el aula del accionista Con la colaboración de: la valoración de activos (Gav y nav) Los expertos utilizan dos magnitudes para determinar el valor de los activos con los que cuenta una empresa. Son cifras especialmente importantes para «holding» e inmobiliarias. El GAV («gross asset value», en inglés) es el valor bruto de esos activos, mientras que el NAV («net asset value») es su valor neto. L a valoración de los activos en una empresa «holding» o inmobiliaria puede realizarse a partir de varios métodos. Una de las magnitudes que se pueden utilizar para hacernos una idea de la valoración de esa compañía es el GAV («Gross Asset Value», en sus siglas en inglés). Se trata del valor bruto de los activos con los que cuenta la empresa. GAV: VALOR DE MERCADO El GAV se refiere al valor de mercado de los activos de una empresa. Es una magnitud especialmente importante para una empresa «holding» o para aquellas sociedades que tienen participaciones de otras. Porque el GAV nos permite observar el valor de mercado de todas sus inversiones. Para el caso concreto de las empresas inmobiliarias, formarían parte del GAV elementos como los edificios con los que cuenten, el suelo y las obras en fase de construcción, entre otros. NAV: VALOR NETO DE LOS ACTIVOS Otra de las magnitudes que se utilizan para valorar los activos de una empresa es el NAV («net asset value, en inglés). Se trata del valor neto de los activos. En concreto, el NAV es el valor de mercado de los activos (esto es, el GAV) de una empresa menos sus deudas netas (cuentas a pagar menos cuentas a cobrar, tesorería, créditos y préstamos y operaciones comprometidas). Si dividimos el valor del NAV (valor neto de los activos) por el número total de acciones que tiene una empresa, obtenemos el NAV por acción. Esta cifra nos indicaría el valor neto de los activos de la empresa que le correspondería a cada acción de esa sociedad. Además, existen otros conceptos que los expertos vienen utilizando para ajustar aún más la valoración de los activos. Así, después de deducir los impuestos, asociados a la venta de los activos que forman el NAV, se obtiene el NNAV («net net asset value»). Vocabulario imprescindible Activos («asset»): Son los bienes, derechos y otros recursos controlados económicamente por la empresa, resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que la compañía obtenga beneficios o rendimientos económicos en el futuro. partes que han de tener idéntico valor: el activo (conjunto de bienes y derechos) y el pasivo (recursos propios y ajenos con los que se financia el activo). Una parte importante del análisis fundamental se centra en la interpretación de las principales partidas del balance, que permiten al inversor obtener una radiografía del patrimonio de la sociedad. Amortización («redemption»): Depreciación gradual de un determinado activo. Es decir, es la parte de un activos que figura en el balance que cada año se rebaja para que aparezca su valor real derivado de su uso o de la obsolescencia técnica del mismo. Capitalización bursátil («market capitalization»): Valor de mercado que se le atribuye a una empresa, expresado como producto del número de acciones emitidas por su precio de cotización. Balance («balance sheet»): Documento contable que indica la situación económica y financiera de una sociedad a una fecha determinada. Está compuesto por dos Cuenta de pérdidas y ganancias («profit and loss statement»): Informe contable que refleja la evolución de la actividad de una empresa, al indicar los ingresos registrados y los gastos en que se ha incurrido a lo largo de un periodo determinado. El saldo final resultante son los beneficios o pérdidas obtenidos por la empresa, durante un año económico. Holding: Término anglosajón que define a una empresa que no ejerce actividad por sí misma, sino cuyo objeto es la posesión de participaciones de otras sociedades. Pasivos («liabilities»): Término contable que define el conjunto de deudas y obligaciones pendientes de pago. Mientras el activo muestra en qué ha invertido una sociedad, el pasivo informa sobre el origen de los fondos para realizar dichas inversiones. Es decir, de dónde se obtiene el dinero para que la empresa pueda realizar sus actividades. El contenido de esta ficha y de las anteriores las puede consultar en www.caixabank.com 1