Libor Market Model y extensiones: valoración, calibración e

Libor Market Model y extensiones: valoración, calibración e implementación
19 y 20 octubre – 22 y 23 de noviembre de 2010
DIRIGIDO A
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Analistas cuantitativos en departamentos de tesorería, riesgos o gestión, de
entidades de crédito, de seguros o gestoras.
OBJETIVOS
El Libor Market Model (LMM), paradigma de market model, constituye el estándar de valoración a
mercado de instrumentos financieros.
financieros
El objetivo del programa es que, a su conclusión, los asistentes estén capacitados para usar
eficientemente el LMM para valoración usando rutinas de calibración y de valoración ya
desarrolladas o modelando versiones personalizadas y desarrollando rutinas propias.
El curso se divide en dos módulos:
ƒ El Módulo I, de 12 horas, aborda la descripción funcional detallada del LMM, incluyendo los distintos
enfoques de simulación o de implementación en árboles, cómo incorporar factores y el detalle del
proceso de calibración.
ƒ El Módulo II, también de 12 horas, trata diversas extensiones del modelo, a saber:
- la que permite considerar simultáneamente la evolución de varias curvas de forma
consistente con los basis spreads que la crisis del 2008 hizo aflorar;
- la extensión del LMM para valorar instrumentos vinculados a inflación y para incorporar el
riesgo de crédito;
- y la ampliación del LMM que incorpora aleatoriedad a la volatilidad para capturar las
sonrisas de volatilidad de forwards o de swaps.
Se puede cursar uno sólo de los módulos.
¾ Para cursar con aprovechamiento el primero es necesario que el alumno esté familiarizado con la
modelación básica de finanzas cuantitativas.
¾ El segundo módulo,
módulo en el que se desarrollan cuestiones más específicas y técnicamente más
avanzadas, requiere manejar con soltura la tecnología del primero. Es decir, está indicado para
quienes hayan seguido el Módulo I o, por ejemplo, para aquéllos que hayan cursado ediciones
recientes de los Másters en Finanzas Cuantitativas de Afi Escuela de Finanzas Aplicadas.
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Libor Market Model y extensiones: valoración, calibración e implementación
19 y 20 octubre – 22 y 23 de noviembre de 2010
MODULO I: El Libor Market Model p
para valoración de instrumentos sobre tipos
p de interés.
1. Libor Market Model (LMM)
ƒ Descripción funcional del modelo sobre la curva forward.
- Dinámica. Numerarios. Derivas. Fórmulas de valoración de cap.
ƒ Descripción del Swap Market Model. Fórmulas de valoraciones de swaptions.
ƒ Estructura y calibrado de volatilidades en LMM.
ƒ Simulación de LMM y ajuste no-arbitraje.
no arbitraje.
ƒ Simulación implícita (sin derivas).
ƒ Limitaciones de modelo unifactorial.
Ejemplos de valoración: path dependent, CMS range, spread CMS.
2. LMM Multifactorial
ƒ
ƒ
ƒ
ƒ
Componentes principales de variaciones de la curva de tipos.
Numerarios, derivas y simulación en el LMM multifactorial.
C lib ió d
Calibración
de componentes
t principales
i i l y/o
/ correlación
l ió a volatilidades
l tilid d d
de swaptions.
ti
Aproximaciones.
Ejemplos de valoración.
ƒ Valoración de opciones path dependent mediante simulación: Longstaff Schwartz.
3. Implementación Markov de LMM
ƒ Estructura de información y árboles. Dinámica y numerario. Versión multifactorial.
ƒ Calibración a mercado. Ajuste
j
a caps
p ((medias y volatilidades)) y a swaptions
p
((correlaciones).
)
Ejemplos de valoración de instrumentos con ejercicio anticipado.
ƒ Simulación en el árbol markoviano.
ƒ Implementación markoviana de:
- Swap Market Model.
- CMS Market Model.
Nota:
Para facilitar el aprovechamiento del curso, está previsto realizar unas sesiones de apoyo
entre los dos módulos, para revisar ejercicios propuestos en el primer módulo y solventar
cuestiones que se hayan podido suscitar.
p
en Excel ejercicios
j
prácticos sobre
p
En cada una de las sesiones del curso se implementarán
el montaje de simuladores, sobre calibración a mercado y sobre valoración de instrumentos
financieros.
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Formación on line
Libor Market Model y extensiones: valoración, calibración e implementación
Curso de Asesor Financiero
19 y 20 octubre – 22 y 23 de noviembre de 2010
9 de febrero- 23 de abril de 2004
MODULO II: Extensiones de LMM
4.
Adaptación de LMM a varias curvas y a varias monedas
ƒ LMM consistente con varias curvas de tipos (curvas asociadas a distintos tenores).
- Numerarios y derivas.
- Calibración y simulación.
- Ejemplos de valoración.
ƒ LMM para varias monedas.
- Enfoque centrado en curvas de tipos foráneas: numerarios, derivas, calibración, simulación y
ejemplos de valoración.
- Enfoque centrado en curvas de tasas de cambio: numerarios, derivas, calibración, simulación y
ejemplos de valoración.
- Modelo híbrido tipos de interés (LMM) y equity (BS). Calibración y valoraciones.
5.
Inflación
ƒ LMM para instrumentos vinculados a inflación.
- Enfoque Zero-coupon: numerarios, simulación y calibración.
- Enfoque Year-on-year: numerarios, simulación y calibración.
- Comparación. Enfoque unificado.
- Ejemplos de valoración.
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6.
C édit
Crédito
ƒ LMM para instrumentos con riesgo de crédito.
- Numerarios, simulación y calibración.
- Ejemplos de valoración.
- Uso en medición de riesgo de contraparte.
7.
LMM incorporando smiles de volatilidad
ƒ Modelo SABR para un forward o un swap.
ƒ LMM con SABR:
- Con un único proceso de volatilidad. Calibración.
- Con un proceso de volatilidad por subyacente (forward o swap). Riesgo de crédito/contrapartida.
- Ejemplos de valoración.
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Formación on line
Libor Market Model y extensiones: valoración, calibración e implementación
Curso de Asesor Financiero
19 y 20 octubre – 22 y 23 de noviembre de 2010
9 de febrero- 23 de abril de 2004
DIRECCIÓN DE PROGRAMA
José Luis Fernández
Socio – Área Finanzas Cuantitativas (Afi)
María R. Nogueiras
Área de Valoración y Precios (Banesto)
PONENTES
Pablo Fernández
Consultor Área Finanzas Cuantitativas (Afi)
Marcos de Castro
Responsable Área de Valoración y Precios (Banesto)
Luis García
Responsable de Desarrollo de Derivados de Crédito (BBVA)
DURACIÓN, FECHAS Y LUGAR DE CELEBRACIÓN
Con una duración de 24 horas, el programa se desarrollará en Afi Escuela de Finanzas Aplicadas
(C/ Españoleto, 19. 28010 Madrid) los días 19 y 20 de octubre y 22 y 23 de noviembre de 2010 con
el siguiente horario:
- Módulo I: 19 de octubre (16:00 a 20:00 h) y 20 de octubre (9:30 a 13:30 h. y de 15:00 a 19:00 h).
- Módulo II: 22 de noviembre (16:00 a 20:00 h) y 23 de noviembre (9:30 a 13:30 h. y de 15:00 a
19:00 h).
INSCRIPCIONES
Programa Completo: el importe de la inscripción es de 1.995 €. Para clientes de servicios de
asesoramiento y consultoría de Afi Analistas Financieros Internacionales, el importe de la
inscripción es de 1.795 €.
Módulo I: el importe de la inscripción es de 1.195 €. Para clientes de servicios de asesoramiento y
consultoría
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A li t Financieros
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Módulo II: el importe de la inscripción es de 1.195 €. Para clientes de servicios de asesoramiento y
consultoría de Afi Analistas Financieros Internacionales, el importe de la inscripción es de 1.095 €.
El pago deberá hacerse efectivo con anterioridad al comienzo del curso.
El importe del curso es deducible de las cuotas de las Seguridad Social
Social, a través de la FTFE
(antiguo FORCEM), según Orden TAS 2307/2007 de 27 de julio. Afi Escuela de Finanzas
Aplicadas presta a sus clientes un servicio gratuito de asesoramiento en la tramitación.
Consúltenos en el teléfono 91 520 01 80 o por correo electrónico efa@afi.es
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Libor Market Model y extensiones: valoración, calibración e implementación
19 y 20 octubre – 22 y 23 de noviembre de 2010
Boletín de Inscripción Ref. 1063148
‰ Programa Completo
‰ Módulo I (El Libor Market Model para valoración de instrumentos sobre tipos de interés
‰ Módulo II (Extensiones de LMM)
Datos del inscrito
Datos de la factura
D./Dª. ......................................................................
Empresa .............................................................
Dpto ………………………………………………….
Attn ......................................................................
C
Cargo
.....................................................................
Dpto
Dpto……………………..…………………………..
Entidad ...................................................................
Dirección ................................................................
Cargo …………………….………………………….
CIF .......................................................................
Dirección .............................................................
Localidad ................................................................
Localidad .............................................................
Provincia ................................................................
CP .........................................................................
Provincia ..............................................................
CP ........................................................................
Telf. ............................ Fax. ...................................
Telf. ............................... Fax................................
E-mail: ...................................................................
E-mail: ..................................................................
‰ Talón nominativo a nombre de: ESCUELA DE FINANZAS APLICADAS, S.A.
‰ Transferencia en Caja de Ahorros del Mediterráneo nº c/c 2090-0294-33-0040311475
(Indicando el nº de la referencia o nombre de la acción formativa en el apartado “concepto”)
‰Transferencia en CECA (válido únicamente para Cajas de Ahorros asociadas)
SELLO DE LA EMPRESA
FIRMA
NOTA: De conformidad con lo establecido en la Ley Orgánica 15/99, de 13 de Diciembre, de Protección de Datos
Personales, le informamos que los datos personales que nos facilita serán incorporados a la Base de Datos de
Escuela de Finanzas Aplicadas, S.A. Con la finalidad de tenerle puntualmente informado de las acciones formativas y
Analistas Financieros Internacionales que sean de su interés. Tiene derecho a acceder a la información recopilada, y
rectificarla y/o cancelarla. Para ello, solo tiene que enviarnos una carta o e/mail solicitando el acceso, cancelación o
rectificación de sus datos a la siguiente dirección: Escuela de Finanzas Aplicadas. C/Espanoleto, 19. 28010 Madrid o
a efa@afi.es
Información e inscripciones
Españoleto, 19 – 28010 Madrid
Telf: 915 200 150 / 180
Fax: 915 200 149
E-mail: efa@afi.es
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19 y 20 octubre – 22 y 23 de noviembre de 2010
FORMALIZACIÓN DE LA INSCRIPCIÓN
Plazas limitadas.
limitadas Para realizar la inscripción deberá enviarse a Afi Escuela de Finanzas Aplicadas el
boletín de inscripción debidamente cumplimentado, desde el boletín online disponible en la web
www.efa.afi.es , por correo electrónico a la dirección efa@afi.es o por fax al número 91 520 01 49.
Una vez recibido el boletín la Escuela formalizará la inscripción (sujeta a disponibilidad de plaza)
enviando un correo electrónico de confirmación a la dirección de e-mail que figure en el boletín de
inscripción e iniciando los trámites de facturación.
Antes del comienzo del curso deberá enviarse copia de la transferencia bancaria o talón nominativo
acreditativo
dit ti de
d haber
h b abonado
b
d ell importe
i
t de
d la
l matrícula.
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CANCELACIONES
Las cancelaciones deberán comunicarse por escrito a la dirección de correo electrónico efa@afi.es o al
fax 91 520 01 49 y darán derecho a la devolución del 100% del importe de la matrícula siempre que se
comuniquen con al menos 3 días hábiles de antelación a la fecha de inicio del curso.
La sustitución
L
tit ió de
d la
l persona inscrita
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it por otra
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d la
l misma
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empresa podrá
d á efectuarse
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h t ell día
hasta
dí
anterior al del inicio del curso.
Afi Escuela de Finanzas Aplicadas se reserva el derecho a cancelar con una semana de antelación el
curso si el número de inscripciones es inferior a 12. Dicha cancelación dará únicamente derecho a la
devolución de la matrícula.
Los ponentes podrían variar por causa de fuerza mayor.
Afi Escuela de Finanzas Aplicadas es el centro de formación creado por Analistas Financieros
Internacionales en 1994 para atender la creciente exigencia de perfeccionamiento del capital
humano en el área económico-financiera. La integración de la Escuela dentro de Afi le confiere un
elemento diferenciador clave: un profundo conocimiento de los mercados y de la realidad en la
que operan nuestros clientes, lo que garantiza una formación práctica y orientada a las
necesidades del negocio.
En nuestra p
página
g
web www.efa.afi.es p
podrá acceder a información actualizada sobre nuestra
oferta formativa por áreas de conocimiento.
FORMACIÓN A MEDIDA
Afi Escuela de Finanzas Aplicadas diseña y desarrolla acciones formativas a medida adaptadas a
las necesidades de su empresa. Pídanos información en el teléfono 91 520 01 80.
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