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ESTIMACIÓN DEL PIB POTENCIAL
Y BRECHA DEL PRODUCTO
UNA EVALUACIÓN EMPÍRICA PARA EL CASO DE EL SALVADOR
ELABORADO POR
HORACIO CATALÁN Y LUIS ADALBERTO AQUINO CARDONA
R
E
D
I
B
A
C
E
N
27 agosto 2014
AGENDA
• Justificación
• Antecedentes y hechos estilizados del crecimiento
económico de El Salvador
• Marco teórico y metodología
• Uso de Filtros Univariados para estimar PIB* Potencial y GAP del
producto




Hodrick-Prescott
Baxter King
Christiano Fitzgerald
Corbae-Ouliaris
• Función de Producción Cobb-Douglas
 Estimación de Stock de capital
 Capital inicial
 Productividad Total de los Factores (TFP)
• Resultados y Conclusiones
JUSTIFICACIÓN
• La economía de El Salvador ha enfrentado cambios en su
estructura productiva:
Conflicto armado
Nacionalización-privatización de la banca
Mayores vínculos financieros: remesas y flujos de deuda
Apertura comercial 74.0%, Tratados de Libre Comercio y AA
Dolarización 2001
Desastres naturales son frecuentes y de costos elevados
comparado con la región y generan pérdida de acervo de capital
• Internacionalización del sistema financiero
• Crisis Internacional 2008-09 cambio la trayectoria previa del
crecimiento de largo plazo y aun no se ha retornado a ella.
• Otros
•
•
•
•
•
•
• Crecimiento económico ha sido irregular en el período
• Otros países presentan mejores perspectivas de crecimiento
económico que El Salvador
Fuente: Elaboración de los autores, con base de datos FMI, abril 2013
VOLATILIDAD DEL PIB: CRISIS 2008-09
Fuente: Elaboración de los autores.
DESASTRES NATURALES: IMPACTO ECONÓMICO
Año
1998
2001
Huracán Mitch
Terremotos
Tromenta Stand y erupción Volcán Ilamatepec
Tormenta IDA
Tomenta AGATHA
Depresión Tropical 12-E
TOTAL
2005
2009
2010
2011
Ene-feb
Millones de dólares corrientes
Porcentaje del PIB de cada año
Directos Indirectos TOTAL
PIB nom Directos Indirectos TOTAL
179.4
218.7
398.1
12,008.4
1.5
1.8
3.3
938.8
665.0 1,603.8
13,812.7
6.8
4.8 11.6
Oct
Nov
Mayo
Oct-nov
Daños
Pérdidas TOTAL
PIB nom Daños Pérdidas TOTAL
196.1
156.4
352.5
17,093.8
1.1
0.9
2.1
210.7
104.1
314.8
20,661.0
1.0
0.5
1.5
44.1
68.0
112.1
21,418.3
0.2
0.3
0.5
569.7
332.9
902.6
23,139.0
2.5
1.4
3.9
Mes
2,138.8
1,545.1
3,683.9
13.1
Fuente: Elaboración de los autores, con base en informes de CEPAL.
9.8
22.9
Fuente: Informe 2013 Consulta Artículo IV de El Salvador
• El impacto es alto comparado con la región
• Los daños ocasionaron una pérdida del Acervo de Capital, restando
capacidad al producto potencial
OBJETIVO DE LA INVESTIGACIÓN
Definición del Problema
Objetivo de la Investigación
1.
¿Cuál es la tasa de
crecimiento del Producto
Interno Bruto Potencial de El
Salvador y cómo han
incidido los factores de
capital, trabajo y tecnología
en su comportamiento?
2.
¿Qué tan alejado está el PIB
observado respecto al
producto potencial?
• Realizar una medición del
Producto Potencial, y de la
brecha del producto
(Output GAP).
PIB POTENCIAL: DEFINICIÓN
• Aquel que mide el nivel de producción máximo que un país puede alcanzar con
el trabajo, capital y tecnología existentes, sin provocar presiones inflacionistas.
Indica la capacidad productiva a largo plazo de una economía a través de la
cantidad máxima que puede producirse manteniendo los precios estables.
• El PIB observado suele diferir del potencial y a la diferencia entre ambos se le
denomina “output gap ó brecha del producto”.
• En las fases expansivas, la actividad económica se mantiene durante un periodo
de tiempo por encima de su potencial, generándose un output gap, es decir,
“una brecha positiva”. En las recesiones, ocurre lo contrario: la actividad
económica cae por debajo de su nivel potencial y el output gap es negativo,
Cuando esa brecha negativa es grande significa que la economía se encuentra
en una crisis económica y que se ubica por debajo de su Frontera de Posibilidades
de Producción.
• Frontera de Posibilidades de Producción: Muestra varias combinaciones de
producción que se pueden alcanzar cuando todos los recursos se utilizan de la
manera más eficiente, dado el estado actual de la tecnología.
FILTROS UNIVARIADOS
•
FILTRO DE HODRICK-PRESCOTT
Brecha calculada por el filtro Hodrick-Prescott
(Porcentaje)
PIB observado y filtro Hodrick-Prescott
(escala logarítmica)
9.2
20
15
9.0
10
8.8
5
0
8.6
-5
8.4
Log PIB
Filtro HP Log PIB
8.2
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
-10
2010
-15
1970
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
FILTRO DE BAXTER Y KING
PIB observado y filtro Baxter-King
(escala logarítmica)
Brecha calculada por el filtro Baxter-King
(Porcentaje)
9.2
12
9.0
8
8.8
4
8.6
0
8.4
-4
8.2
1970
-8
1970
1975
1980
1985
Log PIB
1990
1995
2000
2005
2010
Filtro BK Log PIB
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
FILTRO DE CHRISTIANO FITZGERALD
PIB observado y filtro Christiano-Fitzgerald
(Escala Logarítmica)
Brecha calculada por el filtro Christiano-Fitzgerald
(Porcentaje)
9.2
6
4
9.0
2
8.8
0
8.6
-2
8.4
-4
LOG PIB
Filtro CF Log PIB
8.2
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
-6
1970
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
FILTRO CORBAE-OULIARIS
PIB observado y filtro Corbae-Ouliaris
(escala logarítmica)
Brecha calculada por el filtro Corbae-Ouliaris
(Porcentaje)
9.2
10.0
7.5
9.0
5.0
2.5
8.8
0.0
8.6
-2.5
Log PIB
Filtro CO Log PIB
8.4
-5.0
-7.5
8.2
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
-10.0
1970
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS
• Se calculó la serie de Acervo de Capital, usando el modelo de
Inventario Perpetuo , (Epstein and Macchiarelli (2010), Teixeira de Silva,
(2001), período 1970-2012, donde:
δ
Ko
I*
g
Donde:
= Tasa de depreciación del capital, (0.05 ó 5%)
= Stock de capital inicial
= Inversión Benchmarck, promedio del
ratio de I/PIB = 0.16634
= Tasa de crecimiento promedio del
PIB= 2.13%, en el mismo período
TASA DEPRECIACIÓN DEL CAPITAL
•
Fuente: Tomado de “Itsmo Centroamericano y República Dominicana: Análisis del desempeño de las Productividades individuales y
totales de los factores”, Carlos Guerrero de Lizardi (2009), LC/MEX/L.906 25 de mayo de 2009, página 9, consultor de Unidad de
Desarrollo Económico de la Sede Subregional de la CEPAL en México.
FACTOR DE AJUSTE AL ACERVO DE CAPITAL
•
SERIE DE CAPITAL: NO AJUSTADO Y CON AJUSTE
Fuente: Elaboración de los autores, con datos del BCR
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS
Brecha del PIB según la Función Cobb-Douglas:
Se calcula como un porcentaje del PIB Potencial, así
Una aproximación logarítmica sería de la forma siguiente:
PRINCIPALES RESULTADOS
• Los Filtros Univariados, a excepción de
CF- indican que la economía salvadoreña
crece por debajo de su producto potencial,
derivado de la contracción de 2009 por la crisis
internacional.
• La función de producción Cobb-Douglas indica
que el dinamismo del crecimiento económico
en los 90´s se apoyó en la expansión del capital
y en un fuerte impulso en el factor trabajo.
• No obstante se observa una pérdida en la
dinámica del capital y su contribución al
crecimiento se reduce de manera importante,
siendo el factor trabajo el que muestra un
mayor aporte al crecimiento de la economía
salvadoreña en los últimos diez años
• La productividad total de los factores (TFP) es
negativa y sigue una trayectoria decreciente
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN
COBB-DOUGLAS
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
ELASTICIDAD DEL CAPITAL Y TRABAJO
•
* Citados por Cabrera (2003)
CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
..SE ENCUENTRA UN DETERIORO DE LA TFP
Evolución de la Productividad Total de los Factores
-3.9
Escala logarítmica
-4.0
-4.0
-4.1
-4.1
-4.2
1990
1995
2000
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
2005
2010
FTP CON TENDENCIA SEGMENTADA
FTP con tendencia segmentada
-3.90
Escala Logarítmica
-3.95
-4.00
-4.05
-4.10
-4.15
1990
1995
FTP
•
2000
2005
2010
Tendencia con cambio estructural
Suavizada la serie del residuo de la función de producción (Acevedo, F.E 2009).
Scacciavillani y Swagel (1999), así como Cahn y Saint-Guilhem (2007).
PIB POTENCIAL Y BRECHA CON TS EN PTF
•
Brecha calculada con base en la Función de Producción
(Porcentaje)
PIB observado y PIB potencial Función de Producción
(Escala logarítmica)
9.2
4
9.1
2
9.0
8.9
0
8.8
-2
8.7
8.6
Log PIB
Log PIB potencial
8.5
8.4
1990
1995
2000
2005
-4
2010
-6
1990
1995
2000
2005
2010
TASA DEL PIB POTENCIAL
Periodo
1971-1973
1974-1978
1979-1983
1984-1988
1989-1993
1994-1998
1999-2003
2004-2008
2009-2012
1970-2012
1994-2011
1998-2012
PIB
observado
4.9
5.1
-6.2
1.3
4.9
4.4
2.4
2.9
0.6
2.2
2.7
2.2
Filtro HP
Función de
Producción
Filtro BK
Filtro CF
Filtro CO
2.9
-4.1
0.9
4.6
4.5
2.6
2.3
1.2
3.7
4.5
-5.4
1.5
4.3
4.8
2.5
2.3
0.9
5.4
3.1
-3.9
0.1
5.6
3.8
3.3
1.7
1.7
3.0
5.2
2.6
2.7
0.7
Comparado con estudios recientes
2.0
1.8
2.1
2.9
2.8
2.8
2.4
2.2
1.9
2.2
2.7
2.3
2.8
2.3
3.2
1.3
-1.7
0.4
3.8
4.4
3.1
2.1
1.5
Nota: HP = Hodrick-Prescott, BK = Baxter-King, CF = Christiano-Fitzgerald, CO = Corbae-Ouliaris
CRECIMIENTO POTENCIAL
•
•
El crecimiento potencial de la economía de El Salvador se ha reducido, de
un valor de 5% entre 1990 a 1994, a un valor de 2.07% considerando el
periodo de 2000 a 2012.
La crisis internacional ha tenido repercusiones negativas en el crecimiento
a largo plazo
PIB POTENCIAL
2.0%
2.8%
2.2%
BRECHA DEL PIB: PROMEDIO DE FILTROS
Arriba del producto potencial
Output gap positivo
Abajo del producto potencial
Output gap Negativo
•
•
Se estima un “output gap negativo”, cercano a uno porciento, que persiste por cuarto
año consecutivo.
La crisis internacional ha generado la disminución del crecimiento potencial de
El Salvador en un punto porcentual.
BRECHAS DEL PIB ESTIMADAS
Fuente: Informe Consulta Art IV (2013), FMI
CONCLUSIONES
• El uso de filtros univariados permite identificar que el crecimiento
del PIB de El Salvador se ubica por debajo de su producto
potencial.
• Se estima una “brecha negativa - “output gap” del producto
indicativo de que la economía se ubica por debajo de su
Frontera de Posibilidades de Producción.
• El PIB potencial se estima cercano a 2.08% durante el período
1970-2012, de 2.07% período 2000-2012 y de 2.76% si se toma en
cuenta las últimas dos décadas (1992-2012)
• Se estima, según la función de Producción Cobb-Douglas, la
contribución del capital en 0.33%, del trabajo en 0.67%.
CONCLUSIONES
• El crecimiento económico ha estado determinado principalmente
por la contribución de la mano de obra y en segundo lugar, por el
capital.
• La productividad total de los factores (TPF) ha sido negativa y
sigue una trayectoria decreciente.
• La crisis internacional se estima redujo en un punto porcentual el
producto potencial.
• Es impostergable la adopción de medidas económicas que
incentiven la inversión en infraestructura y mejoras de la
productividad, para contener y revertir la caída de la contribución
del capital y de la productividad total de los factores, y ubicarnos
en una trayectoria creciente del producto potencial.