El plan de negocio se impone al factor multiplicador en la

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FARMACIA ASISTENCIAL
Los COF canarios
piden a los grupos
políticos que avalen
los servicios [PÁG. 9]
PROFESION
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SEMANA DEL 15 AL 21 DE DICIEMBRE DE 2014
CORREO FARMACÉUTICO
TRASPASOS DE FARMACIAS Los indicadores tradicionales basados en la facturación al SNS de la farmacia pierden
peso en favor de otros más apoyados en la estrategia del futuro comprador y que cuente con el aval de asesorías sólidas
El plan de negocio se impone al factor
multiplicador en la compraventa
B. GARCÍA SUÁREZ
beatriz.garcia@correofarmaceutico.com
La forma de vender una farmacia ha cambiado. Si hasta que estallara la crisis y
se complicara el acceso a la
financiación y el crédito de
los bancos el factor multiplicador se aplicaba a las
operaciones de forma casi
“sistemática”, ahora no. Su
lugar lo está ocupando el
plan de negocio que, coinciden en señalar asesores de
oficina de farmacia, acaba
decidiendo el precio final
de la operación y la viabilidad de la inversión que
se quiere realizar.
Uno de los efectos que ha
tenido la crisis, además de
haber frenado el número de
compraventas, es que el
factor multiplicador (porcentaje que se aplica sobre
el volumen de facturación
anual de la oficina que se
vende) se ha reducido prácticamente a la mitad (ver
gráfico). Ya el año pasado
asesorías especializadas en
estas operaciones habían
detectado un leve repunte
del número de operaciones
que, según trasladan a CF a
partir de sus propios datos,
en 2014 habría continuado.
En un reciente informe y a
Caída constante. Entre
ÍNDICE REDUCIDO A LA MITAD
Evolución del factor de multiplicación de venta por comunidades.
4
Andalucia
Com. de Madrid
Com. Valenciana
Cataluña
Navarra
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2008
2009
2010
2011
2012
2008 y 2013 el factor de multiplicación para el traspaso de una
oficina de farmacia experimentó, de forma generalizada, una
caída en todo el territorio. Así, según los datos recogidos por TSL
Consultores, se habría reducido
a la mitad y en aquellas autonomías donde hace seis años se
vendía a un ratio medio del 3, en
2012 éste se habría situado en torno al 1,5. “Andalucía es la comunidad donde se registran los ratios más altos (3,5 en 2008 por 1,5
en 2012), mientras que los más
bajos son los de Navarra (2 en
2008 por 0,6 en 2012)”, explican
desde TSL. La previsión para este
año es que el factor no varíe.
Fuente: TSL Consultores.
partir de su experiencia, la
empresa Farmaconsulting
cifraba el incremento de
nuevos compradores en un
8,68 por ciento en 2013, lo
que rompía una tendencia
descendente de los tres
años anteriores. Juan Antonio Sánchez, socio y coordinador general de Aspime,
también ha detectado este
año un incremento del número de operaciones aunque durante el último tri-
mestre del año, cuando ha
estado sobre la mesa el debate sobre la reforma fiscal
(ver CF de la semana pasada), “se están apalabrando
las ventas para emplazarlas al 1 de enero, momento
en el que se producirá una
bajada de 3 puntos en el
IRPF”. “Será entonces cuando se vea un mayor repunte de los traspasos”, asegura.
El aumento del número
Hasta 500.000 euros, buena financiación
de operaciones no habría
tenido su reflejo en un incremento del factor de multiplicación, que se mantiene en los mismos niveles de
2013. De hecho, Nicolás
Toro, de TSL Consultores,
interpreta que esto se “debe
sobre todo al funcionamiento actual del sistema
financiero, que no tiene
nada que ver con el de antes
de la crisis”.
Agustín López-Santiago,
director general del Gabinete López-Santiago, coincide con esta percepción.
Defiende que la farmacia sigue teniendo “peso específico como activo” a la hora
de obtener financiación
aunque debe estar supeditado a la presentación de
“un plan de empresa sólido”, que dé coherencia a la
operación e, igualmente,
avalado por empresas sólidas que den el visto bueno
a la operación.
EL FACTOR IMPAGOS
La fortaleza financiera de la
farmacia, sostiene Toro, “es
más evidente en las comunidades donde no ha habido impagos por parte de la
comunidad autónoma”. En
las que sí los ha habido,
añade Sánchez, el acceso al
crédito se complica y, de
nuevo, el plan de negocio
gana peso: “La morosidad
de la Administración Pública ha jugado una mala pasada; ahora los bancos reclaman el informe Cirbe (informe de capacidad financiera), del Banco de España,
del farmacéutico igual que
hacen con el resto de empresas que piden financiación”.
LAS MÁS DEMANDADAS
Demanda de trasmisiones, según tramos de facturación (2013).
facturación de hasta
500.000 euros anuales se
presentan como las más demandadas por los boticarios interesados en comprar. Serían las operaciones
que encuentran con mejorfinanciación, aunque no serían necesariamente las
que más beneficio darían
a corto-medio plazo.
Nicolás Toro, de TSL Consultores, explica que esto
está relacionado con el endurecimiento de las exigencias para conceder crédito. “Los bancos diferencian
ahora mucho más el tipo de
operación. Por ello es fun-
damental un buen estudio
económico para obtener la
financiación”, añade.
Para Juan Antonio Sánchez, de Aspime, la botica
de hasta 500.000 euros
“consigue una mejor financiación” en tanto que “su
rendimiento neto es compensable más fácilmente”,
aunque “a partir de los
700.000 euros la generación
de beneficios sería más interesante, a medio plazo”.
Los datos de Farmaconsulting confirmarían que “el
mayor avance respecto al
año anterior está en las facturaciones comprendidas
entre 500.000 y 700.000 eu-
ros donde crece un 36 por
ciento la demanda” (ver gráfico). Como resume Juan
Antonio Adsuar, director territorial de Farmaconsulting Transacciones, “las
más atractivas, opr facturación, serían las que facturan anualmente entre
300.000 y 700.000 euros,
pero también vuelve a crecer el interés por las que
facturan hasta un millón”.
En términos de precio,
“sigue habiendo diferencias
entre las comunidades pero
no tan amplías como años
atrás”. Y por localización,
las boticas de Madrid y Andalucía, así como “las urba-
La facturación más
demandada sigue
siendo la situada
entre 300.000 y
500.000 euros
Más de 2.000.000 euros
1.500.000 - 2.000.000 euros
TRAMOS DE FACTURACIÓN
B. G. S. Las farmacias con una
1.000.000- 1.500.000 euros
700.000 - 1.000.000 euros
500.000 - 700.000 euros
300.000 - 500.000 euros
150.000 - 300.000 euros
300
Hasta 150.000 euros
0
100
400
500
600
200
NÚMERO DE INVERSORES
Fuente: Farmaconsulting.
nas en capitales de provincia de ciudades medias”, serían las más solicitadas.
Las que menos interés despiertan, en cambio, “la rural
y de baja facturación”.
Recursos, venta
libre, servicios
que se pueden
mantener...
Todo cuenta
B. G. S. Del plan de negocio de
una oficina de farmacia que
va a ser comprada depende en buena medida el recibir la luz verde a la financiación del banco. ¿Y qué
aspectos lo integran? Todo
cuenta, señalan a CF los
asesores consultados. Inversión prevista, reforma,
recursos humanos, facturación de venta libre y a la seguridad social, campañas
de marketing, servicios...
La lista es larga.
“Se estudia todo del comportamiento de la farmacia
a la venta, apoyado en la declaración anual de operaciones. Esto permite saber
si la farmacia atiende a una
residencia, si tiene gabinete de nutrición, el contrato
de arrendamiento del local,
etc. Se pide toda la información, a la que se suma el
plan de negocio del comprador”, explica Juan Antonio Sánchez, de Aspime.
Nicolás Toro, de TSL Consultores, añade a esto que
en muchas de las operaciones “se da un tono de cambio generacional: el vendedor suele ser un farmacéutico a punto de jubilarse y el
comprador, uno joven que
llega con nuevas ideas, con
nuevos planteamientos
para el negocio de la farmacia”.
EL PESO DE LOS RRHH
Algo que decide mucho el
precio de compraventa sería el futuro de la plantilla. Por un lado, el que vende “tiende a intentar garantizar el mantenimiento de
los empleados, lo que hace
bajar el precio de la operación, ya que no tendría que
hacerse cargo de las indemnizaciones por despido”,
apunta Sánchez. Por otro,
añade Toro, “los compradores jóvenes suelen tender a
la reducción de parte de la
plantilla porque asumirán
jornadas laborales más largas de las que vendría asumiendo el titular que vende”.