1- LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA

1- LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
El objetivo fundamental de la función financiera es obtener los recursos necesarios para
desarrollar la actividad. De esta forma, podríamos pensar que un buen jefe de finanzas sólo tendrá
que controlar los cobros y pagos para mantener una buena liquidez, sin embargo, esto no es así.
La función financiera de la empresa debe responder a cuatro grandes cuestiones:
1. ¿Qué cantidad de recursos financieros se necesitan?
2. ¿Qué estructura financiera tendrá la empresa?
3. ¿Qué inversiones seran más convenientes?
4. ¿Qué consecuencias tendrá la forma de financiarse en los costes, los precios y los
resultados?
Una vez vista la importancia de la financiación en la empresa, vamos a estudiar las alternativas
que tiene el empresario a la hora de aportar fondos para su empresa.
2- FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
Se entiende por fuentes de financiación los recursos líquidos o medios de pago a disposición de
la empresa par hacer frente a sus necesidades dinerarias.
Los recursos financieros de la empresa se pueden clasificar según tres criterios diferentes:
 Clasificación según el plazo de devolución de la fuente financiera:
- Fuentes de financiación a corto plazo: Cuando el plazo de devolución es inferior al año.
Por ejemplo, el crédito de los proveedores, los préstamos bancarios a corto...
- Fuentes de financiación a largo plazo: Cuando el plazo de devolución es superior al
año, por ejemplo, préstamos a largo plazo, empréstitos...
 Clasificación según tengan una procedencia externa a la empresa, o bien se hayan
generado internamente por su actividad normal:
- Financiación interna: Los beneficios no distribuidos (reservas), las cuotas de
amortización y provisiones.
- Financiación externa: Formado por el capital social, préstamos y créditos de
funcionamiento de la empresa...
 Clasificación según si los medios de financiación pertenecen a los propietarios de la
empresa o bien pertenecen a personas ajenas a la empresa:
- Financiación propia: Formado por partidas como el capital y las reservas
- Financiación ajena: Formada por préstamos, créditos, empréstitos...
Una vez analizados los diferentes criterios de clasificación, vamos a analizar cada una de las
fuentes de finanaciación con más profundidad, agrupándolas de la misma manera que en el balance
de situación que estudiaremos en temas posteriores:
- Recursos Propios
- Recursos Ajenos a medio y largo plazo
- Recursos Ajenos a corto plazo
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2.1. Recursos Propios o Financiación Propia
Son los recursos más estables de que dispone la empresa, ya que no se han de devolver en toda
la vida de la empresa.
Los recursos propios de la empresa están formados por Capital y Reservas:
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El Capital está formado por las aportaciones de los socios al constituirse la sociedad, y
, además, por las sucesivas ampliaciones de capital que se puedan producir.
Las Reservas provienen de los beneficios no distribuidos por la empresa y forman parte
de su autofinanciación interna. Los beneficios se obtienen a partir del resultado, al cual
se llega como consecuencia del desarrollo de su actividad. Las reservas pueden ser de
diferentes tipos: legales, cuando su cantidad está fijada por la ley: estatutarias, cuando
están fijadas por los estatutos de la empresa; voluntarias, cuando están determinadas por
la obtención de beneficios extraordinarios...
Las reservas son los beneficios que se quedan en la empresa y sirven para hacer nuevas
inversiones, así posibilitan el crecimiento. Por este motivo, las reservas también reciben
el nombre de autofinanciación de enriquecimiento.
Los fondos de amortización y provisiones son también un tipo de autofinanciación
con el que cuenta la empresa, ya que provienen de una parte del resultado que no sale de
la empresa.
Las amortizaciones están formadas por el valor que va perdiendo el inmovilizado en el
proceso de producción. Los bienes de inmvilizado pierden valor por diferentes motivos:
por el uso propio que hace que se desgasten físicamente, o bien por su obsolescencia
técnica a causa de los cambios tecnológicos que se producen. Cuando se acaba un
ejercicio económico, se calcula la pérdida de valor que se ha producido en los activos de
la empresa y se incorpora al valor del producto como un coste más que se cobrará en el
importe de la venta. A medida que pasan los años, el fondo de amortización va
aumentando en el valor que se han depreciado los activos, por tanto, al final de la vida
económica de éstos la empresa podrá sustituirlos haciendo uso del dinero acumulado en
este fondo. De tal manera que podemos distinguir dos elementos: la dotación que se
realiza cada ejercicio y la amortización acumulada o fondo de amortización que son los
recursos acumulados a lo largo de sucesivos periodos.
Es evidente que la empresa mientras que llega el momento de sustituir el inmvilizado ha
de utilizar el fondo de amortización como fuente de financiación, para hecer inversiones
que den una rentabilidad superior a la que daría ese dinero si estuviese guardado en la
caja fuerte de la empresa.
Por su parte, las provisiones son también una parte del resultado de la empresa, que
crea un fondo para hacer frente a ciertas pérdidas que aún no se han producido, o bien
futuros gastos. Por ejemplo, pérdida de los valores mobiliarios, fondos para
indemnizaciones, para pagar impuestos...
Los fondos de amortización y provisiones, a diferencia de las reservas no representan
un crecimiento para la empresa, sino que suponen una autofinanciación de
mantenimiento.
Podemos representar de forma esquemática los recursos propios de la empresa:
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Capital (aportaciones de los socios)
RECURSOS
PROPIOS
Beneficios
Retenidos
Fondo de amortización y Provisiones
Reservas
Financiación Externa
Autofinanciación
Por último cabe destacar las ventajas que presenta la autofinanciación:
-Permite gran autonomía a la empresa, que no depende de la concesión de créditos, exigencia
de garantías y compensaciones que conlleva su obtención.
-Resulta una fuente de finanaciación barata, ya que no es preciso remunerar los fondos
obtenidos por este método; no obstante, no se trata de un medio de financiación gratuito, ya que es
preciso tener en cuenta el coste de oportunidad del dinero dejado de percibir por los socios (lo que
estos podrían haber ganado invirtiendo los didvidendos que hubieran recibido si no hubiese existido
autofinanciación)
-Aumenta la capacidad de endeudamiento, ya que la empresa es más solvente.
2.2. Recursos financieros a medio y largo plazo
Las empresas generalmente, necesitan más recursos que los que proporciona la financiación
propia; por ello, se ha de recurrir a la financiación ajena.
Los recursos ajenos a largo plazo son aquellos de los cuales la empresa dispone durante un
periodo superior a la duración de un ejercicio económico, y que, una vez pasado este tiempo, ha de
devolver con los intereses correspondientes.
Dentro de los recursos ajenos a medio y largo plazo están los siguientes:
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Préstamos y Créditos a medio y largo plazo. Las empresas pieden préstamos a las
instituciones de crédito (bancos, cajas de ahorros, cooperativas de crédito...) para poder
financiarse. Una vez aporbado el préstamo o crédito, puede disponere del dinero de
forma inmediata. Este dinero debe devolverse con los intereses correspondientes según
las condiciones establecidas.
Empréstitos. Son los títulos de crédito (obligaciones) que emiten las empresas y que
son comprados por particulares y otras empresas a cambio de un interés. Estos títulos
de crédito representan una parte proporcional a la deuda que cuenta la empresa.
Leasing o arrendamiento financiero. Es un sistema de financiación mediante el cual
la empresa puede incorporar algún elemento de activo fijo a cambio de una cuota de
arrendamiento. Una vez terminado el periodo, el arrendatario puede devolver el bien al
arrendador o adquirirlo por un precio residual. Existen varios tipos de leasing:
- Leasing Operativo: en este caso el arrendador es el fabricante o distribuidor del
producto y no una entidad financiera.
- Leasing Financiero: El arrendador es una entidad financiera espacializada en
leasing.
Renting. Es una modalidad que consiste en el alquiler de bienes muebles a medio o
largo plazo. En el contrato de renting el arrendatario se compromete al pago de una
renta fija mensual durante un plazo determinado y la empresa de renting se compromete
a una serie de servicios tales como el mantenimiento, facilitar el uso del bien, seguro a
todo riesgo... A diferencia del leasing, en el renting no existe opción de compra.
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2.3. Recursos Ajenos a corto plazo
La empresa dispone también de créditos a corto plazo que le permiten financiar parte de su
ciclo de explotación.
Las fuentes de financiación a corto plazo más utilizadas por las emmpresas son las siguientes:
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Préstamos o Créditos a corto plazo. Utilizados mayoritariamente ante la falta
momentánea de liquidez, recurriendo la empresa a los bancos o cajas para obtener
fondos.
Créditos Comerciales, de provisión o de funcionamiento. Son quizás los más
utilizados en la actividad financiera. Se ejecutan casi de manera automática y consisten
en créditos concedidos por los proveedores para el normal funcionamiento del tráfico
comercial. Pueden garantizarse mediante letras de cambio y tienen un coste financiero
al aplazarse el pago.
Descuentos Comerciales. Consisten en un mecanismo financiero mediante el cual un
banco adelanta el importe de una letra de un cliente con un vencimiento futuro,
descontando una parte del mismo por comisones, gastos, riesgos... Las instituciones
financieras suelen tener un límite o cuantía máxima de aceptación de letras en un mismo
periodo de tiempo.
Factoring. Es la venta por parte de la empresa de los derechos de cobro sobre los
clientes a una empresa o intemediario financiero. Las ventajas de este sistema son la
liquidez que proporciona, el ahorro en gastos administrativos y comerciales, y al
reducción de riesgos por impago. En contra, destaca su alto coste.
3. CONCEPTOS FINANCIEROS IMPORTANTES.
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Coste de capital o coste financiero: El coste de capital es el precio que la empresa debe
pagar por el uso de los recursos financieros a cada uno de las fuentes de las que éstos
recursos provienen. Se puede calcular el coste financiero global de la empresa como
una media proporcional del coste financiero de las distintas fuentes financieras que
utiliza la empresa.
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El riesgo financiero: Es la posible situación de que no se alcancen los resultados
esperados. Este riesgo aumenta cuanto mayor es el uso de las fuentes financieras ajenas
frente a las propias; para reducir estos riesgos se procura el mínimo grado de
endeudamiento posible. Existen muchos otros factores de riesgo en la financiación de la
empresa: tipos de interés, tipos de cambio, morosidad, liquidez...
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