Aspectos principales de los contratos de servicios de inversión I

Aspectos principales de los contratos de servicios de inversión
I.
Disposiciones de la Ley del Mercado de Valores
(Dentro del Título IV. Mercados secundarios oficiales de valores Cap. I.
Disposiciones generales: art. 44).
El Gobierno, con el fin de proteger el interés de los inversores y el buen
funcionamiento de los mercados, podrá:
a) Establecer que las relaciones entre miembros de un mercado
secundario oficial con terceros referentes a la negociación de
valores se formalicen en contrato por escrito, suscritos por las
partes y con entrega de un ejemplar a cada una de ellas.
b)
Dictar las normas precisas para asegurar que los contratos a que
se refiere la letra anterior reflejen, de forma explícita y con
necesaria claridad, los compromisos contraídos por las partes y
los derechos de las mismas ante las eventualidades propias de
cada operación. A tal efecto podrá determinar las cuestiones o
eventualidades que los contratos referentes a operaciones
típicas habrán de tratar o prever de forma expresa, exigir la
utilización de modelos para ellos e imponer alguna modalidad de
control administrativo sobre dichos modelos.
c)
Regular los documentos acreditativos de la ejecución de las
operaciones en los mercados secundarios oficiales que hayan de
ser entregados a terceros.
d)
También se aplica a mercados secundarios no oficiales
e)
El Gobierno podrá habilitar al Ministro de Economía y Hacienda a
desarrollar las normas que establezca en aplicación de este
artículo.
II. Real Decreto 629/1993, de 3 de mayo, sobre normas de actuación en los
mercados de valores y registros obligatorios y Orden de 25 de octubre de
1995 que lo desarrolla parcialmente.
----------------------------------1. Se exige documento contractual entre los intermediarios financieros y
sus clientes en los siguientes casos:
a)
2.
en operaciones en las que se exige contrato-tipo, que son las
siguientes:
-
gestión de carteras
-
depósito de valores, representados en títulos o en
anotaciones en cuenta, en los casos que determine la
CNMV.
-
operaciones de compraventa
mercados organizados, por
millones).
-
productos de difusión masiva, según determine la CNMV.
con pacto de recompra,
importe inferior a (10
b)
en operaciones que por su carácter singular no hayan sido
incluidas en los folletos de tarifas: incluirán comisiones y gastos
en el documento contractual.
c)
operaciones de compraventa con pacto de recompra de
instrumentos financieros no negociados en mercados
organizados.
d)
cuando lo solicite el cliente.
Contenido de los documentos contractuales
a)
identificación de las partes obligadas
b)
obligaciones de las partes
c)
3.
III.
conceptos y periodicidad, en su caso, de la retribución
d)
información a facilitar al cliente: periodicidad y forma de
transmisión
e)
cláusulas sobre rescisión y modificación del contrato
f)
responsabilidad en caso de incumplimiento
g)
sometimiento de las partes a las normas de conducta y
requisitos de información previstos en la LMV
Especifidad de los contratos-tipo
a)
Su redacción atenderá a la Ley 26/1984, General para Defensa
de los Consumidores y Usuarios, así como las normas de
conducta del Real Decreto 629/1993.
b)
la CNMV supervisa el proyecto de contrato-tipo y sus
posteriores modificaciones y le da su visto bueno, por silencio
administrativo (15 días desde la solicitud)
c)
el Banco de España es el competente para contratos-tipo sobre
instrumentos negociados en el Mercado de Deuda Pública
d)
los contratos-tipo habrán de ser hechos públicos para los
posibles clientes
Directiva 2004/39/CE, relativa a los mercados de instrumentos
financieros
1)
Conflictos de intereses (art. 18)
La empresa de servicios, en
caso de que las medidas
organizativas o administrativas adoptadas por ello para tratar
los conflictos de intereses no sean suficientes para garantizar,
con razonable certeza, que se prevendrán los riesgos de
perjuicio para los intereses del cliente, la empresa de inversión
deberá revelar claramente al cliente la naturaleza general o el
origen de los conflictos de intereses antes de actuar por cuenta
del cliente.
La Comisión adoptará medidas de ejecución para:
2)
a)
definir las medidas a adoptar por las empresas para
detectar, prevenir, abordar o revelar conflictos de
intereses en la prestación de servicios de inversión.
b)
establecer criterios adecuados para determinar los tipos
de conflictos de intereses que puedan perjudicar a los
clientes
Disposiciones para garantizar la protección del inversor (arts.
19 a 24)
- normas de conducta: la información podrá
en un “formato normalizado”
facilitarse
-
la empresa debe informarse por el cliente de su
experiencia y conocimiento en el ámbito de inversión
correspondiente al tipo concreto de producto o servicio,
su situación financiera y sus objetivos de inversión, para
que su recomendación sea adecuada.
-
si la información recibida lleva a la empresa a considerar
que el producto o servicio solicitado no sea adecuado
para el cliente, debe advertirle: podrá hacerlo en un
“formato normalizado”.
-
si la información no se facilita por el cliente o no es
suficiente, debe advertirle que el producto o servicio no
son adecuados para él. Esta advertencia podrá
facilitarse en un “formato normalizado”.
-
no hace falta información, si el servicio se limita a la
ejecución o recepción y transmisión de órdenes de los
clientes, siempre que los servicios se refieran a acciones
cotizadas en un mercado regulado y otros instrumentos
financieros no complejos; que el servicio se preste a
iniciativa del cliente; de que se haya informado al cliente
de la no obligación de evaluar la adecuación del
instrumento y no se aplican las normas de conducta
(la información podrá hacerse en “formato normalizado”
y que se cumplen normas de conflictos de intereses).
-
La empresa llevará un registro que incluya el documento
objeto del acuerdo con el cliente: que contendrá los
derechos y obligaciones de las partes y las demás
condiciones de la prestación del servicio.
Los derechos y obligaciones de las partes en el contrato
podrán
indicarse
mediante
referencia
a
otros
documentos o textos jurídicos.
-
El cliente deberá recibir informes sobre los servicios que
se le hayan prestado: incluirán costes de las operaciones
y servicios prestados.
-
La Comisión Europea adoptará medidas de ejecución
(tendrán
en cuenta: naturaleza del servicio: tipo,
objeto, magnitud y frecuencia de las operaciones;
naturaleza de los instrumentos financieros que se
ofrecen; carácter particular o profesional del cliente).
-
Prestación de servicios por medio de otra empresa de
inversión: responsabilidades conjuntas.
-
Principio de “best execution”: tener en cuenta el precio,
los costes, la rapidez, la probabilidad de la ejecución y la
liquidación; volumen; naturaleza.
Ejecución de órdenes con instrucciones específicas.
La empresa debe tener “una política de ejecución de
órdenes (centros de ejecución): debe contar con el
consentimiento previo de sus clientes respecto de la
política de ejecución.
Debe informar al cliente de posibilidad de ejecutar
órdenes al margen de un mercado regulado o de un
SMN: con consentimiento expreso de los clientes, en ese
caso (por acuerdo general o para cada operación).
Supervisión de su política de ejecución y revisión, en su
caso.
Deben poder demostrar a sus clientes la conformidad de
la ejecución de órdenes con su “política de ejecución”.
-
La Comisión UE adoptará medidas de ejecución
-
Normas de gestión de órdenes de clientes.
Las empresas dispondrán de procedimientos y sistemas
que aseguren la ejecución puntual, justa y rápida de las
órdenes de un cliente, en relación con otras órdenes de
clientes y con los intereses particulares de la empresa.
Conformidad con el momento de recepción de las
órdenes.
Ejecución de las órdenes a precio limitado: su inmediata
publicación, si no se han ejecutado de inmediato (posible
transmisión a otros mercados regulados o a un SMN).
Excepción para operaciones de volumen superior al
habitual del mercado.