ASESORÍA DE INVERSIONES • ASESORÍA ECONÓMICA Y FINANCIERA • FONDOS DE INVERSIÓN Economía Mundial: ¿Qué es Normal? José Ramón Valente Octubre, 2015 Av. El Golf 99, Piso 12, Las Condes, Santiago, Chile | Tel: (56-2) 24958800 | Fax: (56-2) 24958821 | www.econsult.cl Visión Retrospectiva Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 2 Crecimiento: ¿Qué es Normal? PIB Mundial (En Mill. de US$ ctes de 2014) 90.0 Crecimiento real anual promedio 0001 – 2014: 2.0% 80.0 70.0 77.6 0001 - 1776: 0.1% 1777 - 2014: 3.2% 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 Año 1: 0.1 0.0 0 250 500 750 1000 1250 1500 1750 2000 Fuente: Angus Maddison y FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 3 Crecimiento Mundial (1980-2020) 6 Crecimiento Mundial (Var. % real anual) 1980-2020 8 Crec. Emerg. / Desarrollados (Var. % real anual) 1980-2020 17 7 15 6 13 Crecimiento Económico en China (Var. % real anual) 1980-2020 5 5 4 3.5 11 4.7 9.8 4 9 3 3 2.7 2 2 1 7 6.3 5 0.8 3 1 0 1 -1 0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 -1 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Fuente: FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 4 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 5 EEUU vs. China Población (Millones de Personas) 2015 PIB (US$ Miles de Mill.) 2015 PIB Per Cápita (US$ Corrientes) 2015 56,421 18,125 1,375 11,212 321 8,154 China EEUU China EEUU China EEUU Fuente: FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 6 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 7 Crecer copiando vs. crecer innovando Ranking de Innovación (Menor es Mejor) 2013 Universidades Top (Nº dentro de las 50 Primeras) 2015 33 29 5 0 China EEUU China EEUU Fuente: CWUR 2015 - World University Rankings y WIPO (World Intellectual Property Organization) Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 8 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 9 Instituciones Rule of Law - Ranking (Menor es mejor, escala inversa) 2014 Libertad Económica - Ranking (Menor es mejor, escala inversa) 2015 Corrupción - Ranking (Menor es mejor, escala inversa) 2014 13/178 17/175 22/209 120/209 EEUU China 100/175 138/178 EEUU China EEUU China Fuente: GBI – World Bank, Heritage Foundation y Transparency International Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 10 Instituciones Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 11 Dólar y mercados financieros Reservas Internacionales (% del Total) I Trim. 2015 Comercio Internacional (% del Total) I Trim. 2015 64.1 41.6 China 42.1 1.4 1.0 0.0 EEUU Emisión Instrumentos de Deuda (% del Total) 2014 EEUU China EEUU China Fuente: FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 12 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 13 Precios: ¿qué es normal? Precio Real del Cobre Ene.1973 - Ago.31, 2015 (US$ Ago.2015/ lb) Precio Real del Petróleo WTI Ene.1973 - Sep. 2015 (US$ Ago.2015/ br) 8 160 7 140 6 120 5 100 4 80 -60.9% -51.9% 3 Prom. 732015: 2.3 2.3 2 40 1 20 0 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 Prom. 732015: 56.9 60 2005 2009 2013 0 1973 42.9 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 Fuente: FED Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 14 Precios: ¿qué es normal? Treasury 10 años Ene.1973 - Sep. 2015 (% nominal anual) Tipo de Cambio Real Multilateral Ene.1973 - Ago.31, 2015 (Indice Prom. 1973-2015 = 100) 18 130 16 120 14 12 110 Prom. 732015: 100 100 10 98 8 Prom. 732015: 6.7 6 90 4 80 2 2.17 70 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 0 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 Fuente: FED Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 15 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 16 Latinoamérica Crecimiento Latinoamérica 1980-2020 (Var. % real anual) Brecha de Crec. Emerg. - Latam 1980-2020 (Var. % real anual) 8 Brecha de Crec. Mundo - Latam 1980-2020 (Var. % real anual) 6 8 5 6 6 4 4 4 3 2.5 2.8 2 2 2.2 2 ? 0 1 1.4 1.4 0.9 ? 0 -0.1 ? 0 -2 -1 -2 -4 -2 -4 -3 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 -6 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Fuente: FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 17 Latinoamérica Deuda Fiscal Bruta - Latam 2000-2020 (% PIB) Déficit Fiscal - Latam 1996-2020 (% PIB) Cuenta Corriente - Latam 1980-2020 (% PIB) 65 -6 2 1 -5 60 0 -4 -1 55 -1.6 -3 -2 -2.9 ? 50.1 50 -3 -2 ? ? 45 -1 -4 -5 0 -6 40 1996 2001 2006 2011 2016 2000 2005 2010 2015 2020 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Fuente: FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 18 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 19 Chile Crecimiento Chile 1980-2020 (Var. % real anual) Brecha de Crec. Chile. - Emerg. 1980-2020 (Var. % real anual) 15 Brecha de Crec. Chile - Mundo 1980-2020 (Var. % real anual) 11 11 9 9 7 7 5 5 3 3 13 11 9 7 5 4.5 1.9 3.5 3 ? 1 1 1 1.5 -1 -1 ? -1 -2.4 -3 0.1 ? -0.3 -1.6 -3 -3 -5 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 -5 -5 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Fuente: FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 20 Chile Balance Fiscal Chile 1990-2020 (Var. % real anual) Cuenta Corriente Chile 1992-2020 (Var. % real anual) Deuda Fiscal Neta Chile 1992-2020 (Var. % real anual) 9 6 20 15 4 7 10 2 5 5 0 3 0 ? -0.6 1.3 1 -5 -2 -2.7 -4 -10 ? -1 -6 ? -3 -5 -15 -8 -20 -10 -25 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Fuente: FMI Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 21 Precios: ¿qué es normal? Tipo de Cambio Nominal $/USD (May.2013 - Sep.2015) 750 700 691.2 650 600 44.1% 550 500 450 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-2015 Fuente: Bloomberg Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 22 Precios: ¿qué es normal? Tipo de Cambio Real Bilateral Chile Al 30 de septiembre de 2015 (Indice May.2013=100) 127.7 111.5 109.2 113.4 114.5 112.7 105.6 74.8 EEUU Japón Z.Euro Brasil 71.7 Colombia Perú China Corea TCR Multi. Fuente: Bloomberg, FED y Econsult Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 23 Precios: ¿qué es normal? Tipo de Cambio Nominal Chile Australia May.2013 - Sep.30, 2015 ($/USD) 750 Peso Chileno 700 698.9 Dólar Autraliano 689.6 650 600 550 500 450 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 Fuente: Bloomberg, FED y Econsult Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 24 Ranking de competitividad de Chile Posición de Chile en el Ranking de Competitividad 2015 Ranking WEF 27 Instituciones 25 Infraestructura ↘ 32 35 Entorno Económico 7 ↘ 45 ↘ 29 Salud y Educ. Primaria 57 Ed. Superior y Capacitación 40 Eficiencia en Mdo. Laboral 74 ↘ 63 39 ↘ ↗ 33 14 Innovación ↘ 35 50 2006* 2015 ↘ * Para el caso de eficiencia en el Mercado laboral, el ranking corresponde al del año 2007. Fuente: WEF Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 25 Expectativas de Mercado Confianza de los Empresarios (Indice IMCE) Confianza de los Consumidores (Indice IPEC) 65 70.0 65.0 60 60.0 55 55.0 50 50.0 45 45.0 40 40.0 39.7 35 35.0 33.9 30 mar-10sep-10mar-11sep-11mar-12sep-12mar-13sep-13mar-14sep-14mar-15 Sin Minería 36.1 Con Minería 30.0 mar-10sep-10mar-11sep-11mar-12sep-12mar-13sep-13mar-14sep-14mar-15 Fuente: Adimark e Icare Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 26 Precios: ¿qué es normal? Tipo de Cambio Nominal Chile y Brasil May.2013 - Sep.30, 2015 ($/USD) 1,050 Peso Chileno 950 Real Brasileño 930.8 850 750 698.9 650 550 450 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 Fuente: Bloomberg, FED y Econsult Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 27 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 28 Precios de las viviendas en EEUU 220.0 Precio Real Casas EEUU Indice Ene.2000=100 1975-2015 200.0 180.0 173.8 160.0 140.0 120.0 100.0 15.0 Var % real anual 10.0 5.0 0.0 1.0 -5.0 -10.0 -15.0 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Fuente: Case Shiller y FED Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 29 Precios de las viviendas en EEUU Precio Real de las Casas en EEUU Indice Ene.2000=100 1987-2015 260.0 240.0 Ciudades Densamente Pobladas 1/ Ciudades de Menor Densidad 2/ 220.0 200.0 190.5 180.0 160.0 154.2 140.0 120.0 100.0 Var % real anual 25.0 15.0 5.0 1.2 -5.0 0.4 -15.0 -25.0 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1/ Nueva York, Miami, Boston y San Francisco. 2/ Atlanta, Dallas, Phoenix, Seattle y Tampa. Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Fuente: Case Shiller y FED 30 Mónaco Londres Hong Hong Nueva York Paris Moscú Singapur Austria Suiza Mumbai Tokyo Roma Luxemburgo Sidney Shangai Berlin Dubai Auckland Madrid Bangkok Sao Paulo Atenas Estonia Buenos Aires Santiago Ciudad de México Montevideo Lisboa Bogota Rep. Dominicana Lima San josé San Juan Quito San Salvador Dar es Salaam 34,531 22,814 18,499 18,415 16,021 15,251 14,592 13,529 11,455 10,784 8,007 7,654 7,250 6,932 5,506 5,037 4,964 4,647 3,952 3,751 3,473 3,204 2,813 2,749 2,635 2,562 2,391 2,379 2,078 2,074 1,642 1,365 1,278 1,193 700 60,114 Precio relativo de las viviendas Precio de las Viviendas 2015 En US$ por m2 Fuente: CBRE Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 31 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 43 Madrid Durban, Sudáfrica 15 30 44 Buenos Aires Lisboa 46 Rome 33 53 Tel Aviv Lima 54 Santiago 63 85 Los Angeles Ciudad de México 86 Dntn Manhatan 69 88 Sydney Sao Paulo 88 Washington 100 Paris Ile-de-France 92 100 Boston Downtown Ginebra 102 Mombai 93 108 Singapur Dubai 110 Shangai Puxi 127 Midtown Manhatan 114 126 Shangai Pudong San Francisco Dntn 128 143 London - (City) Moscow 143 Tokio 0 150 50 Hong Kong Kowloon 100 157 150 Nueva Delhi Beijing CBD 188 196 200 Beijing Finance St 254 267 300 Hong Kong Central Londres (West End) Precio relativo las oficinas Costo de Arriendo de Oficinas 2015 En US$ por ft2 250 Fuente: CBRE 32 Japón: Efecto del incremento del IVA en abril de 2014 (Variación del indicador en 12 meses, promedio del período) 17.6 6 meses antes del anuncio 6 meses antes del incremento en el IVA 6 meses después del incremento en el IVA 5.5 4.6 1.8 2.0 0.7 -0.1 -0.2 -2.3 -4.1 Ventas de Supermercados Ventas del Retail Ventas de Tiendas de Departamento -5.2 -4.2 Ventas de Vehículos Fuente: Bloomberg Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal? 33 Av. El Golf 99, Piso 12, Las Condes, Santiago, Chile Tel: (56-2) 24958800 | Fax: (56-2) 24958821 | www.econsult.cl