Holanda, Dinamarca o Suecia podrían ahora

23
LATERCERA Lunes 27 de junio de 2016
Charles Collyns
Director ejecutivo del Institute of International Finance
“Holanda, Dinamarca o
Suecia podrían ahora
cuestionar la continuidad
de su membresía en la UE”
R “El tema para el Reino Unido
no fueron la integración
comercial ni los aspectos
financieros”.
Mauricio Rodríguez Kogan
Ante una noticia-bomba en Europa,
analistas, portfolio managers y gente ligada a las políticas públicas en
Wall Street o Washington suelen no
dormir, para compensar la diferencia horaria. Y eso fue lo que sucedió
la noche del jueves al viernes pasado cuando se dio a conocer el anuncio del Brexit, la renuncia de David
Cameron, el desplome de las bolsas
en Asia y después las europeas. Uno
de los desvelados fue Charles Collyns, funcionario top del Tesoro estadounidense en el primer gobierno
de Barack Obama y hoy director
ejecutivo del Institute for International Finance, el principal lobby de la
banca global.
Desde su oficina en Washington,
Collyns—quien también es economista jefe de la entidad— explica que
a partir del Brexit no solo el crecimiento de la economía global se va
a ver mermado, con los mercados financieros sucumbiendo a un período de volatilidad exacerbada. Ade-
R “El beneficio más sustancial
probablemente será para los
países de América Latina”.
advierte.
más, el voto británico puede sentar
un precedente para que otros países
le den la espalda a la Unión Europea.
¿Qué es lo que más le preocupa del
Brexit?
El principal impacto es el cuestionamiento que surge sobre el compromiso que existe en torno a la integración europea. Esto quiere decir que
podrían haber otros países, en particular entre los del norte, que cuestionen su compromiso con el proyecto europeo, lo que a la vez podría
desestabilizar la agenda europea hacia convertirse en una región más integrada y estable.
¿Cuál es el verdadero riesgo de una
desintegración?
Países como Holanda, Dinamarca o
Suecia podrían cuestionar ahora la
continuidad de su membresía en la
UE y van a oponerse a las medidas
que tiendan a integrar más estrechamente a Europa. Sabemos que hay
tensiones entre los países del norte
y del sur. A los del norte les preocupa que en ausencia de Reino Unido
les falte un socio fuerte, y podrían
responder a los intentos de fortalecer la integración avanzando en dirección opuesta, lo que podría ser
peligroso.
¿Europa podría desintegrarse?
No veo a Europa desintegrándose
en el futuro cercano, pero tampoco
la veo haciéndose más estable o integrada. El Brexit va a hacer más
complicadas las relaciones políticas en Europa.
¿El Brexit puede sentar precedentes para terminar las iniciativas de
integración que existen en América Latina si surgen dificultades entre los socios?
Espero que no, porque creo que la
Alianza del Pacífico es una gran fuerza para el desarrollo y el crecimiento en esos países. El tema para el Reino Unido no fueron la integración
comercial ni los aspectos financieros, los cuales en general se perciben
como favorables para la economía
británica. Los problemas pasan más
por la inmigración y una pérdida
percibida de soberanía en favor de
Bruselas en lugar del Reino Unido.
Asimismo, la UE se ha convertido en
un conjunto tan grande de países
que a estos les es difícil tener algún
tipo de influencia entre tantos intereses juntos. La Alianza del Pacífico,
por el contrario, es todavía un grupo reducido de países donde creo es
posible ver un progreso continuo
en vez de un retroceso a partir de
esta experiencia.
¿Cómo interpreta el efecto que ha
tenido el Brexit en los mercados?
Nos preocupa mucho toda la turbulencia que está causando en los mercados, acumulándose sobre la fragilidad de la economía global. La volatilidad de los mercados y la
aversión al riesgo están afectando a
los activos más riesgosos, mientras
que el panorama en las economías
maduras ya no luce sólido.
¿Cuáles podrían verse afectadas?
Es probable que la economía británica entre en recesión, y que el crecimiento en el resto de Europa, y a
nivel global, se resienta. Esto, a la
vez, le pondrá presión al precio de los
commodities y a los mercados emergentes.
El índice de volatilidad bursátil VIX
subió casi 40% el viernes, mientras
que las bolsas se derrumbaron. ¿Eso
fue una sobrerreacción o el albor de
otro Lehman Bros., dados los rápidos anuncios de liquidez de los bancos centrales?
No creo que las presiones derivadas
del Brexit conduzcan a un momento Lehman. Lo que en esa oportunidad ocurrió fue una serie de crisis de
financiamiento que condujo a una
confusión respecto de qué instituciones sobrevivirían y cuáles no, de
modo que se tuvieron que inyectar
grandes cantidades de liquidez. Creo
que con el Brexit el desempeño económico será peor y algunas instituciones financieras verán sus ingresos caer. Pero eso no da para anticipar su quiebra, al tiempo que los
bancos centrales están siendo muy
agresivos en asegurarle a los mercados que habrá liquidez disponible.
Vamos a tener que ver en las próximas semanas y meses el daño exacto; por ahora nadie sabe cuál será.
Esta volatilidad debiera hacer que
la Fed postergue su alza de tasas
QUIEN ES
Charles Collyns
Es director gerente y economista
jefe del IIF desde 2013.
En 2010 fue nombrado secretario
auxiliar para finanzas internacionales
del Departamento del Tesoro.
Antes fue subdirector del Departamento de Investigaciones del Fondo
Monetario Internacional (FMI).
En el FMI, Collyns encabezaba el
equipo encargado de la preparación
del informe “World Economic
Outlook” sobre la situación de la economía en el mundo.
Es autor de diversas publicaciones
sobre macroeconomía, influyendo
varias relativas a la economía latinoamericana.
prevista, lo que por el lado del financiamiento podría aliviar las preocupaciones de los mercados emergentes, ¿correcto?
Sí, eso los ayuda en cierto grado. Es
verdad que la Fed no va a subir su
tasa antes de las elecciones presidenciales de noviembre. Pienso que diciembre es lo más pronto que podría
hacerlo. Eso contribuiría a darle un
poco de espacio a los bancos centrales de los países emergentes para no
preocuparse mucho sobre subir sus
tasas e incluso darles algo de espacio para reducirlas y así compensar
de alguna manera una desaceleración. El beneficio más sustancial
probablemente será para los países
de América Latina, porque en Europa emergente las monedas han tenido que soportar una gran depreciación, debido a las expectativas
de mayor debilidad en ese continente.b