ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO


Como primer paso para realizar el Análisis del Flujo de Efectivo es
necesario establecer las actividades que aportan efectivo a la
empresa, las cuales reciben el nombre de Fuentes de Efectivo, además
de definir las actividades que implican gastos de efectivo las cuales
se conocen como Aplicaciones de Efectivo.

Para poder establecer lo anterior es necesario la utilización de los
balances generales de la empresa, con el fin de observar las
variaciones o cambios de las cuentas de año con respecto a otro y
con esto determinar Fuentes y Aplicaciones.

Para determinar si un cambio en una cuenta de balance de un anio
con respecto al siguiente es una Fuente o una Aplicación es
necesario citar la siguiente regla;
◦
◦
◦
◦
◦
◦
Si los Activos se incrementan = Aplicación
Si los Activos disminuyen = Fuente
Si los Pasivos se incrementan = Fuente
Si los Pasivos disminuyen = Aplicación
Si el Capital incrementa = Fuente
Si el Capital disminuye = Aplicación

Una vez comparados los balances y encontrando las diferencias (
Fuentes y Aplicaciones), es necesario el resumir eta información separando
y totalizando todas las fuentes y las aplicaciones. La diferencia entre los
totales de fuentes y de aplicaciones debe ser igual al incremento o
decremento en la cuenta de efectivo

Para hacer un mejor seguimiento de los movimientos del efectivo de la
empresa es necesario relacionar los movimientos del balance con el estado
de resultado, lo cual se logra al integrar el flujo de efectivo

El flujo de efectivo inicia con el ingreso neto resultado de la operación de la
empresa, se le adicionan partidas que no implican la salida de efectivo y
finalmente se le adicionan los movimientos del efectivo (fuentes y
aplicaciones) agrupándolos en tres categorías:
1. Actividades de Operación
2. Actividades de Financiamiento
3. Actividades de Inversión
FLUJO DE EFECTIVO
ACTIVOS
PASIVOS
GASTOS
INGRESOS
CAPITAL
ENTRADAS
SALIDAS
ORIGEN
USOS

Dentro de las actividades de Operación tenemos cuentas
relacionadas con la operación de la empresa tales como:
◦
◦
◦
◦
◦
◦
◦
Cuentas por cobrar
Cuentas por pagar
Inventarios
Intereses e impuestos
Gastos pre-operativos
Anticipos de clientes
Anticipo a proveedores

Dentro de las Actividades de Financiamiento tenemos cuentas tales
como:
◦
◦
◦
◦
◦
Deuda a largo plazo
Documentos por pagar
Valores y securities
Recompras de acciones
Dividendos

Dentro de las Actividades de Inversión tenemos las cuentas tales
como:
◦ Venta de activos
◦ Adquisición de activos
◦ Compra de deuda o securities de otras empresas
BALANCE GENERAL
FLUJO DE EFECTIVO
ACTIVO
USOS
FUENTES
Efectivo
22000
25000
Cuentas por cobrar
37000
147000
-110000
0
20000
-20000
131000
241000
-110000
4000
3000
60000
60000
-24000
-30000
230000
466000
111000
191000
80000
80000
80000
Cuentas por cobrar empleados
Inventario
Renta pagada por anticipado
Equipo de tienda
3000
1000
6000
menos: depreciacion acumulada
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Capital pagado
40000
40000
Utilidades retenidas
79000
79000
Utilidad del ejercicio
0
76000
230000
466000
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
COMPANIA SEMINARIO S.A.
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006
ACTIVIDADES DE OPERACION
Ingresos por ventas
690000
Pago por compras inventarios
-470000
Sueldos pagados en el anio
-170000
Gastos diversos pagados
-76000
Renta pagada en el anio
-25000
Intereses cobrados
Prestamos a empleados
1000
-20000
Flujo efectivo utilizado en actividades de operacion
-70000
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Intereses pagados
-7000
Prestamo recibido por el proveedor
80000
Flujo efectivo proveniente de actividades de financiamiento
VARIACION NETA
73000
3000
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del anio
22000
Efectivo y equivalente de efectivo al final del anio
25000
BALANCE GENERAL AUZON TRADING
AL 31 DIC.2009
2005
2006
2007
Activos
Activos Circulantes
Efectivo
$ 9.000
$ 7.282
$ 14.000
$ 48.600
$0
$ 71.632
Cuentas por Cobrar
$ 351.200
$ 632.160
$ 878.000
Inventarios
$ 715.200
$ 1.287.360
$ 1.716.480
$ 1.124.000
$ 1.926.802
$ 2.680.112
Activos Fijos
$ 491.000
$ 1.202.950
$ 1.197.160
menos depreciacion acum
$ 146.200
$ 263.160
$ 380.120
Total de Activos Fijos
$ 344.800
$ 939.790
$ 817.040
$ 1.468.800
$ 2.866.592
$ 3.497.152
Cuentas por Pagar
$ 145.600
$ 524.160
$ 436.800
Documentos por Pagar
$ 200.000
$ 720.000
$ 600.000
Impuestos por pagar
$ 136.000
$ 489.600
$ 408.000
Total pasivo circulante
$ 481.600
$ 1.733.760
$ 1.444.800
Deuda a Largo Plazo
$ 323.432
$ 1.000.000
$ 500.000
Total Pasivo
$ 805.032
$ 2.733.760
$ 1.944.800
Capital Comun
$ 460.000
$ 460.000
$ 1.680.936
Utilidades Retenidas
$ 203.768
-$ 327.168
-$ 128.584
Total Capital
$ 663.768
$ 132.832
$ 1.552.352
$ 1.468.800
$ 2.866.592
$ 3.497.152
Inversione Temporales
Total de Activos Circulantes
Total de Activos
Pasivo y Capital
Total Pasivo mas Capital
Estado de Resultado Auzon Trading
1 enero a 31 diciembre cada periodo
2005
2006
2007
Ventas
$ 3.432.000
$ 5.834.400
$ 7.035.600
Costo de Ventas
$ 2.864.000
$ 5.728.000
$ 5.728.000
Otros gastos
$ 340.000
$ 680.000
$ 680.000
Depreciacion
$ 18.900
$ 116.960
$ 116.960
$ 3.222.900
$ 6.524.960
$ 6.524.960
$ 209.100
-$ 690.560
$ 510.640
$ 62.500
$ 176.000
$ 88.000
$ 146.600
-$ 866.560
$ 422.640
Impuestos 40%
$ 58.640
-$ 346.624
$ 169.056
Ingresos Netos
$ 87.960
-$ 519.936
$ 253.584
EPS
$ 0,88
-$ 5.199
$ 1.014
DPS
$ 0,22
$ 0,11
$ 0,507
$ 6.638
$ 1.328
$ 6.209
8.5
2.25
12.17
100.000
100.000
250.000
40%
40%
40%
Pagos deuda
$ 40.000
$ 40.000
$ 40.000
dividendos decretados
$ 22.000
$ 11.000
$ 126.632
Total de Costos operativos
EBIT
Gastos por intereses
EBT
Valor de la accion en libros
Precio de la accion
Acciones en circulacion
Tasa de interes
BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE 2009
2005
Activos
2006
FUENTES
APLICACIONES
Activos Circulantes
Efectivo
Inversiones Temporales
$ 9.000
$ 48.600
$ 7.282
$ 48.600
$0
Cuentas por Cobrar
$ 351.200
-$ 280.960
$ 632.160
Inventarios
$ 715.200
-$ 572.160
$ 1.287.360
Total de Activos Circulantes
$ 1.124.000
$ 1.926.802
Activos Fijos
$ 491.000
menos depreciacion acum
$ 146.200
Total de Activos Fijos
$ 344.800
$ 939.790
$ 1.468.800
$ 2.866.592
Total de Activos
-$ 711.950
$ 116.960
$ 1.202.950
$ 263.160
Pasivo y Capital
Cuentas por Pagar
$ 145.600
$ 378.560
$ 524.160
Documentos por Pagar
$ 200.000
$ 520.000
$ 720.000
Impuestos por pagar
$ 136.000
$ 353.600
$ 489.600
Total pasivo circulante
$ 481.600
Deuda a Largo Plazo
$ 323.432
Total Pasivo
$ 805.032
$ 2.733.760
Capital Comun
$ 460.000
$ 460.000
Utilidades Retenidas
$ 203.768
-$ 327.168
Total Capital
$ 663.768
$ 132.832
$ 1.468.800
$ 2.866.592
Total Pasivo mas Capital
$ 1.733.760
$ 676.568
$ 1.000.000
FLUJO DE EFECTIVO
2006
Ingreso Neto
-$ 519.936
Ajustes
Ajustes cuentas virtuales
Depreciacion
Generacion bruta de efectivo
$ 116.960
-$ 402.976
Actividades de operacion
Cambios en cuentas por cobrar
-$ 280.960
Cambios en inventarios
-$ 572.160
Cambios en cuentas por pagar
$ 378.560
Cambio en impuestos por pagar
$ 353.600
Cambio en las cuentas de operacion
-$ 120.960
Generacion efectivo por la operacion
-$ 523.936
Actividades de inversion
Activos fijos
-$ 711.950
Generacion efectivo en inversion
-$ 711.950
Actividades de financiamiento
Cambios en inversiones temporales
$ 48.600
Cambios en documentos por pagar
$ 520.000
Cambios en deuda a largo plazo
$ 676.568
Capital contable
Pago de dividendos
Generacion de efectivo por financiamiento
Total de efectivo generado
-$ 11.000
$ 1.234.168
-$ 1.718
Saldo inicial de caja
$ 9.000
Saldo final del anio
$ 7.282

Ingreso Neto: es el primer punto de análisis, nos dice si la empresa
esta o no generando utilidades, así como también la magnitud de
estas con relación al tamaño de la empresa

Ajuste de Partidas Virtuales: en esta punto podemos observar como
analistas, el monto de la depreciación, la cual esta ligada con el
tamaño de la inversión en activos fijos, por lo que es fácil identificar
una empresa con activos nuevos, de una con obsoletos. Una
empresa puede compensar utilidades negativas por un nuevo
proyecto a través de esta partida. En contraparte cuando una
empresa tiene activos fijos viejos, simplemente el monto del ajuste
será ínfimo.

Generación Bruta de Efectivo: en este apartado se obtiene o que la empresa
genera de efectivo en su operación, y este resultado sirve de referencia para
evaluar los siguientes apartados del flujo de efectivo. Lo anterior se debe a
que la generación es la capacidad de la empresa de traer efectivo hacia ella
a través de sus operaciones.

Neto de Cuentas de Operación: nos habla de la operación misma del negocio, a
través de las cuentas de capital de trabajo e ingresos. Se pueden observar
las decisiones sobre inventarios, cuentas por cobrar, impuestos, cuentas por
pagar. El análisis en este punto debe centrarse en observar la coherencia de
este apartado primeramente con las ventas y por ende el ingreso neto.
Posteriormente, es necesario observar si la política de cuentas de operación
empatan con los objetivos estratégicos de la empresa.

Neto de Cuentas de Financiamiento: el análisis de este apartado deberá
enfocarse al estudio de la forma en que esta financiando la empresa
sus necesidades tanto de corto como de largo plazo. Es también
importante el observar que este apartado este acorde con los
objetivos estratégicos del negocio.

Neto de Cuentas de Inversión: nos habla principalmente de los activos
fijos de la empresa, por ende de sus actividades de inversión en este
rubro. Al realizar el análisis debe ponerse especial cuidado en
observar que exista una concordancia entre las actividades
operativas y las de inversión, así como también con los planes
estratégicos y su etapa productiva.

1.
2.
3.
4.
El análisis del flujo de efectivo proporciona una perspectiva de los
patrones que experimentan las empresas en sus distintos ciclos de
vida de sus actividades. A continuación se describe el flujo de
efectivo para cada etapa de las empresas:
Empresas en inicio
Empresas en crecimiento
Empresas maduras
Empresas declinantes
Empresa en
inicio
Empresa en
crecimiento
Empresa
madura
Empresa
declinante
$20
$200
$250
$150
Actividades de
Inversión
(400)
(900)
(200)
30
Actividades de
Financiamiento
500
800
(60)
(300)
Incremento neto
de efectivo
equivalente
$80
$100
($10)
($120)
Actividades
Operativas