El rol de las comunicaciones en la autonomía de los bancos centrales

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El rol de las comunicaciones en
la Autonomía del Banco Central de
R
Reserva
d
dell P
Perú
ú
Susana Ishisaka
Subgerente de Información
Noviembre de 2007
1
Contenido
1. Antecedentes: Indicadores económicos y
marco legal
2. Indicadores de autonomía legal y efectiva del
BCRP
3. Autonomía, transparencia y rendición de
cuentas
t
4. Retos para la autonomía del BCRP
5 Acciones
5.
A i
recientes
i t
2
1. Antecedentes: Indicadores
económicos
ó i
y marco llegall
3
Emisión e inflación
En el Perú, la falta
de Autonomía del
BCRP se reflejó
en diversos
períodos en
inflaciones altas,
asociadas a
elevados niveles
de emisión
primaria por parte
del Banco Central.
EMISIÓN PRIMARIA E INFLACIÓN: 1940-1998
(Variación porcentual anual, escala logarítmica)
7650%
10000
Emisión primaria
Inflación
1000
100
10
1
0
1940
1945
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
4
Emisión y crédito al sector público
Los elevados
niveles de
emisión primaria
a su vez
estuvieron
asociados a
financiamiento al
Tesoro y a la
banca de
fomento, así
como a tipos de
cambio
bi
diferenciados
EMISIÓN PRIMARIA Y CREDITO DEL BCRP AL SECTOR PÚBLICO
Y A LA BANCA DE FOMENTO: 1940 - 1998
(Variación porcentual anual, escala logarítmica)
10000
Emisión Primaria
7650%
Crédito del BCRP
1000
100
10
1
0
1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995
5
Año
Finalidad
1922
ƒ Ley
Orgánica
g
ƒ Creación
Banco
Central
ƒ
1931
Creación del
Banco Central
de Reserva
ƒ
Estabilidad de la moneda
doméstica mediante el
restablecimiento del patrón
oro
1933
Constitución
ƒ
Regulación de la moneda
Adecuar el circulante a la
demanda de dinero
ƒ Proporcionar financiamiento al
gobierno ante crisis fiscales
ƒ Actuar como prestamista de
última instancia ante los
bancos privados
Funciones
Privilegio exclusivo de emitir
billetes
ƒ Otorgar créditos de redescuento
a los bancos
ƒ Establecer tasas de descuento
ƒ Actuar como Cámara de
Compensación entre bancos
ƒ
Directorio
Diez miembros:
ƒ 3 nombrados por el
gobierno
ƒ El resto nombrados por los
bancos accionistas
Once miembros:
ƒ 4 elegidos por el gobierno
ƒ 3 por bancos privados
ƒ 4 público, Soc.Nac.de
Industrias, Soc.Nac.
Agraria y Cámara de
Comercio
Proveer circulante
ƒ Prestamista de última instancia
ƒ
6
1979
Constitución
Autonomía
dentro de la ley
Emisión de billetes y monedas
ƒ Regular la moneda y el crédito
del sistema financiero
ƒ Defender la estabilidad monetaria
ƒ Administrar las RIN
ƒ Informar sobre las finanzas
nacionales
Siete miembros.
ƒ 4 por el Ejecutivo, entre ellos el
Presidente, ratificado por el Senado
ƒ 3 por el Senado.
Emisión
E
i ió d
de bill
billetes
t y monedas
d
ƒ Regular la cantidad de dinero
ƒ Administrar las RIN
ƒ Informar sobre las finanzas
nacionales
Siete
Si
t miembros:
i b
ƒ 4 por el Poder Ejecutivo, entre ellos el
Presidente, ratificado por el Congreso.
ƒ 3 por el Congreso
ƒ
1992
Ley Orgánica
- Autonomía en
el marco de
esta Ley
- Autonomía
Presupuestal
ƒ
1993
Constitución
- Autonomía en
el marco de su
Ley Orgánica
ƒ
PRESERVAR LA
ESTABILIDAD
MONETARIA.
ƒ
¾ Período
¾ Período
de cinco años
de 5 años
PROHIBICIONES:
- Financiamiento al Tesoro
- Financiamiento a banca de fomento
- Financiamiento indirecto o seguros
g
- Establecer tipos de cambio múltiples
PRESERVAR LA
ESTABILIDAD
MONETARIA.
Emisión de billetes y monedas
ƒ Regular la moneda y el crédito
del sistema financiero
ƒ Administrar las RIN
ƒ Informar sobre las finanzas
nacionales
ƒ
Siete miembros:
ƒ 4 por el Poder Ejecutivo, entre ellos el
Presidente ratificado por el Congreso.
ƒ 3 por el Congreso
-
-
Período coincidente con el del Presidente
de la República
El Banco está p
prohibido de conceder
financiamiento al Tesoro
7
2. Indicadores de autonomía
l
legal
l y efectiva
f ti d
dell BCRP
8
Indicadores de independencia legal y efectiva
del BCRP
Evolución de la Independencia Legal y Efectiva del BCRP*
Con la nueva Ley
O á i d
Orgánica
dell BCRP y lla
Constitución se elevó el
IBC (independencia del
Banco Central)) legal
g del
BCRP (objetivo principal,
remoción de Directores,
límites a préstamos al
gobierno entre otros)
gobierno,
otros).
La mejora de la IBC
efectiva se explica por la
mejora de la formulación
de política y límites al
financiamiento fiscal).
IBC** legal
IBC** efectiva
Pre-Reforma
,
0,521
,
0,529
1994
0,838
0,844
1995
0,838
0,835
1996
0,838
0,824
0,833
1997
0,838
1998
,
0,840
,
0,838
1999
0,838
0,849
2000
0,838
0,899
2001
0,838
0,891
2002
0,838
0,926
2003
0,838
0,920
2004
0,838
0,914
2005
0,838
0,890
2006
0,838
0,910
2007
0,838
0,911
ponderadores individuales de Cukierman (1992)
(
)y
* Se utilizan los mismos p
CWN (1992)
** Independencia del Banco Central
Fuente: Tuesta, Vicente "Independencia Legal y Efectiva del Banco Central de
Reserva del Perú, Julio 2007
9
3 Autonomía,
3.
Autonomía transparencia y
rendición de cuentas
10
Transparencia y rendición de cuentas:
C t
Contraparte
t de
d la
l autonomía
t
í
•
Para que la política monetaria de un banco central autónomo cuente
con alta credibilidad y buena reputación en el logro de su objetivo de
estabilidad monetaria (que se refleja en una baja inflación), es
necesario que sea transparente y rinda cuentas.
•
Dentro del esquema de metas explícitas de inflación del Banco
Central de Reserva del Perú (adoptada desde 2002), la
comunicación clara, completa, inmediata de las decisiones de
política monetaria
monetaria, de las operaciones monetarias y cambiarias
cambiarias, de la
evaluación de la situación económica, de las estadísticas, entre
otros; son elementos esenciales de la transparencia de su política
monetaria.
monetaria
•
Asimismo, el BCRP es transparente en su gestión administrativa y
presupuestal.
11
Transparencia en política monetaria
La transparencia de la política monetaria tiene
como elementos:
La comunicación de su meta explícita de
•La
inflación, de 2% con un rango de tolerancia de
un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo
(rango 1% - 3%).
3%)
•Mensualmente a través de sus Notas
Informativas del Programa Monetario y
cuatrimestralmente en su Reporte de Inflación
(con información a enero, mayo y setiembre), el
Banco Central de Reserva del Perú da cuenta
de su posición de política monetaria y de la
evolución y proyección de la inflación con
relación a la meta comprometida.
12
Transparencia en política monetaria
•Asimismo, en el Reporte de
Inflación, el Banco comparte
con los
l agentes
t económicos,
ó i
sus proyecciones del entorno
macroeconómico, asumidos
para la
l proyección
ió d
de lla
inflación.
•El compartir su visión de la
macroeconomía también
contribuye a la eficiencia de
la política monetaria, en
tanto influye en las
expectativas de inflación.
13
Transparencia en política monetaria
• Además, se realizan conferencias vía web y telefónicas
mensuales con los tesoreros de los bancos y medios de
prensa respectivamente; y cuatrimestrales con los tesoreros
prensa,
tesoreros,
analistas económicos y académicos y los medios de prensa
para anunciar cada Reporte de Inflación.
14
Transparencia en política monetaria
• En cada Reporte de Inflación, el Presidente del BCRP
lo presenta también ante el sistema financiero y
grupos empresariales y en conferencias en el interior
del país.
• Funcionarios del BCRP presentan el Reporte de
Inflación en universidades y en el interior del país.
15
Transparencia administrativa y financiera
• Se publica en el Portal Internet del Banco los estados
financieros la ejecución presupuestal
financieros,
presupuestal, los procesos de
compra detallados, el personal del Banco y las
remuneraciones por categoría de trabajador, con sueldos
comparados
d con una referencia
f
i d
de mercado,
d entre
t otros.
t
Todo esto está agrupado en una sección Transparencia,
la cual también es exigencia
g
legal
g p
para todo el sector
público.
16
4. Retos para la autonomía del
BCRP
17
¿Cuáles son los retos para la autonomía del
BCRP?
• Se encuentra en discusión en el Congreso,
g
la Ley
y
Orgánica del Poder Ejecutivo (LOPE). Asimismo,
recientemente, el Poder Ejecutivo formuló una nueva
política remunerativa para el sector público,
público estableciendo
un nivel máximo.
• Con relación a la p
primera,, se busca q
que se respete
p
la
autonomía del Banco Central. Asimismo, con relación a
las remuneraciones, el BCRP en base a la autonomía que
le confiere la Constitución
Constitución, mantuvo su propia política
remunerativa acorde con su autonomía presupuestal
establecida en su Ley Orgánica.
18
¿Pueden separarse las autonomías de instrumentos y de
objetivos de las autonomías administrativa y financiera?
• La autonomía de objetivos le permite al Banco Central
formular sus metas acorde con su objetivo
j
de estabilidad
monetaria. La autonomía de instrumentos permite un diseño
eficiente y efectivo de la política monetaria, permitiéndole
escoger las estrategias e instrumentos más apropiados e
implementarlos en el momento más oportuno.
• La
a auto
autonomía
o a financiera
a c e a viabiliza
ab a e
el eje
ejercicio
c c o de esta po
política
t ca
monetaria otorgando al banco central solvencia de capital e
independencia presupuestal, necesarias para implementar
una política creíble
creíble, óptima y efectiva
efectiva.
• Esto se consolida aún más con la prohibición de
financiamiento al gobierno
gobierno.
19
¿Sin autonomía financiera?
• Hay consenso en el Perú sobre la necesidad de la
autonomía del BCRP para alcanzar su objetivo de
estabilidad
t bilid d monetaria;
t i sin
i embargo,
b
se escuchan
h algunas
l
opiniones discrepantes que señalan que el BCRP debería
tener autonomía funcional mas no presupuestal.
• Es necesario acotar que la buena gestión del BCRP está
asociado a su autonomía integral, fundamentalmente la
presupuestal que le permite solventar los costos
operativos asociados al ejercicio eficiente de la política
monetaria del Banco Central.
20
¿Sin autonomía financiera y administrativa?
• Es esencial que un banco central cuente con un
personal altamente calificado y eficiente con sueldos
competitivos de mercado.
• Actualmente, el staff de economistas del BCRP
ingresa a través de un Curso de Extensión
Universitaria, en el cual a los primeros puestos se les
ofrece una plaza en el Banco Central de acuerdo a
las necesidades de personal técnico del Banco.
• Otras plazas son cubiertas a través de concursos
públicos.
21
¿Sin autonomía financiera y administrativa?
• No contar con autonomía financiera y administrativa
puede hacer que el gobierno pueda controlar al banco
central a través de su presupuesto para los gastos
operativos.
22
5. Acciones recientes
23
Acciones recientes
• Publicación de una Revista Moneda dedicada al tema
de “Autonomía”.
• Seminario sobre “Aspectos Económicos y Legales de
l A
la
Autonomía
t
í del
d lB
Banco C
Central”,
t l” organizado
i d
conjuntamente con el Fondo Monetario Internacional.
• Conferencia “La
La estabilidad de precios y la autonomía
de los bancos centrales” de Vittorio Corbo, Presidente
del Banco Central de Chile.
24
Acciones recientes
• Apoyo al proyecto de modificación constitucional en el
Congreso para que la renovación del Directorio no
coincida con el período presidencial
9 7 años en lugar de 5 (no coincidiría con el período
presidencial ni parlamentario)
9 Renovación anual, 1 Director por año
9 Nuevo esquema se iniciaría en 2011
25
Conclusiones
• Hay 2 elementos esenciales de la comunicación de un
Banco Central autónomo:
1 Transparencia efectiva
1.
f
y rendición
ó de cuentas de la
gestión del Banco a través de una comunicación clara,
precisa y oportuna
p
p
del diseño e implementación
p
de la
política monetaria y del logro de su objetivo de estabilidad
de precios, generando credibilidad y reputación.
La tasa
L
t
de
d inflación,
i fl ió baja
b j y estable
t bl es una variable
i bl
clara, y de fácil comprensión para la población y por
consiguiente,
g
, elemento clave de comunicación.
26
Conclusiones
2. La comunicación clara y oportuna de las decisiones del
B
Banco
C t l permiten
Central
it una ttransmisión
i ió nítida
ítid d
de lla
posición de la Política Monetaria, permitiendo una mejor
percepción de la señal de los instrumentos como la tasa
de interés de referencia por parte de los agentes
económicos quienes toman decisiones de precios, gastos,
producción etc
producción,
etc. a través de la formación de expectativas
expectativas.
Recordemos que las expectativas de inflación es uno de
los canales más importantes de los mecanismos de
transmisión de la política monetaria
monetaria.
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El rol de las comunicaciones en
la Autonomía del Banco Central de
R
Reserva
d
dell P
Perú
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