Análisis Técnico estadístico Principales indicadores y su aplicación

Análisis Técnico estadístico
Principales indicadores y su aplicación al ISR®
Juan Pablo Graziano
Contador Público
cursos@bcr.com.ar
Marzo 2001
"Los conceptos, datos y opiniones vertidas en los artículos, son de exclusiva responsabilidad de sus autores y no reflejan necesariamente la
opinión de la Bolsa de Comercio de Rosario, deslindando la institución toda responsabilidad derivada de la exactitud de la información allí
contenida. Queda prohibida la reproducción total o parcial de los artículos sin autorización de sus autores”.
Introducción
En los últimos años, al enfoque tradicional del análisis técnico (chartista) se han agregado una amplia
variedad de indicadores, que junto a la estadística se han aplicado al estudio del comportamiento de los
precios en los mercados.
Existe una gran cantidad de indicadores, pero el objetivo de este trabajo es profundizar solamente en
aquellos que son mayormente utilizados y aplicarlos sobre los precios de futuros de soja del Rofex,
para así determinar su eficiencia y eficacia ya que éste opera en un contexto económico muy distinto al
de los mercados de EEUU y Europa.
1 Indicadores y osciladores
Un indicador u oscilador técnico es la representación gráfica de una relación matemática entre
variables bursátiles (generalmente cotizaciones), que según su tendencia, cambio de sentido o corte de
líneas de referencia, indica el momento de compra o de venta de un título. Se entiende por oscilador
técnico un indicador que varía sólo del cero al cien por cien.
La principal ventaja de los indicadores y osciladores técnicos es su sencilla utilización y fiabilidad en
la toma de decisiones, destacando la fácil lectura de sus señales de compra y venta, por lo que toda
valoración de activos (principalmente a corto y medio plazo) debería estar complementada por esta
vertiente del análisis técnico.
Existen muchos tipos de indicadores y osciladores técnicos y continuamente se crean nuevos
indicadores que desaparecen tan rápido como se crearon. No existe un indicador universal que sirva
para cualquier activo o situación de mercado, por lo que es conveniente utilizar más de un indicador u
oscilador técnico en un momento determinado.
Estadísticamente, los que dan mejor resultados son el RSI (Relative Strength Index) y el MACD
(Moving Average Convergence-Divergence). Existen otros indicadores que también deben conocerse
como son el Estocástico, el Momentum, ADX, etc. Una técnica que complementa perfectamente el
análisis de indicadores y osciladores técnicos es el análisis de medias móviles.
1.1 Medias móviles
Una media móvil, tal como su nombre lo indica, es una media sobre un conjunto de valores (precios,
volúmenes...) que tiene la particularidad que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de datos
(n días) que marcan el período. A medida que se incorpora un nuevo dato desaparece el primero, para
mantener siempre este período de cálculo.
Hay que resaltar en primer lugar que una media no anticipa nada, es un indicador seguidor, no-líder.
Con las formaciones de precios chartistas podríamos predecir el comportamiento futuro de los precios;
con las medias lo que se consigue es seguir la pista de la tendencia. Es decir, el cambio de tendencia
ya ha tenido lugar y posteriormente la media reacciona y lo confirma.
Con una media se obtiene una suavización de los precios, lo que permite disminuir "el ruido" y tener
una visión más clara de la dirección de los precios, eso sí, a costa de retrasar la actuación del mercado.
Este retraso y la suavización se acentúan al incrementar los períodos de cálculo de las medias.
Las medias móviles se construyen con diversos datos. El cálculo se realiza principalmente con los
precios de cierre, pero hay quien utiliza los máximos y mínimos del día para trazar medias móviles
1
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adicionales; o también se suma el cierre, el máximo y el mínimo y se dividen por tres y al resultado se
le aplica la media. El cálculo más común es el primero. También es posible aplicar las medias móviles
a otros casos, como el volumen de contratación e incluso a otros indicadores.
1.1.1 Tipos de Medias Móviles
Las medias móviles pueden ser:
• Media móvil simple.
• Media móvil ponderada.
• Media móvil exponencial.
Hay que tener claro que la aplicación de las medias móviles dependerá de cada valor, es decir, a lo
mejor para un valor X nos vienen bien las medias 10 y 22 días mientras que estas mismas medias
funcionan mal para otro valor.
Media móvil simple
Es la media aritmética de los últimos N períodos; por ejemplo para calcular una media móvil simple
de 3 días, la fórmula sería:
MMs3 =
Cotiz hoy + Cotiz ayer + Cotiz 2 díasatrás
3
Ante esta media se plantean dos problemas:
1) Proporciona el mismo peso al primer día que al último; a esto lo soluciona la Media móvil
ponderada.
2) Sólo tiene en cuenta el período elegido, el resto lo ignora; a esto lo soluciona la Media móvil
exponencial.
Media móvil ponderada
Da más peso a los valores más próximos en el tiempo que a los más lejanos.
Para tres días su fórmula sería:
MMp3 =
3 * Cotiz hoy + 2 * Cotiz ayer + 1 * Cotiz 2 díasatrás
3 + 2 +1
Media móvil exponencial
Tiene en cuenta toda la serie histórica.
Su fórmula es:
[
] [
MMehoy = Cotizhoy * a + MMeayer * (1 − a)
]
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2
a=
2
n +1
Un problema a solucionar es cuál de las tres medias utilizar; para ésto existen programas informáticos
(como Metastock) que tienen herramientas que buscan cual es la media y su período de tiempo óptimo
para cada valor.
Veremos ahora las medias de corto plazo, medio y largo.
Las de corto se ajustan más a los precios, por ejemplo una media de 5 días, sirve para operar a corto
plazo.
Las de medio serían de entre 15 y 40 días y entre 70 y 200 las de largo plazo.
Las medias son muy útiles para trabajar cuando el mercado está en tendencia, ya que permiten aplicar
una de las máximas del análisis técnico: dejar correr los beneficios y acortar las perdidas. También
permiten identificar zonas de soportes y resistencias dinámicos que se van actualizando con los
precios.
Existen varias formas de operar con las medias. Una de ellas es la utilización de una única media que
ofrece como señales de compra y venta los cruces de ésta con los precios los precios.
También se pueden buscar estas señales utilizando dos medias móviles (una de corto plazo y otra de
medio plazo por ejemplo) y buscando sus puntos de corte.
La estrategia sería comprar cuando los precios cortan en sentido ascendente a su media móvil y vender
cuando el corte se produce desde arriba hacia abajo. Cuando el mercado está en tendencia, las medias
móviles muestran su mejor virtud. Nos mantienen en el mercado mientras la tendencia tiene una
dirección clara, y evita que nos salgamos en las pequeñas correcciones del mercado. En cambio en los
momentos de lateralidad del mercado, si utilizamos como estrategia el corte con los precios nos
proporcionarían muchas señales falsas, que nos inducirían a pérdidas.
En el gráfico 2–1, conjuntamente a la serie de cotizaciones del ISR® Mayo 2000 se hallan dos medias
móviles simples; Una de 8 días (con línea tenue), y otra de 20 días (con línea más definida). Podemos
ver como la línea de corto plazo sigue más de cerca a los precios y la de mediano plazo toma una
forma más suavizada, estableciendo señales de compra y venta en los cruces de ambas.
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185
ISR Mayo 2000
180
175
170
165
160
155
150
145
Abr-99
Jun-99
Ago-99
Oct-99
Dic-99
Feb-00
Abr-00
Gráfico 2-1
1.2 Momentum
Es el más común y simple de todos los indicadores, pero no por ello el menos efectivo, mide la
aceleración del movimiento de un precio de n días atrás en comparación con el precio actual, es decir,
mide la diferencia de dos precios en un intervalo de tiempo.
1.2.1 Fórmula matemática
Matemáticamente el Momento viene representado por una diferencia.
M = C - Cn
Siendo M el momento, C la última cotización y Cn la cotización anterior en n días a la que tomamos
como referencia. Esta variable n es un número a optimizar y suele oscilar entre 5 y 10 días.
La fórmula resultará en una variedad de valores positivos y negativos que se trazan alrededor de una
línea cero. Si el último cierre es más alto de lo que fue “n” días anteriores, un valor positivo será
trazado sobre la línea cero y si el último precio de cierre es más bajo que el precio de “n” días
anteriores, un valor negativo será trazado debajo de la línea cero.
Con el Momento se estudia la velocidad del movimiento de las cotizaciones con respecto a n días
anteriores y en muchos casos cuando la cotización todavía sigue su tendencia al alza o a la baja, el
Momento (que visualiza la "velocidad" de este movimiento), se anticipa y gira marcando un próximo
cambio de tendencia.
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1.2.2 Interpretación
Hay dos formas de interpretarlo: con respecto a la línea de cero, o buscando divergencias.
20
Momentum 9 días
0
-20
220
ISR Mayo 1999
210
200
190
180
170
160
150
140
Nov-98
Dic-98
Ene-99
Feb-99
Mar-99
Abr-99
Gráfico 2-2
En el primer caso, los cruces con la línea central nos marcarían la entrada y salida del valor.
Observamos que cuando el valor se halla en tendencia, los resultados son más satisfactorios y se
producen menos señales falsas. (Gráfico2-2)
En el segundo tipo de interpretación (divergencias) nos encontramos dos posibilidades. Hay dos tipos
de divergencias:
Diremos que se produce una divergencia alcista cuando dos mínimos sucesivos decrecientes en el
mercado se corresponden con dos mínimos sucesivos crecientes en el oscilador.
Tendremos una divergencia bajista cuando dos máximos sucesivos crecientes del mercado se
corresponden con dos máximos sucesivos decrecientes en el oscilador.
Para apreciar con mayor claridad las divergencias utilizamos un gráfico de línea.
Una divergencia normalmente adelanta un cambio de tendencia a la baja o una pérdida de fuerza en la
tendencia en curso.
En el gráfico 2-3 tenemos una de cada. De izquierda a derecha la primera sería bajista, donde nuevos
máximos crecientes en los precios no se corresponden con nuevos máximos del oscilador. Esto sería
por tanto una señal de venta. Y la alcista donde los precios hacen nuevos mínimos en forma
decreciente y el oscilador no, provocando una señal de compra.
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5
20
Momentum 9 días
0
-20
185
Cierre ISR Mayo 2000
180
175
170
165
160
155
150
145
May-99 Jun-99 Jul-99 Ago-99 Sep-99 Oct-99 Nov-99 Dic-99 Dic-99 Ene-00 Feb-00 Mar-00
Gráfico 2-3
1.3 Tasa de Cambio (ROC)
El ROC (Rate of Change) se asemeja mucho al indicador del momentum, sin embargo, hay algunas
diferencias: En primer lugar, la fórmula del ROC es basada en dividir el precio de cierre actual por el
precio de un período anterior. En segundo lugar, el ROC tiene una línea 100 como la línea de
referencia en vez de una línea cero. La fórmula es la siguiente:
ROC = (C / Cn) x 100
C = Último precio de cierre, n = Número predeterminado de días, Cn = Precio de cierre de “n” días
anteriores.
Las líneas del momentum y las líneas del ROC grafican los mismos movimientos, sólo que ésta tiene
otro punto de referencia (alrededor de 100). Se aplica la interpretación de los lineamientos estándar del
momentum.
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1.4 Índice de Fuerza Relativa (RSI)
El RSI (Relative Strength Index), conocido como Indicador de Fuerza Relativa es un indicador que
mide en cada momento la fuerza con que actúa la oferta y la demanda. El RSI se expresa en
porcentaje, es decir es un oscilador que se mueve entre el cero (cero por ciento) y el cien (cien por
cien), siendo cincuenta (cincuenta por ciento) la zona neutra.
1.4.1 Fórmula matemática
Matemáticamente la expresión del RSI es:
 100 
100 − 

 1 + rs 
con rs =
An
Bn
An = Media de las variaciones del precio que resultaron positivas de los últimos n períodos.
Bn = Media de las variaciones del precio que resultaron negativas de los últimos n períodos.
El valor de n es variable aunque a modo de ejemplo utilizamos el RSI construido a nueve días (RSI9),
es decir se tiene en cuenta para los cálculos las cotizaciones de las últimas nueve sesiones.
1.4.2 Representación gráfica
Hemos dicho que el RSI oscila entre el cero (cero por ciento) y el cien (cien por cien) y que en el
cincuenta (cincuenta por ciento) está la zona neutra. En esta zona y su entorno se entiende que las
fuerzas de la demanda son prácticamente idénticas a las fuerzas de la oferta con lo que el RSI no
indica ninguna tendencia definida.
En cambio cuando el RSI se aleja de la zona central o neutra y se dirige hacia el tope superior (cien
por cien) indica que las fuerzas realizadas por la demanda son mayores que las realizadas por la oferta
y cuando el RSI está cerca del tope superior del cien por cien la fuerza realizada por la demanda es
desmesurada con relación a la fuerza realizada por la oferta, por lo cual en cualquier momento esta
fuerza compradora puede extinguirse y convertirse en fuerza de oferta, tirando hacia abajo del RSI.
Cuando se produce esta situación se dice que el título está sobrecomprado y es una señal de venta. Por
el contrario si el RSI se aproxima al límite inferior (cero por ciento) entenderíamos que los títulos
están sobrevendidos, lo cual indicaría una buena situación de compra.
En resumen, por encima de cincuenta el título empieza a estar sobrecomprado y por debajo de este
nivel se encuentra sobrevendido. Pero esta información no debe tenerse en cuenta hasta que el RSI se
aleje suficientemente del centro (zona neutra). Lógicamente cuanto más se aproxime a los extremos
más fuerte será la sobrecompra (señal de venta) o la sobreventa (señal de compra).
En la práctica, en el gráfico del RSI se marcan unas líneas horizontales simétricas con respecto al
centro (por ejemplo: 50 ± 20) y se considera que el RSI sale de la zona neutra y baja a la zona de
compra (de cero a treinta) o sube a la zona de venta (de setenta a cien) cuando supera estos límites.
Habitualmente estos niveles se fijan en treinta y setenta. Este tipo de señales se da con mas claridad
en los rangos de operación o cuando la tendencia es muy débil, con tendencia fuerte no es aconsejable
utilizar de esta manera el indicador.
Además de la sobreventa o sobrecompra que producen las señales de compra o venta, otro concepto
importante para operar con el RSI son las divergencias entre el indicador y la cotización. Las
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divergencias (gráfico 2-4) pueden ser bajistas o alcistas (ya han sido explicadas en el punto 2.2.2).
Las divergencias son una de las señales más fiables del RSI, aunque, a veces el efecto sobre la
cotización se retrasa algún tiempo antes de producirse.
RSI 9 días
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Cierre ISR Mayo 2000
180
175
170
165
160
155
150
145
140
May-99
Jun-99
Jul-99
Ago-99 Sep-99
Oct-99
Nov-99
Dic-99
Ene-00
Feb-00
Mar-00
Abr-00
Gráfico 2-4
1.4.3 Una adaptación dinámica del indicador a cada activo concreto
Vamos a ver un nuevo enfoque del RSI basado en el concepto de las bandas de volatilidad, lo que
confiere al RSI una capacidad adaptativa frente a las diferentes tendencias posibles del precio.
Nuestro objetivo es sustituir las líneas estáticas de sobrecompra/sobreventa tradicionalmente situadas
en 30/70 por unas bandas dinámicas que se adapten al comportamiento reciente del precio. Estas
bandas las calculamos en función de:
•
•
Una media móvil de largo plazo del RSI. Por ejemplo una media de 70 días
El valor de una desviación estándar del RSI con respecto a esa media móvil.
Si sumamos / restamos el valor de una (1) desviación estándar del valor dinámico de la media móvil
obtendremos dos líneas envolventes que abarcarán gran parte de los valores posibles del RSI.
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8
RSI 9 días
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
185
ISR Mayo 2000
180
175
170
165
160
155
150
Ago-99
Sep-99
Oct-99
Nov-99
Dic-99
Ene-00
Feb-00
Mar-00
Abr-00
Gráfico 2-5
Como se aprecia en el gráfico 2-5, estas bandas de volatilidad del RSI son dinámicas y van
estrechándose / ensanchándose en función de la volatilidad reciente del RSI.
¿Que ventajas tiene la utilización de estas bandas como delimitadores de las zonas de sobrecompra /
sobreventa?
Básicamente dos:
1. Su cálculo en función de la volatilidad reciente del RSI les permite adaptarse a las condiciones
cambiantes del precio de cada activo.
•
Niveles de sobrecompra del RSI para un activo no tienen porque ser los mismos que para otro.
•
Y, además, estos niveles, para un mismo activo, pueden ir variando en función de la tendencia
actual del precio de ese activo. En tendencias alcistas los niveles de sobrecompra se desplazan
al alza y en tendencias bajistas los niveles de sobreventa se desplazan a la baja.
2. El área comprendida entre más / menos n (en este caso 1) desviaciones estándar tiene una
probabilidad estadística de suceso. Es decir, si suponemos que trabajamos bajo la hipótesis de
normalidad, podemos asignar probabilidades al hecho de que la línea del RSI se dé la vuelta y se
interne de nuevo dentro de las dos bandas. Por ejemplo, la probabilidad comprendida entre ± 1 una
desviación estándar es, según las tablas de la distribución normal, igual al 68%.
Los círculos señalados en el gráfico 2-5 son situaciones de extrema sobrecompra del precio,
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9
oportunidades de venta a corto plazo. Del mismo modo, las salidas del indicador por debajo de la
banda inferior(banda de sobreventa) significan oportunidades de compra del valor.
Si el RSI se sitúa por debajo de la banda inferior de volatilidad, tiene una probabilidad del 68+16 =
84% de retornar dentro de la banda.
Es decir, son oportunidades de compra con una elevada probabilidad de éxito.
Lo mismo ocurre por encima de la banda superior.
1.5 Convergencia-Divergencia de medias móviles (MACD)
El MACD (Moving Average Convergence Divergence), que se puede traducir como convergenciadivergencia de medias móviles, es un indicador que mediante el cruce de la línea del indicador
(MACD) y de su media móvil (Sign) proporciona señales de compra o venta. El MACD se mueve
alrededor de una línea central o línea cero, sin límites superior e inferior.
1.5.1 Fórmula matemática
Está basada en la diferencia entre dos media móviles concretas. Matemáticamente la expresión del
MACD es:
MACD = med(cotiz.12) – med(cotiz26)
Sign = med (MACD 9)
Siendo med(cotz. n) la media móvil exponencial de las cotizaciones de las últimas n sesiones (en
nuestro caso 26 sesiones y 12 sesiones) y med(Macd 9) la media móvil exponencial de las últimas 9
sesiones del MACD.
1.5.2 Interpretación
El gráfico del MACD consta de dos líneas: el MACD propiamente dicho, que se obtiene restando a la
media móvil exponencial de las últimas doce(12) sesiones la de las últimas veintiséis(26) sesiones y de
otra línea (Sign) que representa la media móvil exponencial de las últimas nueve sesiones del MACD.
En el gráfico 2-6 se representa el chart del ISR® Mayo 2001 y el MACD con las dos líneas que lo
componen, MACD y Sign(línea fina), que oscilan alrededor de la línea cero.
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10
MACD
6
0
-6
Cierre ISR Mayo 2001
200
190
180
170
160
150
140
130
Mar00
Abr00
May00
Jun00
Jul00
Ago00
Sep00
Oct00
Nov00
Dic00
Ene01
Feb01
Mar01
Abr01
Gráfico 2-6
Las principales señales de compra y de venta se producen cuando la curva del MACD corta a su media
móvil. Las señales de compra se generan cuando la línea del MACD corta en forma ascendente a la
línea de su media móvil (Sign). Mientras la línea del MACD esté por encima de su media móvil la
posición seguirá siendo compradora.
Por el contrario se produce una señal de venta cuando la línea del MACD corta en sentido descendente
a su media móvil. Mientras la línea del MACD esté por debajo de su media móvil la posición seguirá
siendo vendedora.
Por ejemplo en el gráfico 2-6 se destacan las fuertes señales de compra que dio el MACD cuando la
cotización marcó el mínimo de 158 dólares. También destaca la fuerte señal de venta de los máximos
de 190 y 173 dólares. Se puede observar que se producen unos cortes o amagos de cortes entre la línea
MACD y la Sign a partir de Marzo 2001; donde la tendencia se debilita. Estos cortes sirven,
conjuntamente con otros indicadores para actuar a más corto plazo, aunque estos movimientos carecen
de la fiabilidad de las señales en los extremos y en la mayoría de los casos es mejor ignorarlos.
Hay que tener en cuenta que el MACD, al igual que el resto de indicadores genera sus señales de
compra o venta después del cambio de signo de la cotización, por lo que no se puede comprar o vender
en los extremos máximos o mínimos de la misma si no un poco más tarde cuando el descenso o
ascenso de la cotización arrastra al indicador.
El MACD es un indicador de tendencias que identifica el inicio o el agotamiento de una tendencia, por
lo que en los movimientos laterales es mejor ignorar las señales de compra o venta y esperar que se
confirmen.
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11
1.6 Estocástico
El Estocástico (Stochastic) tiene su origen en las series estocásticas aplicadas por primera vez en los
años cincuenta a los mercados financieros y dadas a conocer públicamente a principio de los ochenta.
El Estocástico es una variable estadística que se basa en la posición de la cotización con respecto a los
máximos y mínimos de la misma en un período de tiempo determinado.
El Estocástico es un oscilador que se mueve entre 0 y 100 y que mediante el cruce de la línea del
oscilador (%K) y de su media móvil (%D) proporciona señales de compra o de venta.
1.6.1 Fórmula matemática
Matemáticamente la expresión del Estocástico (%K) es la siguiente:
% K = 100
C − Min
Max − Min
Siendo C el valor de cierre de la última sesión y Max y Min el valor máximo y mínimo de la
cotización en un período determinado, siendo los períodos de tiempo más utilizados las últimas 5 ó 20
sesiones, que equivalen a una semana o a un mes natural.
1.6.2 Representación gráfica
El gráfico del Estocástico consta de dos líneas: el Estocástico propiamente dicho (%K) y una línea que
representa la media móvil de las últimas tres sesiones del Estocástico (%D). En el gráfico 2-7 se
representa el chart diario del ISR® Mayo 2000 y su Estocástico que oscila entre cero y cien.
1.6.3 Señales de compra y de venta
Las principales señales de compra y de venta se producen cuando la línea del Estocástico corta a su
media móvil. Las señales de compra se generan cuando la línea %K corta de forma ascendente a su
media móvil (%D). Mientras la línea del Estocástico siga por encima de su media móvil, la posición
seguirá siendo compradora.
Por el contrario, se produce una señal de venta cuando la línea del Estocástico corta en sentido
descendente a su media móvil. Mientras la línea del Estocástico siga por debajo de su media móvil la
posición seguirá siendo vendedora.
Siguiendo con el gráfico 2-7 puede observarse una característica de este indicador y es que cuando el
valor de la línea %K del Estocástico llega a niveles próximos a cero se observa que habitualmente
tiene un repunte, para volver a caer a los niveles anteriores. Es decir, casi siempre la primera señal de
compra no suele ser válida, debiéndose esperar a que retorne hacia el nivel de cero antes de dar la
orden definitiva. En los niveles superiores suele pasar lo mismo y normalmente hasta el tercer máximo
no existe confirmación de la orden de venta.
También se puede observar que se producen unos cortes en la línea del Estocástico (%K) y su media
móvil (%D) en la zona intermedia de la banda de oscilación, estos cortes nos pueden ayudar en las
operaciones a corto plazo, pero carecen de fiabilidad. Los cambios importantes en la tendencia se
suelen producir en los extremos de las bandas de oscilación es decir en las zonas de sobrecompra y
sobreventa.
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12
ESTOCASTICO
100
80
60
40
20
0
185
ISR Mayo 2000
180
175
170
165
160
155
150
145
Abr-99
Jun-99
Ago-99
Oct-99
Dic-99
Feb-00
Gráfico 2-7
Hemos dicho que el Estocástico es un oscilador que se mueve entre el cero y el cien, y entre estos
límites existe una zona superior que se considera la zona de sobrecompra y una zona inferior que es la
zona de sobreventa, mientras que la zona central se considera zona neutra.
En la práctica en el gráfico del Estocástico se marcan unas líneas horizontales simétricas respecto al
centro en los niveles 20 y 80 y se considera que el Estocástico sale de la zona neutra y baja a la zona
de sobreventa (de cero a veinte) o sube a la zona de sobrecompra (de ochenta a cien) cuando supera
estos límites.
Como en los demás indicadores y osciladores técnicos, es importante antes de tomar una decisión,
confirmar las señales de compra y venta. Una señal de compra o venta del Estocástico, dada por el
corte %K y %D la confirmaremos como válida en los siguientes casos:
a) Cuando se produzca en zona de sobrecompra o sobreventa.
b) Cuando sea la segunda o tercera señal consecutiva que se produzca.
c) Cuando rompa, después de la señal, una resistencia o soporte importante.
d) Cuando después de entrar en la zona de sobrecompra o sobreventa, gire y salga rápidamente de
estas zonas cortando la línea horizontal de separación de zonas.
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13
1.7 TRIX
El TRIX es un indicador que muestra el porcentaje de cambio de una triple media móvil exponencial
suavizada del precio de cierre. Grafica una línea similar al MACD sólo que un poco mas suavizada.
1.7.1 Forma de cálculo
Para obtener el TRIX:
1) Se calcula una media móvil exponencial de n períodos de los precios de cierre.
2) Se calcula una media móvil exponencial de n períodos de la media móvil calculada en el paso 1.
3) Se calcula una media móvil exponencial de n períodos de la media móvil calculada en el paso 2.
TRIX = variación porcentual diaria de la media móvil calculada en el paso 3
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14
1.7.2 Interpretación
El TRIX oscila alrededor de la línea de cero. Su triple media móvil exponencial suavizada está
diseñada para filtrar los ciclos "insignificantes" (es decir, aquellos que son más cortos que el número
de períodos que hemos especificado).
Debemos operar cuando el indicador cambia de dirección (esto es, comprar cuando gira hacia arriba y
vender cuando gira hacia abajo). Es posible dibujar una media móvil de 9 períodos del TRIX para
crear una línea de "señal" similar a la del MACD, y comprar cuando el TRIX cruza hacia arriba su
señal, y vender cuando la cruza hacia abajo.
0,5
TRIX 10
0
-0,5
ISR Mayo 2000
185
180
175
170
165
160
155
150
145
Abr-99
Jun-99
Ago-99
Oct-99
Dic-99
Feb-00
Abr-00
Gráfico 2-8
En el gráfico 2-8 está representado el chart del ISR® Mayo 2000 y el TRIX correspondiente a un
período de 10 días. Observamos cómo en situaciones de marcada tendencia genera fuertes señales de
compra – venta, y a partir de Marzo de 2000(donde la tendencia pierde fortaleza) el TRIX dibuja una
línea casi horizontal, generando señales falsas.
1.8 Índice de Movimiento Direccional (ADX)
En su interpretación común, el ADX sirve para averiguar si un valor está en tendencia o no, y también
determinar la fuerza de la misma.
En el anexo 6.1 están indicados todos los pasos a seguir para calcular el ADX
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1.8.1 Interpretación
La determinación de si un valor se encuentra o no en tendencia, sea alcista o bajista, viene dada por el
valor que toma el ADX. Si éste es superior a 30, el valor está en tendencia, y, a mayor valor más
fortaleza tiene la tendencia. Como no determina la dirección de la tendencia, siempre hay que efectuar
el análisis con el gráfico de precios.
Este indicador permite efectuar una mejor selección de los indicadores que se deben tener en cuenta
para adoptar una decisión. Si, por ejemplo, el valor está en tendencia fuerte, deberemos utilizar
indicadores y sistemas seguidores de tendencia, como el MACD o medias móviles. Por el contrario si
se está en tendencia débil, el Estocástico y el RSI pueden proporcionar mejor información.
120
ADX
90
60
30
0
260
ISR Mayo 1998
250
240
230
220
210
200
Nov-97
Dic-97
Ene-98
Feb-98
Mar-98
Gráfico 2-9
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2 Conclusión
Hemos visto que cada indicador nos puede dar una fracción de información y que cada uno tiene un
carácter diferente. Es conveniente siempre separar la tendencia del 'ruido'. El mercado siempre tiene
implícita una tendencia de fondo (alcista, bajista o lateral) y un 'ruido' (pequeñas variaciones de la
tendencia). Dentro de estos dos marcos temporales podemos definir estados de sobrecompra o
sobreventa
Para el uso en sistemas de trading es sano disponer de la información que nos dan dos osciladores:
a) Uno que siga la tendencia del mercado
b) Uno que señale el estado de sobrecompra o sobreventa dentro de la tendencia
Con respecto a la aplicación de los indicadores sobre los precios del ISR®, a través de los distintos
ejemplos que se dieron en este trabajo, podemos concluir que a pesar del muy diferente volumen
que opera el Mercado a Término de Rosario comparado con los mercados de EEUU y Europa, los
distintos indicadores y osciladores se comportaron de forma eficiente, pudiendo brindar
correctamente la información de cada uno de ellos.
3 Bibliografía sitios en Internet
•
“Análisis Técnico de los mercados de Futuros”, John. Murphy – Gesmovasa – 1990
•
“Technical Analisys on Futures”, Jack D. Schwager – John Wiley & Sons. – 1996
•
Equis Internacional (Metastock): http://www.equis.com/free/taaz/
•
Asociación Española de Analistas Técnicos: http://www.aeatonline.com
•
Series de precios:(ROFEX) http://www.rofex.com.ar/oldrofex/datacenter/
4 Agradecimientos
Quiero agradecer al Departamento de Capacitación de la Bolsa de Comercio de Rosario y en particular
a Amilcar Menichini quien fue el tutor del presente trabajo.
5 Anexo
5.1 Forma de cálculo del ADX
Para calcular el ADX de, por ejemplo, 7 días el proceso es el siguiente:
1) La variable mc toma el máximo entre los siguientes valores:
• max(hoy) – max(ayer)
• 0(cero)
2) La variable mb toma el máximo entre los siguientes valores:
• mínimo(ayer) – mínimo(hoy)
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•
0(cero)
3) La variable tr toma el máximo entre los siguientes valores:
• máximo(hoy) – mínimo(hoy)
• máximo(hoy – cierre(ayer)
• cierre(ayer) – mínimo(hoy)
4) Si mc > mb, entonces:
• la variable dmp toma el valor de mc y
• la variable dmn toma 0(cero) como valor
5) Si mc <= mb, entonces:
• la variable dmp toma 0(cero) como valor y
• la variable dmn toma el valor de mb
•
6) Se calcula una media móvil simple de 7 días sobre tr.
7) Se calcula una media móvil simple de 7 días sobre dmp.
8) Se calcula una media móvil simple de 7 días sobre dmn.
9) DIP = 100 * (7) /(6)
10) DIN = 100 * (8) /(6)
11) DX = 100 * ABS(DIP - DIN) / (DIP + DIN)
12) Para obtener el ADX se calcula una media móvil simple de 7 días sobre DX
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