caja rural de ahorro y crédito del centro sa

CAJA RURAL DE AHORRO Y CRÉDITO DEL CENTRO S.A.
Fecha de comité: 23 de setiembre del 2015 con EEFF1 al 30 de junio del 2015
Aspecto o Instrumento Clasificado
Fortaleza Financiera
Clasificación
C-
Sector Financiero – Microfinanzas, Perú
Perspectiva
Estable
Equipo de Análisis
Mariella Giuliana Pajuelo L.
mpajuelo@ratingspcr.com
Carla Miranda P.
cmiranda@ratingspcr.com
(511) 208.2530
C-: Empresa solvente, buena fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento en desarrollo en el sistema. Pudiera presentar cierta dificultad para
afrontar riesgos.
Las categorías de la A a la D podrán ser diferenciadas mediante signos (+/-) para distinguir a las instituciones en categorías intermedias.
“La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la
misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una
opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de instrumentos.”
Racionalidad
En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió otorgar la clasificación de C- a la Fortaleza Financiera de Caja Rural de Ahorro y
Crédito Del Centro S.A. La clasificación contempla que es una institución en desarrollo dada su reciente entrada en operación en
Septiembre del 2014. Asimismo, la decisión se soporta en su limitada participación de mercado, y la desviación respecto a sus
proyecciones de crecimiento en colocaciones. Por otro lado, se considera la experiencia de su estructura administrativa y el
convenio con la Corporación Continental, el cual le genera sinergias y oportunidades de expansión. La calificación también
considera las pérdidas presentadas, ante las cuales existe un compromiso firme con el ente regulador para realizar los aportes de
capital que le permitan cubrir los resultados negativos.
Resumen Ejecutivo
 Respaldo de Corporación Continental. La Caja mantiene un convenio de créditos con la Corporación Continental,
institución dedicada a la educación. A raíz de esta alianza, Caja Centro coloca créditos dirigidos a trabajadores de la
Corporación, además del servicio de cobranza. Se beneficia de colocar oficinas especiales en sus instalaciones, además de
generar sinergia en sistemas de información y ahorro de costos.
 Adecuado nivel de capital social, lo cual trae consigo niveles de solvencia adecuados. Caja Centro inició sus
operaciones con un capital social equivalente a S/. 10.8 MM y al 1S15 realizó un aporte adicional por S/. 0.8 MM. De esta
manera logra mantener un cumplimiento adecuado de sus requerimientos patrimoniales, lo cual se vería reforzado con los
aportes programados para los siguientes periodos, así como con su política de capitalización de resultados a partir de
alcanzado su punto de equilibrio (2017). Es importante resaltar que sus indicadores actuales se encuentran influenciados por el
reciente inicio de operaciones y se espera vayan acercándose al promedio del sector.
 Capacitación de clientes y colaboradores. Los colaboradores de la Caja son evaluados y capacitados constantemente,
gracias al convenio que mantiene con la Corporación Continental para llevar a cabo las mismas. Con el fin de mitigar
adicionalmente el riesgo de crédito Caja Centro pone énfasis en el acompañamiento y desarrollo de programas de capacitación
para sus clientes a través de convenios con la Corporación Continental. Actualmente se llevan a cabo capacitaciones
trimestrales para microempresarios.
 Competencia moderada, y participación de mercado. Caja Centro se enfoca principalmente en la región Junín, en la cual
se observa una competencia moderada, compitiendo directamente con CRAC Libertadores Ayacucho y CRAC Credinka, los
cuales si bien se encuentran presentes en el departamento, no centran sus operaciones en el mismo. Sólo considerando Cajas
Rurales Caja Centro alcanzó una participación de 28.5% del total de créditos otorgados, mientras que a nivel de depósitos
representa el 47.4% del total, liderando este rubro a los nueve meses de inicio de sus operaciones. No sólo concentrándose en
Cajas Rurales, Banco Continental, Banco de Crédito y CMAC Huancayo son los que poseen una mayor participación en lo que
respecta a colocaciones en el departamento de Junín (56.3%, 51.6%, y 20.8%, respectivamente).
 Desviación con respecto a sus proyecciones. Si bien durante los primeros meses del año los resultados de Caja Centro
se alineaban muy de cerca con respecto a sus estimaciones, a junio 2015 se observa una desviación con respecto a sus
colocaciones (alcanzaron 75.3% de lo proyectado). La desviación obedece al proceso de reclutamiento de fuerza de ventas, el
mismo que debe ser replanteado en cuanto al nuevo perfil requerido de acuerdo a las nuevas exigencias del mercado. Caja
Centro se encuentra llevando a cabo acciones para remediar la situación y alcanzar sus metas de captaciones al final de año,
resaltando la incorporación de nuevos asesores con experiencia intermedia y la apertura de una 2da agencia.
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Fuente: SBS
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Sistema Microfinanciero
Colocaciones
A junio 2015, el total de colocaciones de las entidades especializadas en microfinanzas ascendió a S/.31,759.06 MM,
desembolsado por Mibanco y las 44 empresas avocadas a dicho segmento (12 CMACs, 9 CRACs, 12 Financieras y 11
Edpymes), Este resultado significó un incremento (+5.60%, S/.1,684.76 MM) con respecto a junio 2014. Adicionalmente, si
también se consideran las colocaciones al segmento PYME 2 por parte de la Banca Múltiple3, el resultado se ubicaría en
S/.42,082.41 MM lo cual representa un crecimiento de 2.26% (S/. 930.17 MM). Por otro lado, si solo se toman en cuenta las
colocaciones al segmento PYME incluyendo a la banca Múltiple, el total desembolsado al sector PYME asciende a
S/.30,712.57 MM4, esto implica un leve impulso (+ 0.05%,+S/.15.48 MM) con relación a junio 2014.
De los S/.31,759.06 MM desembolsados, el 39.92% corresponde al segmento de pequeñas empresas y el 24.28% al de
microempresas, siendo ambos los más representativos. También destacan los créditos de consumo (22.71%), y aunque con
una representatividad inferior, los créditos a medianas empresas y los créditos hipotecarios representan el 7.15% y el 5.16%
respectivamente. Por otro lado, al tomar en cuenta a la Banca Múltiple (PYME), la representatividad de la pequeña empresa se
incrementa a 53.04%; sin embargo los segmentos micro empresas y consumo sufrieron una reducción hasta posicionarse en
19.94% y 17.14% respectivamente.
Considerando solo a las entidades microfinancieras, los desembolsos al segmento PYME (incluyendo a Mibanco) suman
S/.20,389.22 MM. De este total, las CMACs fueron la principal fuente de financiamiento de este segmento, con S/.8,546.96 MM
desembolsados (41.92% del total). Le sigue Mibanco con S/.6,264.76 MM (30.73%), las Financieras con S/.4,093.58 MM
(20.08%), las CRACs y las EDPYMES que colaboraron con S/.758.71 MM (3.72%) y S/.725.20 MM (3.56%) respectivamente.
Por su parte, la Banca Múltiple también ha demostrado ser una fuente importante de recursos para dicho segmento
(S/.10,323.35 MM), así el BCP facilitó S/.4,642.37 MM (44.97%), seguido por el Scotiabank S/.2,799.64 MM (27.12%) y el
BBVA S/.1,471.05 MM (14.25%). Finalmente, las demás instituciones sumaron un total de S/.1,410.29 MM (13.66%).
ENTIDADES MICROFINANCIERAS POR CRÉDITOS DIRECTOS ALSEGMENTO PYME A JUNIO 2015
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CREDITO
CAJAS RURALES DE AHORRO Y CREDITO
ENTIDADES FINANCIERAS
EMP. FINANC.
S/. MM
PART. (%)
EMP. FINANC.
S/. MM
PART. (%)
EMP. FINANC.
S/. MM
Arequipa
Cusco
Del Santa
Huancayo
Ica
Maynas
Paita
Piura
Sullana
Tacna
Trujillo
Lima
Total
1,938,015.38
936,795.69
98,542.65
922,050.84
409,123.64
163,846.59
131,962.12
1,384,247.60
1,066,282.88
481,800.86
847,175.98
167,119.65
8,546,963.87
22.67%
10.96%
1.15%
10.79%
4.79%
1.92%
1.54%
16.20%
12.48%
5.64%
9.91%
1.96%
70.02%
Cajamarca
Chavín
Sipán
Libert. de Ayac.
Los Andes
Prymera
Credinka
Incasur
del Centro
Total
35,863.24
59,891.17
34,879.81
39,732.15
136,679.59
88,509.12
341,094.97
17,791.35
4,267.35
758,708.74
4.73%
7.89%
4.60%
5.24%
18.01%
11.67%
44.96%
2.34%
0.56%
100.00%
Crediscotia Financiera
Finaciera TFC S.A.
Financiera Edyficar
Compartamos Financiera
Financiera Confianza
Financiera Efectiva
Financiera Qapaq
Financiera UNO
Amérika Financiera
Mitsui Auto Finance
Financiera Proempresa
Financiera Nueva Visión
Total
1,053,764.10
66,893.62
859,146.22
1,212,284.27
60,175.57
132,881.05
309,219.25
266,574.81
132,641.16
4,093,580.04
PART. (%)
25.74%
1.63%
0.00%
20.99%
29.61%
1.47%
3.25%
0.00%
0.00%
7.55%
6.51%
3.24%
100%
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Con respecto a la calidad de la cartera a nivel global 5, se aprecia que la morosidad promedio del sector microfinanciero,
incluyendo Mibanco, ascendió a 6.56%, evidenciando una reducción con relación a junio 2014 (6.7%). Así el segmento más
moroso fue el de las CRACs, con 6.90%, que a pesar de ser el más crítico evidencia una gran reducción respecto de junio 2014
(10.93%). Estos mejores resultados en relación a la morosidad de las instituciones microfinancieras, en especial de las CRACs, se
debe en gran parte a la salida del mercado de Señor de Luren luego de la intervención de la SBS el 18 de junio. Èsta no cumplió con
las exigencias de capital para cubrir la pérdida de más del 50 por ciento de su patrimonio efectivo y fue absorbida tras un concurso,
el cual ganó la Caja Municipal de Arequipa el 19 de junio de 2015.
Si se incluyera al segmento PYME de la Banca Múltiple dentro del análisis de morosidad esta ascendería a 7.13% (Morosidad
BM PYME: 8.86%), lo que significaría un incremento respecto de la morosidad promedio del primer semestres de 2014
(6.55%). Estos mayores niveles se sustentan en el sobreendeudamiento del segmento PYME, lo que tiene origen en la mayor
competencia en el sector microfinanciero y es que durante los últimos 20 años se ha experimentado un mayor dinamismo, reflejado
en resultados económicos positivos. Es así que la Banca Múltiple (a excepción de Mibanco), empezó a incursionar en este
segmento. Sin embargo, esta decisión implicó el relajamiento de sus políticas de evaluación de riesgos dentro de un contexto de
crecimiento económico sostenido, por lo que se otorgaron e incrementaron las líneas de clientes ya bancarizados, generando
presión hacia el sobreendeudamiento.
2
Pequeñas y Microempresas.
Solo se consideran al BCP, Scotiabank y el BBVA por su representatividad con un 28%, 19.88% y 8.87% respectivamente con un total de S/.10,323.35
MM en el sector PYME.
4
Para este cálculo, se tomó en cuenta las colocaciones PYME de las Financieras, CMACs, CRACs, y Mibanco, así como las colocaciones (solo) a
pequeñas y microempresas de la Banca Múltiple.
5
Para este caso se considera el total de los créditos directos, para todos los subsistemas (CMACs, CRACs, EDPYMES y Mibanco).
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Cabe resaltar que, los altos ratios de morosidad de las microfinancieras, incluyendo Mibanco, (6.56%) en comparación al sector
bancario (2.69%), se deben al mayor riesgo que implica invertir en el sector microfinanciero, de menor ingreso y cultura financiera,
razón por la cual en algunos casos ven desbordada su capacidad de pago al hacer uso ineficiente de las líneas facilitadas. De
manera similar, la desaceleración de la economía ha provocado que algunas empresas (en particular pequeñas y microempresas)
transitoriamente solventes condicionadas al ciclo económico se vean afectadas en su flujo de ingresos pudiendo ocasionar
problemas de impagos, potenciando una mayor cartera atrasada y deteriorada.
COMPOSICIÓN DE LAS COLOCACIONES A PEQUEÑAS Y
MICROEMPRESAS A JUNIO 2015 (%)
2.36%
2.47%
27.83%
Banca Múltiple
Financieras
CMACs
CRACs
Edpymes
EVOLUCIÓN INTERANUAL DE LA MOROSIDAD POR SUB-SISTEMA (%)
jun-14
jun-15
10.93%
8.86%
6.57%
54.01%
6.36%
6.82%
6.36%
6.80%
6.90%
6.80%
5.19%
5.78%
5.02%
13.33%
BM PYME
Mibanco Financieras CMACs
CRACs
Edpyme
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Con respecto al ratio de cobertura a junio 2015, las CRACs son el único subsistema que no logró el mínimo de 100%, al cubrir
con provisiones solo el 98.43% de la cartera atrasada. A pesar de no llegar al mínimo, muestra una mejora con relación a junio
2014 donde la cobertura fue de 82.17%. Por el contrario, los otros sectores microfinancieros ostentan ratios de cobertura
holgados por encima del 100%, (Financieras: 144.02%; CMACs: 122.07%; EDPYMES: 129.84%, Mibanco: 130.82%), aunque
menores que en junio 2014, con excepción de Mibanco.
Depósitos
Al cierre de junio 2015, las entidades microfinancieras registraron obligaciones con el público por un total de S/.23,292.72 MM6
lo que significó una disminución del 4.45%, (-S/.1,085.79 MM) respecto de junio 2014. Al descomponer este resultado tenemos
que las Financieras tuvieron una gran caída debido a la absorción de Financiera Edyficar por parte de Mibanco, lo que se
evidenció en un retroceso de 30.09% (-S/.881.52 MM). Por su parte, las CRACs redujeron sus depósitos en 41.54% (S/.712.44 MM) principalmente por la intervención de la SBS sobre la CRAC Señor de Luren desapareciendo esta última de este
subsistema.
Por otro lado, las CMACs y Mibanco crecieron en 3.25% y 26.21% (+S/.419.09 MM y +S/.997.86 MM) respectivamente en
relación a junio 2014. En el caso de Mibanco, el gran crecimiento en los depósitos se debe a la absorción de la mayoría de
activos y pasivos de la Financiera Edyficar a partir de marzo 2015, luego de la autorización de la SBS.
Merece la pena resaltar que, dentro de esta división planteada del sector microfinanciero, Mibanco pasó a ser el segundo con
más captaciones del sector con el 20.63% (junio 2014: 16.17%), lugar que ocupaban las Financieras, ahora con el 17.86%
(junio 2014: 22.67%). Por otro lado, las CMACs son las que concentran las mayores captaciones del sector microfinanciero
pues representan el 57.21% del total de depósitos.
Si bien durante los últimos años las CRACs y CMACs, ofrecían una mayor rentabilidad con respecto a la Banca Múltiple,
debido al mayor riesgo en el que incurren en sus operaciones, en el último periodo se observa que debido al crecimiento de la
cartera atrasada estos han venido abaratando sus costos de fondeo. Esto implica una caída en las tasas pasivas sobre todo
para los depósitos a plazo y CTS. A pesar de ello siguen siendo más competitivas con relación a la Banca Múltiple.
A junio de 2015, las CMACs registraron captaciones por S/.13,324.95 MM, mientras que las Financieras S/.4,159.28 MM,
asimismo Mibanco mantiene S/.4,805.73 MM. Finalmente las CRACs con S/.1,002.76 cierran el total de depósitos, que dan un
total de S/.23,292.72 MM.
Dolarización y Liquidez
El Sector Microfinanciero por su misma naturaleza y enfoque de negocios presenta una exposición al riesgo cambiario
relativamente menor con relación a la Banca Múltiple. Así al corte de la evaluación el sector registraba activos y pasivos por
S/.5,080.84 MM y S/.5,144.85 MM respectivamente, lo que represento el 12.32% y 14.55% de los activos y pasivos totales en
ese orden. Así Mibanco resultó ser la entidad microfinanciera más dolarizada pues sus activos y pasivos en ME representaron
el 14.05% y 17.14% del total respectivamente. Por su parte el segmento más dolarizado con respecto a sus activos ha sido el
de las EDPYMES (12.95%), mientras que por parte del pasivo fueron las Financieras (15.05%)
6
Dentro de este cómputo se incluye de la Banca Múltiple solo a Mibanco por estar especializado en el segmento PYME.
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De esta manera la posición contable en ME para el sector fue negativa y ascendió a S/.64.00 MM, resultado mejor al alcanzado
en junio 2014, donde hubo un mayor déficit (S/.163.18 MM). El segmento que explicó el déficit para ambos periodos fue el de
las Financieras que anotó una posición negativa tanto para junio 2014 (S/.157.10 MM) y junio 2015 (S/.52.80 MM), aunque
evidenciando una gran mejora.
Para el cierre de junio 2015 las Financieras registraron un ratio de liquidez en ME de 91.09% y en MN de 22.19%; las CMACs
alcanzaron un ratio en ME de 75.57%, mientras que en MN se ubicaron en 29.69%. Por su parte las CRACs, un ratio de
liquidez en ME de 160.61% y en MN de 35.96%. Finalmente MiBanco anotó en ME un 43.54% y en MN de 37.88%.
POSIC. CONTABLE EN MONEDA EXTRANJERA POR SUBSISTEMA (S/. MM)
Activos ME
Pasivos ME
Diferencia
2,200.00
VARIACIÓN INTERANUAL DEL RATIO DE LIQUIDEZ EN ME (%)
180.00%
jun-15
jun-14
160.61%
160.00%
140.00%
96.36%
1,600.00
120.00%
100.00%
1,000.00
71.96%
63.14%
71.32%
91.09%
80.00%
400.00
75.57%
60.00%
43.54%
40.00%
-200.00
CMACs Finacieras
Mibanco
CRACs EDPYMES Mi Banco
Financieras
CMAC
CRAC
Fuente: BCRP / Elaboración: PCR
Rentabilidad
El Sector Microfinanciero durante el último tiempo se ha visto perjudicado por los elevados indicadores de morosidad, lo que ha
afectado directamente su desempeño financiero (vía incremento de provisiones).
Así a junio 2015, en términos de rentabilidad el segmento de las CMACs registra un ROE de 14.86% resultado superior al de
los otros segmentos microfinancieros y mejor que el de junio 2014 (13.15%). Por su parte, las Financieras se colocaron en
segunda posición al registrar un ROE de 11.19% lo que significó una mejora con relación al 2014 (10.27%). De otro lado, las
CRACs a pesar de tener un resultado negativo (-0.06%) mejoraron con relación a junio 2014 (-3.34%). Finalmente Mibanco
registró un ROE de -0.78%, lo que representó una contracción con relación al periodo anterior (0.20%).
Con relación al ROA, los que obtuvieron resultados positivos fueron los segmentos CMACs, Financieras y EDPYME que se
ubicaron en 2.02%, 1.95% y 0.76% respectivamente. Por otro lado, Mibanco (-0.09%) y las CRACs (-0.01%) alcanzaron
resultados negativos. Vale la pena señalar que ambos indicadores están relacionados con el desempeño financiero de las
instituciones, en ese sentido el incremento gradual y consistente de la morosidad durante los últimos años ha afectado
seriamente la generación de utilidades.
EVO. RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO - ROE
EVO. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS - ROA
30.00%
3.50%
24.00%
2.50%
18.00%
12.00%
1.50%
6.00%
0.50%
0.00%
-6.00%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-14 jun-15
-0.50%
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
jun-14
jun-15
-1.50%
-12.00%
Mibanco
CRAC
Financieras
Edpyme
CMAC
Mibanco
CRAC
Financieras
Edpyme
CMAC
Fuente: BCRP / Elaboración: PCR
Aspectos Fundamentales
Reseña
La Caja Rural de Ahorro y Crédito Del Centro S.A. (en adelante la Caja o Caja Centro) fue constituida mediante escritura
pública de fecha agosto 2012. En virtud de la obtención del Certificado de Autorización de Organización el 27 de setiembre de
2013 mediante Resolución SBS N° 5902-2013 y del Certificado de Autorización de Funcionamiento el 18 de julio de 2014,
mediante Resolución SBS N° 4579-2014, la Caja inició operaciones el 01 de setiembre de 2014 en Huancayo.
Accionariado, Directorio y Estructura Administrativa
El accionariado de Caja Centro está compuesto por el Sr. Pio Fernando Barrios Ipenza (95% de participación), quien realizó un
aporte de S/. 10.3 MM, y el Sr. José Felipe Barrios Ipenza (5% de participación), con un aporte de capital de S/. 0.5 MM. El Sr.
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Barrios fue Alcalde de Huancayo durante tres años, asimismo, se desempeñó como Presidente Ejecutivo de EsSalud, y a la
fecha es Presidente y Socio Fundador de Organización Educativa Continental. Asimismo, se resalta la experiencia del Sr.
Fujimoto Mitsumasu, quien se ha desempeñado como Gerente General en Cajas Rurales y CMAC Lima.
Con respecto a la plana gerencial, El Sr. Oscar Bohorquez, Gerente General, cuenta con experiencia en puestos gerenciales
en CMAC Tacna. Los demás miembros que conforman la estructura administrativa han desempeñado diversos puestos en
Cajas Municipales, Rurales y otras entidades financieras.
DIRECTORIO
Pio Fernando Barrios Ipenza
José Felipe Barrios Ipenza
Carlos Eduardo Paredes Lanatta
Ernesto Fujimoto Mitsumasu
COMPOSICIÓN DE DIRECTORIO Y ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA
PLANA GERENCIAL
Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Oscar David Bohorquez Vega
Carlos Enrique Ignacio Altamirano
Patricia Marilú Dávila Vicharra
Luz Limaymanta Rodríguez
Karin Janeth Rezza Guerra
Yvan Rafael Mera Olivera
Gerente General
Gerencia Negocio
Gerente de Finanzas y Operaciones
Gerente de Administración
Jefe de Riesgos
Jefe de Auditoría Interna
Oficial de Cumplimiento
Fuente: CRAC Del Centro / Elaboración: PCR
Desarrollos Recientes
 Con fecha 24 de agosto de 2014 se firmó un convenio con Interbank para el uso de sus agentes corresponsales aspecto que
permitió contar con puntos de cobranza a nivel de todo el país.
 Con fecha 15 de noviembre de 2014 se implementaron los proyectos Banca por Internet y Banca Móvil, los cuales
brindan facilidades al cliente para consulta de saldos de cuentas de ahorros o estado de sus créditos y movimientos por
internet.
Operaciones y Estrategias
Operaciones
Caja Centro inició operaciones en setiembre 2014, teniendo como zona de influencia la región de Junín, orientada
principalmente a la ciudad de Huancayo y en menor medida Jauja, Concepción y Chupaca, abocada al mercado
microempresarial y de consumo. Respecto a canales de atención, la Caja cuenta con una oficina principal ubicada en
Huancayo, así como un convenio con Interbank para el uso de sus cajeros corresponsales, mediante los cuales se puede
realizar el pago de las cuotas de créditos. Asimismo puede disponer de locales a través de la Corporación Continental 7, dada
su alianza estratégica con dicha institución. Caja Centro mantiene un convenio de servicio de recaudación con la Universidad
Continental para el pago de matrículas, pensiones y otras obligaciones. Dentro de su plan de expansión se encuentra la
creación tanto de nuevas agencias como de oficinas especiales y oficinas informativas, con el fin de atender adecuadamente a
sus clientes. La apertura de su 2da agencia en el distrito de El Tambo se estima para el mes de octubre 2015.
Productos
En cuanto a sus productos, la Caja ha realizado un análisis para el establecimiento de su tarifario basado en las condiciones de
plazos, destino del financiamiento y condiciones específicas en línea con sus manuales. La Caja ofrece productos de crédito,
ahorro y servicios varios, los cuales son complementados con promociones y asesoramiento a sus clientes.
Entre los productos de créditos que ofrece la Caja se encuentran tres tipos de financiamiento de capital de trabajo, para los
cuales establece un límite en base al ratio de apalancamiento (préstamo a patrimonio), así como un límite de S/. 200 M o su
equivalente en dólares. Adicionalmente, ofrece dos productos de créditos personales, para los cuales se establece entre los
requisitos un ingreso mínimo neto mensual de S/. 500 o su equivalente en dólares para acceder a un préstamo personal, cuyo
monto máximo se establece en función a los flujos percibidos.
Cuenta también con créditos con depósito plazo fijo, los cuales tienen como límite hasta el 90% del depósito a plazo, siendo el
monto de la cuota a elección del cliente; créditos convenio, dirigido a trabajadores de la Corporación Continental y otras
empresas publicas y/o privadas; y crédito administrativo, dirigido a trabajadores de la caja, los cuales pueden acceder con un
porcentaje mínimo de 51% de clasificación Normal en el sistema o 49% CPP (justificado) y deben contar con aval no
relacionado con la Caja y/o garantías si excede S/. 60,000. Para todos sus productos de crédito, se debe contar con un seguro
de desgravamen y en caso tenga una garantía real de inmueble o mueble, deberá contar con una póliza contra todo riesgo,
adicionalmente, para el caso de créditos con depósitos plazo fijo, debe contar con una garantía dineraria. En lo que respecta a
las cuotas, estas se establecen en la mayoría de casos en función de sus flujos de caja percibidos y proyectados. Por el lado
de los productos de ahorro, ofrece cuatro productos, ahorro convencional, sueldo cash, depósito a plazo fijo y CTS.
Adicionalmente ofrece el servicio de recaudaciones y comercialización de SOAT.
Estrategias
En un inicio, Caja Centro se centrará en productos orientados principalmente a los sectores comercio, producción, y servicios.
No obstante, podría incursionar en el sector agrícola en el mediano plazo en caso se considere conveniente dadas las
necesidades del mercado. Luego de consolidar sus operaciones buscaría penetrar en mercados de consumo
7
Institución dedicada a la educación, ofrece estudios de pre-grado (instituto y universidad), así como estudios de post-grado), entre otros.
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microempresariales no bancarizados8 y con bajo nivel de endeudamiento, asimismo, en el mediano plazo tiene previsto la
comercialización de microseguros e implementación de los servicios electrónicos. La Caja tiene como objetivo diferenciarse y
posicionarse como especialista en depósitos a plazo, para lo cual se encuentra realizando campañas en medios de
comunicación De esta manera, busca la fidelización de sus clientes mediante programas y campañas
Por otro lado, los colaboradores de la Caja son evaluados y capacitados constantemente, gracias al convenio que mantiene
con la Corporación Continental. Adicionalmente, cuenta con planes de retención de personal mediante beneficios no
monetarios con el fin de afianzar su compromiso y mantener personal clave. En lo que respecta a la expansión de sus oficinas,
dado el convenio que mantiene con la Corporación Continental, se realizará en la medida que esta tenga nuevas sedes, lo cual
le generaría un ahorro importante, dado que contaría con instalaciones dentro de las mismas.
Posición Competitiva
Caja Centro alcanzó una participación de 0.67% a los 9 meses de entrada en operación respecto a colocación de créditos y ha
alcanzado una participación de 1.89% en créditos de consumo no revolventes. Es responsable al periodo de evaluación del
28.5% del total de créditos otorgados en su zona de influencia, el departamento de Junín (representa 2.3% del total de créditos
directos otorgados por CRACs). En esta zona, la Caja compite con CRAC Libertadores de Ayacucho (37.7% del total de
créditos del departamento) y CRAC Credinka (34.2%), No sólo concentrándose en Cajas Rurales, Banco Continental, Banco de
Crédito y CMAC Huancayo son los que poseen una mayor participación en lo que respecta a colocaciones en el departamento
de Junín (56.3%, 51.6%, y 20.8%, respectivamente).
A nivel de depósitos del sistema financiero, cuenta con una participación de 0.04%, no obstante, en Junín (representa 1.37%
de los depósitos captados por CRACs), Caja Centro se ha posicionado con 47.4% del total, seguido de CRAC Credinka
(28.6%) y CRAC Libertadores de Ayacucho (23.7%). Con el fin de mejorar su posición competitiva, la Caja tiene como objetivo
ampliar su cobertura a nivel nacional, priorizando proyectos de interconexión con cajeros automáticos, cajeros corresponsales y
oficinas compartidas.
Riesgos Financieros
Riesgo Crediticio
La Caja ha establecido políticas, límites y criterios de aceptación para operaciones crediticias acorde con su nivel de apeti to y
tolerancia de riesgo, el cual debe revisarse con una periodicidad mínima anual. Para la evaluación crediticia de sus clientes,
considera su exposición al riesgo de sobreendeudamiento y de su unidad familiar, así como su historial crediticio,
comportamiento de pago, entre otros. La Caja ha establecido límites de riesgo relacionados a requerimientos patrimoniales y
provisiones acorde con los tipos de crédito para sus primeros cinco años de operación. Los ratios son informados
mensualmente por la unidad competente con el fin de identificar exposiciones mayores a las permitidas y establecer medidas
correctivas y las correspondientes mejoras en las políticas de crédito. Asimismo, la evolución de los límites serán presentados
de forma trimestral al Comité de Riesgos y de forma semestral al Directorio. Adicionalmente, Caja Centro contempla límites en
el ingreso de nuevos productos, por zonas geográficas, montos y actividades económicas con el fin de evitar concentraciones,
las cuales se dan en base a la proyección de provisiones y requerimientos patrimoniales necesarios. Es de mencionar que la
Caja ha establecido un nivel máximo para el monto de créditos de S/. 30 M, con lo cual actualmente los montos máximos se
ubican en S/. 25 M, no obstante, por recomendación de la SBS el monto disminuirá.
Caja Centro pone énfasis en el acompañamiento de sus clientes, y formación de sus colaboradores. Con el fin de mitigar el
riesgo de crédito, desarrollará programas de capacitación para sus clientes a través de convenios con la Corporación
Continental, lo cual resulta de vital importancia dado que entre sus planes se encuentra ingresar a segmentos marginados y no
bancarizados, y ofrece créditos personales a trabajadores informales, los cuales son considerados de alto riesgo. Actualmente,
se están llevando a cabo capacitaciones trimestrales a microempresarios. Los asesores de la Caja hacen un seguimiento
continuo de sus clientes, no solo cuando caen en mora, sino regularmente.
Al periodo de evaluación, las colocaciones de la Caja sumaron S/. 6.6 MM, denominados en su totalidad en soles, los cuales se
componen principalmente por micro empresas (42.3%), seguida de consumo (35.4%) y pequeñas empresas (22.3%), en línea
con su objetivo de enfocarse en los dos primeros por ser los tipos de créditos cuya morosidad ha incrementado en menor
medida en los últimos cinco años. Los créditos vigentes representan 97% del total de los créditos otorgados, presentando
recién al 1S15 un porcentaje mínimo de cartera deteriorada, la cual se concentra casi en su totalidad en la mediana empresa.
Es así que la cartera de alto riesgo a créditos directos asciende a 2.99% (8.94% para el sector), resaltando que el 3.49% de los
créditos morosos cuentan con más de 30 días de incumplimiento. Con respecto a la categoría según riesgo deudor, la cartera
crítica asciende a 4% (58 créditos), impulsado principalmente por la pequeña empresa (8.5% de cartera crítica). Es de
mencionar que las provisiones a créditos atrasados se ubica por encima del sector (108.94% vs. 98.43%), por lo que su
patrimonio al 1S15 no se encuentra comprometido. En cuanto a los créditos por tipo de garantía, el 1.06% cuenta con garantías
preferidas autoliquidables, mientras que el 98.94% no cuenta con garantías, estructura considerablemente diferente a la
presentada por el sector (65.80% de créditos sin garantías).
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Sectores D y E
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6
El monto promedio de los créditos de la Caja a junio 2015 fue de S/. 4.2 M (S/. 4.5 M a mayo), inferior al presentado por el
sector (S/. 7.8 M). En este sentido el énfasis en créditos a micro empresas y consumo beneficia a Caja Centro debido a los
montos bajos de las colocaciones, por lo que en caso sus clientes presentaran atrasos, el impacto en sus indicadores de mora
es menor.
En lo que respecta a las colocaciones por sector económico, tiene por objetivo centrarse principalmente en comercio (51% al
1S15), seguido de actividades inmobiliarias y de alquiler (13% al 1S15) y transportes, almacenamiento y comunicaciones (10%
al 1S15). Las colocaciones en otros sectores no superarían el 5% acorde con su plan estratégico. Al periodo de evaluación, los
créditos dirigidos a la industria manufacturera representan el 11%, a pesar de no estar contemplado entre sus objetivos.
EVOLUCIÓN CARTERA DIRECTA BRUTA (S/. M)
Vigentes
Atrasados
CALIDAD DE CARTERA SEGÚN RIESGO DEL DEUDOR
N de Créditos
7,000
2,000
5,600
1,592
1,600
Pérdida
100
95
Dudoso
Deficiente
2.7
1.1
3.4
3.1
CPP
1.9
1.5
Normal
1.5
1.6
3.2
2.4
4,200
1,200
2,800
800
90
6.3
645
1,400
400
94
0
set-14
dic-14
0
jun-15
85
80
94.3
95.7
Microempresa
Consumo
92.8
85.2
75
Peq. Empresa
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Total
En contraste con las proyecciones realizadas por la Caja, las colocaciones netas se encontraban muy de cerca con lo estimado
al cierre del año 2014, no obstante al 2015 se observa una desviación, alcanzando 75.3% del monto proyectado. La desviación
obedece al reclutamiento de fuerza de ventas, el cual no ha sido óptimo, por lo que Caja Centro se encuentra llevando a cabo
acciones para remediar la situación. También buscará alcanzar sus metas de captaciones de fin de año, mediante la
incorporación de nuevos asesores con experiencia intermedia y la apertura de una nueva agencia. En cuanto a las
proyecciones de la cartera atrasada, esta se mantiene acorde con las proyecciones, las cuales al 1S15 alcanzaban 3.6% del
total de la cartera de créditos neta y el porcentaje real es de 3.1%. El crecimiento compuesto estimado de la cartera de créditos
neta para el periodo 2015-2018 es de 83% y se espera que el 94.1% esté clasificado como vigente.
Es de considerar la alta competencia en el sector, además del escenario de sobreendeudamiento y bajo crecimiento
económico. Caja Centro enfrenta una competencia moderada dentro de Junín (CRAC Libertadores Ayacucho y CRAC
Credinka, cuyas operaciones en el departamento representan el 17.21% y 1.64%, respectivamente) en lo que respecta al
sector de Cajas Rurales. Asimismo, entre las medidas para la mitigación de riesgo de crédito la Caja contempla la fidelización
de sus colaboradores para conservar el talento humano, dado el contexto de alta rotación del personal que presenta el sector.
Por otro lado, la Caja no cuenta con un sistema de costos, por lo que no se identifican los mismos por producto ofrecido y en un
futuro por agencia en la cual se ofrece, lo cual podría conllevar a colocaciones y captaciones que generen menores niveles de
rentabilidad.
Riesgo de Liquidez
La gestión de riesgo de liquidez de la Caja consiste en la identificación, medición, evaluación, y monitoreo de la liquidez c on el
fin de minimizar la posibilidad de pérdidas por incumplir requerimientos de financiamiento y de aplicación de fondos que
podrían surgir producto de descalces de sus flujos. Con este fin, la Caja analiza las características de sus activos y pasivos y
de las fuentes de financiamiento monitoreando señales de alerta, determina diariamente su posición de liquidez, el ratio de
cobertura de liquidez para un horizonte de 30 días, así como la liquidez por plazo de vencimiento y realiza la simulación de
escenarios de estrés sistémico y específico.
En cuanto a sus fuentes de fondeo, Caja Centro busca posicionarse como especialista en depósitos siempre acorde con límites
de concentración para los mismos, buscando captar fondos principalmente a través de depósitos a plazo fijo. En una primera
etapa, la Caja no mantendrá líneas de financiamiento, por lo que al 1S15 se observan depósitos como única fuente de fondeo.
Es de mencionar que las fuentes de financiamiento para el sector de CRACs no se encuentran diversificadas, dado que se
concentran en depósitos, lo cual puede ocasionar periodos cortos de repago, por lo que Caja Centro buscaría (en el mediano
plazo) financiamiento a través de fondos y organismos de impacto social.
Los activos de la Caja ascienden a S/. 14.2 MM, con un incremento que obedece a la mayor colocación de créditos y en menor
medida al incremento del disponible al 1S15 (asciende a S/. 4.0 MM). La liquidez de la Caja, tomando en cuenta sus activos
con mayor facilidad de conversión a efectivo con el fin de cubrir necesidades en un escenario de estrés en un plazo de 30 días,
medido mediante el Ratio de Cobertura de Liquidez fue de 102.33% y 511.10% en moneda nacional y extranjera,
respectivamente, cumpliendo en el porcentaje mínimo de 90% establecido por el regulador. El porcentaje se incrementará a
100% a partir del 2016. Considerando la liquidez por plazo de vencimiento, en moneda nacional no se observan brechas
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negativas en los periodos considerados, mientras que en moneda extranjera presenta brechas negativas al segundo mes hasta
los 10 a 12 meses, no obstante, en términos acumulados no se presentan descalces.
La Caja cuenta con 755 cuentas de depósito, las cuales ascienden a S/.6.7 MM. Los 10 principales deudores representan el
28% del total de depósitos (cumpliendo con el límite interno de 30%) y 52% del promedio mensual de activos líquidos. Por el
lado de los depositantes, los 10 principales equivalen al 28% del total de depósitos (límite interno: 30%). El coeficiente de
financiación volátil alcanza 25% (límite interno: 30%). Considerando un escenario de estrés, Caja Centro realizaría un aporte de
capital con el fin de mantener una brecha acumulada positiva. Acorde con las proyecciones realizadas se observa que su
fondeo corresponde totalmente a obligaciones con el público, las cuales presentarían un crecimiento compuesto de 92.1% para
el periodo 2015-2018; las obligaciones por cuentas a plazo al 2018 se espera representen el 95.1% del total de obligaciones
con el público.
Riesgo de Mercado
El riesgo de mercado se define como la posibilidad de pérdidas dentro y fuera de balance derivado de fluctuaciones en la tasa
de interés, precio de valores representativos de capital, riesgo cambiario, y riesgo de commodities. Con el fin de mitigar los
efectos negativos, Caja Centro establece límites internos, así como procedimientos de monitoreo. El requerimiento patrimonial
por riesgo de mercado equivale al 1.1% del total.
Riesgo Cambiario
Con el fin de gestionar el riesgo cambiario, Caja Centro procesa el Reporte 2B1-Anexo 3 (SBS), determina la posición contable
en moneda extranjera y verifica las posiciones acorde con los límites establecidos. Desde el inicio de sus operaciones la Caja
presenta una posición global de sobrecompra. El requerimiento patrimonial para el referido riesgo equivale al 0.2% del total.
POSICIÓN GLOBAL EN ME
a. Activos en ME (S/. M)
b. Pasivos en ME (S/. M)
c. Posición Contable en ME (a-b) (S/.M)
e. Posición Global en ME / Patr. Efectivo
Set-14
2.17
2.11
0.06
0.0%
dic-14
7.57
2.24
5.33
0.1%
jun-15
295.92
148.99
146.93
2.1%
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Riesgo de Tasa de Interés
Con el fin de gestionar el riesgo de tasa de interés, Caja Centro utiliza los modelos regulatorios propuestos por la SBS, los
cuales son Modelos de Ganancias en Riesgo y Modelos de Valor Patrimonial en Riesgo. En este sentido, la Caja analiza e
identifica los activos y pasivos sujetos al riesgo de tasa de interés, analiza el comportamiento de las tasas del mercado, el
entorno y sus estrategias, de lo cual se obtiene proyecciones, tendencias y simulaciones las cuales sirven de base para
establecer criterios y supuestos para la elaboración de los anexos requeridos por el regulador. El requerimiento patrimonial
para el referido riesgo equivale al 0.9% del total de requerimiento.
Riesgo Operativo
La gestión del riesgo operativo se establece a nivel de todas sus líneas de negocio, productos y procesos. Con el fin de mitigar
este riesgo, la Caja establece que sus procesos sean adaptables y dinámicos, se encuentren correctamente documentados y
actualizados, y se de una apropiada y clara delimitación de la asignación de responsabilidades, revisión de procesos, y
actividades de control. En cuanto a sus colaboradores, establece además que se les otorguen constantes capacitaciones, así
como programas de incentivos no monetarios. Por el lado de tecnología de información resalta el establecimiento de monitoreo,
adecuados contratos con proveedores (mediante una evaluación de riesgos a las subcontrataciones consideradas como
significativas) y planes de contingencia ante eventos que puedan afectar la continuidad del negocio. Finalmente, Caja Centro
cuenta con límites para sus primeros 5 años de funcionamiento respecto a litigios y demandas. El requerimiento patrimonial
para riesgo operativo equivale al 11.6% del total.
Prevención de Lavado de Activos
Caja Centro establece políticas, procesos, y controles mediante su Manual de Prevención de LAFT, con el fin de detectar
operaciones inusuales y/o sospechosas acorde con la normativa vigente. Entre los aspectos más relevantes se encuentra: i) la
revisión de antecedentes e historial crediticio de sus accionistas, directores, gerentes, y personal, para lo cual se han
implementado mecanismos de monitoreo y seguimiento; ii) adecuado conocimiento de sus clientes, los cuales luego serán
clasificados acorde a su exposición a dichas operaciones; y iii) conocimiento y actualización del personal respecto a las
disposiciones legales y normas internas de prevención y detección de operaciones ilícitas, para lo cual se llevarán a cabo
capacitaciones.
Soporte Patrimonial
Caja Centro inició sus operaciones con un capital social de S/. 10.8 MM, superando considerablemente el monto mínimo
establecido por la SBS9 y cuenta con un capital adicional de S/. 0.8 MM realizado en mayo 2015, cumpliendo con lo indicado
en sus proyecciones, con el fin de cubrir la pérdida del ejercicio 2014. Asimismo, tiene programado realizar aportes de capital
9
El capital mínimo exigido por el ente regulador es de S/. 678 M.
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8
adicionales con el fin de cubrir las pérdidas esperadas hasta alcanzar su punto de equilibrio, el cual sería al tercer año de
operación. Los aportes adicionales de capital que se estarían llevando a cabo entre lo que resta del presente año y el 2016
representan la suma de S/ 2.25 MM (con el fin de cubrir la pérdida del ejercicio 2014), para los años 2016 y 2017 se tienen
programados aportes de capital necesarios para cubrir las pérdidas que se pudieran generar en los ejercicios 2015 y 2016
hasta alcanzar el punto de equilibrio.
Luego de alcanzar su punto de equilibrio en febrero del 2017, la Caja adoptará como política la capitalización del 100% de sus
utilidades. Para determinar el monto del aporte inicial, y adicionales que se den en el futuro, la Caja ha considerado el impacto
que podría tener un desvío con respecto a sus proyecciones iniciales en lo que respecta a menor captación de depósitos,
mayores requerimientos patrimoniales e incremento de morosidad. Adicionalmente, buscará socios estratégicos con el fin de
obtener mayores aportes de capital y recursos disponibles. Los indicadores de solvencia se encuentran en un nivel
considerablemente superior al del sector en línea con el inicio reciente de sus operaciones. Es de mencionar que el ratio de
capital global nivel uno equivale al 99.1% del total del patrimonio efectivo.
Resultados Financieros
Desde su inicio de operaciones en setiembre 2014, los ingresos financieros de la Caja se han incrementado en S/. 0.6 M
(+262.1%) compuesto al periodo evaluado principalmente por intereses y comisiones por créditos (96.8%), mientras que la
porción restante corresponde a ingresos por disponible. Por su parte, los gastos financieros han presentado un incremento
considerablemente inferior (+S/. 0.1 MM), correspondientes a sus obligaciones con el público. Es así que el margen financiero
bruto de Caja Centro con respecto a sus ingresos representa el 86.1%, ubicándose como el mayor margen presentado en el
sector (72.0%); considerando las provisiones para créditos directos, el margen asciende a 62.6%, considerablemente menor al
presentado en los últimos meses del 2014 debido a la morosidad presentada al 1S15, sin embargo, se ubica por encima del
promedio del sector (54.4%).
La Caja considera como medida de rentabilidad el indicador de provisiones a margen financiero bruto, el cual es establecido
dependiendo del tipo de crédito (institucional, pequeña empresa, micro empresa o consumo) y ha establecido dichos
porcentajes para los primeros cinco años de operaciones. Es importante resaltar que las cifras de la Caja están influenciados
por su reciente entrada al sector, por lo que se espera converjan al nivel del sector.
A pesar de presentar un elevado margen operacional en proporción a sus ingresos, el margen operacional neto se torna
negativo como consecuencia de sus gastos administrativos, los cuales se generan principalmente por remuneraciones a su
personal. Es así que al periodo de evaluación el resultado neto de Caja Centro es negativo, tal como se encuentra previsto en
sus proyecciones, alcanzando su punto de equilibrio al tercer año de entrada en operación. En comparación con las
estimaciones realizadas por la Caja, se observa una desviación de -5.2%, en línea con las menores colocaciones alcanzadas,
no obstante, dado que los gastos financieros son menores a los estimados debido a que no se han realizado aportes al Fondo
de Seguro de Depósito, se obtuvo un margen operacional superior en 18.7%, y finalmente se obtuvo una pérdida menor a la
estimada en 2.3%.
Con el fin de minimizar sus costos, la Caja planea utilizar tecnologías móviles con el fin de colocar de manera más sencilla y
menos costosa sus productos, sin necesidad de apoyarse en infraestructura y así reducir sus costos fijos.
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CAJA RURAL DE AHORRO Y CRÉDITO DEL CENTRO S.A.
RESUMEN DE EEFF (S/. M) E INDICADORES
Estado de Situación Financiera
Disponible
Inversiones netas de provisiones e ingresos no devengados
Créditos netos de provisiones e ingresos no devengados
Vigentes
Préstamos
Refinanciados y Reestructurados
Atrasados
Vencidos
En Cobranza Judicial
Provisiones
Intereses y Comisiones no Devengados
Total Activo
Obligaciones con el Público
Depósitos de Ahorros
Depósitos a Plazo
Depósitos Restringidos
Otras obligaciones
Depósitos del Sist. Financiero y Org. Internacional
Adeudados y obligaciones financieras
Intereses y otros gastos devengados por pagar
Provisiones por créditos contingentes
Total Pasivo
Patrimonio
Pasivo y Patrimonio
Estado de Resultados
Ingresos financieros
Gastos financieros
Utilidad financiera bruta
Provisiones para incobrabilidad de créditos
Utilidad financiera neta
Gastos administrativos
Utilidad operacional neta
Provisiones, depreciación y amortización
Otros ingresos y gastos
Utilidad ( pérdida ) neta
Créditos Directos e Indirectos por Categoría de Riesgo
Colocación Total (PEN MM)
Cartera Directa Bruta (PEN MM)
Cartera Indirecta Bruta (PEN MM)
Normal (%)
Con Problemas Potenciales (%)
Deficiente (%)
Dudoso (%)
Pérdida (%)
Indicadores Financieros
Calidad de Activos
Cartera Pesada (PEN MM)
Cartera Crítica (%)
Cartera Atrasada / Créditos Directos (%)
Cartera Deteriorada / Créditos Directos (%)
Provisiones / Cartera Pesada (%)
Provisiones / Cartera Atrasada (%)
Provisiones / Cartera Deteriorada (%)
Solvencia
Ratio de Capital Global (%)
Ratio de Capital Nivel Uno (%)
Pasivo Total / Capital Social y Reservas (veces)
Compromiso Patrimonial
Rentabilidad
ROE (SBS)
ROA (SBS)
Ing. Financ. / Ing. Financ + Ing. Por Serv. Financ. (%)
Ingresos Financ. Anualizado / Act. Rent. Prom. (%)
Margen Financiero Neto (%)
Margen Operativo Neto (%)
Margen Neto (%)
Liquidez
Ratio de Liquidez SBS MN (%)
Ratio de Liquidez SBS ME (%)
Ratio de Cobertura de Liquidez SBS MN (%)
Ratio de Cobertura de Liquidez SBS ME (%)
Fondos disponibles / Obligaciones con el Público (%)
Coeficiente de Financiación Volátil
Depósitos cubiertos por el FSD / Total de Depósitos (%)
Deuda con 10 princ. Deposit / Total de Dep. (<=30 días) (%)
Deuda con 10 princ. Deposit / Total de Dep. (total) (%)
Eficiencia
Gastos de Administración Anualizados / Act. Rent. Prom. (%)
Gastos de Administración / Margen Financiero Bruto (%)
Gastos de Administración / Margen Financiero Neto (%)
set-14
5,075
433
441
441
8
9,183
342
33
309
1
578
8,605
9,183
dic-14
2,048
2,898
2,934
2,934
36
8,673
673
113
557
3
7
961
7,712
8,673
jun-15
4,016
211
1
210
8
202
543
-343
1,739
22
-2,060
365
10
354
36
319
1,449
-1,136
1,843
27
-2,952
764
106
658
179
479
1,812
-1,339
221
-5
-1,565
6,389
6,407
6,407
197
173
24
215
14,186
6,696
336
6,182
178
64
7,288
6,898
14,186
441
441
99.77
0.00
0.00
0.23
0.00
2,934
2,934
98.87
1.13
0.00
0.00
0.00
6,604
6,604
92.76
3.25
1.64
1.49
0.86
1.00
0.23%
0.00%
0.00%
776.19%
0.00%
0.00%
0.00
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
263.49
3.99%
2.99%
2.99%
81.51%
108.94%
108.94%
159.16%
159.03%
0.05
-0.00
102.08%
101.63%
0.09
-0.00
54.40%
53.92%
0.67
-0.00
n.d.
n.d.
100%
n.d.
96.0%
-162%
-976.1%
n.d.
n.d.
100%
n.d.
87.9%
-312%
-809.6%
n.d.
n.d.
100%
n.d.
62.6%
-175%
-204.8%
3964.54
104.17
119.69
363.61
1481.9%
-1.2%
0.0%
0.5%
90.0%
562.65
321.36
107.97
1624.08
293.0%
-0.2%
0.0%
0.0%
0.1%
100.76
1,060.53
102.33
511.10
60.0%
25.0%
0.0%
0.0%
28.0%
n.d.
258.2%
268.1%
n.d.
407.1%
452.4%
n.d.
275.5%
378.6%
Fuente: SBS / CRAC Del Centro / Elaboración: PCR
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