¿Quién teme a una subida de tipos?. Blogs de Lleno de Energía

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ÚLTIMA HORA El PIB desacelera su avance
trimestral dos décimas, hasta el 0,8%, y eleva al 3,4%
su tasa interanual
RESERVA FEDERAL
Lleno de Energía
DANIEL LACALLE
¿Quién teme a una subida de tipos?
Si la economía crece al 2%, el paro está en el 5% y los indicadores son sólidos, no subir los
tipos de cero a 0,25% da la sensación de que saben algo que nosotros no sabemos y que las
cosas son peores
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Janet Yellen (Reuters)
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DANIEL LACALLE
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¿Quién teme a una subida de tipos?. Blogs de Lleno de Energía
TAGS RESERVA FEDERAL – REFINANCIACIÓN – BANCOS CENTRALES
TIEMPO DE LECTURA 4 min
30.10.2015 – 05:00 H.
“I have a constant fear that something´s always near” Iron Maiden
Hace ya tiempo que comentamos en esta columna lo que se
llama el 'dovish mistake' (error de ser blando) de la Reserva Federal.
Daniel Lacalle es economista, gestor de
fondos, asesor y autor de los bestsellers
"Nosotros los Mercados", "Viaje a la
Libertad Económica" y "La Madre de Todas
las Batallas" (Deusto). Sus libros han sido
publicados internacionalmente por Wiley en
EEUU y Reino Unido, Latinoamérica (por
Deusto) y Portugal (Ed Marcador). Ha sido
votado durante cinco años consecutivos
entre los mejores gestores según el Extel
Thomson Reuters Survey. Adicionalmente,
es jefe de Estrategia del Think Tank
Civismo y da clases en el Instituto de
Empresa y Master MEMFI de la UNED.
Síguele enTwitter @dlacalle, dlacalle.com y
Facebook.
Si la economía crece al 2%, el paro está en el 5% y los indicadores son
sólidos, no subir los tipos de cero a 0,25% da la sensación de
que saben algo que nosotros no sabemos y que las cosas son mucho
peores.
No, la Reserva Federal no debería retrasar la subida de tipos
porque la reacción es evidente. Se piensa que los indicadores
adelantados de la economía empeoran de manera material y, en
cualquier caso, se descuenta la subida en los mercados, llevando la
curva hacia arriba y afectando a emisores tanto en nuevo crédito como
en refinanciación.
Se han hecho muchos análisis. La media de tiempo entre una subida de
tipos y una recesión es de unos 28 meses, y la media entre la medida y
una caída generalizada de las bolsas es de 20 meses ¿Da miedo? No,
porque es un análisis mal planteado.
Primero, porque jamás hemos vivido un periodo de tipos a cero. No
es lo mismo subir tipos del 4,5 al 4,75% que del cero al 0,25%.
Segundo, y esencial, porque llevan dando la matraca con la subida de
tipos más de 12 meses. El que no esté informado, o es marciano o es
un ermitaño.
Pero, sobre todo, porque el efecto de no subir los tipos simplemente es
ANÁLISIS TÉCNICO
CARLOS DOBLADO
contraproducente. Da la impresión de empeoramiento generalizado ya
mencionado y, adicionalmente, lleva a los agentes económicos a ser
todavía más cautos. Se invierte menos.


Mediaset España
entra en la lista de
recomendaciones
Da la impresión de empeoramiento
generalizado ya mencionado y,
adicionalmente, lleva a los agentes
económicos a ser todavía más cautos
La italiana Intesa
ofrece un stop
muy agresivo
 SEGUIMIENTO DE OPERACIONES
SUSCRÍBETE AL BOLETÍN
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El que debe temer a la subida de tipos es el inversor subido a la ola de
la beta de mercado. El de “todo sube por los bancos centrales”.
Efectivamente, una subida de tipos tiene un efecto claro sobre la
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EC
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Cotizalia
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Vanitatis
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ALERTAS
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ACEPTO LOS TÉRMINOS
¿Quién teme a una subida de tipos?. Blogs de Lleno de Energía
cantidad de deuda acumulada en apuestas sobre el mercado bursátil
LEGALES.
('margin debt'). Ya han ido bajando, pero aún se mantienen a máximos
históricos.
ENVIAR
ENVIAR
Ya comentábamos la semana pasada que los beneficios
empresariales en EEUU se estancan. 253 empresas han
publicado y el resultado es claramente de debilidad. Un crecimiento
medio de ventas de 2,4% en el trimestre con una caída del 1,4% en
ingresos. Debilidad que se da en todos los sectores menos en
tecnología, pero con enormes diferencias, como hemos visto en algunos
casos en los que la empresa ha caído hasta un 10% tras publicar.
Muchos dirán que un 72% ha 'batido' las estimaciones de beneficio neto
por acción, pero eso es una trampa típica. El consenso llevaba
revisándose a la baja tres meses en una media del 15%. Es momento de
escoger valores, no de índices.
Otras que deben temer a la subida de tipos son las empresas que han
acudido a pirámides de endeudamiento. Recordemos que en EEUU el
índice de cobertura de intereses ha caído de manera muy relevante,
 AHORA EN PORTADA
El PP (27%)
ganaría las
elecciones, C's ya
es segundo
(20,3%) y Podemos
se cae
Los Pujol se
enriquecieron con
John Rosillo,
muerto en 2007
justo cuando iba a
confesar
Crónica de un
despilfarro: conejos
y una película en la
Ciudad de la
Justicia
hasta niveles de 2009, como explicamos aquí.
Comentando esta semana con analistas de la Reserva Federal, hay algo
que ha quedado muy claro. Si la economía global se está ralentizando,
Desconcierto en
Moncloa por el
protagonismo de
Rivera e Iglesias
con Rajoy
no se va a cambiar ese rumbo por mantener los tipos. Entrar en una
política de tipos de interés negativos reales no va a hacer que los que no
han invertido de 1 a 0% se lancen como el coro de 'Nabucco' a poner
capital en la economía. La curva de caída de la velocidad del
dinero es claramente proporcional a la de bajada de tipos.
LO MÁS
Patrocinado por
La Reserva Federal tiene encima de la mesa importantes retos. Un nivel
MERCADOS
de desempleo frágil, con la participación laboral a niveles de 1978, un
alto endeudamiento público y un déficit que, aunque se ha reducido,
1.
Las TV se
disparan tras los
regalos del
Gobierno,
2.
¿Quién teme a
una subida de
tipos?
3.
España, carne
de corrupción: la
reveladora
conclusión...
4.
Consolidando a
la espera del
cierre semanal
5.
Seguimiento de
operaciones
sigue siendo inaceptable, y varios sectores industriales que dependen del
crédito fácil para mantener estructuras muy apalancadas.
Si no sube tipos, la reacción no va a ser de alivio, va a ser de
EL CONFIDENCIAL
preocupación, muy probablemente.
¿Y qué pueden hacer los bancos centrales? Ya han demostrado que su
labor no es solucionar problemas estructurales. Lo mejor que pueden
hacer es no perpetuarlos.
Análisis de Bankia, Sabadell, Técnicas Reunidas, Iberdrola, DIA...
Recomendaciones y análisis para invertir en bolsa
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6.
Mediaset
España entra en
la lista de
recomendaciones
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bajará los tipos. Esta es la
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RECUERDA LAS NORMAS DE LA COMUNIDAD
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