5HYLVWDGHOD)DFXOWDGGH,QJHQLHUtD8&99RO1SS 2'+1"2'2,0,)$#$)1"#'($)'*+,-",)$#7&#/2,-",>$+$-'/f,:/5'7-"+/,0, +4%&"5,$,.$#1'#,-",3$2,5')&$-/,-",."1#*5"/,)/:/,8&"+1",-",)$#7/+/ %/%*)*&3$)90B.*%9$""*@-A-&:/%9*#0&.*%9(0&E-&3*/"$)0&8!9*).0/(9&A-&50*;/6)&"1&8($90&F )40%$#2&%*(*)6#0'2(+)*#)7#0#C.#+(8),(-.+'(*)*#)/01#0%#23(8)6%-+9)EF&%-98)Q#?(2'(G#0'9)*#)f.3G%-()V?+%-(*(8)6(2-(&8) 9HQH]XHODHPDLOFVSF#JPDLOFRP : 8QLYHUVLGDG&HQWUDOGH9HQH]XHOD)DFXOWDGGH&LHQFLDV&HQWURGH&DWiOLVLV3HWUyOHR\3HWURTXtPLFD/DERUDWRULRGH 7UDWDPLHQWR&DWDOtWLFRGH(ÀXHQWHV&DUDFDV9HQH]XHOD > ,QVWLWXWR8QLYHUVLWDULRGH7HFQRORJtD'RFWRU)HGHULFR5LYHUR3DODFLR'HSDUWDPHQWRGH0DWHULDOHV/DERUDWRULRGH X%-29&-9?3()D+#-'2N0%-()*#)E(22%*98)6(2(-(&8)7#0#C.#+( ,QVWLWXWR9HQH]RODQRGH,QYHVWLJDFLRQHV&LHQWt¿FDV/DERUDWRULRGH)LVLFRTXtPLFDGH6XSHU¿FLHV&HQWURGH4XtPLFD 6(2(-(&8)7#0#C.#+( B "#-%J%*9H)(19&'9):@BB 5HFLELGRHQIRUPD¿QDOUHYLVDGRDJRVWR #"2&:"+ /DQHFHVLGDGGHPHMRUDUORVVLVWHPDVFDWDOtWLFRVSDUDFXPSOLUFRQODVFDGDYH]PiVHVWULFWDVUHJXODFLRQHVDPELHQWDOHV UHODFLRQDGDVFRQORVFRPEXVWLEOHVKDSURPRYLGRODLQYHVWLJDFLyQKDFLDHOHPSOHRGHQXHYDVIDVHVDFWLYDVTXHPHMRUHQVX GHVHPSHxR(QHVWHVHQWLGRVHKDQUHDOL]DGRGLIHUHQWHVHVWXGLRVHQORVTXHVHPXHVWUDDORVFDUEXURVFRPRFDWDOL]DGRUHV H¿FLHQWHVKDFLDODVUHDFFLRQHVGHKLGURWUDWDPLHQWRFDWDOtWLFR(QIXQFLyQGHHVWRVHKDGHVDUUROODGRXQDQXHYDUXWDGH &30'#&%&) ?(2() +() K92G(-%N0) *#) -(2J.29&) G#'F+%-9&8) #G?+#(0*9) 1(&) +%-.(*9) *#) ?#'2N+#9) -9G9) .0() K.#0'#) #-90NG%-() *#) FDUERQR\SUHFXUVRUHVQRFRQYHQFLRQDOHV/RVFDUEXURVIXHURQREWHQLGRVDWHPSHUDWXUDVPHQRUHVDODVUHSRUWDGDVHQOD OLWHUDWXUD/RVDQiOLVLVUHDOL]DGRVSRU'LIUDFFLyQGH5D\RV;SHUPLWLHURQVHJXLUODVWUDQVIRUPDFLRQHVGHIDVHVTXHWXYLHURQ OXJDUKDVWDREWHQHUORVFDUEXURVGHYDQDGLR\PROLEGHQRPiVLFRV/DPRUIRORJtDGHORVVyOLGRVREWHQLGRVIXHREVHUYDGD G#*%(0'#)X%-29&-9?3()D+#-'2N0%-()*#)E(22%*95 !"#"$%"&' (#")*+) _(&) +%-.(*9) *#) ?#'2N+#98) 6(2J.29) *#) $(0(*%98) 6(2J.29) *#) G9+%J*#098) D$9+.-%N0) *#) K(&#&) -2%&'(+%0(&8) 'LIUDFFLyQGH5D\RV; 20+1<"2'2,$+-,)<$#$)1"#'($1'/+,/8,>$+$-'&:f,:/507-"+&:,$+-, +')="5,)$#7'-",&2'+3,5'%&"8'"-,."1#/5"&:,3$2,$2,)$#7/+,2/&#)" $721#$)1 +\GURWUHDWLQJRIGLVWLOODWHGIUDFWLRQVLVUHFHLYLQJFRQVLGHUDEOHDWWHQWLRQVLQFHWKHLQFUHDVLQJO\VWULQJHQWHQYLURQPHQWDO UHJXODWLRQV RQ WKH FRPSRVLWLRQ RI WUDQVSRUWDWLRQ IXHO 7KHUHIRUH WKH UHVHDUFK RQ WKH GHYHORSPHQW RI QHZ FDWDO\VWV JHQHUDWLRQ ZKLFK PXVW EH HI¿FLHQW IRU UHPRYLQJ KHWHURDWRPV IURP WKH K\GURFDUERQ IHHGV LV JURZLQJ LQ LPSRUWDQFH ,QWKHODVW\HDUVWKHWUDQVLWLRQPHWDOFDUELGHVKDYHEHHQVWXGLHGVKRZLQJDQH[FHOOHQWSRWHQWLDOIRUXVHLQ+\GURWUHDWLQJ UHDFWLRQV7KXVZHGHYHORSHGDQHZV\QWKHVLVURXWHIRUPHWDOFDUELGHVIRUPDWLRQXVLQJDQHFRQRPLFFDUERQVRXUFHDV /LTXH¿HG3HWUROHXP*DVZLWKQRQFRQYHQWLRQDOSUHFXUVRUV7KHVHFDUELGHVZHUHIRUPHGDWWHPSHUDWXUHVORZHUWKDQWKRVH UHSRUWHGLQWKHOLWHUDWXUH6WXGLHVE\;UD\GLIIUDFWLRQDOORZHGIROORZLQJWKHSKDVHWUDQVIRUPDWLRQVWKDWRFFXUUHGZKHQ SHUIRUPLQJWKHV\QWKHVLVRIWKHGLIIHUHQWYDQDGLXPDQGPRO\EGHQXPFDUELGHV7KHPRUSKRORJ\RIWKHVROLGVREWDLQHGZDV FKDUDFWHUL]HGE\6FDQQLQJ(OHFWURQ0LFURVFRS\ ,*-./%0&+/LTXH¿HGSHWUROHXPJDV9DQDGLXPFDUELGH0RO\EGHQXPFDUELGH3KDVHHYROXWLRQ;UD\GLIIUDFWLRQ '+1#/-&))'*+ LVRPHUL]DFLyQKLGURGHVXOIXUDFLyQHKLGURGHVQLWURJHQDFLyQ SQ() 69&'() *1' "#2 +\QDX[ *1' "#2 (Q OD ~OWLPD GpFDGD VH KDQ UHDOL]DGR GLIHUHQWHV V2*(a(0%)*1'"#2:DQJ*1'"#2TXHORVKDFHQVHU #&'.*%9&) #G?+#(0*9) -(2J.29&) G#'F+%-9&) #0) 2#(--%90#&) -90&%*#2(*9&)-9G9)?9&%J+#&)&.&'%'.'9&)*#)+9&)-('(+%C(*92#&) GH KLGURJHQyOLVLV KLGURJHQDFLyQ GHVKLGURJHQDFLyQ FRPHUFLDOHV HQ UHDFFLRQHV GH KLGURWUDWDPLHQWR FDWDOtWLFR SYQOT5) D&'9) &#) *#J#) () L.#) +() -9GJ%0(-%N0) *#) .0) G#'(+) *#) '2(0&%-%N0) -90) -(2JN0) 1#0#2() G('#2%(+#&) L.#) G.#&'2(0) SURSLHGDGHV KLGURJHQDQWHV VLPLODUHV D ORV PHWDOHV QREOHV /HY\ *1' "#2 FRQ XQD JUDQ HVWDELOLGDG VHOHFWLYLGDG \UHVLVWHQFLDDOHQYHQHQDPLHQWR/HH*1'"#26HWLHQH (*#GF&8)L.#)+()(?+%-(J%+%*(*)*#)#&'9&)&N+%*9&)09)&#)+%G%'() D OD FDWiOLVLV SXHVWR TXH KDQ PRVWUDGR JUDQGHV YHQWDMDV *#J%*9)()&.)*.2#C(8)2#&%&'#0-%()()+()-9229&%N08)(+'9&)?.0'9&) GH IXVLyQ \ UHIUDFWDELOLGDG 2\DPD 0RQWHYHUGL *1' "#2=KX*1'"#2FRQ¿ULpQGROHDSOLFDFLyQHQiUHDV FRPR OD PHWDO~UJLFD \ OD HOHFWUyQLFD 'tD] *1' "#2 6H KDQ GHVDUUROODGR GLIHUHQWHV UXWDV SDUD VLQWHWL]DU ORV FDUEXURVPHWiOLFRV/HH*1'"#22\DPD/LDQJ *1' "#2 =KDQJ /L =KDR *1' "#2 D HQWUH #++9&)&#)#0-.#0'2()+()2#*.--%N0)()'#G?#2('.2()?2912(G(*() *#) ?2#-.2&92#&) 9M3*%-9&8) #G?+#(0*9) .0() G#C-+() *#) KLGURFDUEXURV H KLGUyJHQR 6LQ HPEDUJR HVWRV HVWXGLRV VH KDQ OLPLWDGR SULQFLSDOPHQWH DO XVR GH PHWDQR =KX *1' "#2 \ HQ DOJXQRV FDVRV & ;LDR *1' "#2) :@@BT8) 6>) :DQJ *1' "#2 \ & ;LDR *1' "#2) :@@@T5) ) D+) #G?+#9) GH HVWRV KLGURFDUEXURV SDUD OOHYDU D FDER XQD SURGXFFLyQ #0)G(&()2#&.+'()?9-9)$%(J+#)*#J%*98)?2%0-%?(+G#0'#8)()+9&) DOWRVFRVWRVGHSURGXFFLyQ=KX*1'"#2):@@!T5)D0)K.0-%N0)*#) #&'98)&#)?+(0'#().0()9?-%N0)'#-09+N1%-()#0)+()L.#)&#).'%+%-#) JDVOLFXDGRGHSHWUyOHR*/3FRPRIXHQWHGHFDUERQRHQ ODSUHSDUDFLyQGHORVFDUEXURVPHWiOLFRV\SUHFXUVRUHVQR -90$#0-%90(+#&8)1#0#2(0*9).0()0.#$()2.'()*#)&30'#&%&)?(2() ODIRUPDFLyQGHFDUEXURVGHYDQDGLRPROLEGHQR\QtTXHOD WHPSHUDWXUDVPiVEDMDVTXHODVUHSRUWDGDVSRUORVPpWRGRV -90$#0-%90(+#&5)W(2()&#1.%2)+()#$9+.-%N0)*#)+(&)*%K#2#0'#&) K(&#&) -2%&'(+%0(&) K92G(*(&) (+) $(2%(2) +() '#G?#2('.2() *#) UHDFFLyQVHUHDOL]DURQPHGLGDVSRU'LIUDFFLyQGH5D\RV; 0LFURVFRStD (OHFWUyQLFD GH %DUULGR \ iUHD HVSHFt¿FD #G?+#(0*9)#+)GU'9*9)EDO5 OD FXDO VH PDQWXYR GXUDQWH OD IDVH GH FDOHQWDPLHQWR /D YHORFLGDGGHFDOHQWDPLHQWRIXHGH&PLQ$ODOFDQ]DUOD WHPSHUDWXUDGHVHDGDVHGHMySRUKSDUDOXHJRFRPHQ]DU D GLVPLQXLU OD WHPSHUDWXUD KDVWD DOFDQ]DU OD WHPSHUDWXUD DPELHQWHSHURVyORFRQODFLUFXODFLyQGHKLGUyJHQRHQHO &%&'#G()*#)2#(--%N05),%0(+G#0'#8)&#)?(&%$N)+()G.#&'2()-90) XQDFRUULHQWHGHQLWUyJHQR!SXUH]DÀXMRP/PLQ ?92)>@)G%0.'9&5)D0)+(),%1.2()B)&#)G.#&'2()#+)*%(12(G()*#+) #L.%?9)*#)&30'#&%&5 !"#$%&'()'LDJUDPDGHOHTXLSRGHVtQWHVLV 6HUHDOL]yXQEDUULGRGHWHPSHUDWXUDVFRQHO¿QGHHYDOXDU +()#$9+.-%N0)*#)+(&)K(&#&)-2%&'(+%0(&)*.2(0'#)#+)?29-#&9)*#) &30'#&%&5) W(2() +9&) -9G?.#&'9&) *#) 03L.#+8) &#) #&'.*%(2(0) +9&) VLVWHPDV JHQHUDGRV D & & & \ & O(0'9) +9&) &N+%*9&) *#) $(0(*%9) -9G9) +9&) *#) G9+%J*#09) &#) VLQWHWL]DURQD&&\& /D LGHQWL¿FDFLyQ GH IDVHV GH ORV VLVWHPDV FULVWDOLQRV IXH UHDOL]DGD HQ XQ GLIUDFWyPHWUR 6LHPHQ &X.Į Ȝ c /DV IDVHV FULVWDOLQDV IXHURQ LGHQWL¿FDGDV SRU -9G?(2(-%N08) 2#&?#-'9) () +9&) 9J'#0%*9&) ?(2() -9G?.#&'9&) HVWiQGDU -&3') (O DQiOLVLV GHO WDPDxR GH FULVWDO VH UHDOL]yDSDUWLUGHODHFXDFLyQGH6FKHUUHU D= 1;)+')$2,"k."#':"+1$5"2 6H VLQWHWL]DURQ VyOLGRV GH YDQDGLR QtTXHO \ PROLEGHQR D SDUWLUGHODGXFWRFORUXURGHYDQDGLR,,,WHWUDKLGURIXUDQR S76+>7+) 6WUHP &KHPLFDOV DFHWLODFHWRQDWR GH QtTXHO S//T)S<%S(-(-T:$OGULFK\FORUXURGHPROLEGHQR9 SX96+$OGULFKUHVSHFWLYDPHQWH/RVSUHFXUVRUHV IXHURQ XWLOL]DGRV VLQ SXUL¿FDFLyQ SUHYLD 6H WRPDURQ GRV 12(G9&) *#) -(*() .0() *#) +(&) &(+#&) G#'F+%-(&8) &#) -9+9-(290) HQXQPRUWHUR\VHDJUHJDURQXQDVJRWDVGHiFLGRDFpWLFR S6Y>&22+ KDVWD IRUPDU XQD PH]FOD VyOLGD SDUD FDGD ?2#-.2&925)W9&'#2%92G#0'#8)&#)2#++#0(290)-%+%0*29&)-#2FG%-9&) GHFP[PP',\VHFRORFDURQHQXQUHDFWRUWXEXODU *#)X.++%'#)SW92-#+(%0%'#T8)L.#)K.#)-(21(*9)(*%-%90(+G#0'#) FRQSHUODVFHUiPLFDV6HHPSOHyXQDPH]FODGHKLGUyJHQR \JDVOLFXDGRGHSHWUyOHR*/3HQXQDUHODFLyQGHFRQ XQÀXMRGHP/PLQFRPRIXHQWHUHGXFWRUD\FDUEXUDQWH BB@ km ^ b cos ih SBT *90*#H)\VHUH¿HUHDOWDPDxRGHOFULVWDOh)#&)+()+901%'.*) GH OD UDGLDFLyQ HPSOHDGD ș HV HO iQJXOR GH GLIUDFFLyQ Z) HV OD FRQVWDQWH GH 6FKHUUHU TXH WRPD XQ YDORU PHGLR GH \ȕHVHODQFKRGHOSLFRDODDOWXUDPHGLDH[SUHVDGDHQ UDGLDQHV(OiUHDHVSHFt¿FDVHGHWHUPLQySRUDGVRUFLyQGH QLWUyJHQRD.XWLOL]DQGRHOPpWRGR%(7\IXHOOHYDGRD FDERHQXQHTXLSR0LFURPHULWLFV$6$3,QVWUXPHQWV /DVPXHVWUDVIXHURQFRORFDGDVHQYDFtR\FDOHQWDGDVD & SDUD UHPRYHU OD KXPHGDG TXH SXGLHUD HVWDU SUHVHQWH HQ OD VXSHU¿FLH 6H HPSOHy XQ HTXLSR 3KLOLSV ;/ FRQ GHWHFWRUHV GH HOHFWURQHV VHFXQGDULRV \ UHWURGLVSHUVDGRV (-9?+(*9&8) ?(2() 2#(+%C(2) (0F+%&%&) ?92) X%-29&-9?3() D+#-'2N0%-()*#)E(22%*9)SXDET5) #"2&51$-/2,0,-'2)&2'*+ +#0'()-9G?(2(*()-90)+()2#(--%N0)*#)*#?9&%-%N0)*#)-(2JN08) SRU HQFLPD GH ORV & /R TXH VXJLHUH OD IRUPDFLyQ &RQHOREMHWRGHGHWHUPLQDUODFRPSRVLFLyQGHODVIDVHV\OD GHO FDUEXUR GHO QtTXHO 1L& -&3'6 D EDMDV #&'2.-'.2()-2%&'(+%0()*#)+9&)&N+%*9&)&%0'#'%C(*9&8)&#)++#$(290) WHPSHUDWXUDV SHUR GH QtTXHO PHWiOLFR -&3'6 D D FDER HVWXGLRV SRU GLIUDFFLyQ GH 5D\RV; /RV SDWURQHV SDUWLUSRUORPHQRVGH& REWHQLGRVSRU'5;GHORVVyOLGRVVLQWHWL]DGRVHQWUH & HPSOHDQGR 1LDFDF:) -9G9) ?2#-.2&928) &#) G.#&'2() W92)9'29)+(*98)(+)&#2)-(+#0'(*9)#+)?#0'(-+92.29)*#)G9+%J*#09) #0)+(),%1.2():5) HQ OD FRUULHQWH FDUEXUDQWH D & VH SURPXHYH OD K92G(-%N0) *#+) NM%*9) *#) G9+%J*#09) S/7T8) X9P: -&3'6 SHURFXDQGRVHFDOLHQWDSRUHQFLPDGH&VH REWLHQHODIDVHKH[DJRQDOHPSDFDGDGHȕ0R:6)S,%1.2()>T5) !"#$%&'*)3DWURQHVGHGLIUDFFLyQHQODFDUEXUL]DFLyQGH XEB"("(C;DGLIHUHQWHVWHPSHUDWXUDVŸ&DUEyQJUDItWLFR''' Ɣ1tTXHOPHWiOLFR D0) '9*9&) +9&) &%&'#G(&8) ?.#*#) 9J&#2$(2&#) L.#) #+) ?2#-.2&92) KD UHDFFLRQDGR FRPSOHWDPHQWH $ & QR VH DSUHFLD OD IRUPDFLyQ GH FDUEyQ JUDItWLFR \ VH PXHVWUD XQ OLJHUR FRUULPLHQWRDPD\RUHVYDORUHVGHșGHODVVHxDOHVREWHQLGDV DOFRPSDUDUORFRQORVGLIUDFWRJUDPDVJHQHUDGRVDPD\RUHV WHPSHUDWXUDV/RTXHVXJLHUHODIRUPDFLyQGHOFDUEXURGHO QtTXHO1L&-&3'6DEDMDVWHPSHUDWXUDVSHURGH QtTXHOPHWiOLFR-&3'6DSDUWLUSRUORPHQRVGH & &LHUWDV LQYHVWLJDFLRQHV KDQ GHPRVWUDGR *DOZH\ TXHDOUHGXFLUQtTXHOPHWiOLFRHQWUH\& #0)?2#&#0-%()*#)#&?#-%#&)-(2J90(*(&8)-9G9)#+)G90NM%*9)*#) -(2J909) 9) G#'(098) +9&) F'9G9&) *#) -(2J909) *%K.0*#0) #0) #+) LQWHULRUGHODUHGFULVWDOLQDGHOPHWDO\VHJHQHUDHOFDUEXUR <%>65) !"#$%&'+)3DWURQHVGHGLIUDFFLyQHQODFDUEXUL]DFLyQGH 0R&ODGLIHUHQWHVWHPSHUDWXUDV Ÿ0R2;''''Ɣ'ȕ0R;O (VLPSRUWDQWHPHQFLRQDUTXHHOSUHFXUVRUHVPX\VHQVLEOH D OD KXPHGDG \ IRUPD XQD VROXFLyQ FRORUHDGD DO VHU H[SXHVWRDODLUH\DODSUHVHQFLDGHFRPSXHVWRVR[LJHQDGRV 7HFKQLFDO,QIRUPDWLRQ%XOOHWLQ$OWHQHUSHTXHxDV -(0'%*(*#&)*#)9M31#09)&#)?29G.#$#)+()K92G(-%N0)*#)+9&)9M%A) HKLGUR[LFORUXURVSHQWD\KH[DYDOHQWHVVLQHPEDUJRHVWDV HVSHFLHV VRQ WDQ UHDFWLYDV FRPR HO SUHFXUVRU KDORJHQDGR /D IRUPDFLyQ GH ODV IDVHV PHWiOLFDV REWHQLGDV FRQFXHUGD FRQ OR UHSRUWDGR SRU 0L\DR \ FRODERUDGRUHV 0L\DR *1' "#2 SHUR DO HPSOHDU HO FORUXUR FRPR SUHFXUVRU VH REWXYR XQD GLVPLQXFLyQ GH XQRV & HQ OD REWHQFLyQ *#)+()K(&#)-(2J.2(*()*#)G9+%J*#095)D0)+9&)*%K2(-'912(G(&) -922#&?90*%#0'#&) () +(&) K(&#&) -(2J.2(*(&8) 09) &#) G.#&'2() +() $OFDOHQWDUHOFDUEXURGHQtTXHOSRUHQFLPDGHORV& K92G(-%N0)*#)-(2JN0)12(K3'%-9)(+)%0-2#G#0'(2)+()'#G?#2('.2() 9-.22%23()+()*#&-9G?9&%-%N0)*#)(-.#2*9)()+()2#(--%N0)SY9K#2) GHVtQWHVLV(VLPSRUWDQWHUHVDOWDUHOKHFKRGHTXHDXQTXH *1'"#2 +(&) &30'#&%&) &#) ++#$(290) () -(J9) .'%+%C(0*9) 1(&) +%-.(*9) *#) ?#'2N+#98)#+)-.(+)&#)#0-.#0'2()-90&'%'.%*9)?2%0-%?(+G#0'#)?92) EXWDQR\SURSDQRORVUHVXOWDGRVREWHQLGRVFRLQFLGHQFRQ Ni 3 C 3Ni + C S:T +9&)#&?#2(*9&)(+).'%+%C(2)G#'(09)-9G9)K.#0'#)*#)-(2J9095) 6HJ~Q ORV DXWRUHV HVWR VXFHGH SRU OD JHQHUDFLyQ GH XQD 2#(--%N0)(.'9-('(+3'%-(8)*#&?.U&)*#).0)?#239*9)*#)%0*.--%N0) *.2(0'#)#+)-.(+)&#)1#0#2(0)+9&)-#0'29&)*#)2#(--%N05)<(1(a.2() 1DJDNXUDKDFRQ¿UPDGRTXHODGHVFRPSRVLFLyQVH OOHYDDFDERDDOWDVWHPSHUDWXUDV\WDPELpQKDPRVWUDGRTXH ODUHDFFLyQGHKLGURJHQDFLyQ?"+@'A'*B*ĺ1L&+,8)#&) $KRUDELHQDOREVHUYDUORVGLIUDFWRJUDPDVREWHQLGRVSDUD ORV FRPSXHVWRV GH YDQDGLR )LJXUD VH HQFXHQWUD TXH () G#092#&) '#G?#2('.2(&8) &#) 1#0#2() +() #&?#-%#) 9M%*(*() *#) $(0(*%9)S///T)7:P>-&3'6 BBB 1MNJM,Z[)O(G(\9&)*#)+(&)K(&#&)-2%&'(+%0(&)9J'#0%*(&)?92) ODHFXDFLyQGH6FKHUUHUDODXPHQWDUODWHPSHUDWXUDGH &30'#&%& !"#$%&',)3DWURQHVGHGLIUDFFLyQHQODFDUEXUL]DFLyQGH DO#L7+)DGLIHUHQWHVWHPSHUDWXUDVŸ9;RLƔ9O $ODXPHQWDUODWHPSHUDWXUDD&VHREWLHQHXQDVHULH *#)?%-9&)-922#&?90*%#0'#&)'(0'9)()+(&)K(&#&)9M%*(*(&)-9G9) -(2J.2(*(&8) %0*%-(0*9) L.#) (+1.09&) F'9G9&) *#) -(2J909) -9G%#0C(0)()2##G?+(C(2)()+9&)F'9G9&)*#)9M31#09)#0)#+)7:P>5) /D WUDQVIRUPDFLyQ FRPSOHWD D OD IDVH FDUEXUDGD 9;6!) &#) JHQHUDDODOFDQ]DUORV&PRVWUDQGRXQDGLVPLQXFLyQ HQODWHPSHUDWXUDGHIRUPDFLyQGHOFDUEXURGHXQRV& HQFRPSDUDFLyQFRQORUHSRUWDGRHQODELEOLRJUDItD=KDR *1'"#2D6HKDSURSXHVWRTXHODUHDFFLyQ *#)9M%*(-%N0A2#*.--%N0)#0'2#)#+)7:P>\HOFDUEyQVHJHQHUD K92G(0*9)+9&)%0'#2G#*%(2%9&)76BAM\&2ORVFXiOHVQRVH REVHUYDQHQHOGLIUDFWRJUDPDPRVWUDGRHQOD)LJXUD=KDR *1'"#2E3URSRQHQDGHPiVTXHDODXPHQWDUOD '#G?#2('.2()&#)9J'%#0#).0)92*#0(G%#0'9)*#)+9&)F'9G9&)*#) -(2J909) 1#0#2(0*9) +() K(&#) *#) 7;6!8) -9G9) +9) G.#&'2() +() #-.(-%N0)>H 8VC 1 - X + ^8X - 1h C V8 C 7 + 3CO S>T 40()$#C)(0(+%C(*9&)+9&)2#&.+'(*9&)9J'#0%*9&)(+)2#(+%C(2)#+) J(22%*9)*#)'#G?#2('.2(&)*#)+9&)*%K#2#0'#&)?2#-.2&92#&8)?.*9) 9J&#2$(2&#)-9G9)#+)-(2J.29)*#)$(0(*%9)#&)#+)L.#)&#)9J'%#0#) DXQDPD\RUWHPSHUDWXUD&(VWHUHVXOWDGRFRQFXHUGD FRQ OR UHSRUWDGR SRU )XULPVN\ )XULPVN\ GRQGH &#)%0*%-()L.#)#+)-(+92)*#)K92G(-%N0)*#)+9&)-(2J.29&)*#)+9&) PHWDOHVGHWUDQVLFLyQGLVPLQX\HDODYDQ]DUGHOJUXSRDO 12.?9);)#0)+()'(J+()?#2%N*%-(5 D0) +() O(J+() B) &#) ?2#&#0'(0) +9&) $(+92#&) 9J'#0%*9&) ?92) OD HFXDFLyQ GH 6FKHUUHU DO GHWHUPLQDU HO WDPDxR GH ODV K(&#&) -2%&'(+%0(&) &%0'#'%C(*(&5)O(0'9) +(&) #&?#-%#&) *#) 03L.#+) -9G9) +(&) *#) G9+%J*#098) ?2#&#0'(290) .0) '(G(\9) &%G%+(28) LQGHSHQGLHQWHPHQWHGHODIDVHIRUPDGD\GHODWHPSHUDWXUD () +() -.(+) &#) ++#$N) () -(J9) +() 2#(--%N08) #0-90'2F0*9&#) #&'#) $(+92)(+2#*#*92)*#)+9&)B>)0G5) BB: 1IQLIKMCEKM, Vu)W [@@ ;@@ +D, VAQW AA B:8;: :@/], VAQW AA B:8!> AA AA AA :@]), VAQW AA AA AA B>8B! B>8B! >]/b, >x)g, VAQW VAQW AA AA BB8:: AA AA AA AA 0RQWHYHUGL \ FRODERUDGRUHV 0RQWHYHUGL *1' "#2) :@@:T) UHDOL]DURQ WDPELpQ OD VtQWHVLV GHO ȕ0R:6) () ?(2'%2) *#+) ?#0'(-+92.29) *#) G9+%J*#098) 9J'#0%#0*9) '(G(\9&) *#) ?(2'3-.+() +%1#2(G#0'#) G#092#&) S;) 0GT5) D0) -(GJ%9) +(&) #&?#-%#&)*#)$(0(*%9)G9&'2(290).0)(.G#0'9)#0)#+)'(G(\9)*#+) -2%&'(+)(+)1#0#2(2&#)#+)-(GJ%9)*#)K(&#8)&%#0*9)#+)7;6!)-(&%)#+) GREOHGHOWDPDxRTXHHOy[LGRIRUPDGRDEDMDWHPSHUDWXUD )LJXUD !"#$%&'-)7DPDxRFULVWDOLQRGHODVHVSHFLHVGHYDQDGLR REWHQLGDVDGLIHUHQWHVWHPSHUDWXUDV (VWR FRQFXHUGD FRQ XQ HVWXGLR UHDOL]DGR SRU =KDR \ FRODERUDGRUHV =KDR *1' "#2) :@@;T8) #0) #+) L.#) 2#?92'(0) L.#) #+)'(G(\9)*#)+(&)K(&#&)-2%&'(+%0(&)(+)?(&(2)*#+)7:P>)(+)7;6!) (.G#0'()-90)+()'#G?#2('.2()*#)2#(--%N08)&%#0*9)#+)'(G(\9) GH ORV FULVWDOHV VLQWHWL]DGRV D & GH QP /RV YDORUHV REWHQLGRV DO GHWHUPLQDU HO iUHD HVSHFt¿FD SRU HO PpWRGR %(7 HO YROXPHQ \ HO WDPDxR GH SRUR PpWRGR %-+DVtFRPRODVIDVHVFULVWDOLQDVREWHQLGDVVHSUHVHQWDQ #0)+()O(J+():5 1MNJM,][&DPELRVHQODVSURSLHGDGHVHVWUXFWXUDOHV\ '#M'.2(+#&)(+)(.G#0'(2)+()'#G?#2('.2()*#)&30'#&%& 2DBCIQM 8MBIB, 9KIM, >@JEQIA,HI, 1MQMy@,HI, FKDBCMJDAMB VQ]\YW L@K@,VFQb\YW L@K@,VzW 1L& <% @8@B[ 1L& <%)g)6 @8B!@ ;! <%)S[@@=6T <%)g)6 B@ <%)S;@@=6T <%)g)6 B: =68) ?.*9) *#J#2&#) () +() K92G(-%N0) *#) -(2JN0) 12(K3'%-9) #0) #+) &%&'#G(8) *#J%*9) () L.#) #&) U&'() +() '#G?#2('.2() () +() -.F+) FKDBCMJDAMB VQ]\YW L@K@,VFQb\YW L@K@,VzW -9G%#0C() () 9J&#2$(2&#) #0) +9&) ?('290#&) *#) *%K2(--%N05) 0R& X9P: [ >; V*%-%90(+G#0'#8) ?.#*#) (?2#-%(2&#) .0) #+#$(*9) $(+92) #0) X9)S[@@=6T X9:6 ! ;[ HO YROXPHQ GH SRUR HQ IXQFLyQ GHO YROXPHQ \ GHO iUHD X9)S;@@=6T X9:6 @8@B: !B HVSHFt¿FDHVWRSRGUtDGHEHUVHDTXHQRVRQHVWULFWDPHQWH 9& 7:P> :: @8@>@ +9&)?929&)*#+)G('#2%(+)+9)L.#)&#)#&'(23()(?2#-%(0*9)&%09)#+) 7)S[@@=6T 7:P>)g)7;6! ! @8@!@ #&?(-%9)%0'#2?(2'%-.+(2)#0'2#)+9&)&%&'#G(&)-2%&'(+%09&5)D0)+() 7)S;@@=6T 7;6! ; @8@!@ B;: ,%1.2()[)?.#*#)9J&#2$(2&#)+()*%&'2%J.-%N0)*#)'(G(\9)*#)?929) G9&'2(*() ?92) +9&) &%&'#G(&) () +(&) *%K#2#0'#&) '#G?#2('.2(&8) (ODXPHQWRVLJQL¿FDWLYRHQHOYROXPHQ\WDPDxRGHSRUR -9229J92(0*9)+9)(0'#2%92G#0'#)#M?.#&'95 GHODVHVSHFLHVGHQtTXHODOOOHYDUDFDERODUHDFFLyQD 2DBCIQM 8MBIB, 9KIM, >@JEQIA,HI, 1MQMy@,HI, S(T SJT S-T S*T !"#$%&'.)'LVWULEXFLyQGHWDPDxRGHSRURSDUDODVHVSHFLHVGHQtTXHOVLQWHWL]DGDVDD&E&F&\ G& (Q OD )LJXUD D VH PXHVWUD XQD PD\RU GLVWULEXFLyQ GH SRURV SRU GHEDMR GH ORV c PLHQWUDV TXH HQ HO UHVWR *#) +9&) &%&'#G(&) +() *%&'2%J.-%N0) &#) #0-.#0'2() -#0'2(*() HQWUH ORV c SDVDQGR GH XQ VLVWHPD GH PLFUR D PHVRSRURVLGDG 8QD WHQGHQFLD VHPHMDQWH VH PXHVWUD HQ S(T +(&) %&9'#2G(&) *#) (*&92-%N0) 1#0#2(*(&) ?92) +() (*&92-%N0A *#&92-%N0) *#) <:) S,%1.2() !A(T8) *90*#) &#) ?(&() *#) .0() %&9'#2G()'%?9)//8)-(2(-'#23&'%-()*#)G('#2%(+#&)09)?929&9&)*#) (+'()#0#213()*#)(*&92-%N08)().0()'%?9)/78)2#?2#&#0'('%$()*#) (*&92J#0'#&)G#&9?929&9&)S690*908):@@[T5 SJT S-T !"#$%&'/),VRWHUPDVGHDGVRUFLyQGHVRUFLyQGH1;SDUDORVVLVWHPDVVLQWHWL]DGRVDOLQFUHPHQWDUODWHPSHUDWXUDGHODV HVSHFLHVPHWiOLFDVD1tTXHOE0ROLEGHQR\F9DQDGLR BB> $KRUD ELHQ ODV IDVHV GH PROLEGHQR VLQWHWL]DGDV PXHVWUDQ YDORUHV GH iUHD HVSHFt¿FD TXH VRQ VLPLODUHV HQWUH HOODV (.0L.#)&#)'%#0#).0)%0-2#G#0'9)%G?92'(0'#)#0)#+)'(G(\9)*#) ?929)(+)9J'#0#2)+()K(&#)-(2J.2(*()SO(J+()>T5)V+)2#?2#&#0'(2) #+) $9+.G#0) -90) 2#&?#-'9) (+) '(G(\9) *#) ?929) &#) 1#0#2(0) ODV JUi¿FDV PRVWUDGDV HQ OD )LJXUD HQ OD TXH SXHGH 9J&#2$(2&#) .0() (G?+%() *%&G%0.-%N0) #0) +() *%&'2%J.-%N0) *#+) WDPDxR GH SRUR DO DFHUFDUVH D ORV c H[FHSWR SDUD #+) &%&'#G() &%0'#'%C(*9) () [@@) =68) *90*#) &#) -90-#0'2() .0() -(0'%*(*)%G?92'(0'#)*#)?929&)(+2#*#*92)*#)#&'#)$(+925 3RU RWUR ODGR DXQTXH HO iUHD HVSHFt¿FD GH ODV IDVHV GH YDQDGLR VLQWHWL]DGDV GLVPLQX\y SRU GHEDMR GH OD PLWDG DO 1#0#2(2)#+)-(2J.298)&#)'%#0#)L.#)'(0'9)#+)$9+.G#0)-9G9)#+) WDPDxR GH SRUR DXPHQWDURQ VLJQL¿FDWLYDPHQWH 7DEOD /DVGLIHUHQWHVGLVWULEXFLRQHVGHOWDPDxRGHSRURSUHVHQWDGDV HQOD)LJXUDLQGLFDQWDPELpQXQFDPELRLPSRUWDQWHFRQ XQD PD\RU FDQWLGDG GH SDUWtFXODV GLVSXHVWDV SRU GHEDMR GH ORV c DO REWHQHU OD IDVH R[tGLFD SHUR DXPHQWDQGR DOUHGHGRUGHORVcDOJHQHUDUVHHOFDUEXUR S(T S(T SJT SJT S-T !"#$%&'0)'LVWULEXFLyQGHWDPDxRGHSRURSDUDODV HVSHFLHVGHPROLEGHQRVLQWHWL]DGDVD D&E&\F& S-T !"#$%&'1)'LVWULEXFLyQGHWDPDxRGHSRURSDUDODV HVSHFLHVGHYDQDGLRVLQWHWL]DGDVD D&E&\F& Q#)+()G%&G()K92G(8)+(&)%&9'#2G(&)L.#)&#)G.#&'2(0)#0)+(),%1.2() !AJ)&#)-922#&?90*#0)-90).0()*#)'%?9)//8)%0*#?#0*%#0'#G#0'#) *#)+()K(&#)-2%&'(+%0()L.#)&#)#0-.#0'2#)?2#&#0'#8)+(&)-.(+#&)&90) %0*%-('%$(&8)-9G9)&#)G#0-%90N)(0'#2%92G#0'#8)*#)&%&'#G(&) QRSRURVRVFRQDOWDVHQHUJtDVGHDGVRUFLyQ/RTXHUHYHOD L.#)(.0L.#)&#)1#0#2N).0)-(GJ%9)*#)K(&#)*#&*#)#+)-+92.298) SDVDQGRSRUHOy[LGRKDVWDREWHQHUHOFDUEXURDODXPHQWDU ODWHPSHUDWXUDQRVHSURGXMRFDPELRVVLJQL¿FDWLYRVHQHO '(G(\9)0%)+()#&'2.-'.2()*#)+9&)-2%&'(+#&)&%0'#'%C(*9&5 /DV FXUYDV GH DGVRUFLyQGHVRUFLyQ GH 1:) S,%1.2() !A-T8) -9229J92(0)+()9J&#2$(-%N0)(0'#2%928)?2912#&(0*9)#+)&%&'#G() *#) .0() %&9'#2G() '%?9) //) () .0() '%?9) /78) -(2(-'#23&'%-() *#) &%&'#G(&) G#&9?929&9&5) V*#GF&) G.#&'2() .0) +(C9) *#) KLVWpUHVLVGHWLSR+VHJ~QODFODVL¿FDFLyQ,83$&ODFXiO HVFDUDFWHUtVWLFDGHSRURVFRQHVWUHFKDV\DQFKDVVHFFLRQHV -90)?9&%J%+%*(*)*#)'#0#2)-(0(+#&)*#)%0'#2-90#M%N0)S690*908) :@@[T5 D0) +() ,%1.2() B@8) &#) ?2#&#0'(0) +(&) %GF1#0#&) 9J'#0%*(&) ?92) X%-29&-9?3()D+#-'2N0%-()*#)E(22%*9)*#)+(&)K(&#&)1#0#2(*(&) D & 6HJ~Q OD QRUPD ,62 TXH KDFH XQD FODVL¿FDFLyQ GH ODV SDUWtFXODV VHJ~Q VX IRUPD $PLJy 5RPHURVHWLHQHTXHORVSROYRVGHQtTXHOH[KLEHQ XQD IRUPD GH DJUHJDGRV HVSRQMRVRV OR FXDO VH REVHUYD -90)GF&)-+(2%*(*)(+)2#(+%C(2).0)(-#2-(G%#0'9)*#)+()%G(1#0) )LJXUD D /RV FDUEXURV GH PROLEGHQR PXHVWUDQ OD IRUPD WtSLFD REWHQLGD SDUD HVWH WLSR GH FRPSXHVWR :DQJ *1' "#2 <DQJ *1' "#2) :@@!T8) ) G9&'2(0*9) +() ?2#&#0-%() GH SHTXHxDV SDUWtFXODV LUUHJXODUHV DLVODGDV ȝP \ DJUHJDGRV GH SDUWtFXODV )LJXUD E$KRUD ELHQ OODPD +()('#0-%N0)+()G92K9+913()*#+)-(2J.29)*#)$(0(*%98)#+)-.(+)&#) SUHVHQWDIRUPDQGROiPLQDVFXUYDGDV\SROtJRQRV)LJXUDV F\±G S(T )/+)5&2'/+"2 DG?+#(0*9)1(&)+%-.(*9)*#)?#'2N+#98)&#)+912N)*#&(229++(2).0() QXHYDUXWDSDUDJHQHUDUFDUEXURVPHWiOLFRV/RVFDPELRVHQ +(&)*%K#2#0'#&)K(&#&)-2%&'(+%0(&)*#)+(&)#&?#-%#&)*#)$(0(*%98) QtTXHO \ PROLEGHQR VH UHDOL]DURQ D SDUWLU GH HVWXGLRV GH GLIUDFFLyQ GH UD\RV; HQFRQWUiQGRVH OD IRUPDFLyQ GH ODV IDVHV SXUDV GHO ȕ0R:& \ 9;6!) () '#G?#2('.2(&) G#092#&) TXHODVUHSRUWDGDVHQODOLWHUDWXUD/RVFDPELRVWH[WXUDOHV PRVWUDGRV HQ ORV DQiOLVLV GH iUHD HVSHFt¿FD SDUD ORV &%&'#G(&)&%0'#'%C(*9&)()?(2'%2)*#+)<%S(-(-T:8)&#)2#+(-%90(290) -90) +() K92G(-%N0) *#) -(2JN0) 12(K3'%-9) *.2(0'#) +() 2#(--%N08) %0-2#G#0'(0*9) +() ?929&%*(*) *#+) &%&'#G(5) D0) -(GJ%98) ?(2() #+)$(0(*%9)&#)?29?.&9)L.#)#&'(&)$(2%(-%90#&)&#)*#J#0)()+(&) '2(0&K92G(-%90#&)*#)K(&#&)#0)+()L.#)&#)9J'%#0#).0)(.G#0'9) VLJQL¿FDWLYR HQ HO WDPDxR GH ORV FULVWDOHV DO VLQWHWL]DU OD K(&#)-(2J.2(*(5)) SJT S-T S*T !"#$%&'(2),PiJHQHVSRU0LFURVFRStD(OHFWUyQLFDGH%DUULGRGHODVIDVHVD1L0LFURPDUFDȝPE0R;O' 0LFURPDUFDȝPF9O0LFURPDUFDȝP\G9O0LFURPDUFDȝ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tD0HFiQLFD\GH0DWHULDOHV =*('HHS+'6RQGRSHGPRO\EGHQXPFDUELGHV )URPSUREHPROHFXOHVWRUHDOIHHGVWRFNV&DWDO7RGD\ SS PDWHULDO E\ FDUERWKHUPDO K\GURJHQ UHGXFWLRQ 6WXG 6XUI6FL&DWDOSS #E":'(3*'(,"!8:"/'(4*'(")8+"/'(;*'("%!&)+&:'("*(3(!)$6&'( 4$3"&'(6*'(/5$/5$02)"'($*'(4"6/2&0"'(4*(+"="$'(4*'(&3"4"'( 1*( $SOLFDFLRQHV GH OD 0LFURVFRSLD (OHFWUyQLFD /*6*(3UHSDUDWLRQDQGFKDUDFWHUL]DWLRQRIDOXPLQD #0) +() 6(2(-'#2%C(-%N0) *#) ) 6(2J.29&) *#) 7(0(*%95) 7///) VXSSRUWHG PRO\EGHQXP FDUELGH$SSO &DWDO$ *HQ &RQJUHVR,QWHUDPHULFDQRGH6RFLHGDGHVGH0LFURVFRSLD SS (OHFWUyQLFD+DEDQD&XED6HSWLHPEUH 4&+68.8)#$'( /*'( 48),3'( 4*'( 4&%$+"'( /*'( !866"5")'( /*'( ;2)$4/03'( 8*( S:@@>T5) X#'(+) -(2J%*#&) (0*) 0%'2%*#&) (&) 72)$,8%%$'( 4*4*'( !>=$+'( #*'( 4")>,5>'( ;*'( ;2)#$+'( SRWHQWLDO FDWDO\VWV IRU K\GURSURFHVVLQJ$SSO &DWDO$ ;*( 6WXG\ RI XQVXSSRUWHG DQG DFWLYH FDUERQ *HQSS VXSSRUWHG ȕ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À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±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