guía operativa - Deutsche Bank

LISTADO EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES DE LAS 29
EMISORAS EXTRANJERAS QUE CONFORMARAN EL
SEGMENTO “GLOBAL BMV – EUA”
GUÍA OPERATIVA
BOLSA MEXICANA DE VALORES
La Bolsa Mexicana de Valores no certifica en ningún caso,
la bondad o la solvencia de los valores listados.
La información contenida en el presente documento no es una
oferta o solicitud de compra de los valores aquí mencionados.
Mayo, 2003.
1
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................4
2
ANTECEDENTES .......................................................................................................7
3
SISTEMA INTERNACIONAL DE COTIZACIONES .........................................................8
3.1 REGULACIÓN....................................................................................................................... 8
3.2 PARTICIPANTES .................................................................................................................... 9
3.3 POSIBLES ADQUIRENTES DE LOS VALORES LISTADOS .............................................. 11
4
PROCEDIMIENTO DE LISTADO Y ALTA DE VALORES A TRAVÉS DEL SIC ..............13
4.1 TÍTULOS SUSCEPTIBLES DE SER LISTADOS.................................................................. 14
4.2 PROCEDIMIENTO PARA EL RECONOCIMIENTO DE MERCADOS DE VALORES Y
EMISORES EXTRANJEROS................................................................................................ 15
4.3 PROCEDIMIENTO PARA REALIZAR EL ALTA DE LOS VALORES EXTRANJEROS....... 16
5
POLÍTICAS OPERATIVAS DEL SIC ...........................................................................17
5.1 IDENTIFICACIÓN DE LAS EMISORAS DEL SIC EN BMV.................................................. 17
5.2 DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE COLOCACIÓN .......................................................... 17
5.3 OPERACIÓN DE LOS VALORES EN EL MERCADO DE CAPITALES............................... 17
5.3.1
Tipos de Posturas ........................................................................................................... 18
5.3.2
Suspensión y Subastas................................................................................................... 18
5.3.3
Arbitraje ........................................................................................................................... 19
5.3.4
Costos de Listado y Operación ....................................................................................... 19
5.4 PROCESO DE VALUACIÓN DE PRECIOS DE LOS VALORES DEL SIC.......................... 20
6
DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN DE LOS VALORES LISTADOS ....................................21
7
DEPÓSITO, CUSTODIA Y TRANSFERENCIA DE VALORES EXTRANJEROS.............22
7.1 OPERACIONES INTERNACIONALES ................................................................................. 22
7.1.1
Flujo Operativo de Compra de Acciones listadas en el SIC en el Mercado de Origen .. 24
7.1.2
Flujo Operativo de Venta de Acciones listadas en el SIC en el Mercado de Origen...... 24
7.2 DERECHOS PATRIMONIALES............................................................................................ 25
2
8
7.2.1
Políticas aplicables a Derechos Patrimoniales en Efectivo (Dividendos en efectivo): ... 26
7.2.2
Políticas aplicables a Derechos Patrimoniales en Especie: ........................................... 26
7.2.3
Procedimiento para el pago de Derechos Patrimoniales en Especie:............................ 27
ESQUEMA FISCAL ...................................................................................................28
9 LISTADO DE LAS 29 EMISORAS EXTRANJERAS DEL SEGMENTO “GLOBAL BMVEUA” ..............................................................................................................................37
10 LA FIGURA DEL SPONSOR (DEUTSCHE BANK) .......................................................39
10.1 RESPONSABILIDADES........................................................................................................ 40
10.2 CUSTODIA ............................................................................................................................ 40
10.3 INGRESOS DEL PATROCINADOR ..................................................................................... 41
10.4 COSTO Y PROCEDIMIENTO
PARA LA LIQUIDACION DE OPERACIONES
INTERNACIONALES ............................................................................................................ 42
10.5 DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN AL MERCADO.................................................................... 42
10.5.1
Eventos Relevantes (Emisnet)........................................................................................ 43
10.5.2
Página WEB.................................................................................................................... 43
10.6 TRATAMIENTO FISCAL DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO ................................................ 44
10.6.1
Procedimiento fiscal para el pago de dividendos............................................................ 45
11 ÍNDICE DOW JONES INDUSTRIAL ...........................................................................47
11.1 RENDIMIENTOS DEL DOW JONES SOBRE OTROS ÍNDICES (1997=100) ..................... 48
11.2 FACTORES DE RIESGO ...................................................................................................... 50
3
1
INTRODUCCIÓN
Durante la última década, los mercados financieros internacionales han estado en constante
cambio debido entre otras cosas, a un mayor grado de desregulación, a la celebración de un
gran número de acuerdos comerciales entre países, a la liberalización de los mercados
domésticos y financieros, al desarrollo de avances tecnológicos así como a un constante
proceso de globalización.
Estos procesos han generado dentro de los mercados de valores (especialmente en el
accionario) una mayor interdependencia y correlación de estos, una libre movilidad de capitales
y la adopción de esquemas alternativos de competencia que permitan potenciar el desarrollo de
los mercados de valores locales.
En el actual entorno, las Bolsas de Valores y los intermediarios financieros, enfrentan una fuerte
competencia y deben reaccionar rápidamente a las demandas de los clientes e inversionistas
(fácil acceso a otros mercados bursátiles, mayor desregulación, nuevos instrumentos
financieros, necesidades específicas de inversionistas institucionales, etc.) así como a las
tendencias globales marcadas por la fuerte intervención de la tecnología como son: la
consolidación de intermediarios y Bolsas de Valores, el desarrollo de nuevos modelos de
negocio, el outsourcing como herramienta de reducción de costos, la presencia de instituciones
globales, la desmutualización de Bolsas, y los nuevos patrones de inversión enfocados a los
sectores económicos, en lugar de la inversión geográfica o por regiones (europa, latinoamérica,
etc.), facilitando la inversión en una misma emisora desde diferentes países.
Durante estos últimos años, los mercados financieros internacionales han tenido una constante
innovación y oferta de productos e instrumentos, impulsados principalmente por las grandes
Bolsas de Valores e instituciones financieras. Esta oferta de nuevos productos ha permitido a
muchos mercados incrementar los flujos de inversión en sus mercados de capitales, mejorar los
volúmenes de operación y ampliar el acceso a instrumentos específicos de otros mercados a
través de la Bolsa de Valores local.
Por ello, es de gran importancia la introducción y promoción de instrumentos y vehículos que
permitan “completar” mercados en México, de tal forma que se amplíe la gama de alternativas
4
que atiendan las necesidades del mercado, incrementen el número de participantes y generen
oportunidades de intermediación.
La internacionalización y el grado de apertura que se ha alcanzado en nuestro país, ahora
también en el régimen de inversión de inversionistas institucionales, así como la infraestructura
de operación de la Bolsa, permiten incorporar como factor estratégico del desarrollo del
mercado de valores la opción de ofrecer y operar en México valores extranjeros en una
plataforma denominada “Mercado Global BMV”.
El esquema consiste en la incorporación
gradual en el sistema de operación de la BMV (Sentra Capitales) de valores que están listados
y cotizan en los principales mercados internacionales, aprovechando el esquema operativo del
“Sistema Internacional de Cotizaciones” (SIC) y mediante programas patrocinados por
intermediarios o instituciones de conformidad con la regulación aplicable.
La instrumentación del “Mercado Global BMV”, se hará en fases mediante el listado gradual
en los próximos dos años de diversos valores:
1) El producto inicial “Global BMV- EUA”, incluye el listado de 29 emisoras
norteamericanas pertenecientes a uno de los principales índices del mercado
estadounidense. Este listado se realizará el próximo día 29 de mayo de 2003, y a partir
de esa fecha dichas emisoras listadas en el NYSE (27) y/o NASDAQ (2) podrán
negociarse en Bolsa ( Anexo 1 – Lista de Emisoras y características principales).
2) Más adelante, y en la medida que surjan patrocinadores dispuestos a incorporar otros
grupos de acciones de emisoras extranjeras, se podrán listar otros segmentos
integrados por acciones de empresas latinoamericanas y europeas.
3) Una vez modificada la circular correspondiente, se podrá promover el listado de bonos
de deuda gubernamental, bancaria y corporativa de emisores extranjeros cuyos
mercados sean reconocidos. En ese momento, podrán diseñarse productos específicos
como podrían ser el Global Nafta Soberanos, Global Nafta High Yield, Global Soberanos
G7, etc.
5
4) Asimismo, se tiene contemplado diseñar índices e impulsar la colocación de Títulos
Referenciados a Acciones (TRAC’s), vinculados a canastas de acciones inscritos en el
SIC.
Por lo que corresponde a este primer listado de emisoras extranjeras dentro del Segmento
“Global BMV – EUA” , la Bolsa y la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles, han
venido trabajando en conjunto con Deutsche Securities Casa de Bolsa, S.A. de C.V., quién
mediante un acuerdo interno con el área de custodia de Deutsche Bank AG New York, fungirá
como patrocinador de listado inicial de dichas emisoras.
A través de esta estrategia, la Bolsa busca apoyar los esfuerzos del sector bursátil mexicano
para ampliar la base de inversionistas, incrementar los flujos de inversión, mejorar los
volúmenes de negociación y crear nuevas alternativas de negocio.
En virtud de lo anterior, el presente documento pretende detallar los antecedentes,
generalidades, regulación y funcionamiento de la plataforma operativa del SIC para
posteriormente referirse en concreto al proyecto de listado en la Bolsa Mexicana de Valores de
las emisoras norteamericanas que conformarán la primera parte del Segmento “Global BMVEUA”.
6
2
ANTECEDENTES
Con el objeto de participar en los inicios de la globalización bursátil y financiera e incorporarse a
la internacionalización ordenada del mercado accionario mexicano, surgió en 1995 el “Sistema
Internacional de Cotizaciones (SIC)” como una sección internacional de la Bolsa Mexicana de
Valores para el listado y negociación de valores extranjeros. Fue así, como la BMV y la S.D.
Indeval, establecieron la infraestructura inicial necesaria para la intermediación, compensación y
liquidación de valores extranjeros en México.
Sin embargo, cambios en la situación económica del país obligaron a posponer el proyecto y es
hasta 1997 cuando se retoma para realizar los análisis de reconocimiento de varios mercados
de valores que finalmente condujeron a realizar el primer listado en el SIC de cuatro emisoras
argentinas que desafortunadamente resultaron poco atractivas para el mercado mexicano.
El esquema normativo vigente en aquel momento, autorizaba únicamente a los inversionistas
institucionales para adquirir los valores extranjeros y obligaba a la Casa de Bolsa que promovía
el listado de los valores extranjeras a actuar como patrocinadora de la información, lo que
generaba altos costos de administración sin obtener a cambio beneficios tangibles.
En el actual entorno, y dado que el proceso de globalización de mercados va en aumento, la
Bolsa Mexicana de Valores analizó la conveniencia de utilizar la plataforma legal y operativa del
SIC como eje para el desarrollo del “Mercado Global BMV”. Por ello, la BMV en conjunto con
la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) replantearon dicho esquema para permitir
ahora, el acceso a dichos valores tanto a inversionistas institucionales como a inversionistas
“calificados1” (personas que cumplen con ciertos requisitos), así como flexibilizar el hecho que
sea una institución de custodia la entidad que realice el patrocinio de la información, previo
acuerdo con una Casa de Bolsa local que realizará la solicitud de listado frente a la BMV y
CNBV.
De esta manera, se pretende establecer un esquema flexible que libera a las Casas de Bolsa
que soliciten el listado de la responsabilidad de entrega de información y les permita dedicarse
a todas ellas a sus funciones de promoción e intermediación con estos valores.
1
Sujeto a la aprobación de las Reformas al Reglamento Interior de la BMV
7
3
SISTEMA INTERNACIONAL DE COTIZACIONES
El desarrollo del Mercado Global BMV se sustentará en la plataforma legal y operativa del
Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC), el cual es un mecanismo diseñado para listar y
operar, en el ámbito de la Bolsa Mexicana de Valores, valores que no fueron objeto de oferta
pública en México, que no se encuentran inscritos en la Sección de Valores del Registro
Nacional de Valores, y que se encuentran listados en mercados de valores extranjeros que han
sido reconocidos por parte de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (Mercados
Extranjeros Reconocidos) o cuyos emisores hayan recibido el reconocimiento correspondiente
por parte de la citada Comisión (Emisores Extranjeros Reconocidos).
El Mercado Global BMV se propone contribuir a la internacionalización del mercado de valores
mexicano al ser una alternativa adecuada y eficiente para la negociación de valores extranjeros
en México, traduciéndose en los siguientes beneficios para el mercado de valores:
3.1
§
Incremento de la eficiencia del mercado de valores
§
Oferta de nuevos productos para el mercado accionario
§
Fomento de la base doméstica de inversionistas.
§
Creación de nuevas alternativas de negocio para los intermediarios.
-
Sociedades de Inversión
-
Arbitrajes
-
Oferta de valores extranjeros a inversionistas calificados.
§
Diversificación de portafolios.
§
Tratamiento fiscal similar a emisoras domésticas.
§
Centralización de custodia de valores en operaciones transfronterizas
REGULACIÓN
A continuación se listan los documentos que conforman el marco normativo del SIC. Para
mayor detalle se recomienda dar lectura a los artículos señalados en cada uno de los mismos
en www.cnbv.gob.mx
8
Ley del Mercado de Valores
Art. 107 al 111
Disposiciones sobre el establecimiento del apartado especial en las
Bolsas así como los valores que podrán listarse en ellas y la advertencia
al público sobre el tipo de inversionista que podrá adquirirlos.
Comisión Nacional Bancaria y de Valores
- Circular 10-176
Disposiciones de carácter general aplicables al reconocimiento de
mercados de valores y emisores extranjeros para el listado de valores en
el SIC.
- Circular 10-177 Disposiciones de carácter general.
Capítulo I: De las características de las entidades e instituciones
encargadas de la guarda, administración, compensación, liquidación y
transferencia centralizada de valores, de nacionalidad extranjera, a las
que las instituciones para el depósito de valores podrán otorgar sus
servicios.
Capítulo II: De la autorización a las instituciones para el depósito de
valores, para que los valores en ellas depositados puedan mantenerse en
instituciones bancarias del exterior o en otras instituciones de nacionalidad
extranjera, encargas de la guarda, administración, compensación,
liquidación y transferencia centralizada de valores.
- Circular 10-188 Disposiciones de carácter general relativas a las operaciones con valores
y 10-188 bis
del SIC aplicables a las Casas de Bolsa respecto al requisito del sistema
de recepción y asignación, régimen de inversión, operaciones arbitraje,
ventas en corto, cuenta propia, etc.
- Circular 10-240 Catálogo de cuentas y guía para la elaboración de los estados de
contabilidad o balance general y de resultados.
Reglamento Interior General de la Bolsa Mexicana de Valores
Manual Operativo de la Bolsa Mexicana de Valores
Reglamento Interior de S.D. INDEVAL
Manual Operativo de S.D. INDEVAL
3.2
PARTICIPANTES
Dentro del proceso de colocación y operación de emisoras extranjeras en la BMV, intervienen
las siguientes instituciones:
9
§
Bolsa Mexicana de Valores (Bolsa): Institución encargada de proporcionar las
instalaciones y mecanismos que faciliten la concertación de operaciones entre la oferta y
demanda de valores, así como proporcionar y mantener a disposición del público
inversionista información sobre los valores inscritos en Bolsa y los listados en el Sistema
Internacional de cotizaciones de la propia bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que
en ella se realicen.
§
Casas de Bolsa: Institución encargada de gestionar ante BMV el listado de valores
extranjeros en el SIC así como de proporcionar a los inversionistas la información respecto
a las características de los valores listados en el SIC; el marco normativo y operativo que
rige su negociación; los derechos y obligaciones que resulten de su adquisición; el esquema
de custodia, administración, compensación, liquidación y transferencia; las particularidades
y riesgos inherentes a los mercados de origen y al emisor; así como brindar la asesoría
necesaria que les permita decidir sobre la inversión en dichos valores.
§
S.D. INDEVAL: Institución encargada de la guarda, administración, compensación,
liquidación y transferencia de valores y efectivo como consecuencia de operaciones
realizadas en México con valores listados en el SIC por las Casas de Bolsa. Adicionalmente,
es encargada de proporcionar los mecanismos que permiten a los intermediarios
nacionales, la transferencia desde y hacia el extranjero de dichos valores.
§
Custodio extranjero: Institución encargada de custodiar y depositar/retirar en la cuenta de
Indeval, los títulos accionarios de las emisoras del SIC, así como de proporcionar
información sobre las mismas emisoras, previo acuerdo con la Casa de Bolsa que solicite el
listado de valores. Podrán ser custodios los Bancos e Instituciones Financieras nacionales
o extranjeras que cumplan con la regulación aplicable y con los criterios de selección de
S.D. Indeval.
§
Inversionistas: A las personas que cumpliendo con lo dispuesto en la Ley del Mercado de
Valores y el Reglamento Interior de la Bolsa mantengan en posición valores de emisoras
listadas en el SIC.
10
§
Comisión Nacional Bancaria y de Valores: Encargada de autorizar y dictar las
disposiciones de carácter general relativas al listado de valores en el SIC de la BMV. Así
mismo, realizará la inspección y vigilancia de la concertación de operaciones, difusión de
información, y en general de aquellas atribuciones especificadas en la Ley del Mercado de
Valores.
3.3
POSIBLES ADQUIRENTES DE LOS VALORES LISTADOS
Los valores listados en el SIC, únicamente podrán ser adquiridos por inversionistas
institucionales y calificados.
Inversionistas Institucionales:
De acuerdo al artículo 122 de la Ley del Mercado de Valores se entenderá por inversionista
institucional a las instituciones de seguros y de fianzas, únicamente cuando inviertan sus
reservas técnicas; a las sociedades de inversión; a los fondos de pensiones o jubilaciones de
personal, complementarios a los que establece la Ley del Seguro Social y de primas de
antigüedad, que cumplan con los requisitos señalados en la Ley del Impuesto sobre la
Renta, así como a los demás inversionistas institucionales que la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público autorice expresamente, oyendo la opinión de la Comisión Nacional Bancaria y
de Valores. En todo caso, los inversionistas institucionales antes mencionados deberán
ajustarse a las disposiciones legales aplicables a su régimen de inversión, en la realización
de operaciones sobre acciones no inscritas en el Registro Nacional de Valores.
Inversionistas Calificados 2:
En virtud del artículo 111 de la Ley del Mercado de Valores en donde establece que las
Bolsas de Valores deberán establecer en su reglamento interior los perfiles y tipo de
inversionistas que podrán realizar operaciones con valores listados en este apartado del
SIC, se ha definido en conjunto con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la
2
Concepto incluido en la propuesta de reformas al Reglamento Interior de la Bolsa, mismas que están en proceso
de autorización y por consiguiente podrían ser modificadas o retrasada su entrada en vigor en tanto no sea
expresamente autorizado. Se estima que este proceso podrá concluir en el mes de julio.
11
viabilidad de definir dentro del Reglamento interior de la BMV el perfil de un tipo de
inversionista denominado “CALIFICADO”.
El inversionista “CALIFICADO” para realizar operaciones con los valores listados en este
segmento será, conforme lo señala la circular Unica de Emisoras, aquella persona que
mantenga en promedio durante el último año, inversiones en valores por un monto igual o
mayor a 1’500,000 unidades de inversión, o que haya obtenido en cada uno de los dos
últimos años, ingresos brutos anuales iguales o mayores a 500,000 unidades de inversión.
Así mismo, será necesario que proporcione a su Casa de bolsa, un escrito mediante el cual
manifieste que sabe que dichos valores no se encuentran registrados en el Registro de
Valores de la CNBV así como que entiende y asume los riesgos de invertir en este tipo de
valores.
12
4
PROCEDIMIENTO DE LISTADO Y ALTA DE VALORES A TRAVÉS DEL SIC 3
Elaboración conjunta y
opinión del dictamen
2e
2f
SHCP
2c
S.D.
Indeval
Copia Solicitud
de reconocimiento
• Realiza el proceso del Reconocimiento
del Mercado Extranjero (Anexos A y B)
• Realiza el proceso del Reconocimiento
de Emisoras Extranjeras (Anexos C y D)
Aviso
de
listado
5
CNBV
2d
2
2b
Mercado y/o
Emisora
Reconocidos
por CNBV
Otorga
Reconocimiento de
mercado / valores
extranjeros
2a
1
2g
NO
Casa de
Bolsa
Solicitud de listado de
valores extranjeros
(Anexos E, F y G)
Autorización
SÍ
10
3
7
Resolución
sobre solicitud
Solicitud de Alta
(Anexo H)
Resolución
sobre solicitud
4
4c
8
Aviso de características
y fecha de alta de
valores en BOLETIN
BURSÁTIL
Aviso al público
inversionista
(Anexo I)
Notificación
Aviso de
características y
fecha de alta de
valores en
BOLETÍN
BURSÁTIL
Boletín
Bursátil
4a
4b
8a
Estudio
Técnico sobre
emisoras
extranjeras
9
6
Alta en los
sistemas
Medios
electrónicos de
divulgación de
información de la
BMV
DIAGRAMA 1
3
Toda la información de anexos del presente diagrama se refiere al contenido en el Manual Operativo de la BMV.
13
4.1
TÍTULOS SUSCEPTIBLES DE SER LISTADOS
Los valores accionarios que podrán ser negociados en el SIC, serán únicamente aquellos que
han sido listados en Mercados Extranjeros Reconocidos o emitidos por Emisores Extranjeros
Reconocidos. Los reconocimientos son otorgados por la CNBV respecto de cada mercado de
valores o emisor extranjero, cuando se satisfagan los requisitos aplicables en cada caso, y
siempre que a juicio de la Comisión:
I. Los valores puedan ser adquiridos por inversionistas en México.
II. Las características de los valores y los términos de su operación no causen
perjuicio al mercado.
III. Las políticas que sigan los emisores respecto a su participación en el mercado,
sean congruentes con los intereses de los inversionistas.
Para los efectos de listado y operación de valores en el SIC y de acuerdo a lo estipulado en la
circular 10-176 de la CNBV, se consideran mercados extranjeros reconocidos por la
Comisión, sin el requisito de solicitud previa, las bolsas de valores, en sus segmentos
accionarios, que operen en los países que formen parte del Comité Técnico de la Organización
Internacional de Comisiones de Valores y cuyas autoridades las consideren como mercado
principal. A la fecha los valores de las siguientes Bolsas se encuentran reconocidos por tal
efecto:
American Stock Exchange, National Association of Securities Dealers Quotation, New
York Stock Exchange, Australian Stock Exchange, Bolsa de Madrid, Euronext, Borsa
Italiana,
Swiss
Exchange,
London
Stock
Exchange,
Tokyo
Stock
Exchange,
Stockholmsbörsen, Toronto Stock Exchange, Deutsche Börse AG, Hong Kong Stock
Exchange.
Los títulos representativos del capital social de emisores extranjeros, cuyo mercado de valores
de origen no haya sido reconocido por la Comisión, podrán ser listados en el SIC sin que sean
aplicables las disposiciones para el reconocimiento de emisores extranjeros, siempre que
14
dichos valores o sus emisores se encuentren listados o registrados en una bolsa de valores
reconocida por la CNBV.
En conclusión, podemos decir, que para que los valores extranjeros puedan ser listados y
negociados en el SIC, deberán cumplir con al menos uno de los siguientes requisitos:
a) Que los valores provengan de un mercado de valores extranjero que haya sido
previamente reconocido por la CNBV,
b) Que los valores sean emitidos por un emisor extranjero previamente reconocido por la
CNBV, o
c) Que los valores cuenten con reconocimiento directo según la circular 10-176.
Es importante mencionar, que en ningún caso, los títulos listados en el SIC obtendrán la
certificación por parte de la Bolsa Mexicana de Valores sobre la bondad del valor o la solvencia
del emisor.
4.2
PROCEDIMIENTO PARA EL RECONOCIMIENTO DE MERCADOS DE VALORES Y
EMISORES EXTRANJEROS
Tratándose de mercados de valores extranjeros, la Bolsa promoverá el reconocimiento por sí
misma o a petición de una casa de bolsa (ver diagrama 1, actividades de la 2a a la 2g). En el
caso de emisores extranjeros, se requerirá que la casa de bolsa interesada, solicite a la BMV
que gestione el reconocimiento ante la Comisión.
Toda solicitud de reconocimiento que se presente a la Comisión, deberá formularse por escrito
y estar acompañada de la documentación necesaria para acreditar el cumplimiento de los
requisitos establecidos en la circular 10-176, el Reglamento Interior General de la BMV y el
propio Manual.
El reconocimiento de mercados de valores o emisores extranjeros podrá ser revocado por la
CNBV. Sin perjuicio de lo anterior, la BMV, por sí o a instancia de alguna casa de bolsa o de la
15
S.D. Indeval, podrá solicitar por escrito las causas de revocación, debiendo precisar las causas
que den motivo a su solicitud.
4.3
PROCEDIMIENTO PARA REALIZAR EL ALTA DE LOS VALORES EXTRANJEROS
(ver diagrama 1, actividades de la 3 a la 10)
Una vez obtenido el reconocimiento del mercado de valores y de las emisoras extranjeras por
parte de la CNBV (o en su defecto cuando se cuente con el reconocimiento directo), será
necesario cumplir con los requisitos establecidos en el Reglamento Interior General y Manual de
la BMV.
Entre otros requisitos, se establece que el intermediario interesado deberá presentar a la BMV
la solicitud de listado de valores acompañada de información general y financiera de la emisora
así como datos de la operación en los mercados que cotiza.
En base a dicha solicitud
presentada, la BMV deberá elaborar un estudio técnico para determinar si procede o no el
listado de los valores y notifica a la CNBV, S.D. Indeval, y a la Casa de Bolsa interesada sobre
la resolución adoptada.
La casa de bolsa deberá dar aviso al público inversionista de las características y la fecha en
que se darán de alta los valores (listado). Dicho aviso se publicará en el Boletín Bursátil, en al
menos un periódico de amplia circulación nacional, y se dará a conocer a través de los medios
electrónicos de divulgación e información de la BMV, al menos dos días hábiles antes de dar de
alta los valores. Una vez cumplidos los requisitos anteriores, los valores serán dados de alta.
Para fomentar la generación de posturas de compra y venta, la BMV establecerá y difundirá, al
momento de dar de alta los valores, un precio de apertura de referencia, tomando como base el
precio de cierre del día hábil inmediato anterior observado en el mercado de origen y/o
cotización principal.
16
5
POLÍTICAS OPERATIVAS DEL SIC
5.1
IDENTIFICACIÓN DE LAS EMISORAS DEL SIC EN BMV
Para identificar a los valores listados en el SIC éstos tienen asignados una clave única
conformada por los siguientes elementos:
Tipo de Valor: 1A
Emisora: Clave corta con la que se identifica a la emisora en el mercado de origen.
Serie: distinción de la clase de acción.
5.2
DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE COLOCACIÓN
Con la finalidad de contar con un precio de apertura de referencia, la Bolsa obtendrá el Precio
de Cierre en el mercado de origen y/o cotización principal del día hábil inmediato anterior a la
fecha de alta en el SIC y calculará la conversión a moneda nacional según la mecánica de
valuación establecida.
El Precio de Apertura será difundido por la Bolsa al inicio de la Sesión de Remate. Una vez
listados, los títulos iniciarán operaciones en mercado continuo, mediante el registro de Posturas
de compra y venta y/o a través de Operaciones de cruces.
5.3
OPERACIÓN DE LOS VALORES EN EL MERCADO DE CAPITALES
Los valores inscritos en el SIC serán negociados a través del Sistema Electrónico de
Negociación (SENTRA) dentro de los horarios de preapertura (de las 8:00 a las 8:25 hrs.) y de
mercado continuo (8:30 a las 15:00 hrs.), con sujeción a la normatividad vigente establecida
tanto en el Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores como en el Manual Operativo.
La cotización y negociación de los valores listados en el SIC se realizará en moneda nacional, y
su liquidación se realizará de acuerdo a lo establecido en el Reglamento Interior de BMV y S.D
Indeval, también en moneda nacional.
17
La negociación de dichos valores registrados bajo el tipo de valor 1A se realizará en lotes
conformados por 5 acciones, mientras que sus precios de cotización podrán tener un
movimiento mínimo (puja) hacia arriba o hacia debajo de un centavo (.01 pesos) respecto al
último precio negociado.
5.3.1
Tipos de Posturas
Los tipos de posturas que se pueden ingresar en el SIC son las mismas que se formulan en el
Mercado de Capitales, a excepción de las Posturas de Paquete.
o
Limitadas
o
A Mercado
o
Mejor Postura Limitada Activa
o
Mejor Postura Limitada Pasiva
o
Volumen Oculto
o
De Tiempo Específico
o
Operaciones de Cruce y Posturas que generan operaciones de cruce.
o
Operaciones al Cierre
o
Ventas en Corto
Las reglas operativas para este tipo de posturas son las que se aplican en la actualidad al
mercado accionario doméstico.
5.3.2
Suspensión y Subastas
De acuerdo a lo establecido en el Reglamento de la Bolsa, artículo 10.016.00, durante la Sesión
de Remate, la Bolsa podrá suspender la cotización de un valor que integre el SIC cuando:
I.
En el mercado de origen o de cotización principal se haya decretado la suspensión de la
cotización o la suspensión de la inscripción del valor respectivo.
II.
En el mercado de origen o de cotización principal se hayan decretado medidas que
imposibiliten la conversión de divisas o la transferencia monetaria entre países o que
18
pongan en riesgo los procesos de guarda, administración, transferencia, compensación
y liquidación de valores.
Las Operaciones que se concerten con valores del SIC no estarán sujetas a suspensiones de la
cotización por rebasar los límites de fluctuación máxima. Sin embargo, la Bolsa podrá tomar en
consideración las medidas que se adopten en los mercados del extranjero donde cotizan dichos
valores, para en su caso decretar la suspensión correspondiente.
Los valores del SIC no serán susceptibles de negociarse a través del esquema de operación de
subasta por valuación y la determinación del precio de cierre del día de negociación se realizará
aplicando la misma metodología correspondiente al mercado accionario doméstico.
5.3.3
Arbitraje
Las operaciones de compra o venta de valores que coticen en el SIC que corresponda a una
Operación contraria hecha en el extranjero se considerará como Operación de arbitraje
conforme a lo establecido en las Disposiciones aplicables. (Circular 10-120 y sus Bis)
5.3.4
Costos de Listado y Operación
Por lo que se refiere al costo de listado de los valores, este solamente incluirá una cuota única
de listado de $5,000 pesos a favor de la BMV por cada uno de los valores que sean listados en
el SIC. Dicha cuota será asumida por el patrocinador del listado.
Por lo que corresponde a las remuneraciones o comisiones por los servicios de intermediación
que las Casas de Bolsa prestan a la clientela inversionista respecto de los valores listados en el
SIC, estas se ajustarán a lo establecido por la circular 10-149 de la CNBV y por la cual las
Casas de Bolsa podrán cobrar por los servicios que presten las remuneraciones que ellos
convengan libremente con sus clientes al recibir las instrucciones de ejecución. En ningún
caso, las Casas de Bolsa podrán otorgar rendimiento garantizado a los inversionistas a través
de las remuneraciones que reciban.
19
Por lo que respecta al costo que los intermediarios bursátiles deberán pagar a la BMV por las
operaciones que realicen en esta con valores listados en el SIC, los importes operados se
adicionarán al total negociado durante el mes en el mercado accionario y se aplicará el
esquema tarifario vigente y aprobado por la CNBV sobre aranceles por negociación en el
mercado accionario.
5.4
PROCESO DE VALUACIÓN DE PRECIOS DE LOS VALORES DEL SIC
Derivado de los criterios de contabilidad mediante los cuales se establece la obligación para las
diversas instituciones financieras, incluyendo a las Bursátiles, de registrar a valor razonable o
de mercado los valores, documentos e instrumentos financieros que formen parte de su cartera
o portafolio de inversión, así como la de sus clientes o inversionistas de quienes mantengan
valores en custodia, resulta necesario que los valores listados en el SIC cuenten con un precio
diario de valuación proporcionado por especialistas.
Por lo anterior, serán los diferentes Proveedores de Precios del sistema financiero mexicano
quienes de acuerdo a las disposiciones aplicables señaladas por la propia CNBV proveerán a
las instituciones financieras y por ende a los diversos inversionistas de un precio actualizado de
valuación para los valores listados en el SIC que refleje los movimientos propios del mercado
Dicho precio de valuación será aquel precio de mercado obtenido en base a una metodología
definida por los proveedores de precios y autorizada por la propia CNBV y será distribuido de
manera diaria por los medios establecidos por cada uno de ellos. Dicho precio de valuación,
proporcionado en pesos, servirá a las Casas de Bolsa para valuar las carteras de los diferentes
clientes y, en el fin de mes, generar los reportes y estados de cuenta respectivos.
20
6
DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN DE LOS VALORES LISTADOS
Por lo que corresponde a la difusión de información de los valores del SIC será compromiso de
la BMV difundirla a través de los medios con que cuenta para este fin.
Información
Periodicidad
Medio de Difusión
INFORMACIÓN EN LÍNEA
OPERACIÓN:
§
SENTRA
§
SIVA TCP/IP
§
SIVA CONSULTA
Información
sobre
la Diaria
negociación de los valores del
SIC en la BMV.
DURANTE
LA
INFORMACIÓN DIFERIDA 20 MINUTOS:
§
Pagina de Internet BMV
INFORMACIÓN AL FINAL DEL DÍA:
Boletín de Capitales :
Resumen Ejecutivo
Resumen de Operatividad.
Emisiones Operadas
Resumen de Operaciones
Emisoras más Activas
Emisoras con Mayores Cambios
Emisoras con Menores Cambios
Operaciones al Contado
Desglose de Operaciones
Desglose de Ordenes al Cierre
Ventas en Corto
Indicador Bursátil
Anuario Bursátil
Información
sobre
la Mensual y Anual
negociación de los valores del
SIC en la BMV.
Información
sobre
la Diaria
negociación de las emisoras
del SIC en el mercado de
origen.
INFORMACIÓN DIFERIDA 20 MINUTOS:
§
Pagina de Internet BMV
(Cotización de los valores en el Mercado
de Origen).
Operaciones realizadas por Cuando aplique
intermediarios nacionales en el
mercado de origen de los
valores listados en el SIC.
Noticias Generales, Eventos Variable
Relevantes e información sobre
los Derechos Corporativos y
Patrimoniales de las emisoras
del SIC
INFORMACIÓN AL FINAL DEL DÍA:
§
Boletín de Capitales
(Sección IX. SIC - Operatividad en
Mercados Origen y Principal)
INFORMACIÓN DIFUNDIDÁ AL DIA SIGUIENTE
DE QUE FUE REPORTADA:
§
Boletín de Capitales
(IX. SIC - Operaciones Internacionales)
Desde EMISNET hacia:
§
Página de Internet BMV
§
Boletín de Noticias de Interés
(Sujeto al envío previo del patrocinador hacia la
BMV vía EMISNET)
21
7
DEPÓSITO, CUSTODIA Y TRANSFERENCIA DE VALORES EXTRANJEROS
En virtud del proceso de internacionalización del mercado de valores y en particular del
funcionamiento del Sistema Internacional de Cotizaciones, se estableció en la Circular 10-177
de la CNBV, que la institución para el depósito de valores (S.D. Indeval) podría contratar la
custodia física de los valores que tenga depositados, así como la prestación de otros servicios
inherentes a las funciones que le son propias, tanto con instituciones bancarias del exterior
como con instituciones de nacionalidad extranjera encargadas de la guarda, administración,
compensación, liquidación y transferencia centralizada de valores, definiéndolas para ambos
casos como “custodios”.
En este sentido, la S.D. Indeval deberá firmar un contrato de servicios con el custodio, en el
cual se deberán establecer las características de los servicios que son materia del mismo, así
como los derechos y obligaciones de cada una de las partes.
7.1
OPERACIONES INTERNACIONALES
Por lo que se refiere a la negociación de valores extranjeros listados en el SIC, esta podrá ser
llevada a cabo de dos formas: por un lado, podrán concertarse operaciones en la BMV
directamente a través del sistema de Negociación Sentra Capitales, y por otro, podrán
concertarse directamente en el mercado de origen; a estas últimas se les reconocerá como
“Operaciones Internacionales”. Lo anterior, permitirá el desarrollo entre otras, de operaciones
de arbitraje internacional para los intermediarios bursátiles.
Las Operaciones Internacionales son aquellas operaciones realizadas con valores listados en el
SIC de la BMV por un intermediario extranjero a cuenta de un intermediario nacional en el
mercado de origen. Estas operaciones pueden ser en dos sentidos, para la compra o para
venta de valores del SIC en las Bolsas del extranjero, y la liquidación y compensación de las
mismas, deberá realizarse en forma libre de pago a través de registros y transferencias entre el
custodio extranjero y la S.D. Indeval.
Por lo que respecta a la liquidación y/o transferencia de valores derivado de operaciones
realizadas en el extranjero, el intermediario nacional depositante de S. D. INDEVAL que realice
22
la compra o la venta de valores listados en el SIC en el extranjero, deberá
registrar las
instrucciones de deposito/retiro de valores (según sea el caso de compra o venta) en el modulo
SIC del Sistema Interactivo de Depósito de Valores (SIDV) de la S.D. Indeval y se deberá
apegar a las siguientes políticas:
§
Solo son elegibles a depósito con el custodio que patrocina el listado, aquellas
emisiones de valores emitidos en el mercado de origen y simultáneamente inscritos al
Sistema Internacional de Cotizaciones de la BMV.
§
Solo se acepta la recepción (compra) y entrega (venta) de valores mediante
transacciones con la modalidad libre de pago.
§
No se aceptan operaciones con recepción (compra) o entrega (venta) física de valores,
únicamente se aceptan transacciones electrónicas.
§
S.D. Indeval liquidará valores, operación por operación. No se permite el neteo de
Valores.
§
Solo se atiende la recepción (compra) y entrega (venta) de valores, siempre que exista
el registro de instrucción del depositante dentro de los plazos y horarios establecidos por
S.D. Indeval en su Guía de Usuarios.
§
Para el correcto y oportuno cumplimiento de instrucciones de entrega, se requiere sean
registradas a más tardar el día hábil previo a su liquidación hasta las 13:00 horas de
México, D. F.
§
S. D. Indeval no se responsabiliza de la oportuna recepción (compra) o entrega (venta)
de valores en caso de retraso en el registro de instrucciones por parte del depositante o
incumplimiento de la contraparte.
§
S.D. Indeval registrará el depósito de los valores (compra) en la cuenta del depositante
en México siempre que el custodio confirme la recepción.
§
Solo podrán entregarse acciones (venta) que realmente se mantengan en las cuentas de
S. D. Indeval.
§
No se permite la modificación de instrucciones, en su caso será necesario solicitar por
escrito la cancelación a S. D. Indeval. La cancelación estará sujeta a los horarios y
estatus de la operación determinados por el custodio.
23
7.1.1
Flujo Operativo de Compra de Acciones listadas en el SIC en el Mercado de Origen
A continuación se describe el flujo general que seguirá una orden de compra de valores listados
en el SIC realizada en el extranjero:
FECHA
Fecha de Concertación
T
INTERMEDIARIO
MEXICANO
DEPOSITANTE
BROKER EUA
Solicita la compra de
valores del SIC
Pacta la compra por
cuenta del intermediario
Confirma la venta de
valores
Informa la Cuenta en la
debe realizar el depósito
Recibe instrucciones
p/ realizar el depósito
CONTRAPARTE
EUA
BANCO
CUSTODIO
Captura en el Módulo de
SIC Indeval la
instrucción de recepción
S.D. INDEVAL
Envía mensaje
SWIFT p/ recepción
De 9:00 a 15:45 hrs.
Confirma vía SWIFT
recepción de
Extrae de los sistemas
de Indeval, reporte de
las operaciones
registradas con valores
del SIC
T+1
Difunde reporte en el
Boletín de Capitales
Fecha de Liquidación
T+2
T+3
7.1.2
BMV
Recibe los valores, los
acredita y confirma el
movimiento vía SWIFT
Realiza el depósito de
valores en la cuenta
global de S.D.
Aplica el depósito en el
SIDV en la cuenta del
intermediario
De 9:00 a 15:45 hrs.
Transfiere efectivo a
la cuenta especificada
por la contraparte
Recibe efectivo por el
importe de la compra
realizada
Flujo Operativo de Venta de Acciones listadas en el SIC en el Mercado de Origen
A continuación se describe el flujo general que seguirá una orden de venta de valores listados
en el SIC realizada en el extranjero:
24
FECHA
Fecha de Concertación
T
INTERMEDIARIO
MEXICANO
DEPOSITANTE
Solicita la venta de
valores del SIC
BROKER EUA
CONTRAPARTE
EUA
Pacta la venta por cuenta
del intermediario
Confirma la compra de
valores
Pacta la entrega de
valores en cuenta global
de custodia de Indeval.
Recibe información de
donde recibirá los
valores.
BANCO
CUSTODIO EUA
S.D. INDEVAL
BMV
Confirma transferencia
de valores y envía
mensaje SWIFT p/
entrega los mismos
Captura en el Módulo de
SIC Indeval la instrucción
de entrega de valores
Transfiere valores a su
cuenta de transición
Confirma vía SWIFT
recepción de instrucción.
De 9:00 a 15:45 hrs.
Extrae de los sistemas
de Indeval, reporte de
las operaciones
registradas con valores
del SIC
T+1
Difunde reporte en el
Boletín de Capitales
Fecha de Liquidación
T+2
T+3
7.2
Recibe los valores
objeto de la compra
Entrega los valores y los
debita de la cuenta
global de S.D. Indeval
Confirma movimiento y
saldo de valores vía
SWIFT
Aplica en SIDV el retiro
de la cuenta de
transición-intermediario
De 9:00 a 15:45 hrs.
Recibe efectivo por el
importe de la venta
realizada
Transfiere efectivo a la
cuenta especificada por
intermediario
DERECHOS PATRIMONIALES
El ejercicio de los derechos patrimoniales que decreten las entidades emisoras sobre los
valores que se mantengan en depósito a través del custodio extranjero, se sujetarán a las
prácticas de operación que estén vigentes en la Bolsa Mexicana de Valores y la S. D. Indeval.
La BMV difundirá la noticia sobre el derecho en cuestión en la fecha en que se tenga
conocimiento y la S.D. Indeval ejecutará el Corte de Beneficiarios al cierre de operación del
mismo día de la fecha que se haya establecido para el ejercicio del derecho. La fecha en que se
realice el pago estará sujeta a lo dispuesto por la sociedad emisora así como al acreditamiento
confirmado por el custodio. Esta fecha será dada a conocer por S. D. Indeval mediante aviso a
sus depositantes.
25
7.2.1
Políticas aplicables a Derechos Patrimoniales en Efectivo (Dividendos en
efectivo):
Las políticas a las que se sujetará S. D. Indeval y sus depositantes son las siguientes:
§
S. D. Indeval pagará los derechos patrimoniales en efectivo en dólares Americanos. Por
tal motivo los pagos se realizarán fuera del Territorio Nacional.
§
El depositante deberá entregar a S. D. Indeval carta de instrucción en la que manifieste
la cuenta de efectivo en el país de que se trate, en la que esta dispuesto a recibir el
producto de los derechos patrimoniales en efectivo.
§
S. D. Indeval no pagará ningún tipo de interés o cargo financiero por mantener retenido
el importe de derechos con motivo de que el depositante no haya entregado
oportunamente la carta de instrucción señalada en el punto anterior.
§
El pago de derechos en efectivo se acreditará a más tardar a las siguientes 24 horas
hábiles de la fecha en que S. D. Indeval lo reciba de su Custodio y de acuerdo a las
políticas de retención del mercado de origen de los valores (punto 10.6 de este
documento).
7.2.1.1 Procedimiento para el pago de Derechos Patrimoniales en Efectivo:
§
S. D. Indeval informará con la mayor oportunidad posible mediante Circulares por escrito
y/o a través del SIDV aquellos pagos de dividendo en efectivo que decreten las
emisoras, notificando la mecánica, fechas de corte y de pago establecidas por la
emisora. En estos avisos se informará la fecha estimada de cuando se tendrá la
dispersión de fondos a través del custodio.
§
En la fecha de corte S. D. Indeval hará
registros en el SIDV que permitan la
determinación de beneficiarios de conformidad a la tenencia accionaria de que se trate.
7.2.2
Políticas aplicables a Derechos Patrimoniales en Especie:
Las políticas a las que se sujetará S. D. Indeval y sus depositantes son las siguientes:
26
§
Los valores producto de derechos patrimoniales serán asignados a los depositantes a
más tardar el día hábil siguiente a la fecha en que el custodio confirme la asignación del
depósito en la Cuenta de Custodia Global de S. D. Indeval.
7.2.3
§
Procedimiento para el pago de Derechos Patrimoniales en Especie:
S. D. Indeval informará con la mayor oportunidad posible mediante Circulares por escrito
y/o a través del SIDV aquellos pagos de derechos en especie que decreten las
emisoras, notificando la mecánica, fechas de corte y de pago establecidas por la
emisora. En estos avisos se informará la fecha estimada de cuando se tendrá la
dispersión de valores.
§
En la fecha de corte S. D. Indeval hará registros en el SIDV de los derechos,
proporciones y factores que correspondan y determinará beneficiarios.
27
8
ESQUEMA FISCAL
En virtud de que las leyes fiscales, principalmente la Ley de Impuesto sobre la renta, sufrieron
diversos cambios de fondo durante los últimos años, se consideró importante promover ante la
Secretaría de Hacienda y Crédito Público una confirmación de criterio e interpretación de ley
sobre el esquema fiscal que aplicaría a las inversiones realizadas en el propio SIC con el objeto
de dar certidumbre y tranquilidad a los inversionistas sobre el tratamiento fiscal que
correspondería a dichos valores.
Dicha solicitud de confirmación de criterio buscó esencialmente que, a las operaciones que los
intermediarios financieros participantes efectúen por cuenta y
orden de los inversiones
residentes en México o en el extranjero con acciones emitidas por residentes en el extranjero y
que se encuentren listadas en el Sistema Internacional de Cotizaciones, les fuera aplicable
principalmente:
a) La exención de Impuesto a las ganancias de capital (Art. 109 fracción XXVI de la LISR)
b) En el caso de ingresos por dividendos, la posibilidad de acreditar el impuesto retenido
por el depositario de las acciones aun y cuando este resida en el extranjero, siempre
que este emita una constancia individualizada de dicha retención en donde se informe al
Indeval los datos que identifiquen al contribuyente.
Se adjunta copia del oficio 330-SAT-IV-2-8960 emitido por la Administración Central Jurídica de
Grandes Contribuyentes del Servicio de Administración Tributaria de la propia SHCP en donde
se muestra la confirmación favorable a la solicitud presentada por la Bolsa, lo que garantiza la
certidumbre fiscal a los inversionistas que participen en este mercado.
28
29
30
31
32
33
34
35
36
9
LISTADO DE LAS 29 EMISORAS EXTRANJERAS DEL SEGMENTO “GLOBAL
BMV-EUA”
Buscando ofrecer una mayor diversidad de productos e instrumentos de inversión a los
inversionistas nacionales, la Bolsa Mexicana de Valores ha decidido utilizar el “Sistema
Internacional de Cotizaciones - SIC” como plataforma operativa del “Mercado Global BMV” y
como vehículo para permitir el listado de valores extranjeros, teniendo en una primera etapa el
listado de acciones de mercados con reconocimiento directo de la CNBV.
En virtud de lo anterior y bajo la regulación actual, la BMV y la AMIB han venido trabajando muy
de cerca con Deutsche Securities Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (México), quién mediante un
acuerdo interno con el área de custodia de Deutsche Bank New York, fungirá como
patrocinador de listado inicial de las 29 emisoras norteamericanas que forman parte del Indice
Dow Jones Industrial ya que Citigroup se encuentra actualmente listada en la BMV. Mediante
ello, será posible para los diversos inversionistas adquirir en el ámbito de la BMV a través del
Segmento “Global BMV- EUA”, 30 de las acciones más representativas del mercado
norteamericano que actualmente cotizan en las principales Bolsas del mundo.
El actual proyecto forma parte de un plan para llevar a cabo el listado en la BMV de una
cantidad importante de valores extranjeros de los principales mercados del mundo y que
incluyen entre otros, en etapas posteriores, acciones de empresas latinoamericanas
y
europeas así como bonos de deuda gubernamental, bancaria y corporativa de emisores
extranjeros.
Por lo que respecta a esta primera etapa, la BMV recibió por parte de Deutsche Securities la
solicitud para listar en el apartado de valores autorizados para cotizar en el Sistema
Internacional de Cotizaciones los títulos representativos del capital social de 29 emisoras
norteamericanas. Dichos títulos, actualmente cotizan en el mercado norteamericano, tanto en
el New York Stock Exchange (NYSE) como en el National Association of Securities Dealers
Automated Quotation (NASDAQ).
37
En virtud de que el órgano supervisor de estos valores, la Securities and Exchange Comisión
(SEC), forma parte del Comité Técnico de la Organización Internacional de Comisiones de
Valores, dichas Bolsas y por ende los títulos que en ella cotizan, reciben el reconocimiento
directo para cotizar de manera inmediata en el SIC (disposición Décima Séptima de la circular
10-176).
Siguiendo el procedimiento descrito en el punto N. 4 de este documento, la Bolsa realizó el
dictamen técnico y dio su opinión favorable para el listado de estos valores, dando aviso a la
CNBV, a S. D. Indeval y al propio interesado (Deutsche Securities).
Es importante mencionar, que a diferencia de muchos mercados internacionales en donde las
acciones extranjeras suelen ser cotizadas en la Bolsa local mediante la modalidad de
certificados de depósito, en la BMV estas acciones extranjeras serán listadas en el SIC bajo la
modalidad de acciones ordinarias.
Es decir, que la acción extranjera que el inversionista
adquiera en la BMV será exactamente igual y fungible con las que se negocian en los mercados
de origen, por lo cual los costos de administración y traspaso de dichos valores serán mucho
menores al no tener que ser encapsulados dentro de un certificado para poder ser negociado
en México (se aplicará el mismo esquema operativo que el que actualmente tienen Citigroup y
Tenaris en la BMV).
La infraestructura operativa y tecnológica tanto de la BMV como de la S.D. Indeval ha sido
revisada y adecuada para permitir el listado de dichos valores extranjeros.
38
10 LA FIGURA DEL SPONSOR (DEUTSCHE BANK)
Como se comentaba en los primeros renglones de este documento, el esquema operativo del
SIC fue replanteado, permitiendo que ahora, mediante acuerdos internos dentro de la
organización de Deutsche Bank, sea el área de custodia quién realice la entrega de la
información respectiva de las emisoras a listar en el SIC. Por su parte, Deutsche Securities
México será, ante la BMV y CNBV el responsable legal del listado de las 29 emisoras
extranjeras y mediante los acuerdos internos, la administración y el envío de la información de
eventos corporativos, relevantes y noticias en general será realizada directamente por el área
de custodia de Deutsche Bank en Nueva York.
Es importante mencionar que esta intermediaria nacional no está autorizada por sus propios
estatutos para realizar operaciones en el mercado accionario. Es decir, que la función de esta
intermediaria en México se limitará a patrocinar (previo acuerdo interno) el listado de dichos
valores, permitiendo a los demás intermediarios autorizados para realizar operaciones en el
mercado accionario enfocarse en las actividades de promoción, operación y arbitrajes con estos
valores.
Asimismo,
lo anterior permitirá el desarrollo de nuevos productos como son las
sociedades de inversión que mantengan en posición tales valores extranjeros.
Si bien Deutsche Securities México se convertirá en patrocinador de una serie de valores
extranjeros ya definidos, es posible que el propio Deutsche Securities se convierta, a solicitud
de un tercero, en patrocinador del listado de nuevos valores cuando a su juicio y mediante
previo acuerdo con un intermediario interesado, consideren que dichos valores son
demandados por inversionistas locales.
Lo anterior, no limita a otras intermediarias o
instituciones de custodia, que siguiendo este modelo o de manera directa, puedan realizar el
patrocinio de otros valores extranjeros distintos a los ya listados.
Es importante mencionar que el esquema de patrocinio de valores extranjeros propuesto ya lo
realiza hoy en día Deutsche Bank en el mercado argentino bajo un esquema relativamente
similar al que se plantea en el SIC. Actualmente, mediante la figura de certificados de depósito
argentino (CEDEAR’s) Deutsche Bank New York mantiene el patrocinio y la custodia de
aproximadamente 220 emisoras extranjeras que cotizan directamente en la Bolsa de Buenos
Aires y entrega al mercado argentino la información de eventos corporativos y patrimoniales
39
referente a dichas emisoras. Lo anterior resulta importante en virtud de que ya cuenta con la
infraestructura necesaria para realizar dicha función, y será solamente mediante adecuaciones
a los sistemas operativos que dicha información podrá ser enviada al mercado mexicano.
10.1 RESPONSABILIDADES
Bajo este esquema mixto de participación en el listado, tanto de Deutsche Securities México
como del área de custodia de Deutsche Bank New York, resulta importante señalar las
responsabilidades que ambos organismos adquieren.
Por su parte,
Deutsche Securities
México, en su calidad de intermediario nacional y en virtud de que es ella quién realiza el
trámite legal ante la CNBV y la BMV, ha asumido por escrito ante ambas, el compromiso de
proporcionar a la Bolsa Mexicana de Valores, la información financiera, legal y administrativa de
los emisores extranjeros que patrocina
así como toda aquella información relativa a sus
actividades y hechos que puedan influir en el precio de cotización de los valores con la misma
oportunidad con que sea divulgada en el país de origen (lo anterior será realizado en forma
inmediata en el idioma inglés y posteriormente será traducida al español). Por su parte, y como
condición del acuerdo entre ambas instituciones, será Deutsche Bank New York quién será el
encargado de ejecutar operativamente el compromiso adquirido por Deutsche Securities ante la
BMV y la CNBV sobre el envío de información.
10.2 CUSTODIA
En virtud de la circular 10-177 mediante la cual se permite a la S.D. Indeval realizar convenios
con instituciones bancarias extranjeras u otras instituciones extranjeras encargadas de la
guarda, administración, compensación, liquidación y transferencia centralizada de valores, la
S.D. Indeval ha firmado un contrato con Deutsche Bank New York mediante el cual se
establecen los acuerdos de servicio para que este último mantenga a favor de S.D. Indeval y a
través de una cuenta en Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), la custodia de las
acciones de emisoras extranjeras sobre las
patrocinador.
que Deutsche Securities realice la función de
Es decir, Deutsche Bank New York será el custodio de S.D. Indeval para todos
los valores listados por Deutsche Securities S.A. de C. V. en el SIC de la Bolsa Mexicana de
Valores.
40
En virtud de lo anterior, las acciones extranjeras depositadas en dicha cuenta (sin importar el
mercado en que hayan sido negociadas) serán acreditadas a la S.D. Indeval para que
posteriormente esta las acredite a través del SIDV a los intermediarios nacionales y estos a su
vez lo hagan a los clientes de forma individualizada.
10.3 INGRESOS DEL PATROCINADOR
Como se comentaba en un inicio, uno de los principales problemas por los cuales no se
desarrolló este esquema operativo en 1997, era el hecho de que la realización de las
actividades de patrocinio para emisoras extranjeras promovidas por la Casa de Bolsa mexicana,
no le repercutían beneficios o ingresos que sustentarán el mantener la actividad y compromiso
de entrega de información.
Bajo el esquema actual, Deutsche Securities México simplemente será la vía de acceso y
mediante el acuerdo interno previamente comentado permitirá a otras áreas de la organización
la generación de ingresos suficientes para sufragar los gastos derivados de los procesos de
entrega de información a la BMV y de administración y custodia de los valores.
En este caso, y tal y como se ha acordado entre la S.D. Indeval y Deutsche Bank New York
(área de custodia) en el contrato firmado por ambos, Deutsche Bank cobrará a S.D Indeval
cuotas por custodia, administración y operación sobre las acciones extranjeras que la S.D
Indeval mantenga en custodia en la cuenta a su favor aperturada en Deustche Bank New York.
Adicionalmente, Deustche Bank New York cobrará dos centavos de dólar (ver punto 10.4.3
“costos por entrega/recepción de valores”) por cada acción extranjera que sea comprada o
vendida en el mercado de origen y cuyo traspaso del título para su liquidación pase por el
mismo, es decir, por cualquier “operación internacional” señalada en el punto 7.1 anterior.
Ambos ingresos, tanto por custodia de valores extranjeros como por el traspaso de valores
(retiro/depósito) para la liquidación de operaciones transfronterizas, proveerán los recursos
necesarios para sufragar los gastos derivados de los compromisos adquiridos para la entrega
de información al mercado mexicano.
41
10.4 COSTO Y PROCEDIMIENTO
PARA LA LIQUIDACION DE OPERACIONES
INTERNACIONALES
Para la realización de este tipo de operaciones con las emisoras a ser listadas en el SIC y
patrocinadas por Deutsche Securities México, se aplicará el mismo esquema operativo descrito
en el punto 7.1 anterior.
Para efectos de control interno dentro de Deutsche Bank New York y de acuerdo al
contrato de servicio firmado con la S.D. Indeval, las acciones extranjeras que sean adquiridas o
vendidas en el extranjero y que impliquen un movimiento (depósito o retiro) de valores dentro
de las cuentas globales de Deutsche Bank New York, serán denominadas como VEMEX
(Valores extranjeros para mexicanos).
Los procedimientos a seguir para la liquidación de transacciones de compra o venta de
acciones extranjeras realizadas en Bolsas del extranjero así como los costos inherentes a los
mismos, se encuentran descritos por parte de Deutsche Bank en el documento anexo llamado
“Procedimiento y cuadro de Comisiones para compra y ventas en el Extranjero” (ver anexo 2)
10.5 DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN AL MERCADO
En virtud del acuerdo interno, será Deutsche Bank New York quién asumirá la responsabilidad
operativa y por ello se encuentra obligado a proporcionar al mercado mexicano la información
financiera, legal, de eventos corporativos y patrimoniales así como noticias relevantes o hechos
que puedan influir en el precio de la acción y que sea distribuida por los emisores extranjeros en
el mercado de origen.
Para ello, Deutsche Bank New York ha establecido dos vías principales mediante las cuales
será distribuida la información respectiva para estar al alcance de los diversos inversionistas;
por un lado, la creación de una página web para la difusión de la información financiera y por la
otra la conexión a la infraestructura de Bolsa (EMISNET) para el envío de eventos relevantes,
noticias y derechos otorgados.
42
10.5.1 Eventos Relevantes (Emisnet)
Deutsche Securities S.A. de C.V. Casa de Bolsa ha sido acreditado como usuario del EMISNET
de la BMV, una red privada de internet mediante la cual es posible enviar diversa información y
noticias a los distintos participantes del mercado mexicano. Actualmente, el EMISNET es el
canal utilizado por las emisoras del mercado bursátil para dar a conocer la información al
público inversionista. Esta infraestructura, propiedad de la BMV, permite divulgar con igualdad
de oportunidad para todos los inversionistas, toda la información revelada por una emisora.
Siguiendo este esquema, Deutsche Securities S.A. de C.V. Casa de Bolsa, proporcionará al
público inversionista a través de la red EMISNET, la información correspondiente al ejercicio de
derechos corporativos y patrimoniales de las 29 emisoras a listar en el SIC así como la
información relativa a las actividades, hechos y actos que pueden influir en los precios de
cotización de los valores. La información generada en el mercado de origen y recibida por los
sistemas de información, será direccionada a un sistema que alimentará los archivos que serán
enviados por EMISNET
a la BMV.
Una vez en los sistemas de la BMV, en cuestión de
segundos dicha información es enviada a los diversos participantes del mercado como son:
intermediarios bursátiles, analistas, autoridades, medios de distribución de información,
direcciones personales de correo, prensa, etc.
Es importante mencionar que la información enviada al mercado mexicano será realizada en
idioma inglés y posteriormente será traducida al idioma español y reenviada por emisnet. Toda
la información enviada por este medio podrá también ser consultada de manera directa en la
página web de la BMV en www.bmv.com.mx en la sección de eventos relevantes. Asimismo,
toda la información enviada por las diversas emisoras norteamericanas podrá ser consultado en
los medios especializados y servicios de información como son Bloomberg, Reuters, etc.
10.5.2 Página WEB
Por lo que respecta a la información financiera trimestral y anual de las emisoras a listar,
Deutsche Bank pondrá a disposición del mercado la página de Internet www.vemex.com4, en
4
El nombre de Vemex es simplemente una referencia a “Valores Extranjeros para Inversionistas Mexicanos”.
43
donde se difundirán las actualizaciones correspondientes a la información financiera de cada
una de las emisoras del SIC. Esta página contendrá los links directos a los estados financieros
de las diversas emisoras listadas, así como links a las páginas de las emisoras y a la del
órgano regulador del mercado de origen, en este caso la Securities and Exchange Commission
en donde también podrán encontrar diversa información de cada una de las diferentes emisoras
extranjeras.
Es importante mencionar que esta misma información estará disponible en la
página web de la propia Bolsa.
10.6 TRATAMIENTO FISCAL DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO
Otra de las actividades importantes que realizará Deutsche Bank en su función de custodio
extranjero sobre las acciones patrocinadas en el SIC, será la administración de los derechos
patrimoniales que otorguen las emisoras norteamericanas. En especial, esta administración se
enfocará sobre el efecto fiscal que tienen los dividendos otorgados por dichas emisoras.
La regulación fiscal en los Estados Unidos de Norteamérica establece diferentes gravámenes
en atención al beneficiario y lugar de residencia. Por tal motivo se requiere que aquellos
beneficiarios que sean sujetos y deseen obtener privilegios de una menor tasa de retención de
impuesto, deben presentar a S. D. Indeval a través de sus intermediarios bursátiles los formatos
W-8IMY, W-8BEN, W-9, 1099-DIV según sea el caso, en original y debidamente requisitados.
S. D. Indeval a su vez entregará dichos formatos a su custodio Deutsche Bank.
La información estará sujeta a la revisión de Deutsche Bank, quien a su vez, reportará a S. D.
Indeval a más tardar en la fecha de pago, los resultados de la retención de impuestos que le
sea aplicable a la custodia de acciones que corresponda.
Es importante que los intermediarios e inversionistas revisen detalladamente las políticas
establecidas por la S.D. Indeval para el tratamiento fiscal y pago de los dividendos en cuestión.
Dichas políticas se encuentran en la Guía de Usuarios de Indeval elaborada específicamente
para este proyecto.
44
10.6.1 Procedimiento fiscal para el pago de dividendos
§
En base a las fechas de corte y de pago del dividendo en efectivo, S. D. Indeval dará a
conocer a sus depositantes los plazos, horarios y términos en que se recibirán los formatos
fiscales e información adicional relativa a los beneficiarios.
§
Los depositantes durante este periodo recabarán de sus clientes los formatos ya señalados.
§
Antes de entregar a S. D. Indeval dichos formatos, el depositante deberá preparar un
resumen por tipo de formato, especificando el número de formatos, número de acciones que
amparan y en que cuenta de valores en S. D. Indeval se encuentran registradas.
Debiéndose integrar a dicho resumen aquellas acciones que no estén documentadas en los
formatos.
§
El depositante entrega a S. D. Indeval dentro del plazo establecido el resumen y los
formatos fiscales.
§
S. D. Indeval concentra y envía la documentación a revisión con el custodio Deutsche Bank,
quien determinará los montos y tasas de retención que le sean aplicables.
§
En fecha posterior (a más tardar en la fecha de pago) S. D. Indeval recibirá los resultados
del punto anterior.
§
S. D. Indeval por su parte da a conocer vía el SIDV los importes de dividendo que le
corresponden a cada depositante.
§
En atención a las tasas de retención que aplique Deutsche Bank, S. D. Indeval determina y
aplica diferentes importes de dividendo por acción, dando a conocer vía el SIDV los
resultados de dividendo que serán pagados de acuerdo a las instrucciones de cada
depositante.
Notas importantes a considerar del régimen fiscal de los E.U.A sobre pago de dividendos:
§
Existen antecedentes de que el IRS en los E.U.A. se reserva la facultad de considerar que
aquellos casos en los que no se documente la personalidad y residencia fiscal de los
tenedores, se hagan acreedores a una pena de hasta el 20% del importe del dividendo
recibido, en adición a la retención de impuestos del 30%.
45
§
Es posible que Deutsche Bank determine la necesidad de que adicionalmente a la entrega
de formatos arriba consignados, cada depositante de S. D. Indeval deba realizar una carga
de datos en reportes especiales. En caso de confirmarse lo anterior, S. D. Indeval dará a
conocer las reglas y formas de datos a capturar y la fecha en que se deberá proporcionar
dicha información.
46
11 ÍNDICE DOW JONES INDUSTRIAL
El índice del Dow Jones Industrial sirve como una medida del mercado estadounidense en su
totalidad, cubriendo diversas industrias tales como, servicios financieros, tecnología, menudeo,
entretenimiento y bienes de consumo. Este índice ha sido un indicador del mercado desde
octubre de 1928. Los índices del Dow Jones son únicos en cuanto a que se incluyen las
emisoras por el peso de su precio, no por su capitalización de mercado. Por lo tanto, el peso de
sus componentes se afecta solo por cambios en el precio de las acciones, en contraste con
otros índices, que son afectados tanto por cambios en el precio, así como por el número de
acciones en circulación.
El Dow Jones Industrial cuenta con 30 acciones consideradas como líderes en su industria, 28
de estas acciones cotizan en el New York Stock Exchange y sólo 2 encuentran su cotización
primaria en el NASDAQ. Para mayor información sobre estas emisoras consultar www.sec.gov
o www.nyse.com o www.nasdaq.com.
NOMBRE DE LA COMPAÑÍA
3M Co.
Alcoa Inc.
Altria Group Inc.
American Express Co.
AT&T Corp.
Boeing Corporation
Caterpillar Inc.
Citigroup Inc.
The Coca-Cola Company
DuPont (E.I.) de Nemours & Co.
Eastman Kodak Co.
Exxon Mobil Corporation
General Electric Co.
General Motors Corp.
Hewlett Packard Co.
Home Depot Inc.
Honeywell International Inc.
Intel Corporation
(NASDAQ)
International Business Machines Corp.
5
al 2 de mayo de 2003.
47
Composición
(%)5
10.29
1.88
2.59
3.13
1.36
2.33
4.27
3.23
3.34
3.50
2.47
2.94
2.37
2.92
1.35
2.32
1.97
1.55
7.14
International Paper Co.
J.P. Morgan Chase & Co.
Johnson & Johnson
McDonald's Corp.
Merck & Co. Inc.
Microsoft Corporation
(NASDAQ)
Procter & Gamble Co.
SBC Communications Inc.
United Technologies Corp.
Wal-Mart Stores Inc.
The Walt Disney Company
2.94
2.44
4.62
1.43
4.83
2.13
7.35
1.95
5.17
4.58
1.54
11.1 RENDIMIENTOS DEL DOW JONES SOBRE OTROS ÍNDICES (1997=100)
250
S&P 500
200
150
DJIA
100
DJIA
150.00
100.00
50.00
MSCI ASIA
0.00
MSCI: Morgan Stanley Capital International
48
2-Dec-02
27-Feb-03
6-Jun-02
200.00
4-Sep-02
8-Mar-02
6-Dec-01
6-Jun-01
4-Sep-01
8-Mar-01
6-Dec-00
8-Sep-00
12-Jun-00
14-Mar-00
14-Dec-99
18-Jun-99
16-Sep-99
22-Mar-99
18-Dec-98
24-Jun-98
22-Sep-98
26-Mar-98
24-Dec-97
26-Sep-97
2-Apr-97
30-Jun-97
2-Jan-97
50
200
DJIA
150
100
50
MSCI LATINAMERICA
0
250
MSCI EUROPE
200
150
100
DJIA
50
250
IPC MEXICO
200
150
100
DJIA
50
49
11.2 FACTORES DE RIESGO
Al invertir en acciones del SIC, el inversionista tendrá un nivel importante de riesgo y similar al
caso en que estas fueran adquiridas en el mercado de origen. Por tal razón, es indispensable
que los inversionistas potenciales cuenten con suficiente información relativa a las acciones
extranjeras que se adquieran y que conozcan perfectamente los factores de riesgo que existen
al comprar dichos valores.
Los siguientes son algunos factores de riesgo que pudieran afectar significativamente el
desempeño y rentabilidad de la empresa y que pudieran representar un impacto en estas y en
sus resultados de operación y por ende en los precios de su cotización. Los riesgos que se
describen a continuación no son los únicos a los que se enfrentan y podrían existir otros que
afectarán las operaciones, actividades y precio.
Ø Riesgo de la economía norteamericana: El precio de estas acciones listadas en el SIC
podrá verse incrementado o disminuido por la situación general de la economía, la inflación
la situación del dólar frente a otras monedas, las tasas de interés, flujos de inversión de
capital, psicología de los inversionistas, eventos políticos y sociales, etc.
Ø Riesgo de aspectos legislativos y regulatorios en Estados Unidos: cualquier cambio en
el ambiente regulatorio de los Estados Unidos derivado de la entrada en vigor de la Ley
Sarbanes-Oxley podría afectar el desempeño de la cotización de dichas emisoras en su
mercado local.
Ø Riesgo de sector: Las emisoras que forman parte del Índice Dow Jones Industrial,
pertenecen a distintos sectores de la economía norteamericana. Nada garantiza que algún
sector de la economía o grupo empresarial pudieran tener alguna crisis que afectara la
situación financiera de las empresas que pertenecen a dichos sector. En caso de suceder
esto, el precio de las acciones de estas emisoras podrá verse afectado, lo que podría
resultar en una minusvalía.
50
Ø Riesgo de volatilidad de la cotización: el precio de cotización de las acciones listas en el
SIC podrá presentar fluctuaciones importantes en respuesta a diversos factores como:
1. Resultados de operación trimestrales y anuales
2. Variaciones entre los resultados reales y las expectativas de los analistas e
inversionistas
3. Anuncio de terceras partes que afecten las operaciones
4. Percepción de los inversionistas sobre la emisora y/o empresas similares
5. Incorporación o salida de empleados clave
Ø Riesgo de proyecciones futuras: Es posible que los resultados reales difieran
significativamente de los resultados proyectados en virtud de diversos factores como nuevos
productos o servicios, inversiones en activos, expectativas de crecimiento, poder de
negociación con proveedores y clientes, relaciones estratégicas, etc que generen
movimientos negativos en los precios de cotización.
Ø Riesgo de manipulación contable: Existe un riesgo latente que estos problemas pudieran
presentarse de nueva cuenta en las emisoras de referencia, aún y cuando los esquemas de
supervisión de los mercados de origen han sido reforzados.
Ø Riesgo de pago de dividendos: No existe ninguna certeza de que las emisoras pagarán
dividendos periódicamente, ya que ésta es una decisión exclusiva de ellas.
Ø Riesgo de operación: La cotización de los valores extranjeros podrá ser suspendida por la
Dirección de Vigilancia y Desarrollo de Mercados, la Dirección de Operaciones de la BMV
y/o la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) con el fin de garantizar el orden y
correcto desarrollo de la operación del SIC.
Ø Riesgo Cambiario: en virtud de que la negociación y liquidación de los valores listados en
la BMV será realizada en pesos, existe el riesgo de una baja en el precio de los valores en
pesos cuando el tipo de cambio (peso/dólar) sufra una apreciación.
51
ANEXO 1
CARACTERÍSTICAS DE LAS EMISORAS A SER LISTADAS EN EL
SEGMENTO GLOBAL BMV- EUA
Emisor
3M CO.
ALCOA INC.
ALTRIA GROUP, INC.
AMERICAN EXPRESS CO.
AT&T CORP.
BOEING CORPORATION
CATERPILLAR INC.
THE COCA-COLA COMPANY
THE WALT DISNEY COMPANY
DU PONT (E.I) DE NEMOURS & CO.
EASTMAN KODAK CO.
EXXON MOBIL CORPORATION
GENERAL ELECTRIC CO.
GENERAL MOTORS CORP.
HEWLETT PACKARD CO.
HOME DEPOT INC.
HONEYWELL INTERNATIONAL INC.
INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP.
INTERNATIONAL PAPER CO.
JOHNSON & JOHNSON
JP MORGAN CHASE & CO.
MCDONALD´S CORP.
MERCK & CO. INC.
PROCTER & GAMBLE CO.
SBC COMMUNICATIONS INC.
UNITED TECHNOLOGIES CORP.
WAL-MART STORES INC.
INTEL CORPORATION
MICROSOFT CORPORATION
Tipo de
Valor
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
1A
Clave
MMM
AA
MO
AXP
T
BA
CAT
KO
DIS
DD
EK
XOM
GE
GM
HPQ
HD
HON
IBM
IP
JNJ
JPM
MCD
MRK
PG
SBC
UTX
WMT
INTC
MSFT
Serie
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
52
Sector
Ramo
VII. Varios
I. Extractiva
II. Transformación
VI. Servicios
V. Comunicaciones y Transportes
VII. Varios
VII. Varios
II. Transformación
VII. Varios
II. Transformación
VII. Varios
II. Transformación
VII. Varios
VII. Varios
VII. Varios
IV. Comercio
VII. Varios
VII. Varios
II. Transformación
IV. Comercio
VI. Servicios
VI. Servicios
IV. Comercio
VII. Varios
V. Comunicaciones y Transportes
VII. Varios
IV. Comercio
VII. Varios
VII. Varios
I. Industria Controladora
I. Industria Minera
VIII. Alimentos, Bebidas y Tabaco
V. Grupos Financieros
II. Comunicaciones
II. Otros
II. Otros
VIII. Alimentos, Bebidas y Tabaco
II. Otros
I. Químicas y Petroquímicas
II. Otros
I. Químicas y Petroquímicas
I. Industria Controladora
II. Otros
II. Otros
I. Casas Comerciales
II. Otros
II. Otros
II. Celulosa y Papel
I. Casas Comerciales
V. Grupos Financieros
V. Otros Servicios
I. Casas Comerciales
I. Industria Controladora
II. Comunicaciones
II. Otros
I. Casas Comerciales
II. Otros
II. Otros
ANEXO 2
Valores Extranjeros para Mexicanos
(VEMEX) operados vía el
Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) de la BMV
Procedimientos y Cuadro de Comisiones para Compras y Ventas en el Extranjero
Hoy día Deutsche Bank, New York Branch (DBNY) es el custodio de S.D. Indeval para todos los valores
listados por Deutsche Securities S.A de C.V. Casa de Bolsa en el SIC de la BMV.
Los procedimientos a seguir para la liquidación de transacciones de compras y ventas de VEMEX y los
movimientos relacionados con los títulos representados se expresan a continuación:
Compra de Vemex en el Extranjero:
La compra de VEMEX en el extranjero deberá efectuarse vía una casa de bolsa o banco en México que a su
vez acordará la compra del titulo con un broker extranjero en su mercado de origen.
El intermediario mexicano deberá instruir a la S.D. Indeval una recepción libre de pago, a través del
Módulo del SIC del sistema SIDV. Dicha instrucción deberá contener las mismas características de la operación
acordada con el broker extranjero y el número de participante de la contraparte en DTC, pare evitar cualquier
posible problema o retraso en la liquidación.
Por su parte, el broker extranjero deberá enviar los títulos representados por VEMEX como una entrega
libre de pago a la cuenta de DBNY en DTC según se indica:
Deutsche Bank AG, New York Branch
Custodian Re: [Vemex]
c/o Depository Trust Company
DTC # 2690 AC 153-02198-13
Attn: Vemex Depositary
Telephone: 212-469-0591 Facsimile: 212-469-2351
La recepción de los títulos representados deberá ser formalizada ante el Deutsche New York antes de las
14:00 hrs, hora de Neva York, para liquidación mismo día; es decir, para que el depósito de los títulos sea
reflejado en la cuenta del intermediario mexicano con S.D. Indeval al momento de su recepción. Las
operaciones recibidas fuera de la hora establecida se tramitarán en la medida de nuestras posibilidades con el
mejor esfuerzo.
Venta de Vemex en el Extranjero:
La venta de VEMEX deberá tramitarse ante una casa de bolsa o un banco en México mismo que a su vez
acordará la orden venta con un broker extranjero.
El intermediario mexicano deberá instruir a la S.D. Indeval una entrega libre de pago, a través del Módulo
del SIC del sistema SIDV. Dicha instrucción deberá contener las mismas características de la operación
acordada con el broker extranjero, el número de participante de la contraparte en DTC, así como el número y
nombre de la cuenta que el beneficiario de los títulos mantiene con el broker extranjero (contraparte), para evitar
cualquier posible problema o retraso en la liquidación. Por su parte, el broker extranjero únicamente deberá
aceptar la recepción de títulos representados por VEMEX según lo acordado con el intermediario mexicano.
La entrega de los títulos representados deberán ser formalizada ante el Deutsche New York antes de las 14:00 hrs.,
hora de Nueva York, para liquidación mismo día, es decir, para que el depósito de los títulos sea reflejado en la cuenta
del intermediario mexicano con S.D. Indeval a la apertura de T+1; lo anterior debido a que a las 18:00 hrs., hora de Nueva
York, se tiene la información definitiva sobre la aceptación de títulos del broker extranjero. Las operaciones recibidas fuera
de la hora establecida se tramitarán en la medida de nuestras posibilidades con el mejor esfuerzo.
La compra y venta de VEMEX se efectuará conforme a las regulaciones existentes para la liquidación de
los títulos a través del modulo del SIC de S.D Indeval. La cancelación de ordenes de compra y venta requieren
de una carta vía facsímile con la firma autógrafa de la(s) persona(s) dentro del Registro de Firmas Autorizadas
que S.D. Indeval mantiene con sus depositantes y estarán sujetas al estado de la operación.
Es a su vez recomendable que todos los intermediarios mexicanos que realicen operaciones en el extranjero con
los valores listados en el SIC, envíen copia vía fax o notificación vía e-mail de sus instrucciones operativas a
Deutsche Bank AG , New York ,indicando también las personas de contacto tanto del intermediario como de su
contraparte extranjera. De esta forma se podrá asegurar que todas las partes involucradas estén al tanto de los
detalles de las transacciónes y asi se podrán evitar posibles retrasos o errores en la liquidación.
Comisiones:
Por el Deposito de VEMEX:
US$ 0.02 por VEMEX. *
Por lel Retiro de VEMEX:
US$ 0.02 por VEMEX *
*/Comisión mínima por transacción: US$20
Las comisiones por deposito y retiro se abonarán al DBNY al momento de la transacción y a través del sistema
de pago (SPO) de la Depository Trust Company en New York (“DTC”) ó a través de transferencia directa a la
cuenta de Deutsche Bank AG New York.
Las comisiones a pagar por la compra/venta de VEMEX deberán ser consignadas por el broker Extranjero a
DB NY (vía una transferencia Fedwire o vía método SPO de DTC)
El pago de las comisiones por deposito y retiro podrá ser realizado de las siguientes formas:
a) Que DB cargue a la contraparte en Nueva York a través de DTC - método “SPO Charge”
b) El broker realiza una transferencia vía Fedwire a la cuenta de Deutsche Bank AG en New York:
ABA #:026003780
Account #: 1005 7898 0008 – a nombre de DB NY - Att'n. Floris Vreedenburgh - Phone: (212) 469-0591
Deutsche Bank New York podrá reservarse el derecho a retener la liquidación de operaciones en caso de no
recibir en tiempo y forma el pago del monto total de las comisiones arriba mencionadas .
Contactos en Deutsche Bank:
En México:
En New York:
Deutsche Bank Mexico
Atención: GBD México
Claudio Curtius
Blvd. M. A. Camacho No 40, Piso 17
Lomas de Chapultepec 11000 Mexico D.F.
Phone: 525-55-201-8008
Fax: 525-55-210-8107
E-mail: claudio.curtius@db.com
Deutsche Bank, NY Branch
Atención : VEMEX Depository
Floris Vreedenburgh(NYC07-2612)
1251 Avenue of the Americas, 26th Fl.
New York, NY 10020, U.S.A.
Phone: 1-212-469-0591
Fax: 1-212-469-2351
E-mail: Floris-j.vreedenburgh@db.com
Deutsche Bank, NY Branch
Atención : VEMEX Depository
Gabriel Rivas (NYC07-2612)
1251 Avenue of the Americas, 26th Fl.
New York, NY 10020, U.S.A.
Phone : 1-212-469-0986
Fax : 1-212-469-2351
E-mail: gabriel.rivas@db.com
S.D. Indeval, S.A. de C.V.
Att'n: Operación Internacional
Gerardo Orendain Pickering
Av. Paseo de la Reforma No. 255,
Cuauhtémoc, 06500, México, D.F.
Tel: (52) (55) 5726-6711
Fax: (52) (55) 5726-6927
E-mail: indeval@indeval.com.mx
Bolsa Mexicana de Valores
Att’n: Norma Angélica Albarrán Luna
Tel. (52 55) 5726-6600
Av. Paseo de la Reforma No. 255,
Cuauhtémoc, 06500, México, D.F.
Fax. (52 55) 5726-6774
E-mail : albarran@bmv.com