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AMÉRICA LATINA : DE LA CRISIS A LA RECUPERACIÓN Dr. José Antonio Ocampo Secretario Ejecutivo - CEPAL Octubre del 2000 En 1999, América Latina padeció los efectos de la crisis internacional y entró en recesión Esta crisis afectó principalmente a las economías de América del Sur: • por los efectos financieros y comerciales de la crisis global, y... • por la disminución en el comercio intrarregional, a raíz de la crisis en Brasil y de dificultades en varios países de la Comunidad Andina. LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA SIGUIÓ CRECIENDO... 100 Miles de millones de dólares 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1995 1996 1997 1998 1999 MIENTRAS LOS FLUJOS NETOS DE CRÉDITO TUVIERON UNA CAÍDA CONSIDERABLE Miles de millones de dólares 30 20 10 0 1995 -10 -20 -30 -40 1996 1997 1998 1999 EL CRECIMIENTO DE LAS EXPORTACIONES FUE DÉBIL Tasa anual de crecimiento % 15 10 12.6 11.6 5 0 8.3 5.8 7.0 -1.4 -0.9 -1.1 -5 1997 1998 1999 -9.0 -10 Valor Quantum Valor unitario EL COMERCIO INTRARREGIONAL TUVO UNA CAÍDA CONSIDERABLE, CERCANA A 25% EN MERCOSUR Y LA COMUNIDAD ANDINA Mercado Común Centroamericano 1997 1998 1999 Mercosur Comunidad Andina -30 -20 -10 0 10 20 La vulnerabilidad de la economía regional a shocks externos obligó a ajustar los tipos de cambio Sin embargo, esto no afectó la tendencia favorable de la inflación 104 22 102 20 Tipo de cambio real 18 100 16 98 14 96 12 94 10 92 Inflación 8 90 6 I II 1996 III IV I II 1997 III IV I II 1998 III IV I II 1999 III IV I II 2000 Inflación: porcentajes Tipo de cambio: Índices 1995=100 UNA LECCIÓN IMPORTANTE DE 1999 ES QUE LA INFLACIÓN NO RESPONDE AHORA, COMO ANTES, A LAS DEVALUACIONES EL ESCENARIO EXTERNO DEL 2000 LOS FLUJOS DE CAPITAL SE HAN RECUPERADO, AUNQUE SIGUEN SIENDO INESTABLES... Miles de millones de dólares (Monto de emisiones brutas de bonos) 21 14 7 0 I 1997 II III IV I II 1998 III IV I II 1999 III IV I II 2000 III …LAS CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO NO SE HAN NORMALIZADO... 14 22 Costo Plazo 17 12 12 10 7 8 2 I II 1997 III IV I II 1998 III IV I II 1999 III IV I II 2000 III Plazo, en años Costo, en porcentajes Costo y plazos de emisiones brutas de bonos … Y LAS BOLSAS NO SE HAN RECUPERADO TOTALMENTE. (Índic e s de pre c ios de las bols as de v alore s e n dólare s ) A m érica L atin a Indice (A go-O ct 1995= 100) 110 A sia 90 70 50 30 O ct-00 Jul-00 A pr-00 Jan-00 O ct-99 Jul-99 A pr-99 Jan-99 O ct-98 Jul-98 A pr-98 Jan-98 O ct-97 Jul-97 A pr-97 Jan-97 M iles d e m illon es d e d ólares LA RECUPERACIÓN DE LAS EXPORTACIONES ES EL PRINCIPAL MOTOR DE CRECIMIENTO DEL 2000. Im p ortacion es E xp ortacion es A br 2000 E n e O ct Ju l A br 1999 E n e O ct Ju l A br 1998 E n e O ct Ju l A br 1997 E n e O ct Ju l A br 1996 E n e 30 28 26 24 22 20 18 16 14 (C om ercio d e b ien es) ESTA SE EXPLICA POR UN CRECIMIENTO SUSTANCIAL DE LOS PRECIOS DE PETRÓLEO... 160 Ín d ice 1997 = 100 140 120 100 80 60 40 Sep Ju l M ay M ar Jan-00 N ov Sep Ju l M ay M ar Jan-99 N ov Sep Ju l M ay M ar Jan-98 19 96 19 94 19 92 19 90 …QUE INCIDIRÁ POSITIVAMENTE, AUNQUE CON EFECTOS INTRARREGIONALES SIGNIFICATIVOS. Efecto sobre la balanza de bienes del aumento del precio de petróleo 10.4% Porcentaje del PIB 5% 3% 1% -1% -3% -5% TOTAL Venezuela Uruguay Rep. Dominicana Peru Paraguay Panamá Mexico Ecuador Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia Argentina LA RECUPERACIÓN DE LOS OTROS PRODUCTOS PRIMARIOS HA SIDO SOLO PARCIAL. 115 A gropecuarios M inerales 110 Ín d ice 1997= 100 105 100 95 90 85 80 75 70 65 Sep Jul M ay M ar Jan-00 N ov Sep Jul M ay M ar Jan-99 N ov Sep Jul M ay M ar Jan-98 1996 1994 1992 1990 Miles de millones de dólares EL COMERCIO INTRARREGIONAL SE ESTÁ RECUPERANDO, LUEGO DEL COLAPSO DE 1999 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 20.2% 1999 2000 28.3% Brasil hacia Mercosur (Ene/Jul) Comunidad Andina (Ene/Jun) EL ESCENARIO INTERNO DE LOS PAÍSES EN EL 2000-2001 Para el 2000-2001 se espera un crecimiento regional ligeramente superior al 4% • Gracias a la recuperación de las economías de América del Sur y… • a la continuación del crecimiento sostenido en México, Centroamérica y el Caribe. 6 PARA EL 2000-2001 SE ESPERA UN CRECIMIENTO LIGERAMENTE SUPERIOR AL 4% ANUAL % de variación anual 5 4 3 2 1 0 -1 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 EL CRECIMIENTO SERÁ GENERALIZADO PERO MUY DESIGUAL (Tas a s a nuale s de v aria c ión de l P IB ) E c uador 1999 Urugu ay Parag uay 2000 Argen tina B olivia Panamá C olombia Venez uela C os ta R ic a B ras il Peru C hile Mexic o R ep. Domin icana -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 DURANTE EL 2000 SE HA OBSERVADO UNA RECUPERACIÓN EN LA TASA DE OCUPACIÓN... (% d e la fu erza d e trab ajo ocu p ad a, p rim er sem estre) 1999 2000 E cu ad or C h ile A rgen tin a C olom b ia U ru gu ay A M É R IC A L A T IN A B rasil V en ezu ela M éxico 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 ...PERO ESTO TODAVÍA NO SE HA REFLEJADO EN UNA DISMINUCIÓN DE LA TASA DE DESEMPLEO (Desempleo urbano, primer semestre) 1999 2000 México Brasil Chile AMÉRICA LATINA Uruguay Venezuela Argentina Ecuador Colombia 0 5 15 10 % 20 Se mantienen o mejoran los grandes equilibrios macroeconómicos: LA INFLACIÓN SIGUE DISMINUYENDO porcentaje de variación anual del IPC 10.6 10.4 10.2 10 9.8 9.6 9.4 9.2 9 1997 1998 1999 2000 EL DÉFICIT FISCAL DISMINUYE LUEGO DE DOS AÑOS DE DETERIORO 0 -1 -1.5 -2 % d el P IB … -0.5 -2.5 -3 -3.5 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 EL DÉFICIT EXTERNO SE MANTIENE EN NIVELES MODERADOS % del PIB (Escala izquierda) Valor (Escala derecha) 0 0 -10 -2.4 -30 -2 % del PIB -20 -3.3 -4.5 -3 -40 -3 -50 -46 -55 -4 -60 -70 -64 -80 -5 Miles de millones de dólares -1 -90 -87 -6 1997 1998 -100 1999 2000 FACTORES QUE AFECTAN EL ESCENARIO DEL 2000-2001 Y DEL MEDIANO PLAZO EL CRECIMIENTO ECONÓMICO ES MODERADO Y PERMANECE POR DEBAJO DE LOS NIVELES ALCANZADOS ANTES DE LOS OCHENTA 6 5.7 5.6 T asa d e crecim ien to an u al… 5.1 5 4 3.3 3 2 1.2 1 0 1 9 5 0 -1 9 6 0 1 9 6 0 -1 9 7 0 1 9 7 0 -1 9 8 0 1 9 8 0 -1 9 9 0 1 9 9 0 -2 0 0 0 LA MAYORÍA DE LOS PAÍSES HA SIDO INCAPAZ DE RECUPERAR LOS RITMOS DE CRECIMIENTO ANTERIORES A LA CRISIS DE LA DEUDA Chi 1990-1999 5% Arg Bol Uru 3% Pan Sal Gua Per R.D. C.R. Nic Col Hon Ven Par Méx Ecu Bra 1% 1% 3% 5% 1945-1980 7% 9% …ADEMÁS, EL CRECIMIENTO HA SIDO MÁS LENTO E INESTABLE DESDE 1995 6 Promedio 1990-1994 4.1% Tasa de crecimiento anual 5 Promedio 1994-2000 2.8% 4 3 2 1 0 1991 -1 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 LOS PAÍSES MÁS DINÁMICOS SE HAN DESACELERADO. SÓLO REPÚBLICA DOMINICANA Y NICARAGUA MUESTRAN UNA ACELERACIÓN R. D. 6% 1990-1999 Nic C.R. Gua Per Sal MéxBol 4% Bra Chi Pan Hon Col Uru Par Ven 2% Arg Ec 0% 0% 2% 4% 1991-1994 6% 8% 10% COSTA RICA Y MÉXICO MUESTRAN UN REPUNTE RECIENTE Tasa de crecimiento anual 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Costa Rica 1991-1997 México 1998-2000 25 20 % del PIB LA TASA DE INVERSIÓN SIGUE SIENDO BAJA... 30 15 2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 1978 1976 1974 1972 1970 ...Y EL AHORRO INTERNO NO MUESTRA SEÑALES DE REACTIVACIÓN 23 Inversión bruta 22 % del PIB 21 20 Ahorro externo 19 18 17 16 Ahorro interno 15 14 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 LA RELACIÓN DÉFICIT EXTERNO / CRECIMIENTO ES DESFAVORABLE 7% 1971-1980 6% 1961-1970 1951-1960 Crecimiento del PIB 5% 4% 3% 1991-1998 2% 1981-1990 1% 0% -2% -1% -1% 0% 1% 1% 2% Balanza comercial como porcentaje del PIB 2% 3% 90 6 80 5 70 4 60 3 50 2 40 1 30 0 1991 1992 1993 1994 Flujos netos de capital 1995 1996 1997 1998 Tasa de crecimiento del PIB 1999 % Miles de millones de dólares LA VULNERABILIDAD FRENTE A LOS CICLOS DE FINANCIAMIENTO EXTERNO ES NOTORIA FACTORES DE RIESGO EXTERNOS • Fuerte volatilidad de los flujos de capital externo. • No se puede descartar un “aterrizaje brusco” de la economía de los Estados Unidos. • Los precios de algunas materias primas (especialmente agropecuarias) siguen bajos. EL CRÉDITO INTERNO NO ESTÁ FACILITANDO EL CRECIMIENTO Tasa de crecimiento del crédito (Enero-junio) 2 0 % -2 -4 -6 -8 -10 Argentina Chile 1999 2000 México LOS ENCADENAMIENTOS SOCIALES SON DÉBILES • Alza escalonada del desempleo • Aumento de la informalidad • Asimetría en la evolución de la pobreza a lo largo del ciclo económico ALZA ESCALONADA DEL DESEMPLEO 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1990 AUMENTO DE LA INFORMALIDAD % del empleo urbano 50% 53.3 57.9 45% 46.7 42.1 40% 1990 Sector informal 1998 Sector formal ASIMETRÍA EN LA EVOLUCIÓN DE LA POBREZA 50 4,000 48 3,800 46 3,600 44 3,400 42 40 3,200 38 3,000 1980 1990 Pobreza 1994 1997 PIB per cápita 1999 PIB per cápita en dólares Porcentaje de población bajo la línea de pobreza AMÉRICA LATINA ASIMETRÍA EN LA EVOLUCIÓN DE LA POBREZA 57 4,600 4,400 47 4,200 38 4,000 1994 1996 Pobreza 1998 PIB per cápita PIB per cápita en dólares Porcentaje de población bajo la línea de pobreza MÉXICO ⇒ Se necesita una política macroeconómica contracíclica para enfrentar la volatilidad de los flujos de capital ⇒ Se necesita combinar una buena política macroeconómica con una política activa de desarrollo productivo ⇒ Hay que mejorar significativamente los encadenamientos sociales AMÉRICA LATINA : DE LA CRISIS A LA RECUPERACIÓN Dr. José Antonio Ocampo Secretario Ejecutivo - CEPAL Octubre del 2000
