Asesoría y Consultoría en Gestión de Empresas. FLUJO DE CAJA DE EFECTIVO En finanzas y economía se entiende por flujo de caja o flujo de fondos (en inglés cash flow) a los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un período dado. El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para determinar: • Problemas de Liquidez: El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero. • Viabilidad de Proyectos de Inversión: Los flujos de fondos son la base de cálculo del Valor Actual Neto y de la Tasa Interna de Retorno. • La Rentabilidad: O crecimiento de un negocio, cuando se entienda que las normas contables no representan adecuadamente la realidad económica. Los flujos de liquidez se pueden clasificar en: 1. Flujos de Caja Operacionales: Efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades económicas de base de la compañía. 2. Flujos de Caja de Inversión: Efectivo recibido o expendido considerando los gastos en inversión de capital que beneficiarán el negocio a futuro. (Ej.: La compra de maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.) 3. Flujos de Caja de Financiamiento: Efectivo recibido o expendido como resultado de actividades financieras, tales como recepción o pago de préstamos, emisiones o recompra de acciones y/o pago de dividendos. Elaborar un Flujo de Caja Usualmente se trata de una matriz con columnas y filas. En las columnas se disponen los períodos, por lo general, semanas; y en las filas los ingresos y las salidas de dinero. • Entradas: Es todo el dinero que ingresa la empresa por su actividad productiva o de servicios, o producto de la venta de activos (desinversión), subvenciones, etc. • Salidas: Es todo dinero que sale de la empresa y que es necesario para llevar a cabo su actividad productiva. Incluye los costes variables y fijos. Para su elaboración es útil usar una “plantilla de cálculo”. La fórmula que se puede usar para sacar el flujo de caja proyectado es: +Ingresos afectos a Impuestos - Gastos no desembolsados = Utilidad Antes de Impuestos (BAI) - Impuestos = Utilidad después de Impuestos (BDI) + Ajustes por gastos no www.direktor.cl Asesoría y Consultoría en Gestión de Empresas. desembolsados (Amortizaciones y provisiones) - Ingresos no afectos a Impuestos + Beneficios no afectos a Impuestos = Flujo de Caja. Mejora del Flujo de Caja Cuando hablamos de mejorar el flujo de caja nos referimos a mejorar el resultado final del cálculo. En nuestro caso lo haremos a escala doméstica pues a escala empresarial son muchos los factores que entran en juego. La forma principal de hacerlo es reduciendo los costos, aunque en el caso empresarial también ha de tenerse en cuenta la mejora del rendimiento de las inversiones por ejemplo, un aspecto muy importante entre los muchos que hay. 1. Lo primero y más importante de todo sería no perder de vista ningún movimiento tanto a la alza como a la baja de nuestra caja, para poder así llevar un cálculo exacto. 2. Intentar reducir o refinanciar el interés con el banco en el caso de que se estuviera con un crédito o una hipoteca y observar los bancos de la competencia lo que cobran por los servicios que nosotros utilizamos más a menudo. Por ejemplo las fusiones bancarias habitualmente traen consigo revisiones de costos que no van a nuestro favor o no son tan favorables como con la anterior entidad. 3. Reducir nuestro gasto con la tarjeta de crédito, reduciendo así los astronómicos valores de las comisiones que pagamos por usarla. 4. Hacer tus transferencias tú mismo desde el cajero o automatizarlas en el caso de que hagas transferencias habitualmente. 5. Reducir esos costos que tienes y podrías evitarte llevando el desayuno de casa en vez de ir a la cafetería, intentar aprovechar los descuentos o épocas de rebajas para hacer tus compras o gastos, usar la tarifa telefónica que se adapte mejor a tu horario.... en definitiva pequeñas cosas que suman al final del ejercicio. NOPCAF El NOPCAF, acrónimo del inglés, Net Operating Cash Flow, y traducido al español como «Flujo de Efectivo Neto de Trabajo», representa el total de los flujos de efectivo de una empresa en un periodo dado, que por lo general es anual. Este indicador es utilizado principalmente en la valuación de empresas, y es una de las variables para determinar el EVA (Economic Value Added, por sus siglas en ingles), o Valor Económico Agregado, así como el VPN (Valor Presente Neto). La fórmula utilizada para determinar el NOPCAF es: NOPCAF=GO+CNT Dónde: NOPCAF=Flujo de Efectivo Neto de Trabajo; GO=Generación Operativa (Utilidad Neta Después de Impuestos) + Depreciación); CNT=Capital Neto de Trabajo El Flujo de Caja es un informe financiero que muestra los flujos de ingreso y egreso de efectivo que ha obtenido una empresa. www.direktor.cl Asesoría y Consultoría en Gestión de Empresas. Ejemplos de ingresos de efectivo son el cobro de facturas, cobro de préstamos, cobro de intereses, préstamos obtenidos, cobro de alquileres, etc. Ejemplos de egresos de efectivo son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos, pago de préstamos, pago de intereses, pago de servicios de agua o luz, etc. La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se le conoce como saldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los egresos) o desfavorable (cuando los egresos son mayores que los ingresos). A diferencia del Estado de Resultados, el Flujo de Caja muestra lo que realmente sale o ingresa en efectivo a “caja” como, por ejemplo, los cobros de una venta que realmente se hicieron efectivos. En el Flujo de Caja, el término ganancia o pérdida no se utiliza. La importancia del Flujo de Caja es que éste nos permite conocer la liquidez de la empresa, es decir, conocer con cuánto de dinero en efectivo se cuenta, de modo que, con dicha información podamos tomamos decisiones tales como: • Cuánto podemos comprar de mercadería. • Si es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar crédito. • Si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar créditos. • Si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es necesario pedir un refinanciamiento o un nuevo financiamiento. • Si tenemos un excedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por ejemplo, al adquirir nueva maquinaria. • Si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad de inversión. El Flujo de Caja Proyectado Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la información sobre los ingresos y egresos de efectivo que haya realizado la empresa, esta información la obtenemos de la contabilidad que hayamos realizado. Pero también podemos elaborar un Flujo de Caja Proyectado (también conocido como Presupuesto de Efectivo), para el cual necesitaremos las proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo que realizará la empresa para un periodo de tiempo determinado. La importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que nos permite, por ejemplo: • Anticiparnos a futuros déficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, por ejemplo, poder tomar la decisión de buscar financiamiento oportunamente. • Establecer una base sólida para sustentar el requerimiento de créditos, por ejemplo, al presentarlo dentro de nuestro Plan o Proyecto de Negocios. www.direktor.cl Asesoría y Consultoría en Gestión de Empresas. Veamos a continuación un ejemplo sencillo de cómo elaborar un Flujo de Caja Proyectado: Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos: • Proyecciones de ventas: enero: 85.000, febrero: 88.000, marzo: 90.000, abril: 92.000. • Proyecciones de la compra de insumos: enero: 47.000, febrero: 51.000, marzo: 50.000, abril: 52.000. • Las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 días. • Las compras se realizan al contado. • Se obtiene un préstamo del banco por 40.000, el cual se debe pagar en cuotas de 5.000 mensuales. • Los gastos de administración y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas. • Proyecciones del pago de impuestos: enero: 3.080, febrero: 2.710, marzo: 3.260, abril: 2.870. En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto debido a que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino que se cobran un 40% el mes en que se realizan, y el 60% al siguiente mes, y al elaborar un Flujo de Caja, como ya hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la empresa): Presupuesto de cuentas por cobrar Enero Febrero Marzo Abril Ventas al contado (40%) Ventas al crédito a 30 días (60%) TOTAL 34.000 35.200 36.000 36.800 51.000 52.800 54.000 34.000 86.200 88.800 90.800 Flujo de Caja Proyectado (Presupuesto de Efectivo) INGRESO DE EFECTIVO Enero Febrero Marzo Abril Cuentas por cobrar 34.000 86.200 Préstamos 40.000 88.800 90.800 (A) TOTAL INGRESO EN EFECTIVO 74.000 86.200 88.800 90.800 www.direktor.cl Asesoría y Consultoría en Gestión de Empresas. (B) EGRESO DE EFECTIVO Enero Febrero Marzo Abril Cuentas por Pagar 47.000 51.000 50.000 52.000 Gastos de Adm. y de Ventas 17.000 17.600 18.000 18.400 Pago de Impuestos 3.080 3.260 TOTAL EGRESO EN EFECTIVO 67.080 71.310 FLUJO NETO ECONÓMICO (A-B) 6.920 14.890 17.540 17.530 Servicio de la Deuda 5.000 5.000 5.000 FLUJO NETO FINANCIERO 1.920 9.890 12.540 12.530 2.710 2.870 71.260 73.270 5.000 En la empresa existe un orden para las cosas y un orden para las personas pero, también uno no menos importante: “orden para el manejo de dinero”. El flujo de Caja llamado también flujo de efectivo, presupuesto de caja o cash flow. Es un cálculo del volumen de ingresos y de gastos, que ocurrirán en una empresa durante un determinado período. Ello posibilita saber si sobra o falta dinero en determinado momento. Si vemos que sobra, podemos pensar en invertirlo. Si falta buscaremos dónde conseguirlo (bancos, cooperativas de crédito, crédito de proveedores, préstamos de amigos o familiares) Llevar un buen control sobre los ingresos y salidas de dinero le permite: Tener la cantidad suficiente de dinero que usted requiere para producir; Cumplir con sus compromisos de pago a proveedores y a las instituciones que le facilitaron crédito (ONG’s, Bancos, Inversionistas, Empresas Relacionadas, etc.); Tener bajo control los cobros de dinero que le adeudan los clientes; Mejorar el uso del dinero y la rentabilidad de su empresa. § § § § No hacerlo ocasiona: No tener suficiente efectivo para hacer frente a sus obligaciones financieras; Descrédito; Acudir a sistemas costosos de financiación; Quiebra. § § § § Tener exceso de efectivo le produce: Pérdida por inflación (los precios de materiales y productos suben más que lo que el dinero dormido le produciría) Pérdida por no invertir su dinero adecuada y oportunamente; Riesgo de pérdida por robo § § § www.direktor.cl Asesoría y Consultoría en Gestión de Empresas. Previsiones de Dinero Por el plan de ventas, usted ya sabe lo que deberá producir y cuánto. Ello le permite conocer por anticipado las cantidades de materiales a utilizar y cuánto pagará por ellos. De igual manera, cuántos operarios requerirá y de qué nivel de salarios, también qué servicios de terceros utilizará y el costo de los mismos. ventas. Igualmente, los gastos de administración del negocio y, las comisiones y gastos de Con dicha información, usted está en condiciones de hacer un programa de egresos de dinero para un período determinado. El mismo plan de ventas le permite conocer a cuánto ascenderán los ingresos de dinero, mes a mes. Con toda esta información usted podrá confeccionar su flujo de caja (programa de ingresos y egresos de dinero) con lo cual asegurará un mayor control sobre el efectivo de su negocio. www.direktor.cl