PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS DEPARTAMENTO DE CIENCIAS CONTABLES AREA DE FINANZAS PROGRAMA DE ASIGNATURA VALORACIÓN DE EMPRESAS CONTABILIDAD ESPECIAL Periodo Académico : Segundo Semestre - 2003 PROFESORES Jorge Rosillo Juan Sergio Cruz JUSTIFICACIÓN La supervivencia de las empresas está ligada a la generación de valor, el cual se constituye en un requisito para lograr una mayor competitividad en el mercado. Las transacciones del mundo contemporáneo involucran estrategias de integración horizontal y vertical, es decir, compra y ventas de empresas, para lo cual se debe tener un conocimiento de las diferentes metodologías de valoración, sus fortalezas y limitaciones. OBJETIVO GENERAL Capacitar a los participantes en el uso de las diferentes metodologías de valoración, sus fortalezas y limitaciones. METODOLOGÍA Talleres, Casos, Clase Magistral, Uso de las herramientas del computador. -1- EVALUACIÓN Se evalua la comprensión de conceptos, la habilidad para identificar, plantear y solucionar problemas estructurados o no, el criterio para hacer supuestos razonables relacionados con la información disponible en los ejercicios asignados. Así mismo, se examina la capacidad de investigar, de lectura y reflexión así como la participación activa en clase. Los exámenes serán individuales con libros, notas, etc. abiertos; esto implica que no se hará énfasis en la memoria, sino en la comprensión y análisis de conceptos y procesos. MECANISMO DE EVALUACIÓN Dos Parciales Quices y trabajos Exámen final TOTAL PORCENTAJE 50% 20% 30% 100% BIBLIOGRAFÍA LIBRO TEXTO: FINANZAS CORPORATIVAS FINANCIAMIENTO, VALORACIÓN Y RIESGO. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL , THOMSON LEARNING EDITORES 2002 BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA: HARVARD BUSINESS REVIEW “FINANCIAL MANAGEMENT” JOHN WILEY & SONS, USA 1983 BENNINGA SIMON, SARIG ODED, “A VALUATION APPROACH” MCGRAW HILL, USA 1997 DAMODARAM ASWATH, “THE DARK SIDE OF VALUATION” PRENTICE HALL NJ 2001 FERNANDEZ PABLO, “VALORACION DE EMPRESAS”. GESTION 2000. BARCELONA, ESPAÑA, 1999. -2- TABLA DE CONTENIDO TEMA SESION 1. EL CONCEPTO DE VALOR; LOGICA DE LA EVALUACIÓN ECONOMICA DE LA FIRMA; METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS 2. y 3. DETERMINACIÓN DE LA TASA DE DESCUENTO. MODELO CAPM PARA EL CALCULO DEL COSTO DE LOS RECURSOS PROPIOS. 4. y 5. COSTO DE LOS RECURSOS EXTERNOS 6. y 7. DETERMINACIÓN DEL COSTO PROMEDIO DE CAPITAL (WACC). 8. y 9. MODELO DE LA MEZCLA OPTIMA DE FUENTES DE FINANCIACION CON EL COSTO MINIMO DEL CAPITAL TOTAL 10. FUNDAMENTOS PARA LA CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA – METODOS DIRECTO E INDIRECTO. CASO 11. FUNDAMENTOS PARA LA CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA – METODOS DIRECTO E INDIRECTO. CASO -3- BIBLIOGRAFÍA LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulos 1 y 2 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 1 LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 3 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulos 14 y 16. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 9 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 8 LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulos 8 y 10 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 1 LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 10 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 20 LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulos 1, 4 y 6 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulos 1, 7,8 y 9. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulos 1, 4 y 6 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulos 1, 7,8 y 9. SESION TABLA DE CONTENIDO TEMA 12. y 13 FUNDAMENTOS PARA LA CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA. FLUJO DE CAJA LIBRE, CAPITAL CASH FLOW Y EQUITY CASH FLOW 14. PRIMER PARCIAL 15. y 16. PER: RELACION ENTRE EL PER, LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA, EL COSTO DE CAPITAL Y EL CRECIMIENTO DESCOMPOSICIÓN DEL PER: FRANCHISE FACTOR, FACTOR CRECIMIENTO, FACTOR INTERES Y FACTOR RIESGO DIVIDENDOS Y VALOR DE LA EMPRESA 17. y 18. 19. 20. DIVIDENDOS Y VALOR DE LA EMPRESA 21. VALOR MERCADO Y VALOR CONTABLE 22. VALOR MERCADO Y VALOR CONTABLE 23. y 24. MEDIDAS DE CREACIÓN DE VALOR MVA, EVA , UE 25. MEDIDAS DE CREACIÓN DE VALOR MVA, EVA , UE -4- BIBLIOGRAFÍA LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulos 1, 4 y 6 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulos 7,8 y 9. TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 2 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 3 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 5 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 5 LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 2 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 4. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 2 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 4. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 5 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 11. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 5 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 11. TABLA DE CONTENIDO TEMA SESION 26. 27. 28. SEGUNDO PARCIAL METODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS BASADOS EN EL GOOD WILL. OPCIONES REALES COMO INSTRUMENTO DE VALORACIÓN DE EMPRESAS 29. OPCIONES REALES COMO INSTRUMENTO DE VALORACIÓN DE EMPRESAS 30. OPCIONES REALES COMO INSTRUMENTO DE VALORACIÓN DE EMPRESAS 31. OPCIONES REALES COMO INSTRUMENTO DE VALORACIÓN DE EMPRESAS 32. TALLER -5- BIBLIOGRAFÍA TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 1 LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 7 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 26. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 7 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 26. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 7 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 26. LIBRO TEXTO : “FINANZAS CORPORATIVAS”. CRUZ, ROSILLO, VILLARREAL. Capítulo 7 TEXTO COMPLEMENTARIO: “VALORACION DE EMPRESAS” FERNÁNDEZ. Capítulo 26.