Fórmulas para determinar el Costo Fiscal de Acciones

LOS EFECTOS ECONÓMICOS DEL
COSTO FISCAL DE ACCIONES EN
EMPRESAS CON PÉRDIDAS FISCALES
C.P.C. Manuel Toledo Espinosa
Enero 11, 2012
1
Contenido
•
Objetivo
•
¿Qué representa el Costo Fiscal de Acciones?
•
Precio de venta vs. Valor Fiscal de acciones
•
Fórmulas para determinar el Costo Fiscal de Acciones
•
Renglones que integran el Costo Fiscal de Acciones
•
Contexto en que se generan las pérdidas fiscales
•
Características de las pérdidas fiscales
•
Efecto del CFA en empresas con pérdidas
•
Conclusiones
2
Objetivo
Al finalizar mi exposición, ustedes podrán realizar un análisis crítico de los efectos
económicos que genera la determinación del Costo Fiscal de Acciones (CFA), de
conformidad con las fórmulas que existen en la Ley del Impuesto sobre la Renta,
cuando la emisora de las acciones que se enajenan es una empresa con pérdidas
fiscales.
3
¿Qué representa el Costo Fiscal de Acciones?
•
Es el valor fiscal de la empresa, representada en acciones.
•
Este valor incluye la historia económica de las acciones por las que se
determina el costo:
 Valor de la aportación de los socios o accionistas
 Las utilidades o pérdidas generadas en la empresa
 Retiros de rendimientos o reembolsos de capital
4
Precio de venta vs. Valor Fiscal de acciones
•
El Precio de Venta de las acciones, puede determinarse en base al:
 Valor Contable de la empresa.
 Valor Contable más intangibles no registrados
 Valor Contable más Crédito Mercantil para el comprador
 Valor de negociación en la transacción (arriba o abajo de
mercado, depende de otros factores)
•
El valor traerá efectos para el adquirente de las acciones.
•
Difiere del valor real fiscal a la fecha de la operación.
5
Fórmulas para determinar el Costo Fiscal de Acciones
Actualmente existen 3 fórmulas para determinar el CFA, según el periodo de
tenencia accionaria y el lugar de inversión:
I.
Cuando el periodo de tenencia es por más de 12 meses.
•
II.
Contiene los elementos para dar un valor fiscal razonable del
negocio.
Cuando el periodo de tenencia es por menos de 12 meses.
•
No contiene las utilidades generadas en el periodo de tenencia
accionaria. No demuestra un valor fiscal razonable del negocio.
III. Cuando la inversión se hace en el extranjero.
•
Sólo considera el valor de inversión y/o adquisición y los
reembolsos de capital, no así las utilidades o pérdidas generadas.
No demuestra el valor fiscal razonable de la empresa.
6
Fórmulas para determinar el Costo Fiscal de Acciones (2)
•
Efectos de las fórmulas para determinar el resultado fiscal por venta de
acciones en los tres casos.
 Para promover que las inversiones en acciones que se realicen
en México sean a largo plazo. Fórmula Larga.
 Por inversiones a menos de un año, hay un castigo financiero de
las utilidades si se cierra un ejercicio en el lapso de inversión.
Fórmula Corta.
 Para promover la inversión dentro del País, aunque provoca
localmente un trato inequitativo para los inversionistas mexicanos
por invertir fuera de México, respecto a los que invierten en este
País. Fórmula Corta. ¿Violación al Principio de Equidad o posible
Discriminación?
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Renglones que integran el Costo Fiscal de Acciones
•
Los renglones que integran el CFA, son los siguientes:
 El valor de la aportación inicial
 El valor de la adquisición de acciones
 Las variaciones de la Cuenta de Utilidad Fiscal Neta (CUFIN)
 Las pérdidas fiscales pendientes de amortizar a la fecha de
venta
 Las reducciones de capital
 Las pérdidas fiscales de ejercicios anteriores, amortizadas
durante la estancia en la empresa como socio
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Contexto en que se generan las pérdidas fiscales
Las pérdidas fiscales se pueden generar en una entidad, entre
otras causas por:
•
Primeros ejercicios de un negocio; adquisición de nuevas
inversiones; y gastos de operación.
•
La situación económica; estancamiento del crecimiento;
disminución de ventas; gastos y costos fijos.
•
Mala relación con proveedores y bancos; altos intereses por
financiamiento.
•
Aplicación de opciones de Ley que generan deducciones
importantes (Ej. Deducción inmediata de inversiones vs
normal).
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Características de las pérdidas fiscales
•
Se amortizan actualizadas dentro de los 10 ejercicios siguientes a su
generación (Beneficio para los accionistas que se incorporen en el futuro).
•
De no aplicarse en un ejercicio, se pierde el derecho a amortizar dicha
cantidad. ¿Es una opción? ¿Presentar DA complementaria se considera
cambio de opción?
•
No son transmisibles de una compañía a otra (reglas particulares y
excepciones):
 La sociedad fusionante sólo podrá disminuir SU pérdida fiscal
generada, en la explotación del mismo giro comercial.
 Cambio de socios que posean el control. Amortización de pérdidas
vs. utilidades del mismo giro comercial.
 En escisión se podrán transmitir las pérdidas en función a los
inventarios y cuentas por cobrar (actividades comerciales); o en
función a los activos.
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Características de las pérdidas fiscales (2)
GENERACIÓN Y ADQUISICIÓN DE PÉRDIDAS FISCALES
Pérdida Generada
Pérdida Adquirida
Paga ISR
Una vez amortizada
Una vez amortizada
Efecto
Recuperación de:
Recuperación del costo:
- Su inversión, o
- De su costo
- De adquisición de la empresa
generalmente menor al ISR
Se paga ISR cuando se
generan utilidades fiscales
Ayuda a diferir el pago del ISR
hasta el pago de dividendos
Consecuencia
Cumplir requisitos para su
amortización, cuidando tenencia
accionaria (mismos giros).
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ANÁLISIS DEL EFECTO ECONÓMICO DE LAS PÉRDIDAS
CONCEPTOS
DATOS DE ANÁLISIS
Al momento
Eventos año siguiente
de la compra
Evaluación
de Rendimientos
de acciones
Capital Social
Pérdidas Financieras
y Fiscales
Utilidades financieras
y Fiscales
CAPITAL CONTABLE
100,000
(80,000)
Costo de Inversión en acciones
Posible recuperación de inversión
Rendimiento obtenido
7,000
20,000
Utilidad contable y fiscal
Amortización de Pérdidas fiscales
Utilidad financiera y fiscal
ISR correspondiente 30%
Utilidad Neta
CAPITAL FISCAL:
CUCA
CUFIN
Pérdidas fiscales
CAPITAL FISCAL
100,000
7,000
107,000
90,000
80,000
10,000
3,000
7,000
100,000
(80,000)
20,000
7,000
-
20,000
20,000
-
Efecto en ISR por retiro de inversión más rendimientos:
Por cobro de dividendos
Por reducción de capital
Por venta de acciones
BENEFICIO OBTENIDO
Integrado por:
CUFIN
Pérdidas fiscales anteriores
100,000
7,000
107,000
20,000
107,000
87,000
87,000
7,000
80,000
12
Análisis del efecto económico de las pérdidas (2)
En el ejemplo anterior, surgen los siguientes puntos:
1. Para el accionista que vendió sus acciones, no le fue reconocida una
pérdida fiscal (aunque financiera sí la tiene) por $80,000.
2. La Fórmula para la determinación del costo fiscal de las acciones, lleva a
efectos económicos diferentes a la realidad. En caso de que el accionista
hubiera vendido sus acciones por arriba de los $20,000, habría tenido una
ganancia fiscal y pagaría ISR cuando realmente tuvo una pérdida financiera.
3. Para el accionista que adquirió, se llevó el beneficio de los $80,000 de las
pérdidas que se amortizaron en su estancia, incluso sin pagar ISR por la vía
de la reducción del capital. Aprovechamiento de la CUCA existente en la
empresa.
4. Probablemente, la Norma Fiscal debería señalar que cuando se generen
pérdidas fiscales, si la entidad no cuenta con utilidades acumuladas,
DEBERÍA amortizarse contra el capital social.
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Efecto del CFA en empresas con pérdidas
•
Se disminuyen del Monto Original Ajustado de las acciones (MOA) las
pérdidas fiscales pendientes de disminuir a la fecha de enajenación.
•
Se adicionan al MOA, las pérdidas generadas en ejercicios anteriores,
amortizadas durante la estancia del accionista que vende sus acciones.
•
En el caso de sociedades controladoras, las pérdidas antes referidas serán
las consolidadas.
•
Cuando una empresa genera pérdidas fiscales por venta de acciones, podrá
amortizarlas sólo contra ganancias también por venta de acciones
(Precedente de inconstitucionalidad Junio 2011).
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Efecto del CFA en empresas con pérdidas (2)
•
Si la empresa emisora tiene pérdidas mayores que el valor de su capital
aportado y ganado generará MOA negativo con las consecuencias
siguientes:
 Las acciones tendrán un costo menor, o en su caso no tendrán
costo, debiendo acumular en este último caso la totalidad del
precio de venta.
 El excedente negativo se arrastrará al futuro (actualizado) en
enajenaciones posteriores, aún cuando se trate de emisoras
diferentes.
 Se declara una ganancia fiscal que en términos económicos no
es real y perjudica al accionista.
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Efecto del CFA en empresas con pérdidas (3)
Efecto económico de las pérdidas en el CFA:
AÑO 1
Aportación inicial
Capital ganado
Capital perdido
Capital Contable
Costo del comprador
Pérdida fiscal
Posible Precio de venta
AÑO 2
AÑO 3
AÑO 4
10,000
10,000
10,000
10,000
10,000
21,000
21,000
(18,000) (18,000) (18,000) (28,500)
(8,000)
2,000
13,000
2,500
1,000
18,000
1,000
8,000
2,000
13,000
10,500
2,500
11,000
1,000
19,000
1,000
-
-
8,500
9,500
-
Ganancia (pérdida) por venta de acciones
(9,000)
(6,000)
2,500
Debería ser de ganancia (pérdida fiscal)
por venta de acciones
1,000
12,000
(9,000)
Costo fiscal de acciones
Debería ser de costo
Diferencia negativa para disminuir futuro
ISR corporativo pagado
-
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Efecto del CFA en empresas con pérdidas (4)
Adquisición de acciones de una empresa con pérdidas:
•
Si el accionista “X” adquiere acciones de una empresa que tiene pérdidas
fiscales pendientes de amortizar, dicha pérdida fiscal disminuyó el CAF del
accionista vendedor.
•
El accionista “X” se ve beneficiado del diferimiento de ISR por la amortización
de pérdidas generadas antes de su incorporación a la empresa.
•
Si en la estancia del accionista “X” se generó una pérdida fiscal, y al
momento de vender sus acciones aún no se amortiza esa pérdida, ésta
disminuirá su costo comprobado de adquisición.
•
Si la pérdida fiscal generada por el accionista anterior, no se amortiza durante
la estancia del accionista “X” y este último decide vender sus acciones, esa
pérdida le vuelve a disminuir su CFA. No es correcto, hay un efecto doble.
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Efecto del CFA en empresas con pérdidas (5)
Adquisición de acciones de una empresa con pérdidas (continúa):
•
Por el contrario, si la pérdida se amortiza durante la estancia del accionista “X”
y éste decide vender sus acciones, dichas pérdidas incrementan su CFA. ¿Por
qué?
 Si la empresa genera utilidades en su estancia, esa utilidad debe
pagar ISR (si no existieran pérdidas fiscales), entonces es válido que
el neto se aumente al costo.
 Si existen pérdidas, la empresa NO paga ISR, ¿entonces por qué se
aumenta el CFA si esto puede generar pérdidas por venta de
acciones, efecto ilógico.
Conclusiones preliminares
•
No se determina una realidad económica en la venta de acciones.
•
Con el incremento al costo de las pérdidas anteriores amortizadas en su
estancia, el accionista genera más deducción fiscal que no le corresponde.
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Efecto del CFA en empresas con pérdidas (6)
Reducción de capital y enajenación de acciones:
•
Si una sociedad tiene pérdidas importantes pendientes de amortizar. El
accionista “1” efectúa una reducción de capital, en este cálculo se beneficia de
la CUCA de la sociedad.
•
Los accionistas “2” y “3” permanecen en la sociedad, enajenando
posteriormente sus acciones. En la determinación de su CFA deberán disminuir
su costo con las pérdidas pendientes de amortizar.
•
En este escenario, el accionista “1” se beneficia de efectuar una reducción de
capital ya que no tiene afectación por las pérdidas pendientes de amortizar.
 ¿Beneficios adicionales de llevar a cabo una reducción de capital?
 ¿Dónde queda el efecto de las pérdidas del accionista “1” que no
determina CFA a su salida de la empresa?
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Efecto del CFA en empresas con pérdidas (7)
Transmisión de pérdidas fiscales por fusión o cambio de socios:
•
En una fusión, las pérdidas de la fusionada definitivamente se pierden. Las
pérdidas de la fusionante sólo se amortizarán contra las utilidades de los
mismos giros.
•
El costo comprobado de adquisición de las acciones será el CFA que tenían
dichas acciones antes de la fusión, el cual está disminuido con las pérdidas.
•
Para fines contables se transmitieron pérdidas en la fusión, y para fines
fiscales únicamente permanecen las pérdidas de la fusionante (en su caso, ojo
giro de la utilidad).
•
Habrá un efecto financiero para el accionista porque aún cuando no se haya
recuperado financieramente de su pérdida anterior, pagará ISR por las
utilidades que se generen en la nueva entidad..
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Conclusiones
•
El CFA representa el valor fiscal de la empresa, que no siempre coincide con su
valor real.
•
Las pérdidas fiscales en las empresas afectan la determinación del CFA de los
accionistas, generando una distorsión del costo que realmente les corresponde
en la transmisión de acciones de un accionista a otro.
•
Una acumulación importante de pérdidas puede generar que las acciones no
tengan costo en la enajenación actual, y una disminución del costo en
enajenaciones posteriores.
•
La adquisición de empresas con pérdidas, tiene efectos económicos para el
accionista, que pueden beneficiar o contrarrestar los beneficios esperados en
dicha adquisición. Las pérdidas fiscales adquiridas difieren el pago del impuesto
pero no lo evitan.
•
La transmisión de pérdidas fiscales tiene ciertas restricciones que limitan el
derecho a su amortización, generando las respectivas consecuencias en el CFA
de enajenaciones posteriores.
* * * * *
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