BANCO AV VILLAS S. A.

Contactos:
Catalina Enciso M.
cenciso@brc.com.co
Camilo De Francisco V.
cdfrancisco@brc.com.co
Comité Técnico: 31 de Marzo de 2009
Acta No: 157
BANCO AV VILLAS S. A.
REVISIÓN PERIÓDICA
BRC INVESTOR SERVICES S. A.
Riesgo de emisor
Millones de pesos al 31 de diciembre del 2008
Activos totales: $5.162.841; Pasivo: $4.496.657;
Patrimonio: $666.184;
Utilidad Operacional: $566.527; Utilidad Neta: $102.502;
Deuda de Largo Plazo
AA + (Doble A más)
Historia de la calificación:
Revisión
Revisión
Revisión
Revisión
Deuda de Corto Plazo
BRC 1+ (Uno más)
Periódica 2008: AA+ (Doble A más); BRC 1+ (Uno más)
Periódica 2007: AA+ (Doble A más): BRC 1 (uno)
Extraordinaria 2006: AA+ (Doble A más): BRC 1 (uno)
Periódica 2006: AA (Doble A); BRC 1 (Uno)
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2005, 2006, 2007 y 2008.
nivel de la porción estable de sus líneas de
captación2, una adecuada atomización de sus
depositantes3 y la estrategia de colocación de
créditos comerciales de corto plazo, que permite
tener un cierto colchón de liquidez en caso de
presentarse escenarios de contingencias de
liquidez estructurales en el sistema financiero
colombiano. Entre diciembre del 2007 y 2008 AV
Villas presentó una disminución en el indicador de
activos líquidos sobre el total de activos, el cual pasó
de 10,93% a 8,37% y se situó por debajo del sector
(14,62%), del grupo AAA4 (15,08%) y AA+5 (14,18%).
Por otra parte, es relevante precisar que al incluir
dentro del cálculo de activos líquidos las inversiones
clasificadas como disponibles para la venta y hasta el
vencimiento, el indicador del Banco AV Villas asciende
a 25,7%, se ubica por encima del agregado del sector
(14,62%) y resultó similar al del grupo comparable
AAA (24,59%).
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. –
Sociedad Calificadora de Valores– mantuvo la calificación
de AA+ (Doble A más) para las obligaciones de largo
plazo y BRC 1+ (Uno más) para las obligaciones de
corto plazo en grado de inversión en riesgo de emisor
a Banco AV Villas S. A.
La calificación de Banco AV Villas se fundamenta en la
solidez1 y respaldo patrimonial como entidad crediticia
perteneciente al Grupo AVAL, el impacto positivo de su
estrategia comercial en términos financieros y
operacionales, la adecuada estructura organizacional,
junto con la mejora continua de los procesos operativos
y de las herramientas tecnológicas que propenden por el
crecimiento proyectado por la entidad, por la continuidad
del negocio y por generar una ventaja comparativa y
diferenciadora de sus productos. Sin embargo, persisten
oportunidades de mejora de los indicadores de calidad y
cubrimiento de la cartera tanto por riesgo como por
vencimiento.
De cara a enfrentar la crisis financiera mundial en la
que se evidencia una desaceleración de la actividad
comercial e industrial, que ha comprometido los
niveles de empleo a nivel global y local6, toma aún
mayor relevancia para las instituciones de crédito el
mantener niveles adecuados de liquidez. Así mismo,
constituye un reto para el sector la implementación de
mejoras en los procesos de otorgamiento, recaudo y
cobro de cartera, que propendan por evitar un mayor
Durante el periodo de estudio, comprendido entre
diciembre del 2007 y 2008, el Banco AV Villas
continuó
caracterizándose
por
mantener
adecuados niveles de liquidez, evidenciados en un
GAP positivo acumulado en todas las bandas y con
tendencia creciente en la tercera banda desde
diciembre del 2006, por lo cual BRC ratificó la
máxima calificación de corto plazo. Aún en
escenarios de estrés (por ejemplo disminución de la
porción estable de depósitos a la vista y reducción del
portafolio de inversiones clasificado como negociable) se
obtiene una cobertura suficiente sobre sus obligaciones
de por lo menos un periodo de un año.
2
Durante el 2008 en promedio la porción estable de las cuentas
de ahorro, de las cuentas corrientes e índice de renovación de
CDTs fue de 93,5%, 86,26% y 58,21% respectivamente.
3
A diciembre del 2008 los 25 mayores depositantes de CDTs,
cuentas de ahorros y corriente representan el 6,97%, 13,69% y
0,98%.
4
Entidades bancarias calificadas AAA.
5
Bancos calificados AA+.
6
Según el DANE, durante el trimestre comprendido entre
noviembre del 2008 y enero del 2009 la tasa de desempleo
promedio fue del 11,9% frente al 10,8% registrada en el mismo
período del año anterior. En enero del 2009 esta tasa fue del
14,2%.
El riesgo de liquidez de la entidad se ve mitigado
por la brecha entre activos y pasivos, un excelente
1
Medida en términos de índice de solvencia.
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deterioro futuro de la cartera, ante la inminente
disminución de la capacidad de pago de los prestatarios.
En este sentido, el menor crecimiento económico
proyectado para el 20097 puede generar niveles de
liquidez restringidos afectando especialmente a las
empresas del sector real y el mayor nivel de desempleo
puede continuar deteriorando la calidad de los portafolios
de créditos de consumo, segmento en el que la cartera
de créditos de AV Villas tiene una participación
relevante, lo cual podría afectar el desempeño de los
índices calidad y cobertura de su cartera de créditos.
Por otra parte, los mayores ingresos se vieron
parcialmente disipados por el aumento en las
provisiones netas de recuperación ($104.049 millones)
como consecuencia de la disminución en la calidad
crediticia de su cartera por riesgo y por vencimiento,
especialmente en el segmento de consumo9.
En la medida que las tasas de crecimiento de
colocación del sector se desaceleran como
consecuencia del menor crecimiento económico
proyectado para el 2009 y ante una perspectiva de
tasas de intervención por parte del Banco de la
República a la baja, los ingresos operacionales de los
establecimientos de crédito se verán disminuidos y en
algunos casos, los resultados del ejercicio se verán
afectados por mayores gastos en provisiones ante el
continuo deterioro de la cartera de créditos, situación
de la cual el Banco AV Villas no se encontrará ajeno.
Entre diciembre del 2007 y 2008, la utilidad neta
del Banco AV Villas pasó de $121.152 millones a
$102.502 millones con una disminución anual del
15,4%. Esta disminución contrastó con el
crecimiento del resultado del ejercicio presentado
por los bancos calificados AAA y AA+, 35,5% y
42,11% respectivamente. Durante el 2007 el
Banco AV Villas presentó ingresos no recurrentes
provenientes de ventas de cartera castigada. Al
eliminar este el efecto extraordinario, la utilidad
operacional y neta del calificado muestran un
crecimiento
del
63,88
y
del
19,8%
respectivamente, durante el periodo de análisis. A
diciembre del 2008 los principales indicadores de
rentabilidad se ubicaron en niveles similares a los
presentados por el agregado del sector a excepción del
ROE (ver tabla 2). La tendencia de los resultados del
ejercicio son explicados a continuación:
Constituye un reto para el calificado el continuar
optimizando su operación para que los márgenes de
rentabilidad continúen ubicándose en niveles acordes
con los sectoriales, los ingresos mantengan una
tendencia creciente y el portafolio de créditos conserve
un crecimiento sostenible, acompañado de la mejora
en los indicadores de calidad y cobertura.
Durante el periodo de estudio, la tasa de
crecimiento de la cartera bruta del Banco fue de
16% en comercial, 25% en consumo y una
reducción en hipotecaria del 13%, mientras que
el agregado del sector bancario creció el 22%,
11% y 10%, respectivamente. Lo anterior,
evidencia que la estrategia comercial implementada le
ha permitido obtener resultados satisfactorios, un
ritmo de crecimiento y una mayor participación de
mercado en créditos de consumo. La entidad continúa
enfocada en la diversificación de sus activos y
disminuyendo la dependencia de préstamos de
vivienda.
Por otra parte, como consecuencia del agotamiento de
los créditos fiscales y las exenciones producto de las
titularizaciones, la tasa impositiva real del Banco pasó de
21,7% a 27,4% entre diciembre del 2007 y 2008, la cual
generó un impacto en los impuestos de $7.954 millones.
Sin el efecto de los ingresos no operacionales y
del aumento en la tasa impositiva, la utilidad neta
habría registrado un incremento de 29,6%.
En línea con lo anterior, la Calificadora ponderó
positivamente las estrategias desarrolladas por el Banco
AV Villas, las cuales incluyen la avanzada generación de
indicadores que buscan la rentabilización por cliente y
por productos que propenden por la generación de
mejores relaciones de costo/beneficio y que a futuro
permitirán una mayor flexibilización de los gastos y
eficiencia a nivel operacional en línea con el crecimiento
del Banco, lo cual deberá verse reflejado en mejores
indicadores de rentabilidad en el mediano plazo.
Durante el último trimestre del 2008, el sector bancario
presentó una mayor diversificación por sectores
económicos, lo cual mitiga parcialmente el riesgo de
crédito. Por otra parte, si bien estos han venido
desarrollando sus modelos de orginación y cuentan
con herramientas robustas que permiten identificar
posibles deterioros de los indicadores de cartera,
durante los últimos dos años estos índices han venido
deteriorándose (en algunos casos se han ubicado en
niveles similares a los presentados durante la crisis).
En línea con lo anterior y teniendo en cuenta los
informes
de
cosechas
enviados
por
los
7
En Colombia, Anif realizó una drástica reducción a la baja en su
pronóstico de crecimiento del PIB de 2,4 por ciento a solo 0,5 por
ciento en el 2009.
8
La utilidad antes de impuestos registrara un crecimiento del 88,7%.
9
ver capítulo Calidad del activo o cartera.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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establecimientos bancarios se prevé un mayor deterioro
de estos indicadores a nivel sectorial.
su parte, durante el 2009 como consecuencia de la
crisis financiera internacional, las perspectivas de
menor crecimiento económico a nivel local, la mayor
tasa de desempleo, así como la disminución de los
excedentes de liquidez de compañías del sector real,
serán factores que ejercerán presión en los indicadores
de calidad del portafolio de créditos.
Se destaca favorablemente que durante los
últimos cuatro años el Banco ha venido
aumentado constantemente los indicadores de
provisión de cartera. No obstante, continúa
constituyéndose un reto importante el incrementar los
índices de cubrimiento
del portafolio de créditos
vencidos y por riesgo CDE a niveles comparables y
acordes con el sector y las entidades calificadas AAA. Lo
anterior, toma relevancia ante una tendencia de
deterioro de la cartera a nivel sectorial, especialmente en
el segmento de consumo, por este motivo BRC
continuará realizando un seguimiento cercano a los
indicadores de calidad y cubrimiento. De acuerdo con
información remitida por el calificado, se destaca
positivamente que entre diciembre del 2007 y 2008 el
indicador de cobertura por riesgo mostró un incremento
al pasar de 94,6% a 103,7%. Por su parte, para el
agregado del sector bancario este indicador creció sólo
de 103.9%% a 106,2%10.
Históricamente el Banco AV Villas se ha
caracterizado por su solidez patrimonial: niveles
de solvencia superior a los del sector y a los de
los bancos con máxima calificación crediticia.
Aunque a diciembre del 2008 esta tendencia se
mantuvo, el indicador de solvencia del calificado
presentó una disminución marginal al pasar de 14,74%
a 13,71%. A diciembre del 2008 el patrimonio básico
del Banco ascendió a $446.523 millones, monto
correspondiente al 83,65% del patrimonio técnico de la
compañía, hecho que, en opinión de la calificadora, le
proporciona la flexibilidad suficiente para soportar la
actual coyuntura económica de los mercados y así
mismo respaldar óptimamente el crecimiento
proyectado de corto y mediano plazo, en línea con su
actual orientación estratégica.
Históricamente AV Villas mantenía una fortaleza
comparativa en términos de calidad de la cartera
por riesgos CDE con respecto al sector, los bancos
calificados AA+ e incluso AAA. No obstante, al
cierre del 2008 esta ventaja sólo se mantuvo con
respecto al grupo comparable AA+ y al agregado
de las entidades bancarias. A diciembre del 2007 el
indicador de calidad de la cartera por riesgo del AV Villas
(3,47%) se ubicó por debajo del sector (4,1%), el grupo
comparable AA+ (3,64%) y AAA (4,07%). Por su parte,
a diciembre del 2008 el calificado presentó una relación
de cartera CDE sobre cartera bruta del 4,57%,
situándose en niveles similares a los presentados por el
agregado del sector bancario (4,58%) por debajo de los
calificados AA+ (5,05%) y por encima del grupo AAA
(4,42%)11. Al tener en cuenta la cartera castigada dentro
del indicador de calidad por riesgo12 del Banco AV Villas
(7,37%) este se ubicaría en niveles mejores a los
presentados por los bancos Triple A (8,32%).
En el futuro es importante que el Banco mantenga su
fortaleza en términos de solvencia con el fin de
respaldar futuros crecimientos y afrontar pérdidas no
esperadas ante situaciones adversas del mercado. Este
aspecto es de gran importancia si se tiene en cuenta
que durante los últimos periodos la calidad de la
cartera se ha deteriorado, situación que cobra
relevancia ante las expectativas del comportamiento
de la economía para el año 2009.
Durante el periodo de análisis, el patrimonio del Banco
AV Villas presentó un crecimiento anual de 9%, y se
ubicó en $666.184 millones, producto de la política de
la actual administración de capitalizar utilidades. Es
importante que la futura generación de resultados
operativos se traduzca en una mayor cobertura del
balance y en el fortalecimiento patrimonial del Banco
por medio de la capitalización de los resultados del
ejercicio.
Durante el 2008 uno de los principales factores que
incidió negativamente en la evolución de los indicadores
de calidad de cartera fue el incremento en la tasa de
interés (DTF) que afectó el costo de los créditos,
disminuyendo la capacidad de pago de los deudores. Por
La exposición a riesgos de mercado13 del Banco
AV Villas, que resulta comparativamente más
alta que la de sus pares y el sector, se deberá
acompañar de una adecuada gestión de su
portafolio de inversiones que permita mitigar su
impacto en el patrimonio del Banco, así como
atenuar la volatilidad de sus ingresos. Lo anterior
cobra relevancia ante expectativas tasas de
10
Estas cifras difieren a las presentadas por la Superintendencia
Financiera de Colombia, ya que el Banco AV Villas elimina el efecto
de la cartera de vivienda.
11
Es importante tener en cuenta que la variación de este indicador
para el calificado fue de 111 puntos básicos mientras que para el
grupo AAA fue de tan sólo 35 puntos básicos.
12
Calculado como cartera CDE más cartera castigada sobre cartera
bruta más castigada.
13
Medida como la relación de VeR (Valor en Riesgo) sobre
patrimonio técnico.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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lidera una de las mayores redes financieras de la
nación a través de la consolidación e integración
comercial de sus empresas.
intervención del Banco de la República a la baja que
conllevan a la valorización y especulación de los
portafolios.
El Banco Comercial AV Villas S. A., nació inicialmente en
1972 como Corporación de Ahorro y Vivienda (CAV) Las
Villas, primera entidad de la organización Luís Carlos
Sarmiento Angulo. En enero del 2000, ésta corporación
absorbió la Corporación de Ahorro y Vivienda
Ahorramas, dando lugar a CAV AV VILLAS.
BRC ponderó positivamente la estrategia del
Banco AV Villas encaminada hacia la atomización
de sus líneas de captación que propende, en el
largo plazo, por la estabilidad y menor volatilidad
de sus fuentes de fondeo. Por su parte el agregado
del sector bancario se inclinó por una estrategia dirigida
a incrementar sus fuentes de fondeo vía CDTs, toda vez
que el encaje marginal de estos certificados tiene un
menor impacto sobre el costo en comparación con
depósitos a la vista (Ver tabla 7).
En el año 2001 el Grupo AVAL, accionista mayoritario,
accedió a la línea de crédito para fortalecimiento
patrimonial del Fondo de Garantías de Instituciones
Financieras – FOGAFIN (Resolución 006). De esta
manera la corporación fue capitalizada en $260.000
millones, de los cuales $208.000 correspondieron al
crédito otorgado por FOGAFIN al Grupo AVAL, y
$52.000 millones a BOCEAS (Bonos opcionalmente
convertibles en acciones) emitidos por la corporación y
suscritos por el Grupo AVAL.
El Banco AV Villas dispone de metodologías y
herramientas robustas que permiten medir y
controlar los diferentes riesgos a los que se
expone.
Ante las actuales condiciones de menor
crecimiento económico, volatilidad e incertidumbre,
constituye un reto para el calificado el que sus áreas de
soporte logren capturar de manera ex ante cambios en el
mercado que puedan generar algún tipo de riesgo u
oportunidad para el calificado.
En agosto del 2002, los accionistas cancelaron el
crédito de corto plazo otorgado por FOGAFIN ($52.000
millones), el cual tenía vencimiento en el mes de
septiembre del 2003 y fue pagado con sus propios
recursos. En el mismo año, la CAV AV Villas se
convirtió en Banco AV VILLAS, en cumplimiento de la
Ley 546 de 1999, realizando los ajustes necesarios
para adecuar la naturaleza jurídica de la Corporación a
un banco comercial.
El Banco ha venido realizando durante el último
año inversiones estratégicas orientadas al
robustecimiento de la plataforma tecnológica que
propendan por la continuidad del negocio y que
permitan continuar atendiendo de forma efectiva
el nivel de operaciones que maneja actualmente y
preparase para el que se tiene proyectado en el
mediano plazo, en línea con su orientación
estratégica. Así mismo, AV Villas se caracteriza por
ofrecer productos tecnológicos diferenciadores para
optimizar el proceso comercial de la compañía, lo cual
constituye una ventaja comparativa e innovadora.
Durante los últimos años los accionistas del Banco AV
VILLAS pagaron a FOGAFIN la totalidad de los
préstamos obtenidos y los BOCEAS14 que se habían
emitido dentro del programa de fortalecimiento
patrimonial, dando por terminado el Convenio de
Desempeño suscrito entre FOGAFIN y el Banco.
De acuerdo con la información remitida por el Banco a
diciembre del 2008, la entidad no presentó procesos
ordinarios o laborales en contra que signifiquen algún
tipo de contingencia económica. Igualmente, durante el
presente año AV Villas tampoco ha sido sujeto de
sanciones o castigos impuestos por parte de la
Superintendencia Financiera ni llamados de atención por
parte de la AMV.
Durante el último año la composición accionaria del
calificado no presentó cambios significativos:
Tabla 1. Composición accionaria
2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD
El Banco AV Villas forma parte de la Organización Luis
Carlos Sarmiento Angulo y del Grupo Aval, el cual está
conformado por una red de entidades a nivel nacional,
contando con un amplio sistema de cajeros automáticos
con 868 oficinas de atención al público y con presencia
en más de 155 ciudades. Por otro lado, el Grupo cuenta
con una trayectoria de más de diez años en el mercado y
Fuente: Banco AV Villas S. A.
14
Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Gráfico 1. Estructura de la cartera
La independencia y en la toma de decisiones se ven
reflejadas en la composición de la Junta Directiva del
Banco AV Villas: dos de los cinco miembros son externos
a la entidad y cuentan con una amplia experiencia y
trayectoria en el sector financiero.
La estructura organizacional de AV Villas se encuentra en
cabeza de la Presidencia y soportada por diferentes áreas
que cumplen con los parámetros de conducta establecidos
por la compañía de tal forma que se asegura la adecuada
información y autonomía para la toma de decisiones, el
línea con las buenas prácticas de gobierno corporativo.
Durante el último año se presentaron avances en la
estructura organizacional encaminadas fortalecer la
estrategia comercial así como su exposición e
identificación de oportunidades de mercado, así como
riesgos internos y externos: una mayor especialización y
segregación de funciones de la Vicepresidencia
Comercial, de la Vicepresidencia de Tecnología y de la
Vicepresidencia de Riesgos que propenden por la
rentabilización de los diferentes procesos del Banco
manteniendo una adecuada relación costo/beneficio en
línea con las perspectivas de crecimiento del calificado
hacia futuro.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC
Investor Services S. A.
4. ANÁLISIS DOFA
Fortalezas
Respaldo del Grupo AVAL S. A., principal grupo
financiero del país.
Servicio de atención al público en una cobertura
importante de la red de oficinas y cajeros
automáticos.
Relación de solvencia históricamente superior al
sector.
Históricamente el Banco ha mantenido uno de los
mejores márgenes financieros del sistema, lo que
le ha permitido mantener indicadores adecuados
de rentabilidad para sus accionistas.
Fuentes de fondeo diversificadas, atomizadas y
con excelentes indicadores de porción estable, lo
cual propende por su estabilidad en el largo plazo.
Cartera diversificada y atomizada, lo cual mitiga la
exposición a riesgos de crédito y mercado.
Plataforma y servicios tecnológicos de punta que
generan un valor agregado para la estrategia
comercial de la compañía y permiten controlar de
manera más eficiente los riesgos identificados.
3. LÍNEAS DE NEGOCIO
El Banco AV Villas continuó desarrollando su estrategia
comercial fundamentada en un enfoque dirigido hacia la
gestión por segmentos bajo tres principios básicos
(especialización,
especialización
con
soporte
y
visualización). Este plan estratégico está orientado al
crecimiento de las ventas con calidad y servicio basado
en un esquema de compensación por resultados,
especialización del equipo de ventas, redefinición de
procesos de cara al cliente y apoyo tecnológico en todo
el proceso.
El proyecto de reestructuración comercial está enfocado
principalmente en ser líder en el desarrollo de productos
y servicios para el segmento masivo, posicionarse en el
segmento que la entidad ha definido como preferente,
ser proveedor de servicios financieros para las PYMES y
atender al segmento empresarial con un portafolio básico
de productos enfocado en las necesidades locales.
Oportunidades
Enfoque hacia el segmento empresarial y de
consumo con la línea de libranza.
Nuevo sesgo de la política monetaria por parte del
Banco de la República que permite acceder a
créditos más baratos en el mediano plazo.
Debilidades
Indicador de calidad de la cartera por vencimiento
superior en comparación con otras entidades, a
pesar de la titularización de cartera improductiva.
Bajo índice de cobertura de cartera por nivel de
vencimiento y riesgo en comparación con el
sector.
Activos improductivos sobre patrimonio más altos
en comparación con el sector y pares.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Amenazas
Desaceleración económica mundial, mayor nivel de
desempleo y restricción de la capacidad de pago.
Desaceleración económica nacional.
Altos niveles de volatilidad en el mercado de
capitales internacional y local afectando la
rentabilidad de portafolio de inversiones de los
bancos.
Posible restricción de liquidez de los mercados por
efecto de la crisis a económica mundial.
La alta demanda por créditos de consumo en años
anteriores puede derivar en altos deterioros de la
cartera.
 Durante el 2007 el Banco AV Villas presentó ingresos
no recurrentes provenientes de ventas de cartera
castigada. Al eliminar este el efecto extraordinario, la
utilidad neta del calificado muestra una crecimiento del
19,8% aproximadamente durante el periodo de
análisis.
 Por otra parte, como consecuencia del agotamiento de
los créditos fiscales y las exenciones producto de las
titularizaciones, la tasa impositiva real del Banco pasó
de 21,7% a 27,4% entre diciembre del 2007 y 2008, la
cual generó un impacto en los impuestos de $7.954
millones. Sin el efecto de los ingresos no operacionales
y del aumento en la tasa impositiva, la utilidad neta
habría registrado un incremento de 29,6%.
 Dentro de las estrategias desarrolladas por el Banco
AV Villas se incluye la avanzada generación de
indicadores que buscan la rentabilización por cliente y
por diferentes procesos que permiten la generación de
relaciones de costo/beneficio y que a futuro permitirán
una mayor flexibilización de los gastos y eficiencia a
nivel operacional en línea con el crecimiento del Banco,
lo cual es ponderado positivamente por BRC.
“La visita técnica para el proceso de calificación se
realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad
del cliente y la entrega de la información se cumplió en
los tiempos previstos y de acuerdo con los
requerimientos de la Calificadora. Es necesario
mencionar que se ha revisado la información pública
disponible para contrastar con la información entregada
por el Calificado.
Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza
funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la
Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad
y veracidad de toda la información entregada y que ha
servido de base para la elaboración del presente
informe.”
 Los mayores ingresos se vieron parcialmente disipados
por el aumento en las provisiones netas de
recuperación ($104.049 millones) como consecuencia
de la disminución en la calidad crediticia de su cartera
por riesgo y por vencimiento, especialmente en el
segmento de consumo (ver capítulo Calidad del activo
o cartera).
5. DESEMPEÑO FINANCIERO
 Si bien los ingresos netos por tesorería15 habían
disminuido (12,6%) entre 2006 y 2007 estos
presentaron un crecimiento por $7.234 millones
durante el periodo de análisis y se ubicaron en niveles
similares a los mostrados durante el 2006.
Rentabilidad
 Entre diciembre del 2007 y 2008, la utilidad neta del
Banco AV Villas pasó de $121.152 millones a $102.502
millones con una disminución anual del 15,4%. Esta
disminución contrastó con el crecimiento de los
resultados del ejercicio presentado por los bancos
calificados
AAA
y
AA+,
35,5%
y
42,11%
respectivamente. Los principales indicadores de
rentabilidad del calificado se ubicaron en niveles
similares a los presentados por el agregado del sector a
excepción del ROE como se muestra a continuación:
 Constituye un reto para el calificado el continuar
optimizando su operación para que los márgenes de
rentabilidad continúen ubicándose en niveles acordes
con los sectoriales, los ingresos mantengan una
tendencia creciente y el portafolio de crédito mantenga
un crecimiento sostenible, acompañado de la mejora
en los indicadores de calidad y cobertura.
Tabla 2. Indicadores de Rentabilidad
 Por otra parte, el rally del mercado de deuda pública
interna entre el 2004 y 2006 y el quiebre de la
tendencia a partir del segundo trimestre del 200616
generó una disminución generalizada de la
rentabilidad, explicada por la disminución de ingresos
15
Valorización de inversiones, ingresos venta dividendo de
inversiones, divisas y derivados.
16
Políticas contractivas por parte del Banco de la República.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC
Investor Services S. A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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BANCO AV VILLAS S. A.
generados por el portafolio de inversiones, del cual el
Banco AV Villas no estuvo ajeno. Ante expectativas a la
baja de las tasas de intervención por parte del Banco de
la República que conllevan a la valorización de los
portafolios y el retorno a la especulación de los mismos,
es importante que el Banco mantenga consistencia en las
estrategias de preservación del capital que mitiguen un
futuro impacto sobre el desempeño financiero de la
entidad.
por encima de los presentados por los bancos
calificados AAA (4,42%). Al tener en cuenta la cartera
castigada dentro del indicador de calidad por riesgo18
del Banco AV Villas (7,37%) este se ubicaría en niveles
mejores a los presentados por los bancos Triple A
(8,32%)
Tabla 3. Calidad de la cartera por vencimiento y
por nivel de riesgo (C,D y E)
Calidad del activo o cartera
 Durante el periodo de estudio, la tasa de crecimiento de
la cartera bruta del Banco fue de 16% en comercial,
25% en consumo y una reducción en hipotecaria del
13%, mientras que el sector bancario agregado creció el
22%, 11% y 10%, respectivamente. Lo anterior,
evidencia que la estrategia comercial implementada le ha
permitido obtener resultados satisfactorios, un ritmo de
crecimiento y una mayor participación de mercado en
créditos de consumo. La entidad continúa enfocada en la
diversificación de sus activos, disminuyendo la
dependencia de préstamos de vivienda.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC
Investor Services S. A.
 Constituye una oportunidad de mejora para el Banco
AV Villas el contener el indicador de la cartera vencida
de consumo, el cual pasó de 7,5% a 8,8% durante el
periodo de estudio; nivel que se ubicó por encima de
su grupo comparable AA+ (6,9%) y el agregado del
sector (7,1%). Por su parte, BRC continuará realizando
seguimiento a la evolución del indicador de calidad del
portafolio de créditos de consumo por vencimiento,
toda vez que la dinámica de colocación de esta línea
de negocio se encontró acompañada de indicadores
que resultaron por encima del sector. En línea con lo
anterior, es necesaria la constante calibración de los
modelos estadísticos con los que cuenta la compañía
que le permiten pronosticar la calidad de los
préstamos, además de la generación de alertas
tempranas en caso de que se observe el deterioro de
los mismos.
 En línea con los crecimientos anteriormente descritos,
constituye una oportunidad para el Banco AV Villas el
propender por un adecuado equilibrio entre el front,
middle y back office, así como el continuar calibrando y
robusteciendo los actuales modelos de otorgamiento y
sus procesos y herramientas de cobranza para mitigar de
forma efectiva el riesgo de crédito.
 Durante el 2008 uno de los principales factores que
incidió negativamente en la evolución de los indicadores
de calidad de cartera fue el incremento en la tasa de
interés (DTF) que afectó el costo de los créditos,
disminuyendo la capacidad de pago de los deudores. Por
su parte, durante el 2009 como consecuencia de la crisis
mundial, en particular la bancaria y del mercado de
capitales, las perspectivas de menor crecimiento
económico a nivel local, la mayor tasa de desempleo17,
así como la disminución de los excedentes de liquidez de
compañías del sector real, serán factores que ejercerán
presión en los indicadores de calidad del portafolio de
créditos en los establecimientos de crédito.
 Es relevante mencionar que la entidad no tiene como
estrategia la reestructuración de créditos mediante la
cual es posible disminuir el indicador de calidad por
vencimiento, como lo hacen algunos establecimientos
de crédito. Así mismo, si bien entre 2007 y el 2008, al
igual que la tendencia presentada por el agregado de
los bancos, el indicador de cartera con castigos del
Banco AV Villas aumentó, ubicándose en niveles
superiores a los observados en el sector (ver tabla 4).
 A diciembre del 2008 los indicadores de calidad de la
cartera por riesgo CDE del Banco AV Villas (4,57%),
resultaron acordes con los presentados por el agregado
del sector (4,58%), inferiores a los presentados por el
grupo comparable AA+ (5,05%); no obstante se situaron
17
Según el DANE, durante el trimestre comprendido entre noviembre
del 2008 y enero del 2009 la tasa de desempleo promedio fue del
11,9% frente al 10,8% registrada en el mismo período del año
anterior.
18
Calculado como cartera CDE más cartera castigada sobre cartera
bruta más castigada.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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BANCO AV VILLAS S. A.
a 13,71%. Aunque el patrimonio técnico del Banco
pasó de $483,752 millones a $601.014 millones, con
una variación anual del 24,24%, los activos
ponderados por riesgo por $3.487.428 millones se
incrementaron en un 16% y el riesgo de mercado por
$39.541 lo hizo en un 58,8% durante el periodo de
análisis.
Tabla 4. Indicador de cartera con y sin castigo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC
Investor Services.

Gráfico 2. Evolución del indicador de solvencia
(porcentaje)
Como lo muestra la tabla 5, aunque AV Villas cumple a
cabalidad con la normatividad vigente, los niveles de
cobertura por vencimiento (72%) y por riesgo (44,4%)
aún se encuentran por debajo del sector (125,9% y
56%, respectivamente) y de las entidades AAA (136% y
59% respectivamente):
Tabla 5. Cubrimiento de la cartera
vencimiento y por nivel de riesgo (C,D y E)
por
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC
Investor Services S. A.
 A diciembre del 2008 el patrimonio básico del Banco
ascendió a $446.523 millones, monto correspondiente
al 83,65% del patrimonio técnico de la compañía,
hecho que, en opinión de la calificadora, le proporciona
la flexibilidad suficiente para soportar la actual
coyuntura económica de los mercados y así mismo
respaldar óptimamente el crecimiento proyectado de
corto y mediano plazo, en línea con su actual
orientación estratégica.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC
Investor Services S. A.
 La estructura de créditos se encuentra atomizada y no se
evidencia una concentración relevante de los préstamos
más grandes. A diciembre del 2008, los 25 préstamos
más grandes fueron en su mayoría créditos de tesorería
(plazo inferior a 180 días) representaron el 10,15% de
la cartera bruta, mientras que los 25 créditos vencidos y
los reestructurados más grandes son equivalentes al
0,02% y al 0,33% respectivamente.
 En el futuro es importante que el calificado mantenga
su fortaleza en términos de solvencia con el fin de
respaldar futuros crecimientos y afrontar pérdidas no
esperadas ante situaciones adversas del mercado. Este
aspecto es de gran importancia si se tiene en cuenta
que durante los últimos periodos la calidad de la
cartera se ha deteriorado, situación que cobra
relevancia ante las expectativas del comportamiento
de la economía para el año 2009.
 Para el Banco AV Villas, uno de los retos futuros consiste
en presentar crecimientos por activos acompañado de la
mejora en los indicadores de calidad y cobertura de la
cartera.
 Durante el periodo de análisis, el patrimonio del Banco
AV Villas presentó un crecimiento anual de 9%,
producto de la política de la actual administración de
capitalizar utilidades. La calificadora espera que la
futura generación de resultados operativos se traduzca
en una mayor cobertura del balance y en el
fortalecimiento patrimonial del Banco por medio de la
capitalización de los resultados del ejercicio.
Capital
 Históricamente el Banco AV Villas se ha caracterizado por
su solidez patrimonial evidenciado en unos niveles de
solvencia superioriores a los del sector bancario y a los
de los bancos AAA. Si bien a diciembre del 2008 esta
tendencia se mantuvo, el indicador de solvencia del
calificado presentó una disminución al pasar de 14,74%
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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BANCO AV VILLAS S. A.
 Por otra parte, el nivel promedio de Valor en Riesgo
(VeR)19 sobre patrimonio técnico ha evidenciado una
disminución generalizada en el sector, el Banco continuó
reduciendo este índice de 3,5% en el 2006, a 2,1% en el
2007 y a 1,95% en el 2008, aunque aun resultó por
encima de la industria (1,2%), de las entidades AA+
(1,2%) y AAA (1,1%).
clasificado como negociables) se obtiene una cobertura
suficiente sobre sus obligaciones por al menos un
periodo no inferior a un año.
 Aunque la relación de activos líquidos sobre el total de
activos del calificado (8,37%) se encuentra por debajo
del sector (14,62%) y del grupo AAA (15,08%) y AA+
(14,99%) su riesgo de liquidez se ve mitigado por el
excelente nivel de la porción estable de sus cuentas de
ahorro (93,5%) y un adecuado índice de renovación de
sus CDTs (58,21%). Al incluir dentro del cálculo de
activos líquidos las inversiones clasificadas como
disponibles para la venta y hasta el vencimiento, el
indicador del Banco AV Villas asciende a 25,7%, se
ubica por encima del agregado del sector (14,62%) y
resultó similar al del grupo comparable AAA (24,59%).
 BRC espera que en el futuro la exposición a riesgos de
mercado del Banco AV Villas, la cual resulta
comparativamente más alta a la presentada por sus
pares y el sector, se encuentre acompañada de una
adecuada gestión de su portafolio de inversiones que
permita mitigar su impacto en el patrimonio del Banco,
así como atenuar la volatilidad de sus ingresos. Lo
anterior cobra relevancia ante expectativas tasas de
intervención del Banco de la República a la baja que
conllevan a la valorización y especulación de los
portafolios a nivel sectorial.
 El banco cuenta con una adecuada atomización de sus
depositantes20 y la estrategia de colocación de créditos
comerciales de corto plazo, que permite tener un
colchón de liquidez importante en caso de presentarse
escenarios de contingencias de liquidez estructurales
en el sistema financiero colombiano.
 Desde septiembre de 2002, la Entidad decidió invertir
parte de su liquidez en TES tasa fija y darle una
importante participación a las inversiones clasificadas
como negociables y disponibles para la venta. En
respuesta al comportamiento volátil de la deuda pública
durante el 2006 y el 2007 y 2008, el Banco ha
aumentado parte de estos activos como títulos
disponibles para la venta y hasta el vencimiento.
 BRC ponderó positivamente la estrategia del Banco AV
Villas encaminada hacia la atomización de sus líneas de
captación que propende en el largo plazo por la
estabilidad y menor volatilidad de sus fuentes de
fondeo. Por su parte el agregado del sector bancario
se inclinó por una estrategia dirigida a incrementar sus
fuentes de fondeo por medio de la captación vía CDTs,
toda vez que el encaje marginal de estos certificados
tienen un menor impacto sobre el costo en
comparación con depósitos a la vista.
Tabla 6. Indicadores de capital
Tabla
7.
Composición
fuentes
de
fondeo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC
Investor Services S. A.
 Si bien entre diciembre del 2007 y 2008 la relación entre
activos improductivos sobre patrimonio presentó una
disminución de 48 puntos básicos continúa una
oportunidad para AV Villas el disminuir el nivel de activos
improductivos a niveles acordes con el de sus pares.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC
Investor Services S. A.
Liquidez y fuentes de fondeo (estructura de fondeo;
activo líquido y tesorería)
6.
ADMINISTRACIÓN
DE
MECANISMOS DE CONTROL
 El Banco continuó consolidando la estructura de plazos
entre los activos y los pasivos logrando obtener un GAP
de liquidez acumulado a tres meses positivo y creciente
durante el 2008. Aún en escenarios de estrés (por
ejemplo disminución de la porción estable de depósitos a
la vista y disminución del portafolio de inversiones
RIESGOS
Y
La Junta Directiva y la Alta Gerencia, son las
encargadas de definir las políticas, el perfil de riesgo
20
A diciembre del 2008 los 25 mayores depositantes de CDTs,
cuentas de ahorros y corriente representan el 6,97%, 13,69% y
0,98%.
A diciembre 2007 los 25 mayores depositantes de CDTs, cuentas
de ahorros y corriente representan el 7,86%, 17,6% y 1,55%.
19
Calculado con cortes trimestrales para el 2008, con horizonte de
tiempo a un día.
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BANCO AV VILLAS S. A.
para los diferentes productos y servicios, así como la
aprobación de los límites de atribuciones para las
operaciones de crédito y tesorería, están informados
sobre los procesos, estructura de los negocios y
naturaleza de las actividades, con el fin de que los
mismos sean monitoreados y se les efectúe un
seguimiento adecuado.
Durante el último año la Vicepresidencia de Riesgos del
Banco AV Villas mostró una mayor segregación y
especialización con el fin de identificar de manera más
eficiente las oportunidades de mercado, así como mitigar
riesgos.
Riesgo de crédito
La administración del Riesgo de Crédito fue fortalecida
durante el 2008 con la creación de la Dirección de Riesgo
de Crédito. El área quedó conformada por un director,
cuatro analistas, dos estadísticos y un auxiliar
especializado. La Dirección de Riesgo de Crédito, bajo la
orientación del Vicepresidente de Riesgo, reporta al
Comité de Riesgo y la Junta Directiva informes de
análisis de los indicadores de cosechas, mediante
múltiples segmentos del portafolio, tales como períodos
observados, variables sociodemográficas, canales de
originación, regiones, líneas de producto, lo cual
constituye una ventaja comparativa en relación con otros
establecimientos de crédito.
En lo referente al riesgo operativo, AV Villas cuenta
con una plataforma tecnológica acorde para procesar
los volúmenes de negocio tanto en la parte de
tesorería como en la parte comercial, y todos los
procesos
y
procedimientos
se
encuentran
documentados. Una vez culminado para el 1 de julio
del 2008 con todo el proceso de implementación del
Sistema de Administración del riesgo Operativo SARO,
durante el segundo semestre el Banco continuó
reforzando
las
mejores
prácticas
para
dar
cumplimiento a las políticas y procedimientos definidos
por la Junta Directiva para identificar, medir, controlar
y monitorear el Riesgo Operativo en cada uno de los
procesos. AV Villas adquirió una nueva herramienta,
que permitirá administrar centralizadamente y a través
de la Unidad de Riesgo Operativo todo el marco de
gestión del SARO, la cual se espera que entre en
operación durante el 2009.
Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT
El Banco AV Villas diseñó y aplicó los modelos y
metodologías requeridas para la administración del
Sistema de Prevención y Control de Lavado de Activos.
Como parte de la evaluación y seguimiento
permanente, el Banco asignó en la Unidad de
Cumplimiento, un analista especializado en la
administración del sistema de gestión SARLAFT, cuyas
funciones son las de analizar mensualmente la eficacia
y efectividad de los controles asociados a la mitigación
de los riesgos, los cuales se son presentados
trimestralmente por el Oficial de Cumplimiento a la
Junta Directiva.
El Banco AV Villas continuó ajustando sus modelos de
originación de segmentos específicos identificados como
de más alto riesgo, con el fin de mitigar su impacto en la
calidad de su portafolio de créditos.
Los procesos de aprobación y desembolso de créditos
están
controlados
operativamente,
soportados
técnicamente, y centralizados con un adecuado control de
riesgo. Monitoreados a través de un Work Flow que
puede ser consultado por todas las áreas del Banco,
apoyados en un modelo de Scoring de originación de
créditos de consumo.
Riesgo de mercado
El Riesgo de Mercado se controla en el Comité de Gestión
de Activos y Pasivos que es el encargado de definir las
políticas generales de tasas y precios de los productos
activos y pasivos, formular estrategias con base en el
análisis de los resultados de las evaluaciones de riesgo, y
la relación riesgo/retorno de las diferentes operaciones de
negocio. Para la gestión del riesgo de mercado se utiliza
como herramienta principal el VeR (Valor en Riesgo) con
la metodología Risk Metrics.
Riesgo operativo
Control interno, auditoria interna y externa.
La Contraloría del Banco tiene diseñadas estrategias de
auditoría, como monitoreos, actividades de seguimiento
permanente que permiten velar por el cumplimiento de
las políticas, procedimientos y normas. Estas generan
alertas tempranas para mitigar y controlar el riesgo. Así
mismo, incluyen la evaluación del riesgo de mercado en
las operaciones de Tesorería.
El resultado del desarrollo de dichas estrategias es
informado a las áreas responsables, quienes toman
acciones correctivas, aplican las recomendaciones y se
presentan a la Alta Gerencia.
7. TECNOLOGIA
El Banco continuó fortaleciendo su infraestructura
técnica y tecnológica, la cual resulta adecuada para
soportar los procesos de control y análisis de riesgos.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
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garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
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BANCO AV VILLAS S. A.
El Banco ha venido realizando durante el último año
inversiones estratégicas orientadas al robustecimiento de
la plataforma tecnológica que propendan por la
continuidad del negocio y que permitan continuar
atendiendo de forma efectiva el nivel de operaciones que
maneja actualmente y preparase para el que se tiene
proyectado en el mediano plazo, en línea con su
orientación estratégica. Así mismo, AV Villas se
caracteriza
por
ofrecer
productos
tecnológicos
diferenciadores para optimizar el proceso comercial de la
compañía, lo cual constituye una ventaja comparativa e
innovadora.
El Banco AV Villas cuenta con un Centro de Cómputo de
Contingencia disponible permanentemente para operar,
que respalda al Centro de Cómputo Principal y garantiza
la continuidad de los servicios de tecnología que soportan
la operación crítica del Banco con orientación al cliente. El
Banco cuenta con un Plan de Recuperación de Procesos y
un Plan de Manejo de Crisis que proporciona una
respuesta a las posibles interrupciones o siniestros que
puedan afectar la operación normal, así como estar
preparado para el manejo de diferentes escenarios de
crisis, con el fin de mitigar un posible impacto
reputacional.
La entidad continúa operando de manera intensiva con
herramientas como SAS y Oracle para conocimiento del
cliente a través de sus aplicaciones sobre bases de datos
y con la herramienta de CRM people soft, que permite
segmentar y conocer a los clientes de manera adecuada.
Además, cuenta con sistemas para el control y
optimización de la seguridad en la red, acceso de
usuarios externos, monitoreo y control de virus.
8. CONTINGENCIAS
De acuerdo con la información remitida por el Banco a
diciembre del 2008, la entidad no presentó procesos
ordinarios o laborales en contra que signifiquen algún
tipo de contingencia económica. Igualmente, durante el
presente año AV Villas tampoco ha sido sujeto de
sanciones o castigos impuestos por parte de la
Superintendencia Financiera ni llamados de atención por
parte de la AMV.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
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9.
ESTADOS
FINANCIEROS
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
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BANCO AV VILLAS S. A.
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BANCO AV VILLAS S. A.
CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las
calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus
intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público,
considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus
márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La
calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente
superior o inferior respectivamente.
Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:
Grados de inversión:
Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más
AAA
alta categoría en grados de inversión.
Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar
AA
oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las
emisiones calificadas con la categoría más alta.
Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar
A
capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos
adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e
BBB
intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como
externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
Grados de no inversión o alto riesgo
BB
B
CCC
CC
D
E
Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de
incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin
embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios
de la deuda.
Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor
probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento
adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.
Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad
para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.
La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y
que por lo tanto contarían con menos protección.
Incumplimiento.
Sin suficiente información para calificar.
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CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las
calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus
intereses.
Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y
la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier
incumplimiento de su parte.
La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y
definiciones:
Grados de inversión:
BRC 1+
BRC 1
BRC 2+
BRC 2
BRC 3
Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno,
tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta.
Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que
tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy
limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en
relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones
calificadas en 1.
Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e
intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos
(tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas.
Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible
que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos
como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la
deuda tanto de capital como de intereses.
Grados de no inversión o alto riesgo
BRC 4
BRC 5
BRC 6
Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para
inversión.
Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento
de algún pago de obligaciones.
Esta categoría es considerada sin suficiente información para calificar.
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