PAÍS: España FRECUENCIA: Diario PÁGINAS: 31 O.J.D.: 26450 TARIFA: 7066 € E.G.M.: 132000 ÁREA: 748 CM² - 88% SECCIÓN: ANDALUCIA 18 Octubre, 2015 JESOSMORON FEI IX JIMENEZ NAHARRO Profesor deEconomia Financiera ,,Una empresa debe buscar recursos inteligentes antes qu financieros)) CARLOS M~RMOL SEVILIAfinanciaci6n debe saber para qu~ Onubensede Minas de Riotinto. lo hace. Encaso contrario, puede Estudi6 Empresariales,vendi6se- llegar a desequilibrarse.Avecesteguros para Previsi6n Espafiola y, ner dinero es buenoa corto plazo con unindustrial de su pueblo,fun- pero muymaloa largo. d6 un matadero y una fibrica de P.- Hacesiete aflos tener deudaera embutidos.Despu6slleg6 a la uni- expandirse, ahora es un drama. versidad, donde ensefia Economia R.- La mayoriade las crisis se deFinanciera, es analista de bolsa y ben a un exceso de financiaci6n. especialista en valoraci6n de em- En los momentosde bonanza se presas. Su grupo de investigaci6n piensa que la deuda es correcta cre6 ’M2MMarketplace SE, una porquecrea riqueza. Cuandoya no spin-off con la que desarrollanpro- es asi, se consideramala. Unaemyectos de inteligencia econ6mica y presa que funciona puedeabsorber ayudana disefiar estrategias de fisus deudas. E1 problemaes que la nanciaci6n.Interior dia. crisis par6 la economia. P.- Seis aflos antes de la crisis el PRE6UNTA.;,Qu~ es la inteligen- 70%de las empresasde Andalucia cia econ6mica? ya tenian deuda excesiva, en su RESPUE$¥A.Trabajar con la in- mayoriaa corto plazo. formaci6n. Hay empresarios que R.- Necesitamosmis formaci6nen esto no lo valoran porquecuesta finanzas. Hayempresariosque no dinero, pero gracias a una buena conocenni los productosdel merinformaci6npuedenreducir incer- cadofinanciero.Nos6 si es correctidumbresy trazar una estrategia to decirlo, pero en determinadas para no dar bandazos.Las empre- ireas de la universidad tampoco sas con estrategia, en el mismo hay muchaconexi6ncon el tejido sector y conrecursossimilares, ga- productivo. Las empresasrara vez nan mils. nos piden asesoramiento. Buscan P.- ;,Tener deudases malo? solucionesen otros sifios. A veces, R.- Depende.Cada proyecto em- a un coste mayory con resultados presarial tiene un perfil de riesgo horrorosos. distinto. Convieneestablecer un P.- Muchasempresasconfundenfiequilibrioentre la rentabilidady el nanciarsecon ir al banco. riesgo. Cuandouna empresabusca R.- Es un problemacultural. E1 yor porquesu consejo de administraci6n se puedevolver loco si los intereses de ambaspartes no coinciden. Lo ideal son inversores que conozcantu sector, te abrancanales y te aportencontactos.Unaempresa debebuscar recursos inteligenresantes que financieros. Ningrin inversor es una hermanitade la caridad: quierenuna rentabilidad media de125%.Para obtener este rendimientono puedendejar que la empresahaga lo que quiera con su dinero. Pot eso hay empresarios que prefieren el banco, al ques61ole preocupaquele devuelvas el dinero. P.- Muchasempresasestin controladas por la banca porqueno pueden pagar. R.- Los bancosponenreparos antes de darte financiaci6n; despu6s te controlan comoacreedores que son, pero no exigen cambiosen la estructura empresarial.Losinversores se metenen todos los imbitos de una sociedadmercantil. Un inversor quiere que el valor de tu empresacrezca, pero deja muertos en el camino. P.- ;,La bolsaes uncasino? R.- Noes su objetivo. Es un mercado secundario, un escaparate que permite tener una cierta imagen para captar a mecanismosfinancieros que, si no, serian imposibles. P.-/.El valor de una empresaen bolsa es realmentesu valor? R.- La bolsatrabaja conun precio, que es algo coyuntural, mientras queel valor es un atributo estructural. A largo plazo el precio debe tenderal valor, perodependede las circunstancias.E1futuro es imprevisible. P.- ;,No tienen los empresariosun conceptopatrimonialistade lo que es una empresa? R.- Una empresa no vale lo que cuestansus activos. Esoes tasarla, no valorarla. Una empresaes un conjunto de activos relacionados que debengenerar un valor econ6micoque dependeride lo que sepa hater la empresa,cu~l sea su equipo y c6motrabaje. P.- ;,Qu6es el valorafiadido? R.- Ladiferenciaentre lo quete has gastado en fabricar algo y lo que sacas al venderlo. Es un margen comercial, aunquetambi6n puede consistiren los atributosde unproducto:sus intangibles.Puedeser el conocimiento, una patente, una marca, un software o un procedimientode trabajo. Su valor depende de su capacidad para generar renta en el futuro, de las expectativas y de qui6nlo use. Noes lo mismouna patente de investigaci6n quela de una multinacional.E1intangible siempre es el mismo,el valor es distinto. P.- ;,Andaluciaha perdidouna herramientafinanciera con la debacle e las cajas? R.- Lafilosofia de las cajas se desvirtu6. Funcionabancomolos bancos. Sin entrar en fraudespoliticos y otras cosasinconfesables,se concentraronen el negociodel dinero en vez de en la actividad empresafial. 95%de la financiaci6n de las empresas espafiolas es bancaria. En Estados Unidossuponeel 40%.E1 60%del dinero procedede otras vias de financiaci6nalternativasa los bancos. P.-/,Que la mayorparte de la deuda de las empresasandaluzassea a corto plazono significa queno pla- que cuesta Diosy ayudaconseguir. Cuandose consiguen, las empresas descubrenque tambi6nles piden garantias personales. Igual que un banco. P.- La Junta ha repartido mucho dineroa trav6s de la AgenciaIdea. R.- FuncionamejorEnisa,que es la empresaestatal para la innovaci6n del Ministerio de Industria. Sus pr6stamosnecesitan el aval de un buen proyecto y su tope son los fondospropiosde la empresasolicitante. La mayoriade los empresarios ni la conocen. P.-/,C6moesti posicionadaAndalucia en las redes de inversores? R.- Los grandes inversores y los business angels no trabajan con pequefias empresas.Se muevenen canales opacosy fijan sus exigencias. Se muevensobre todo en Madrid y Barcelona.En Andalucialo que bay es informal. Somosla regi6n, tras Madridy Barcelona,donde mis empresasse crean y no tenemosuna red propia. nifican mucho? P.-/.Los criterios de los inversores R.- Se financiana corto porquetra- chocancon la cultura de empresa bajan en el sector servicios. Piden que existe en Andalucia? menosdinero aunquea mayorcos- R.- Todocuesta muchisimo.Nadie te porqueno tienen acceso a otros te regala nada. Hayempresasque canales. Las subvencionesban de- se acercana los inversores por el saparecidoy las administraciones dinero,sin analizar nadamilsy terofrecen pr6stamosparticipativos minanteniendo un problemama- <<La crisishaquebrado el equilibrio empresarial entre riesgo y rentabilidad>> < E195% dela financiaci6n delasempresas espafiolas esbancada. EnEEUU esel