Banxico insiste en el riesgo del déficit de cuenta corriente

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VIERNES 26 de agosto del 2016
Valores y Dinero
EDITORA: Ana María Rosas
COEDITORA: Gloria Aragón
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podría causar recesión.
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Países de la OCDE crecen 0.3%
en segundo trimestre del año.
El PIB divulgado por la organización multilateral se situó una décima abajo del registrado el trimestre anterior.
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UN SUPERÁVIT PRIMARIO PERMITIRÁ ABSORBER CHOQUES EXTERNOS: MINUTA
Banxico insiste en el riesgo
del déficit de cuenta corriente
Considera que presionaría indirectamente los precios a través del tipo de cambio, advierte
Yolanda Morales
La política monetaria tendría que responder a un deterioro
de la cuenta corriente
solamente en la medida en que se llegaran a percibir riesgos para la inflación a
través de su impacto
en el tipo de cambio”.
EL ECONOMISTA
EL BANCO de México advirtió sobre la necesidad de que el gobierno
federal emprenda “acciones adicionales de consolidación de las finanzas públicas”, entre las que se
encuentra procurar el superávit
primario a partir del 2017.
Al difundir las minutas correspondientes a la reunión más reciente de política monetaria, del
11 de agosto, en donde mantuvo la
tasa de interés en 4.25%, Banxico argumenta que si se consigue
el superávit primario, podrán absorberse de manera más eficiente los choques del exterior y propiciar saldos adecuados de cuenta
corriente.
En particular, un miembro destacó que proyectan que el déficit de
cuenta corriente aumente este año
y el próximo, a pesar de la desaceleración de la actividad productiva, lo que presionaría indirectamente los precios a través del tipo
de cambio, principalmente de las
mercancías.
Ahí mismo, otro miembro comentó que el aumento del déficit de cuenta corriente ha causado “cierta inquietud entre algunos
participantes del mercado” , pero
aclaró que “la política monetaria
tendría que responder a un deterioro de la cuenta corriente solamente en la medida en que se llegaran a percibir riesgos para la
inflación a través de su impacto en
el tipo de cambio”.
La difusión de la minuta coincidió con la divulgación el reporte de la Balanza de Pagos, que evidenció que el saldo de la cuenta
corriente en el segundo trimestre
del año fue de 7,852 millones de
dólares, mayor a los 7,597 millones que se registraron en el periodo enero-marzo.
Y evidencia una tendencia al
alza consistente desde el tercer trimestre del año pasado.
En la quinta minuta anual de la
Integrante de la
Junta de Gobierno
de Banxico,
minuta.
La entidad monetaria se mostró dudosa respecto del grado
de holgura que efectivamente
prevalece en la economía. foto
archivo ee: natalia gaia
reunión monetaria, reconocieron
que la relación peso-dólar podría
estar reflejando también factores
internos como “la preocupación
sobre la trayectoria actual y futura
de las finanzas públicas.
“Principalmente ante la tendencia creciente del Saldo Histórico de
los Requerimientos Financieros del
Sector Público, su impacto sobre la
cuenta corriente, así como ante la
situación financiera de Petróleos
Mexicanos”.
Los integrantes de la Junta de
Gobierno reconocieron que el crecimiento económico enfrenta riesgos por el deterioro de la situación
en Estados Unidos, pero consignaron que los indicadores líderes se
mantienen por debajo de la tendencia de largo plazo y estimaron
que dado el impacto de la volatilidad en el tipo de cambio, “se puede prever que la inflación cerrará
el año por arriba de 3 por ciento”.
Anticiparon que se mantendrá en
ese nivel incluso el año entrante.
En la reunión de agosto mencionaron la tendencia de desaceleración que trae la economía de
Estados Unidos, la recesión consistente del sector minero de México y el riesgo de un deterioro en
el sector industrial mexicano con
impacto en el sector terciario.
A lo que “algunos miembros”
respondieron que les preocupa “la
incertidumbre que existe para evaluar el nivel de holgura en la economía mexicana”.
el lento desempeño de la economía de Estados Unidos, consignaron que este entorno volátil puede
generar presiones sobre la cotización peso–dólar, que también está expuesta a la normalización de
la postura monetaria de la Reserva
Federal y reducciones potenciales
en el precio del petróleo.
Incluso uno de los integrantes
afirmó que “la agudización de estos riesgos (…) podría traducirse en
salidas de capital del país”.
EL EFECTO TRUMP
DUDAS SOBRE LA MEDICIÓN
DEL PIB EN MÉXICO
En la minuta, el Banco de México
“no descarta que se presenten nuevos episodios de volatilidad en los
mercados financieros internacionales y nacionales (…) derivados
en particular de las posibles consecuencias del proceso electoral de
Estados Unidos”.
Tras analizar el contexto de la
situación financiera mundial y
Uno de los miembros mencionó que la medición del PIB es una
preocupación que ha tenido por
mucho tiempo y otro profundizó acerca de las fuentes de dicha
incertidumbre: “Además de contar con posibles errores de medición del PIB potencial, las señales
de holgura proporcionadas por di-
ferentes mercados de insumos, incluyendo el laboral, tales como la
reducida tasa de desempleo, así
como la reciente tendencia de los
costos unitarios de mano de obra,
no son actualmente claras”.
Por ello manifestó dudas respecto del grado de holgura que
efectivamente prevalece en la
economía.
Mencionó también que el crecimiento potencial en México podría ser menor al percibido
previamente.
“Un menor crecimiento potencial podría estar proviniendo de la
percepción de un menor precio internacional de equilibrio del petróleo, de un menor potencial de exportación de México derivado de
la atonía del crecimiento global y
de un menor impacto favorable
de las reformas estructurales ante las dificultades surgidas para su
implementación”.
ymorales@eleconomista.com.mx