república de colombia departamento nacional de planeación

REPÚBLICA DE COLOMBIA
DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACIÓN
ENDEUDAMIENTO DE LA FINANCIERA ELÉCTRICA NACIONAL POR
US $400 MILLONES CON DESTINO AL PLAN DE AJUSTE
DEL SECTOR ELÉCTRICO
Documento DNP—2.417—UINF
Bogotá, Marzo 1º de 1989
Circulación:
Miembros del Consejo Nacional Política
Económica y Social
INTRODUCCIÓN
El presente documento somete a la consideración del Consejo Nacional de Política
Económica y Social — CONPES—, un análisis de la propuesta de Reforma y
Capitalización de la Financiera Eléctrica Nacional — FEN—, basado en las
necesidades financieras del sector eléctrico colombiano. Bajo esta óptica se examina
la contratación por parte de la FEN de un crédito externo hasta por US $400
millones. Esta operación excede en US $320 millones los créditos que por US $1300
millones, inicialmente se previó contratar dentro del Plan de Ajuste del Sector
Eléctrico.
1.
CARACTERÍSTICAS ACTUALES DE LA FEN
La FINANCIERA ELÉCTRICA NACIONAL fue creada en 1982 con el fin de dotar al
sector eléctrico de un intermediario especializado en el financiamiento del sector.
La FEN es una empresa industrial y comercial del Estado, vinculada al Ministerio de
Minas y Energía, constituida como una sociedad por acciones con la participación de
la Nación y de empresas del sector eléctrico1.
A diciembre de 1988, la FEN contaba con un patrimonio de $35.441 millones y
pasivos por $262.423 millones, lo que le permitió otorgar créditos al sector eléctrico
por $263.356 millones.
Los pasivos de la entidad provienen de la colocación de títulos valores en el
mercado nacional de capitales, de empréstitos externos y de Bonos de Valor
Constante para Seguridad Social. Por disposiciones legales, sus recursos solo
pueden ser utilizados en la financiación de inversiones en el sector eléctrico.
Las principales operaciones de crédito externo intermediadas por la FEN han sido:
US $370 millones para proyectos de inversión, US $80 millones para el Programa
Nacional de Reducción de Pérdidas de Energía Eléctrica y US $200 millones
transferidos a ISA, CVC, CORELCA, CHE. ICEL, EEEB Y EEPPM, destinados a pagos
de inversión y aportes de estas empresas en los proyectos Guavio y Betania.
En los cuadros Nos. 1 y 2 se muestra la evolución de los balances de la FEN entre
1983 y 1988.
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A la fecha son accionistas ISA, CVC, CHEC, EEEB, CORELCA, ICEL, las Empresas Públicas de Medellín, Armenia,
Pereira y Cali, la Central Hidroeléctrica de Betania y 17 electrificadoras departamentales. Recientemente se ha
autorizado la asociación de CORNARE.
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2.
MODIFICACIONES
ELÉCTRICO
RECIENTES
EN
LA
SITUACIÓN
DEL
SECTOR
Desde la creación de la FEN se han presentado cambios de consideración en la
situación del sector eléctrico.
El deterioro de las finanzas del sector tuvo origen a comienzos de la presente
década con la concentración de grandes montos de inversión en unos pocos a El
consecuente incremento del pasivo financiero no estuvo acompañado de una mayor
generación de recursos propios, pues el aumento de la capacidad instalada no
coincidió con análogos crecimientos de la demanda. La situación se agravó, aún
más, con la devaluación acelerada del peso en 1985, la reevaluación de las
monedas europeas y el Yen frente al dólar y la pérdida de poder adquisitivo de los
recaudos tan-fario entre 1982 y 1983, condiciones que afectan sensiblemente un
sector cuyo -financiamiento depende en gran medida del crédito externo.
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Adicionalmente, pueden enumerarse otros aspectos que también incidieron en el
deterioro financiero:
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La mayoría de los proyectos de inversión del sector se vio afectada por atrasos
en los cronogramas de construcción, con el consiguiente incremento de los
costos finales.
Las inversiones del sector se concentraron en obras de generación,
programadas para un crecimiento anual de la demanda de 10%, cuando en la
práctica ésta creció a un promedio de 6% dando lugar excesos de capacidad
instalada, que en la actualidad alcanzan el 30%.
Las inversiones en obras de transmisión y distribución fueron lentas frente a las
de generación, con consecuencias negativas en la ampliación de ventas a
clientes potenciales importantes y retrasos en la modernización de las redes.
Las empresas presentan un alto índice de pérdidas debidas a defectos en los
sistemas de facturación y a conexiones ilegales en barrios marginales, en
usuarios de altos ingresos y en suscriptores industriales y comerciales. En
algunas de las empresas el índice de pérdidas ha llegado a rebasar el 25% en
los últimos dos años. Por este concepto el sector deja de percibir anualmente
sumas del orden de los $40.000 millones.
Existe una considerable cartera morosa de la facturación del servicio de
electricidad prestado a entidades del sector público y privado.
En lo que va corrido de ésta década, el saldo de la deuda externa de las empresas
pasó de US $860 millones a casi US $4.300 millones y participa con el 83.0% de la
deuda total del sector. Las empresas más endeudadas son EEEB e ISA cuyos saldos
representan el 58% del total de la deuda externa sectorial. En esta década la
participación del endeudamiento externo de sector eléctrico dentro de la deuda
pública ha ascendido de un 20% a un 30%, afectando considerablemente la
economía y condicionando la política fiscal y cambiaria del país.
Para subsanar la situación financiera del sector, en 1987 se adoptó el Plan de Ajuste
Sectorial, que estableció acciones específicas en los aspectos críticos mencionados,
estrategias de mejoramiento en la gestión gerencial administrativa y financiera de
las empresas y un programa de contratación de recursos de crédito e para financiar
los faltantes hasta 1990.
En algunas de las medidas de ajuste se han logrado las metas previstas, pero
subsisten retrasos en otras y, adicionalmente, se han presentado imprevistos que
han llevado a que los faltantes del sector superen lo esperado inicialmente.
Con base en la ejecución definitiva de los anos 1987 y se estableció que dicho
faltante, proyectado a 1990 ha superado en US $941 millones al estimadamente en
US $1.306 millones (Cuadro No. 3).
El incremento en los faltantes obedece a ingresos inferiores en US $473 millones a
los inicialmente proyectados, pagos superiores en US $307 millones y reducción en
las fuentes de financiamiento por US $61 millones.
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Los menores ingresos por ventas de energía al usuario final tienen tres
componentes:
— Rezago en la reducción de pérdidas
— Menor crecimiento de la demanda
— Rezago en recaudos y otros
US $97 millones
US $64 millones
US $34 millones
Adicionalmente, las metas previstas de incrementos tarifarios, superiores a la
devaluación, resultaron menores, por lo cual los ingresos en dólares son en US $138
millones
De otra parte, dentro de los mayores costos, el servicio de la deuda aumentó en US
$260 millones, debido a la mayor carga financiera del faltante y a la devaluación del
dólar frente a las otras monedas, simultáneamente con un incremento de las
inversiones superior en US $49 millones a las previsiones originales, en especial por
concepto de sobrecostos en el proyecto Guavio.
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Para solucionar el problema sectorial se han adoptado algunas decisiones, dentro de
las cuales cabe destacar aquellas dirigidas a atender problemas de corto plazo:
1.
2.
3.
La reforma institucional y capitalización de la FEN.
Financiación del FODEX por US $466 millones, con recursos del crédito
interno para 1989.
Incremento de US $320 millones, con respecto a lo programado contratar de
créditos externos con la Banca Comercial, para ser desembolsados en los
próximos dos años
Para garantizar el éxito del Plan de Ajuste y el desarrollo del sector en el largo plazo
ha sido planteado, además, contratar empréstitos externos por US $4.000 millones,
que asegurarían el financiamiento sectorial hasta 1996.
3.
LA REESTRUCTURACIÓN DE LA FEN
La situación actual del sector eléctrico hace imprescindible ampliar el radio de
acción de la FEN para que pueda cumplir con un papel de intermediario
especializado en el sector eléctrico.
Actualmente la FEN solo está autorizada para financiar proyectos de inversión,
incluyendo gastos -financieros durante el período de construcción. Esta restricción
ha obligado a en+renta los problemas -financieros del sector con mecanismos Ad
Hoc, que afectan negativamente otros sectores de la economía y resultan poco
adecuados a las condiciones especificas del sector eléctrico. La principal restricción
radica en que estos mecanismos proveen recursos de corto plazo, cuando la
situación analizada exige créditos de largo plazo, para evitar la rotación permanente
de más de la mitad de la deuda sectorial.
Bajo estas condiciones, el Gobierno Nacional ha tenido que arbitrar elevados montos
de recursos presupuestales, en calidad de aportes y créditos directos a las empresas
del sector. Ha sido también necesario utilizar ampliamente el FODEX del Ministerio
de Hacienda y, posteriormente, el del Banco de la República. En la actualidad, i05
recursos movilizados hacia el sector eléctrico a través de estos mecanismos superan
ampliamente las operaciones de la FEN.
Por estas razones se ha considerado necesario reestructurar institucionalmente la
FEN para que pueda hacerse cargo de intermediar todas las operaciones del sector,
y además, que éstas se adecuen a las necesidades, en términos de plazos, a fin de
disminuir la presión sobre la caja de las empresas y posibilitar un manejo financiero
más adecuado.
Por otra parte, se ha previsto que la FEN amplíe su radio de acción a todo el sector
energético, permitiéndole financiar también programas de carbón, hidrocarburos y
otras fuentes comerciales de energía y que administre, en Fiducia, el FONDO DE
EXPLORACIÓN DE PETROLEO y el FONDO NACIONAL DEL CARBÓN, lo cual le
permitirá allegar recursos líquidos adicionales. Para lograr los objetivos señalados se
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requiere de su capitalización y de una mayor participación en el mercado interno de
capitales.
Sobre estas bases fue presentado un proyecto de ley al Congreso, que hizo tránsito
en el Senado, quedando pendiente de aprobación en la Cámara.
Con la reestructuración de la FEN y los aportes que hará la Nación a su
capitalización2, será posible reprogramar muchas de las obligaciones del sector,
vencidas o de corto plazo, de suerte que se logre una mayor concordancia entre las
fuentes y los usos de recursos de las empresas adscritas.
4.
IMPLICACIONES
SECTORIAL
DEL
CRÉDITO
PARA
EL
FINANCIAMIENTO
La operación por US $400 millones con la banca comercial a cargo de la FEN,
sumada al crédito que por US $300 millones gestiona con el Eximbank del Japón,
colocarla a la Financiera en un nivel de endeudamiento excesivo para su actual
patrimonio. Por este motivo, es imperativo adelantar la reforma de su estructura,
permitiendo que el Gobierno Nacional pueda capitalizar en la FEN créditos con las
empresas del sector por más de $150.030 millones, dotándola así de una fuente de
recursos basada en la respectiva cartera.
La reforma permitirá también a la FEN utilizar los US $400 millones y financiar a las
empresas del sector los pagos correspondientes al servicio de la deuda externa y a
las obligaciones derivadas de la misma, créditos que con su actual estructura no
puede atender.
RECOMENDACIONES
Con base en las consideraciones presentadas en este documento, el Departamento
Nacional de planeación recomienda al CONPES:
1.
Aprobar la participación de la FEN en el crédito integrado de la Nación
hasta por US $400 millones.
2.
Continuar por parte del Gobierno Nacional las acciones tendientes a
reformar la estructura actual de la Financiera Eléctrica Nacional, lo cual
permitirá convertirla en un efectivo instrumento de financiación del sector
eléctrico colombiano.
2
Se propone que parte de las deudas de las empresas con el Gobierno sean capitalizadas en la FEN, en particular
las deudas por concepto de la utilización del FODEX otorgadas con recursos del presupuesto nacional ($76.000
millones), las cuales serán entregadas a través de los pagarés que las empresas suscribieron con el Gobierno y que
la FEN hará efectivos en la medida en que se vayan venciendo. Así mismo que sean capitalizados en la FEN parte de
los recursos provenientes del crédito de Ajuste Sectorial suscrito por el Gobierno Nacional con el Banco Mundial
($76.000 millones), para los cuales la Nación seguirá atendiendo el servicio de la deuda correspondiente. Se ha
previsto también convertir la deuda de US $40 millones contraída por el sector con TELECOM a través de Títulos
Nacional—TREN— en una obligación a mayor plazo.
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