Parte A: Elección múltiple. Esta parte del examen consta de quince

Parte A: Elección múltiple. Esta parte del examen consta de quince preguntas de
elección multiple. Cada pregunta sólo tiene una opción correcta. Cada respuesta
correcta suma 4 puntos. Cada respuesta incorrecta resta 1 punto y las preguntas
sin contestar o con múltiples respuestas suman cero puntos. Para poder aprobar el
examen es imprescindible un total de al menos 20 puntos en esta primera parte.
Pregunta 1. Suponga que la curva de Philips de una economı́a está dado por
πt − πt−1 = −α(ut − un ).
Considere las siguientes afirmaciones:
I. La tasa de inflación baja en 3α puntos porcentuales si el gobierno mantiene la tasa de paro
1 punto porcentual por encima de su nivel natural durante 3 años.
II. El valor de la tasa de sacrificio es creciente en el valor de ut − un .
a. Sólo la afirmación I es correcta.
b. Sólo la afirmación II es correcta.
c. Ambas afirmaciones son correctas.
d. Ninguna de las dos afirmaciones es correcta.
Pregunta 2. Suponga que el coste de la desinflación para cualquier nivel de ut ≥ un está dado
por
πt − πt−1 = −(ut − un )2 .
I. El coste de bajar la tasa de inflación en 4 puntos porcentuales en el plazo de un año es
igual a dos “puntos-año de exceso de desempleo”.
II. El coste de bajar la tasa de inflación en 4 puntos porcentuales en términos del número
de “puntos-año de exceso de desempleo” no depende del ritmo (rápido o lento) de la
desinflación.
Elije la respuesta correcta:
a. Sólo la afirmación I es correcta.
b. Sólo la afirmación II es correcta.
c. Ambas afirmaciones son correctas.
d. Ninguna de las dos afirmaciones son correctas.
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Pregunta 3. Suponga que la curva de Philips de una economı́a se representa por la siguiente
ecuación
πt − πt−1 = −(ut − un )
donde un es la tasa natural de paro. Además, la evolución del paro sigue la siguiente ecuación
de Okun:
ut − ut−1 = −(gyt − gy )
donde gyt es la tasa de crecimiento del PIB en periodo t mientras gy = 0.03 representa la tasa
natural (o media) de crecimiento del PIB. Suponga que la economı́a se encuentra en el equilibrio
de medio plazo con ut = un , gyt = gy y πt = gm − gy = 0.04 donde gm es la tasa media de
crecimiento de dinero.
a. Un aumento permanente en la tasa de crecimiento del dinero de 7% a 9% reduce la tasa
de paro natural en 2 puntos porcentuales.
b. Un aumento en la tasa de crecimiento del PIB de 3% a 5% durante un año eleva la tasa
de inflación temporalmente en 2 puntos porcentuales.
c. Un aumento en la tasa de crecimiento del PIB de 3% a 5% durante un año eleva la tasa
de inflación permanentamente en 2 puntos porcentuales.
d. En esta economı́a el dinero es neutral en el corto y en el medio plazo.
Pregunta 4. El paı́s Norte tiene un superávit por cuenta corriente equivalente a 2% de su PIB
en el año t según su contabilidad nacional. El ahorro privado, S, y la inversión, I, son iguales a
5% y 3% del PIB, respectivamente.
a. El ahorro nacional es igual a 2% del PIB.
b. El déficit del sector público en téminos de PIB es igual a 2% del PIB.
c. El valor de la inversión directa exterior por parte de extranjeros en esta economı́a es
necesariamente menor que 2% del PIB.
d. La inversión neta exterior es igual a −2%..
Pregunta 5. Considere el caso de un pequeño paı́s abierto con un tipo de cambio fijo. Sea
i∗t = 0.02 el tipo de interés mensual en los mercados internacionales. Suponga que los inversores
anticipan una devaluación de la moneda en 10% en un plazo de un mes. Según la condición de
paridad de intereses, el precio P de letras de tesoro con un plazo de vencimiento de 1 mes y un
valor nominal de 1000 e es
a. P = 1000/0.88.
b. P = 1.12 ∗ 1000.
c. P = 1000/1.12.
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d. P = 120.
Pregunta 6. Considere la siguiente economı́a abierta. El tipo de cambio real es fijo e igual a
uno. El consumo, la inversión, el gasto público y los impuestes vienen dados por
C = 10 + 0, 8(Y − T ); I = 10; G = 10; T = 10
Las importaciones y las exportaciones vienen dadas por
IM = 0, 3Y ; X = 0, 3Y ∗
donde Y ∗ representa la renta del paı́s exterior.
I. El multiplicador del gasto público es igual a 2.
II. El multiplicador del gasto público serı́a mayor en un mundo integrado con IM = 0, 4Y y
X = 0, 3Y ∗ .
a. Solo la afirmación I es correcta.
b. Solo la afirmación II es correcta.
c. Ambas afirmaciones son correctas.
d. Ninguna de las dos afirmaciones es correcta.
Pregunta 7. Considere la economı́a abierta de la pregunta anterior y suponga que la economı́a
del paı́s exterior viene dada por las mismas ecuaciones:
a. El efecto de un aumento unilateral de ∆G = 10 sobre la renta Y es igual al efecto de un
aumento bilateral ∆G = ∆G∗ = 10.
b. Un aumento coordinado de ∆G = ∆G∗ = 10 causa un subida mayor en la renta Y que un
aumento unilateral de ∆G = 10.
c. Un aumento coordinado de ∆G = ∆G∗ = 10 causa un subida menor en la renta Y que un
aumento unilateral de ∆G = 10.
d. Ninguna respuesta es correcta.
Pregunta 8. Considere un mundo de tres paı́ses hA, B, Ci que utilizan la misma moneda. Los
paı́ses A y C tienen una tasa de inflación en el año t de 2%. En el paı́s B el nivel de precios es
constante. Sean ωB = ωC = 0.5 las ponderaciones de los paı́ses B y C en las exportaciones del
paı́s A. Utilice estas ponderaciones para calcular la variación en el tipo de cambio real efectivo
del paı́s A y elija la respuesta correcta.
a. El tipo de cambio real efectivo del paı́s A se aprecia en 1%.
b. El tipo de cambio real efectivo del paı́s A se aprecia en 2%.
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c. El tipo de cambio real efectivo del paı́s A se deprecia en 1%.
d. El tipo de cambio real efectivo del paı́s A se deprecia en 2%.
Pregunta 9. Considere un paı́s abierto con un tipo de cambio fijo en que las condiciones de
Marshall-Lerner empiezan a verificarse sólo en el medio plazo. Una revaluación de la moneda
causa ... de la balanza comercial en el corto plazo y .... en el medio plazo.
a. Un deterioro; un deterioro.
b. Una mejora; un deterioro.
c. Un deterioro; una mejora.
d. Una mejora; una mejora.
Pregunta 10. Considere el caso de un pequeño paı́s abierto con un sistema de tipos de cambio
fijos. Suponga que existe perfecta movilidad de capital y que la economı́a se encuentra en un
equilibrio con Y = Yn , donde Yn es el nivel natural de producción. Utilice el modelo MundellFleming para describir los efectos a corto plazo de un programa de austeridad que conlleva una
reducción del gasto público.
a. Disminuye el nivel de la producción, la inversión y las importaciones.
b. Disminuye el nivel de la producción, la inversión, el tipo de interés y el valor de los saldos
monetarios reales.
c. Disminuye el nivel de la producción y el consumo y aumentan las exportaciones.
d. Ninguna respuesta es correcta.
Pregunta 11. Considere la economı́a de la pregunta anterior pero ahora describe los efectos a
medio plazo (con precios flexibles) de la polı́tica de austeridad.
a. La producción vuelve a su nivel natural y se aprecia el tipo de cambio real.
b. El programa de austeridad provoca una depreciación del tipo de cambio y la producción
vuelve a su nivel natural.
c. El programa de austeridad causa los mismos efectos en el corto y en el medio plazo por
que el tipo de cambio es fijo.
d. Se deprecia el tipo de cambio real pero la producción sigue a un nivel inferior a Yn .
Pregunta 12. Considere una economı́a abierta con un tipo de cambio flexible. Suponga que
el gobierno anuncia un aumento en el gasto público. El gobernador del banco central quiere
neutralizar los efectos de esta medida sobre el tipo de cambio nominal.
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a. El gobernador podrı́a adoptar una polı́tica de mercado abierto vendiendo bonos del estado.
b. El gobernador deberı́a reducir la base monetaria.
c. El banco central podrı́a vender parte de sus reservas de divisas para apoyar la moneda de
su paı́s.
d. Ninguna respuesta es correcta.
Pregunta 13. Considere una economı́a de dos periodos. Suponga que el gobierno debe cumplir
siempre la siguiente restricción presupuestaria intertemporal
G1 + G2 /(1 + r) = T1 + T2 /(1 + r),
donde Gt es el gasto público en el periodo t, Tt la recaudación de impuestos y r el tipo de interés
real. El ministro de economı́a desea estimular el consumo privado en el periodo 1. Si se cumple
la equivalencia Ricardiana, es suficiente que el gobierno
a. reduzca el valor de T1 para aumentar la renta disponible de los hogares en el primer
periodo.
b. traspase parte del gasto público del primer periodo hasta el segundo periodo sin alterar el
valor actual descontado del gasto público a lo largo de los dos periodos.
c. reduzca el valor actual descontado del gasto público a lo largo de los dos periodos.
d. todas las respuestas anteriores son correctas.
Pregunta 14. Considere un gobierno que se encuentra al principio de su legislatura con un
ratio entre la deuda pública y el PIB dado. Elije la respuesta correcta.
a. Para estabilizar el valor del ratio entre deuda pública y PIB al su nivel actual es suficiente
que el gobierno obtenga un superávit primario en todos los años.
b. Para estabilizar el valor del ratio entre deuda pública y PIB al su nivel actual es necesario
que el gobierno obtenga un superávit primario en todos los años.
c. Para reducir el valor del ratio entre deuda pública y PIB es nunca necesario un superávit
primario.
d. Para reducir el valor del ratio entre deuda pública y PIB es siempre necesario un superávit
primario si la tasa de crecimiento del PIB real es inferior al tipo de interés real.
Pregunta 15. En conjunto de paı́ses están contemplando la creación de una unión monetaria.
¿Cuál de las siguientes caracteristicas ayudan a que el conjunto de estos paı́ses formen una zona
monetaria óptima?
I. Los cı́clos económicos de los paı́ses estén perfectamente sincronizados.
II. Los precios y los salarios seann flexibles en todos los paı́ses.
III. Los trabajadores sólo sean móviles dentro de sus paı̀ses.
a.
b.
c.
d.
Sólo las afirmaciones I y II son correctas.
Sólo las afirmaciones I y III son correctas.
Sólo las afirmaciones II y III son correctas.
Las tres afirmaciones son correctas.
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Parte B: Esta segunda parte del examen consta de tres problemas y cada alumno
únicamente tiene que contestar a dos preguntas. Indique claramente las preguntas
elegidas, tachando la pregunta descartada. En caso de que se conteste a las tres
preguntas, solo será corregidas las dos primeras.
Problema 1. Norte y Sur son dos pequeños paı́ses abiertos. Los dos estan sufriendo una
caı́da de sus exportaciones debido a las consecuencias de una crisis económica global. La única
diferencia entre los dos paı́ses es su sistema cambiario. Norte tiene un tipo de cambio flexible,
mientras que Sur ha optado por un tipo de cambio fijo en relación con todos los demás paı́ses.
Para facilitar el problema supongamos que la crisis global NO afecta al tipo de interés mundial,
i∗ .
a. Utilice el modelo de Mundell-Fleming para ilustrar gráficamente los efectos de una caı́da
en la demanda de exportaciones en los dos paı́ses. Explique como afecta esta perturbación
a la renta, el consumo, la inversión y el tipo de cambio de los dos paı́ses. (5 puntos)
b. El paı́s Sur quiere mantener su compromiso con el tipo de cambio. Explique como esta
decisión limita las opciones para la polı́tica anti-cı́clica en comparación con el paı́s Norte.
Describa al menos una medida de polı́tica fiscal y/o monetaria para ambos paı́ses que
ayudarı́a a estimular la producción y el empleo. (5 puntos)
c. Después de varios años de crisis, los inversores anticipan que el paı́s Sur va a devaluar su
moneda en el plazo de varios meses. ¿Qué debe occurir con el rendimiento de los bonos
según la condición de paridad de intereses descubierta si el paı́s Sur quiere continuar a
financiandose en los mercados internacionales?
d. Utilice el modelo de OA-DA para describir como serı́a el ajuste en ambos paı́ses en el medio
plazo (con precios flexibles) si no toman ninguna medida fiscal o monetaria. ¿Hay alguna
diferencia relevante entre los dos paı́ses? (5 puntos)
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Problema 2.
a. Los EE.UU y la zona Euro son dos uniones monetarias. ¿Cuáles son las dos condiciones
que determinan si un conjunto de paı́ses forma una zona monetaria óptima según Mundell?
¿Dónde se cumplen estas condiciones mejor, en Europa o en los EE.UU? (5 puntos)
b. Explique por que la creación de una zona monetaria podrı́a debilitar la disciplina fiscal
de los paı́ses-miembros sin reglas para evitar un endeudamiento excesivo? [pista: ¿Qué
occurirı́a con el coste de la deuda sin una unión monetaria?](5 puntos)
c. En años normales los paı́ses miembros de la zona Euro no pueden tener un déficit público
superior al 3% de su PIB. Actualmente, casi ningún paı́s cumple esta condición. Explique
cuál podrı́a ser el riesgo de exigir que todos los paı́ses miembros reduzcan sus déficits hasta
un máximo de 3% del PIB antes del fin de la crisis actual. (5 puntos)
d. Actualmente, España tiene dos importantes déficits: un déficit exterior y un déficit presupuestario. Suponga que ya no existen posibilidades de aumentar el gasto público o reducir
los impuestos. ¿Cómo puede España conseguir una depreciación de su tipo de cambio real
efectivo vis-a-vis con el resto de la zona Euro para estimular las exportaciones y la producción? Explique también cómo la rı́gidez de los salarios y los precios afecta al ritmo de la
recuperación hacia el pleno empleo si un paı́s es parte de una union monetaria. (5 puntos)
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Problema 3.
a. La medida oficial del déficit presupuestario es DEFto = it Bt−1 + Gt − Tt donde it es el
tipo de interés nominal, Bt−1 es el valor de la deuda al final del periodo t − 1, Gt mide el
gasto público y Tt es la recaudación fiscal. Pero en general es más apropriado utilizar la
siguiente definición (utilizada en clase) DEFt = rt Bt−1 + Gt − Tt , donde rt es el tipo de
interés real. Explique por que la medida oficial sobreestima el coste real (en términos de
bienes) del déficit. ¿Cuánto es la sobreestimación si la tasa de inflación es cero? (5 puntos)
b. Utilice la definición del déficit presupuestario ajustado para llegar a la siguiente ecuación:
Bt Bt−1
Bt−1 Gt − Tt
−
= (r − g)
+
Yt
Yt−1
Yt−1
Yt
donde g = (Yt − Yt−1 )/Yt−1 es la tasa de crecimiento del PIB. Demuestre por lo menos dos
pasos intermedios. (5 puntos)
c. Imaginese un paı́s con un nivel de deuda Bt−1 = 0. En el periodo t el gobierno crea un
déficit de 10. En todos los periodos siguientes g = r = 0.03. Calcule el valor del déficit
primario para todos los periodos siguientes si el gobierno quiere estabilizar el valor de la
deuda en 10. (5 puntos)
d. En muchos paı́ses existen reglas para evitar la “monetización del deuda” (pagar la deuda con
dinero nuevo). ¿Cuál es el motivo para estas reglas y a quienes benefician principalmente?
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