ÁREA METROPOLITANA DE BARRANQUILLA -AMB-

Contactos:
Andrés Ortiz Acevedo
aortiz@brc.com.co
María Carolina Barón Buitrago
cmbaron@brc.com.co
Comité Técnico: 24 de agosto de 2010
Acta No: 277
ÁREA METROPOLITANA DE BARRANQUILLA -AMBBRC INVESTOR SERVICES S. A. S.C.V
Calificación Inicial
Capacidad de pago
Millones de pesos a 31/03/2010
Ingresos Totales: $8.893; Ingresos Corrientes: $ 6.830;
Gastos Totales: $3.931; Gastos de Funcionamiento: $2.799
BB CWD (Doble B CreditWatch en Desarrollo)
Historia de la calificación:
Calificación Inicial: Ago/2010 BB CWD (Doble B
CreditWatch en Desarrollo)
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2007, 2008, 2009 y marzo de 2009 y
2010. Así mismo, en las ejecuciones presupuestales de los años 2008, 2009 y marzo de 2009 y 2010.
Desde su posesión, en el año 2008, la actual
administración ha propendido por la solución de
estos
inconvenientes,
definiendo
un
direccionamiento estratégico claro hacia el
futuro
y
buscando
el
fortalecimiento
organizacional.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV
otorgó la calificación inicial de BB CreditWatch en
Desarrollo de Capacidad de Pago al Área
Metropolitana de Barranquilla.
En materia financiera se incluyeron en los registros
contables las obligaciones que tiene realmente el Área,
se hizo un acuerdo con la DIAN por impuestos que no
se habían pagado y se ha hecho frente a las demandas
laborales y a litigios jurídicos con otras empresas de la
ciudad con recursos propios por un monto superior a
$1.000 millones.
Una calificación aparece en la lista CreditWatch cuando
un evento o desviación de una tendencia esperada, ha
ocurrido o se espera que ocurra, requiriéndose
información adicional para tomar una acción en cuanto a
la calificación.
El proceso de calificación que llevó a cabo BRC, cumplió
con lo exigido por la ley 819 en su artículo 16. Entre los
aspectos fundamentales que sustentan la calificación se
deben mencionar:
Se espera que con este plan de acción
implementado y la rigurosidad en su ejecución,
la
administración
logre
el
saneamiento
financiero en 2011, lo que le permitirá recuperar
su capacidad de negociación y su imagen
institucional.
El AMB opera desde 1981 como el ente encargado de
planear, coordinar y ejecutar proyectos de alto impacto
social que generen sinergias entre los municipios que la
componen.
Como consecuencia de los compromisos que se
incumplieron en el pasado, el Área registró
presiones sobre sus niveles de liquidez. Al
finalizar 2009, la Entidad se financió con proveedores
lo que produjo que un alto porcentaje de las cuentas
por pagar se incluyeran en la ejecución presupuestal
de 2010 y en el primer trimestre del año en curso sus
activos corrientes sólo cubrieran el 50% de sus
obligaciones a corto plazo.
Al igual que otras entidades descentralizadas del
Distrito de Barranquilla, en el pasado el Área
Metropolitana registró importantes problemas
administrativos relacionados con su información
contable y financiera. Por ejemplo, no se cumplía con
las obligaciones financieras y tributarias, se llevaba el
registro de ingresos1 que no correspondían a la entidad y
las decisiones administrativas se tomaban bajo criterios
políticos y no técnicos.
Para solucionar esta realidad, la actual administración
estableció acuerdos de pago con sus acreedores con el
fin de proyectar las necesidades de efectivo y
garantizar la sostenibilidad de la Institución en el
tiempo, lo que permitirá incrementar los excedentes de
capital de trabajo que genere la Entidad.
1
Se incluía el porcentaje (70%) de la sobretasa de
valorización que destinaba el Distrito de Barranquilla al Foro
de Restauración Hídrica.
CAL-P-FOR-10 R5
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMBen promedio los dos últimos años), se espera que con
la implementación del Sistema Integrado de
Transporte (Transmetro) adquiera mayor relevancia, al
incrementarse 70% entre 2010 y 2011.
Por el lado de la cartera tres de los municipios que
conforman el Área presentan retrasos en el giro
de sus aportes, razón por la cual a marzo de 2010
las cuentas por cobrar representan el 49% de los
activos totales con vencimiento superior a 360
días. Esta situación refleja uno de los riesgos
inherentes a las Áreas Metropolitanas del país, ya
que dependen en alta proporción de los recursos
que reciben de los entes territoriales asociados.
Por último, la Constitución Nacional faculta a las
Áreas Metropolitanas a percibir recursos por la
cesión de derechos en la prestación de servicios
públicos. A través de un convenio interadministrativo
con la Empresa de Telecomunicaciones Metrotel, el
AMB tiene derecho a percibir $35.000 millones
pagaderos por instalamentos anuales por 20 años a
partir de 2010, lo que le permitirá contar con una
fuente liquida de recursos para soportar su
funcionamiento.
A pesar de que se han establecido acuerdos de pago con
estos Municipios aún persiste el retraso, lo que puede
generar demoras en la ejecución y desarrollo de las
obras contempladas en el Plan de Desarrollo
Metropolitano, objetivo principal de la Institución.
Se resalta como aspecto positivo que el 50% de
sus fuentes de recursos estarán garantizadas en
el largo plazo, producto de los acuerdos con el
Distrito de Barranquilla y con Metrotel. No
obstante, el retraso en el pago de algunos de sus
municipios asociados y la volatilidad de los aportes de
Nación generan incertidumbre sobre la capacidad de la
institución de cumplir con sus obligaciones hacia el
futuro.
Los
ingresos
de
la
Entidad
provienen
principalmente de cuatro fuentes: primero, de las
transferencias de la Nación para la cofinanciación
de los proyectos metropolitanos. Estos recursos
tienen
una
destinación
específica
y
se
caracterizan por su alta volatilidad ya que
dependen de la capacidad de gestión de la
administración y de la coyuntura del país. En el
último año disminuyeron 38%, producto de los procesos
electorales recientes que dificultaron la consecución de
recursos por parte de las directivas. Se espera que el
desarrollo de obras de alto impacto social del orden
regional y la estabilización de la situación política en el
país, facilite el giro de recursos hacia el Área
Metropolitana, en especial en 2010 cuando se proyecta
recibir cerca de $11.000 millones.
Durante el primer trimestre de 2010 los gastos
de funcionamiento de la Entidad registraron un
incremento de 204% producto de la apropiación
de recursos para cubrir las contingencias
judiciales y los costos financieros de los errores
del pasado. Por esta razón, el AMB presentó un
déficit presupuestario de 6% de los ingresos
operacionales a marzo de 2010, que ha afectado la
destinación de recursos para el desarrollo de proyectos
de inversión social.
La segunda fuente de ingresos es la transferencia
del impuesto predial de los cinco municipios
asociados, los cuales están garantizados por la ley
y les permite mantener una mayor estabilidad en
comparación con la presentada por otras fuentes.
A marzo de 2010, la Entidad registra un nivel de
apalancamiento
de
23%,
representado
principalmente por las cuentas por pagar a los
contratistas de las obras que adelantó la
Institución en 2006.
Al finalizar el 2009 el Concejo de Barranquilla decretó el
giro de una cuantía fija de $7.500 millones en el mes de
enero de cada año, la cual se incrementará con la
inflación. Los demás municipios no cuentan con garantías
formales que certifiquen el pago de las transferencias y
no se anticipa que se alcance este tipo de acuerdos en el
corto plazo.
Dada la tasa de interés promedio de 15%
efectivo anual de estas obligaciones, los costos
financieros en los que debe incurrir el AMB
representan un monto importante de su ingreso.
Por esta razón, el valor presente neto de los
pagos futuros para cubrir esta deuda en los
próximos cinco años es de $9.335 millones,
situación que podría comprometer la capacidad
de pago del Área.
La tercera fuente de ingresos obedece a que el
AMB como autoridad única de transporte público
metropolitano, tiene la capacidad de cobrar por
las licencias de funcionamiento del parque
automotor
del
servicio
público.
Aunque
históricamente no ha presentado una participación
importante dentro de su estructura presupuestal (0,8%
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMBPara sustituir dicho apalancamiento, la entidad solicitará
un crédito por $15.000 millones, con condiciones más
favorables como son 5 años para el pago y una tasa de
interés de DTF+6%. Se espera un ahorro total
proyectado de $2.800 millones, monto que podrá ser
utilizado en el cumplimiento de su objeto social.
Entre sus funciones se destacan la planeación,
coordinación y ejecución de proyectos de alto impacto
social, la racionalización de la prestación de los
servicios públicos y ser la autoridad de transporte del
territorio metropolitano, con el fin de garantizar el
desarrollo armónico de la región.
De no realizarse un acuerdo con los contratistas,
la
entidad
podría
enfrentar
problemas
importantes de liquidez por lo que cobra vital
importancia la finalización de este proceso en el
corto plazo.
En el último año la Entidad ha realizado inversiones
por $23.750 millones con recursos propios (17%), la
cofinanciación de la Nación (82%) y en menor
proporción con aportes del Distrito de Barranquilla,
situación que la ubica en comparación a Entidades
similares como una de las que mayor gasto social
efectúa.
Para evaluar la capacidad de pago de la Institución, se
realizó un ejercicio proforma2 cuyos resultados
evidencian una cobertura del servicio de la deuda de 2
veces con el ahorro operacional3 y un periodo de
amortización de 1,6 años, el cual es inferior al pactado
con la institución financiera.
Entre las principales obras se destacan la adecuación y
control de los arroyos El Salao y El Platanal, el
mantenimiento y reconstrucción de Tajamares de
Bocas de Ceniza, proyectos que se encuentran en el
Plan Estratégico 2009-2019. Este programa tiene un
valor superior a $200.000 millones.
Se realizó un ejercicio de proyección financiera, en el que
se supuso un crecimiento de los ingresos corrientes y de
sus gastos de funcionamientos con el promedio
observado los últimos años y se le restó al ahorro
operacional el gasto social estimado con recursos propios
para los próximos años.
Durante 2010 la Institución realizará la construcción
del tramo final de la Circunvalar de Barranquilla, el
boulevard Simón Bolívar y terminar el proceso de
canalización de arroyos, para lo cual se estima una
inversión de $18.427 millones financiados 76% con
aportes de la Nación y 23% con ingresos propios.
Los resultados evidencian que las coberturas del
servicio de la deuda con el ahorro operacional son
negativas en 2011, inferiores pero cercanas a uno
en 2012 y 2013 y vuelven a ser negativa en 2014,
lo que expresa que la Entidad podría cubrir el
servicio de la deuda sólo si hace uso de los
recursos destinados a la ejecución de proyectos
de inversión. Lo anterior se refleja en el nivel de riesgo
asignado y supone la existencia de factores de
incertidumbre que podrían afectar la capacidad del
servicio de la deuda.
Se resalta como aspecto positivo, la permanencia de la
Entidad al Centro Iberoamericano de Desarrollo
Estratégico Urbano, organismo adscrito a la Cumbre
Iberoamericana de Jefes de Estado y de Gobierno y el
acompañamiento de la CEPAL4 y la Universidad
Católica de Chile en el proceso de integración Caribe
Ciudad Región. Estos convenios internacionales han
permitido obtener asistencia técnica especializada,
participación de proyectos y acceder a recursos para la
financiación de obras.
2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD
3. ANÁLISIS DOFA
El Área Metropolitana de Barranquilla es una entidad
descentralizada con presupuesto autónomo conformada
por el Distrito de Barranquilla como metrópoli y por los
municipios asociados de Soledad, Puerto Colombia,
Galapa y Malambo.
Fortalezas
Sinergias entre los Municipios para el desarrollo
de la región.
Altas inversiones en su zona de influencia.
Implementación del sistema de gestión de
calidad.
2
Ejercicio realizado por la calificadora en donde se evalúa la
capacidad de la Entidad para cubrir el servicio de la deuda
con los recursos generados en 2009.
3
Se calculó como: (Ingresos corrientes – gastos de
4
funcionamiento – gasto social con recursos propios).
Comisión Económica para América Latina y el Caribe.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMBhace 5 años debido a que se ampara en una sentencia
de la Corte Constitucional (1096 de 2001), la cual
decreta la improcedencia del recaudo de estos
recursos.
A pesar de que el Distrito de Barranquilla y el Municipio
de Galapa desembolsan sus aportes en los tiempos
establecidos, los retrasos que presentan los otros
Municipios generan problemas importantes de cartera,
lo cual dificulta proyectar su tendencia en el futuro.
Oportunidades
La ampliación del puerto Bocas de Ceniza que lo
convierte en la entrada a Colombia por el mar
Caribe.
Convenios
internacionales
con
organismos
multilaterales, asociaciones y universidades.
Proceso de integración de la región Caribe.
Debilidades
Ingresos volátiles.
Dependencia de las decisiones de los entes
territoriales asociados.
Los proyectos dependen en alta proporción de la
cofinanciación de la Nación.
Los aportes de la Nación dependen de la coyuntura
económica del país y la capacidad de gestión de las
directivas.
Ingresos No Tributarios
Estos recursos están compuestos por:
1) Autoridad de Transporte: El acuerdo metropolitano
007 de 2002 le delegó al AMB la autoridad única de
transporte público, lo que implica la organización,
regulación y control de la actividad transportadora en
su jurisdicción, situación que le da derecho de recibir
los aportes provenientes de las licencias de
funcionamiento del parque público automotor.
Amenazas
Errores administrativos del pasado.
Alto riesgo jurídico por decisiones erradas de
administraciones anteriores.
Altos niveles de cartera.
Registro de ingresos y gastos de otras Entidades.
Si bien estos recursos han presentado una alta
estabilidad durante los últimos dos años, se observa
una baja participación dentro del total de ingresos del
AMB (1,08% a marzo de 2010). No obstante, con la
entrada en funcionamiento del Sistema Transmetro, se
espera que esta fuente de ingresos se incremente
entre 2010 y 2011 70% debido a que se vincularan 92
buses articulados, 85 padrones y 107 busetones que
representan recursos adicionales por $421 millones.
4. DESEMPEÑO FINANCIERO
Ingresos Tributarios
Los ingresos tributarios del Área Metropolitana de
Barranquilla provienen de la transferencia del impuesto
predial de los municipios que conforman la Institución,
los cuales son depositados en un encargo fiduciario que
garantiza su adecuada administración.
2) Concesión de derechos de servicios públicos: en
1993 la Entidad firmó un convenio interadministrativo
con Telecartagena (Empresa de Telecomunicaciones),
hoy Metrotel para que prestara el servicio de
telecomunicaciones en Barranquilla con 100.000 líneas
telefónicas. En contraprestación, el AMB recibiría el
6,1% de los ingresos brutos hasta 2013. Por declarar
improcedente dicho contrato, en 2008 Metrotel dejó de
girar las regalías que ascendían a un monto de $1.300
millones anuales.
Aunque durante los dos últimos años estos han tenido
una participación promedio de 62% dentro de los
ingresos totales, su registro se veía afectado porque
incluía el porcentaje (70%) de la sobretasa que se
destinaba para el Foro de Restauración Hídrica.
A través de varios procesos jurídicos las partes
lograron un acuerdo a principios del año en curso. Se
accedió a la terminación del contrato y Metrotel
reconoció los aportes no efectuados desde 2008 hasta
la fecha por $4.600 millones y la valoración de las
redes telefónicas a precios actuales. Este último
estudio arrojó un monto de $35.000 millones los cuales
serán girados al Área Metropolitana por pagos anuales
de $1.792 millones hasta 2019.
A partir de diciembre de 2009 el Concejo Distrital decretó
transferir una cuantía fija de $7.500 millones, el cual se
incrementará en los próximos años con la meta de
inflación del Banco de la Republica, lo que permitirá
registrar sólo los ingresos correspondientes al AMB.
Los aportes de los otros municipios han presentado
retrasos importantes durante los últimos años. Aunque
se han firmado acuerdos de pago, se mantiene el
incumplimiento por parte de Puerto Colombia, Malambo
y Soledad. Este último no ha girado sus aportes desde
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMB-
Recursos de Capital
Dado que la actual administración está haciendo frente
a estos
incidentes, se espera que este rubro
disminuya en el mediano plazo.
Esta fuente de ingresos están compuestos por:
Es importante resaltar que en 2009 se realizó una
reclasificación de los recursos destinados a cubrir las
contingencias, debido a que se registraban como una
adquisición de servicios. Esta situación ha permitido
una ordenación más lógica de los gastos de
funcionamiento y deja observar la tendencia
decreciente de estos egresos (37%) como parte de los
esfuerzos administrativos por aminorar costos
operacionales.
1) Los dividendos de inversiones de capital en otras
entidades representadas por las participaciones
accionarias en Edubar, Transmetro, Sociedad Portuaria
Bocas de Ceniza, la Terminal de Transporte de
Barranquilla y Metrotel.
Las acciones que generan un mayor ingreso son las de la
compañía de telecomunicaciones, alcanzando $406
millones a marzo de 2010 y participando con el 4,57%
de los ingresos totales. En el mediano plazo, la Entidad
venderá todas las acciones con el fin de contar con
recursos que se destinen a la financiación de obras de
alto impacto social.
Gasto Social
Entre 2005 y 2009, el AMB ha realizado inversiones
superiores $94.064 millones en tres frentes
concernientes con su actividad: saneamiento básico,
movilidad y conectividad y seguridad y convivencia.
Entre las obras se destacan: el puente vehicular de la
Av. Murillo sobre la Av. Circunvalar, la segunda calzada
de la Av. Circunvalar, la adecuación del parque
metropolitano, la instalación de nueve puentes
peatonales y la canalización de los arroyos el Salao y el
Platanal.
2) Las reservas presupuestales de años anteriores
compuestas por los saldos de vigencias pasadas que no
fueron entregados a tiempo, por lo que es necesario
incorporarlas al presupuesto inmediatamente posterior. A
marzo de 2010 estos recursos representaron 18% de los
ingresos totales del AMB y se espera que disminuya su
participación dado que la política actual está encaminada
a aumentar el control y vigilancia de los plazos de
ejecución de las obras.
En el futuro se espera que el gasto social se
incremente significativamente dadas las obras que
incluyen los proyectos estratégicos de la metrópoli
Caribe 2009 – 2019, en aspectos como arborización, la
adecuación de la red de parques, el eje ambiental
Metropolitano y el plan vial, entre otros.
Aportes de la Nación
Estos recursos representan los aportes de la Nación para
la cofinanciación de proyectos Metropolitanos. Durante el
último año, esta fuente de ingresos evidenció una
disminución de 38% como resultado de los procesos
electorales recientes, que dificultaron la consecución de
recursos por parte de las directivas de la Entidad y la
ejecución de los proyectos metropolitanos
Actualmente, con el proceso de integración Caribe, el
AMB tiene consignado tres proyectos estratégicos
establecidos en las directrices del Plan de
Ordenamiento Territorial. Estas obras se encuentran
en su fase de formulación y por el alto costo se está
gestionado el apoyo de expertos que diseñen la
estrategia para la consecución de recursos tanto a
nivel nacional como internacional para su financiación.
No obstante, para el segundo semestre de 2010 se
espera recibir recursos por $11.000 millones con el fin
cumplir las obras que contempla el plan de desarrollo
como la canalización de arroyos y la construcción del
boulevard Simón Bolívar, por lo cual se están
adelantando las gestiones para la consecución de estos
aportes.
Deuda
A marzo de 2010, la Entidad registra un nivel de
apalancamiento de 23%, representado principalmente
por saldos pendientes de amortizar con contratistas de
obras ejecutadas en el pasado. El valor presente neto
de las obligaciones con estos proveedores es de
$9.335 millones, producto de las altas tasas de interés
(15% efectivo anual) a las que se financiaron las obras
ejecutadas.
Gastos de Funcionamiento
A marzo de 2010, los egresos operacionales de la
Entidad presentaron un crecimiento de 204% como
resultado de una mayor contratación de asesorías
especializadas para el desarrollo de los proyectos
metropolitanos y por el alto costo generado por las
sentencias y conciliaciones de los errores del pasado.
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garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
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asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMB-
La visita técnica para el proceso de calificación se
realizó con la oportunidad por la disponibilidad del
cliente y la entrega de la información se cumplió en
los tiempos previstos y de acuerdo con los
requerimientos de la Calificadora. Es necesario
mencionar que se ha revisado la información pública
disponible para contrastar con la información
entregada por el Calificado.
Para sustituir dicho apalancamiento, la entidad planea
solicitar un crédito por $15.000 con un plazo de 5 años y
una tasa de interés DTF +6%. Estas mejores condiciones
financieras permitirían un ahorro total de $2.800 millones
según las estimaciones a valor presente de las cuotas
que debería pagar la Entidad en los próximos años.
Para evaluar la capacidad de pago de la Institución, se
realizó un ejercicio proforma con los recursos al cierre de
2009. Como se observa en la tabla 1, el AMB una
cobertura de 2 veces del servicio de la deuda con el
ahorro operacional y un periodo de amortización de 1,6
años.
Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza
funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de
la Entidad asume entera responsabilidad sobre la
integridad y veracidad de toda la información
entregada y que ha servido de base para la
elaboración del presente informe.
Tabla 1. Ejercicio Proforma
6. ESTADOS FINANCIEROS
Cálculo: BRC
Se realizó un ejercicio de proyección financiera, en el que
se supuso un crecimiento de los ingresos corrientes y de
sus gastos de funcionamientos con el promedio
observado los últimos años y se le restó al ahorro
operacional el gasto social estimado con recursos propios
para los próximos años.
Los resultados evidencian que las coberturas del servicio
de la deuda con el ahorro operacional son negativas en
2011, inferiores pero cercanas a uno en 2012 y 2013 y
vuelven a ser negativa en 2014, lo cual evidencia que la
Entidad podría cubrir el servicio de la deuda sólo si hace
uso de los recursos destinados a la ejecución de
proyectos de inversión.
5. CONTINGENCIAS
Al finalizar 2009, la Entidad afrontó cuatro procesos
administrativos
y
dos
ejecutivos,
generados
principalmente por despidos injustificados en su planta
de personal en periodos anteriores. Todas estas
contingencias han sido falladas en contra del AMB por
un valor total de $681 millones. Es importante resaltar
que estos procesos han sido provisionados en su
totalidad por lo que una vez sea notificado por las
autoridades competentes, se procederá a presentar un
acuerdo de pago a los beneficiarios de acuerdo al flujo
de caja del AMB.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
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Área Metropolitana de Barranquilla–AMBAnexo 1: Balance General
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
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oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMBAnexo 2: Estado de pérdidas y ganancias
Anexo 3: Principales Indicadores Financieros
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMBAnexo 4: Ejecución Presupuestal
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
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Área Metropolitana de Barranquilla -AMB-
Anexo 5: Escalas de Calificación
CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las
calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus
intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público,
considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus
márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La
calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente
superior o inferior respectivamente.
Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:
Grados de inversión:
AAA
AA
A
BBB
Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta
categoría en grados de inversión.
Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar
oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones
calificadas con la categoría más alta.
Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital
e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos
internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e
intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como
externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
Grados de no inversión o alto riesgo
BB
B
CCC
CC
D
E
Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de
incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo,
existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda.
Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor
probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso
podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.
Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para
afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.
La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que
por lo tanto contarían con menos protección.
Incumplimiento.
Sin suficiente información para calificar.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una
garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
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