UNIDAD 9

UNIDAD 9
Balanza de Pagos
Objetivo
Al finalizar la unidad, el alumno:
• Explicará el significado e importancia de la Balanza de Pagos.
• Describirá las principales cuentas que integran a la Balanza de Pagos.
• Explicará cómo se calcula el saldo de la Balanza de Pagos.
• Identificará qué tipo de transacciones se registra en la balanza en cuenta
corriente y la balanza de capitales.
I
Guía de aprendizaje
1. ¿Cómo se define la Balanza de Pagos?
2. ¿Qué tipo de transacciones se registran en la Balanza de Pagos?
3. ¿Quiénes son los residentes de un país?
4. ¿Cómo se clasifican, dentro de la Balanza de Pagos, las transacciones
económicas?
5. ¿Qué partidas conforman la Balanza de Pagos?
6. ¿Cuáles son los rubros que integran la cuenta corriente?
7. ¿Qué son los servicios factoriales?
8. ¿Qué rubros se clasifican dentro de los servicios no factoriales?
9. ¿Cuál es el rubro más importante que se registra en el renglón de
egresos de la cuenta corriente?
10. ¿Cómo se determina el superávit o déficit de la cuenta corriente?
11. ¿Qué transacciones se registran en la cuenta de capital?
12. ¿Qué son los activos de un país?
13. ¿Qué significa un signo negativo en el rubro de activos?
14. ¿Qué son los pasivos de un país?
15. ¿Qué renglones conforman el rubro de pasivos?
16. ¿Qué representa un signo negativo en el rubro de pasivos?
17. ¿Qué utilidad tiene la cuenta Errores y Omisiones dentro de la Balanza
de Pagos?
18. ¿Qué refleja la cuenta Variación de la Reserva Neta?
19. ¿En qué consisten las reservas primarias?
20. ¿Cuáles son las sub-balanzas más usuales?
21. ¿Cómo interactúan la balanza de capitales y la balanza en cuenta
corriente?
322
9.1. Características y registro
L
as transacciones que se realizan con el exterior requieren
un registro constante que permita analizar, con cierto
grado de precisión, la trayectoria y composición de las
transacciones que realiza un país con el exterior. Este registro
es denominado Balanza de Pagos, a la que podemos definir
como:
Un registro contable de todas las
transacciones económicas realizadas entre los
residentes de un país y el resto del mundo,
com prendidas dentro de un periodo
determinado.
En la Balanza de Pagos se registran dos tipos de
transacciones: los ingresos, que incluyen aquellas
operaciones por las que se recibe un pago del
exterior y los egresos que consisten en los pagos
efectuados al exterior.
•Tipos
de
transacciones
reg i st radas
en la Balanza
de Pagos
Un par de ejemplos ilustran ambos conceptos:
• Si compramos un BMW a Inglaterra, la transacción
se registrará como un egreso, puesto que ha
provocado una salida de divisas del país.
• Si se reciben intereses y dividendos de la empresa
Ingenieros Civiles Asociados (ICA) de México, por
sus negocios en algunos países centroamericanos,
esta transacción deberá quedar asentada como un
ingreso, pues entran divisas a las arcas de nuestra
nación.
323
I
9.2. Estructura
U
•Utilidad de la
Balanza de
Pagos
no de los propósitos de la Balanza de Pagos,
es informar a los tomadores de decisiones
acerca de la posición internacional de su
país y colaborar en la formulación de las políticas
monetarias, fiscales y comerciales, adecuadas a sus
intereses. La Balanza de Pagos puede también otorgar
información a los socios comerciales de ese país para
apoyar la toma de decisiones. La información
contenida en ella, de igual manera, es indispensable
para aquellas empresas e individuos que tienen
relación directa o indirecta con el comercio y las
finanzas internacionales.
En la definición dada anteriormente, se presenta un
par de conceptos importantes que es necesario
precisar: transacciones económicas y residentes de
un país.
•Residentes
324
La condición de residente se aplica a todas las
unidades económicas (individuos, empresas y
organismos gubernamentales) que forman parte de
la economía interna de un país; sin embargo, el
término residente tiene un tratamiento diferente en
la Balanza de Pagos, que no corresponde totalmente
a la acepción de territorio o nacionalidad. Es así, que
las misiones diplomáticas y militares de una nación
en el exterior y los ciudadanos del país que se
encuentran en el extranjero por razones temporales,
estudios, salud, turismo u otros, son considerados
como residentes del país de origen, al igual que todas
aquellas empresas, sucursales o subsidiarias de
propiedad extranjera que están situadas u operan en
el territorio de una nación particular.
El criterio de residencia obedece al principio del "centro de
interés", es decir, al lugar donde se ubican los intereses de una
entidad o individuo, en contraposición al lugar de permanencia
de la unidad económica. Por ejemplo, los intereses de la
embajada de México en China se relacionan con México y no
con el lugar en donde se ubica esta embajada, de esta forma, la
residencia de la misión diplomática es México y no China,
aún cuando se localice allí; de igual manera, el centro de interés
de un empresario mexicano que se encuentre en Italia
realizando algunas negociaciones, es México y no Italia a pesar
de que se encuentre viviendo ahí temporalmente.
Con excepción de los organismos internacionales de
carácter no financiero, como la cruz roja, las
organizaciones de derechos humanos y las
organizaciones deportivas, todos los demás (como
el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial
y la Organización Mundial del Comercio, no se
consideran residentes del país en el que se encuentran
establecidos, se tienen por residentes de una zona
internacional, pues sus intereses responden a más de
una nación.
Una transacción económica en el contexto de la
Balanza de Pagos, se refiere al intercambio de un
bien o servicio entre los residentes de un país y los
de otro u otros, por el que usualmente se requiere
un pago. Sin embargo, las donaciones y algunas otras
transferencias (recuerda que transferencia es una
prestación sin contrapartida) por las que no se exige
un pago, también se incluyen en la Balanza de Pagos.
•Residentes
de zona
internacional
•Trans ac c i ón
económica
Las transacciones económicas son todas aquellas relativas a :
• Comercio de mercancías (comercio visible).
• Intercambio de servicios (comercio invisible).
• Transferencias de capital.
325
I
Dentro del comercio de mercancías encontramos la venta de
petróleo, la venta de productos agrícolas, etc. El intercambio
de servicios está presente en la venta de servicios de publicidad,
financieros o turísticos; y las transferencias de capital se
refieren a los préstamos e inversiones que recibe o realiza una
nación.
•Partida doble
en laBalanza de
Pagos
Los diferentes rubros o partidas presentes en la
Balanza de Pago s se registran siguiendo el
denominado sistema de partida doble que se basa
en el supuesto de que a todo ingreso de recursos
corresponde un egreso de igual magnitud. Por
ejemplo, la compra de una maquinaria del extranjero,
implica la entrada de un bien con un valor de 600
dólares, pero también, la salidad de divisas por 600
dólares. De igual manera, el pago de un préstamo
debió significar en el pasado una entrada de recursos
de la misma magnitud.
La cobertura en el registro de transacciones económicas puede
ser insatisfactoria y, por ello, registrarse con inexactitud. Esto
obedece a una inadecuada colecta de datos o a dificultades de
valoración presentes en las transacciones no comerciales
(similares a las que son omitidas en el producto nacional) o
en aquellas realizadas con objetos cuyo valor es incalculable,
como por ejemplo el intercambio de obras de arte o de objetos
arqueológicos. Adicionalmente, sabemos que existen un sinfín
de actividades informales o ilegales (contrabando de
mercancías y narcotráfico) que no permiten su cuantificación
y que, sin embargo, introducen y extraen divisas del país.
La valoración de una transacción se realiza
a precio de mercado y se registra en el
momento en que se produce el traspaso legal
de propiedad del bien, servicio o de la
transferencia de capital.
326
Por regla general, la unidad de cuenta utilizada, es
aquella moneda en la que se realizan la mayoría de
las transacciones y que goza de cierta estabilidad,a
fin de que los precios de las transacciones
internacionales no se vean afectadas por variaciones
en las cotizaciones de las monedas. Por supuesto, el
dólar estadunidense es esa moneda, aunque a últimas
fechas su estabilidad ha empezado a debilitarse y
algunos países, sobre todo europeos, han empezado
a considerar la po sibilidad de registrar sus
movimientos en alguna unidad de cuenta alternativa.
•Unidad de
cuenta de la
Balanza
de
Pagos
En el caso de México, el mayor número de
transacciones se realiza en dólares de Estados
Unidos y por tanto, nuestra Balanza de Pagos
se contabiliza en esa moneda.
Cuatro partidas principales conforman a la Balanza de Pagos.
Est as siguen, de fo rma global, el esquema estándar
internacional fijado por el Fondo Monetario Internacional
(FMI). Las partidas son:
I. Cuenta corriente
II. Cuenta de capital
III. Errores y omisiones
IV. Variación de la reserva neta
A continuación explicamos cada una de ellas.
I. Cuenta corriente
Esta partida se subdivide, a su vez, en dos grandes rubros:
ingresos y egresos.
Ingresos
En el rubro de ingresos encontramos como renglón
327
I
más importante a la exportación de mercancías, de
bienes físicos o tangibles. Las exportaciones de
México, para julio de 1997, se constituyeron
principalmente (66%) por productos metálicos,
maquinaria, equipo por textiles, artículos de vestir y
de cuero (10%) y por supuesto petróleo.
•Servicios
factoriales y no
factoriales
Otros renglones de ingresos se forman por los
servicios o intangibles, divididos en servicios
factoriales y no factoriales. Los servicios factoriales
se refieren a los intereses y/o dividendos generados
por activos financieros y comerciales y/o inversiones
mexicanas directas en el exterior. Es importante hacer
notar que los ingresos por estos conceptos se
registran en la cuenta corriente y no, como podría
suponerse, en la cuenta de capital.
Los servicios no factoriales se conforman principalmente por
servicios al turismo que se registran bajo el nombre de viajeros.
Por ejemplo, el pago de hospedaje, de traslados y otros servicios
como guías, lavandería, etc; que realizan turistas extranjeros
en México, y representan un ingreso para nuestro país.
Tanto dentro de los servicios factoriales como no factoriales,
encontramos un renglón referido a otros ingresos, éstos se
refieren al registro de todas aquellas partidas de menor
magnitud y de diversa índole. Entre ellas sobresalen las
telecomunicaciones, el alquiler de películas en donde se
incluyen cobros por alquiler de material cinematográfico,
programas de televisión y derechos por transmisiones de
eventos, también los gastos que realizan en nuestro territorio
las misiones diplomáticas del extranjero.
328
Igualmente, pueden obtenerse ingresos adicionales
por transferencias, que son recursos reales
(mercancías) o financieros (dinero) recibidos por
nuestro país sin que éste conceda compensación
alguna para el país que las otorga. Dentro de éstas
encontramos a las aportaciones de organismos
internacionales (como la Organización de las
Naciones Unidas) para asistencia técnica, a los
derechos de pesca, los donativos y lo que se denomina
"remesas familiares", que no son sino envíos
monetarios que realizan los residentes mexicanos
que viven temporal o permanentemente en el
extranjero. Tal es el caso de nuestros trabajadores
en Estados Unidos o de algunos individuos que, en
tanto se encuentran en el extranjero, envían a sus
familiares el sustento necesario en divisas.
•¿Qué son las
r e m e s a s
familiares?
Egresos
Por supuesto que el renglón más importante de
egresos lo constituyen las importaciones de
mercancías. Estas para Julio de 1997, se hallaban
conformadas principalmente (93%) por bienes
manufactureros, entre los que destacan la maquinaria
y equipo para transportes y para aparatos eléctricos.
•Renglones de
Egresos
Encontramos, al igual que en el caso de los ingresos,
un renglón de servicios factoriales, que se refiere a
los intereses que generan los préstamos que otorga
el extranjero a nuestro país, sea al sector público o al
privado, es aquí donde se encuentran contemplados
los pagos por el servicio de la deuda externa, ya que
se consideran precisamente como un servicio y, por
tanto, se contemplan en la cuenta corriente; en tanto
que, los pagos del principal se contabilizan en la
cuenta de capital.
329
I
Existe además, otro rubro referido a los servicios no
factoriales, que, en contraste con el mismo renglón
de ingresos, se conforma principalmente por los
pagos que realizan en el extranjero viajeros
mexicanos (visitas, hospedaje, etc.).
Además, siguiendo el mismo esquema del renglón de ingresos,
tenemos tanto dentro de los servicios factoriales como dentro
de los no factoriales, un rubro dedicado a otros egresos. Estos
equivalen a los rubros ya señalados para los otros ingresos
sólo que, esta vez, no indican cobro, sino pagos que hace
nuestro país por esos conceptos.
Por último, también pueden presentarse egresos por concepto
de donaciones que México pueda otorgar a residentes de otros
países o contribuciones que realice a los organismos
internacionales de los que es miembro o bien, envíos de dinero
de personas que residen temporalmente en el país a individuos
en el extranjero, esto se registrará en el espacio correspondiente
a los egresos por transferencias.
El conjunto de todas las partidas estudiadas
constituye la cuenta corriente de la Balanza
de Pagos, cuenta considerada como la más
representativa de la posición externa de un
país. Si los ingresos resultan ser mayores que
los egresos tendremos un superávit y, en caso
contrario, un déficit. Un signo negativo en la
cuenta corriente implica una salida de divisas
y viceversa, un signo positivo implica una
entrada de recursos por cuenta corriente.
II. Cuenta de capital
En esta cuenta se registran los flujos de inversión
330
extranjera directa y los flujos de financiación entre
México y el resto del mundo que comunmente son
identificados bajo el concepto de movimientos de
capital. Estos flujos aumentan o disminuyen la
posición deudora o acreedora de la economía de un
país respecto de los demás. La cuenta de capital
muestra todas las t ransacciones de activos
financieros.
Hay dos grandes subdivisiones de esta cuenta que son: los
activos y los pasivos.
Activos
Un activo representa un conjunto de recursos con
los que cuenta una persona, una empresa,
organización o entidad económica. En contabilidad
se entiende al activo como el total de los bienes y
derechos a cargo de una entidad económica. Por
analogía, los activos de un país serán el total de
recursos económicos a su cargo.
•Activos de un
país
Dentro de los activos encontramos los depósitos realizados
por México en bancos del exterior que representan recursos
económicos de su propiedad, los créditos que el país otorga al
exterior, los activos que sirven de garantía para los préstamos
de deuda externa y otros activos como los valores.
Un signo negativo en este rubro significa una pérdida
de activos y viceversa.
Pasivos
Pasivo es todo aquello que una empresa o individuo
debe a terceras personas. El pasivo comprende
obligaciones provenient es de operaciones o
331
I
transacciones tales como adquisición de mercancías
o servicios, pérdidas o gastos en que se ha incurrido
u obtención de préstamos para el financiamiento de
los bienes que constituyen el activo. Luego, el pasivo
de un país serán todas las deudas que éste tiene con
el exterior.
Los renglones de pasivo son, primero, los créditos otorgados
a instituciones mexicanas y los depósitos del extranjero en el
sistema bancario mexicano incluyendo el Banco de México y
la banca comercial y de desarrollo y, segundo, la inversión
extranjera que puede ser directa o de cartera.
•Inversión
ex tran je ra
directa
•Inversión de
cartera
La inversión extranjera directa es aquel monto de
recursos foráneos que forman parte del capital de
una empresa mexicana. Por ello, se considera que
esta inversión es estable, es decir, no se trasladará
constantemente, pues está conformada de activos
físicos.
Por otro lado, la inversión de cartera representa los
recursos que se dedican a la compra-venta en el
mercado bursátil. Estos recursos no necesariamente
forman parte del capital accionario de una empresa
y se considera que su volatilidad es alta, esto es, que
fácilmente podrán trasladarse a otro país. Aquí se
encuentran valores tanto en moneda nacional como
extranjera y ambos pueden intercamabiarse con el
sector público o con el sector privado.
Un signo negativo en el rubro de pasivos implica
una disminución de las obligaciones de un país con
el exterior.
Para concluir, resta aclarar que, si se reciben capitales
extranjeros, el país se está endeudando con el resto del mundo;
mientras que, si prestamos nuestros capitales al resto del
mundo, son los otros países quienes se endeudan con nosotros.
332
III. Errores y omisiones
Los registros por transacciones deberían hacerse en montos
iguales de egresos e ingresos para que, finalmente, la suma de
unos coincida con la de otros. Sin embargo, no todas las
partidas y contrapartidas correspondientes a transacciones son
contabilizadas con estricta precisión, puesto que los métodos
utilizados para obtener la información agregada suelen tener
errores, a más de los que introduce la propia naturaleza del
caso. Obtener información contable acerca de las actividades
económicas de una país es algo nada sencillo.
Dado que las sumas de ingresos y egresos de las
partidas respectivas pueden no concordar entre sí,
resulta necesario saldar el estado de cuenta por la
diferencia (positiva o negativa) que constituye la
partida denominada "Errores y Omisiones" a la que
originalmente se llamó "fuga de divisas", porque en
ella se registraron las fuertes fugas de capitales
presentadas en los 80’s.
•¿Por qué
existe el rubro
de errores y
omisiones?
Este concepto equivale a un ajuste contable por discrepancia
estadística, debido a que no tiene una contrapartida registrada
en la Balanza de Pagos.
Un signo negativo en este rubro significa una pérdida
de divisas por concepto de errores y omisiones y
viceversa, un signo positivo se refiere a ingreso de
divisas a nuestro país.
IV. Variación de la reserva neta
Bajo este concepto, equivalente al de "Balanza
Global", se señala la posición general de la Balanza
de Pagos reflejando la situación deudora o acreedora
del país frente al exterior, resultado de la diferencia
333
I
entre el total de ingresos y egresos se denomina
reserva neta porque se han descontado de la reserva
bruta los pasivos internacionales, esto permite hacerla
comparable con los criterios internacionales del FMI.
Mediante la variación de la reserva neta del Banco
de México se salda la diferencia que exista entre
éstos. Si los ingresos fueron mayores, la reserva
aumentará y, en caso contrario, disminuirá. Un saldo
positivo indicará una disminución de los pasivos,
un incremento en las tenencias de activos o ambos
a la vez, y viceversa, si el saldo es negativo.
•¿Cómo se
constituye la
reserva de
un país?
La reserva del país se conforma de dos tipos de
recursos: la reserva primaria y la secundaria. La
primaria se compone de diferentes activos entre los
que destacan el oro, la plata y las divisas
(principalment e dó lares estadunidenses). Se
denomina reserva primaria puesto que son los
recursos que constituyen la primera instancia para
apoyar la política cambiaria u otro desequilibrio de
Balanza de Pagos, según vimos en la unidad 8.
La reserva secundaria, se constituye por líneas
oficiales de apoyo adicional disponibles por
acuerdos y convenios entre el Banco de México y
diferentes autoridades monetarias del exterior (la
Reserva Federal Estadunidense o los Bancos
Centrales de otros países).
Suele incluirse dentro de esta variación, o como un
renglón aparte, como podrás apreciar en el cuadro
final, los denominados ajustes por oro, plata y
valoración. Este ajuste obedece a las variaciones en
los precios internacionales de los metales preciosos.
334
Sabemos que las reservas de nuestro país se constituyen en
parte de metales como el oro y la plata, estas reservas metálicas
tienen un valor que cambia conforme su cotización en el
mercado internacional se altere, al alza o a la baja. De esta
forma, se hace necesario que las reservas en metales preciosos
se revalúen constantemente, esa es la función de este renglón.
Comúnmente, se divide a la Balanza de pagos en
sub-balanzas o saldos parciales a fin de detallar su
análisis y el comportamiento de una economía
respecto del exterior, además de revelar los
desequilibrios exteriores existentes. Las sub-balanzas
más usuales son dos: balanza comercial y balanza
en cuenta corriente. A continuación se muestra la
forma de obtener cada una:
•Sal dos de la
Balanza de Pagos
Balanza comercial = Exportaciones de mercancías
- Importaciones de mercancías
Balanza en cuenta corriente = (Exportaciones de mercancías y servicios
+ transferencias recibidas)
- (Importaciones de mercancías y
servicios
+ transferencias otorgadas)
Esta última balanza es el principal indicador de competitividad
de una economía, puesto que señala el volumen de mercancías
intercambiadas y, sobre todo, si el saldo de ese intercambio
fue favorable o desfavorable. Veamos un ejercicio sencillo.
Si un país realizó compras al exterior por 400 dólares en
mercancías y 150 dólares en servicios. Adicionalmente, vendió
un total de 220 dólares de los cuales 18% fueron servicios.
También recibió 200 dólares por concepto de donación ¿cuál
es el saldo tanto de la balanza comercial como de la balanza
en cuenta corriente de este país?
335
I
Datos:
Exportaciones de mercancías = (220) (1 - 0.18) = 180.4
Importaciones de mercancías = 400
Exportaciones de servicios = (220) (0.18) = 39.6
Importaciones de servicios = 150
Transferencias recibidas = 200
Fórmulas:
Balanza comercial =
Exportaciones de mercancías
Importaciones de mercancías
Balanza en cuenta corriente =
(Exportaciones de mercancías y servicios
+
transferencias recibidas)
(Importaciones de mercancías y servicios
+
transferencias otorgadas)
Sustitución y resultados:
Balanza comercial = 180.4 - 400 = -219.6
Balanza en cuenta corriente = (180.4 + 19.6 + 200) - (400 + 150) = -150
Existe déficit en ambos casos, pero el de cuenta corriente es
menor que el de la balanza comercial
Las exportaciones de un país son las importaciones de otro u
otros y las importaciones de un país son las exportaciones de
otros. Si un país o grupo de países importa más de lo que
exporta, entonces otros deben exportar en total más de lo que
importan. Por tanto, no todos los países pueden tener déficit
en su balanza comercial simultáneamente, ni superávit.
336
Un país, al igual que cualquier entidad económica,
si incurre en déficit, debe financiarlo de algún modo,
vendiendo activos, es decir, reduciendo sus derechos
sobre el resto del mundo, o bien pidiendo préstamos
(aumentado sus obligaciones con el resto del mundo).
Por otra parte, un superávit en cuenta corriente
financia un aumento de los derechos netos sobre el
resto del mundo (comprando activos) o una reducción
de las obligaciones netas (devolviendo préstamos).
Así pues, encontramos una primera relación que
merece la pena destacar: el superávit en cuenta
corriente de un país tiene como contrapartida el
aumento de los derechos netos sobre el resto del
mundo o de los activos exteriores netos y viceversa,
el déficit en cuenta corriente es compensado por la
disminución de los derechos de un país sobre el
resto del mundo. Expresemos estas relaciones en
forma de igualdades:
Superávit en cuenta corriente =
aumento de los activos exteriores netos o disminución de los
pasivos
Déficit en cuenta corriente =
disminución de los activos exteriores netos o aumento de los
pasivos
Los países que incurren en un superávit en cuenta corriente
acumulan activos exteriores - llegan a ser propietarios del resto
del mundo- y los que incurren en un déficit en cuenta corriente
tienen que vender sus activos o contraer una deuda cada vez
mayor.
Hemos dicho ya que un país que incurre en un déficit en cuenta
corriente tiene que encontrar alguna forma de financiarlo, es
337
I
decir, tiene que pagar la diferencia entre las importaciones y
las exportaciones. Cuando los déficit son persistentes surgen
problemas en la Balanza de Pagos, ya que ningún país puede
gastar indefinidamente una cantidad superior a sus ingresos.
El ajuste correspondiente consiste en vender una mayor
cantidad de bienes, trabajando más y produciendo más para
su venta y reducir los gastos en importaciones, o bien
reduciendo los activos hasta cubrir el déficit.
•Crisis
Balanza
Pagos
de
de
Para un país, esto significa reducir el consumo, la
inversión o el gasto público o trabajar más para
producir más. El ajuste muchas veces se retrasa y
termina llevando a una reducción del nivel de vida
de la población y a una crisis de Balanza de Pagos.
Se produce una crisis de Balanza de Pagos cuando
un país ha resistido durante varios periodos ajustes
de su déficit en cuenta corriente y ya no tiene más
formas de seguir financiándolo.
La balanza en cuenta corriente y la balanza de
capitales actúan como dos aspectos del mismo
proceso, puesto que un superávit o déficit en la
balanza en cuenta corriente debe ser compensado o
financiado, según el caso, con un déficit o superávit
de la balanza de capitales. Un par de esquemas
ilustrarán esto:
Déficit en cuenta corriente
Ingresos
Egresos
Déficit
Debe recibirse
financiamiento y hay
dos alternativas
a) Entrada de capitales
(endeudamiento con el
resto del mundo
b) Disminución de reservas
(pérdidas de activos)
338
Superávit en cuenta corriente
Ingresos
Superávit
Egresos
Debe compensarse y hay
dos alternativas
a) Salida de capitales
b) Aumento de reservas
(aumento de activos)
Dado que la totalidad de ingresos y pagos debe coincidir, un
déficit de la balanza en cuenta corriente implica un superávit
del saldo de las demás partidas (balanza de capitales y variación
de la reserva bruta) esta situación se representa en el primer
esquema. ¿Cuál es el significado económico de este equilibrio
obligado? El déficit de la balanza en cuenta corriente refleja
mayores import acio nes de bienes y servicios que
exportaciones, esto tiene que financiarse con mayores ingresos
de las cuentas de capitales o de la reserva.
Esto se refleja como una entrada de capitales o una disminución
de reservas de metales preciosos o divisas. Así pues, el déficit
en la balanza en cuenta corriente implica un financiamiento
recibido mediante la entrada de capitales y el consiguiente
endeudamiento de la nación, o una disminución de las divisas
que supone una pérdida de activos del resto del mundo en
manos de nuestro país.
El segundo esquema, ilustra un superávit en la balanza en
cuenta corriente. Como puede apreciarse, los ingresos de la
balanza en cuenta corriente son superiores a los egresos, lo
cual se corresponde con un saldo opuesto en el resto de partidas
de la Balanza de Pagos. Puesto que el superávit de la balanza
en cuenta corriente refleja que el país está vendiendo más
bienes y servicios al extranjero de los que adquiere de otros
339
I
países, sus reservas aumentarán o se producirá un préstamo
neto al exterior de capitales para compensar estas operaciones.
Ello significa que, se otorga financiamiento al resto del mundo,
bien mediante la salida de capitales, o mediante el aumento de
las reservas internacionales.
A continuación, te presentamos las cifras de la Balanza de
Pagos de México en 1997, con un esquema equivalente al que
hemos analizado, en ella podrás observar el comportamiento
de los renglones estudiados.
340
BALANZA DE PAGOS TRIMESTRAL
Millones de dólares
1997
I
II
-271.4
-1 395.9
Ingresos
30 287.1
32 515.2
Exportación de mercancías*
Servicios no factoriales
Viajeros
Otros
Servicios factoriales
Intereses
Otros
Transferencias
25 042.5
3 134.5
2 227.8
906.7
1 031.9
839.8
192.1
1 078.2
27 377.7
2 766.3
1 732.0
1 034.3
1 113.6
922.9
190.7
1 257.7
Egresos
30 558.5
33 911.1
Importaciones de mercancías
Servicios no factoriales
Fletes y seguros
Viajeros
Otros
Servicios factoriales
Intereses
Otros
Transferencias
23 529.0
2 699.1
709.7
829.8
1 159.6
4 330.2
3 220.7
1 109.5
0.2
26 800.0
2 921.9
817.2
840.2
1 264.5
4 185.0
3 002.2
1 182.8
4.1
1 777.4
3 140.1
Pasivos
-3 114.9
7 796.2
Préstamos y depósitos
Inversión extranjera
Directa
De cartera
-7 476.8
4 361.9
1 640.6
2 721.3
-565.0
8 361.2
2 299.0
6 062.2
Activos
4 892.2
-4 656.1
En bancos del exterior
Créditos al exterior
Garantías de deuda externa
4 336.5
-150.3
-171.8
-3 419.4
-80.2
-174.9
Errores y omisiones
Variación de la reserva neta
Ajuste oro-plata y valoración
991.6
2 492.2
5.3
-12.2
1 728.8
3.3
Concepto
Cuenta corriente
Cuenta de capital
* Incluye maquiladoras
Fuente: Cuaderno de Información Oportuna, INEGI, Septiembre 1997.
341