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Monitor Semanal
Tributario y Legal
La entidad representante de los tenedores de
valores
Introducción
La Circular N° 2.139 del Banco Central del Uruguay, del 8 de febrero
de 2013, reglamentó varios aspectos de la ley de mercado de valores
(N° 18.627) en lo que respecta a la definición de oferta pública,
representante de los inversores, prácticas de gobierno corporativo
para los emisores de valores, y otros aspectos relevantes.
El emisor de valores
de oferta pública estará obligado
a contratar con una entidad
la representación de los tenedores
de dichos valores.
Entre los aspectos reglamentados, se encuentra la obligación ya
prevista en la Ley N° 18.627, de designar una entidad representante
de los tenedores de valores.
Obligación de contratar y excepción
Los emisores de valores de oferta pública (incluidos los fiduciarios
financieros), estarán obligados a contratar con una entidad
especializada, la representación de los tenedores de dichos valores
durante la vigencia y hasta la total cancelación de la emisión, excepto
si los valores emitidos son acciones.
No obstante, la obligación del emisor de suscribir un contrato con una
entidad representante no será exigible para las emisiones de
certificados de depósito no transferibles, sin pagos periódicos,
realizadas por instituciones de intermediación financiera locales para
ser adquiridas por las AFAPs, empresas de seguros y otras
instituciones de intermediación financiera.
Quienes pueden y quienes no pueden ser representantes
Podrán ser entidades representantes las instituciones de
intermediación financiera; las bolsas de valores y los intermediarios
de valores. También se prevé que podrán serlo otras entidades
especializadas que tengan solvencia patrimonial y técnica en materia
económico-financiera y en temas vinculados al Mercado de Valores.
No obstante, la normativa prevé que no podrán serlo determinadas
entidades y sus representantes o apoderados, estableciéndose una
extensa nómina en tal sentido. En efecto no podrán revestir la calidad
de representantes:

El personal superior del emisor, e incluso su cónyuge o familiar
hasta el segundo grado de consanguinidad.

Los empleados de la sociedad emisora.

Quienes estén inhabilitados o tengan incompatibilidades para ser
administradores, directores o integrantes del órgano de
fiscalización de las sociedades anónimas.
© 2013 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de
firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International
Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Derechos reservados.
23 de agosto de 2013, N° 533
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
Quien sea titular de más del 10% del capital social de la entidad
emisora.

Quien sea garante de una o más obligaciones de la entidad
emisora.

Quien sea titular, individual o en conjunto con otras empresas, de
derechos de crédito que representen más del 10% del total de
pasivos de la entidad emisora.

Si se es una sociedad controlada, controlante o vinculada al
emisor.

Si se es una sociedad controlada, directa o indirectamente, por la
misma casa matriz o entidad que controla al emisor.

Si se es una sociedad sancionada o sometida a un procedimiento
en tal sentido por haber incumplido sus obligaciones como
representante de tenedores de valores en emisiones anteriores.
Evaluación de la entidad representante
Se prevé que será la Superintendencia de Servicios Financieros,
cuando analice la solicitud e inscripción de la emisión, quien evaluará
si la entidad reúne las condiciones necesarias para actuar como
representante de los tenedores de valores.
Funciones de la entidad representante
La entidad representante tiene el cometido de velar por los derechos
de los tenedores de valores y defender sus intereses. La normativa
enumera detalladamente sus funciones:

Controlar que las suscripciones e integraciones de los valores se
ajusten a lo previsto en las condiciones de la emisión y defender
los derechos e intereses de los titulares de valores, siendo
responsable por dolo o culpa grave en el desempeño de su cargo.

Intervenir –aunque sin voto- en las reuniones de la Asamblea de
accionistas o socios de la entidad emisora que se relacionen con
los valores emitidos.

Convocar y presidir la Asamblea de titulares de valores y realizar
los actos de disposición para los que esté facultado por la misma.

Solicitar informaciones a la entidad emisora.

Informar a los titulares de valores los incumplimientos del emisor
respecto de sus obligaciones, no pudiendo revelar datos que no
sean indispensables para el resguardo de los intereses de sus
representados.
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
Actuar en nombre de los titulares de valores en los procesos
judiciales y en la declaración judicial de concurso en los que esté
facultado.

Informar a la Superintendencia de Servicios Financieros, cualquier
situación que pudiera significar un conflicto de interés frente a sus
representados.

Las otras funciones que se establezcan en el contrato o que le
asigne la Asamblea de titulares de valores.
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