Países emergentes - conferencia riesgo pais

Países emergentes: nuevo
contexto, nuevos retos, nueva
estrategia
Rafael Pampillón
Director de Análisis Económico de
IE Business School
Un Mundo a Tres Velocidades (2013)
Europa
EE.UU.
Países
Emergentes
PIB
Decrecimien. (-0,5% a 0,4%) pero con reformas.
IPC
Controlado (2%)
Empleo
Paro (12,5%) record
histórico
Déficit Público
Descendiendo (-3,4%)
Deuda/PIB
Problema
PIB
Crecimiento moderado (2%)
IPC
Moderado (2%)
Empleo
Mejoría (paro 7,5%)
Déficit Público
Descendiendo (del 9,5 al 8%)
Deuda/PIB
Problema, pero menos
PIB
Crecimiento (6%)
IPC
Moderado/Estabilizado (5,4%)
Empleo
Creación de clase media
Déficit Público
Creciendo moderadamente
Deuda/PIB
Moderado
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Crecimiento del PIB
2010 2011 2012 2013( 2014(p)
p)
EEUU
Euro‐
Zona
UE
España
América Latina
BRIC
Mundo
2,4
2,0
1,8
1,4
2,2
‐0,6
2,0
‐0,4
3
1,1
1,9
‐0,3
6,2
1,6
0,4
4,6
‐0,2
‐1,4
3,0
0
‐1,6
3,4
1,3
0,7
3,9
8,6
5,3
6
4,0
4
3,2
5
3,3
5,5
4,0
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3
La recuperación ha sido muy desigual
El diferencial de crecimiento entre emergentes y desarrollados se ha
ampliado
A diferencia de los países desarrollados, la crisis no parece haber reducido significativamente
el crecimiento potencial de los emergentes: han consolidado un mayor dinamismo sin una
mayor inestabilidad.
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5
El consumo está cada vez más en los emergentes. En China el consumo será el
motor económico de una nueva era de prosperidad duradera. China no sólo es
clave en la oferta global, sino también para la demanda.
Peso sobre el consumo mundial
36
34
EEUU
32
30
(%)
28
Emergentes
UEM
26
24
22
20
13 (p)
12 (p)
11
10
09
08
07
06
05
04
03
02
01
00
99
98
97
96
95
18
Fuen te: EIU y Área d e Estud io s d e Ban kia. (p) Previsiones. Datos a p recios d e mercado.
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El mundo emergente gana poder
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El mundo de cuatro velocidades en los años 1990
Grupo de
países
Prósperos
Convergent
es
Pobres
Estancados
Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2010 - Shifting
Wealth
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El mundo de cuatro velocidades en los años 2000
Grupo de
países
Prósperos
Convergente
s
Pobres
Estancados
Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2012 – Social Cohesion in a
Shifting World.
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Latinoamérica: ¿el liderazgo regional está
cambiando?
México está recuperando competitividad, incluso frente a China
Origen de las importaciones de EEUU
(%) sobre total importaciones EEUU
18
16
14
México
China
12
10
8
6
4
2
0
1990
2000
2012
2013 (p)
2012 (p)
Fuente: The Economist. (p) previsión.
El nuevo gobierno de Peña Nieto ha generado elevadas expectativas, sobre todo, en lo que
respecta a las reformas estructurales pendientes (energética, fiscal, laboral, principalmente).
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El futuro de los países emergentes no
parece haber empeorado
Los efectos negativos de la crisis financiera global se perciben como
temporales
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Latinoamérica: ¿el liderazgo regional está
cambiando?
México ha crecido más que Brasil en los últimos dos años
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Asia desplazará el centro de gravedad de la
economía global
Tendencia dominante hacia el Este y ligero desplazamiento hacia el Sur
Centro de gravedad para la economía global: 1965-2050, PIB a precios de mercado
Fuente: Homi Kharas, Gookings, Dan Hammer, Center for Global Development.
Curiosamente, en la década de los sesenta, el centro de gravedad estaba en España: el mundo
tenía tres focos principales de crecimiento (EEUU, Europa y Japón). Ahora parece que está
entre Irán y Paquistán.
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El futuro ranking económico mundial estará
liderado por emergentes
En 2060, 2 países emergentes serán los dos primeros
Mayores economías en 2060
70
Billones USD
60
50
40
30
20
10
Sudáfrica
Australia
España
Egipto
Pakistán
Filipinas
Italia
Vietnam
Corea del Sur
Fuente: OCDE y Área de Estudios de Bankia.
Canadá
Turquía
Nigeria
Francia
Alemania
Rusia
Reino Unido
México
Indonesia
Japón
Brasil
UEM
EEUU
India
China
0
Los actuales BRIC serán un 40% mayores que el G-7.
Colombia, Indonesia, Vietnam, Turquía y Sudáfrica serán, como mínimo, un 25% del G-7
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…visibles también en otros indicadores de
bienestar
La convergencia se aceleró durante la pasada década
En su cálculo, el índice de desarrollo humano incluye, además de la renta per cápita, la
esperanza de vida y la educación.
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Fundamentos que apoyan el optimismo hacia los
países emergentes
Su crecimiento potencial seguirá siendo mayor
Las tendencias demográficas son favorables: el fuerte crecimiento de la población impulsa
rápidamente a la población activa, acelerada por la urbanización de la población (contraste con
los países desarrollados).
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Los progresos son generalizados,
pero desiguales.
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China es un factor clave para explicar el
éxito de Asia
Hay riesgos, pero China tiene aún mucho margen para mejorar
PIB per cápita EEUU vs
China
Periodo de 30 años para
China
Fuente:
En 1980 , el PIB de China (per cápita) era equivalente al de EEUU en 1790; desde entonces,
China ha recuperado 50 años de la ventaja por década.
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Han dejado de ser actores “secundarios”
en la economía global.
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…la influencia de China vuelve a ser
decisiva
Lidera el ranking del comercio internacional
China ya es el mayor exportador mundial, el segundo mayor importador y el mayor importador
de materias primas agrarias, metales y petróleo.
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Fundamentos que apoyan el optimismo hacia
los países emergentes
Su crecimiento potencial seguirá siendo mayor
Emergentes: ahorro e inversión
Desarrollados: ahorro e inversión
25
36
24
34
Inversión
22
30
28
21
% PIB 20
26
Inversión
24
19
Ahorro
22
20
17
18
16
16
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
18
Fuente: FMI.
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
% PIB
Ahorro
32
23
Fuente: FMI.
Los países emergentes han ahorrado e invertido sustancialmente en los últimos años, mientras
los desarrollados han desahorrado (o se han endeudado) e invertido mucho menos.
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Aunque, no todo es color de rosa…
… a diferencia de otras zonas emergentes como Asia.
Latinoamérica
Asia
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…y los más pobres serán los que más crezcan y
África más que Asia
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Asia se diferencia positivamente; Europa del
Este es la más regazada
África Subsahariana se consolida como una región de fuerte crecimiento
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En 2050 entre 350 y 500 millones de habitantes
gozarán de unas rentas similares a las clases
medias de China
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Exportaciones e IDE (impulsadas en gran medida
por China e India) y cambios demográficos
(2.000 millones en 2050)
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Un Nuevo Equilibrio Económico
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The Economist
Marzo 2009
China mira al mundo de
manera desenfocada
Pero son
suficientemente
importantes como para
darse el lujo de tener
esa miopía.
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2013: Gastos en I+D en porcentaje del PIB y en
miles millones de dólares (PPP)
Fuente: Battelle, R&D Magazine, OECD, IMF, CIA
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Conclusiones
• Las economías emergentes han representado las mayores oportunidades
de inversión de la última década y se han convertido en actores principales
de la economía global, tanto en el ámbito macroeconómico, como en el
financiero.
• La crisis ha consolidado el patrón iniciado hace 20 años: los países
emergentes tienen mayor crecimiento potencial y menor vulnerabilidad que
la mayoría de los desarrollados.
• La aceleración en el proceso de convergencia de las grandes economías
emergentes con los países desarrollados, aumenta el interés por mercados
alternativos con elevado crecimiento: África, China, India, Indonesia,
Turquía, Vietnám, Sudáfrica, Colombia, etc….
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En definitiva el mundo seguirá cambiando:
• El gobierno económico mundial seguirá evolucionando, dando un
mayor peso y representatividad a los países emergentes, pero con
mucho retraso a los cambios (siempre ha sido así).
• Más multilateral, más equilibrado
Una nueva ponderación de economías desarrolladas y emergentes
Necesidad de ajustes más rápidos a los déficits, tanto fiscales como por
cuenta corriente
• Nosotros creceremos menos, y crecerán más “ellos” (los emergentes)
• Los costes laborales en países ricos seguirán enfrentándose a
presiones bajistas.
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