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ANÁLISIS Y PLANIFICACIÓN FINANCIERA. CUESTIONES
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Es cierto que:
El análisis del punto de equilibrio es una técnica que estudia la relación entre
costes fijos, costes variables, beneficios y volumen de ventas
El análisis del punto de equilibrio requiere separar la componente variable de los
gastos, de la componente fija, tarea que a menudo es difícil de realizar
Se denomina equilibrio financiero o monetario al equilibrio entre cobros y pagos
Se denomina Umbral de Rentabilidad (UR), al equilibrio entre ingresos y gastos
El Umbral de Rentabilidad es el volumen de ventas necesario para que los
ingresos totales y los costes totales sean iguales.
El Umbral de Rentabilidad puede expresarse en términos unitarios o en euros
derivados de las ventas
El equilibrio económico o UR, se alcanza en la cifra de ventas que iguala el
margen con los gastos fijos
El equilibrio económico o UR, se alcanza en la cifra de ventas para la cual el
BAII es cero
Si aumentan los gastos fijos aumenta el Umbral de Rentabilidad: UR
Un aumento en los gastos variables sobre ventas hace elevar el UR
Una disminución en el precio de venta unitario hace aumentar el UR
El UR alcanzado no se modifica porque aumenten o disminuyan las ventas
realizadas, siempre que la estructura de gastos siga siendo la misma
Dos empresas pueden llegar a alcanzar el equilibrio económico para una misma
cifra de ventas y presentar distintos grados de apalancamiento operativo
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Se alcanza el Umbral Financiero con aquella cifra de ventas cuyos cobros son
suficientes para pagar no solo los gastos variables y fijos (excluidas las amortizaciones
contables), sino también aquellos otros costes estructurales financieros como
amortizaciones financieras y pago de dividendos, entre otros.
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El aplazamiento en el cobro a clientes hace elevar el esfuerzo en ventas para
alcanzar el equilibrio financiero
El aplazamiento en el pago de proveedores hace disminuir el esfuerzo vendedor
para alcanzar el equilibrio financiero
La repercusión financiera del aplazamiento en el pago a proveedores por gastos
variables, se realiza sobre el porcentaje de las ventas que representen los
gastos variables y no sobre el total de las mismas
El apalancamiento es un fenómeno económico que se produce siempre que
existan gastos fijos en la empresa
Los gastos fijos pueden tener su origen en la estructura productiva de la
empresa, lo que da origen al Apalancamiento Operativo, o en la estructura
financiera de la misma que forman el Apalancamiento Financiero
El grado de apalancamiento operativo se obtiene dividiendo el margen para
gastos fijos entre el beneficio bruto de explotación BAII
A mayor cifra de gastos fijos mayor grado de apalancamiento operativo
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Cuanto mayor sea el apalancamiento operativo mayor respuesta o cambio porcentual se
produce en el beneficio BAII ante un cambio porcentual originado en la cifra de ventas
Una buena información sobre el grado de apalancamiento operativo de una empresa
sirve para conocer por anticipado el impacto de los posibles cambios en las ventas
sobre los beneficios brutos
Como regla general, a las empresas no les agrada demasiado operar con un alto nivel
de apalancamiento operativo, porque en ese caso, una pequeña reducción en las
ventas se puede traducir en una pérdida operativa
Ningún acreedor presta a una empresa si ésta no tiene suficientes recursos
propios que le garanticen la devolución del capital prestado
Cuando hay beneficios suficientes, es bueno endeudarse, además de obtener
buenas tasas de rendimiento de los activos r, la rentabilidad de los recursos
propios o rentabilidad financiera R es aún más elevada.
El grado de apalancamiento financiero se obtiene dividiendo el beneficio bruto
Test de Análisis.
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de explotación BAII, entre el beneficio antes de impuestos BAI
El grado de apalancamiento financiero es tanto mayor cuanto mayor cifra de
gastos financieros por intereses satisfechos exista
El riesgo total de la empresa es suma del riesgo empresarial mas el riesgo
financiero
El grado de apalancamiento total es el efecto multiplicativo o combinado de
ambos grados de apalancamiento: operativo y financiero
El grado de apalancamiento total se calcula como el cociente entre el margen
bruto y el beneficio antes de impuestos BAI
El apalancamiento total o combinado, es la aplicación de los costes operativos y
financieros de la empresa
El índice de apalancamiento financiero se calcula mediante el cociente entre la
rentabilidad financiera R y la rentabilidad económica r
Un índice de apalancamiento financiero mayor que uno significa un efecto
positivo del endeudamiento de la empresa. Análogamente un índice menor que
uno señala un efecto negativo del endeudamiento de la empresa
La fórmula de Dupont que calcula la rentabilidad financiera R, se compone del
producto de tres ratios: el margen neto, la rotación y el ratio de apalancamiento
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El análisis gráfico de la relación lineal entre el BAII y el beneficio por acción bpa, es el
análisis del efecto de las distintas alternativas de financiación posibles sobre el beneficio
por acción bpa
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El punto de equilibrio en el análisis BAII-bpa, es el nivel de BAII donde los bpa
son los mismos para dos o más alternativas de financiación
El PER (price earnig ratio) se obtiene dividiendo el valor de cotización en Bolsa
de la acción, (su precio de mercado), entre el beneficio por acción
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El PER es el número de veces que el beneficio neto está contenido en el precio de la
acción. Así, si una acción tiene un PER alto, es que se tienen expectativas muy
favorables de esa empresa, en el sentido de que se espera obtenga fuertes beneficios
La deuda es más barata que el capital, porque los gastos financieros son deducibles
fiscalmente, pero, por otro lado, depender en demasía de la deuda es imprudente
El endeudamiento transmite confianza a los inversores, mientras que emitir
capital transmite dudas a los mercados
El ratio de cobertura de intereses se calcula como cociente entre el BAII y los
gastos financieros satisfecho por intereses de la deuda
Una empresa muy rentable puede tener una cobertura de intereses muy
adecuada, aunque en el balance presente un fuerte endeudamiento.
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El ratio de cobertura de gastos fijos se calcula como cociente del BAII y la suma de
gastos por intereses mas gastos por dividendos mas amortizaciones financieras d
ecapital mas pagos por arrendamientos
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Existen 3 diferentes formas de retribuir al accionista: mediante Dividendos en
efectivo, Dividendos en acciones, y Recompra de acciones
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Tanto el dividendo en efectivo como la recompra de acciones supone para la empresa
una importante salida de tesorería, pero el dividendo en acciones no es más que un
espejismo, dado que el accionista recibe acciones, pero no dinero
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En realidad, y por razones impositivas, el accionista se beneficia si la empresa no
reparte dividendos, pero por razones de información transmitida a los mercados, a la
empresa le conviene distribuir dividendos.
El ratio de endeudamiento L , es el cociente entre capitales ajenos y capitales propios
La rentabilidad de los recursos propios o rentabilidad financiera se calcula como
cociente entre el benefico neto o BDI entre los recursos propios de la empresa
El coste de la deuda se determina dividiendo los intereses soportados entre el volumen
de capitales ajenos
Se verifica que: R = r + (r – c) L , siendo r la rentabilida económica o de total de activos,
y c el coste d ela deuda
Si R > r o lo que es lo mismo r > c, la empresa está aprovechando positivamente su
endeudamiento
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Test de Análisis.
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Test de Análisis.