&2/(&&,Ï16,67(0$6'(,1)250$&,Ï16$1,7$5,$ 127$67e&1,&$6 62%5(/$ &,(0&(',&,Ï1(1&$67(//$12 $&78$/,=$&,Ï1 81,'$''(5()(5(1&,$'(&2',),&$&,Ï1 ',$*1Ï67,&$'(/$ &2081,'$'$87Ï120$'(*$/,&,$ ;817$'(*$/,&,$ 81,'$''(5()(5(1&,$'(/$&2',),&$&,Ï1 ',$*1Ï67,&$'(*$/,&,$ 3UHVLGHQWH &DUPHQ6L[WRGD6LOYD 6XEGLUHFWRUD;HUDOGH,QIRUPDFLyQ6DQLWDULD 6HFUHWDULR $OEHUWR*RQ]iOH]&DUUHUy/ySH] ;HIHGH6HUYLFLRGH$QiOLVHGH6LVWHPDVGH,QIRUPDFLyQ 9RFDOHV -RUJH$ERDO9LxDV 6XEGLUHFFLyQ;HUDOGH$WHQFLyQ(VSHFLDOL]DGD &RQVXHOR&DUEDOOHLUD5RFD 6XEGLUHFFLyQ;HUDOGH,QIRUPDFLyQ6DQLWDULD 0DQXHO&DVWUR9LOODUHV &+-XDQ&DQDOHMR0DUtWLPRGH2]D &RQVXHOR&DUEDOOHLUD5RFD 6XEGLUHFFLyQ;HUDOGH,QIRUPDFLyQ6DQLWDULD -RVp$QWRQLR)DODJiQ0RWD &RPSOH[R+RVSLWDODULRGH3RQWHYHGUD 5RPiQ*DUFtDGHOD,QIDQWD &RPSOH[R+RVSLWDODULRGH2XUHQVH 0DUJDULWD/ORULD%HUQDFHU &RPSOH[R+RVSLWDODULRGH3RQWHYHGUD 3HGUR0ROLQD&ROO &+$UTXLWHFWR0DUFLGH1RYRD6DQWRV -RVp2WHUR9DUHOD &+;HUDO&tHV *ORULD5H\*DUFtD +RVSLWDO0HL[RHLUR *XLOOHUPR5RGUtJXH]0DUWtQH] &+$UTXLWHFWR0DUFLGH1RYRD6DQWRV 7pFQLFRFRODERUDGRU 0(VWKHU0LODJURV*RQ]iOH]$OYDUH] 6XEGLUHFFLyQ;HUDOGH,QIRUPDFLyQ6DQLWDULD 68%',5(&&,Ï1;(5$/'(,1)250$&,Ï16$1,7$5,$ &216(//(5Ë$'(6$1,'$'( ,6%1 'HS/HJDOC-1453-02 ,PSULPH7yUFXOR$UWHV*UiILFDV6$ Ë 1',&( 3UHVHQWDFLyQ ,QWURGXFFLyQ &,(0&HGLFLyQHQFDVWHOODQR0RGLILFDFLRQHVFRQUHVSHFWR D ODHGLFLyQDQWHULRU &DStWXOR(QIHUPHGDGHVLQIHFFLRVDV\SDUDVLWDULDV $ /LVWDWDEXODUGHHQIHUPHGDGHV\OHVLRQHV &DStWXOR1HRSODVLDV &DStWXOR(QIHUPHGDGHVHQGRFULQDVPHWDEyOLFDVGHODQXWULFLyQ\ WUDVWRUQRVGHODLQPXQLGDG &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHODVDQJUH\yUJDQRVKHPDWRSR\pWLFRV &DStWXOR7UDVWRUQRVPHQWDOHV &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHOVLVWHPDQHUYLRVR\ORVyUJDQRVVHQVRULDOHV &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHODSDUDWRFLUFXODWRULR &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHODSDUDWRGLJHVWLYR &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHODSDUDWRUHVSLUDWRULR &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHODSDUDWRJHQLWRXULQDULR &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHODSLHO\WHMLGRFHOXODUVXEFXWiQHR &DStWXOR&RPSOLFDFLRQHVGHJHVWDFLyQSDUWR\SXHUSHULR &DStWXOR(QIHUPHGDGHVGHODSDUDWRP~VFXORHVTXHOHWLFR\ GHOWHMLGRFRQHFWLYR &DStWXOR6tQWRPDVVLJQRV\HVWDGRVPDOGHILQLGRV &DStWXOR/HVLRQHV\HQYHQHQDPLHQWRV % &ODVLILFDFLyQGHIDFWRUHVTXHLQIOX\HQHQHOHVWDGRGHVDOXG\ FRQWDFWRFRQORVVHUYLFLRVVDQLWDULRV -3- & &ODVLILFDFLyQVXSOHPHQWDULDGHFDXVDVH[WHUQDVGHOHVLRQHV\ HQYHQHQDPLHQWRV ( /LVWDWDEXODUGHSURFHGLPLHQWRV ' /LVWDGHFDWHJRUtDVGHWUHVGtJLWRV &DStWXOR2SHUDFLRQHVVREUHHO6LVWHPD1HUYLRVR &DStWXOR2SHUDFLRQHVHQHODSDUDWRFDUGLRYDVFXODU &DStWXOR2SHUDFLRQHVVREUHHODSDUDWRGLJHVWLYR &DStWXOR2SHUDFLRQHVVREUHyUJDQRVJHQLWDOHVPDVFXOLQRV &DStWXOR2SHUDFLRQHVVREUHHODSDUDWRWHJXPHQWDULR ) 7DEODGHIiUPDFRV\VXEVWDQFLDVTXtPLFDV &DStWXOR2SHUDFLRQHVVREUHHOVLVWHPDKHPiWLFR\OLQIiWLFR &DStWXOR2SHUDFLRQHVVREUHDSDUDWRXULQDULR &DStWXOR2SHUDFLRQHVVREUHHODSDUDWRPXVFXORHVTXHOpWLFR &DStWXOR3URFHGLPLHQWRVGLDJQyVWLFRV\WHUDSpXWLFRVPLVFHOiQHRV 7DEODGHDFWXDOL]DFLyQGH&,(0&HGLFLyQHQFDVWHOODQR -4- 35(6(17$&,Ï1 $HVWDVDOWXUDVQDGLHGXGDGHTXHHO&RQMXQWR0tQLPR%iVLFRGH'DWRVGH+RVSLWDOL]DFLyQ &0%'+ HV XQ LQVWUXPHQWR PX\ LPSRUWDQWH SDUD HO DQiOLVLV GH OD FDVXtVWLFD GH KRVSLWDOL]DFLyQGHDJXGRV(QpVWD&RPXQLGDG$XWyQRPDGH*DOLFLDFRPRHQHOUHVWRGHO (VWDGRKDVLGRIXQGDPHQWDOSDUDFRQRFHU\PHMRUDUODJHVWLyQGHORVFHQWURVD\XGDQGRD ODSODQLILFDFLyQ\FRQWURODGHPiVGHDORVXVRVHSLGHPLROyJLFRV\GHLQYHVWLJDFLyQ 3RU WDQWR HV XQ VLVWHPD TXH GH IRUPD LPSUHVFLQGLEOH KD\ TXH PDQWHQHU \ DFWXDOL]DU GH IRUPD SHUPDQHQWH SDUD SURFXUDU UHFRJHU ORV FDPELRV RFXUULGRV HQ OD SUiFWLFD FOtQLFD \ GDWRVGHFDOLGDG /D FODVLILFDFLyQ XWLOL]DGD SDUD HO UHJLVWUR GH GLDJQyVWLFRV \ SURFHGLPLHQWRV HV OD &ODVLILFDFLyQ,QWHUQDFLRQDOGH(QIHUPHGDGHVQRYHQDPRGLILFDFLyQFOtQLFD&,(0& HGLFLyQ HQ FDVWHOODQR SHUR TXH HQ RFWXEUH GH VH GHFLGH DFWXDOL]DU SDUD LQFOXLU ORV FyGLJRVKDVWDHO eVWDSXEOLFDFLyQGLULJLGDDH[SHUWRVHQ&RGLILFDFLyQPXHVWUDORVFDPELRVSURGXFLGRVHQWUH ODHGLFLyQ\ODDFWXDOL]DFLyQDODxReVWRVFDPELRVVHUHVXPHQHQODLQWURGXFFLyQ GHQXHYRVFyGLJRVODGHVDSDULFLyQGHWUHV\ODPRGLILFDFLyQGHORVDWULEXWRVGHYHLQWH ,QFOX\HWDPELpQODSUHVHQWDFLyQGHXQDWDEODGHHTXLYDOHQFLDVGHFyGLJRVTXHVHLQWHJUD HQ HO SURJUDPD DXWRPiWLFR GH WUDQVIRUPDFLyQ GLVHxDGR SRU HO 6HUJDV eVWH SURJUDPD VH DSOLFDUi D ORV KLVWyULFRV GH IRUPD TXH WRGD OD EDVH GH GDWRV TXHGDUi FRGLILFDGD FRQ OD FXDUWD HGLFLyQ DFWXDOL]DGD eVWR FRQVHJXLUi OD KRPRJHQHLGDG GH ODV EDVHV GH GDWRV \ SHUPLWLUi OD UHDOL]DFLyQ GH VHULHV WHPSRUDOHV \ GH HVWXGLRV ORQJLWXGLQDOHV VREUH ORV KLVWyULFRV -RVp0+HUQiQGH]&RFKyQ &RQVHOOHLURGH6DQLGDGH -7- ,1752'8&&,Ï1 8QD OtQHD GH DFWXDFLyQ HVWUDWpJLFD SDUD OD &RQVHOOHUtD GH 6DQLGDG \ HO 6HUYLFLR *DOOHJRGH6DOXGHVODQHFHVLGDGGHREWHQHUXQDLQIRUPDFLyQFXDOLWDWLYD~WLOiJLO\ FRPSDUDEOHGHVXVKRVSLWDOHVEDVDGDHQHODQiOLVLVGHODFDVXtVWLFDGHFDGDKRVSLWDO TXH VXSHUHORVFOiVLFRVLQGLFDGRUHVGHDFWLYLGDG (Q HVWH VHQWLGR VH YLHQH WUDEDMDQGR GHVGH HO DxR HQ OD FRQVROLGDFLyQ GHO &RQMXQWR 0tQLPR %iVLFR GH 'DWRV \ HQ OD DSOLFDFLyQ D GLFKD EDVH GH GDWRV GH DJUXSDGRUHVSRUFDVXtVWLFD (O GHRFWXEUHGHHO&RPLWp7pFQLFRGHO&RQMXQWR0tQLPR%iVLFRGH'DWRV SDUD HO 6LVWHPD 1DFLRQDO GH 6DOXG DFXHUGD OD FRGLILFDFLyQ GHO &0%' D QLYHO GH WRGR HO HVWDGR FRQ OD &,(0& HGLFLyQ HQ FDVWHOODQR DFWXDOL]DGD D RFWXEUH GHO LQFRUSRUDQGRORVFyGLJRVGHORVDxRV\\ODXWLOL]DFLyQGHOVLVWHPD GH FODVLILFDFLyQGHSDFLHQWHV*5'YHUVLyQ$3DODVDOWDVSURGXFLGDVDSDUWLUGH HQHUR GHO 3DUD GDU FXPSOLPLHQWR D HVWH DFXHUGR OD 6XEGLUHFFLyQ *HQHUDO GH ,QIRUPDFLyQ 6DQLWDULDLQLFLDODVVLJXLHQWHVOtQHDVGHWUDEDMR &RQYRFDU OD 5HXQLyQ GH OD 8QLGDG GH 5HIHUHQFLD GH &RGLILFDFLyQ 'LDJQyVWLFD *DOOHJD HQ OD TXH VH HVWXGLD HO DGGHQGXP HQYLDGR SRU OD 8QLGDG 7pFQLFD 1DFLRQDO \ VH SURFHGH D GLVHxDU XQD WDEOD GH WUDQVIRUPDFLyQ GH FyGLJRV DVt FRPR D OD DVLJQDFLyQ GH DWULEXWRV D ORV QXHYRV FyGLJRV\ODUHYLVLyQGHORVFyGLJRVSRWHQFLDOPHQWHDIHFWDGRVSRU ODWUDQVIRUPDFLyQ 0RGLILFDFLyQ GH ODV WDEODV GH FyGLJRV H[LVWHQWHV HQ HVH PRPHQWR LQFOX\HQGR ORV QXHYRV FyGLJRV HOLPLQDQGR ORV TXH SURFHGDQ \ PRGLILFDQGRODDVLJQDFLyQGHDWULEXWRV (GLFLyQGHODSUHVHQWH1RWDV7pFQLFDV (ODERUDFLyQ GH XQ SURJUDPD GH WUDQVIRUPDFLyQ GH OD EDVH GH GDWRV KLVWyULFD FRGLILFDGD FRQ &,(0& HGLFLyQ VLQ PRGLILFDU D XQD QXHYD FRQ OD HGLFLyQ DFWXDOL]DGD DVt WRGD OD EDVH GH GDWRV WDQWR HQ KRVSLWDOHV FRPR D QLYHO DXWRQyPLFR GHVGH TXHGDUi FRGLILFDGD FRQ XQD ~QLFDYHUVLyQORTXHSHUPLWHXQDH[SORWDFLyQGHVHULHVWHPSRUDOHVGH JUDQ LPSRUWDQFLDWDQWRSDUDSODQLILFDFLyQFRPRSDUDJHVWLyQ -11- /D0(72'2/2*Ë$'(75$%$-2GHWDOODGDHVODVLJXLHQWH /DUHYLVLyQGHOD&,(0&HGLFLyQHQFDVWHOODQRVHUHDOL]yGHIRUPD PLQXFLRVD GLUHFWDPHQWH VREUH HO DGGHQGXP GLVHxDGR SRU OD 8QLGDG 7pFQLFD 1DFLRQDO (Q HVWD UHYLVLyQ VH VHxDODURQ ORV FDPELRV UHVSHFWR GH OD DQWHULRU YHUVLyQ GHOD&,(0&HGLFLyQ 6H GLVWLQJXLHURQORVVLJXLHQWHVWLSRVGHFDPELRV 1XHYRVFyGLJRV &yGLJRV HOLPLQDGRV 0RGLILFDFLRQHVHQODVQRWDVLQFOX\HVRH[FOX\HVGHFDGDFyGLJR 0RGLILFDFLRQHVHQODVGHVFULSFLRQHVGHFyGLJRV &RQYHUVLyQ /RV REMHWLYRV GH HVWD VRQ HYLWDU SpUGLGDV GH LQIRUPDFLyQ \ PHMRUDU OD GHILQLFLyQ R HVSHFLILFLGDG (VWD FRQYHUVLyQ VH UHDOL]D GHO VLJXLHQWH PRGR 'HVGHXQSXQWRGHYLVWDGHFULWHULRVGHFRGLILFDFLyQVHXWLOL]DFRPREDVH ODVPRGLILFDFLRQHVGHODGGHQGXP (ODERUDFLyQ GH XQDV WDEODV GH WUDQVIRUPDFLyQ TXH HQ HVWH FDVR WUDQVIRUPDQ DXWRPiWLFDPHQWH FyGLJRV H[LVWHQWHV HQ ORV QXHYRV ELHQ GHUHFWDPHQWH R GHSHQGLHQWHV GH FRQGLFLRQHV SUHHVWDEOHFLGDV SRU OD 8QLGDGGH&RGLILFDFLyQ 3XHVWDHQPDUFKDGHOSODQGHWUDQVIRUPDFLyQ (OSODQVHUHDOL]DHQ FDGD XQR GHORVKRVSLWDOHVGHO6(5*$6\HQORVKRVSLWDOHVSULYDGRVTXHORVROLFLWDQ \ TXHUHPLWHQDOWDVDOD&RQVHOOHUtDVLJXLHQGRORVVLJXLHQWHVSDVRV ,QVWDODFLyQ HQ HO SURJUDPD GH FRGLILFDFLyQ GH FDGD KRVSLWDO GH OD WDEOD GH FyGLJRVGHODQXHYD&,(0&HGLFLyQ $ SDUWLUGHHVWHPRPHQWRFDGDKRVSLWDOFRPHQ]DUiDFRGLILFDUXWLOL]DQGR HVWDHGLFLyQDFWXDOL]DGD 7UDQVIRUPDFLyQGHOKLVWyULFRGHFDGDKRVSLWDO (VWR VLJQLILFDTXHXQDYH]UHDOL]DGDODWUDQVIRUPDFLyQHVWDUHPRVXVDQGRODPLVPD HGLFLyQ SDUD WRGDV QXHVWUDV DOWDV FRGLILFDGDV OR TXH VXSRQH HO ORJUR GH PDQWHQHU DFWXDOL]DGDSRUFXDUWDYH]QXHVWUDEDVHGHGDWRV -12- %,%/,2*5$)Ë$ &,(0&HGLFLyQHQFDVWHOODQRDFWXDOL]DGD %ROHWtQGH&RGLILFDFLyQ&OtQLFDFRQOD&,(0&Q0LQLVWHULRGH6DQLGDG &RGLQJ&OLQLFVHSWLHPEUHDxR 1RWDV7pFQLFDVVREUHOD&,(0&HGLFLyQHQFDVWHOODQR -13- &,(0&(',&,Ï1 (1&$67(//$12$&78$/,=$'$ &215(63(&72$/$(',&,Ï16,1 $&78$/,=$5 $ 02',),&$&,21(6,1752'8&,'$6 (1/$/,67$7$%8/$5 '((1)(50('$'(6 &$3Ë78/2(1)(50('$'(6,1)(&&,26$6< 3$5$6,7$5,$6 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVHQIHUPHGDGHVLQWHVWLQDOHVSURWR]RDULDV 1XHYD6XEFDWHJRUtD &\FORVSRULDVLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 5LFNHWWVLRVLVSRUWDGDVSRUJDUUDSDWDV 1XHYD6XEFDWHJRUtD (KUOLFKLRVLV 1XHYD6XFODVLILFDFLyQ (KUOLFKLRVLVQRHVSHFLILFDGD 1XHYD6XFODVLILFDFLyQ (KUOLFKLRVLV&KDIHHQVLV(&KDIHHQVLV 1XHYD6XFODVLILFDFLyQ 2WUDVHKUOLFKLRVLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 19 - &$3Ë78/21(23/$6,$6 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1HRSODVLDEHQLJQDGHyUJDQRVJHQLWDOHVPDVFXOLQRV 0RGLILFDU 3UyVWDWD ([FOX\HKLSHUSODVLDDGHQRPDWRVDGHSUyVWDWD SURVWiWLFR DGHQRPD DJUDQGDPLHQWR KLSHUWURILD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 20 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6(1'2&5,1$6 '(/$1875,&,Ï1<0(7$%Ï/,&$6<75$16725126'(/$ ,1081,'$' BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'LDEHWHV0HOOLWXV 'LDEHWHVFRQRWUDVPDQLIHVWDFLRQHVHVSHFLILFDGDV (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDLGHQWLILFDUPDQLIHVWDFLRQHV WDOHVFRPRFXDOTXLHU~OFHUDDVRFLDGD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 'LVIXQFLyQRYiULFD $xDGLU )DOORRYiULFRSRVWDEODWLYR ([FOX\HHVWDGRSRVWPHQRSiXVLFRDVLQWRPiWLFRUHODFLRQDGR FRQODHGDGQDWXUDO9 2WURVIDOORVRYiULFRV ([FOX\HHVWDGRSRVWPHQRSiXVLFRDVLQWRPiWLFRUHODFLRQDGR FRQODHGDGQDWXUDO9 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 2WUDVFDUHQFLDVQXWULWLYDV 0RGLILFDU $xDGLU 2WUDVFDUHQFLDVQXWULWLYDV ([FOX\HGHVDUUROORLQVXILFLHQWHHQHODGXOWR GHVDUUROORLQVXILFLHQWHHQODLQIDQFLD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 21 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/$6$1*5(< '(/26Ï5*$126+(0$7232<e7,&26 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVDQHPLDV\DQHPLDVQRHVSHFLILFDGDV 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ $QHPLDHQHQIHUPHGDGHVFUyQLFDV $QHPLDHQHQIHUPHGDGUHQDOWHUPLQDO $QHPLDHQHQIHUPHGDGQHRSOiVLFD $QHPLDGHRWUDVHQIHUPHGDGHVFUyQLFDV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 22 - &$3Ë78/275$167251260(17$/(6 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3VLFRVLVRUJiQLFDVVHQLO\SUHVHQLO 0RGLILFDU ([FOX\HGHPHQFLDQRFODVLILFDGDFRPRVHQLOSUHVHQLO R DUWHULRHVFOHUyWLFD 'HPHQFLDSUHVHQLO 0RGLILFDU ([FOX\HGHPHQFLDDVRFLDGDFRQRWUDVHQIHUPHGDGHV FHUHEUDOHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WURVHVWDGRVSVLFyWLFRVRUJiQLFRVFUyQLFRV 'HPHQFLDHQHQIHUPHGDGHVFODVLILFDGDVHQRWUROXJDU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 'HPHQFLDHQHQIHUPHGDGHVFODVLILFDGDVHQ RWUROXJDUVLQDOWHUDFLyQGHODFRQGXFWD 'HPHQFLDHQHQIHUPHGDGHVFODVLILFDGDVHQRWUR OXJDU1(20 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 'HPHQFLDHQHQIHUPHGDGHVFODVLILFDGDVHQ RWUROXJDUFRQDOWHUDFLyQGHODFRQGXFWD &RQGXFWDDJUHVLYD &RQGXFWDFRPEDWLYD &RQGXFWDYLROHQWD :DQGHULQJRII BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 23 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'LVIXQFLyQILVLROyJLFDFRQRULJHQHQIDFWRUHVPHQWDOHV *DVWURLQWHVWLQDO 0RGLILFDU ([FOX\HFROLWLVPXFRVD\ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB )DFWRUHVSVtTXLFRVDVRFLDGRVDHQIHUPHGDGHVFODVLILFDGDV EDMRRWURVFRQFHSWRV 0RGLILFD (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDLGHQWLILFDUODHQIHUPHGDGItVLFD DVRFLDGDWDOFRPRFROLWLVPXFRVD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 24 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/6,67(0$1(59,262 < '(/26Ï5*$126'(/266(17,'26 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7UDVWRUQRVGHODFRQMXQWLYD 2WURVWUDVWRUQRVFRQMXQWLYDOHV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ &RQMXQWLYRFKDODVLV 2WURVWUDVWRUQRVFRQMXQWLYDOHV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 25 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/6,67(0$ &,5&8/$725,2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $WHURVFOHURVLV 'HDUWHULDVQDWLYDVGHODVH[WUHPLGDGHV $WHURVFOHURVLVGHODVH[WUHPLGDGHVFRQXOFHUDFLyQ $xDGLU (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDFXDOTXLHUXOFHUDFLyQ DVRFLDGD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WURVWUDVWRUQRVGHODSDUDWRFLUFXODWRULR 2WURVWUDVWRUQRVHVSHFLILFDGRVGHODSDUDWRFLUFXODWRULR ,QVXILFLHQFLDYHQRVDSHULIpULFDQRHVSHFLILFDGD 0RGLILFDU (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDFXDOTXLHUXOFHUDFLyQ DVRFLDGD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 26 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/$3$5$72 5(63,5$725,2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %URQTXLWLV\EURQTXLROLWLVDJXGDV %URQTXLWLVDJXGD ([FOX\HEURQTXLWLVDJXGDFRQ DVPDFRQTXLQWRGtJLWR EURQTXLHFWDVLD HQIHUPHGDGSXOPRQDUREVWUXFWLYDFUyQLFD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 1XHYDVXEFDWHJRUtD 5LQLWLVDOpUJLFD 'HELGDDDOLPHQWRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %URQTXLWLVFUyQLFD %URQTXLWLVFUyQLFDREVWUXFWLYD &RQH[DFHUEDFLyQDJXGD ([DFHUEDFLyQDJXGDGHHQIHUPHGDGSXOPRQDUREVWUXFWLYD FUyQLFD>(32&@ $xDGLU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $VPD $xDGLU /DVLJXLHQWHVXEFODVLILFDFLyQGHTXLQWRGtJLWRGHEHHPSOHDUVHFRQOD FDWHJRUtD FRQH[DFHUEDFLyQDJXGD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 27 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD %URQTXLHFWDVLD %URQTXLHFWDVLDVLQH[DFHUEDFLyQDJXGD %URQTXLHFWDVLDFRQH[DFHUEDFLyQDJXGD %URQTXLWLVDJXGDFRQEURQTXLHFWDVLD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2EVWUXFFLyQFUyQLFDGHYtDVUHVSLUDWRULDVQRFODVLILFDGDEDMR RWURVFRQFHSWRV ([FOX\HHQIHUPHGDGSXOPRQDUREVWUXFWLYDFUyQLFD>(32&@ HVSHFLILFDGDFRPRFRQ EURQTXLHFWDVLD 0RGLILFDU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 3OHXUHVtD 2WUDVIRUPDVHVSHFLILFDGDVGHGHUUDPHVDOYRODV WXEHUFXORVLV 0RGLILFDU ([FOX\HWUDXPiWLFD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 28 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/$3$5$72',*(67,92 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVJDVWURHQWHULWLV\FROLWLVQRLQIHFFLRVDV 1XHYDVXEFDWHJRUtD 0RGLILFDU 0RGLILFDU 0RGLILFDU 0RGLILFDU 0RGLILFDU 0RGLILFDU 0RGLILFDU *DVWURHQWHULWLV\FROLWLVDOpUJLFDV 2WUDVJDVWURHQWHULWLV\FROLWLV\ODVQRLQIHFFLRVDVQR HVSHFLILFDGDV &ROLWLV1(20DOpUJLFD GLHWpWLFDRQRLQIHFFLRVD 'LDUUHDDOpUJLFD GLHWpWLFDRQRLQIHFFLRVD (QWHULWLV1(20DOpUJLFD GLHWpWLFDRQRLQIHFFLRVD *DVWURHQWHULWLV1(20DOpUJLFD GLHWpWLFDRQRLQIHFFLRVD ,OHLWLV1(20DOpUJLFD GLHWpWLFDRQRLQIHFFLRVD 6LJPRLGLWLV1(20DOpUJLFD GLHWpWLFDRQRLQIHFFLRVD <H\XQLWLV1(20DOpUJLFD GLHWpWLFDRQRLQIHFFLRVD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7UDVWRUQRVIXQFLRQDOHVGLJHVWLYRVQRFODVLILFDGRVEDMR RWURVFRQFHSWRV 0RGLILFDU %RUUDU $xDGLU 6tQGURPHGHLQWHVWLQRLUULWDEOHFRORQ &ROLWLVDGDSWLYD mHPEUDQRVD PXFRVD EQWHUHRVSDVPR StQGURPHGHLQWHVWLQRLUULWDEOH &RORQLUULWDEOH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 29 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/$3$5$72 *(1,7285,1$5,2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WURVWUDVWRUQRVIXQFLRQDOHVGHODYHMLJD 2WURVWUDVWRUQRVIXQFLRQDOHVGHODYHMLJD $xDGLU +LSHUWRQtDGHODYHMLJD 9HMLJDVXSHUDFWLYD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB %RUUDU %RUUDU 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD $xDGLU +LSHUSODVLDGHSUyVWDWD $GHQRPDEHQLJQRGHSUyVWDWD 'LODWDFLyQEHQLJQDGHSUyVWDWD )LEURDGHQRPD )LEURPD +LSHUWURILD DGHQRILEURPDWRVDGHSUyVWDWD +LSHUWURILDEHQLJQD 0LRPD &RQWUDFWXUDPHGLDQDSUyVWDWD 2EVWUXFFLyQSURVWiWLFD1(20 ([FOX\HQHRSODVPDEHQLJQRGHSUyVWDWD +LSHUWURILDEHQLJQDGHSUyVWDWD 'LODWDFLyQGHSUyVWDWD +LSHUWURILDSURVWiWLFDEHQLJQD 3UyVWDWDDJUDQGDGD\EODQGD 3UyVWDWDDJUDQGDGD\OLVD 3UyVWDWDQRGXODU 3UyVWDWDILUPHGXUD 3UyVWDWDPXOWLQRGXODU ([FOX\HQHRSODVLDPDOLJQDGHSUyVWDWD - 30 - 1XHYDVXEFDWHJRUtD $xDGLU 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD +LSHUSODVLDORFDOL]DGDEHQLJQDGHSUyVWDWD $GHQRPDGHSUyVWDWD )LEURDGHQRPDGHSUyVWDWD )LEURPDGHSUyVWDWD +LSHUWURILDDGHQRILEURPDWRVDGHSUyVWDWD 0LRPDGHSUyVWDWD 3yOLSRGHSUyVWDWD ([FOX\HKLSHUWURILDGHSUyVWDWD QHRSODVLDEHQLJQDGHSUyVWDWD QHRSODVLDPDOLJQDGHSUyVWDWD 4XLVWHGHSUyVWDWD +LSHUSODVLDGHSUyVWDWDQRHVSHFLILFDGD &RQWUDFWXUDPHGLDQD 2EVWUXFFLyQSURVWiWLFD1(20 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 7UDVWRUQRVPHQRSiXVLFRV\SRVWPHQRSiXVLFRV $xDGLU ([FOX\H(VWDGRSRVWPHQRSiXVLFRDVLQWRPiWLFRUHODFLRQDGRFRQOD HGDG QDWXUDO9 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 31 - &$3Ë78/2&203/,&$&,21(6'(/(0%$5$=2 3$572<38(53(5,2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU %RUUDU %RUUDU %RUUDU %RUUDU 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD >@ (PEDUD]RSURORQJDGR FURQROyJLFDPHQWHDYDQ]DGR 8WLOL]DUFRPRFXDUWRGtJLWRSDUDODFDWHJRUtD (PEDUD]RSRVWpUPLQR (PEDUD]RTXHFRQWLQ~DPiVDOOiGHODVVHPDQDVGHJHVWDFLyQ (PEDUD]RSRVWpUPLQR >@(PEDUD]RGHDVHPDQDVGHJHVWDFLyQ (PEDUD]RSURORQJDGR >@(PEDUD]RTXHFRQWLQ~DPiVDOOiGHODVVHPDQDVGH JHVWDFLyQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVFRPSOLFDFLRQHVGHOHPEDUD]RQRFODVLILFDGDVEDMRRWURV FRQFHSWRV 2WUDVFRPSOLFDFLRQHVHVSHFLILFDGDVGHOHPEDUD]R 'LVFUHSDQFLDWDPDxRXWHULQRIHFKD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 2WURV SUREOHPDV IHWDOHV \ GH SODFHQWD TXH DIHFWDQ DO WUDWDPLHQWRGHODPDGUH %RUUDU 6XIULPLHQWRIHWDO ([FOX\H'LVWUHVVIHWDO1(20 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 32 - &RPSOLFDFLRQHVGHOFRUGyQXPELOLFDO 9DVDSUHYLD %RUUDU $xDGLU ,QVHUFLyQYHODPHQWRVDGHOFRUGyQXPELOLFDO 2WUDVFRPSOLFDFLRQHVGHOFRUGyQXPELOLFDO ,QVHUFLyQYHODPHQWRVDGHOFRUGyQXPELOLFDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 33 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/$3,(/<'(/7(-,'2 68%&87È1(2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 'HUPDWLWLVHF]HPDGHFRQWDFWR\RWURVHF]HPDV 3RUUDGLDFLyQVRODU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 3RURTXHUDWRVLVDFWtQLFDVXSHUILFLDOGLVHPLQDGD'6$3 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB (QIHUPHGDGHVGHJOiQGXODVVHEiFHDV 6HERUUHD 0RGLILFDU ([FOX\H6HERUKHDFDSLWLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ÒOFHUDFUyQLFDGHODSLHO ÒOFHUDGHPLHPEURVLQIHULRUHVH[FHSWRGHGHF~ELWR 0RGLILFDU ([FOX\HDTXHOODFRQDWHURVFOHURVLV &RGLILFDUSULPHURFXDOTXLHUHQIHUPHGDGVXE\DFHQWHDVRFLDGD $WHURVFOHURVLVGHODVH[WUHPLGDGHVFRQXOFHUDFLyQ $xDGLU 'LDEHWHVPHOOLWXV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ÒOFHUDGHPLHPEURLQIHULRUQRHVSHFLILFDGD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ÒOFHUDGHPXVOR 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ÒOFHUDGHSDQWRUULOOD - 34 - 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ÒOFHUDGHWRELOOR 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ÒOFHUDGHWDOyQ\PHGLRSLH 6XSHUILFLHSODQWDUGHOPHGLRSLH 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ÒOFHUDGHRWUDSDUWHGHOSLH 'HGRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ÒOFHUDGHRWUDSDUWHGHOPLHPEUR,QIHULRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 35 - &$3Ë78/2(1)(50('$'(6'(/6,67(0$ 267(20,2$57,&8/$5<7(-,'2&21(&7,92 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WURVWUDVWRUQRVGHUHJLyQFHUYLFDO 2WURVVtQGURPHVTXHDIHFWDQDODUHJLyQFHUYLFDO $xDGLU 1HXUDOJLDRFFLSLWDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WURVWUDQVWRUQRVGHVLQRYLDWHQGyQ\EXUVD 2WURVWUDQVWRUQRVGHVLQRYLDWHQGyQ\EXUVD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 6tQGURPHGHODSOLFD 3OLFDGHODURGLOOD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 36 - &$3Ë78/26Ë1720$66,*126<(67$'260$/ '(),1,'26 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6tQWRPDVTXHDIHFWDQDOVLVWHPDQHUYLRVR\DO DSDUDWRPXVFXORHVTXHOpWLFR %RUUDU 2WURVVtQWRPDVTXHDIHFWDQDOVLVWHPDQHUYLRVR\DO DSDUDWRPXVFXORHVTXHOpWLFR 3RVWXUDDQRUPDO 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 3pUGLGDGHHVWDWXUD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 3RVWXUDDQRUPDO 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ([FOX\HRVWHRSRURVLV 2WURVVtQWRPDVTXHDIHFWDQDOVLVWHPDQHUYLRVR\DO DSDUDWRPXVFXORHVTXHOpWLFR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6tQWRPDVUHODFLRQDGRVFRQODQXWULFLyQPHWDEROLVPR \ GHVDUUROOR 0RGLILFDU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 3pUGLGDDQRUPDOGHSHVR\EDMRSHVR 3pUGLGDGHSHVR %DMRSHVR - 37 - 0RGLILFDU %RUUDU $xDGLU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFDWHJRUtD )DOWDGHOGHVDUUROORILVLROyJLFRQRUPDOSUHYLVWR HQODLQIDQFLD (VWDWXUDEDMD )DOWDGHFUHFLPLHQWR ,QVXILFLHQFLDDXPHQWRGHSHVR ,QVXILFLHQFLDFUHFLPLHQWR +LWRUHWUDVDGR 5HWUDVRItVLFR ([FOX\HGLVJHQHVLDJRQDGDO HQDQLVPRKLSRILVDULR FUHFLPLHQWRLQWUDXWHULQRUHWDUGDGR\GHVQXWULFLyQ IHWDO )DOWDGHGHVDUUROORILVLROyJLFRQRUPDOQRHVSHFLILFDGR 'HVDUUROORLQDGHFXDGR )DOWDGHGHVDUUROOR *DQDQFLDGHSHVRLQVXILFLHQWH +LWRVUHWUDVDGRV 5HWUDVRHQHOFDPLQDU 5HWUDVRHQHOKDEOD (VWDWXUDEDMD &UHFLPLHQWRLQVXILFLHQWH &UHFLPLHQWRUHWUDVDGR )DOWDGHFUHFLPLHQWR 5HWUDVRItVLFR &UHFLPLHQWRLQVXILFLHQWHHQHODGXOWR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 6tQWRPDVTXHLPSOLFDQDODSDUDWRUHVSLUDWRULR\ RWURVVtQWRPDVWRUiFLFRV 'LVQHD\DOWHUDFLRQHVUHVSLUDWRULDV -DGHR ([FOX\HDVPD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU - 38 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +DOOD]JRVQRHVSHFtILFRVHQHODQiOLVLVGHVDQJUH %RUUDU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFDWHJRUtD $QRPDOtDGHKHPDWtHV $QLVRFLWRVLV 0RUIRORJtDDQRUPDOGHORVJOyEXORVURMRV1(20 3RLTXLORFLWRVLV 9ROXPHQDQRUPDOGHORVJOyEXORVURMRV1(20 &DtGDSUHFLSLWDGDGHOKHPDWRFULWR &DtGDGHOKHPDWRFULWR 2WUDVDQRPDOtDVGHORVKHPDWtHV $QLVRFLWRVLV 0RUIRORJtDDQRUPDOGHORVJOyEXORVURMRV1(20 3RLTXLORFLWRVLV 9ROXPHQDQRUPDOGHORVJOyEXORVURMRV1(20 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB +DOOD]JRVDQRUPDOHV\QRHVSHFtILFRVHQRWUDV VXVWDQFLDVFRUSRUDOHV (IOXHQWHGHGLiOLVLVWXUELRKHPRGLiOLVLVSHULWRQHDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1XHYDVXEFDWHJRUtD 0RGLILFDU +DOOD]JRVKLVWROyJLFRVHLQPXQROyJLFRVDQRUPDOHV QRHVSHFLILFDGRV ([FOX\HDQRPDOtDVQRHVSHFtILFDVGHORVJOyEXORVURMRV +DOOD]JRVSRVLWLYRVQRHVSHFLILFDGRVGHFXOWLYR 0RGLILFDU ([FOX\HORVGHRULQD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 39 - &$3Ë78/2/(6,21(6<(19(1(1$0,(1726 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB (VJXLQFHV\WRUFHGXUDVGHKRPEUR\EUD]RVXSHULRU ,QVHUFLyQGHP~VFXORVURWDGRUHVFiSVXOD ([FOX\HURWXUDWRWDOGHOPDQJXLWRGHORVURWDGRUHVQR WUDXPiWLFD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU (IHFWRWy[LFRGHVXVWDQFLDVQRFLYDVLQJHULGDV FRPRDOLPHQWRV ([FOX\HUHDFFLyQDOpUJLFDDDOLPHQWRVWDOHVFRPR JDVWURHQWHULWLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU &LHUWRVHIHFWRVDGYHUVRVQRFODVLILFDGRVEDMR RWURVFRQFHSWRV $OHUJLDQRHVSHFLILFDGD 0RGLILFDU ([FOX\HWLSRVGHUHDFFLyQDOpUJLFDHVSHFtILFRVWDOHVFRPR GLDUUHDDOpUJLFD 1XHYDVXEFDWHJRUtD 2WURVHIHFWRVDGYHUVRVHVSHFLILFDGRVQR FODVLILFDGRVEDMRRWURVFRQFHSWRV $xDGLU 8VDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDLGHQWLILFDUHOWLSRGHUHDFFLyQ WDOFRPR MDGHR XUWLFDULD $xDGLU ([FOX\HDVPD GHUPDWLWLVSRUDOLPHQWRV HQFRQWDFWRFRQODSLHO JDVWURHQWHULWLV\FROLWLVSRUDOLPHQWRV ULQLWLVSRUDOLPHQWRV VKRFNDQDILOiFWLFRSRUUHDFFLyQDGYHUVDD DOLPHQWRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 40 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB &RPSOLFDFLRQHVSURSLDVGHFLHUWRVSURFHGLPLHQWRV HVSHFLILFDGRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ %RUUDU &RPSOLFDFLRQHVGHyUJDQRWUDVSODQWDGR ,QWHVWLQR 2WURWUDVSODQWHGHyUJDQRHVSHFLILFDGR ,QWHVWLQRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 41 - % 02',),&$&,21(6,1752'8&,'$6(1/$ &/$6,),&$&,Ï1'()$&725(648( ,1)/8<(1(1(/(67$'2'(6$/8'< &217$&72&216(59,&,266$1,7$5,26 &Ï',*26³9´ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 +LVWRULDOSHUVRQDOGHRWUDVHQIHUPHGDGHV 9 7UDVWRUQRVHQGRFULQRVPHWDEyOLFRV\GHLQPXQLGDG ([FOX\HKLVWRULDOGHDOHUJLD9999 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU 9 +LVWRULDOSHUVRQDOGHRWUDVHQIHUPHGDGHV 9 3UREOHPDVSHULQDWDOHV ([FOX\HHVWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWR 99 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 9 2WURKLVWRULDOSHUVRQDOTXHSUHVHQWDULHVJRVSDUDODVDOXG 9 $OHUJLDVDOYRDOHUJLDDDJHQWHVPHGLFDPHQWRVRV $xDGLU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ([FOX\HDOHUJLDDVXVWDQFLDVDOLPHQWDULDVXVDGDVFRPREDVH SDUDDJHQWHVPHGLFDPHQWRVRV99 9$OHUJLDDORVFDFDKXHWHV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9$OHUJLDDORVSURGXFWRVOiFWHRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9$OHUJLDDORVKXHYRV $xDGLU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ([FOX\H LQWROHUDQFLDDODODFWRVD 9$OHUJLDDORVPDULVFRV &UXVWiFHRV 7LQWDGHPDULVFRVFDODPDUSXOSR - 45 - 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9$OHUJLDDRWURVDOLPHQWRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9$OHUJLDDORVLQVHFWRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9$OHUJLDDOODWH[ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9$OHUJLDDFRQWUDVWHVUDGLRJUiILFRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92WUDVDOHUJLDVTXHQRVHDQDDJHQWHV PHGLFDPHQWRVRV $xDGLU $GLWLYRVGHDOLPHQWRV 1XHFHV $UDxDV &KLQFKHV 3LFDGXUDV\PRUGHGXUDVGHLQVHFWRV 6HQVLELOLGDGDOODWH[ 0HGLRVGHFRQWUDVWHXWLOL]DGRVSDUDSURFHGLPLHQWRV UDGLROyJLFRVGLDJQyVWLFRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1XHYDVXEFDWHJRUtD 9 (VWDGRVFRQVWLWXFLRQDOHVGXUDQWHHOGHVDUUROOR 9 (VWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWR $xDGLU ([FOX\HKLVWRULDOGHSUREOHPDVSHULQDWDOHV 9 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9(VWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWRJUV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9(VWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWRJUV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9 (VWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWRJUV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9(VWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWRQRHVSHFLILFDGR 9(VWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWRJUV 9 (VWDGRGHEDMRSHVRHQHOQDFLPLHQWRJUV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 46 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 $VLVWHQFLDDQWLFRQFHSWLYD 9 2WUDDVLVWHQFLDDQWLFRQFHSWLYDHVSHFLILFDGD 5HFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHVGHVSXpVGHYDVHFWRPtD $xDGLU ([FOX\HUHFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHVGHVSXpVGHUHYHUVLyQ GH ODHVWHULOL]DFLyQ9 UHFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHVSDUDWHVWGHIHUWLOLGDG 9 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 $VLVWHQFLDSURFUHDWLYD 9 ,QYHVWLJDFLyQ\FRPSUREDFLyQ %RUUDU ,QVXIODFLyQGHWURPSDVGH)DORSLR 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 93UXHEDGHIHUWLOLGDG ,QVXIODFLyQGHWURPSDVGH)DORSLR 5HFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHVSDUDSUXHEDGHIHUWLOLGDG %RUUDU $xDGLU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 0RGLILFDU 5HFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHV ([FOX\HFRQVHMRJHQpWLFR\SUXHEDV9 9&XLGDGRVSRVWHULRUHVWUDVUHYHUVLyQGHHVWHULOL]DFLyQ ,QVXIODFLyQGHWURPSDVGH)DORSLRWUDVUHYHUVLyQGHOD HVWHULOL]DFLyQ 5HFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHVWUDVUHYHUVLyQGHOD HVWHULOL]DFLyQ 92WUDVLQYHVWLJDFLRQHV\SUXHEDV 9 &RQVHMRJHQpWLFR\SUXHEDV ([FOX\HSUXHEDGHIHUWLOLGDG9 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU - 47 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 2UJDQRRWHMLGRVXVWLWXLGRSRUWUDVSODQWH 9 2WURVyUJDQRV\WHMLGRVHVSHFLILFDGRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9,QWHVWLQRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 2WURVHVWDGRVSRVWTXLU~UJLFRV 9 $XVHQFLDGHyUJDQRVDGTXLULGD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92WUDVSDUWHVGHOWUDFWRXULQDULR 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9(VWyPDJR 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92UJDQRVJHQLWDOHV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92WUDVDXVHQFLDVGHyUJDQRVDGTXLULGDV $xDGLU 9HMLJD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 93XOPyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92MR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 48 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU 0RGLILFDU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ $xDGLU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9 3UREOHPDVGHPLHPEURV\RWURVSUREOHPDV 2WURVSURFHVRVTXHLQIOX\HQHQHOHVWDGRGHVDOXG 9 2WURVSURFHVRVSUREOHPDV HVSHFLILFDGRVTXHLQIOX\HQHQ HOHVWDGRGHVDOXG 9(VWDGRSRVWPHQRSiXVLFRUHODFLRQDGRFRQODHGDG QDWXUDO) ([FOX\HPHQRSDXVLDSRVWTXLU~UJLFD PHQRSDXVLDSUHPDWXUD PHQRSDXVLDVLQWRPiWLFD WUDQVWRUQRVPHQRSiXVLFRV\SUHPHQRSiXVLFRV 92WURVSURFHVRVHVSHFLILFDGRVTXHLQIOX\HQHQHO HVWDGRGHVDOXG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9 $GPLVLyQSDUDGLiOLVLV\FXLGDGRVGHFDWpWHUGHGLiOLVLV 9 $GPLVLyQSDUDSUXHEDGHDGHFXDFLyQSDUD GLiOLVLV 9$GPLVLyQSDUDSUXHEDGHDGHFXDFLyQSDUD KHPRGLiOLVLV 9$GPLVLyQSDUDSUXHEDGHDGHFXDFLyQSDUDGLiOLVLV SHULWRQHDO 3UXHEDGHIXQFLRQDOLGDGSHULWRQHDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 49 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 $GPLVLyQSDUDRWURVFXLGDGRVSRVWHULRUHV\ FXLGDGRVSRVWHULRUHVQRHVSHFLILFDGRV 9 2WURVFXLGDGRVSRVWTXLU~UJLFRV $xDGLU ([FOX\HFXLGDGRVWUDVFLUXJtDGHUHYHUVLyQGHOD HVWHULOL]DFLyQ9 9 2WURVFXLGDGRVSRVWHULRUHVHVSHFLILFDGRV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9$GPLVLyQSDUDPRQLWRUL]DFLyQGHGURJDVWHUDSpXWLFDV ([FOX\H SUXHEDGHGURJDVHQODVDQJUHSRUPRWLYRV PpGLFROHJDOHV9 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 9 ([DPHQGHVHJXLPLHQWR 9 'HVSXpVGHLQWHUYHQFLyQTXLU~UJLFD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ $xDGLU $xDGLU 9'HVSXpVGHLQWHUYHQFLyQTXLU~UJLFDQRHVSHFLILFDGD 9)URWLVGH3DSDQLFRODRXYDJLQDOGHVHJXLPLHQWR )URWLVYDJLQDOGH3DSDQLFRODXHVWDGR SRVWKLVWHUHFWRPtDSRUHQIHUPHGDGPDOLJQD (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDLGHQWLILFDU $XVHQFLDDGTXLULGDGH~WHUR9 +LVWRULDOSHUVRQDOGHQHRSODVLDPDOLJQD 99 ([FOX\HIURWLVYDJLQDOGH3DSDQLFRODXHVWDGR SRVWKLVWHUHFWRPtDSRUHQIHUPHGDGQRPDOLJQD 9 - 50 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1XHYDVXEFODVLIFDFLyQ 9'HVSXpVGHRWUDLQWHUYHQFLyQTXLU~UJLFD ([FOX\HUHFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHVSDUDSUXHED GHIHUWLOLGDG9 UHFXHQWRGHHVSHUPDWR]RLGHVWUDVUHYHUVLyQGH ODHVWHULOL]DFLyQ9 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 9 2EVHUYDFLyQGHSUHVXQWDVHQIHUPHGDGHV 9 2EVHUYDFLyQSDUDRWUDVSUHVXQWDVHQIHUPHGDGHV HVSHFLILFDGDV 1XHYDVXEFODVLIFDFLyQ $xDGLU 1XHYDVXEFODVLIFDFLyQ 90DORVWUDWRV\DEDQGRQR ([FOX\HPDORVWUDWRV\DEDQGRQRDDGXOWRV PDORVWUDWRV\DEDQGRQRDQLxRV 92WUDVSUHVXQWDVHQIHUPHGDGHVHVSHFLILFDGDV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 ,QYHVWLJDFLRQHV\UHFRQRFLPLHQWRVHVSHFLDOHV 0RGLILFDU $xDGLU 9 5HFRQRFLPLHQWRJLQHFROyJLFR )URWLV3DSDQLFRODRXFHUYLFDOFRPRSDUWHGHUHFRQRFLPLHQWR JLQHFROyJLFRJHQHUDO (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDLGHQWLILFDUHOIURWLVGH 3DSDQLFRODRXYDJLQDOUXWLQDULR9 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 51 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 &ULEDMHHVSHFLDOSDUDQHRSODVLDVPDOLJQDV 9 2WURVVLWLRV 1XHYDVXEFODVLIFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLIFDFLyQ $xDGLU $xDGLU 0RGLILFDU 1XHYD6XEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92YDULR 99DJLQD )URWLVGH3DSDQLFRODRXYDJLQDOHQHVWDGR SRVWKLVWHUHFWRPtDSRUHQIHUPHGDGQRPDOLJQD (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDLGHQWLILFDU DXVHQFLD DGTXLULGDGH~WHUR9 ([FOX\H IURWLVGH3DSDQLFRODRXYDJLQDOHQHVWDGR SRVWKLVWHUHFWRPtDSRUHQIHUPHGDGPDOLJQD 9 92WURVVLWLRV 9 ,QWHVWLQR 9,QWHVWLQRQRHVSHFLILFDGR 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9&RORQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9,QWHVWLQRGHOJDGR 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ ([FOX\HUHFWR9 9 2WUDQHRSODVLD 96LVWHPDQHUYLRVR 92WUDQHRSODVLD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 52 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 &ULEDMHHVSHFLDOSDUDWUDQVWRUQRVHQGRFULQRVQXWULWLYRV PHWDEyOLFRV\GHLQPXQLGDG 92WURVWUDVWRUQRVHQGRFULQRVQXWULWLYRVPHWDEyOLFRV \ GHLQPXQLGDG 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 9&ULEDMHSDUDWUDVWRUQRVGHORVOtSLGRV &ULEDMHGHQLYHOGHFROHVWHURO &ULEDMHSDUDKLSHUFROHVWHUROHPLD &ULEDMHSDUDKLSHUOLSLGHPLD 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92WURVWUDVWRUQRVHQGRFULQRVQXWULWLYRVPHWDEyOLFRV\ GHLQPXQLGDG\ORVQRHVSHFLILFDGRV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 &ULEDMHHVSHFLDOSDUDRWUDVHQIHUPHGDGHV 9 2WUDVHQIHUPHGDGHVHVSHFLILFDGDV 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ $xDGLU 1XHYDVXEFODVLILFDFLyQ 92VWHRSRURVLV (PSOHDUFyGLJRDGLFLRQDOSDUDLGHQWLILFDU (VWDGRGHWHUDSLDGHUHHPSOD]DPLHQWRGH KRUPRQDSRVWPHQRSiXVLFD9 (VWDGRSRVWPHQRSiXVLFRQDWXUDO9 92WUDVHQIHUPHGDGHVHVSHFLILFDGDV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 53 - & 02',),&$&,21(6,1752'8&,'$6(1/$ &/$6,),&$&,Ï1683/(0(17$5,$'( &$86$6(;7(51$6'(/(6,21(6< (19(1(1$0,(1726 &Ï',*26³(´ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( 2WURDFFLGHQWHQRGHWUiILFRGHYHKtFXORPRWRUL]DGRGH RWURWLSR\GHWLSRQRHVSHFLILFDGR 0RGLILFDU ([FOX\HFDtGDGHVGHRGHQWURGHYHKtFXORPRWRUL]DGRHVWDFLRQDULR (( BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( &DtGDHQRGHVGHHVFDOHUDRHVFDOLQDWD (&DtGDHQRGHVGHHOERUGLOORGHODDFHUD ([FOX\HFDtGDGHVGHUDPSDPHFiQLFD( BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU ( &DtGDHQXQPLVPRQLYHOSRUUHVEDOyQWUDVSLpVRWURSLH]R %RUUDU &DtGDHQUDPSDPHFiQLFD 1XHYDVXEFDWHJRUtD (&DtGDGHSDWtQGHUXHGDV 1XHYDVXEFDWHJRUtD (&DtGDGHPRQRSDWtQ (&DtGDGHHVTXtV (&DtGDGHVQRZERDUG (2WUDVFDtGDVSRUUHVEDOyQWUDVSLpVRWURSLH]R 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD 3DWtQGHUXHGDVHQOtQHD &DtGDHQUDPSDPHFiQLFD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU ( 2WUDOHVLyQFDXVDGDSRUDQLPDOHV ([FOX\HFROLVLyQFRQDQLPDO( BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 57 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( &KRFDUFRQRVHUJROSHDGRDFFLGHQWDOPHQWHSRUREMHWRV R SHUVRQDV 0RGLILFDU ([FOX\HFDtGDSRUWURSH]DUFRQREMHWR( BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( $FFLGHQWHVFDXVDGRVSRUPDTXLQDULD 0RGLILFDU ([FOX\HOHVLyQFDXVDGDSRUUDPSDPHFiQLFD( BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( 2WUDVFDXVDVDPELHQWDOHV\DFFLGHQWDOHV\ODVQR HVSHFLILFDGDV 1XHYDVXEFDWHJRUtD (0RUGHGXUDKXPDQD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU $xDGLU 0RGLILFDU $xDGLU 0RGLILFDU $xDGLU 0RGLILFDU ( $SDOHDPLHQWR\RWURVPDORVWUDWRVGHQLxRV\DGXOWRV $XWRUGHPDORVWUDWRVGHQLxRV\DGXOWRV 1RWDODVHOHFFLyQGHOFyGLJRFRUUHFWRGHODXWRUVHEDVDHQOD UHODFLyQHQWUHHODXWRU\ODYtFWLPD (3RUHOSDGUHSDGUDVWURRQRYLR 3DUHMDPDVFXOLQDGHOSDGUHRWXWRUGHOQLxR (3RUODPDGUHPDGUDVWUDRQRYLD 3DUHMDIHPHQLQDGHOSDGUHRWXWRUGHOQLxR (3RUHOFyQ\XJHRSDUHMD 0DORVWUDWRVDFyQ\XJHRSDUHMDSRUH[FyQ\XJHRH[SDUHMD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 58 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ($JUHVLyQSRURWURVPHGLRV\SRUPHGLRVQRHVSHFLILFDGRV 1XHYDVXEFDWHJRUtD %RUUDU (0RUGHGXUDKXPDQD (2WURVPHGLRVHVSHFLILFDGRV 0RUGHGXUDGHVHUKXPDQR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 59 - ' 02',),&$&,21(6,1752'8&,'$6(1 /$/,67$'(&$7(*25Ë$6'(75(6 'Ë*,726 02',),&$&,21(6(1/$/,67$'(&$7(*25Ë$6 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB (PEDUD]RSURORQJDGRFURQROyJLFDPHQWHDYDQ]DGR>@ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9 3UREOHPDVGHPLHPEURV\RWURVSUREOHPDV 2WURV SURFHVRVHVSHFLILFDGRVTXHLQIOX\HQHQHOHVWDGRGHVDOXG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ( $SDOHDPLHQWR\RWURVPDORVWUDWRVGHQLxRV\DGXOWRV $XWRUGHPDORVWUDWRVGHQLxRV\DGXOWRV 1RWDODVHOHFFLyQGHOFyGLJRFRUUHFWRGHODXWRUVHEDVDHQODUHODFLyQHQWUH HODXWRU\ODYtFWLPD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $IpUHVLVWHUDSpXWLFDXRWUDLQ\HFFLyQRDGPLQLVWUDFLyQRLQIXVLyQGHRWUD VXEVWDQFLDRWHUDSpXWLFDSURILOiFWLFD - 63 - ( 02',),&$&,21(6,1752'8&,'$6(1 /$/,67$7$%8/$5'( 352&(',0,(1726 &$3Ë78/223(5$&,21(6'(/6,67(0$1(59,262 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ,QFLVLyQ\H[FLVLyQGHFUiQHRFHUHEUR\PHQLQJHVFHUHEUDOHV 2WUDVH[FLVLRQHVRGHVWUXFFLRQHVGHFHUHEUR\PHQLQJHV 2WUDVH[FLVLRQHVRGHVWUXFFLRQHVGHOHVLyQR WHMLGRFHUHEUDO $xDGLU ([FOX\HDTXHOODSRUUDGLRFLUXJtDHVWHUHRWi[LFD ± BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 67 - &$3Ë78/223(5$&,21(662%5((/$3$5$72 &$5',29$6&8/$5 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ,QFLVLyQH[FLVLyQ\RFOXVLyQGHYDVRV $xDGLU 5HVHFFLyQGHYDVRFRQVXVWLWXFLyQ ([FOX\HUHSDUDFLyQHQGRYDVFXODUGHDQHXULVPD 2WUDRFOXVLyQTXLU~UJLFDGHYDVRV ([FOX\HHPEROL]DFLyQLQIXVLyQWUDQVFDWpWHUSHUFXWiQHD $xDGLU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVUHSDUDFLRQHVVREUHYDVRV 2WUDUHSDUDFLyQGHYDVRV 2WUDUHSDUDFLyQGHDQHXULVPD ([FOX\HUHSDUDFLyQHQGRYDVFXODUGHDQHXULVPD $xDGLU 1XHYDFDWHJRUtD ± 5HSDUDFLyQHQGRYDVFXODUGHYDVR 5HSDUDFLyQHQGROXPLQDO ([FOX\HDQJLRSODVWLDRDWHUHFWRPtDGHYDVRVQR FRURQDULRV LQVHUFLyQ GHVWHQWRVWHQWVQRFRURQDULR RWUD UHSDUDFLyQGHDQHXULVPD - 68 - UHVHFFLyQGHDRUWDDEGRPLQDOFRQVXVWLWXFLyQ UHVHFFLyQ GHDRUWDWRUiFLFDFRQVXVWLWXFLyQ UHVHFFLyQ GHDUWHULDVGHPLHPEURVLQIHULRUHV FRQ VXVWLWXFLyQ UHVHFFLyQ GHDUWHULDVGHPLHPEURVVXSHULRUHV FRQ VXVWLWXFLyQ 1XHYDVXEFDWHJRUtD ,PSODQWHHQGRYDVFXODUGHLQMHUWRHQDRUWD DEGRPLQDO ,QMHUWRVGHVWHQW 5HSDUDFLyQ HQGRYDVFXODUGHDQHXULVPDDyUWLFR DEGRPLQDOFRQLQMHUWR - 69 - 2WUDUHSDUDFLyQFRQLQMHUWRHQGRYDVFXODUGHDQHXULVPD 1XHYDVXEFDWHJRUtD ,PSODQWHGHLQMHUWRHQ DUWHULDVH[WUHPLGDGLQIHULRU FHOLDFD HVSOpQLFD IHPRUDO KHSiWLFD LOLDFD PHVHQWpULFD SRSOtWHD UHQDO WLELDO DRUWD WRUiFLFD DUWHULDVH[WUHPLGDGVXSHULRU D[LODU EUDTXLDO EUDTXLRFHIiOLFD FDUyWLGD FXELWDO UDGLDO $xDGLU LQMHUWRVGHVWHQW 2WUDVUHSDUDFLRQHVVREUHYDVRV ,QVHUFLyQGHVWHQWRVWHQWVGHDUWHULDQRFRURQDULD ([FOX\HDTXHOSDUDUHSDUDFLyQGHDQHXULVPD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 70 - &$3Ë78/223(5$&,21(662%5((/6,67(0$ +(0È7,&2</,1)È7,&2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 0RGLILFDU %RUUDU %RUUDU $xDGLU 0RGLILFDU $xDGLU 0RGLILFDU $xDGLU 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD 1XHYDVXEFDWHJRUtD 2SHUDFLRQHVVREUHPpGXODyVHD\ED]R 7UDQVSODQWHGHPpGXODyVHDRGHFpOXODVPDGUHV KHPDWRSR\pWLFDV 7UDVSODQWHDXWyORJRGHPpGXODyVHDVLQSXUJDGR &RQSXUJDGRH[WUDFRUSyUHRGHODVFpOXODV PDOLJQDVGHODPpGXOD $XWRLQMHUWRGHPpGXODyVHD1(20 ([FOX\HDTXHOFRQSXUJDGR 7UDVSODQWHDXWyORJRGHFpOXODVPDGUHKHPDWRSR\pWLFDV VLQSXUJDGR ([FOX\HDTXHOFRQSXUJDGR 7UDVSODQWHDORJpQLFRGHFpOXODVPDGUHKHPDWRSR\pWLFDV VLQSXUJDGR ([FOX\HDTXHOFRQSXUJDGR 7UDVSODQWHDXWyORJRGHFpOXODVPDGUHKHPDWRSR\pWLFDV FRQSXUJDGR 'HSOHFLyQFHOXODU 7UDVSODQWHDORJpQLFRGHFpOXODVPDGUH KHPDWRSR\pWLFDVFRQSXUJDGR 'HSOHFLyQFHOXODU 7UDVSODQWHDXWyORJRGHPpGXODyVHDFRQSXUJDGR &RQSXUJDGRH[WUDFRUSyUHRGHFpOXODVPDOLJQDV GH ODPpGXOD 'HSOHFLyQ FHOXODU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 71 - &$3Ë78/223(5$&,21(662%5((/$3$5$72 ',*(67,92 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVRSHUDFLRQHVVREUHLQWHVWLQR 2WUDVRSHUDFLRQHVVREUHLQWHVWLQRV 7UDVSODQWHGHLQWHVWLQR 1XHYDVXEFDWHJRUtD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVRSHUDFLRQHVVREUHODUHJLyQDEGRPLQDO $xDGLU /DSDURWRPtD 2WUDODSDURWRPtD ([FOX\HGUHQDMHSHUFXWiQHRGHDEGRPHQ 3URFHGLPLHQWRVGLDJQyVWLFRVGHODUHJLyQDEGRPLQDO %LRSVLDFHUUDGD>SHUFXWiQHD@>FRQDJXMD@GH PDVDLQWUDDEGRPLQDO $xDGLU %LRSVLDFHUUDGDGH,PSODQWHSHULWRQHDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 72 - &$3Ë78/223(5$&,21(662%5((/$3$5$72 85,1$5,2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2SHUDFLRQHVVREUHYHMLJDXULQDULD 3URFHGLPLHQWRVGLDJQyVWLFRVHQYHMLJD 2WURVSURFHGLPLHQWRVGLDJQyVWLFRVVREUHYHMLJD $xDGLU ([FOX\HGLVWHQVLyQWHUDSpXWLFDGHYHMLJD BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 73 - &$3Ë78/223(5$&,21(662%5(Ï5*$126*(1,7$/(6 0$6&8/,126 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 1XHYDVXEFDWHJRUtD 2SHUDFLRQHVVREUHSUyVWDWD\YHVtFXODVVHPLQDOHV 2WUDVRSHUDFLRQHVVREUHSUyVWDWD 'HVWUXFFLyQWUDQVXUHWUDOGHWHMLGRSURVWiWLFRSRU WHUPRWHUDSLDFRQPLFURRQGDV 7HUPRWHUDSLDWUDQVXUHWUDOFRQPLFURRQGDV7807 GH SUyVWDWD ([FOX\H3URVWDWHFWRPtD RWUD UDGLFDO UHWURS~ELFD VXSUDS~ELFD WUDQVXUHWUDO 1XHYDVXEFDWHJRUtD 2WUDGHVWUXFFLyQWUDQVXUHWUDOGHWHMLGRSURVWiWLFRFRQ RWUDWHUPRWHUDSLD $EODFLyQWUDQVXUHWUDOFRQDJXMD781$GH SUyVWDWD 7HUPRWHUDSLDSRUUDGLRIUHFXHQFLD ([FOX\H 3URVWDWHFWRPtD RWUD UDGLFDO UHWURS~ELFD VXSUDS~ELFD WUDQVXUHWUDO BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 74 - &$3Ë78/223(5$&,21(662%5((/$3$5$72 086&8/2(648(/e7,&2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVRSHUDFLRQHVGHKXHVRVVDOYRKXHVRVIDFLDOHV 0RGLILFDU )LMDFLyQLQWHUQDGHKXHVRVLQUHGXFFLyQGHIUDFWXUD ([FOX\H DUWURSODVWLD\DUWURGHVLV BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2SHUDFLRQHVGHP~VFXORWHQGyQIDVFLD\EROVDVLQRYLDO VDOYRODGHODPDQR 2WUDVRSHUDFLRQHVGHP~VFXORWHQGyQIDVFLD\ EROVDVLQRYLDO ,QVHUFLyQRVXVWLWXFLyQGHHVWLPXODGRUGHP~VFXOR HVTXHOpWLFR $xDGLU ,PSODQWHLQVHUFLyQFRORFDFLyQRVXVWLWXFLyQHQHO P~VFXORHVTXHOpWLFRGH HOHFWURGRV HVWLPXODGRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 75 - BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WURVSURFHGLPLHQWRVVREUHDSDUDWRPXVFXORHVTXHOpWLFR $PSXWDFLyQGHPLHPEURLQIHULRU $PSXWDFLyQGHOGHGRGHOSLp $xDGLU $xDGLU $PSXWDFLyQGHFDEH]DPHWDWDUVLDQD $PSXWDFLyQUDGLDOGHOSLHGHVDUWLFXODFLyQGHOD FDEH]DGHOPHWDWDUVLDQRFRQH[WHQVLyQKDFLDHO DQWHSLp KDVWDOD]RQDLQPHGLDWDPHQWHSUR[LPDODO VXUFR PHWDWDUVRIDOiQJLFR $PSXWDFLyQDWUDYpVGHSLp 0RGLILFDU $xDGLU $PSXWDFLyQWUDQVPHWDWDUVLDQDDPSXWDFLyQGHO DQWHSLéLQFOXLGRVWRGRVORVGHGRV ([FOX\HDPSXWDFLyQUDGLDOGHOSLH BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 76 - &$3Ë78/223(5$&,21(662%5((/$3$5$72 7(*80(17$5,2 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2SHUDFLRQHVVREUHSLHO\WHMLGRVXEFXWiQHR ,QFLVLyQGHSLHO\WHMLGRVXEFXWiQHR ,QFLVLyQFRQH[WUDFFLyQGHFXHUSRH[WUDxRGHSLHO\ WHMLGRVXEFXWiQHR 5HWLUDGDGHUHJLVWUDGRUGHFLQWDFRQWLQXD $xDGLU 2WUDLQFLVLyQGHSLHO\WHMLGRVXEFXWiQHR &UHDFLyQGHEROVDSDUDUHJLVWUDGRUFRQWtQXRQXHYD XELFDFLyQHLQVHUFLyQUHXELFDFLyQGHGLVSRVLWLYR $xDGLU &UHDFLyQGHEROVDSDUDUHJLVWUDGRUGHHYHQWRV FDUGLDFRV DFWLYDGRSRUHOSDFLHQWHH LQVHUFLyQUHXELFDFLyQGHGLVSRVLWLYR $xDGLU $xDGLU 0RGLILFDU 0RGLILFDU $xDGLU $xDGLU $xDGLU (VFDURWRPtD 6XWXUDXRWURFLHUUHGHSLHO\WHMLGRVXEFXWiQHR &LHUUHGHSLHO\WHMLGRVXEFXWiQHRGHRWURVVLWLRV $GKHVLYRVTXLU~UJLFRVWLVXODUHV *UDSDV 6XWXUDV ([FOX\HDSOLFDFLyQGHWLUDVDGKHVLYDVPDULSRVD RPLWLUFyGLJR BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU - 77 - &$3Ë78/2352&(',0,(1726',$*1Ï67,&26< 7(5$3e87,&260,6&(/È1(26 BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 2WUDVWpFQLFDVGHUDGLRGLDJQyVWLFR\WpFQLFDVFRQH[DV 8OWUDVRQRJUDItDGLDJQyVWLFD 8OWUDVRQRJUDItDGLDJQyVWLFDGHOFRUD]yQ (FRFDUGLRJUDItD 8OWUDVRQRJUDItDLQWUDYDVFXODUGHOFRUD]yQ BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB $xDGLU 0RGLILFDU 2WURVSURFHGLPLHQWRVQR4XLU~UJLFRV ,Q\HFFLyQRLQIXVLyQGHVXEVWDQFLDWHUDSpXWLFDR SURILOiFWLFD ,Q\HFFLyQGHLQIXVLyQGHDJHQWHWURPEROtWLFR ([FOX\HKHSDULQD ,Q\HFFLyQRLQIXVLyQGHRWUDVXEVWDQFLDWHUDSpXWLFDR SURILOiFWLFD ,Q\HFFLyQRLQIXVLyQGHLQKLELGRUSODTXHWDULR ([FOX\HLQIXVLyQGH KHSDULQD 0RGLILFDU ,Q\HFFLyQRLQIXVLyQGHRWUDVXVWDQFLDWHUDSpXWLFDR SURILOiFWLFD $xDGLU 0RGLILFDU 1XHYDVXEFDWHJRUtD ([FOX\HDGPLQLVWUDFLyQGHDJHQWHQHXURSURWHFWRU $IpUHVLVWHUDSpXWLFDXRWUDLQ\HFFLyQDGPLQLVWUDFLyQ R LQIXVLyQGHRWUDVXVWDQFLDWHUDSpXWLFDRSURILOiFWLFD $GPLQLVWUDFLyQGHDJHQWHQHXURSURWHFWRU BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB - 78 - ) 02',),&$&,21(6,1752'8&,'$6 (1/$7$%/$'( )È50$&26<68%67$1&,$6 48Ë0,&$6 - 81 - 9LDJUD $xDGLU ( ( ( ( ( 9DFXQD1&2& 5RWDYLUXV QXLPLRWHUDSLD $QWLQHRSOiVLFRV 1LPRGLSLQR $JHQWH QHXURSURWHFWRU $FFLGHQWH (QYHQHQDPLHQWR $xDGLU $xDGLU $xDGLU $xDGLU 6XEVWDQFLD ( ( ( ( ( 8VR WHUDSpXWLFR ( ( ( ( ( ,QWHQWR VXLFLGLR 7$%/$'()È50$&26<48Ë0,&26 ,&'&0 ( ( ( ( ( $JUHVLyQ ( ( ( ( ( ,QGHWHUPLQDGR 7$%/$'(75$16)250$&,Ï1 '(&Ï',*26&,(0&(',&,Ï1 (1&$67(//$12 - 85 - ,'$'(! &Ï',*2&,(('$&78$/,=$'$ ( 75$16)250$&,Ï1'(&Ï',*26( 9 9 9 9 9 9 9 9 75$16)250$&,Ï1'(&Ï',*269 ( 9 9 9 9 9 9 9 9 3 3 3 6 3 3 3 %255$'2 3 $86(17(6 3 ,'$'( 35(6(17(6 3 &Ï',*2&,((' 75$16)250$&,Ï1'(&Ï',*26'((1)(50('$'(6 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 5(9,6,Ï1