El banco central y los sistemas de pago y liquidación
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El banco central y los sistemas de pago y liquidación Introducción • Generalmente, los obje;vos de los bancos centrales incluyen: Estabilidad Monetaria. Estabilidad Financiera. Eficiencia Económica. • Y los bancos centrales realizan diferentes roles respecto a las infraestructuras de los mercados financieros. Usuarios. Operadores. Reguladores. Promotores. 2 Usuarios • Polí;ca monetaria. Regularmente los bancos centrales u;lizan operaciones de mercado abierto en la implementación de su polí;ca monetaria. La liquidación de las operaciones se realiza en los sistemas de pago de alto valor y/o en los sistemas de liquidación de valores. • Créditos y depósitos. • Compra y venta de valores. La eficacia de las operaciones de mercado abierto depende, entre otras cosas, de la eficiencia de estos sistemas. 3 Usuarios • Polí;ca cambiaria. Algunos bancos centrales intervienen en el mercado como parte de la instrumentación de su polí;ca cambiaria. La liquidación de estas operaciones puede incluir el uso de uno o más sistemas de pagos. • Los sistema de pagos de las divisas en la operación, o • Un sistema de liquidación de divisas El buen funcionamiento del sistema o sistemas es esencial para que el banco central logre sus obje;vos. 4 Usuarios • Administración de las reservas internacionales. Los bancos centrales u;lizan infraestructuras para el manejo de las reservas internacionales. • Sistemas de pagos de las divisas en las que opera. • Sistemas de liquidación de divisas. • Sistemas de liquidación de valores. El buen funcionamiento de estos sistemas, además de permi;r al banco central lograr sus obje;vos, reduce los riesgos que éste enfrenta. • Pagos como empresa (nómina, proveedores) 5 Operadores • Con frecuencia los bancos centrales operan una o más infraestructuras. Para cubrir la necesidad de procesar las transacciones interbancarias. Para la custodia y operación de los valores gubernamentales. El sector privado no siempre ;ene los incen;vos para la creación y operación de infraestructuras. 6 Reguladores • Comúnmente uno de los obje;vos de los bancos centrales es procurar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos (infraestructuras). • Las caracterís;cas que se buscan en una infraestructura son: Seguridad. Eliminación o administración de los riesgos a los par;cipantes, a la infraestructura, y a los mercados financieros en su conjunto. Eficiencia. Que la infraestructura sea prác;ca para sus par;cipantes y que los costos por par;cipar en ella sean jus;ficados con los beneficios. 7 Reguladores • Principales riesgos en las infraestructuras de los mercados financieros. De liquidez. De crédito. Legal. Opera;vo. 8 Reguladores • Riesgo Sistémico. La incapacidad de un par;cipante para cumplir sus obligaciones con la infraestructura puede impedir que otros par;cipantes de la infraestructura, u otras ins;tuciones en el sistema financiero, cumplan sus obligaciones a ;empo. Esto puede generar problemas de crédito y liquidez significa;vos, y amenazar la estabilidad de los mercados y del sistema financiero en su conjunto. Más aún, la globalización de los mercados financieros pueden extender el contagio a otras jurisdicciones. 9 Reguladores • Estabilidad financiera. Al facilitar el registro, compensación y liquidación de las transacciones financieras, las infraestructuras fortalecen los mercados que a;enden y contribuyen a la estabilidad financiera. Sin embargo, si su diseño u operación no son adecuados, pueden amplificar la transmisión de los problemas de liquidez de un par;cipante a los demás, par;cularmente en periodos de estrés. Bajo estas condiciones, las infraestructuras pueden incluso conver;rse en fuente de contagio para otras infraestructuras y otras jurisdicciones. 10 Reguladores • Mejores prác;cas Los bancos centrales y organismos financieros internacionales han iden;ficado a las infraestructuras de los mercados financieros como uno de los componentes de los sistemas financieros que ;enen una influencia fundamental en su estabilidad y eficiencia. El Reporte para los gobernadores del G10 del Comité sobre Esquemas de Compensación (Reporte Lamfalussy) de 1990 fue el primer esfuerzo conjunto para iden;ficar y controlar riesgos en los sistemas de liquidación. En 1990 el G10 crea el Comité en Sistemas de Pagos y Liquidación (CPSS). 11 Reguladores • Mejores prác;cas (cont.) El CPSS y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) han promovido la formación de consensos sobre principios de diseño y mejores prác;cas para las infraestructuras de los mercados financieros. • Principios Básicos para los Sistemas de Pago Sistémicamente Importantes, CPSS, 2001 • Recomendaciones para Sistemas de Liquidación de Valores, CPSS-­‐ IOSCO, 2001 • Recomendaciones para Contrapartes Centrales, CPSS-­‐IOSCO, 2004 12 Reguladores • Mejores prác;cas (cont.) Actualización de los estándares • El CPSS y la IOSCO emprendieron una revisión exhaus;va de los tres estándares, considerando la experiencia adquirida desde su publicación y la crisis de 2008. • En abril de 2012 se publicó el documento Principios para las Infraestructuras del Mercado Financiero. • En un solo documento, actualiza las recomendaciones contenidas en los tres estándares anteriores y adiciona otras. • Las infraestructuras contempladas son los sistemas de pago, los depósitos centrales de valores, los sistemas de liquidación de valores, las contrapartes centrales y los repositorios de información. 13 Reguladores • Eficiencia económica Mercados financieros • Los mercados financieros pueden favorecer el desarrollo de la economía de un país. • Los mercados financieros dependen de las infraestructuras para administrar riesgos y para generar liquidez. Otros sistemas y medios de pago • Guardar, proteger, transportar, contar y seleccionar dinero consume una gran can;dad de recursos. • Estos recursos pueden ser ú;les para mejores fines si se usan instrumentos de pago más eficientes. • Los bancos centrales promueven ac;vamente que se desarrollen y usen instrumentos de pago eficientes. 14 Reguladores • Competencia Otra razón muy importante para que los bancos centrales se involucren en los sistemas de pago es que éstos requieren que compe;dores cooperen. Por lo general, el banco central no compite con los bancos comerciales y ;ene suficiente autoridad para conseguir que éstos cooperen entre sí. 15
