Riesgos Generales de negociación de Valores Mobiliarios

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-INFORMACIÓN PRECONTRACTUAL-
RIESGOS GENERALES DE NEGOCIACIÓN DE VALORES MOBILIARIOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS
1. Preámbulo
La negociación de instrumentos financieros en general, y de valores mobiliarios en particular, envuelve
necesariamente una serie de riesgos financieros que se derivan de la naturaleza de incertidumbre que
rodea las inversiones. Esa incertidumbre resulta a su vez, del natural desconocimiento e incapacidad de
predecir el futuro de los activos.
La determinación del grado de riesgo tiene, además, un componente personal que depende, por un lado,
de la percepción individual asimétrica de los distintos elementos de la realidad financiera y, por otro lado,
del impacto que pueda tener y de las consecuencias del mismo.
Así, compete a DIF Broker Sociedade Financeira de Corretagem S.A., Sucursal en España (en adelante,
DIF Broker), informar al Cliente que éste debe asegurarse de que los riegos abajo desglosados son
comprendidos, aceptables y adecuados a su perfil de experiencia. Del mismo modo, debe abstenerse de
contratar o negociar cualquier servicio o instrumento cuando no comprenda sus efectos o no tolere todas
sus consecuencias.
Estas definiciones constituyen los principales riesgos en que el Cliente podría incurrir, tanto por la
contratación de los servicios de inversión con DIF Broker, como por la negociación de determinados
Instrumentos Financieros.
2. Definiciones Generales
2.1. Son Instrumentos Financieros o equiparados los siguientes:
a) Los valores mobiliarios, incluyendo los de naturaleza mobiliaria;
b) Los instrumentos del mercado monetario;
c) Los instrumentos derivados para la transferencia del riesgo de crédito;
d) Los contratos diferenciales;
e) Las opciones, futuros, swaps, contratos a plazo sobre tasas de impuestos y cualesquiera otros
contratos derivados relativos a valores mobiliarios, divisas, tasas de impuestos o de rentabilidad, o
relativos a otros instrumentos derivados, índices financieros e indicadores financieros, con liquidación
física o financiera;
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f) Las opciones, futuros, swaps, contratos a plazo sobre tasas de impuestos y cualesquiera otros contratos
derivados con liquidación financiera incluso por opción de una de las partes, relativos a mercaderías,
variables climatológicas, aranceles de transporte, licencias de emisión, tasas de inflación o de cualquier
otra estadística económica oficial:
g) Las opciones, futuros, swaps y cualquier otro contrato derivado relativo a mercaderías con liquidación
física, desde que:
I. Sean transaccionados en mercado regulado o en sistema de negociación multilateral;
II. Cuando no se destina la finalidad comercial con características análogas a las de otros instrumentos
derivados;
h) Los contratos de seguro ligados a fondos de inversión.
2.2 Son Valores Mobiliarios:
a) Las acciones;
b) Los bonos;
c) Los títulos de participación;
d) Las unidades de participación en Organismos de Inversión Colectiva;
e) Los warrants autónomos;
f) Los derechos de valores mobiliarios indicados en los puntos a) y d) hasta que el derecho finalice la
cotización que estuviera prevista en el acto de la emisión;
g) Otros documentos representativos de situaciones jurídicas homogéneas, desde que sean susceptibles
de transmisión en el mercado
3. Actividades de intermediación financiera
Son actividades de intermediación financiera, objeto del presente contrato:
a) Los servicios y actividades de inversión en instrumentos financieros, en los que se incluyen:
I.
La recepción y transmisión de órdenes por cuenta de otro;
II.
La ejecución de órdenes por cuenta de otro;
III.
La Consultoría de Inversión, que será prestada mediante análisis y previo consentimiento de
DIF, y deberá ser regulada;
IV.
La Gestión de Carteras por cuenta de otro, siempre que sea solicitada por el Cliente y DIF
Broker acepte prestar este servicio, que será objeto de regulación específica a través de un
contrato concreto;
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b) En los servicios auxiliares de servicios y actividades de inversión, se incluyen:
I.
El Registro y Depósito de instrumentos financieros, como los servicios relacionados con su
guarda, en la cuenta de instrumentos financieros;
II.
La realización de operaciones sobre instrumentos financieros, que será previamente objeto de
análisis.
4. Definición de Riesgos Básicos en Servicios de Inversión e Instrumentos Financieros
A efectos de este documento, nos encontramos ante riesgos básicos de servicios o instrumentos
financieros, cuando las potenciales pérdidas se limitan al cálculo lineal sobre el valor invertido y la
variación adversa del precio del activo subyacente. Así, los diferentes riesgos, enumerados en el número
anterior, tienen consecuencias diferentes, concordantes al tipo de servicio o instrumento financiero.
De este modo, el cliente debe considerar lo siguiente:
4.1. Servicio de Recepción, Transmisión y Ejecución de Órdenes: Este servicio consiste en la
recepción de la orden del cliente y en su transmisión o ejecución, en las diferentes localidades de
negociación disponibles por DIF Broker. La política general de ejecución de órdenes consiste en el envío
directo a los libros de órdenes de los distintos ámbitos de negociación previstos para cada producto.
En estos términos, a través de la firma del formulario de apertura de cuenta que forma parte integrante del
presente documento como información precontractual, el cliente autoriza a que las órdenes relativas a los
instrumentos financieros admitidos a negociación en un determinado mercado serán ejecutadas en ese o
en otros mercados, en cumplimiento de la política de "Best execution"
En el ámbito del servicio de recepción, transmisión y ejecución de órdenes, DIF Broker adoptará los siguientes
procedimientos:
4.1.1. Acciones
I. Para el mercado negociado más líquido de la respectiva acción, en caso de existir diversos mercados
negociados para una misma acción.
II. Las órdenes con validez superior a un día, para los mercados europeos, serán retiradas al final del día
y reintroducidas en el respectivo libro de órdenes en la apertura de mercado del día siguiente, perdiendo la
prioridad en la apertura del mercado.
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III. Con excepción del NASDAQ, los mercados negociados son mercados regulados que funcionan con el
método de libro de órdenes central, bajo los términos y condiciones de las diferentes regulaciones de
dichos mercados.
IV. DIF Broker informa al cliente que la negociación de acciones no se realiza exclusivamente en los
mercados disponibles, pudiendo existir condiciones comerciales, temporales o permanentes, más
favorables en otros mercados. Este riesgo es particularmente más elevado en el NASDAQ ya que su
organización en “pool” favorece las asimetrías en la negociación.
V. DIF Broker informa al Cliente de que en el mercado NASDAQ, sus órdenes son ejecutadas a través de
la plataforma de negociación “Dif Freedom”, a través de Saxo Bank, que, a su vez, utiliza ECN’s y
creadores de mercado.
VI. DIF Broker informa al cliente de que está sujeto a los riesgos descritos en el apartado b) del punto 2.2
por las normas y condiciones de las empresas asociadas a cada mercado negociado, designadas por
contraparte y conforme a la tabla siguiente:
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PAÍS DE ORIGEN
NOMBRE DEL MERCADO
CONTRAPARTE
Alemania
Deutsche Borse Gruppe
Saxo Bank
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XETRA
España
SIBE
Saxo Bank
Estados Unidos
NYSE y NASDAQ
Saxo Bank
Finlandia
Helsinki Stock Exchange
Saxo Bank
Francia
Euronext-Paris
Saxo Bank
Holanda
Euronext - Holanda
Saxo Bank
Italia
Affari
Saxo Bank
Portugal
Euronext- Lisboa
Saxo Bank
Reino Unido
SETS
Saxo Bank
Suecia
Stockholm Stock Exchange
Saxo Bank
Suiza
SWX e Virt-X
Saxo Bank
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Las acciones representan la parte social del capital de una empresa. Su remuneración es incierta y se
traduce en el pago de un dividendo, en función de los logros de la empresa.
DIF Broker informa a los clientes que la negociación en acciones le expone a los siguientes riesgos:
a) Riesgos de mercado proveniente de las fluctuaciones de los respectivos precios y/o por la
insuficiente remuneración del capital invertido. El Cliente puede ver el grado de riesgo de
cada acción por la amplitud de las variaciones ocurridas en los precios (volatilidad). El Cliente
puede perder su inversión en el caso de suspensión de pagos de la empresa. El Cliente
también está expuesto al riesgo de mercado proveniente de las oscilaciones de precios en el
mercado de divisas, cuando opta por negociar en valores, en una moneda diferente de
aquella que considera para su base patrimonial.
b) Riesgos de liquidez, que son inherentes a la dificultad de negociación. DIF Broker informa al
Cliente que puede mitigar este riesgo con la negociación en acciones que formen parte de
índices relevantes o que sean objeto de contratos de liquidez con creadores de mercado
(marketmakers).
4.1.2. Bonos
Las órdenes del Cliente, en bonos, que no indiquen el mercado de negociación, serán enviadas para su
negociación directamente al mercado. Así mismo, Dif Broker informa al cliente de que pueden existir otros
mercados negociados con condiciones más favorables.
Las obligaciones son valores representativos de deuda de la entidad emisora, normalmente con un
período de tiempo preestablecido para el reembolso del capital, estando su remuneración asegurada por
un tipo de interés, con pagos periódicos o en el vencimiento de la obligación. El tipo de interés puede ser
periódicamente indexado a una referencia o fija para el período del préstamo.
DIF Broker informa a los clientes que la negociación de obligaciones determina la exposición a los
siguientes riesgos:
a)
Riesgos de crédito por incumplimiento del emisor en el pago de los intereses y/o del
capital. El Cliente puede estudiar el grado de riesgo de crédito de las obligaciones a través
de las evaluaciones del "rating", atribuidas por empresas independientes y especializadas en
este servicio.
b)
Riesgos de mercado, sobre las obligaciones de tipo de interés fijo, resultantes de las
oscilaciones de los tipos de interés en los mercados monetarios. La variación del precio de la
obligación puede también resultar de modificaciones en el "rating" de la obligación. El Cliente
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también está expuesto al riesgo de mercado proveniente de las oscilaciones de precios en el
mercado de divisas, cuando opta por negociar en valores en una moneda diferente de
aquella que considera para su base patrimonial.
c)
Riesgo de liquidez, por dificultad en la negociación, pero que los valores con
contratos líquidos pueden disminuir o mitigar este tipo de riesgo.
4.1.3. Futuros
DIF Broker informa al Cliente de que ejecuta las órdenes en los siguientes mercados de futuros:
PAÍS DE ORIGEN
NOMBRE DEL MERCADO
CONTRAPARTE
Alemania
Eurex
Saxo Bank
Francia
Euronext.liffe - Paris
Saxo Bank
Estados Unidos
CBOT y CME
Saxo Bank
Portugal
Euronext.liffe- Lisboa
Saxo Bank
4.1.4. CFD
Aunque estos productos son similares a los valores negociados en los mercados regulados, DIF Broker
informa al cliente de que la negociación de CFD está sujeta a las reglas exclusivas de SAXO Bank
(www.saxobank.com) utilizando para ello la plataforma DIF Freedom, o FXCM cuando se usa la plataforma
DIF FX, y es considerada, a todos los efectos, como negociación fuera de los mercados regulados.
También informamos de que los precios de los CFD están disponibles en DIF Broker, bajo responsabilidad
de SAXO Bank.
4.2. Servicio de depósito de valores
DIF Broker informa al Cliente de que el servicio de depósito y registro de valores es prestado por las
siguientes instituciones:
a)
Valores “a la vista”: SAXO BANK; BANCO SANTANDER DE NEGOCIOS;
b)
Instrumentos financieros derivados: SAXO BANK; FXCM;
Así mismo el cliente está expuesto a los riesgos definidos en el apartado c) del epígrafe 6, punto 2, sobre
las instituciones referidas. DIF Broker forma parte del sistema de indemnización a los inversores, en vigor
en Portugal, cuyo objetivo es mitigar este riesgo en los términos y condiciones contenidos en la legislación
aplicable.
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4.3. Información financiera
Informes y opiniones pueden ser difundidos genéricamente a través de la web www.difbroker.es y otros
medios de comunicación, o directamente por nuestros colaboradores, sin que, en este caso, se trate de
asesoría personalizada.
En estos términos, DIF Broker comunica al Cliente que las informaciones contenidas en los informes y en
las opiniones emitidas por nuestros colaboradores:
a)
Son recopiladas por DIF Broker con base a información disponible al público y en
fuentes consideradas fidedignas.
b)
No constituyen una recomendación para la compra o venta de instrumentos
financieros.
Como consecuencia, DIF Broker no asume la responsabilidad por los daños causados por la imprecisión
de las informaciones prestadas en los términos anteriormente mencionados o por su uso indebido.
4.4. Unidades de Participación de Fondos de Inversión
Los riesgos de negociación en unidades de participación en fondos de inversión están explicitados en los
prospectos de comercialización de los respectivos fondos.
4.5. Productos Estructurados de Capital Garantizado
Estos instrumentos financieros son productos complejos, pero que pretenden asegurar el capital. Así, el
Cliente se expone a los riesgos de mercado, cuando su remuneración es inferior a su expectativa y riesgos
de crédito por incumplimiento del emisor de sus obligaciones, expresamente cuando el emisor no sea una
institución financiera.
5. Definición de Riesgos Elevados en Servicios de Inversión e Instrumentos Financieros
DIF Broker informa al cliente que los servicios e instrumentos financieros descritos en esta sección,
aumentan los riesgos de mercado sobre los productos financieros arriba descritos. De este modo, el
cliente debe abstenerse de contratar servicios o negociar instrumentos financieros, descritos en los
Riesgos Básicos, si no dispone de una experiencia y unas condiciones apropiadas al perfil de riesgo.
DIF Broker considera que el cliente puede no reunir las condiciones adecuadas para negociar o contratar
los servicios de la presente sección si demuestra no tener capacidad suficiente para tolerar pérdidas
súbitas y rápidas de capital;
a) Pretende alocar un alto porcentaje de su patrimonio, en la contratación de servicios y
productos de la presente sección, que podrá colocar en base a su estabilidad económica
financiera;
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No tener un flujo anual de rendimientos estable;
c) No tener capacidad de movilización rápida de liquidez que le permita sustentar posiciones de
riesgo en el mercado, especialmente para el refuerzo de márgenes;
d) No disponer de tiempo suficiente para acompañar sistemáticamente la evolución y los
resultados de los servicios y productos definidos en esta sección.
5.1. Rotación Diaria de Carteras “day-trading”
DIF Broker informa al cliente que la actividad sistemática de rotación de las inversiones en plazos muy
cortos, especialmente diaria, “day trading”, con el objetivo de obtener beneficios con las variaciones de
precios de los valores mobiliarios o instrumentos financieros, apalanca los riesgos del mercado, si se
compara con una actitud más defensiva y de inversión a largo plazo. DIF Broker también informa que esta
actividad puede conllevar costes más elevados de intermediación financiera, pudiendo ser los beneficios
de esta actividad inferiores.
5.2. Servicio Discrecional de Gestión de Carteras.
DIF Broker informa al cliente que el servicio de gestión de carteras, proporcionado por sus gestores, se
caracteriza por ser una gestión discrecional sin garantía de capital ni de beneficios.
Así, DIF Broker informa que este servicio aumenta los riesgos del cliente, porque delega a terceros la
gestión de su riesgo y de sus consecuencias, que por definición es subjetivo y personalizado. Estos
servicios son contratados de forma autónoma, aunque el cliente se abstenga de contratarlos si no cumple
los requisitos previstos en el preámbulo de esta sección.
5.3. Futuros
Los futuros son instrumentos financieros que permiten la especulación en la evolución de los precios de
determinado activo subyacente, mediante el mantenimiento de márgenes de garantía. La negociación de
estos productos implica una contratación autónoma, donde se prevé el ajuste diario de las plusvalías o
minusvalías y la eventual necesidad del refuerzo de los márgenes para mantener las posiciones de riesgo.
DIF Broker informa al cliente que este producto aumenta el riesgo de mercado de los activos subyacentes.
5.4. Contratos por DIferencias (CFD)
Estos productos son parecidos a los futuros, con la particularidad de que el emisor puede constituirse
como contraparte del cliente en la negociación. Sin embargo, los riesgos del mercado son iguales a los
descritos en el número anterior (4.3.). DIF Broker informa al cliente que el proceso de negociación de los
CFD incluye en los precios, los costes de intermediación financiera.
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5.5. Productos Estructurados SIN Garantía de Capital
DIF Broker informa al cliente que cualquier producto estructurado, que no incluya cláusulas de garantía de
capital, se encuadra en la presente sección por la complejidad de determinar los riesgos que los mismos
envuelven.
6. Información sobre Riesgos
El Cliente tiene conocimiento de que con la negociación de instrumentos financieros, se expone a
los siguientes riesgos generales:
6.1. Riesgos de Mercado: El riesgo de mercado inherente a la negociación de Instrumentos
Financieros
consiste en la posibilidad de realizar una inversión que pudiera no resultar lucrativa
para el cliente, en base a sus expectativas, debido a las fluctuaciones de mercado. El riesgo de
mercado envuelve el riesgo de que los precios o tipos de interés varíen adversamente, en relación a
los intereses particulares de cada cliente, y en consecuencia de fuerzas económicas incontrolables
e indeterminables. En este tipo de riesgos se incluyen las variaciones en los mercados de acciones,
bonos, tipos de interés, tipos de cambio de materias primas, entre otros, accesibles a la negociación
por parte del cliente.
6.2. Riesgos de Crédito: El riesgo de crédito consiste en la posibilidad de que una de las
partes no cumpla con sus obligaciones y que de ese incumplimiento se derivasen pérdidas. El
cliente se expone, por tanto, a los siguientes tipos de crédito:
a)
Riesgos de Crédito por Incumplimiento de los Emitentes: En reembolso de
capital en caso de instrumentos financieros con fechas de vencimiento, en el pago de
dividendos de intereses;
b)
Riesgos de Crédito por Incumplimiento en las Liquidaciones de los Negocios:
El cliente está sujeto a estos riesgos en los términos y condiciones definidos por las distintas
contrapartes de la negociación y a los riesgos propios de cada localidad de la negociación. Los
procedimientos de liquidación, en vigor en DIF Broker, buscan eliminar el riesgo de pago sin la
respectiva contrapartida. En ese momento subsisten las consecuencias de eventuales
anulaciones de negociaciones, o atrasos en sus liquidaciones;
c)
Riesgos de Crédito por Incumplimiento de las Obligaciones de las Instituciones
Depositarias: El cliente está sujeto a los riesgos de incumplimiento de las instituciones
depositarias con las que DIF Broker tenga que relacionarse. Informamos al cliente que esas
instituciones forman parte del Sistema de Indemnización de los Inversores;
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6.3 Riesgos de Liquidez: Este riesgo reside en la potencial incapacidad de negociación y/o
ejecución, en términos de rapidez y de precio razonable, de cualquier instrumento
financiero, pudiendo resultar una pérdida para el cliente.
6.4.Riesgos Operacionales: Las dificultades de tratamiento y ejecución de los servicios sobre
valores mobiliarios, especialmente por razones de naturaleza tecnológica, hacen que el cliente se
exponga a pérdidas procedentes del deterioro en la calidad del servicio, resultando así una posible
disminución de capacidad técnica en la ejecución de transacciones, demoras, imprecisiones, errores,
interrupciones, con respecto a los parámetros habituales de servicio. Así, DIF Broker informa al
cliente que, por motivos de fuerza mayor, éste puede incurrir en riesgos de pérdidas originadas por
factores razonablemente imprevisibles o de difícil control, especialmente las relativas a huelgas y
tumultos sociales, caídas de líneas de establecimiento de energía eléctrica o interrupción de las
mismas causadas por factores naturales o por la mano del hombre, de soporte informático, caídas de
líneas telefónicas o de transmisión de datos, comunicaciones y sistemas de negociación o de
información. DIF Broker, en caso de la existencia de cualquiera de estos eventos de naturaleza
imprevisible hará todos los esfuerzos necesarios en defensa de los intereses del cliente, para
minimizar las consecuencias de las citadas eventualidades.
6.5. Riesgos Sistémicos: La organización del sistema financiero mundial se basa en la confianza,
por lo que la quiebra de una empresa, especialmente financiera, de un sistema de liquidaciones
u otro evento de naturaleza catastrófica puede resultar un “efecto dominó” generando una crisis
de confianza en el sistema financiero.
El riesgo sistémico puede alterar así significativamente las condiciones habituales de liquidez de
los Instrumentos Financieros y/o aumentar drásticamente la volatilidad de los mercados,
destruyendo los patrones habituales de la formación de precios.
7. Supervisión Los servicios y productos financieros de que dispone DIF Broker, incluyendo los
diferentes intermediarios financieros, plataformas de negociación, cámaras de compensación y
emisores, a que se refiere el presente documento, están sujetos a los órganos de supervisión más
abajo detallados. En estos términos, el cliente puede obtener informaciones adicionales directamente
a través de estas entidades.
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Zonas
Entidades de supervisión
Alemania
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Sujetos obligados
Deutsche Bourse, Eurex
Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht
(www.bafin.de)
Dinamarca
Finanstilsynet (www.ftnet.dk)
España
Estados Unidos da
América
Banco SAXO
Comisión Nacional del Mercado de
Valores (www.cnmv.es)
SIBE e Iberclear
The United States Securities and
Exchange Commission(www.sec.gov)
NYSE, NASDAQ, CME, CBOT,
Finlandia
DTC
Helsinkia Stock Exchange,
Financial Supervision Authority
NCSD
(www.rahoitustarkastus.fi)
Francia
Holanda
Italia
Portugal
Reino Unido
Autorité des marchés financiers
Euronext Paris, Euronext-Liffe,
(www.amf-france.org)
Clearnet
The Netherlands Authority for the
Financial Markets (www.afm.nl)
Euronext-Holanda, Clearnet
Commissione Nazionale per le Società
e la Borsa (www.consob.it)
Affari, CC&C
Comissão Mercado de Valores
Banco de Portugal, Euronext
Mobiliários (www.cmvm.pt)
Lisboa, Clearnet
Financial Services Authority
SETS, Crest, Euronext-Liffe,
(www.fsa.gov.uk)
Clearnet
Suecia
Suiza
Stockholm Stock Exchange,
Finansinspektionen (www.fi.se)
NCSD
Swiss Federal Banking Commission
SWX e Virt-X, SIS- Sega
(www.sfbc.admin.ch)
Intersettle AG
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