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América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales Resumen ejecutivo América Latina y sus empresas están desempeñando un rol muy importante en la economía global. Este informe presenta un análisis sobre la forma en cómo se están desarrollando internacionalmente las empresas de América Latina; cómo pasan de ser compañías locales a entidades globales, y ofrece nuevas reflexiones acerca de la expansión internacional. En particular, examina muchos de los principales retos que las empresas latinoamericanas enfrentan al tratar de ir más allá de sus fronteras nacionales, y resalta cinco factores o competencias clave que las ayudan a desarrollarse en el mercado global. El foco de los negocios locales de América Latina es también relevante, ya que más del 70 por ciento de los ingresos producidos por las 500 empresas más importantes de América Latina son generados por empresas ubicadas en la región -no por multinacionales de otras regiones o empresas internacionales que operan localmente- un hecho que contradice el mito popular de que las multinacionales globales son dominantes en el mercado latinoamericano. Nuestro estudio examina las prácticas claves de administración, las competencias organizacionales y los factores de crecimiento de las empresas latinoamericanas exitosas. Esta es una diferencia importante respecto de la mayoría de los estudios orientados a negocios de la región, que se han enfocado más en temas como fusiones y adquisiciones (M&A), finanzas corporativas, y responsabilidad social y desarrollo. Además, los pocos reportes que han abordado los temas de competencias de administración y crecimiento internacional fueron generalmente de naturaleza descriptiva y no proporcionaron a los niveles ejecutivos de las compañías y a los responsables de la generación de políticas nacionales las reflexiones necesarias para hacer madurar y desarrollar a las empresas en la curva de crecimiento global. Para este informe, realizamos un amplio análisis, el cual en una primera instancia consideró las 500 empresas más importantes de comercio latinoamericano. También analizamos los mercados de las seis economías más importantes de América Latina: Brasil, México, Argentina, Colombia, Chile, y Perú. Un resultado clave de nuestro análisis es un marco conceptual que describe el ecosistema en el que operan las empresas latinoamericanas y las rutas de madurez que siguen en su camino al liderazgo global (véase la Figura 1). Figura 1: Matriz de evolución de madurez Activos Latinas Globales Distribución de Activos Presencia y Recursos Globales 5 Presencia y Recursos en América Latina Multilatinas 3 Presencia y Recursos Locales Globales 4 Regionales Exportadoras Latinas Locales 1 Locales Ingresos Locales 2 Exportadoras Ingresos Generados Ingresos Internacionales desde América Latina Globales Mercados Las Latinas Globales obtienen ingresos significativos provenientes de sus operaciones en el exterior y de recursos globales Las Multilatinas obtienen ingresos desde operaciones y recursos de países en América Latina Las Latinas Locales pueden tener ingresos de operaciones en el exterior (exportaciones), pero todas sus operaciones están localizadas en un sólo país en América Latina PIB de América Latina 14% Número de 5% compañías 9% 5% 5% 4% 2%2% Ingresos 12% 10 1% Fuente: Investigación de Deloitte Base de clientes Fuente: Análisis de Deloitte 2 500 compañías 279 compañías 263 compañías Latinas en 196 compañías Latinas Serv Tra Distribución de Activos Recursos Globales 5 Presencia y Recursos en América Latina de sus operaciones en el exterior y de recursos globales Globales Las Multilatinas obtienen ingresos desde operaciones y recursos de países en América Latina Multilatinas 3 4 Regionales Exportadoras 4% Número de 5% compañías Las Latinas Locales 5% 5% 14% 21% 4% 2%2% Ingresos 12% 10% 22% Recuadro A: Acerca del estudio pueden tener ingresos 1% de operaciones en Latina el Este estudio proporciona una visión profunda de lo que se necesita para que las empresas de América prosperen y crezcan en una escalaChile y Argentina son lo Latinas Locales Presencia y exterior (exportaciones), más despr global. Nuestro análisis se centró en las compañías ubicadas dentro de las 500 primeras del ranking de Latin Trade, que clasifica a las empresas corporativos en Recursos pero todas sus comparación con el tam función deLocales los ingresos que generan en América Latina. También se centró en las seis principales de la región: Brasil, México, Argentina, operacioneseconomías están 1 Locales 2 Exportadoras localizadas un sólo Colombia, Chile y Perú, que en conjunto representan el 86 por ciento del Producto Interno Brutoen(PIB) de América Latina. Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 país en América Latina Ingresos Generados Ingresos Internacionales desdey América Latina para Globales Mercados riguroso estructurado obtener un subconjunto de empresas para Ingresos Locales Realizamos un proceso de selección efectuar un análisis a mayor profundidad (véase la Figura 2). El primer paso fue destacar aBase las empresas con sede en América Latina, provenientes de las mayores economías de la región sobre de clientes las que se contó con información pública, precisa y amplia. Con esto, la lista se redujo a 196 empresas. Fuente: Análisis de Deloitte Figura 2: Detección y selección de empresas para el análisis Otros 500 compañías identificadas 279 compañías Latinas 1 Criterio 1 Diferenciación de las compañías Latinas de las compañías Multinacionales con operaciones en América Latina. 263 compañías Latinas en países prioritarios 2 Criterio 2 Foco en los países prioritarios clave: Brasil, México, Argentina, Colombia, Chile y Perú. 3 196 compañías Latinas públicas en países prioritarios Criterio 3 Selección de compañías públicas que cuentan con más información disponible para la fase de investigación. Servicios públicos Comercio minorista 9% 3% 4% Transportes 5% Metales primarios 5% 6% Productos químicos 7% Información 8% Fuente: Latin Trade; Sitios web de companias; OneSource; analisis de Deloitte Minería A partir de ahí, se seleccionaron cuidadosamente 57 compañías que proporcionaron una muestra representativa de empresas de toda América Latina, de modo que 1) el número de empresas de cada país fue proporcional al tamaño de la participación en el PIB de la región del país, y 2) el número de empresas en los distintos niveles de madurez era proporcional a la combinación de los niveles de madurez en el ranking de las 500 empresas originales. Multinacionales vs. Latinas (% de ingresos totales según el Nuestros resultados cuantitativos ranking de Latin Trade 2013) Otros Multinacionales vs. Latinas (% del número de empresas según el complementaron con entrevistas a ejecutivos ranking de Latin Trade 2013) 17% se que ayudaron a validar los resultados y proporcionaron su visión respecto de lo que las empresas pueden utilizar para mejorar la eficacia de sus esfuerzos de expansión internacional. Construcción Distribución de Activos Ejecutamos una revisión y un análisis riguroso para De acuerdo con nuestro análisis, estos cinco factores Multinacionales seleccionar cuidadosamente un subconjunto de compañías Multinacionales son los principales indicadores de si una empresa 29%1 de las 500 más importantes para contar con una32% muestra latinoamericana puede competir eficazmente y mantener representativa del mercado latinoamericano en términos elLatinas rendimiento Latinas Locales Locales a nivel global. Los tres últimos son las 68% sobre las que una empresa tiene un 71%de madurez (véase Recuadro de países, industrias y niveles competencias A). El análisis de las 57 empresas resultantes reveló cinco control directo. Los dos primeros factores son más de factores y competencias que son importantes para que una carácter estructural -lo que significa que son en gran empresa latinoamericana se expanda y se transforme de un medida inherentes al país donde la empresa tiene su Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 negocio local a un líder global relevante: sede. En concreto, las empresas con sede en Brasil tienen una clara ventaja en la consecución de sus aspiraciones • Disponibilidad y retención de altos ejecutivos globales porque esa nación provee apoyo fuerte y activo calificados para liderar la expansión internacional y para la expansión internacional. Esto no quiere decir operaciones. que las empresas de otros países no puedan tener éxito Activos Latinas globales Global Latinas y • El acceso aPresencia los mercados de capitales y al a nivel mundial; sin duda pueden. Pero para hacerlo, Recursos financiamiento. probablemente tendrán que buscar agresivamente Globales 55 Global Globales • Posición de liderazgo en el mercado local. estrategias alternativas a las limitaciones inherentes de sus • Capacidad de ejecutar adquisiciones internacionales y países de origen, o aspirar a que sus gobiernos nacionales Presencia y Multilatinas Multilatinas “Joint Ventures”. adopten reformas estructurales que sean más propicias Recursos en • Uso de prácticas líderes en gobierno corporativo. para el crecimiento y la expansión hacia negocios globales. América Latina 3 Regional Regionales 1 Tanto el ranking de Latin Trade 500 así como nuestro análisis no incluye empresas de la industria de servicios financieros; además, el Latinas Locales Local Latinas Presencia y marco conceptual geográfico-cliente-activo utilizado en este estudio no Recursos se puede aplicar apropiadamente al sector bancario Locales Locales 1 1 Local 2 Ingresos Locales 44 Exportadoras Exporter Com 4% Metales primarios 4% Bebidas 5% 7% Papel 7% Servicios públicos Tra M Otros 19% Productos químicos 5% 6% Metales primarios Comercio mayorista 6% 7% Minería 9% Alimentac Fuente: Investigación de Deloitte América Exporter Exportadoras 2 América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales 3 Ingresos Provenientes Ingresos Internacionales 1 Petróleo y gas 2 Alimentación de América Latina Globales Mercados 3 Activos Las Latinas Globales obtienen ingresos significativos provenientes de sus operaciones en el exterior y de recursos globales Introducción: El Desarrollo de Latinoamérica Latinas Globales Distribución de Activos Presencia y Recursos Globales 5 Presencia y Recursos en América Latina Las Multilatinas obtienen ingresos desde operaciones y recursos de países en América Latina Multilatinas 3 Presencia y Recursos Locales Globales 4 Regionales Exportadoras Las Latinas Locales pueden tener ingresos de operaciones en el exterior (exportaciones), pero todas sus operaciones están localizadas en un sólo país en América Latina trayectoria del crecimiento Latinas Locales 1 Locales 2 Exportadoras PIB de América Latina 14% Número de 5% compañías 4% Ingresos 12% Fuente: Investigación d América Latina es un gran mercado con un alto potencial Este informe analiza la Ingresos Locales Ingresos Generados Ingresos Internacionales de crecimiento que cada vez es más importante para la internacional de las empresas con sede en América Latina, desde América Latina Globales Mercados economía mundial. El PIB de US$ 7.4 billones de la región y ofrece nuevas pistas sobre cómo pueden convertirse ya representa el 8,5 por ciento del PIB mundial, yBase parade clientesen actores regionales y globales. También proporciona Fuente:seAnálisis de que Deloitte 2017 espera la tasa de crecimiento del PIB real conocimientos útiles y prácticos para las multinacionales supere al de todas las demás regiones, excepto Medio y empresas internacionales de otras regiones que quieren Oriente y el Norte de África. La apertura económica, aprender a operar más eficazmente en el mercado junto con las inversiones sustanciales en infraestructura latinoamericano. 263 196 y500 una clase media en expansión, están creando enormes 279 compañías compañías compañías oportunidades de negocio en toda compañías la región. Latinas en Latinas 1 2 3 identificadas Latinas países prioritarios Aunque las empresas multinacionales de origen distinto a América Latina tienen una presencia muy visible y obtienen 1 Criterio 2 gran parte Criterio de la atención del mercado, las empresas Diferenciación de las Foco en los países latinoamericanas en Latinas realidad representan la mayoría declave: los Brasil, compañías de las prioritarios compañías Multinacionales Argentina, negocios en la región. De hecho, de acuerdo México, con nuestro Colombia, Chile y Perú. con operaciones en análisis de América las mayores Latina.500 empresas del ranking de Latin Trade, las empresas de América Latina constituyen el 70 Fuente: Latinde Trade; Sitios web de companias; OneSource; por ciento ellas, y capturan el 71 por ciento deanalisis los de Deloitte ingresos totales (véase la Figura 3). públicas en países prioritarios Criterio 3 Selección de compañías públicas que cuentan con más información disponible para la fase de investigación. Figura 3: Las multinacionales frente a las Latinas3 Multinacionales vs. Latinas (% de ingresos totales según el ranking de Latin Trade 2013) Multinacionales vs. Latinas (% del número de empresas según el ranking de Latin Trade 2013) Metal Multinacionales 29% Multinacionales 32% Latinas Locales 71% Latinas Locales 68% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Distribución de Activos Activos 2 El PIB regional estimado, basado en datos de CIA World Factbook Presencia y de Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, República Recursos Dominicana,Globales Ecuador, El Salvador, Guatemala, Honduras, México, Nicaragua, Panamá, Perú, Paraguay, Uruguay, y Venezuela 3 Empresas que pertenecen completamente al estado fueron excluidas Presencia y Multilatinas Multilatinas del análisis Recursos en América Latina Regional 3 Regionales 4 Presencia y Recursos Latinas Locales Local Latinas Latinas Globalglobales Latinas 55 Global Globales Metales Comer 44 Exportadoras Exporter Fuente: Minería Comerci El ecosistema de negocios y estados de desarrollo para las empresas latinoamericanas Multinacionales vs. Latinas (% de ingresos totales según el ranking de Latin Trade 2013) Otros Multinacionales vs. Latinas (% del número de empresas según el ranking de Latin Trade 2013) Construcción Multinacionales 29% 17% 4% Metales primarios 4% Bebidas 5% Multinacionales 32% Latinas Locales 71% Ch 7% Latinas Locales 68% Papel 7% Servicios públicos Las empresas latinoamericanas se pueden dividir en cinco categorías en función de la distribución geográfica de sus activos y la base de clientes (véase la Figura 4). Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 11% Transpo Méxic Figura 4: Ecosistema y modelo de madurez de las empresas latinoamericanas Otros 19% Activos Latinas Globalglobales Latinas Distribución de Activos Presencia y Recursos Globales 55 Productos químicos 5% Global Globales 6% Metales primarios Presencia y Recursos en América Latina Multilatinas Multilatinas 3 Presencia y Recursos Locales Latinas Locales Locales 1 1 Local Ingresos Locales Comercio mayorista 44 Regional Regionales 7% Exportadoras Exporter Minería Fuente: Investigación de Deloitte América Latin Exporter Exportadoras 2 Ingresos Provenientes Ingresos Internacionales de América Latina Globales Mercados Base de clientes Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Latinas Locales son empresas cuyas operaciones están contenidas dentro de un sólo país de América Latina. Aquellas que hacen poca o ninguna exportación se designan Latinas Locales. Aquellas que hacen exportación significativa (dentro o fuera de América Latina) son Latinas Exportadoras. Multilatinas son negocios que operan en varios países de América Latina, pero no tienen operaciones significativas fuera de la región. Las que no exportan mucho más allá de América Latina se han designado Multilatinas Regionales. Las que lo hacen son Multilatinas Exportadoras. 9% Alimentación Local Latinas 2 6% 1 Latinas Globales Petróleo y gas 32% Latinas Globales son las empresas que operan en varios 1 Comercio minorista países -dentro y fuera de América Latina- y generan importantes ingresos fuera de la región Multilatinas 30% Nuestro análisis encontró que cada una de estas categorías tiene diferentes requisitos que presentan sus propios desafíos empresariales, especialmente para las empresas 1 Comercio minorista que quieren avanzar y progresar al siguiente nivel. El camino de convertirse en una Latina GlobalLatinas no es lineal o 30% locales predefinido; las empresas latinoamericanas que quieren madurar y crecer tienen múltiples rutas y destinos entre los que elegir, o que pueden seguir. Servicios públicos 2 Alimentación 3 Infor 19% 14% 2 Información 15% 3 Petróle 15% 2 Información 3 1 22% Comercio minorista Comercio mayorista Metales primarios Transportes Productos químicos Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales C 5 Una mirada más cercana al mercado de América Latina América Latina debe ser vista como una colección de diversos mercados individuales, en lugar de un solo mercado regional homogéneo, ya que cada país tiene sus propias y únicas características que pueden ayudar u obstaculizar a una empresa local en su búsqueda de crecimiento regional y global. Las empresas en algunos países tienen un impacto en el negocio mucho mayor que las empresas en otros, y su impacto colectivo no siempre es proporcional al tamaño de la economía del país (véase la Figura 5). Figura 5: Importancia relativa de las empresas locales de cada país4 (% del total, basado en ranking de Latin Trade 2013) s Globales gresos os provenientes raciones en el e recursos PIB de América Latina Otros 14% 7% 5% 21% 40% Argentina Perú 4% Colombia Chile Número de 5% compañías atinas gresos aciones y países en tina 9% 5% 5% 14% 21% México 45% Brasil 4% 2%2% Ingresos s Locales ner ingresos ones en el portaciones), sus s están en un sólo érica Latina 12% 10% 1% 22% 51% Chile y Argentina son los países con los ingresos corporativos más desproporcionados en comparación con el tamaño de sus economías. Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Brasil es la mayor economía de América Latina y representa el 40 por ciento del PIB total de la región. Las empresas de Brasil son aún más dominantes, comprendiendo el 45 por ciento de las empresas de la región, y capturando el 51 Brasil por ciento de los ingresos generados según los resultados proporcionadosOtros por el ranking de Latin Trade. 196 compañías Latinas públicas en países prioritarios Servicios públicos Metales primarios añías an con sponible 3% 4% Transportes Comercio minorista Productos químicos Petróleo y gas 9% 24% 5% México es la segunda mayor economía, lo que representa el 21 por ciento del PIB de la región. Alberga el mismo porcentaje de empresas de la región (21 por ciento), capturando una porción similar de los ingresos de la región (22 por ciento). Argentina es la tercera economía más grande de América Latina, con el 9 por ciento del PIB total de la región. Sin embargo, las empresas argentinas representan sólo el 4 por ciento de las empresas de la región, y sólo captan el 2 por ciento de los ingresos de la región. Estas estadísticas muestran cómo el ambiente local de negocios de una nación puede tener una gran influencia en la capacidad de sus empresas para competir y crecer. 3% Estatales 35% Caso para discusión: mientras que Chile sólo es la quinta economía más grande de América Latina en términos 1% de PIB (5 por ciento), tiene el tercer número más alto de empresas (14 por ciento) y una parte significativa de los Públicas ingresos de la región (10 por ciento). Más adelante en este informe, evaluaremos más de cerca a algunos de los factores que permiten a las empresas de Chile tener ese tipo de comportamiento. Privadas Si reducimos el alcance del estudio de todas las empresas de América Latina sólo a las Fuente: LatinasInvestigación Globales, de lasDeloitte América Latina, 201 diferencias entre países son aún más sorprendentes — con Motivaciones el 80 por ciento de todas las Latinas Globales basadas, ya Búsqueda Búsqueda sea en Brasil (48 por ciento) o en México (32 pordeciento), de activos mercado las Latinas Globales de esos dos países concentran el 95 Búsqueda Búsqueda de de ventaja eficiencia(70 competitiva por ciento de todos los ingresos de Latinas Globales Búsqueda Búsqueda por ciento y 25 por ciento de las Latinas Globalesde de Brasil de capital recursos y México, respectivamente). Estrategia De acuerdo con nuestro análisis, la prosperidad de las industrias varía en cada país. La Figura 6 ilustra esta composición para los tres países que abarcan la mayor parte de los ingresos en nuestro análisis: Brasil, México y Chile. Fuente: Análisis de Deloitte 5% 6% 11% s de Rede Alimentación 6 Chile Fin a 7% Información 10% 4 Las compañías que8% pertenecen completamente al estado se excluyen 9% de este análisis Construcción Minería Comercio mayorista as nz 35% 14% 9% 7% 5% 21% 40% 3% Perú Colombia Chile 5% 5% 1% Argentina 4% de 5% ías 14% 21% Públicas 7% 18% México 45% 5% Brasil 1% 4% Privadas 2%2% 51% 5% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Petróleo y gas 3% 4% Transportes Comercio minorista 9% 24% 5% Metales primarios ión Op er a a r ro l l o d e m e r c a d o Ambiente de negocios 4% Bebidas 5% 7% Papel 7% Servicios públicos 11% Amplio Transportes México Otros 19% Información 32% Reducido 5% 6% 6% 7% Minería Per so s na es an 4% Metales primarios as nz Org 17% Construcción s de negocios Rede En Chile, las tres principales industrias de las empresas de América Latina son el Comercio Minorista (28 por ciento), Petróleo y Gas (17 por ciento) y Transporte (11 por ciento). Comercio minorista iz a Sin embargo, si nos fijamos sólo en Latinas Globales, las 28% ac er ió n Op tres principales industrias son muy diferentes: Transporte (30 por ciento), Papel (22 por ciento) y Productos Químicos (19 por ciento). El ambiente de negocios de Chile es muy o D es propicio para la creación de empresas Multilatinas, pero a r r o ll o d e m e r c a d carece de algunos de los elementos estructurales que ayudan a construir Latinas Globales. Como resultado, sólo 17% un pequeño número de empresas chilenas han alcanzado Petróleo y gas ese alto pináculo de desarrollo de negocios en América Empresas públicas/ privadas Latina y, por lo tanto estadísticamente, la distribución por Liderazgo en Costos Diferenciación sectores de las empresas Latinas Globales de Chile no se Bajos costos o Capacidades de productores altamente innovación, productos alinea con la economía general del país. Otros Comercio mayorista ac Des Fuente: Análisis de Deloitte Chile Metales primarios iz 5% En México, las tres principales industrias de las empresas latinoamericanas son Información (32 por ciento), Productos 6% 11% Comercio Minorista (17 por ciento), y Alimentación (9 por Alimentación químicos ciento). Sin embargo, si nos centramos sólo en Latinas 7% Globales, las tres principales industrias son Información Información 10% 8% (36 por ciento — todo en una sola compañía, América 9% Construcción Móvil), Alimentos (16 por ciento) y Metales primarios (10 Minería Comercio mayorista por ciento). Productos químicos Per so es En Brasil, las tres principales industrias de las empresas Búsqueda Búsqueda de de capital latinoamericanas, como porcentaje de los ingresos totales recursos son de Petróleo y Gas (24 por ciento), Alimentos (11 por Estrategia ciento) y Construcción (10 por ciento). Si nos enfocamos sólo en las empresas Latinas Globales, las industrias principales siguen siendo las mismas, pero los porcentajes de ingresos cambian: Petróleo y Gas (36 por ciento; ver Recuadro B: "La presencia del Estado en las industrias clave"), Alimentos (14 por ciento), y Construcción (12 por ciento). as nz s na Otros Búsqueda de ventaja competitiva an Brasil Búsqueda de eficiencia s de negocios Rede Or g Figura 6: Industrias más importantes para las empresas latinoamericanas en Brasil, Chile y México5 (% de los ingresos, basado en ranking de Latin Trade 2013) Búsqueda de activos on estigación de Deloitte América Latina, 2014 Servicios públicos Capacidades Motivaciones Búsqueda de mercado ci Chile y Argentina son los países con los ingresos corporativos más desproporcionados en comparación con el tamaño de sus economías. on 1% 22% Fin a 10% 6% eficientes o servicios Foco Empresas que se concentran en nichos de mercado particulares y son capaces de desarrollar productos o servicios únicos muy específicos y a bajo costo para este mercado. 5 Las empresas que pertenecen completamente al estado se excluyen Costo Diferenciación de este análisis; las industrias se definen de acuerdo al NAICS — Sistema Fuente de ventaja competitiva de Clasificación de Industrias de América del Norte 17% 9% ci 12% 6% Fin a os 61% Otros Alcance de na Comercio minorista Empresas estatales Alimentación Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales 7 Servicios públicos 11% Liderazgo en Costos Bajos costos o productores altamente eficientes Amplio Transportes México 19% Alcance Otros Información 32% Productos químicos Reducido 5% 6% Metales primarios Comercio mayorista Foco Empres nichos d y son ca product muy esp para est 6% Costo Fuente de venta 7% Minería 17% 9% Analizando los países de América Latina, nuestro análisis Empresas e concluyó que algunas industrias son más propicias para la creación y el apoyo a las empresas que crecen hasta una fase avanzada de madurez (Figura 7). Comercio minorista Figura 7: Estados de madurez en las Industrias Alimentación 6 Seleccionadas Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 (Ingresos en dÓlares, basado en ranking de Latin Trade 2013) Concepción 1 Latinas Globales 2 Petróleo y gas 32% 1 2 Información 30% 15% 1 Comercio minorista Latinas locales 3 30% Crecimiento apoyado por En América Latina, las tres principales industrias Latinas Fundadas como un monop Globales son Petróleo y Gas (32 por ciento — dominado impulsado y financiado por por una sola empresa petrolera brasileña, Petrobras, que Eventualmente privatizadas distorsiona un poco los resultados), Alimentos (19internacionalmente. por Fuente: Investigación de De ciento) y de la Información (14 por ciento). Para las Latinas Regionales, las tres principales industrias son el comercio minorista (30 por ciento), Información, (15 por ciento), y Petróleo y Gas (15 por ciento). Las principales industrias para las Latinas Locales son el comercio minorista (30 por ciento), información (22 por ciento) y comercio mayorista (16 por ciento). Información 19% Comercio minorista Multilatinas Alimentación 14% 12% 10% 7% 7% 10% 7% 3 Petróleo y gas 15% 2 Información 3 22% 13% 10% Comercio mayorista 16% 13% Crecim EUA 6% 6% Más adelante en este informe, se examinan los factores 34% que explican que un sector sea más oOtros menos favorable a la 7% expansión internacional y las exportaciones. 6% 14% Servicios públicos Comercio minorista Minería Alimentación Comercio mayorista Metales primarios Construcción Petróleo y gas Transportes Productos químicos Información Asia 20% Europa 25% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Chile 1% 45% Figura 8: La propiedad de las Industrias Seleccionadas (% de los ingresos totales, basado en ranking de Latin Trade 2013) 3% Minería Estatales 35% Transportes 61% Servicios Públicos 1% Europa 40% 3% Públicas 7% Petróleo y Gas 36% 18% México 5% Brasil 1% Africa 6% 1% Privadas 51% Asia/Oceanía 23% 6% 5% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 as nz iz Búsqueda de recursos Búsqueda de capital Per so es Búsqueda de ventaja competitiva s na Búsqueda de eficiencia s de negocios Rede an Búsqueda de activos Or g Búsqueda de mercado Capacidades on Motivaciones ac ci tina son los países con los ingresos más desproporcionados en con el tamaño de sus economías. 6 Las empresas que pertenecen totalmente al estado se excluyen a, 2014 de este análisis 8 A Otros Fin a 21% Recuadro B: Presencia del Estado en Sectores Clave Para muchos países de Latinoamérica, las empresas de propiedad estatal representan una parte importante de sus economías (véase la Figura 8). Este tipo de empresas tienden a concentrarse en las industrias de Petróleo y Otros Gas y los Servicios Públicos, por lo que estos sectores son 40% Argentina menos atractivos para lasPerú empresas que son de propiedad Colombia privada o pública. ión Des Op er a a r ro l l o d e m e r c a d o (% Un marco conceptual para la evaluación de la madurez global 3% Estatales 35% 1% 9% 7% 5% 21% 61% Estatales Transportes Servicios Públicos 35% 3% Argentina Mercados de Acciones 7% Colombia Minería Transportes Servicios Públic Petróleo y Gas 1% 3% Perú Públicas 1.25 61% Petróleo y Gas Otros 40% 4% Latinas Locales Número promedio Otros de bolsas de valores Otros 3% Minería Estadísticas de 18% Públicas 18% tasas de interés 7% • La expansión del mercado. Búsqueda de nuevos 1,429 clientes y fuentes de ingresos. 5% 1% Tasas de Interés1 849 • Eficiencia. Mano de obra barata y capacidades de Privadas 6% 6% (puntos base, 2012) producción, así como zonas libres de impuestos y otros % Privadas 6% 6% 504 Figura 9: Evaluación del Potencial de Factores de5% incentivos para reducir costos y mejorar la eficiencia. 10% 22% 51% 5% Madurez • Recursos. Búsqueda de aportación para contrarrestar la Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Fuente: Investigaciónfalta de Deloitte América Latina, 2014 % o costo elevado de recursos naturales en el país. Chile y Argentina son los países con los ingresos • Activos intelectuales. Búsqueda de fuentes extranjeras Motivaciones Capacidades corporativos más desproporcionados en Motivaciones Capacidadescon R&D comparación con el tamaño de sus economías. de tecnología y de capacidades relacionadas Latinas Locales Búsqueda Búsqueda de de activos Búsqueda Búsqueda mercado y talento. Fuentes de Financiamiento de de activos loitte América Latina, 2014 mercado Búsqueda Búsqueda (% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, • Ventaja competitiva. Búsqueda de conocimientos y de de ventaja Búsqueda Búsqueda eficiencia competitiva de de ventaja experiencia para impulsar los resultados de negocio y Externo eficiencia competitiva Búsqueda Búsqueda de de capital Búsqueda una Búsqueda obtener ventaja sobre la competencia. recursos de de capital recursos 36% • Capital. Pursuing Capitales más baratos en mercados Estrategia Ambiente de más desarrollados o más eficientes, y en64% los mercados Estrategia negocios Ambiente de de deuda internacionales. Brasil negocios 14% 21% Para entender cómo las empresas se convierten en Latinas México 5% 1% Globales, hemos desarrollado un marco conceptual de Brasil evaluación en torno a cuatro factores clave (véase la Figura 9). 45% s de negocios Rede s de negocios Rede Per so Per so a es er an iz a r ro l l o d e m e r c a d on Op Or g ión Des ac ci ac ci an iz on Or g es as nz s na Fin a as nz s na Fin a ión Op er a o Des a r ro l l o d e m do e rca Interno Otros omercio minorista 9% 3% 4% Transportes 24% Fuente: Análisis de Deloitte 5% Metales rimarios Estas cuatro dimensiones proporcionan una visión del potencial de una empresa para convertirse en una Latina s de negocios Rede para lograrlo. Global, e indican elementos 5% 6% roductos uímicos Capacidades Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Cada negocio tiene un conjunto único de capacidades que determinan la eficacia con que opera y presta servicio a sus clientes. Estas capacidades están profundamente Préstamos del BNDES billones arraigadas dentro de la organización yEnno son transferibles. Fuente: Análisis de Deloitte Petróleo y gas Servicios públicos 11% (% de fuentes de de dólares financiamiento, 2012) americanos, 2012 Figura 10: Las capacidades que impulsan la expansión global s de negocios Rede Alimentación • Motivaciones. Las razones que motivan a una empresa a expandirse internacionalmente. 8% Per 9% as so y externas que • Capacidades. Capacidades internas Construcción nz Minería ayudan a una compañía a tener éxito más allá de su Comercio mayorista mercado local. • Estrategia. Estrategia central de negocios de una Chile empresa y cómo se relaciona con la expansión Otros internacional. iz a 17% Comercio minorista • Entorno empresarial. de cada a c Ventajas específicas er ió n Op 28% país y los retos que ayudan u obstaculizan los esfuerzos nstrucción 4% internacionales de una empresa local. 7% Información 19% Información 32% 5% Fin a es 12,8 9,3 es on 15,8 on ió n Op a er 0.32 5,8 0.06 5,8 o a r r o ll o d e m e r c a d 0.13 1,2 Las capacidades internas (back office) relacionadas con 1) Todasgrandes las empresas Latinoameric la expansión internacional se clasificanNota: en cuatro financiamiento de BNDES; 2) BNDES = Ban Empresas públicas/ privadas categorías: personas, operaciones, finanzas y organización. 3) Empresas seleccionadas solamente; Fue Liderazgo en Costos Diferenciación Finance in Latin America"; Las capacidades exteriores (front office) relacionadas con Finance for Dev Bajos costos o Capacidades"Interamerican de Perspective"; Dialogue: Ch la expansiónproductores internacional se clasifican en dosproductos grandes altamente innovación, sitios web de empresas; Reporte Financier eficientes o servicios categorías — Redes y Desarrollo del Mercado — que se centran en mejorar la posición de las compañías a partir de entidades externas tales como los mercados, clientes y socios (véase la Figura 10). Amplio Otros ac D es Alcance México iz Foco Telecomunicaciones 2% Empresas que se concentran en Foco 9% nichos deAmérica mercadoLatina particulares Empresas que seen concentran en5% 9 Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten líderes globales Alimentación Otros y son capaces de desarrollar nichos de mercado particulares productos o servicios únicos y son capaces de desarrollar ucido Transportes 4.03 ci Fin a 11% Amplio Servicios públicos Alcance 7% o D es Motivaciones a r r o ll o d e m e r c a d Las empresas tienen diversas razones para expandirse internacionalmente. Muchas están persiguiendo 17% negocios en mercados extranjeros con el fin de impulsar directamente embargo, eso es sólo la Empresas Sin públicas/ privadas Petróleo y gas el crecimiento. motivación más obvia. en Aquí está una lista de algunas de Liderazgo Costos Diferenciación Capacidades de Bajos costos las cosas más comunes queolas compañías están buscando productores altamente innovación, productos cuando persiguen eficientes negocios en el extranjero. o servicios Reducido uctos micos 23,4 s na 7% Papel Per 0.51 so 0.39 an 5% as nz Org Bebidas s na an 4% 22.4 43,8 10% Org imarios 0.71 ci % Chile F s ac Op ió n D es e a r r o ll o d e m e r c a d Amplio Liderazgo en Costos Bajos costos o productores altamente eficientes Alcance 9,3 4.03 o Em 5,8 Em 0.06 5,8 Em 1,2 0.13 Diferenciación Capacidades de innovación, productos o servicios Foco Empresas que se concentran en nichos de mercado particulares y son capaces de desarrollar productos o servicios únicos muy específicos y a bajo costo para este mercado. Em Entorno empresarial local Papel y celulosa Todos los países de América Latina tienen un7% ambiente de negocios único, con características particulares que pueden ayudar u obstaculizar los esfuerzos deEnergía las eléctrica 11% compañías para expandirse más allá de las fronteras del país. Las indicadores clave en nuestro análisis son: la libertad económica (medida por el índice de la Heritage Minería Foundation7, que representa factores tales como los derechos de propiedad, la corrupción, las normas laborales 20% y la eficiencia bancaria); y la facilidad de hacer negocios (medida por clasificación del Banco Mundial8 de países Fuente: Investigación de De basada en la medida en que sus entornos normativos son propicios para los negocios). Otros indicadores importantes son la riqueza, la productividad y la historia económica reciente de un país. Costo Diferenciación Fuente de ventaja competitiva Empresas estatales Crecimiento 0.32 Estrategia En términos generales, las empresas se rigen por una de las cuatro principales estrategias,Nota: cada una un 1) Todascon las empresas Latinoamericana financiamiento impacto diferente sobre la compañía en materiadedeBNDES; 2) BNDES = Banco 3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente expansión internacional. Para las empresas y Finance for Develo Finance in privadas Latin America"; Perspective"; "Interamerican públicas en América Latina, el liderazgo en costos — no Dialogue: China sitios web de empresas; Reporte Financiero d diferenciación — es actualmente la estrategia más común para el éxito global. Por otro lado, las empresas estatales tienden a seguir una estrategia de crecimiento respaldada por el gobierno, en gran parte impulsada por el poder de Telecomunicaciones monopolio y un fuerte apoyo del gobierno (véase la 2% 9% Figura 11). Alimentación 5% Otros Empresas públicas/ privadas Reducido Em ra Figura 11: Cuatro Principales Estrategias de Negocio Concepción 12,8 ci an iz on Org es 0.39 Privatización Crecimiento apoyado por el Gobierno Fundadas como un monopolio estatal. Crecimiento impulsado y financiado por el gobierno. Eventualmente privatizadas y expandidas internacionalmente. Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 El análisis de cada país identificó los retos y oportunidades que las empresas que radican en ese país enfrentan cuando se trata de hacer negocios en el extranjero. Hemos perfilado los tres países para Latinas Globales: Brasil, América Latina México y Chile (véase Recuadros C, D y E). Argentina 7% EUA 34% Otros 7% 7% Chile 21% México 64% Brasil Latinas Globales Multilatinas 14% Asia 20% Latinas Loca Europa 25% Américas 5% 13% 10 Europa 40% 36% América Latina Canadá 10% Argentina 10% México 20% Chile Jo Empresa D mpresa G 0,0 Base de clientes Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Empresa EmpresaFF 95% 5,3 5,3 Empresa EmpresaEE mpresa H Sectores tipicamente locales Otros Otros 24,6 0,0 0,0 as brasileñas usaron/tienen acceso a o Nacional de Empresa GGDesarrollo 0,0 Empresa 0,0 de Brasil; e: "The New Banks in Town: Chinese opment: Latin America Comparative a-Latin America Finance Database"; Empresa 24,6 EmpresaHH de BNDES 2012; Análisis de Deloitte24,6 Otros Recuadro C: Perfil del País — Brasil7,8 24,6 icanas brasileñas ricanas brasileñasusaron/tienen usaron/tienenacceso accesoaa de ser la economía más grande de América Latina, anco Nacional de Desarrollo de Banco NacionalA depesar Desarrollo deBrasil; Brasil; uente: "The Banks Fuente: "TheNew New BanksininTown: Town:Chinese Chinese empresas ceso a evelopment: Latin Development: LatinAmerica AmericaComparative Comparative rasil; Visión General del País China-Latin Finance Database"; China-LatinAmerica America Finance Database"; Chinese ero Análisis ierode deBNDES BNDES2012; 2012; Análisis de Deloitte • Brasil esde laDeloitte mayor economía de América Latina y la arative base"; eloitte Después de un largo período de dictadura militar, Petróleo•y gas 48% caracterizado por significativas dosis de intervención y proteccionismo gubernamental, se inició un proceso de privatización y liberación en la década de 1990. • Posteriormente, un período de crecimiento de Petróleo yygas Petróleo gas ha llevado al crecimiento de la clase media, ingresos 48% 48% a pesar de la significativa desigualdad. • Brasil es el décimo país más grande en capitalización de mercado y el más grande de Latinoamérica. • El país es el segundo exportador más grande de América Latina, después de México. de deDeloitte DeloitteAmérica AméricaLatina, Latina,2014 2014 5% 5% Source: Deloitte's Latin America research, 2014. Etapa Etapa Libertad Económica Etapa22 70 Etapa 5% 11 (Latina (Latina (LatinaLocal LocalExportadora) Exportadora)yy44 (LatinaLocal) Local)yy33-1% • Brasil fue clasificado en el lugar 62 (Multilatina (MultilatinaExportadora) Exportadora) (MultilatinaRegional) Regional) Etapa 2 (Multilatina Etapa 1 58 114º en(Latina materia Local)de y 3 libertad (Latina 60 Local Exportadora) y 4 (Multilatina económica del Regional) mundo, entre (Multilatina Exportadora) 179 países. Source: Source:Deloitte's Deloitte'sLatin LatinAmerica Americaresearch, research,2014. 2014. 50 –– El país fue clasificado de Source: Deloitte's Latin America research, 2014. 70 70 Índice de Libertad Económica manera similar — 116 º -1% -1% 40 70 70 62 62 – según el Banco Mundial ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12 ’13 -1% 60 60 Riesgo Soberano58 Riesgo Cambiario Riesgo Bancario •60Los principales factores que inciden en la baja del indicador del país son: –– Aumento da carga tributaria 50 50 BBB BBB BBB 50–– Crecimiento de los gastos gubernamentales Índice Índicede deLibertad LibertadEconómica Económica Índice de Libertad Económicapara abrir, –– Dificultades crecientes 40 40 operar y cerrar empresas 40 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’08 ’09 ’10 ’11 –’05 – Aumento de legislaciones laborales ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11’05 ’12 ’06 ’13 ’07 Riesgo Soberano BBB 58 58 BBB50 40 24% 2007 2008 2009 2010 2011 2007 consumo 24% 2008 2009 2010 2011 17% Créditos duraderos (incluye personales Composición del Composición delcrédito créditode deconsumo consumo El Ranking del Latin Trade de 2011 clasificó los 10027% bancos principales Rural/ vehículos) 21% Otros (2011; crédito de consumo total) (2011;% %del del crédito de consumo total) agrícola Vivienda 11% de América Latina, en donde se incluían los 33 bancos brasileños que Bienes de 27% Rural/ 27% Rural/ Otros Otros controlaban dos tercios del total de activos los top 100; 7 de los 33 consumode24% agrícola agrícola 11% 17% Créditos 11% duraderos estaban en los 10 mejores. Bienes Bienesde de (incluye personales consumo 24% vehículos) 24% El crecimiento del crédito para el consumo de bienes21% durables y viviendas consumo 17% 17% Créditos duraderos duraderos Créditos Vivienda debido al crecimiento de la clase media ha impulsado el crédito y el (incluye (incluye personales personales vehículos) 21% vehículos) 21% sector bancario como un todo, pero en el mercado esto es visto como Vivienda Vivienda una probable burbuja. Composición del crédito de consumo (2011; % del crédito de consumo total) Mercado de Capitales 12,80% ales • 5,97% ales alesyy tinas atinas 12,80% 12,80% • Locales Locales 5,97% 5,97% Fuerza de Trabajo • Brasil tiene un sistema educacional débil, clasificado globalmente en el número 118º de 195 por las Naciones Unidas debido al promedio de años de escolaridad, originando una gran cantidad de trabajadores sin calificación. • Por otro lado, Brasil es el 15º país más influyente en términos de publicaciones científicas de acuerdo al SCImago Latinas Locales Latinas Globales Journal Rank Número promedio de Joint Venture y M&A por empresa (nº, hasta 2012) • Brasil también tiene un gran número de Chief Executive Officers (CEOs) según el ranking 2012 de los top CEO de América Latina de INSEAD; 26 de ellos eran brasileños. Latinas Globales dio de Joint Venture y M&A por empresa (nº, hasta 2012) 1.1 oint Venture 3.9 Joint Venture Latinas Latinas LatinasLocales Locales LatinasGlobales Globales 1.8 10.9 M&A M&A 3.9 Joint Venture 7 Número "Índice depromedio Libertad EconÓmica 2014", yÍndice Libertad EconÓmica: Promoviendo Oportunidad EconÓmica y Prosperidad por Pais. Enero 2014. de por empresa (nº, 2012) Número promedio deJoint JointVenture Venture yM&A M&Ade por empresa (nº,hasta hasta 2012) 8 "Doing Business — Measuring Business Regulations — World Bank Group" — Banco Mundial. Enero 2014. 10.9 M&A Fuente: Banco Mundial, ONU, OCDE, EIA, INSEAD, SCImago Journal, Análisis de Deloitte Joint JointVenture Venture M&A M&A 1.1 1.1 1.8 1.8 Joint JointVenture Venture M&A M&A R ’12 ’13 ’12 ’13 ’05 Distribución de ingresos por clase socioeconómica Riesgo Riesgo Cambiario Riesgo Bancario RiesgoSoberano Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario RiesgoPolítico Político Riesgo Riesgo Cambiario Riesgo Bancario Riesgo Político Económico País Riesgo (2007-2011; % de Riesgo la poblacion total, Riesgo en millones de personas) 184 15% 192 BBB BBB A/BBBB BBB BBB BBB BBB BBB BBB BBBBBB BBB BBB BB 22% 46% C 54% D/E Distribución de ingresos por clase socioeconómica 39% 12,80% 65 Riesgo Político 60 de ingresos por clase Distribución ingresos clasesocioeconómica socioeconómica • Brasil es el país más grande de América Latina en términos de total, Distribución (2007-2011; % de la poblacion 2007 de 2008 2009por2010 2011 (2007-2011; (2007-2011;% %de dela lapoblacion poblaciontotal, total, en millones de personas) población y PBI, con una gran base de consumidores. en 184 15% 192 enmillones millonesde depersonas) personas) A/B significativa en los últimos 22% 184 192 184 15% • La clase media ha crecido de manera Composición 15%del crédito de consumo192 A/B A/B(2011; % del crédito de consumo total) 46% 22% 22% C años, favoreciendo el crecimiento interno de las compañías locales. 54% 46% 46% CC Otros 27% Rural/ 54% D/Eha atraído 39% 54% • El auge del mercado de consumidores un gran número24% agrícola 2007 2008 2009 2010 2011 D/E 11% D/E 39% 39% de empresas extranjeras en los últimos años. 24% 24% Bienes de Tamaño de Mercado y s Etapa 1 Sectores Sectores (Latina Local) y 3 tipicamente tipicamente (Multilatina Regional) 79% 79% 95% locales locales 5% 95% 95% Etapa 2 (Latina Local Exportadora) y 4 (Multilatina Exportadora) Sectores tipicamente 62 eloitte América Latina, 2014 21% 21% 79% Brasil tiene localesobstáculos que superar para que el mercado sea aún más atractivo para las séptima mayor del mundo en términos del PIB. s os 21% 79% 3.9 3.9 América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales 10.9 10.9 11 2 Exportadoras Otros 21% Base de clientes 95% Deloitte América Latina, 2014 Sectores tipicamente locales 79% Otros 21% 5% Etapa 295% Etapa 1 (Latina Local Exportadora) (Latina Local) y 3 Sectores Recuadro D: Perfil del País — México77,8 y 4 (Multilatina Exportadora) (Multilatina Regional) tipicamente 79% México cuenta con una gran base de consumidores, locales 95% General del País Source:Visión Deloitte's Latin America research, 2014. pero se enfrenta a retos en la educación, y las leyes laborales 5% • México tiene el segundo mayor PIB después de Brasil y el segundo -1%PIB per cápita1, después Etapa 2 de Chile. Etapa 1mayor 70 (Latina Local) y5% 3 (Multilatina Regional) 62 60 (Latina Local Exportadora) y 4 (Multilatina Exportadora) 58 Etapa 2 • México pasó 70 años gobernado por un gobierno (Latina Local Exportadora) y 4 de facto de un único partido político hasta 1997. El (Multilatina Exportadora) y3 gional) período estuvo marcado por políticas expansionistas, un gobierno autoritario y sustituciones a las Índice de Libertad Económica in America research, 2014. 70 importaciones. 40 -1% 50 Source: Deloitte's Latin America research, 2014. ’05 -1% ’06 62 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12 ’13 Libertad Económica • México fue clasificado en el lugar 55º entre 179 países en términos de libertad económica. –– El país tuvo una clasificación semejante en el ranking del Banco Mundial, quedando en la clasificación 53º. 0,3% 70 58 • MéxicoRiesgo depende fuertemente de las exportaciones 60 Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario Riesgo Políticoa Riesgo Económico 65 58 Unidos, Estados así como de las remesas de dinero que envían al país trabajadores emigrado. BBB BBB BBB que han BBB 50 Riesgo País 70 0,3% 67 65 60 50 70 40 ’05 Índice de Libertad Económica 0,3% ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 65 ’11 ’12 ’13 67 67 60 Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Riesgo Bancario Riesgo Político80 R •60 El país mejoró de manera significativa en materia de tasas e impuestos, facilidades para hacer negocios, de restricciones BBB al flujo de BBB BBB tarifas comerciales BBBy reducciónBBB 50 50 capital. Índice de Libertad Económica BB 78 de Libertad Económica • LaÍndice diferencia de ingresos en México queda en Índice de Libertad Económica 40 76 número que •40 La eficiencia bancaria y la corrupción ’05 en tanto, empeorado desde’10 2005. ’11 ’05 ’05 evidencia ’06 ’07por el ’08gran ’09 ’10de trabajadores ’11 ’12 ’13 ’06 han’07 ’08 ’09 ’12 ’13 ingresos ’08 ’09 Distribución ’10 ’11 de’12 ’13 por clase socioeconómica ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12 ’13 Índice de desigualdad Gini buscan empleo Estadostotal, Unidos. (2007-2011; % de laen poblacion Riesgo Soberano Riesgo Cambiarioperfecta) Riesgo Bancario Riesgo Polít (2000-2010; 0 = igualdad Riesgo Soberano Riesgo Cambiario Riesgo BancarioRiesgo Riesgo Político Riesgo RiesgoSoberano Económico Riesgo País millones dePolítico personas) Riesgo Cambiario Riesgo Bancario Riesgo Político Riesgo Económico Riesgo País esgo Cambiario Riesgo Riesgo Riesgo Económico País Riesgo S –– Bancario Elen país está clasificado en el 12º lugar de 17 países Índice Gini 184 15% 192 de América Latina, según el22% índice Gini del Banco 52 A/B BBB BBB BBB BBB BBB BBB BB BBBBB BBB BB A BBB BBB BBB BBB BBBBBB BBB BBB BBB BBB 47 Mundial, que mide la igualdad de los ingresos. 46% C ad Económica 40 54% D/E 39% 24% 2007 2009 por 2010 ngresos por claseTamaño socioeconómica del 2008 Mercado • 2011 Con una población de aproximadamente 120 millones de habitantes, Distribución de ingresos clase socioeconómica Índice de desigualdad Gini 1; % de la poblacion total, (2007-2011; % de la poblacion total, es el segundo mayor país de América (2000-2010; 0 = igualdad perfecta) México Latina. millones de personas) en millones de personas) Índice Gini 192 Composición del crédito de consumo % • La desigualdad de los ingresos ha disminuído en el mismo período de 52 184 15% 192 22% % del (2011; crédito de consumo total) 2 A/B 47 tiempo, con una reducción del índice Gini de 51,9 a 47,2. 22% 54% 27% Rural/ Otros 2009 24% 52 2004 2006 2008 2010 Índice de desigualdad Gini (2000-2010; 0 = igualdad perfecta) Índice Gini 47 • En los54% últimos agrícola sición del crédito de (incluye consumo % del crédito de consumo total) vehículos) os 2002 años, el mercado de consumidores en expansión fomentó el 11% 24% 2002(17% 2004 de2006 2008 2010 crecimiento de empresas extranjeras2000 y locales crecimiento de la Bienes de D/E 39% 2010 2011 24% 2000 2002 2004 consumo 24% clase media) 2007 2008 2009 2010 2011 17% Créditos duraderos C 2008 46% 2000 2006 2008 2010 personales 21% Mercado de Capitales • de El consumo país está en el lugar 30º del mundo en términos de la solvencia de sus bancos, de acuerdo al Reporte Composición del crédito Rural/ Vivienda (2011; % del crédito de consumo total) de Competitividad Global y está empatado en el 2º lugar en América Latina en términos de eficiencia e agrícola 11% 27% Rural/ Otros independencia del sistema bancario, de acuerdo al índice de Libertad Económica. agrícola 11%El desarrollo del mercado financiero como un todo muestra que el país ocupa el lugar 59 a nivel mundial, de • 17% Créditos Bienes de personales acuerdo al Reporte de Competitividad Global. consumo 24% 21% 17% Créditos duraderos • A pesar de esto, el país aún necesita desarrollar mercados de capitales para financiar las inversiones necesarias en Vivienda (incluye personales infraestructura y ofrecer una salida para los fondos de pensiones en crecimiento. vehículos) 21% 27% Vivienda Fuerza de Trabajo 12 • El principal desafío para México es la calidad de la educación, particularmente en matemáticas y ciencias (está clasificado en el lugar 124 por lo ejecutivos del Reporte de Competitividad Global del Foro Económico Mundial), dificultando la innovación y la calidad de la fuerza de trabajo del país. • Las leyes laborales son un gran obstáculo para los negocios, debido a la dificultad para contratar y despedir trabajadores. • México está después de Brasil en la lista de los 50 CEO con mejor desempeño en América Latina, con 10 de los 50 CEOs destacados. Recuadro E: Perfil del País — Chile7,8 La economía chilena es ampliamente considerada como la más desarrollada y estable de América Latina. 0 0,3%del País Visión General 67 • A pesar de haberse ubicado en el 6º lugar del PIB en 2012, Chile es el país más rico de latinoamerica, con un PIB per cápita de más de US$ 15 mil. Libertad Económica • Chile está globalmente 80 79 0 clasificado como 7º entre 179 países respecto de 78 libertad económica y 0 Índice de Libertad Económica • El año 2010, Chile fue el primer país sudamericano en número 1 en América Latina. Índice de Libertad Económica 76 formar parte de la OECD y posee acuerdos comerciales –– El país fue clasificado en 0 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12 ’13 ’05 ’06 ’07 con’08 ’10 incluída ’11 varias ’09 naciones, la’12Unión’13Europea, China, la posición 34 según el 70 0,3% Corea del Sur, Mercosur y México. ranking del Banco Mundial, pero fue el primero entre las economías 67 Riesgo Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario Riesgo Político Riesgo Económico Riesgo País Riesgo Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario Riesgo Político 80 latinoamericanas. 65 60 • Chile llevó a cabo importantes privatizaciones, siendo el BBB BBB BBB BB BB BBB A A A A 0,3% 67 único país de América Latina con el abastecimiento • Los principales aspectos que contribuyen para el elevado índice del país son: 80 78 79 y la purificación de agua urbana totalmente –– Derechos de propiedad (2º en el mundo) 50 Índice de Libertad Económica privatizada. –– Baja Corrupción (22º en el mundo) Índice de Libertad Económica 78 76(7º en el mundo) Índice desigualdad Gini –– Eldepaís tiene una de los mejores niveles de –– Baja inflación y control de precios 40 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12 Tasa de desempleo Índice de Libertad Económica (2000-2010; 0 = igualdad perfecta) ’05 ’06 ’07 ’08 y calidad ’09 ’10 ’13 donde cobertura en las’11 áreas ’12 urbanas, –– Bajas restricciones a los flujos de capital (2º en el%mundo) (2011; total de la fuerza de trabajo) bertad Económica Índice Gini 76 7% reside el 85% de la población. –– Bancos el mundo) ’05 eficientes ’06 ’07 e independientes ’08 ’09 ’10 (19º ’11 en ’12 ’13 5% 52 65 ’08 Riesgo ’09 Soberano ’10 ’11Riesgo ’12Cambiario ’13 Riesgo Bancario 47 Riesgo Político Riesgo Económico Riesgo Cambiario• Riesgo Bancario Riesgo PolíticodeRiesgo Económico A pesar del gran número privatizaciones, BBB BBB fuente2004 de ingresos para 2002 2006 2008 2000 BBB BBB cobre. BB Riesgo País laBB principal BBB el2010 gobierno sigue siendo BB BBB Riesgo País Riesgo Soberano Riesgo Cambiario BB BBB A Riesgo Soberano Riesgo Cambiario Riesgo Bancario Riesgo Bancario A A Riesgo Político Chile A Índice de desigualdad Gini Tamaño del Mercado • A pesar de que Chile tiene el mayor PIB per cápita de América Latina, posee la peor dice de desigualdad Gini (2000-2010; 0 = igualdad perfecta) Tasa de desempleo Índice Gini 00-2010; 0 = igualdad perfecta) posición en materia de desigualdad en los ingresos entre los miembros de la OCDE, (2011; % total de la fuerza de trabajo) 52 Índice Gini de acuerdo con el Índice Gini. 7% 5% 47 47 • El nivel de desempleo está entre los niveles más bajos del grupo de países de la 002 2004 2000 2006 2008 2002 2010 2004 2006 Chile OCDE, lo que le permite contar con una gran base de consumidores. 2008 2010 Promedio de la OCDE A RiesgoPromedio Económico A Riesgo País BBB A Tasa de desempleo (2011; % total de la fuerza de trabajo) 7% 5% Chile Promedio de la OCDE Mercado de capitales • Chile promueve activamente la inversión extranjera a través del Comité de Inversión Extranjera (CIE), lo que le permitió aumentar en siete veces la inversión extranjera entre los años 2002 y 2007. • Las dos principales motivaciones para hacer negocios en Chile, de acuerdo al Índice de Libertad Económica son las restricciones limitadas para el flujo de capitales (clasificado como 2º en el mundo) y la eficiencia e independencia del gobierno en relación al sector bancario (19º en el mundo) • Más de la mitad de los bancos son de propiedad extranjera y tienen acceso significativo a los mercados de capitales externos. • El desarrollo del mercado financiero es considerado una cualidad fundamental para los ejecutivos encuestados por el Reporte de Competitividad Global del Foro Económico Mundial, siendo clasificado entre el 20% de los mejores países en seis de ocho indicadores. Fuerza de Trabajo 79 ’13 Riesgo Político de la OCDE A Riesgo • A pesar de que la diferencia educacional entre las generaciones se ha reducido en los últimos años, el acceso a educación de calidad sigue siendo un problema debido a la distribución desigual de los ingresos. • El 2005, 34,7% de los trabajadores de Chile estaban excesivamente calificados para sus empleos (en comparación al 25% promedio de la OCDE). Sin embargo, la preocupación de los ejecutivos del Reporte de Competitividad Global era el bajo nivel educacional de la fuerza de trabajo. Al analizar cómo el entorno empresarial local afecta a las empresas con sede en Brasil, México y Chile, se distinguen dos tendencias. En primer lugar, el alto grado de libertad económica de Chile ha dado origen al desarrollo de un número significativo de empresas Latinas Locales y Multilatinas. En segundo lugar, y tal como se presenta más adelante en este informe, el dominio de Brasil en el ámbito de las Latinas Globales se puede atribuir en gran medida a las ventajas estructurales, tales como el acceso a capital humano y financiero de primera línea, y en algunos casos, al apoyo directo del gobierno. América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales 13 A B úblicos Transportes % 7% Op ió n D es er a a r r o ll o d e m e r c a d Para entender cómo las empresas latinoamericanas ascienden en la curva de madurez global, utilizamos Comercio minorista nuestro marco de evaluación para estudiar el conjunto 57 empresas cuidadosamente seleccionadas, que en Empresasde públicas/ privadas conjunto reflejan a las 500 mejores empresas según el Liderazgo en Costos Diferenciación Bajos costos o ranking del Capacidades de tanto en términos de distribución Latin Trade, productores altamente innovación, productos geográfica y tipo de empresa (Latina Local, Latina eficientes o servicios Exportadora, Multilatina Regional, Multilatina Exportadora y Latina Global). 9% Alimentación 3 Información rmación 14% 12% 10% Reducido 19% Alcance mentación Amplio Deloitte América Latina, 2014 3 Petróleo y gas 15% 13% 10% 7% 7% Nuestro análisis reveló cinco factores clave que Foco determinan enconcentran gran medida Empresas que se en la capacidad de una empresa nichos de mercado particulares latinoamericana para ascender en la curva de madurez y y son capaces de desarrollar convertirse en una Latina Global: productos o servicios únicos muy específicos y a bajo costo 10% 7% para este mercado. 1. Disponibilidad y retención de altos ejecutivos la expansión internacional y operaciones. nformación 3 Comercio mayorista 2. El acceso a los mercados de capitales y al Empresas estatales financiamiento. de liderazgo en el mercado local. 16% Otros 22% 13% 6% 3. 6%Posición 6% 7% 4. Capacidad de ejecutar adquisiciones internacionales y “Joint Ventures”. Concepción Crecimiento Privatización Asia 5. El uso de las prácticas líderes de gobierno Comercio minorista Minería Alimentación 20% Crecimiento apoyado por el Gobierno corporativo. Costo Diferenciación calificados para liderar Fuente de ventaja competitiva Fundadas como un Petróleo monopolio estatal. Crecimiento Construcción y gas impulsado y financiado por el gobierno. Eventualmente privatizadas y expandidas Información internacionalmente. Metales primarios roductos químicos ca Latina, 2014 Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Figura 12: Distribución de los mejores 100 CEO a nivel mundial 10 (HBR,% según la nacionalidad de la compañía en el año 2013) EUA 34% Otros 7% Argentina 21% México Alimentación 5% 0,0 0,0 9% Otros 1. Altos Ejecutivos El entornoPapel empresarial y celulosa local de un país juega un papel 7% importante en la disponibilidad y la retención de los altos Petróleo y gas ejecutivos, que afecta directamente a la capacidad de una América Latina 48% empresa para encontrarEnergía lídereseléctrica que estén para Argentina 7% preparados guiar la expansión y las 11% operaciones en7% el extranjero. Chile EUA 34% 21% México La lista de Harvard Business Review de los 100 CEO con el mejor desempeño en el mundo Minería evaluó una muestra 20% 14% mundial9. Entre de 3,143 CEO a nivel los 100 CEO más importantes, nueve son de Brasil, tres son de México, y Brasil 64%de Deloitte Investigación América uno es chileno. Los CEOFuente: brasileños comprenden sólo el Latina, 2014 4,5%Europa de la muestra total, pero el 9% de los 100 primeros. 25% También, en promedio, los CEO mexicanos calificaron en 108 lugares superiores a los CEO de EUA. Estos números ayudan a explicar por qué el 80 por ciento de todas las Latinas Globales vienen de Brasil o México (véase la Figura 12). Figura 13: Ranking de las 500 Mejores Universidades del Mundo (ARWU,% de Universidades por la ubicación en el año 2013) Américas América Latina 5% Argentina 10% 13% Latinas Canadá Globales10% y México Multilatinas Chile Europa 40% 20% 1 Chile 36% 82% 64% Europa 25% 5,3 Las 2 hacer que sea muy difícil para una empresa expandirse Empresas estatales en una empresa internacionalmente o convertirse global. Los dos factoresLatinoamericanas son más de naturaleza Nota: 1) primeros Todas las empresas brasileñas usaron/tienen acces financiamiento de BNDES; BNDESen = Banco estructural, lo que significa que2)están gran Nacional medidade Desarrollo de Brasi 3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chi predeterminados por el lugar en que se la Latin America Compara Finance in Latin America"; Finance for establece Development: Concepción Perspective"; "Interamerican China-Latin empresa y puedenCrecimiento no estar bajo Dialogue: suPrivatización control directo.America Las Finance Database sitios web de empresas; Reporte Financiero de BNDES 2012; Análisis de Delo Crecimiento apoyado por el Gobierno compañías que se enfrentan a las limitaciones estructurales Fundadas como un monopolio estatal. Crecimiento necesitan desarrollar estrategias explícitas para trabajar impulsado y financiado por el gobierno. alrededor de los desafíos.y expandidas Los tres últimos factores son Eventualmente privatizadas internacionalmente. competencias que están más dentro del control de una Fuente: Investigación de Telecomunicaciones Deloitte América Latina, 2014 empresa. 2% 14% Asia 20% 0,0 Empresa D Foco 9,3 Empresa E Empresas que se concentran en nichos de mercado particulares y son capaces de desarrollar 5,8 Empresa F 0.32 productos o servicios únicos muy específicos y a bajo costo para este mercado. Empresa G 5,8 0.06 Costo Diferenciación Fuente en de ventaja competitiva limitaciones cualquiera de estas áreas pueden Empresa H 1,2 0.13 América Latina 7% 7% 5,4 4.03 o 17% ía % ac ci an iz 12,8 0.39 on Org es 32% % Amplio Fin a Información 17,3 23,4 Diferenciación Empresa B Capacidades de innovación, productos Empresa C o15,8 servicios Cinco claves para convertirse en una Latina Global Alcance 19% Reducido tros Per so as nz s na México 22.4 Liderazgo en Costos Bajos costos o productores altamente 0.51 eficientes Brasil EUA Latinas Locales 60% Africa 1% 5,97% Brasil Asia/Oceanía 23% 9"The Best-Performing CEOs in the World." Harvard Business Review. Internet. Enero 2013 10 Sólo una compañía latinoamericana estudiada tiene un CEO extranjero; otras empresas tienen CEO locales; Los latinoamericanos sólo aparecen en las empresas latinoamericanas entre las 100 primeras listadas; ARWU considera las universidades que tengan algún premio Nobel, la Medalla Fields, investigadores altamente citados, o artículos publicados en Nature o Science. Américas América Latina 5% 14 Argentina 10% 13% Canadá 10% México Latinas Locales Número promedio Por supuesto, el alto nivel del talento de liderazgo no se materializó sin inversiones; es el resultado de la educación de alto nivel. El Academic Ranking of World Universities (ARWU) enumera las 500 mejores universidades de un grupo de más de 2.000 instituciones de educación superior en todo el mundo. Dado el tamaño de sus economías, parece razonable esperar que los seis países de PIB superior en América Latina debe tener por lo menos una escuela en el ranking (ver Figura 13). Sin embargo, los únicos países de América Latina con las universidades en el Top 500 son Brasil (seis), Chile (dos), México (uno), y Argentina (uno). Dada la muestra excepcional de Brasil en las listas de los mejores CEO y mejores universidades, no es de extrañar que el país por sí mismo sea la base para casi la mitad (48 por ciento) de todas las Latinas Globales y que tenga una gran necesidad de los mejores talentos ejecutivos. 2. Mercado de Capitales y Financiamiento Para financiar su expansión internacional, las empresas necesitan acceso inmediato a capital relativamente barato. Esto es especialmente importante para las empresas con sede en América Latina, donde la obtención de crédito puede ser un gran desafío (ver Recuadro F). En promedio, las Latinas Globales cotizan en las bolsas de valores un 2,06 en comparación con sólo el 1,30 y el 1,25 listados para las Latinas Regionales y Locales, respectivamente. Esto le da a las Latinas Global más opciones y fuentes para la obtención de capital de los inversores. Las Latinas Globales también tienen acceso a tasas de interés más bajas (ver Figura 14). Figura 14: Listas de valores y tasas de interés Latinas Locales Número promedio de bolsas de valores 1.25 blicos as Latinas Globales Número promedio de bolsas de valores 2.06 Mercados de Acciones Latinas Locales Número promedio Estadísticas de de bolsas tasas de de valores interés 1,429 1.25 licos as Multilatinas Número promedio de bolsas de valores 1.30 Mercados de Acciones Tasas de Interés1 (puntos base, 2012) Multilatinas Número promedio Estadísticas de detasas bolsas valores dede interés 1.30 1,241 849 Estadísticas de504 tasas de interés 1,429 Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Latinas Globales Número promedio Estadísticas de de bolsas tasasde devalores interés 992 2.06 848 722 Estadísticas de 320 tasas de interés Estadísticas de 466 tasas de interés 1,241 992 de Interés 849 Además, lasTasas Latinas Globales tienen la oportunidad de recibir sus fondos, 848 ya sea de fuentes locales o internacionales 722 (puntos base, 2012) (véase la Figura 15), lo que reduce el costo y el riesgo — y ayuda a superar las limitaciones estructurales 504 Latinas Locales 466relacionadas con 320 Latinas Globales el capital que puedaFuentes existir dentro de sus países de origen. de Financiamiento Fuentes de Financiamiento 1 (% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) (% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Figura 15: Fuentes de FinanciamientoExterno Interno Fuentes de Financiamiento Fuentes de Financiamiento 64% fuentes de financiamiento, 2012) (% del capital de diferentes fuentes (% del capital de diferentes 65% de financiamiento, 2012) Interno Externo Latinas Locales Latinas Globales Fuente: Investigación de Deloitt Multilatinas y Latinas Locales Fuente: Investigación de De Latinas Globales Fuente: Investigación de De 65% Préstamos del BNDES En billones (% de fuentes de de dólares Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 financiamiento, 2012) americanos, 2012 En billones Multilatinas 35% 64% 0.71 Latinas Locales Latinas Globales Fuente: Investigación de Deloit Externo Interno 36% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Interno Multilatinas Multilatinas y Latinas Locales 35% Globales Latinas Latinas Locales 36% Latinas Globales 43,8 Préstamos del BNDES Participación del BNDES (% del capital de la empresa, 2012) Empresa A Externo 0,0 América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales Participación del BNDES 15 848 722 tasas de interés Nota: 1) Todas las empresas Latinoamericanas brasileñas usaron/tienen acceso a Latinas Locales 28% financiamiento 466de BNDES; 2) BNDES = Banco Nacional de Desarrollo de Brasil; 1,241 320 Liderazgo en Costos Diferenciación 992 3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chinese Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Bajos costos 1o Capacidades Finance in Latin America"; Finance for Development: Latin America Comparative asas de Interés 849 de Latinas Globales 848 722 Fuente: América Latina, 2014 roductores altamentede Deloitte innovación, productos Perspective"; "Interamerican Dialogue: China-Latin America Finance Database"; ntos base,Investigación 2012) eficientes o servicios Recuadro F: El financiamiento respaldado por el gobierno ofrece a las empresas sitios web de empresas; Reporte Financiero de BNDES 2012; Análisis de Deloitte 504 466 320 Multilatinas y brasileñas una gran ventaja Latinas Locales Latinas Locales Latinas Globales El Banco Nacional de Desarrollo de Brasil (BNDES) ofrece, a las empresas brasileñas Latinas Globales Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Fuentes de Fuentes de Financiamiento respaldadas porFinanciamiento el gobierno, financiamiento que les ayuda a crecer a nivel internacional Fuente: % del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) (% del capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) Multilatinas y Investigación de Deloitte América Latina, y les Foco entrega una ventaja significativa sobre las empresas de otros países de América Telecomunicaciones Latinas Locales 61% 2% Empresas se concentran en Externo Interno Latinas Latinas Globales 9% Latina. En Locales esteque sentido, Brasil es similar a otras economías de rápido crecimiento, como nichos de mercado particulares Alimentación 5% Otros Fuentes Financiamiento Fuentes de Financiamiento Rusiayde yson China, que capaces detambién desarrollartienen bancos nacionales que ayudan a estimular el desarrollo Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 35% pital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) (% del capital de diferentes fuentes 36% de financiamiento, 2012) productos o servicios únicos 3. Liderazgo en el Mercado económico en el país y en el extranjero. muy específicos y a bajo costo Papel y celulosa Externo Interno Las Latinas Globales y Multilatinas son empresas sanas 65% para64% este mercado. 7% con fuertes perspectivasPetróleo de crecimiento que tenían un alto BNDES ofrece a las empresas brasileñas una combinación de préstamos y capital social a la y gas Interno Externo Costo Diferenciación 35% 36% rendimiento y eran líderes del mercado en sus países de 48% medida de suscompetitiva necesidades particulares. (Véase la Figura 16). Fuente de ventaja Energíaorigen eléctricaantes de expandirse en el extranjero. Por ejemplo, 64% 65% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 11% (puntos base, 2012) tasas de interés Empresas públicas/ privadas 1,429 Interno tasas de interés 504 Figura 16:estatales Ejemplos de financiamiento de BNDES a Latinas GlobalesExterno para las Empresas empresas seleccionadas Investigación de Deloitte América Latina,del 2014 Préstamos BNDES oncepción En billones (% de fuentes de de dólares 2012) americanos, Crecimientofinanciamiento, Privatización 2012 Participación del BNDES (% del capital de la empresa, 2012) recimiento apoyadoPréstamos por el Gobierno del BNDES Participación 0,0 BNDES 43,8 Empresa A del 0.71 Encomo billones undadas un monopolio estatal. de Crecimiento (% de fuentes (% del capital de de dólares mpulsado y financiado financiamiento, por el gobierno. 2012) la empresa, 2012) americanos, ventualmente privatizadas y expandidas 17,3 2012 22.4 23,4 Empresa B ternacionalmente. 0,0 43,8 Empresa A 0.71 uente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 5,4 0.51 15,8 Empresa C 17,3 22.4 23,4 Empresa B 12,8 0.39 0.51 15,8 4.03 0.39 EUA 34% 0.32 4.03 14% 0.13 5,8 Figura 18: Ventaja sobre la Industria en Crecimiento de Base Ventas Fuente: Investigación de Deloitte (%, TCAC de 5 años 2008–2012)11 Latinas Globales y Multilatinas 12,80% Otros 21% 0,0 Empresa H 1,2 Empresa G 0,0 Brasil 24,6 5,8 0.06 64% Europa Nota: 1) Todas las empresas Latinoamericanas brasileñas usaron/tienen acceso a 25% Empresa H Nacional de Desarrollo 1,2BNDES 24,6 0.13 financiamiento de BNDES; 2) = Banco de Brasil; 3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chinese Finance in Latin America"; Finance for Development: Latin America Comparative "Interamerican Dialogue:brasileñas China-Latin America Finance Database"; Nota: 1) Perspective"; Todas las empresas Latinoamericanas usaron/tienen acceso a sitios web de empresas; Reporte Financiero de de BNDES 2012; de Análisis financiamiento de BNDES; 2) BNDES = Banco Nacional Desarrollo Brasil;de Deloitte 3) Empresas seleccionadas solamente; Fuente: "The New Banks in Town: Chinese Finance in Latin America"; Finance for Development: America Comparative BNDES ofrece financiamiento de capitalLatin a una amplia gama de Perspective"; "Interamerican Dialogue: China-Latin America Finance Database"; presencia particularmente fuerte en Petróleo y Gas (Figura 17). sitios web de empresas; Reporte Financiero de BNDES 2012; Análisis de Deloitte Telecomunicaciones Latina 2% América Figura 17:Américas BNDES Cartera de 9% acciones 5% Argentina 10% Alimentación 5% Otros (% del valor del Patrimonio Neto por sector, 2012) 13% Canadá 10% México Telecomunicaciones Papel y celulosa2% 9% 20% Chile 7% Alimentación 5% Otros Petróleo y gas 36% 48% EUA eléctrica Papel y celulosa 82% Energía 7% 11% Petróleo y gas Brasil 60% 48% Energía eléctrica 11% Minería 20% industrias, con una En otros países de América Latina, los diferentes tipos de fondos institucionales tales como el Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco de Desarrollo de China están presentes y han crecido significativamente en los últimos cinco años. El financiamiento de China, por supuesto, se hace con los Minería Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 intereses nacionales chinos en 20% mente en primer lugar. 16 3 La posición dominante de liderazgo de las Latinas Globales 1 Locales y Multilatinas en su mercado de origen se refleja en el Latinas Locales enorme crecimiento de las ventas, tremenda ventaja que disfrutan sobre las Latinas Locales en sus respectivas 1 Locales industrias (ver Figura 18). Fuente: Investigación de 5,3 9,3 Empresa E América Latina 0,0 12,8 Empresa D Argentina 7% 7% 0,0 5,8 Chile Empresa F 5,3 9,3 Empresa E 21% México 0.06 0.32 Mul Latinas Locales Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 0,0 Empresa D 5,4 Empresa C Empresa G 5,8 0,0 Empresa F en la industria alimentaria de Brasil, una Latina Global, BRF, controla el 71 por ciento del mercado del país de las carnes procesadas congeladas, en comparación con una Minería latina20% exitosa local que controla sólo el 14 por ciento del mercado del país para las galletas y las pastas. Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Latinas Locales 5,97% Otros 21% Sectores tipicamente locales 79% Sectores tipicamente De acuerdo con nuestra investigación, la eficiencia en costo 79% locales es la fuente más común de liderazgo en el mercado para Etapa 1 Latinas Globales. Muchas de las empresas más exitosas de (Latina Local la región han sido capaces de aprovechar con eficacia una (Multilatina Re posición de liderazgo en costos locales, lo que representa Etapa 1 una ventaja competitiva y rentable en el mercado global.(Latina Local) y 3 Source: Deloitte's (Multilatina Regional)La 4. Adquisiciones y Alianzas Estratégicas 70 Latinas Locales Muchas empresas creen erróneamente que la expansión 62 y M&A por emp Número promedio de Joint Venture Source: Deloitte's Latin Amer internacional eficaz requiere de una estrategia green 60 field para la construcción desde cero de sus propias 70 operaciones locales en un país extranjero. Sin embargo, 62 50Venture Joint Joint Venture nuestra investigación muestra que1.1 la estrategia de 60 expansión internacional de Latinas Globales es más Índice de Liber 1.8 M&A M&A probable que se base en el crecimiento inorgánico40 a través ’05 ’06 ’07 50 de adquisiciones y Joint Ventures (véase la Figura 19). De Riesgo Ri hecho, considerando las adquisiciones internacionales, en deSoberano Índice Libertad Econ 40 Globales comparación con las Latinas Locales, las Latinas ’05 ’06 ’07 ’08 BBB en promedio ejecutan casi cuatro veces más Joint Ventures (JVs) — y más de seis veces el número de fusiones Riesgoy Soberano Riesgo Ca ofertas de adquisición (M&A). BBB Distribución BBB de (2007-201 11 TCAC = Tasa de Crecimiento Anual Compuesto; Diferencia en m promedio entre el crecimiento de ventas de la empresa y el crecimiento 184 15 de ventas de la industria. A/B Distribución de ingreso (2007-2011; % de 46% (incluye vehículos) Latinas Locales 21% Vivienda 5,97% personales Figura 19: Latinas Globales confían en Joint Ventures y M&A Latinas Locales Latinas Globales Número promedio de Joint Venture y M&A por empresa (nº, hasta 2012) Joint Venture M&A 1.1 1.8 Joint Venture stadísticas de 5. Prácticas Estadísticas de de Gobierno Multilatinas Latinas Globales sas depromedio interés tasaspromedio de interés mero Número La adopción de las prácticas líderes de gobierno olsas de valores de bolsas de valores 1,241 corporativo internacional ayuda 992 a las Latinas Globales a 1.30 operar con mayor eficacia a 2.06 escala global. Además, ayuda 848 722 a obtener acceso al capital de los fondos de pensiones 466 y los fondos soberanos, que normalmente tienen tadísticas de Estadísticas de sobre el tipo de empresas en que invierten. as de interés reglas estrictastasas de interés Esta idea es importante para todas las empresas que 1,241 992 aspiran a convertirse en Latinas Globales; sin embargo, 848es 722 las empresas que son especialmente Latinas Globales crítica para controladas actualmente por Fuentes 466 un solo propietario o familia, 320 de Financiamiento l capital de diferentes fuentes de eficazmente financiamiento, ya que funcionar en2012) un nivel global puede Interno requerir la entrega de una cierta cantidad de control a otros inversionistas y partes interesadas. 320estatales 35% Latinas Globales Más de dos tercios de las Latinas Globales han cotizado 65% Fuentes de Financiamiento acciones en bolsas de valores extranjeras, mientras que capital de diferentes fuentes de financiamiento, 2012) Externo menos de la mitad de las Latinas Locales se negocian fuera Interno de su país de origen. Estar incluidos en las bolsas de valores extranjeras hace que las Latinas Globales tengan más 35% probabilidades de adoptar las normas internacionales y las 65% para el gobierno corporativo. Por ejemplo, prácticas líderes cipación del BNDES en comparación con las Latinas Locales, las Latinas Externo % del capital de Globales, en promedio, tienen el doble de los directores empresa, 2012) independientes en sus consejos (ver Figura 20). 17,3 ipación del BNDES del capital de empresa, 2012) 5,4 10.9 M&A Una Latina Global mexicana, CEMEX, ha desarrollado un riguroso modelo que ha utilizado para ejecutar 15 o más Multilatinas Latinas Globales M&A, promedio sólo en 2012. El modelo está construido mero promedionegocios de Número bolsas de valoressobre una plataforma de bolsas de valores de capacidad global que abarca 1.30 todos los aspectos del negocio, y es ejecutado por un 2.06 experimentado equipo de profesionales de M&A. 0,0 3.9 Figura 20: Independencia de la Junta Directiva (% de directores independientes; promedio por fase de expansión) 56% Latinas Globales 35% Multilatinas 28% Latinas Locales Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Latinas Globales 56% Además, las Latinas Globales son más propensas a emitir sóloMultilatinas acciones comunes, dando derecho 35% al voto a todos los inversores (véase la Figura 21). Latinas Globales Latinas Locales 79% 28% Multilatinas y Figura Derecho votoAmérica de losLatina, accionistas Fuente: 21: Investigación de de Deloitte 2014 Latinas Locales 61% (% de las empresas en las que solo las acciones tiene derechos de voto) Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Latinas Globales 79% Multilatinas y Latinas Locales 61% Latinas Globales Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 5 Globales Nuestro análisis sugiere que los cinco factores mencionados anteriormente son indicadores clave Multilatinas respecto de la capacidad de una empresa latinoamericana Latinas Globales en convertirse en una Latina Global. Las empresas3 con 4 Exportadoras Regionales aspiraciones globales deberían asegurar el cumplimiento de Globales 5 estos cinco factores, incluso si esto significa ir más allá de Latinas Locales las fronteras de su país de origen por recursos clave como Multilatinas el talento ejecutivo y capital de inversión. El entendimiento 1 Locales 2 Exportadoras de los cinco factores puede ayudar a las empresas de 4 Exportadoras 3 Regionales fuera de América Latina a hacerse un espacio y operar de manera más efectiva dentro de la región. Base de clientes Fuente: Investigación Latinas Locales de Deloitte América Latina, 2014 0,0 1 0,0 Locales 2 Exportadoras 17,3 5,3 5,4 0,0 Base de clientes Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales Otros 21% 17 Estadísticas de tasas de interés Globales Latinas Locales 992 28% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Ampliando Horizontes a través de las Exportaciones 722 466 Latinas Globales 79% Multilatinas y Latinas Locales anciamiento uentes de financiamiento, 2012) 61% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 56% s s 35% Convertirse en una Latina Global no es la única manera 65% de sacar provecho de las oportunidades de negocio s 28% Externo internacionales. Las Latinas Locales y Multilatinas igación de Deloitte América Latina, 2014 Regionales tienen también la opción de expandirse internacionalmente moviéndose horizontalmente en el camino de madurez y convertirse en Exportadores. Esto ocurre cuando una empresa continúa ubicando todas ales 79% las operaciones en su país de origen, pero busca nuevas sy fuentes de ingresos mediante la venta de productos y ales 61% servicios en los mercados exteriores — dentro y fuera de América Latina (véase la Figura 22). vestigación de Deloitte América Latina, 2014 Figura 22: Ampliación Horizontal en Exportación Latinas Globales Figura 23: Las empresas en industrias orientadas localmente (% del total dentro del grupo; ranking de Latin Trade 2013)12 Globales 5 Multilatinas 3 Regionales 4 Latinas Globales Para convertirse en un exportador exitoso, es útil operar en una industria donde los productos y servicios tienen Globales 5 demanda a nivel mundial y son relativamente fáciles de exportar — industrias como la alimentaria, la construcción y el transporte aéreo — enMultilatinas lugar de en las industrias orientadas localmente como comercio minorista, servicios 4 Exportadoras públicos, transporte terrestre3 y telecomunicaciones, Regionales donde los bienes y servicios son difíciles o imposibles de exportar. Entre las empresas que analizamos, sólo el Locales 5% deLatinas las Latinas y Multilatinas exportadoras están en industrias orientadas localmente. Por el contrario, el 79% 1 Locales 2 Exportadoras de las Latinas Locales y Multilatinas Regionales están en las industrias orientadas localmente, lo que podría hacerles difícil que se muevan en lasBase exportaciones de clientes (véase la Figura 23). Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Fuente: Exportadoras Otros 21% Latinas Locales 1 95% Locales 2 Sectores tipicamente locales Exportadoras 79% Base de clientes 5% Fuente: Investigación de Deloitte América Latina, 2014 Otros 21% • Hacer negocios en una industria amigable a la exportación. 95%que sea • Desarrollo de una estrategia diferenciada convincente a nivel internacional. Sectores tipicamente • Establecer alianzas estratégicas para las ventas y la 79% locales distribución en el exterior. Source: Deloitte's Latin America research, 2014. 70 Etapa 1 (Latina Local) y 3 (Multilatina Regional) Etapa 2 (Latina Local Exportadora) y 4 (Multilatina Exportadora) -1% 62 58 60 50 Índice de Libertad Económica 40 5% Etapa 2 (Latina Local Exportadora) y 4 (Multilatina Exportadora) Etapa 1 (Latina Local) y 3 (Multilatina Regional) Este movimiento horizontal puede ser un paso intermedio útil en el camino de convertirse en una Latina Mundial; sin embargo, en lugar de los cinco factores clave descritos anteriormente, hay tres factores diferentes asociados con la exportación con éxito: ’05 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12 Riesgo Soberano Riesgo Político 12 Nuestra muestra se basaRiesgo en 19 Cambiario empresas en Riesgo etapas 1Bancario (Latina Local) y 3 (Multilatina Regional) y otras 21 empresas en etapas 2 (Latina Local Exportadora) y 4 (Multilatina Exportadora) BBB BBB BBB 18 Source: Deloitte's Latin America research, 2014. ’13 Distribución de ingresos por clase socioeconómica BBB Riesgo Económico BBB Riesgo País BBB Conclusión América Latina es una estrella en ascenso dentro de la economía global. Las ideas que se presentan aquí pueden ayudar a las empresas de América Latina a aprovechar las oportunidades de crecimiento dentro y fuera de la región. También pueden ayudar a las empresas de fuera de la región a establecer puntos de apoyos sólidos y a operar más eficazmente en el mercado latinoamericano. Para las Latinas Locales y Multilatinas hay cinco factores clave para la expansión internacional y el ascenso en la curva de madurez para convertirse en Latinas Globales. Tres de estos factores son competencias en las que las empresas pueden influir a través de sus propias acciones: (1) el establecimiento de una posición de liderazgo en el mercado en el país, (2) el desarrollo de estrategias y capacidades que se centran en adquisiciones y “joint ventures” como el medio principal para el crecimiento internacional, y (3) la adopción de prácticas líderes de gobierno corporativo de clase mundial. Las Latinas Globales tienden a ser muy fuertes en estas tres áreas, y cualquier empresa Latina que aspira a alcanzar un nivel similar de éxito mundial es probable que desee seguir sus ejemplos. Los dos factores restantes son de carácter más estructural, lo que significa que están determinados en gran medida por el entorno de negocio local de una compañía. Estos factores son: (1) la disponibilidad y la retención de altos ejecutivos calificados para liderar la expansión internacional y operaciones, y (2) el acceso a los mercados de capitales y el financiamiento. Aunque las empresas no tienen control directo total sobre estos factores, eso no significa que no puedan tener éxito a nivel internacional. Simplemente tienen un camino difícil de seguir y tienen que hacer un esfuerzo deliberado para encontrar estrategias alternativas. Por supuesto, en el mediano a largo plazo, el desarrollo y los cambios en el talento y el capital político del gobierno, si se considera un interés nacional, puede ofrecer una mayor paridad en el mercado. Las estrategias alternativas para la adquisición de talento ejecutivo pueden incluir programas de desarrollo de ejecutivos patrocinados por las empresas interesadas, o la contratación internacional de ejecutivos de la región. En relación con la inversión de capital privado y capital de riesgo, en particular los procedentes de la región, se puede fomentar la inversión y la propiedad de las empresas latinas para acelerar el crecimiento en las primeras etapas de desarrollo, ya sea desde una Local Latina a una Multilatina, o desde Multilatina a Latina Global. Este modelo de la inversión directa, dado el conocimiento del mercado local y regional y la comodidad de operar en este entorno, puede dar lugar a la consolidación y expansión más agresiva a nivel global. También podría dar lugar a oportunidades de mercado cambiante a nivel mundial originado — y controlado — por dentro y por las empresas de América Latina. Tener los cinco factores en su lugar da a la empresa una clara ventaja en la arena global. Sin embargo, esto no garantiza el éxito. Nuestro análisis muestra que no hay una sola fórmula mágica para la expansión internacional y convertirse en una Latina Global. Diferentes empresas se enfrentarán a diferentes oportunidades y obstáculos, y seguirán caminos diferentes. Algunas se volverán Latinas Globales; otras no. Sin embargo, todas las empresas que hacen negocios en América Latina, potencialmente pueden mejorar su desempeño mediante el entendimiento y el tratamiento de los cinco factores que han ayudado a las Latinas Globales a establecer una fuerte presencia en el mercado global. Estos mismos factores también pueden servir como orientación para las empresas internacionales que operan o quieren operar en América Latina. América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales 19 Autores: Omar Aguilar Socio Líder Regional de Consultoría Estrategia y Operaciones Américas Deloitte Consulting LLP oaguilar@deloitte.com +1 215 870 0464 Omar Aguilar es el Líder Regional de Estrategia y Operaciones para las Américas y es Socio Senior de EE.UU. para Deloitte Consulting Brasil, enfocado en servir a compañías multinacionales, multilatinas y clientes locales en las Américas. Tiene amplia experiencia en transformaciones organizacionales en América Latina; procesos de reducción de costos; restructuraciones de costos generales, administración y ventas (SG&A); rediseño de modelos de negocios y transformaciones organizacionales de alta complejidad. Cuenta con publicaciones relacionadas con transformaciones estructurales sustentables y escalables, y ha sido citado por o escrito en Business Finance, The Journal of Cost Management, y The Wall Street Journal. Participa frecuentemente y ha sido profesor invitado en la Escuela de Negocios de Wharton de la Universidad de Pennsylvania; la Escuela de Negocios de la Universidad de Stanford y la Escuela de Negocios Tepper de Carnegie Mellon. Cuenta con licenciatura y maestría en Ingeniería Nuclear de la Universidad de Missouri-Rolla, y un MBA por la Universidad de Notre Dame. 20 Rafael Delatorre Gerente Senior Deloitte Consulting LLP rmdelatorre@deloitte.com +1 212 313 2830 Rafael Martín Delatorre es un Gerente Senior en Monitor Deloitte, enfocado en servir a clientes en las Américas. Su experiencia incluye estrategia corporativa y competitiva, planificación estratégica y estrategia organizacional en una variedad de industrias. Rafael se graduó de la Escuela de Negocios IESE en Barcelona, con un intercambio en la Escuela de Negocios de Columbia en Nueva York. Él también tiene una licenciatura en Administración de Negocios de la Universidad de São Paulo. Si desea más información, puede ponerse en contacto con: Líderes Globales de América Latina Omar Aguilar Socio Líder Regional de Consultoría Estrategia y Operaciones Américas Deloitte Consulting LLP oaguilar@deloitte.com +1 215 870 0464 Anselmo Bonservizzi Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones Brasil Deloitte Consultores abonservizzi@deloitte.com +55 11 96398 1540 Salvador Hernandez Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones México Deloitte Consulting Group shernandez@deloittemx.com +52 55 5080 7126 Claudio Fiorillo Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones Argentina y LATCO Consulting Deloitte & Co SA cfiorillo@deloitte.com +54 11 4320 2700 Ext. 8138 Jorge Hernandez Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones Colombia Deloitte & Touche Ltda. jorgehernandez@deloitte.com +57 315 347 7221 Francisco Revelo Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones Perú Deloitte & Touche SRL frevelo@deloitte.com +51 1 211 8585 Fernando Oliva Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones Uruguay Deloitte SC foliva@deloitte.com +59 899 660 561 Federico Chavarria Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones Costa Rica Deloitte & Touche SA fechavarria@deloitte.com +506 883 56300 Pablo Tipic Socio Líder de Consultoría Estrategia y Operaciones Chile Deloitte ptipic@deloitte.com + 56 2 2729 8020 América Latina Sin Fronteras Cómo las empresas latinoamericanas se convierten en líderes globales 21 Referencias: • Casanova, L. 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