4 Invertir en el sector de infraestructura colombiano Límites de

EDICIÓN DIGITAL
Capital inteligente
4
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Noviembre - Enero | 2015 | Edición especial de Infraestructura
Invertir en el sector de
infraestructura colombiano
Este es el momento indicado para hacerlo a través de la BVC
9
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Límites de endeudamiento e inversiones
para el sector de infraestructura
¿Qué falta en la normatividad?
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APP: Un nuevo camino para
el desarrollo de la educación
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Foto cortesía Conconcreto.
Capital inteligente
Noviembre - Enero | 2015
Actualidad
Financiación
Invertir en el sector de infraestructura
colombiano
Crear valor a través del uso óptimo de los activos
Clave en las etapas de los grandes proyectos de infraestructura
Este es el momento para hacerlo a través de la BVC
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Actualidad
Finanzas corporativas
Límites de endeudamiento e inversiones
para el sector infraestructura
Factoring
Una solución para la gestión financiera
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¿Qué falta en la normatividad?
+ VER MÁS
Riesgos
Inversión
Implementación de las NIIF en el sector
de infraestructura
Asociaciones Público Privadas
Un nuevo camino para el desarrollo de la educación
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Editorial
El desafío no está solamente en su entendimiento
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SÍGUENOS EN:
Actualidad
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
EDITORIAL
Las apuestas en el sector de infraestructura
E
Gonzalo Toro Bridge
Vicepresidente Corporativo
de Empresas y Gobierno
l sector de la construcción, y en particular el de
obras civiles, se viene consolidando como uno de
los principales impulsores de la actividad productiva
en Colombia. Desde 2013 ha se ha expandido por
encima del promedio de la economía, y en el primer
semestre de este año su contribución al crecimiento total
fue significativa. Además, de acuerdo con las proyecciones
del Gobierno Nacional, en los próximos años esta tendencia
puede continuar. Es así como las autoridades estiman que
la ejecución de los proyectos de infraestructura puede
llegar a aportar hasta 1,5% de crecimiento económico entre
2015 y 2019. Esto se debe a que, además de la magnitud
del programa de concesiones 4G, la construcción de estos
proyectos contribuye a dinamizar la actividad de otros
sectores productivos.
En esta edición especial de la revista, buscamos entregarles
más información sobre los eslabones que se requieren para
cumplir estas expectativas de crecimiento, como el aumento
de los límites de endeudamiento de crédito e inversiones
-siempre y cuando sean para proyectos de infraestructura-,
al igual que el reto que impone la implementación de las NIIF.
Aspectos como estos son claves para incentivar la inversión
de capital nacional y extranjero, tanto en las compañías como
directamente en los proyectos a través de las sociedades
concesionarias.
Actualidad
Inversión
Financiación
La financiación que se requiere en la ejecución de un
proyecto de infraestructura es otro de los puntos que deben
tenerse claros y definidos. En pro de la eficiencia, herramientas
novedosas como el factoring y el renting pueden ayudar a
optimizar el capital de trabajo y generar valor a través del
uso de activos.
Si bien la apuesta del sector está más enfocada en el
transporte, es también necesario vincular la inversión privada
para el desarrollo de infraestructura en ámbitos como la
educación y la salud, con el objetivo de tener beneficios no
solo económicos, sino también sociales.
En nuestro interés permanente por hacer parte de la
historia del desarrollo de infraestructura de nuestro país, así
como de la construcción de una Colombia más competitiva,
en el Grupo Bancolombia reiteramos nuestro compromiso
con las instituciones y empresas del sector para que juntos
construyamos las propuestas y soluciones financieras que
los proyectos requieren en cada una de sus etapas.
Las autoridades estiman que
la ejecución de los proyectos de
infraestructura puede llegar a aportar
hasta 1,5% de crecimiento económico
entre 2015 y 2019.
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Invertir en el sector
de infraestructura colombiano
Este es el momento para hacerlo a través de la Bolsa de Valores de Colombia
Jairo Julián Agudelo R.
Gerente de Investigaciones en Renta Variable
Germán Zúñiga S.
Analista de Infraestructura e Industria
Investigación en Acciones
Valores Bancolombia S.A.
Colombia va a presentar un importante salto en sus niveles de inversión en Vivienda
e Infraestructura con montos totales cercanos a USD138bn en el período 20122020, según cálculos del Departamento Nacional de Planeación y el Ministerio de
Transporte, lo cual convierte a este sector en el corto, mediano y largo plazo, en
uno de los principales motores de crecimiento para la economía colombiana.
Actualidad
Actualidad
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
L
as compañías de construcción y cemento que se
encuentran listadas en la BVC tendrán un fuerte potencial
de valorización en los próximos años, ya que en el caso de
las constructoras, la adjudicación de concesiones tanto de
4G como de APP de iniciativa privada generará un crecimiento
del Backlog (contratos firmados, pero no ejecutados); y en el
caso de las cementeras, tendrán contratos de distribución de
concreto y cemento para las vías, puertos, aeropuertos y vías
férreas demandantes.
Los constructores, protagonistas
en esta generación
Hasta el momento, la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI)
ha adjudicado ocho proyectos correspondientes a la primera ola
de concesiones viales de 4G, en los que la compañía más activa
listada en la BVC ha sido Construcciones El Cóndor, la cual ya
tiene adjudicados dos proyectos: Conexión Pacífico 2 (21%), en
asocio con Grupo Odinsa y un CAPEX estimado de COP1,3bn, y
Conexión Pacífico 3 (48%), con un CAPEX de COP1,29bn; además
de sus propuestas APP de iniciativa privada, que ya cuentan con
un importante avance en el proceso de aprobación por parte de
las entidades gubernamentales.
Por otro lado está Constructora Conconcreto que, aunque no ha
presentado propuestas económicas y técnicas en las concesiones
de la primera ola, aún tiene varios proyectos para participar. Uno
de ellos es Mulaló-Loboguerrero, el cual se considera interesante
para la compañía por su nivel de complejidad; adicionalmente ha
entregado varios proyectos APP de iniciativa privada con avances
significativos en sus procesos de aprobación.
Actualidad
Inversión
Financiación
Los principales actores dentro
de la Bolsa de Valores de Colombia
en los proyectos de cuarta
generación son, en el área de
construcción: Construcciones
El Cóndor*, Constructora
Conconcreto*, ISA*, Grupo Odinsa,
y Corficolombiana, y en el área de
cemento: Cementos Argos*
y Cemex Latam Holdings*.
*Compañías bajo cobertura
por Investigaciones Económicas
del Grupo Bancolombia.
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Así mismo, Corficolombiana, a través de su filial Episol, fue
también ganadora en el proyecto Conexión Pacífico 1 con una
participación de 60% y un CAPEX estimado de COP1,79bn.
Finalmente ISA, que participa con su filial constructora
Intervial Colombia S.A., precalificada en cinco concesiones,
cuatro de ellas aún por licitar, encuentra los proyectos 4G
como un potencial de crecimiento que complemente sus
ingresos regulares de transmisión eléctrica.
Los proveedores, alistándose para la corrida
Según la ANI, se necesitarán cerca de 12 millones de
metros cúbicos de concreto, uno de los principales insumos
requeridos para la ejecución del megaproyecto, esto sin
tener en cuenta que algunas vías podrían ser construidas
Actualidad
Inversión
Financiación
en concreto, en vez de asfalto, lo que incrementaría
sustancialmente la demanda de este producto.
De acuerdo a lo anterior, las principales compañías
cementeras se están preparando de manera proactiva para
soportar el incremento futuro en la demanda, ampliando
sus capacidades instaladas dentro del país. Por un lado,
Cementos Argos fortalecerá con tecnología de punta su
planta en Sogamoso - Boyacá, expandiendo su producción
actual (BrownField) con una nueva línea de 2,3 millones de
toneladas de cemento (+23% en su capacidad instalada);
esta planta está localizada estratégicamente en un punto
convergente de vías 4G.
Por otro lado, Cemex Latam Holding desarrollará un proyecto
GreenField (planta nueva) en Maceo - Antioquia, la cual
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
En conclusión, consideramos
que la BVC ofrece vehículos de
inversión atractivos para tener
exposición a un sector que va
a liderar el crecimiento de la
economía colombiana en los
próximos años, teniendo en cuenta:
aumentará la producción de cemento de la compañía en
1 millón de ton., totalizando 5,5mn. Es importante resaltar
que su localidad es equidistante de las autopistas de la
prosperidad (vías pertenecientes a los proyectos 4G) y está a
tan solo 180km de Medellín.
Actualidad
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
1
2
3
La inversión
de USD138bn
en el período
2012-2020
La preparación de las
compañías cementeras
con su expansión en
facilidades productivas
La participación de
las compañías constructoras
en los diferentes proyectos
de 4G e IP.
Por estos motivos recomendamos
hacer un seguimiento constante
a estos activos.
Riesgos
Novedades
Concesiones Adjudicadas
Compañía
El Cóndor
El Cóndor
Grupo Odinsa
Corficolombiana (Episol)
Concesión
Conexión Pacifico 2
Conexión Pacifico 3
Conexión Pacifico 2
Conexión Pacifico 1
Participación
Inversión
Ola
21,15%
48%
25%
60%
COP1,3bn
COP1,29bn
COP1,3bn
COP1,79bn
Primera
Primera
Primera
Primera
Concesiones Futuras (Compañías Precalificadas Listadas en Bolsa)
Compañía
Participación
Inversión
Ola
Mulalo - Loboguerrero
Rumichaca - Pasto
Río Magdalena 1
Bogotá - El Tablón
Autopista al mar 1
33%
50%
50%
50%
50%
1.47bn
2,06bn
2,13bn
2,04bn
1,55bn
Primera
Segunda
Segunda
Segunda
Tercera
Rumichaca - Pasto
Santana - Mocoa - Neiva
Santander de Quilichao - Popayán
Autopista al Mar 2
Río Magdalena 1
Autopista al Mar 1
35%
30%
30%
30%
17%
30%
2,06bn
1,2bn
1,2bn
1,56bn
2,13bn
1,55bn
Segunda
Segunda
Segunda
Tercera
Tercera
Tercera
ISA (Intervial)
ISA (Intervial)
ISA (Intervial)
ISA (Intervial)
ISA (Intervial)
Neiva - Girardot
Puerta de Hierro - Cruz de Viso
Santana - Neiva - Mocoa
Bogotá - Villv/cio Sec 1 (Btá - El Tablón)
Santander de Quilichao - Popayán
50%
50%
50%
50%
50%
1,14bn
0,468
1,2bn
2,04
1,2bn
Segunda
Segunda
Segunda
Segunda
Segunda
Grupo Odinsa
Grupo Odinsa
Grupo Odinsa
Grupo Odinsa
Grupo Odinsa
Grupo Odinsa
Rumichaca - Pasto
Santana - Mocoa - Neiva
Santander de Quilichao - Popayán
Autopista al Mar 2
Río Magdalena 1
Autopista al Mar 1
30%
30%
30%
40%
27%
20%
2,057
1,2bn
1,2bn
1,56bn
2,13bn
1,55bn
Segunda
Segunda
Segunda
Tercera
Tercera
Tercera
Mulalo - Loboguerrero
40%
1,47bn
Primera
Conconcreto
Conconcreto
Conconcreto
Conconcreto
Conconcreto
Compañías
listadas en la BVC
precalificadas en
concesiones 4G
El Cóndor
El Cóndor
El Cóndor
El Cóndor
El Cóndor
El Cóndor
Corficolombiana (Episol)
Concesión
Fuente: Bancolombia, ANI - SECOP
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Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Límites de endeudamiento
e inversiones para el sector
infraestructura
¿Qué falta en la normatividad?
El Ministerio de Hacienda y Crédito Público expidió el 28 de abril
el Decreto 816 de 2014, por el cual se modifica el Decreto 2555 de
2010. Para muchos, esta reglamentación es la que va a permitir al
país la obtención de los recursos necesarios para sacar a Colombia
del atraso en infraestructura vial que, según las cifras que maneja
actualmente el Gobierno, se calcula en diez años o más.
Andrés Giraldo V.
Gerencia Jurídica Nacional de Empresas
y Gobierno, Bancolombia S.A.
María Camila Silva
Jefe Jurídica Bogotá de Empresas
y Gobierno, Bancolombia S.A.
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Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
L
as modificaciones estipuladas en el nuevo
decreto tienen que ver con los límites
individuales de crédito, los regímenes de
inversión de los recursos de fondos de
cesantías y de pensiones obligatorias, como
también los del portafolio que respalda las
reservas técnicas de las compañías de seguros de
vida; además, el decreto modifica parcialmente
la definición de fondos de capital privado.
Así las cosas, y siendo tal la necesidad de contar
con diversas fuentes de financiación para los
proyectos de infraestructura de gran envergadura,
al Decreto 816 de 2014 lo han incluso llamado “el
decreto para financiar las 4G”.
Cambios en la regulación financiera
Antes de la entrada en vigencia del Decreto
816 de 2014, salvo algunas excepciones legales,
ningún establecimiento de crédito podía realizar
operaciones de crédito para financiar proyectos
de infraestructura por un monto superior al 10%
del patrimonio técnico de dicho establecimiento,
si la única garantía que respaldaba la operación
era el patrimonio del deudor.
Frente a la anterior restricción legal en
cuanto al monto máximo de financiación en
proyectos de infraestructura vial, el Decreto
816 de 2014 surgió como una propuesta de
Actualidad
cambio normativo que permiten un mayor
nivel de apalancamiento para la financiación
de proyectos de infraestructura.
Así las cosas, se hace evidente el objetivo
del Gobierno de garantizar la financiación de
proyectos de infraestructura bajo el esquema
APP, de acuerdo con el marco general establecido
en los lineamientos del documento CONPES
3760 del 20 de agosto de 2013.
Sin perjuicio del importante espectro
regulatorio de este marco y de la magnitud
del reto que enfrenta el Gobierno, es inevitable
preguntarse: ¿faltó algo?
Para responder a esta pregunta, hay que
empezar señalando que resulta imposible
desconocer el gran avance que representa
este tipo de normas en el sistema financiero
colombiano. Con una simple lectura del decreto,
se evidencia el esfuerzo realizado por el Gobierno
Nacional, consistente en la consecución de los
recursos a largo plazo, no solo de la banca local e
internacional, sino adicionalmente con el apoyo
de inversionistas nacionales y extranjeros.
No obstante lo anterior, este análisis tiene
como finalidad motivar la discusión de los
retos que aún persisten en el desarrollo de
la reglamentación bajo estudio. En el caso
particular de los establecimientos de crédito, la
Inversión
Financiación
El nuevo decreto
introdujo cambios
regulatorios que
se pueden sintetizar
de la siguiente manera
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INFORMACION AMPLIADA
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
posibilidad de hacer uso de la cuantía máxima
del cupo individual mencionada se limita a la
financiación de proyectos, los cuales deben
cumplir las siguientes características:
1.Debe tratarse exclusivamente de proyectos
de infraestructura de la cuarta generación
de concesiones viales (4G).
2.Estos proyectos deben estar estructurados bajo
el esquema de Asociaciones Público-Privadas
(APP) descritas en la ley 1508 de 2012.
3. La Agencia Nacional de Infraestructura (ANI)
debe hacer parte de la respectiva APP.
4.Los proyectos deben estar incluidos en el
listado de proyectos del documente CONPES
3760 de 20 de agosto 2013 o en el listado de
proyectos de los demás documentos CONPES
que se aprueben en concordancia con los
lineamientos establecidos en el CONPES
3760 de 2013, tal como lo estipula el
Artículo 2.1.2.1.2 del decreto 816 de 2014.
A simple vista, surgen varias inquietudes
como ¿por qué dejar fuera del alcance
regulatorio a otros sectores que puedan
requerir un nivel de apalancamiento financiero
importante como el sector de infraestructura
social
(educación,
justicia,
carcelario,
hospitalario, entre otros), e incluso a otra
infraestructura de transporte como la portuaria,
fluvial o la aeroportuaria?
Actualidad
Inversión
Financiación
Otra inquietud relacionada con la norma
actual consiste en el requisito según el cual
la Agencia Nacional de Infraestructura debe
hacer parte del contrato de Asociación Público
Privada para que el establecimiento de crédito
respectivo pueda aumentar el límite del 10%
al 25% del patrimonio técnico respecto al
cupo de endeudamiento. La inclusión de este
condicionante limita el monto de los recursos
que pueden ser aportados por la banca local
para aquellos proyectos de infraestructura en
los que no participa la Agencia Nacional de
Infraestructura, por ejemplo en el caso de los
entes territoriales u otros órganos públicos.
Otro aspecto no menos importante dentro
de la regulación financiera actual es el que
impone la obligación para los establecimientos
de crédito de determinar si un deudor es
controlado por otra sociedad, así como el nivel
de injerencia para la toma decisiones respecto a
una sociedad en el deudor del establecimiento
de crédito, por citar algunos eventos, todo lo
anterior para que el límite individual del 10% o
del 25%, según el destino de los recursos, deba
ser consolidado con todas las operaciones de
crédito de dicho grupo empresarial.
Para ejemplificar lo anterior, si la sociedad A
celebra operaciones de crédito con Bancolombia
por un monto de $100 pesos, y dicha sociedad
es controlada por la sociedad B, que a su vez
tiene operaciones de crédito con Bancolombia
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
por $250, ambas operaciones
deben consolidarse para efectos de
que dicha suma no supere el límite de crédito
del 25% del patrimonio técnico para proyectos de
infraestructura.
Tal como se desprende de lo anterior, el límite legal
del 25% no es absoluto para un determinado proyecto
de infraestructura vial ya que debe sumarse con el resto
de operaciones de crédito que tengan las empresas que
hagan parte de su grupo empresarial.
Por lo anterior, se debe considerar en un futuro si
las sociedades concesionarias de un proyecto de
infraestructura vial, desde el punto de vista de los límites
individuales de crédito, deben ser analizadas en forma
separada de sus accionistas, de forma tal que el nivel de
apalancamiento financiero pueda ser mayor, sometido
Actualidad
Inversión
Financiación
eso sí a un estricto análisis de riesgo crediticio y bajo la
óptica de una financiación de proyecto o project finance.
De acuerdo con el régimen establecido por el Decreto
816 de 2014, las condiciones están dadas para que todos
los actores participen de la financiación de los proyectos
de infraestructura; y en el caso de los establecimientos de
crédito, con participación delimitada a las concesiones
viales de 4G.
No obstante, se deben continuar examinando las
necesidades de recursos y los límites de la regulación
financiera frente a la participación de los establecimientos
de crédito en la financiación de los demás proyectos
de infraestructura que no se encuentren comprendidos
dentro de lo que el Gobierno Nacional ha definido como
“Cuarta Generación de Concesiones Viales”
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Principales cambios en la regulación financiera
1.Los establecimientos de crédito podrán
ampliar los cupos individuales de
endeudamiento de sus clientes del
10% al 25% del patrimonio técnico del
correspondiente establecimiento, siempre
y cuando el exceso corresponda a la
financiación de proyectos de infraestructura
de la cuarta generación de concesiones viales
(4G) bajo el esquema de Asociaciones Público
Privadas (APP), descritas en la ley 1508 de
2012. No obstante lo anterior, es necesario
como requisito previo que la Agencia
Nacional de Infraestructura (ANI) haga parte
de la respectiva APP. Adicionalmente, estos
proyectos deben estar incluidos en el CONPES
3760 del 20 de agosto de 2013, o en el listado
de proyectos de los demás documentos
CONPES que se aprueben en concordancia
con los lineamientos establecidos en el
CONPES 3760 de 2013, tal como lo regula la
norma mencionada.
2. En el caso de la Financiera de Desarrollo
Nacional, se incrementa la cuantía máxima
del cupo individual del 10% al 40% de
su patrimonio técnico, cuando el exceso
corresponda a la financiación de proyectos de
infraestructura. Este aumento solo aplicará si
la Financiera de Desarrollo Nacional no
Actualidad
tiene en sus balances depósitos simples,
certificados de depósito a término, depósitos
de ahorro, cuentas de ahorro especial, bonos
hipotecarios, depósitos especiales, servicios
bancarios de recaudo y depósitos electrónicos.
3. Para facilitar la inversión de los fondos
de cesantías y de los fondos de pensiones
obligatorias, se adiciona el régimen de
inversiones aplicable de algunos de los
portafolios (moderado, mayor riesgo y
largo plazo) en fondos de capital privado
locales, con el fin de destinar parte de los
aportes de sus inversionistas a proyectos
de infraestructura bajo el esquema de
Asociaciones Público Privadas (APP) descrito
en la ley 1508 de 2012, de acuerdo con las
limitaciones contempladas en este decreto.
4. De igual manera, se incluye dentro de los
activos que conforman las reservas técnicas
de las compañías de seguros de vida aquellas
inversiones que se realicen en fondos de
capital privado locales, cuya finalidad sea la
financiación de proyectos de infraestructura
bajo el esquema de Asociación Público
Privada (APP) descrito en la ley 1508 de 2012,
dentro de los límites establecidos en decreto
2555 de 2010.
Inversión
Financiación
5. Se amplió el espectro de inversión de los
fondos de capital privado cerrados locales.
Conforme a lo anteriormente expuesto
resaltamos los siguientes puntos:
•Permite invertir los aportes de sus
inversionistas en activos emitidos para la
financiación de proyectos de infraestructura
bajo el esquema de Asociación Público
Privada (APP) descrito en la ley 1508 de
2012, incluyendo aquellos registrados en el
Registro Nacional de Valores y Emisores.
•Estos pueden, a su vez, invertirse en deuda
emitida por el concesionario para desarrollar
proyectos de infraestructura bajo el esquema
de Asociación Público Privada (APP) descrito
en la ley 1508 de 2012, en forma directa o
indirecta.
•Adicionalmente, los fondos de capital
privado pueden adquirir cartera u otorgar
créditos siempre y cuando la finalidad de
dichas operaciones sea la financiación de
proyectos de infraestructura bajo el esquema
de Asociación Público Privada (APP) descrito
en la ley 1508 de 2012.
Finanzas Corporativas
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Riesgos
Novedades
APP: Un nuevo camino
para el desarrollo
de la educación
Juan Fernando Ospina L.
Gerente Estructurador - Infraestructura y Gobierno
Leasing Bancolombia S.A.
Compañía de Financiamiento
Actualidad
Actualidad
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Corporativas
Finanzas
Riesgos
Novedades
Novedades
Las experiencias internacionales han demostrado que las inversiones privadas en
proyectos de infraestructura pueden ser muy atractivas para el sector de la educación. Sin
embargo, Colombia muestra rezagos en materia de competitividad global si se compara
con economías latinoamericanas y otras de tamaño similar.
L
os recursos públicos son muy limitados para
hacer frente a los rezagos históricos, y apremia
acelerar la velocidad de desarrollo debido a las
exigencias de la globalización de la economía,
la competitividad del país y la movilidad en las
ciudades, entre otras. Además, existen rezagos que,
de no atenderse, ponen en riesgo el tejido social, y
es necesario dirigir los presupuestos públicos para
fortalecerlo.
En este contexto, se presenta entonces una
oportunidad única para fortalecer este tipo de
proyectos educativos basados en las Asociaciones
Público-Privadas (APP).
Esta es, además, una de las áreas de más oportunidad
en consultoría en el futuro, pues requiere fortalecer la
capacidad instalada en las empresas para afrontar con
éxito el reto futuro. El desarrollo de proyectos en APP
se ha constituido en una nueva disciplina que requiere
integrar los procesos de enseñanza y aprendizaje para
responder, eficazmente, a las demandas del mercado.
El sector privado en la educación cuenta con una
Actualidad
larga historia; el concepto de las APP actual está más
relacionado con la ola ideológica de las últimas tres
décadas, es decir, la de dar cada vez mayor oportunidad
al sector privado en la adjudicación de contratos de
servicios públicos y en el uso de los fondos públicos.
Los motivos pueden ser diferentes según el entorno
económico y político de cada país, pero el resultado
es generalmente que el sector privado tiene un papel
cada vez mayor en la adjudicación de contratos de la
educación pública.
Es muy común escuchar que los sistemas educativos
están en crisis o que necesitan una intervención
inmediata. La pregunta es si las APP son realmente
una amenaza o más bien una oportunidad para el
futuro de nuestros sistemas educativos, ya que como
afirma la investigadora Patricia McAdie, experta en
Asociaciones Público Privadas para la educación,
tanto el capital privado para la educación pública,
como el capital público para la educación privada,
forman parte del movimiento hacia la privatización
de la educación.
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Estas son algunas experiencias
Colombia
Plan de Ampliación de la Cobertura de la Educación Secundaria
Tipo de
APP
Vale de servicios
Incrementar el acceso a la
Objetivo educación entre niños de
escasos recursos
Resultados
Positivo: Mejoras en las
tasas de graduación y
resultados de exámenes
estandarizados
Reino Unido
Building Schools for the Future (Construyendo Escuelas para el Futuro)
Tipo de
APP
Las asociaciones entre las entidades públicas y las entidades
privadas en la educación ya existían en algunos países antes
de que se popularizara el término APP. Reflejaban la historia
y los procesos políticos de cada país. Sin embargo, en estos
últimos 30 años se han visto marcadas por la aparición de
un tipo diferente de APP: una estrategia alternativa para
responder a los retos que enfrentan los sistemas educativos.
Esta alternativa, nacida en los países industrializados, se
está promocionando también en los países en desarrollo
de la mano de los organismos de ayuda y las instituciones
internacionales, como el Banco Mundial (BM) y la Organización
para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). Esta
promoción está teniendo efectos importantes en la posición
del Estado respecto al sector privado como proveedor de
servicios públicos, incluidos los sistemas educativos.
Actualidad
Inversión
Diseño Financiamiento
Construcción Mantenimiento
Fortalecer la
Objetivo infraestructura y calidad
educativa
Resultados
Mixto: Avances en el
desarrollo de
infraestructura con retos
en la ejecución
Filipinas
PPP for School Infrastructure Project (Proyecto de APP para la Infraestructura Educativa)
Tipo de
APP
Diseño Financiamiento
Construcción
Fortalecer la infraestructura
Objetivo educativa e incrementar
el acceso a la educación
Resultados
En proceso de
implementación
India
Model School Scheme (Esquema de Escuela Modelo)
Tipo de
APP
Diseño Financiamiento
Construcción
Fortalecer la infraestructura
Objetivo educativa e incrementar
el acceso a la educación
Financiación
Resultados
En proceso de
implementación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
En Inglaterra, las lecciones aprendidas representan una mejora sustancial para las APP;
allí se planteó remodelar 261 escuelas, proyectos de los cuales 215 se realizarán mediante
subvención de capital y los 46 restantes se financiarán con recursos privados (APP).
De esto, podemos hablar de dos tipos de mejoras:
1
2
Modelo de mejoras
en las condiciones de
financiamiento
Modelo de mejoras
en el modelo
de contratación
a.Mantiene la participación privada
en el diseño, financiamiento,
construcción y mantenimiento de
escuelas.
b.Mantiene centralizado el esquema
de compras para maximizar
economías de escala.
c.El esquema de compras se lleva a
cabo por personal capacitado.
d.Asume una mayor participación
de capital público y permite al
gobierno la adopción de una mayor
proporción de riesgos.
e.Introduce competencia para el
financiamiento de la deuda del
programa.
Actualidad
a.Permite cinco licitaciones para
incrementar la competencia
privada en el programa.
b.Promueve mayor transparencia
en el programa, incluyendo
los niveles de rendimiento del
capital.
c.Permite reducciones en los
tiempos para la adquisición
pública de unidades.
d.Flexibiliza los términos de
contrato para la provisión de
servicios.
e.Introduce revisiones periódicas
al desempeño del programa y
requiere propuestas de mejora
continua.
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
APP’s para la educación en Colombia
En Bogotá se ha introducido el programa de colegios en
concesión, según el cual instituciones privadas de alta
calidad se hacen cargo de la gestión de algunas escuelas
públicas. Dicho programa fue desarrollado a finales de
1990 y los primeros colegios empezaron en el año 2000.
Se tienen aproximadamente 25 escuelas (que ofrecen
sus servicios a unos 26.000 estudiantes) en manos de
directores privados que actúan de acuerdo con el modelo
de la concesión.
Lo anterior se diseñó con el objetivo de corregir los
problemas de las escuelas públicas (como una dirección
débil, selección inadecuada de personal, falta de flexibilidad
laboral, falta de dotación, la politización/sindicación del
sector educativo, entre otros). Con este programa, las
escuelas privadas y las organizaciones educativas compiten
por tomar la dirección de escuelas nuevas en barrios de
bajos recursos en la capital.
El ganador puede dirigir una o varias escuelas, las cuales
reciben alrededor de $1.000.000 por estudiante tiempo
Actualidad
Inversión
Financiación
completo al año (muy por debajo del gasto medio anual
de un estudiante que asista media jornada a una escuela
pública), deben proporcionar servicios educativos a niños
de bajos recursos y están obligadas a aceptar a todos los
estudiantes.
Los contratos de administración tienen una duración de
15 años. El proveedor tiene autonomía sobre la dirección
escolar y es evaluado de acuerdo con sus resultados.
Si no logra satisfacer los objetivos educativos, como las
puntuaciones de los exámenes y los índices de abandono
escolar durante dos años consecutivos, corre el riesgo de que
se interrumpa el contrato.
Aunque todavía es muy temprano tener un dato exacto
sobre el impacto de esto, los primeros resultados muestran que
al parecer el programa ha traído consigo varias mejoras en la
gestión, además de una reducción en la parte del presupuesto
invertida en el recurso humano (del 90% al 55% en el sistema
público), que ha liberado capital para el apoyo nutricional, así
como para la compra de implementos educativos tanto para
los estudiantes como para el cuerpo docente.
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Colombia tomó una excelente decisión al comenzar la búsqueda para implementar este tipo de prestación
del servicio público de la educación, pero debe encaminar esfuerzos en diferentes frentes, como:
1
2
3
4
5
6
Crear un programa de
APP amplio que permita
expandir la cobertura,
calidad y equidad de los
servicios educativos.
Asumir una participación
relevante en la inversión y
riesgos asociados con las
APP.
Estandarizar los procesos
de APP para maximizar su
impacto en el desempeño
educativo.
Establecer controles de
calidad y eficiencia en
la implementación de
proyectos de APP.
Fortalecer la
participación del sector
público en los procesos
de financiamiento e
implementación de APP.
Fortalecer los esfuerzos
de profesionalización
de servidores públicos
a cargo de la gestión de
APP.
7
Promover la transparencia
en la gestión de APP.
Actualidad
Inversión
Financiación
En algunas experiencias de alianzas que han
trabajado en pro de mejorar la gestión de las
instituciones educativas se ha visto que una de
las prioridades es identificar un grupo de personas
que estén dispuestas a promover y generar las
transformaciones.
Este grupo de trabajo debe aprender la forma
de funcionamiento de las alianzas, las cuales se
constituyen en motor y aliciente para su trabajo; de
una parte porque sienten un respaldo institucional
que los hace sentir privilegiados, y de otra,
porque les sirve de ejemplo para sumar esfuerzos
y disponerse favorablemente a los procesos. La
apertura de la alianza a hacer las cosas cada vez
mejor se verá reflejada en los procesos y los logros
de trabajo con los grupos beneficiarios
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Creando valor a través
del uso óptimo de los activos
Jaime Andrés Torres
Gerente Especialista en Sector Infraestructura
Renting Colombia
Un elemento clave para el desarrollo de las etapas de
construcción, operación y mantenimiento de los grandes
proyectos de infraestructura del país será la adecuada
orientación de recursos hacia esquemas de servicio
que aporten valor a la operación y que contribuyan a la
potenciación y eficiencia en el uso de los activos.
Actualidad
Actualidad
Inversión
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Corporativas
Finanzas
Riesgos
Novedades
Novedades
T
eniendo en cuenta la compleja
estructuración de los cierres financieros
en los frentes de acción propios del
desarrollo de los megaproyectos de
infraestructura, se hace necesario el análisis
profundo de las alternativas disponibles y de las
mejores prácticas utilizadas en la destinación
de recursos y adquisición de activos relevantes
para la ejecución de cada proyecto.
Aspectos como el análisis de la conveniencia de
la propiedad de los activos, el impacto tributario,
los efectos de las Normas Internacionales
de Contabilidad, el manejo administrativo
y operativo de los inventarios y demás
consideraciones inherentes a la tenencia serán
variables que requerirán una evaluación detallada
y el conocimiento claro de las posibilidades que el
mercado ofrece para hacer un uso inteligente de
los activos productivos en los diversos proyectos.
Un ejemplo claro se puede observar al analizar
el impacto en los activos de transporte, necesarios
para el desarrollo de las obras en cada una de las
etapas: las implicaciones que puede generar el
manejo de las flotas de vehículos reflejadas en los
estados financieros de cada compañía, el efecto
en el nivel de endeudamiento y la estructura
necesaria para el adecuado mantenimiento y
control de los activos hacen que la elección del
mecanismo de adquisición, uso o tercerización, así
Actualidad
Inversión
Financiación
como el análisis de las alternativas tradicionales
de financiación, deban ser objeto de estudio y
evaluación.
De lo anterior se generan diversos
cuestionamientos sobre la mejor opción para
garantizar el uso óptimo de los requerimientos
en materia de flota de transporte y maquinaria.
¿Cuál será el tamaño de flota óptima?, ¿qué
estructura física y de personal se necesita para
garantizar su permanente operación?, ¿cuál será
la masa crítica de activos que debo adquirir con
recursos propios?, ¿cuál será su tiempo ideal de
uso?, ¿qué implicaciones tendrán al finalizar su
vida útil?
Es claro que para dar respuesta a estos
interrogantes, serán las variables de disponibilidad
óptima, eficiencia administrativa y aporte a la
productividad del proyecto los elementos que
deberán tomarse en cuenta para el análisis de
Finanzas Corporativas
Es importante considerar
la validez del paradigma
de la tenencia de los activos
como fortaleza patrimonial
de las compañías, y trascender
al concepto de su uso óptimo.
Riesgos
Novedades
El reto está planteado y las
consecuencias de la elección adecuada
de alternativas generadoras de valor
-en todos los escenarios que impliquen
eficiencia en el uso de los activosserán variables de alto impacto que
determinarán el éxito de la ejecución de
las etapas cruciales de los proyectos.
Actualidad
Inversión
generación de valor y para la definición de la opción
adecuada.
Siendo así, es importante considerar la validez
del paradigma de la tenencia de los activos como
fortaleza patrimonial de las compañías y trascender
al concepto del uso óptimo bajo figuras que
permitan acceder a los activos sin comprometer
recursos castigados por la tasa de retorno que
esperan los accionistas, o por las tasas tradicionales
de financiación.
Hoy en día es posible trasladar algunos riesgos
inherentes a la operación y al manejo de los activos
bajo esquemas que asuman dentro de sus servicios
Financiación
aspectos como el demérito, el riesgo residual, la
comercialización final y la fluctuación de los costos
de mantenimiento, lo que permite visualizar costos
de operación conocidos, estables y permanentes
en los plazos de uso óptimo de las diversas flotas
requeridas.
La evolución de servicios de renting como
generadores de soluciones de productividad
complementa los beneficios tradicionales de las
figuras de Leasing Financiero y Arrendamiento
Operativo, dando respuesta a las necesidades y a los
retos que en materia de adquisición y uso estratégico
de activos requieren estos proyectos.
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Factoring: una solución
para la gestión financiera
Luz Adriana González R.
Gerente Nacional de Productos
Andrés Salinas G.
Gerente Comercial de Empresas
Factoring Bancolombia
Actualidad
Actualidad
Inversión
Inversión
Financiación
Finanzas
FinanzasCorporativas
Corporativas
Riesgos
Novedades
Novedades
Un asunto clave para el desarrollo de los proyectos de infraestructura en los que se embarcará el
país en la próxima década es el de las fuentes para su financiación. El factoring ofrece un potencial
prometedor a medida que aumente su penetración en el país, y aunque Colombia aún se encuentra
rezagada en comparación con otras naciones de la región como Brasil, México y Chile, este mecanismo
viene en ascenso como alternativa para la gestión del capital de trabajo.
E
l sector Infraestructura a través de los años se ha
consolidado como uno de los más importantes
para la economía nacional, y es una de las
prioridades del actual Gobierno Nacional. Uno
de los componentes críticos para el éxito de los
proyectos de este sector es la evaluación y selección
de las herramientas apropiadas para la mitigación de
los riesgos asociados a cada uno de los proyectos, así
como su impacto dentro de la estructura financiera.
Algunos errores comunes como los de pagar
proveedores a un tiempo mayor al acordado,
incrementar los inventarios de materiales por un
mal control de los pedidos o por dificultades en
las relaciones con los proveedores, inversiones en
activos fijos con recursos para capital de trabajo o
el distribuir los dividendos a los accionistas antes de
tiempo pueden llevar al fracaso cualquier proyecto de
infraestructura.
Ante esto, el factoring se convierte en una solución
eficiente para la gestión administrativa y financiera
de las cuentas por cobrar y por pagar de cualquier
proyecto, siendo una excelente herramienta para el
Actualidad
Inversión
Financiación
manejo del capital de trabajo.
Por medio del descuento de documentos crediticios,
en los cuales la empresa puede ser emisora o deudora,
es posible obtener menores tiempos de recaudo,
ingresos por descuentos al pronto pago y mayores
plazos para cumplirles a los proveedores, dada la
variedad de modalidades que existen en el mercado
colombiano del factoring.
Particularmente en las fases iniciales de los
proyectos de infraestructura, las altas necesidades de
caja para pagar a proveedores o subcontratistas no
conversan con los plazos acordados para el pago por
parte de la entidad contratante; situación que se ha
hecho más crítica en los últimos años, con los cada
vez menores porcentajes de anticipos en los contratos.
Por lo tanto, solo un minucioso manejo del Flujo de
Caja Libre (FCL) permitirá operar sin contratiempos.
A través del factoring, tanto proveedores como
contratistas pueden obtener ingresos de forma
anticipada a cambio de un descuento por pronto
pago, realizando una operación de este tipo con una
compañía especialista.
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Gráfica 1. Efecto en el Flujo de Caja Libre con el descuento de facturas
Reduce tiempo de
cuentas por cobrar
Proveedor/
Subcontratista
Reduce tiempo de
cuentas por cobrar
Contratista
Así mismo, el contratista o la entidad
contratante, en su posición de deudores, pueden
solicitar a la entidad de factoring un mayor
plazo de pago para las facturas descontadas
como consecuencia del descuento por pronto
pago ofrecido por sus proveedores. Lo anterior
tendría un efecto positivo en sus indicadores de
capital de trabajo, como producto del aumento
en los días de cuentas por pagar, sin que esto
afecte la relación comercial entre ellos, la cual
es clave para el desarrollo del proyecto.
Este impacto positivo en su balance general
para empresas dentro de la cadena del sector
de infraestructura podría ser determinante para
la presentación de sus estados financieros, no
solo en las licitaciones, sino también frente a la
solicitud de operaciones de crédito a las entidades
financieras para apalancar sus proyectos.
Actualidad
Inversión
Entidad
contratante
La anterior figura podría representar, tanto para
proveedores como para contratistas, ahorros
importantes en costos y gastos administrativos
derivados de la menor gestión de cobranza; y
en el caso del deudor, la consolidación de sus
pagos a un solo acreedor, que sería el factor.
Finalmente, todas las mejoras antes
mencionadas generarán una mayor rentabilidad
del activo neto, es decir, que las empresas
requieran una menor inversión en capital
para contar con activos que generen ingresos.
Y al tener que aportar un menor capital por
cada peso de ingreso que se genera, se está
aumentando la riqueza para el dueño, siendo
éste el objetivo básico desde el punto de vista
financiero.
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Si bien Colombia aún presenta niveles muy por debajo de paises en la region como Brasil, Mexico
y Chile viene presentando niveles de crecimiento bastante significativos.
Evolución del volumen
total de Factoring por país en América
durante los pasados 7 años
2007
AMERICAS
Argentina
2008
2010
2011
2012
2013
Var
362
355
Bolivia
(Cifras en millones de euros).
Fuente: FCI – Factors Chain International
2009
335
350
475
614
856
39%
18
18
35
35
31
-11%
Brasil
21,060
22,055
29,640
49,050
45,623
43,627
31,552
-28%
Canadá
4,270
3,000
3,250
3,723
5,284
7,100
5,680
-20%
Chile
14,620
15,800
14,500
16,422
21,500
24,000
25,500
6%
Colombia
2,030
2,100
2,392
2,784
4,990
4,562
7,076
55%
160
30
180
115
-36%
Costa Rica
México
9,200
9,550
2,120
14,538
21,074
26,130
28,061
Panamá
483
460
500
600
700
852
724
-15%
Perú
648
875
758
2,712
2,461
2,310
8,163
253%
97,000
100,000
88,500
95,000
105,000
77,543
83,739
8%
61
58
-5%
187,014
191,555
2%
Estados Unidos
Uruguay
Total Américas
149,673
154,195
142,013
185,357
207,172
7%
En conclusión, vemos el factoring como una herramienta financiera poderosa
para la gestión financiera y administrativa de las empresas que desarrollan
su actividad dentro del sector de infraestructura. Sus beneficios son amplios
y están orientados hacia facilitar la gestión del capital de trabajo, controlar
pagos y recaudos eficientemente, mejorar el balance general de las compañías
y lo más importante: incrementar el valor generado al accionista.
Actualidad
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
El reto de la implementación de las
NIIF en el sector de infraestructura
Guiovanna María Silva D.
Gerente Comercial de Empresas y Gobierno
Fiduciaria Bancolombia
Actualidad
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
P
Ante una economía globalizada, en la que diariamente los
inversionistas toman decisiones sobre cómo y dónde invertir sus
recursos, se hace necesaria la adopción de herramientas modernas
que les permitan contar con información financiera oportuna,
transparente y comparable, que sustente la selección de sus
inversiones y de los proyectos en los cuales invertir.
Actualidad
Inversión
Financiación
or esta razón, la adopción de las Normas
Internacionales de Información Financiera
NIIF-IFRS cobra relevancia para el sector de
infraestructura, en el que se están llevando a
cabo los proyectos viales de Cuarta Generación (4G),
el más ambicioso programa vial llevado a cabo en
la historia de nuestro país y que, por consiguiente,
tendrá trascendencia en la economía nacional e
internacional.
Y es que el desarrollo y la construcción de estos
proyectos van a necesitar de inversionistas con
suficiente y probada solidez financiera, marcados
criterios de transparencia y alto nivel técnico, que
ayuden a apalancar, financiar y ejecutar los casi $60
billones que, de acuerdo con cálculos de la ANI y la DEE
(Dirección de Estudios del Departamento Nacional
de Planeación), se requerirán en los próximos cinco
años para hacer realidad el que la infraestructura vial
avance y así se eleve el crecimiento de la economía
de 4,6% a una senda de entre 5% y 5,3% (según lo
previsto en el Marco Financiero de Mediano Plazo);
además, la ANI y la DEE-DNP estiman que se reduzca
el desempleo a niveles de 7,6%.
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Y uno de los cambios más relevantes a los cuales se ve abocado
hoy el sector de Infraestructura en Colombia es la adopción
de las NIIF, no solo porque afectará significativamente la
forma de presentar la información económica financiera,
sino también porque exigirá un cambio gerencial en todas
las organizaciones, tanto en la forma de pensar como en las
modificaciones que deben llevarse a cabo a nivel tecnológico,
contable, de control interno, funcional, transaccional, de
procesos, gobierno corporativo, indicadores de desempeño
y hasta en la forma de compensar a los empleados; todo
esto para que su implementación sea exitosa.
¿Cuáles son los cambios?
Los principales cambios que afrontarán los gerentes y
directivos de las empresas pertenecientes al sector de
infraestructura, así como los usuarios de este nuevo lenguaje
financiero, son:
d.Actualización de sistemas de información que permitan
emitir información oportuna, confiable y sobre todo,
comparativa con periodos anteriores o con empresas del
mismo sector.
e.Revisión de la estrategia de las compañías en la forma
como generan valor, entregando a sus accionistas
utilidades reales basadas en flujos de caja disponibles, y
no en utilidades contables.
f.Separación completa de la información contable respecto
de normas tributarias, cuya esencia solía estar en la forma
y determinación de los tributos nacionales, más que en la
realidad económica de las organizaciones.
g.Medición de resultados de la gestión administrativa y
financiera con la emisión de estados financieros bajo NIIF.
a.Presentación de estados financieros anuales a precios Otro reto que se le presenta a las empresas adjudicatarias
de mercado, es decir, se pasará de presentar registros
históricos contables a exhibir el valor de la compañía a
precios de hoy (valor de mercado).
b.Cambio cultural en la forma de revelar la información para
los accionistas, terceros, bancos, entidades de control,
Gobierno, acreedores y público en general.
c.Implementación de robustas normas de gobierno
corporativo y de sólidas prácticas de administración y
gestión de riesgos.
Actualidad
Inversión
de los proyectos 4G y al sector de la Infraestructura para
la emisión de sus estados financieros es la selección,
adecuación e implementación de las políticas contables
bajo NIIF-IFRC, rigurosamente estudiadas y validadas con
las juntas directivas y alineadas con el nuevo esquema de la
contratación de las concesiones viales, definido por el Estado
colombiano bajo las condiciones especiales amparadas en
la Ley 1508 de 2012 (Asociaciones Público Privadas – APP),
de las cláusulas derivadas del contrato de concesión y del
modelo de Project Finance sobre el cual se estructuraron.
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
Pero el desafío no está solamente en el
entendimiento de esta nueva forma de presentar
la información financiera, de cómo establecer
las políticas contables bajo NIIF-IFRC o de la
forma de asumir la gerencia; los inversionistas
y gestores de los proyectos 4G tienen además
la responsabilidad de atraer los mercados,
fortalecerse patrimonialmente, crear confianza
entre el público en general con el manejo de los
recursos que les serán asignados, así como la
tarea de contribuir al crecimiento y expansión de
los mercados de capitales mediante la emisión de
los tan mencionados bonos de infraestructura,
que se espera dinamicen la economía.
Las NIIF (o IFRS según sigla en inglés)
equivalen a un nuevo lenguaje global que
contribuirá al posicionamiento y acceso a los
mercados internacionales, no solo para el
sector de infraestructura, sino también para
todas las empresas del país, las cuales deben
iniciar el proceso de convergencia hacia su
implementación, según lo establecido en
la Ley 1314 de julio de 2009 y los Decretos
Reglamentarios 2784 de diciembre de 2012 y
3022 de diciembre de 2013.
Actualidad
¿Tiene claro el cronograma de aplicación?
Según la mencionada legislación, las normas de contabilidad e información financiera y de aseguramiento de
la información deben aplicarse de manera diferencial a tres grupos de preparadores de estados financieros:
Grupo 1, Grupo 2 y Grupo 3.
El artículo 1º del Decreto 2784, modificado por el artículo 1° del Decreto 3024 de 2013, establece que el
Grupo 1 de los preparadores de información financiera está conformado por:
a.
b.
c.
Inversión
Emisores de valores: Entidades que tengan valores inscritos en el Registro Nacional de
Valores y Emisores –RNVE– en los términos del artículo 1.1.1.1.1. del Decreto 2555 de 2010.
Entidades y negocios de interés público, entendidas como entidades que captan, manejan o
administran recursos del público.
Entidades que no estén en los incisos anteriores y que cumplan con los siguientes parámetros:
1.Planta de personal mayor a doscientos (200) trabajadores o
2.Activos totales superiores a 30.000 salarios mínimos legales mensuales vigentes (SMLMV) y
3.Que cumplan con cualquiera de los siguientes requisitos:
i. Ser subordinada o sucursal de una compañía extranjera que aplique NIIF plenas.
ii. Ser subordinada o matriz de una compañía nacional que deba aplicar NIIF plenas.
iii.Ser matriz, asociada o negocio conjunto de una o más entidades extranjeras que apliquen
NIIF plenas.
iv.Realizar importaciones o exportaciones que representan más del cincuenta por ciento (50%)
de las compras o de las ventas, respectivamente.
Financiación
Finanzas Corporativas
Riesgos
Novedades
El cronograma establecido por el Gobierno Nacional es el siguiente:
ETAPA
Grupo 1
NIIF Plenas obligatorio
Grupo 2
NIIF Pymes obligatorio
NIIF Plenas voluntario
Periodo de preparación obligatorio
1 de enero al 31 de diciembre de 2013
1 de enero al 31 de diciembre de 2014
Fecha de transición
1 de enero de 2014
1 de enero de 2015
Estado de situación financiera de
apertura
1 de enero de 2014
1 de enero de 2015
1 de enero al 31 de diciembre de 2014
1 de enero de 2015
31 de diciembre de 2014
31 de diciembre de 2015
1 de enero de 2015
1 de enero de 2016
1 de enero al 31 de diciembre de 2015
1 de enero al 31 de diciembre de 2016
31 de diciembre de 2015
31 de diciembre de 2016
Periodo de transición
Últimos estados financieros bajo
COLGAAP
Fecha de aplicación
Primer periodo de aplicación
Fecha de reporte
Actualidad
Inversión
Financiación
Finanzas Corporativas
Las entidades que se clasifiquen dentro del Grupo
1 deberán preparar un Plan de Implementación
de las Normas de Información Financiera –NIF, el
cual deberá ser aprobado por la junta directiva,
consejo directivo u órgano que ejerza funciones
equivalentes en la entidad, y ser informado en
la próxima reunión de su máximo órgano social.
En conclusión, la implementación de las NIIFIFRC en el sector de infraestructura permitirá
contar con lenguaje global que propenda por el
mejoramiento en la calidad de la información
financiera para hacerla comparable y útil, así
los usuarios públicos y privados podrán tomar
decisiones con mayor conocimiento y confianza.
Riesgos
Novedades
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