Antecedentes Reunión de Política Monetaria MAYO 2016 Este documento es preparado por la Gerencia de División Estudios. Los antecedentes contenidos en él consideran información públicamente disponible hasta el lunes 16 de mayo de 2016. Para detalles sobre significado de acrónimos y siglas ver Glosario. Escenario externo Economía internacional Índice de sorpresas EE.UU. Zona Euro 3 Fuentes: Bloomberg y Citibank. (100=neutral) Japón China Economía internacional EE.UU.: Perspectivas EE.UU: Crecimiento del PIB trimestral (trim. móvil, índ. de difusión, pivote=50; 1966=100) (var. trimestral anualizada, porcentaje) 2015 2016 1T 2T 3T 4T 1T Producto Interno Bruto 0.6 3.9 2.0 1.4 0.5 Consumo personal 1.7 3.6 3.0 2.4 1.9 Servicios 2.1 2.7 2.1 2.8 2.7 8.6 5.0 -0.7 -1.0 -3.5 No residencial Residencial 1.6 10.1 4.1 9.4 2.6 8.2 -2.1 10.1 -5.9 14.8 Exportaciones netas -3.3 -3.3 -3.3 -3.4 -3.4 -6.0 7.1 5.1 3.0 0.7 2.3 -2.0 -0.7 -2.6 0.2 -0.1 2.6 1.8 0.1 1.2 Inversión bruta Exportaciones Importaciones Gasto público 4 Fuentes: BEA, Bloomberg y Reserva Federal de Atlanta. EE.UU: Proyecciones de crecimiento 2T16 (variación trim. anualizada, porcentaje) Economía internacional EE.UU: Empleo Total (millones) EE.UU.: Tasa Desempleo (trimestre móvil, porcentaje) EE.UU.: Salarios (trimestre móvil, variación anual, porcentaje) 5 Fuente: Bloomberg. Economía internacional PIB (1) Crecimiento del PIB (variación anual, %) (variación anual, %) 2t15 3t15 4t15 Alemania 1,1 1,6 1,7 1,3 1,4 1,6 España 2,7 3,2 3,4 3,5 3,2 3,4 -2 Francia 1 1,1 1,2 1,4 1,2 1,3 -4 0,2 0,5 0,8 1,1 0,7 1,0 Italia 2015 1t16 4 1t15 Grecia 0,3 0,9 -1,7 -0,8 -0,3 -1.3 Portugal 1,7 1,5 1,4 1,3 1,5 0,8 ZE 1,3 1,6 1,6 1,6 1,5 1,5 Polonia (2) 3,6 3,1 3,4 4,3 3,6 3,0 Hungría (2) 3,3 2,7 2,4 3,2 2,9 0,9 RU 2,6 2,4 2,2 2,1 2,3 2,1 6 2 0 12 13 14 15 16 Proyecciones 2016 (3) (variación anual, porcentaje) ZE Alemania Francia Italia España RU (1) Cifras desestacionalizadas. (2) Cifras no desestacionalizadas. (3) Proyecciones corresponden al promedio de Bloomberg para el año, al 16/05/2016. Fuentes: Bloomberg y Eurostat. Economía internacional China: indicadores macroeconómicos (var. anual prom 3m) 4t15 1t16 Feb.16 Mar.16 Abr.16 6,8 6,7 -- -- -- PMI Manufacturero (Oficial) 49,7 49,5 49,0 50,2 50,1 PMI Manufacturero (Caixin) 48,4 48,4 48,0 49,7 49,4 PMI Servicios (Oficial) 53,7 53,3 52,7 53,8 53,5 PMI Servicios (Caixin) 51,1 52,4 51,2 52,2 51,8 111,3 118,1 117,8 Crecimiento PIB Confianza del Consumidor 112,2 114,9 P. Industrial (a/a) 5,9 6,8 -- 6,8 6,0 V. Minoristas (a/a) 11,1 10,5 -- 10,5 10,1 Inversión en Activos Fijos (a/a) 10,1 10,5 10,2 10,7 10,5 Exportaciones (a/a) -5,0 -8,4 -25,4 11,5 -1,8 Importaciones (a/a) -11,7 -7,6 -13,8 -7,6 -10,9 Crédito (a/a) -4,4 40,8 -42,5 88,6 -28,9 Reservas (US$ tn) 3,43 3,22 3,20 3,21 3,22 TCN (moneda local/USD) 6,4 6,6 6,5 6,5 6,5 Tasas a 10 años (puntos base) 3,1 2,9 2,89 2,90 3,90 138 124 124 CDS (puntos base) 7 China: Ventas minoristas Fuente: Bloomberg 106,4 123,3 China: Prod. industrial (var. anual prom 3m) China: Inv. Activo Fijo (var. anual prom. 3tm) Economía internacional China: PMI Desarrollados: PMI Manufacturero (trim. móvil, índice de difusión, pivote=50) (trim. móvil, índice de difusión, pivote=50) 70 60 50 40 30 Oficial 07 Caixin Otros Emergentes: PMI (*) (trim. móvil, índice de difusión, pivote=50) 70 55 60 13 15 (trim. móvil, índice de difusión, puntos) 50 45 40 40 08 10 Manufacturero 8 11 Desarrollados: PMI Servicios 60 50 09 12 14 Servicios 16 07 EE.UU. (ISM) 09 Japón (*) Otros emergentes incluye Brasil, Chile (sólo manufactura), Corea y México. Fuente: Bloomberg. 11 13 Reino Unido 15 Zona Euro Economía internacional Inflación (1) Inflación energía (2) (variación anual, porcentaje) Japón Reino Unido Zona Euro EE.UU. (IPC) EE.UU. (PCE) 2015 9 (variación anual, porcentaje) 10 2016 Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. Total 0.7 1.3 1.0 0.8 -- Core 1.4 1.7 1.7 1.6 -- -12.4 -5.3 -12.4 -12.7 -- Servicios 1.9 2.1 2.1 2.1 -- Total 0.7 1.4 1.0 0.9 1.1 Core 2.1 2.2 2.3 2.2 2.1 -12.6 -6.5 -12.5 -12.6 -8.9 Servicios 2.5 2.5 2.6 2.7 2.7 Total 0.2 0.3 -0.2 0.0 -0.2 Energía Energía Core 0.9 1.0 0.8 1.0 0.7 Energía -5.8 -5.4 -8.1 -8.7 -8.6 Servicios 1.1 1.2 0.9 1.4 0.9 Total 0.2 0.3 0.3 0.5 0.3 Core 1.4 1.2 1.2 1.5 1.2 Energía -7.3 -5.4 -5.5 -6.2 -5.6 Servicios 2.9 2.3 2.4 2.8 2.4 Total 0.2 0.0 0.3 -0.1 -- Core 0.8 0.7 0.8 0.7 -- Energía -11 -10.7 -10.9 -13.3 -- Servicios 0.4 0.4 0.5 0.4 -- 20 0 0 -10 -20 -20 -40 -30 -60 13 14 15 16 Inflación servicios (variación anual, porcentaje, pm3m) 3 2 1 0 14 ZE 15 JP EE.UU. IPC (1) Dato de abril de Zona Euro es preliminar. (2) Eje derecho corresponde a la variación anual del precio del petróleo Brent. Fuentes: Bloomberg y Oficina de estadísticas de Japón. 16 EE.UU. (PCE) RU BRENT Economía internacional Trayectoria Fed fund EE.UU: Probabilidad de alzas 2016 (*) (porcentaje, fin de año) 50 3,0 2,5 2,0 45 FOMC Mar.16 40 Futuros Spot 35 30 1,5 25 20 1,0 15 0,5 10 0,0 0 5 2015 FOMC Mar.16 Futuros Spot 10 (porcentaje, número de alzas) 2016 2017 2018 0.9 0.7 1.9 0.9 3.0 1.0 (*) Implícitas en precios de mercado. Fuentes: Bloomberg y Reserva Federal de EE.UU. 0 1 2 IPoM Dic.15 Spot 3 4 5 6 IPoM Mar.16 Economía internacional JPN: TCN y diferenciales de tasas (*) (puntos base; yenes por dólar) ZE: TCN y diferenciales de tasas (*) (puntos base; dólares por euro) 230 133 200 1,00 200 126 180 1,05 170 119 160 1,10 140 112 140 1,15 110 105 120 1,20 mar.15 US-JP 11 oct.15 may.16 USDJPY (Eje Der.) mar.15 US-GE oct.15 may.16 EURUSD (Eje Der.) (*) Corresponde al diferencial de tasas de bonos de Gobierno a 10 años. Aumento de tipo de cambio indica depreciación. Línea gris representa el IPoM Mar.16. Fuente: Bloomberg. Economía internacional Paridades (1) (2) Tasas a 10 años (1) (moneda local por dólar, porcentaje) CDS spread a 5 años (1) Mercados bursátiles (1) (puntos base) (porcentaje) (puntos base) Hungría Grecia Indonesia Australia México Perú Italia Japón Australia N.Zelanda Italia Rep. Corea China España Polonia Canadá Alemania Singapur Suecia Hungría India España Perú Alemania Polonia Chile Singapur Italia Chile Hungría Canadá España Sudáfrica Australia Turquía México Chile N. Zelanda Japón Indonesia Rep. Corea Canadá Zona Euro China EE.UU. India Suecia Brasil Reino Unido Zona Euro Colombia Colombia Australia Dinamarca N.Zelanda Japón Portugal Reino Unido Perú Rusia -4 12 0 4 8 -80 N.Zelanda México Colombia Chile México EE.UU. Zona Euro Japón Colombia Rep. Corea Rep. Corea Portugal EE.UU. Polon ia India Hungría Brasil Reino Unido Polon ia -122 Brasil Grecia -169 EE.UU. (3) China -40 0 40 Portugal Perú Indonesia Indonesia Malasia Brasil China Grecia -8 -4 0 4 8 12 16 -131 -40 -20 0 (1) Barras verdes corresponden a economías emergentes, naranjas a LATAM y azules a desarrollados. Barras sólidas es variación entre RPMs y barras transparentes a cambios desde el cierre del IPoM Mar.16. (2) Aumento indica depreciación. (3) Corresponde a tipo de cambio multilateral. Fuente: Bloomberg. 20 Economía internacional Variaciones en precios de productos básicos desde la última RPM y el IPOM de Marzo (1)(2) GSCI energía GSCI comm GSCI granos GSCI metales FAO alimentos FAO cereales US TCR Arroz Petróleo WTI Soya Petróleo Brent Gasolina nac. Gas natural Maíz Gasolina Trigo Oro Celulosa Cobre Hierro (3) (porcentaje) (porcentaje) 13,7 9,4 8,0 0,8 0,7 1,5 -1,1 19,7 15,9 14,6 14,0 11,1 8,9 8,6 7,9 3,4 1,8 0,8 -0,6 -3,1 -10 13 Ajuste precios de commodities (4) 0 10 20 30 (1) Promedio de los tres últimos días hábiles al 17/05/16 respecto de los tres días hábiles previos al 12/04/16. (2) Índice FAO corresponde a la variación de abril. (3) Precio de importación de puerto de Qingdao, China. (4) Ajustes calculados en base al percentil 95 de los precios de cada materia prima desde el año 2006 a hoy. Fuentes: Bloomberg y FAO. Economía internacional Correlación precio de petróleo y S&P500(1) (Correlación en retornos de 6 meses) Petróleo: Managed Money Trader (2) (Contratos: serie normalizada, std. dev.) 1,0 0,5 0,0 -0,5 00 14 03 06 09 12 15 (1) Calculado en base a retornos diarios del S&P500 y WTI. (2) Posiciones especulativas reportadas a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Fuente: Bloomberg Economía internacional Cobre: Importaciones de China (*) Inventarios petróleo en EE.UU (miles de toneladas métricas) (millones de barriles) 560 500 440 380 320 E F M A M J 2014 15 2013 Prom. 10-14 2015 2016 (*) Importaciones totales incluyen cobre concentrado y refinado. Fuente: Bloomberg 2015 2016 J A S O N D Prom. 10-14 Economía internacional LATAM: Variables financieras Perú México Colombia Brasil LATAM: Indicadores macroeconómicos 16 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 Actividad M. a/a -6,4 -7,8 -4,7 -6,3 -- V. Minoristas a/a -7,2 -10,6 -4,2 -5,7 -- P. Industrial a/a -12,2 -13,7 -9,8 -11,4 -- Desempleo 6,9 7,6 8,2 -- -- Actividad M. a/a 3,8 3,2 3,0 -- -- V. Minoristas a/a 0,3 2,1 4,6 -2,9 -- P. Industrial a/a 3,2 7,6 8,2 1,4 -- Desempleo 9,8 14,1 10,3 10,2 ---- Actividad M. a/a 2,6 2,3 4,1 -- V. Minoristas a/a 3,4 5,2 9,6 -- Bolsa abr-16 110 100 90 80 70 60 CDS (índice 01.Jun.15=0) 300 200 100 0 P. Industrial a/a -0,1 0,7 2,6 -2,0 -- 140 Desempleo 4,3 4,2 4,3 4,2 -- 130 Actividad M. a/a 6,4 3,4 6,2 3,7 -- P. Industrial a/a 3,3 3,4 3,8 -- -- 100 Desempleo 5,7 6,6 6,9 7,2 7,0 90 Fuente: Bloomberg. (índice 01.Jun.15=100) TCN (índice 01.Jun.15=100, aumento = depreciación) 120 110 jun.15 Brasil ago.15 Chile oct.15 dic.15 México feb.16 Colombia abr.16 Perú Economía internacional Total flujos a América Latina por país y por tipo (*) (miles de millones de dólares, mes móvil) Argentina 0,2 Brasil 2 0,2 1 0,1 0,1 0 0,0 0,0 -1 -0,1 -0,2 abr.14 sep.14 feb.15 jul.15 dic.15 may.16 -0,1 -2 -0,2 -3 -0,3 abr.14 sep.14 Colombia 1,0 0,75 0,5 0,50 jul.15 dic.15 may.16 abr.14 sep.14 feb.15 jul.15 dic.15 may.16 abr.14 sep.14 feb.15 jul.15 dic.15 may.16 Perú 0,30 0,15 0,0 0,25 -0,5 0,00 0,00 -1,0 -0,25 -0,50 -1,5 -0,75 -2,0 dic.15 may.16 abr.14 sep.14 feb.15 Bonos 17 feb.15 México 1,00 abr.14 sep.14 feb.15 jul.15 Chile 0,3 -0,15 -0,30 jul.15 dic.15 may.16 Acciones (*) Datos corresponden a flujos de no residentes al 11 de mayo de 2016. Fuente: EPFR. Economía internacional Términos de Intercambio Tipo de Cambio Real Saldo de Cuenta corriente Balance Fiscal (índice, 2t13=100) (índice May.13=100) (porcentaje del PIB) 18 Brasil Chile (porcentaje del PIB) Colombia Fuentes: Bancos centrales de cada país, Bloomberg y FMI. México Perú Economía internacional Inflación por componentes LATAM: Desvío de Expectativas 2016 (*) Perú México Colombia Brasil (porcentaje) 19 (variación anual, porcentaje) dic.15 ene.16 feb.16 mar.16 abr.16 Total 10,7 10,7 10,4 9,4 9,3 Core 9,5 9,2 9,2 8,0 7,9 Alimentos 12,0 12,9 13,2 13,3 13,4 Regulados 18,1 17,2 14,9 10,8 10,7 No Regulados 8,5 8,8 9,0 9,0 8,8 Total 6,8 7,5 7,6 8,0 7,9 Core 5,9 6,1 6,4 6,6 6,7 10,9 12,3 11,9 12,4 12,6 Total 2,1 2,6 2,9 2,6 2,5 Core 2,4 2,6 2,7 2,8 2,8 Alimentos 1,7 5,3 8,1 6,2 4,5 Energía 0,1 -0,4 -0,7 -2,2 -1,1 Total 4,4 4,6 4,5 4,3 3,9 Core 3,5 3,4 3,8 3,6 3,3 Alimentos 5,4 5,4 4,6 471,0 4,5 Viv. y energía 7,7 8,9 8,7 8,8 7,2 Alimentos (*) Expectativas a diciembre de cada año. Fuentes: Bloomberg y Consensus Forecasts. Otros: Desvío de Expectativas 2016 (variación anual, porcentaje) Escenario interno Actividad y demanda PIB (variación anual, porcentaje) 6 5 4 3 2 1 0 -1 13 III 14 PIB RRNN 21 Fuente: Banco Central de Chile. III PIB resto 15 PIB III 16 Actividad y demanda Demanda agregada (variación anual, porcentaje) 8 6 4 2 0 -2 -4 13 III 14 Formación bruta capital fijo Variación de existencias PIB 22 Fuente: Banco Central de Chile. III 15 III Consumo total Exportaciones netas 16 Actividad y demanda Consumo privado no durable Consumo privado de servicios (variación anual, porcentaje) (variación anual, porcentaje) 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 13 23 III 14 III Fuente: Banco Central de Chile. 15 III 16 13 III 14 III 15 III 16 Actividad y demanda Percepción de los consumidores IPEC (1) Masa salarial real (índice, porcentaje) 60 60 50 9 9 6 6 3 3 0 0 -3 -3 50 40 40 30 30 09 10 11 12 13 14 15 16 Original Desestacionalizado 24 (variación anual, porcentaje) 12 13 Asalariado CMO real (2) Empleo (1) Valor sobre (bajo) 50 puntos indica optimismo (pesimismo). (2) Deflactado por IPC (base año 2013=100). Fuentes: Adimark, Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. 14 15 16 Cuenta propia y resto Masa salarial Actividad y demanda IMCE comercio (desviaciones respecto de 50) (millones de dólares, desestacionalizado) 20 1.200 10 1.000 0 800 -10 600 -20 400 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Inventarios Situación empresa esperada Situación empresa actual 25 Importaciones de bienes de consumo 10 11 12 Durable (*) Corresponde a la suma de consumo semidurables y otros bienes de consumo. Fuentes: Banco Central de Chile e Icare/Universidad Adolfo Ibáñez. 13 14 15 No durable (*) 16 Actividad y demanda Construcción (variación anual, porcentaje) 8 6 4 2 0 -2 13 III PIB construcción 26 Fuente: Banco Central de Chile. 14 III 15 III 16 FBCF construcción y otras obras Actividad y demanda Inversión minería privada (millones de dólares) 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 13 14 Catastro 1T.2016 27 Fuente: Corporación de Bienes de Capital. 15 16 Catastro 4T.2015 17 18 19 Catastro 3T.2015 Actividad y demanda Compra de viviendas nuevas en verde (1) Millares (miles de unidades, millones de pesos reales) Indicadores de edificación (índice 2009=100, desestacionalizado) 10 2.000 180 160 8 1.750 160 140 6 1.500 140 120 4 1.250 120 100 2 1.000 100 80 0 750 80 60 2008 2010 2012 Original Promedio semestral 28 2014 2016 Inversión hogares (2) 10 11 12 13 Venta de proveedores Empleo construcción 14 15 16 Superficie autorizada (3) Mat. para construcción, ferretería y pintura (IVCM) (1) Corresponde a construcciones en obra gruesa, fundaciones y excavaciones del Gran Santiago. (2) Deflactado por Inversión de Servicios de Vivienda (2008-2014) y FBCF de construcción y otras obras (2015). (3) Promedio móvil trimestral. Fuentes: Banco Central de Chile, Cámara Chilena de la Construcción e Instituto Nacional de Estadísticas. Actividad y demanda Indicadores de inversión Importaciones de bienes de capital CIF (índice, millones de dólares) (variación anual, porcentaje) 60 5.500 1.400 40 4.750 1.200 20 4.000 1.000 0 3.250 800 -20 2.500 600 -40 1.750 400 11 12 13 14 15 Capital Capital sin otros transportes (1) 29 16 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 IPSA (t-8) (2) Imp. capital (t) (1) (1) Capital sin transporte excluye aviones y otros vehículos de transporte no comunes (trenes, helicópteros, barcos). (2) Se presenta con un desfase temporal. Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg. Empleo, salarios y precios Empleo asalariado y PIB resto (variación anual, porcentaje) 12 12 9 9 6 6 3 3 0 0 -3 -3 -6 -6 06 07 INE 30 08 09 10 11 12 U. de Chile 13 14 15 16 PIB resto Fuentes: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Universidad de Chile. Empleo, salarios y precios Tasas de desempleo INE 14 (porcentaje) Tasa de desempleo INE (1) 0,6 10 0,0 6 -0,6 2 -1,2 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 11 Tasas de desempleo U. de Chile 15 (porcentaje) 12 13 14 15 16T1 Tasa de desempleo U. de Chile (1) (diferencia anual, porcentaje) 3 2 12 1 9 0 6 -1 3 -2 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 Tasa core (2)(4) 31 (diferencia anual, porcentaje) 11 12 13 14 15 16T1 Tasa no core (3)(4) (1) Diferencia anual del primer trimestre de 2016 se hace con respecto al promedio del año 2015. (2) Tasa Core corresponde a los hombres entre 25-54 años. Su tasa de participación laboral es superior al 90%. Su peso en la fuerza de trabajo es de 37%. (3) Tasa no Core corresponde a jóvenes (ambos sexos: 14-24 años), adultos (ambos sexos: 55 años y más) y mujeres entre (25-54 años). La tasa de participación laboral de este grupo ronda el 50%. Su peso relativo en la fuerza de trabajo es de 63%. (4) Series construidas utilizando los microdatos de la Encuesta Nacional de Empleo del INE y de la Encuesta de Ocupación y Desocupación en el Gran Santiago del Centro de Microdatos de la Universidad de Chile. Fuentes: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Universidad de Chile. Empleo, salarios y precios CMO nominal (*) CMO nominal (*) 8 (variación anual, porcentaje) 7 8 7 6 (variación mensual, porcentaje) 2,0 2,0 1,5 1,5 1,0 1,0 0,5 0,5 0,0 0,0 -0,5 -0,5 6 5 5 4 4 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 ene mar may jul sep Brecha Max-Min (2001-14) Promedio 2001-14 32 (*) Series empalmadas con la variación mensual en enero del 2010. Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. nov 2016 2015 Empleo, salarios y precios IPC (*) (variación anual, porcentaje) 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 -2 11 12 Bienes SAE (28,6%) Alimentos (19,1%) 33 13 14 15 Servicios SAE (43,6%) Energía (8,7%) (*) Cifras entre paréntesis corresponden a la ponderación canasta 2013. Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas. 16 IPC Mercados financieros TCN (datos diarios, pesos por dólar) 740 720 720 700 700 680 680 660 660 640 640 ene.16 34 740 feb.16 mar.16 abr.16 may.16 SPOT EOF a 3 meses EEE a 2 meses EOF a Dic.16 EEE a 11 meses RPM Fuente: Banco Central de Chile. Mercados financieros TCM y TCO (1) Tipo de cambio real (datos diarios, índice junio 2011=100) (índice 1986=100) 105 105 100 100 95 160 160 140 140 120 120 100 100 95 90 90 85 85 10 11 12 13 14 15 80 80 60 60 13 16 TCO TCM 35 14 15 TCM emergentes (2) TCM Latam (3) 16 TCM exportadores (4) (1) Línea gris vertical indica RPM abril. (2) Considera Corea, India, Rusia y Sudáfrica. (3) Considera Brasil, Colombia, Argentina, México y Perú. (4) Considera Australia, Canadá y Nueva Zelanda. Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg. Expectativas PIB (variación anual, porcentaje) 2,5 2,5 2,0 2,0 1,5 1,5 1,0 1,0 0,5 0,5 0,0 0,0 1TRIM2016 EEE enero 36 Fuente: Banco Central de Chile. EEE febrero 2016 EEE marzo EEE mayo Efectivo Expectativas EEE: expectativas de inflación a diciembre 2016 5,0 (variación anual, porcentaje) Inflación anual (variación anual, porcentaje) 1,75 4,0 1,40 3,0 1,05 2,0 0,70 1,0 0,35 0,0 0,00 nov.14 mar.15 jul.15 nov.15 mar.16 Mediana Decil 9 – Decil 1 37 Decil 1 Decil 9 5,0 5,0 4,5 4,5 4,0 4,0 3,5 3,5 3,0 3,0 oct.15 ene.16 abr.16 Seguros Actual Efectivo Fuentes: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Tradition-Chile. jul.16 oct.16 Seguros RPM Previa Mercados financieros Expectativas para la TPM (1) 5,0 (porcentaje) 5,0 4,5 4,5 4,0 4,0 3,5 3,5 3,0 3,0 2,5 2,5 may.15 nov.15 may.16 nov.16 may.17 nov.17 may.18 Forward actual (1) RPM abril 38 TPM IPoM marzo EOF 1q mayo (2) EEE mayo (2) (1) Utiliza tasas simple anual en base 360. Considera datos hasta el 16 de mayo de 2016. (2) Barra representa décil 1 y 9. Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg. Glosario BCP: Bonos emitidos por el Banco Central de Chile en pesos. BCU: Bonos emitidos por el Banco Central de Chile reajustables en Unidades de Fomento. producción industrial, encuestas de expectativas, datos de mercados financieros, entre otros. BML: Bolsa de Metales de Londres. GSCI: Goldman Sachs Commodity Index, corresponde al índice agregado de materias primas calculado por Standard & Poor’s. BTU: Bonos emitidos por la Tesorería General de la República en Unidad de Fomento. High Yield: Instrumentos de renta fija de baja clasificación de riesgo. CDS spread: Premio implícito en un contrato de cobertura de riesgo de no pago de un bono soberano emitido en moneda extranjera. ICV: Índice de cartera vencida reportado por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. CEMBI: Premios por riesgo de bonos corporativos; elaborado por JPMorgan Chase. CLU: Costo de la mano de obra ajustado por productividad del empleo asalariado. CMO: Costo mano de obra. CMOX: CMO excluido servicios comunales, sociales y personales, EGA y minería. Combustibles: Agrupación industrial ligada a la refinación de combustible. COMEX: Commodity Exchange, Inc., es una división de la Bolsa de Nueva York. Crédito Prime: Préstamo entregado a agentes con excelente historial de crédito. Crédito Subprime: Préstamo entregado a agentes con mal o corto historial de crédito. EEE: Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de Chile. EMBI: Premios por riesgo de bonos soberanos; elaborado por JPMorgan Chase. EOF: Encuesta de operadores financieros. ENE: Encuesta Nacional de Empleo. Eurocoin: indicador mensual de actividad del crecimiento del PIB de Zona Euro. Éste incluye indicadores como IMCE: Indicador mensual de confianza empresarial elaborado por ICARE y la Universidad Adolfo Ibañez. IPC sin alimentos y energía (IPCSAE): IPC excluyendo los precios de la energía y los alimentos permaneciendo 72,3% de la canasta total. IPEC: Índice de percepción de economía, elaborado por Adimark. la IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones, considera las 40 acciones con mayor presencia bursátil. IREM: Índice de Remuneraciones. Corresponde a un promedio de la remuneración por hora pagada, ponderado por el número de horas ordinarias de trabajo. IVCM: Índice de ventas de comercio al por menor (INE). LCH: Letras de crédito hipotecario. M1: Circulante más depósitos en cuenta corriente del sector privado no financiero netos de canje, más los depósitos a la vista distintos de cuentas corrientes y más los depósitos de ahorro a la vista. M2: M1 más depósitos a plazo del sector privado, más depósitos de ahorro a plazo, más cuotas de Fondos Mutuos (FM) en instrumentos de hasta un año (sector privado no financiero) y más captaciones de Cooperativas de Ahorro y Crédito (CAC) menos Glosario inversiones de FM en M2 y menos inversiones CAC en M2. M3: M2 más depósitos en moneda extranjera del sector privado, más documentos del BCCh, más bonos de tesorería, más letras de crédito, más resto de cuotas de Fondos Mutuos (FM), más cuotas de ahorro voluntario de AFP, menos inversiones de FM en M3 y menos inversiones de AFP en M3. TCM-5: TCM considerando a las monedas de: Canadá, EEUU, Japón, Reino Unido y Zona Euro. TCM-X : TCM que excluye el dólar estadounidense. TCN: Tipo de cambio nominal. TCO: Tipo de cambio observado. MSCI: Índice de Morgan Stanley. Mide el rendimiento de mercados accionarios. TCR: Tipo de cambio real. Representa una medida del valor real del peso respecto de una canasta de monedas. Se construye utilizando las monedas de los países del TCM. NENE: Nueva Encuesta Nacional de Empleo. TIP: Tasa de interés promedio. PIB resto: Agrupa los sectores agropecuariosilvícola, industria manufacturera, construcción, comercio, transporte y comunicaciones, servicios financieros y empresariales, servicios de vivienda, servicios personales y administración pública. TMF: Tonelada métrica de fino. RRNN: Sectores de Recursos Naturales, incluye Pesca, Minería y Electricidad, gas y agua Sa: Serie desestacionalizada inglés). (sigla en Tasa Libor: London InterBank Offered Rate, tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés bajo la cual los bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado interbancario. Tasa swap: contrato financiero derivado, efectuado entre 2 agentes, en donde un agente se compromete a pagar tasa fija sobre un monto de capital y plazo acordado, y donde el otro agente paga tasa variable sobre el mismo monto y plazo. TCM: Tipo de cambio multilateral. Representa una medida del valor nominal del peso respecto de una canasta amplia de monedas, ponderadas igual que en el TCR. Para el 2008: Alemania, Argentina, Brasil, Canadá, China, Colombia, Corea del Sur, España, Estados Unidos, Francia, Holanda, Italia, Japón, México, Perú, Reino Unido, Suecia y Venezuela. TPM: Tasa interés de política monetaria. Velocidad mensual (trimestral): Corresponde a la variación mensual (trimestral) anualizada de la serie desestacionalizada.