Diapositiva 1 - Banco Central de Chile

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Antecedentes
Reunión de Política Monetaria
MAYO 2016
Este documento es preparado por la Gerencia de División Estudios. Los antecedentes contenidos en él consideran información
públicamente disponible hasta el lunes 16 de mayo de 2016. Para detalles sobre significado de acrónimos y siglas ver Glosario.
Escenario externo
Economía internacional
Índice de sorpresas
EE.UU.
Zona Euro
3
Fuentes: Bloomberg y Citibank.
(100=neutral)
Japón
China
Economía internacional
EE.UU.: Perspectivas
EE.UU: Crecimiento del PIB trimestral
(trim. móvil, índ. de difusión, pivote=50; 1966=100)
(var. trimestral anualizada, porcentaje)
2015
2016
1T
2T
3T
4T
1T
Producto Interno Bruto
0.6
3.9
2.0
1.4
0.5
Consumo personal
1.7
3.6
3.0
2.4
1.9
Servicios
2.1
2.7
2.1
2.8
2.7
8.6
5.0
-0.7
-1.0
-3.5
No residencial
Residencial
1.6
10.1
4.1
9.4
2.6
8.2
-2.1
10.1
-5.9
14.8
Exportaciones netas
-3.3
-3.3
-3.3
-3.4
-3.4
-6.0
7.1
5.1
3.0
0.7
2.3
-2.0
-0.7
-2.6
0.2
-0.1
2.6
1.8
0.1
1.2
Inversión bruta
Exportaciones
Importaciones
Gasto público
4
Fuentes: BEA, Bloomberg y Reserva Federal de Atlanta.
EE.UU: Proyecciones de crecimiento 2T16
(variación trim. anualizada, porcentaje)
Economía internacional
EE.UU: Empleo Total
(millones)
EE.UU.: Tasa Desempleo
(trimestre móvil, porcentaje)
EE.UU.: Salarios
(trimestre móvil, variación anual, porcentaje)
5
Fuente: Bloomberg.
Economía internacional
PIB (1)
Crecimiento del PIB
(variación anual, %)
(variación anual, %)
2t15
3t15
4t15
Alemania
1,1
1,6
1,7
1,3
1,4
1,6
España
2,7
3,2
3,4
3,5
3,2
3,4
-2
Francia
1
1,1
1,2
1,4
1,2
1,3
-4
0,2
0,5
0,8
1,1
0,7
1,0
Italia
2015 1t16
4
1t15
Grecia
0,3
0,9
-1,7
-0,8
-0,3
-1.3
Portugal
1,7
1,5
1,4
1,3
1,5
0,8
ZE
1,3
1,6
1,6
1,6
1,5
1,5
Polonia (2)
3,6
3,1
3,4
4,3
3,6
3,0
Hungría (2)
3,3
2,7
2,4
3,2
2,9
0,9
RU
2,6
2,4
2,2
2,1
2,3
2,1
6
2
0
12
13
14
15
16
Proyecciones 2016 (3)
(variación anual, porcentaje)
ZE
Alemania
Francia
Italia
España
RU
(1) Cifras desestacionalizadas. (2) Cifras no desestacionalizadas. (3) Proyecciones corresponden al promedio de
Bloomberg para el año, al 16/05/2016. Fuentes: Bloomberg y Eurostat.
Economía internacional
China: indicadores macroeconómicos
(var. anual prom 3m)
4t15
1t16
Feb.16
Mar.16
Abr.16
6,8
6,7
--
--
--
PMI Manufacturero (Oficial)
49,7
49,5
49,0
50,2
50,1
PMI Manufacturero (Caixin)
48,4
48,4
48,0
49,7
49,4
PMI Servicios (Oficial)
53,7
53,3
52,7
53,8
53,5
PMI Servicios (Caixin)
51,1
52,4
51,2
52,2
51,8
111,3
118,1
117,8
Crecimiento PIB
Confianza del Consumidor
112,2 114,9
P. Industrial (a/a)
5,9
6,8
--
6,8
6,0
V. Minoristas (a/a)
11,1
10,5
--
10,5
10,1
Inversión en Activos Fijos (a/a)
10,1
10,5
10,2
10,7
10,5
Exportaciones (a/a)
-5,0
-8,4
-25,4
11,5
-1,8
Importaciones (a/a)
-11,7
-7,6
-13,8
-7,6
-10,9
Crédito (a/a)
-4,4
40,8
-42,5
88,6
-28,9
Reservas (US$ tn)
3,43
3,22
3,20
3,21
3,22
TCN (moneda local/USD)
6,4
6,6
6,5
6,5
6,5
Tasas a 10 años (puntos base)
3,1
2,9
2,89
2,90
3,90
138
124
124
CDS (puntos base)
7
China: Ventas minoristas
Fuente: Bloomberg
106,4 123,3
China: Prod. industrial
(var. anual prom 3m)
China: Inv. Activo Fijo
(var. anual prom. 3tm)
Economía internacional
China: PMI
Desarrollados: PMI Manufacturero
(trim. móvil, índice de difusión, pivote=50)
(trim. móvil, índice de difusión, pivote=50)
70
60
50
40
30
Oficial
07
Caixin
Otros Emergentes: PMI (*)
(trim. móvil, índice de difusión, pivote=50)
70
55
60
13
15
(trim. móvil, índice de difusión, puntos)
50
45
40
40
08
10
Manufacturero
8
11
Desarrollados: PMI Servicios
60
50
09
12
14
Servicios
16
07
EE.UU.
(ISM)
09
Japón
(*) Otros emergentes incluye Brasil, Chile (sólo manufactura), Corea y México.
Fuente: Bloomberg.
11
13
Reino Unido
15
Zona Euro
Economía internacional
Inflación (1)
Inflación energía (2)
(variación anual, porcentaje)
Japón
Reino Unido Zona Euro
EE.UU. (IPC) EE.UU. (PCE)
2015
9
(variación anual, porcentaje)
10
2016
Dic.
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
Total
0.7
1.3
1.0
0.8
--
Core
1.4
1.7
1.7
1.6
--
-12.4
-5.3
-12.4
-12.7
--
Servicios
1.9
2.1
2.1
2.1
--
Total
0.7
1.4
1.0
0.9
1.1
Core
2.1
2.2
2.3
2.2
2.1
-12.6
-6.5
-12.5
-12.6
-8.9
Servicios
2.5
2.5
2.6
2.7
2.7
Total
0.2
0.3
-0.2
0.0
-0.2
Energía
Energía
Core
0.9
1.0
0.8
1.0
0.7
Energía
-5.8
-5.4
-8.1
-8.7
-8.6
Servicios
1.1
1.2
0.9
1.4
0.9
Total
0.2
0.3
0.3
0.5
0.3
Core
1.4
1.2
1.2
1.5
1.2
Energía
-7.3
-5.4
-5.5
-6.2
-5.6
Servicios
2.9
2.3
2.4
2.8
2.4
Total
0.2
0.0
0.3
-0.1
--
Core
0.8
0.7
0.8
0.7
--
Energía
-11
-10.7
-10.9
-13.3
--
Servicios
0.4
0.4
0.5
0.4
--
20
0
0
-10
-20
-20
-40
-30
-60
13
14
15
16
Inflación servicios
(variación anual, porcentaje, pm3m)
3
2
1
0
14
ZE
15
JP
EE.UU.
IPC
(1) Dato de abril de Zona Euro es preliminar.
(2) Eje derecho corresponde a la variación anual del precio del petróleo Brent.
Fuentes: Bloomberg y Oficina de estadísticas de Japón.
16
EE.UU.
(PCE)
RU
BRENT
Economía internacional
Trayectoria Fed fund
EE.UU: Probabilidad de alzas 2016 (*)
(porcentaje, fin de año)
50
3,0
2,5
2,0
45
FOMC Mar.16
40
Futuros Spot
35
30
1,5
25
20
1,0
15
0,5
10
0,0
0
5
2015
FOMC Mar.16
Futuros Spot
10
(porcentaje, número de alzas)
2016
2017
2018
0.9
0.7
1.9
0.9
3.0
1.0
(*) Implícitas en precios de mercado.
Fuentes: Bloomberg y Reserva Federal de EE.UU.
0
1
2
IPoM Dic.15
Spot
3
4
5
6
IPoM Mar.16
Economía internacional
JPN: TCN y diferenciales de tasas (*)
(puntos base; yenes por dólar)
ZE: TCN y diferenciales de tasas (*)
(puntos base; dólares por euro)
230
133
200
1,00
200
126
180
1,05
170
119
160
1,10
140
112
140
1,15
110
105
120
1,20
mar.15
US-JP
11
oct.15
may.16
USDJPY (Eje Der.)
mar.15
US-GE
oct.15
may.16
EURUSD (Eje Der.)
(*) Corresponde al diferencial de tasas de bonos de Gobierno a 10 años. Aumento de tipo de cambio indica
depreciación. Línea gris representa el IPoM Mar.16. Fuente: Bloomberg.
Economía internacional
Paridades (1) (2)
Tasas a 10 años (1)
(moneda local por dólar, porcentaje)
CDS spread a 5 años (1)
Mercados bursátiles (1)
(puntos base)
(porcentaje)
(puntos base)
Hungría
Grecia
Indonesia
Australia
México
Perú
Italia
Japón
Australia
N.Zelanda
Italia
Rep. Corea
China
España
Polonia
Canadá
Alemania
Singapur
Suecia
Hungría
India
España
Perú
Alemania
Polonia
Chile
Singapur
Italia
Chile
Hungría
Canadá
España
Sudáfrica
Australia
Turquía
México
Chile
N. Zelanda
Japón
Indonesia
Rep. Corea
Canadá
Zona Euro
China
EE.UU.
India
Suecia
Brasil
Reino Unido
Zona Euro
Colombia
Colombia
Australia
Dinamarca
N.Zelanda
Japón
Portugal
Reino Unido
Perú
Rusia
-4
12
0
4
8
-80
N.Zelanda
México
Colombia
Chile
México
EE.UU.
Zona Euro
Japón
Colombia
Rep. Corea
Rep. Corea
Portugal
EE.UU.
Polon ia
India
Hungría
Brasil
Reino Unido
Polon ia
-122
Brasil
Grecia -169
EE.UU. (3)
China
-40
0
40
Portugal
Perú
Indonesia
Indonesia
Malasia
Brasil
China
Grecia
-8 -4
0
4
8
12 16
-131
-40
-20
0
(1) Barras verdes corresponden a economías emergentes, naranjas a LATAM y azules a desarrollados. Barras
sólidas es variación entre RPMs y barras transparentes a cambios desde el cierre del IPoM Mar.16. (2) Aumento
indica depreciación. (3) Corresponde a tipo de cambio multilateral. Fuente: Bloomberg.
20
Economía internacional
Variaciones en precios de productos básicos
desde la última RPM y el IPOM de Marzo (1)(2)
GSCI energía
GSCI comm
GSCI granos
GSCI metales
FAO alimentos
FAO cereales
US TCR
Arroz
Petróleo WTI
Soya
Petróleo Brent
Gasolina nac.
Gas natural
Maíz
Gasolina
Trigo
Oro
Celulosa
Cobre
Hierro (3)
(porcentaje)
(porcentaje)
13,7
9,4
8,0
0,8
0,7
1,5
-1,1
19,7
15,9
14,6
14,0
11,1
8,9
8,6
7,9
3,4
1,8
0,8
-0,6
-3,1
-10
13
Ajuste precios de commodities (4)
0
10
20
30
(1) Promedio de los tres últimos días hábiles al 17/05/16 respecto de los tres días hábiles previos al 12/04/16.
(2) Índice FAO corresponde a la variación de abril. (3) Precio de importación de puerto de Qingdao, China. (4)
Ajustes calculados en base al percentil 95 de los precios de cada materia prima desde el año 2006 a hoy.
Fuentes: Bloomberg y FAO.
Economía internacional
Correlación precio de petróleo y S&P500(1)
(Correlación en retornos de 6 meses)
Petróleo: Managed Money Trader (2)
(Contratos: serie normalizada, std. dev.)
1,0
0,5
0,0
-0,5
00
14
03
06
09
12
15
(1) Calculado en base a retornos diarios del S&P500 y WTI. (2) Posiciones especulativas reportadas a la Commodity
Futures Trading Commission (CFTC)
Fuente: Bloomberg
Economía internacional
Cobre: Importaciones de China (*)
Inventarios petróleo en EE.UU
(miles de toneladas métricas)
(millones de barriles)
560
500
440
380
320
E F M A M J
2014
15
2013
Prom. 10-14
2015
2016
(*) Importaciones totales incluyen cobre concentrado y refinado.
Fuente: Bloomberg
2015
2016
J
A S O N D
Prom. 10-14
Economía internacional
LATAM: Variables financieras
Perú
México
Colombia
Brasil
LATAM: Indicadores macroeconómicos
16
dic-15 ene-16
feb-16 mar-16
Actividad M. a/a
-6,4
-7,8
-4,7
-6,3
--
V. Minoristas a/a
-7,2
-10,6
-4,2
-5,7
--
P. Industrial a/a
-12,2
-13,7
-9,8
-11,4
--
Desempleo
6,9
7,6
8,2
--
--
Actividad M. a/a
3,8
3,2
3,0
--
--
V. Minoristas a/a
0,3
2,1
4,6
-2,9
--
P. Industrial a/a
3,2
7,6
8,2
1,4
--
Desempleo
9,8
14,1
10,3
10,2
----
Actividad M. a/a
2,6
2,3
4,1
--
V. Minoristas a/a
3,4
5,2
9,6
--
Bolsa
abr-16
110
100
90
80
70
60
CDS
(índice 01.Jun.15=0)
300
200
100
0
P. Industrial a/a
-0,1
0,7
2,6
-2,0
--
140
Desempleo
4,3
4,2
4,3
4,2
--
130
Actividad M. a/a
6,4
3,4
6,2
3,7
--
P. Industrial a/a
3,3
3,4
3,8
--
--
100
Desempleo
5,7
6,6
6,9
7,2
7,0
90
Fuente: Bloomberg.
(índice 01.Jun.15=100)
TCN
(índice 01.Jun.15=100, aumento = depreciación)
120
110
jun.15
Brasil
ago.15
Chile
oct.15
dic.15
México
feb.16
Colombia
abr.16
Perú
Economía internacional
Total flujos a América Latina por país y por tipo (*)
(miles de millones de dólares, mes móvil)
Argentina
0,2
Brasil
2
0,2
1
0,1
0,1
0
0,0
0,0
-1
-0,1
-0,2
abr.14 sep.14 feb.15
jul.15
dic.15 may.16
-0,1
-2
-0,2
-3
-0,3
abr.14
sep.14
Colombia
1,0
0,75
0,5
0,50
jul.15
dic.15
may.16
abr.14 sep.14 feb.15
jul.15
dic.15 may.16
abr.14 sep.14 feb.15 jul.15
dic.15 may.16
Perú
0,30
0,15
0,0
0,25
-0,5
0,00
0,00
-1,0
-0,25
-0,50
-1,5
-0,75
-2,0
dic.15 may.16
abr.14 sep.14 feb.15
Bonos
17
feb.15
México
1,00
abr.14 sep.14 feb.15 jul.15
Chile
0,3
-0,15
-0,30
jul.15
dic.15 may.16
Acciones
(*) Datos corresponden a flujos de no residentes al 11 de mayo de 2016.
Fuente: EPFR.
Economía internacional
Términos de Intercambio
Tipo de Cambio Real
Saldo de Cuenta corriente
Balance Fiscal
(índice, 2t13=100)
(índice May.13=100)
(porcentaje del PIB)
18
Brasil
Chile
(porcentaje del PIB)
Colombia
Fuentes: Bancos centrales de cada país, Bloomberg y FMI.
México
Perú
Economía internacional
Inflación por componentes
LATAM: Desvío de Expectativas 2016 (*)
Perú
México
Colombia
Brasil
(porcentaje)
19
(variación anual, porcentaje)
dic.15
ene.16
feb.16
mar.16
abr.16
Total
10,7
10,7
10,4
9,4
9,3
Core
9,5
9,2
9,2
8,0
7,9
Alimentos
12,0
12,9
13,2
13,3
13,4
Regulados
18,1
17,2
14,9
10,8
10,7
No Regulados
8,5
8,8
9,0
9,0
8,8
Total
6,8
7,5
7,6
8,0
7,9
Core
5,9
6,1
6,4
6,6
6,7
10,9
12,3
11,9
12,4
12,6
Total
2,1
2,6
2,9
2,6
2,5
Core
2,4
2,6
2,7
2,8
2,8
Alimentos
1,7
5,3
8,1
6,2
4,5
Energía
0,1
-0,4
-0,7
-2,2
-1,1
Total
4,4
4,6
4,5
4,3
3,9
Core
3,5
3,4
3,8
3,6
3,3
Alimentos
5,4
5,4
4,6
471,0
4,5
Viv. y energía
7,7
8,9
8,7
8,8
7,2
Alimentos
(*) Expectativas a diciembre de cada año.
Fuentes: Bloomberg y Consensus Forecasts.
Otros: Desvío de Expectativas 2016
(variación anual, porcentaje)
Escenario interno
Actividad y demanda
PIB
(variación anual, porcentaje)
6
5
4
3
2
1
0
-1
13
III
14
PIB RRNN
21
Fuente: Banco Central de Chile.
III
PIB resto
15
PIB
III
16
Actividad y demanda
Demanda agregada
(variación anual, porcentaje)
8
6
4
2
0
-2
-4
13
III
14
Formación bruta capital fijo
Variación de existencias
PIB
22
Fuente: Banco Central de Chile.
III
15
III
Consumo total
Exportaciones netas
16
Actividad y demanda
Consumo privado no durable
Consumo privado de servicios
(variación anual, porcentaje)
(variación anual, porcentaje)
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
13
23
III
14
III
Fuente: Banco Central de Chile.
15
III
16
13
III
14
III
15
III
16
Actividad y demanda
Percepción de los consumidores IPEC (1)
Masa salarial real
(índice, porcentaje)
60
60
50
9
9
6
6
3
3
0
0
-3
-3
50
40
40
30
30
09 10 11 12 13 14 15 16
Original
Desestacionalizado
24
(variación anual, porcentaje)
12
13
Asalariado
CMO real (2)
Empleo
(1) Valor sobre (bajo) 50 puntos indica optimismo (pesimismo).
(2) Deflactado por IPC (base año 2013=100).
Fuentes: Adimark, Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
14
15
16
Cuenta propia y resto
Masa salarial
Actividad y demanda
IMCE comercio
(desviaciones respecto de 50)
(millones de dólares, desestacionalizado)
20
1.200
10
1.000
0
800
-10
600
-20
400
08 09 10 11 12 13 14 15 16
Inventarios
Situación empresa esperada
Situación empresa actual
25
Importaciones de bienes de consumo
10
11
12
Durable
(*) Corresponde a la suma de consumo semidurables y otros bienes de consumo.
Fuentes: Banco Central de Chile e Icare/Universidad Adolfo Ibáñez.
13
14
15
No durable (*)
16
Actividad y demanda
Construcción
(variación anual, porcentaje)
8
6
4
2
0
-2
13
III
PIB construcción
26
Fuente: Banco Central de Chile.
14
III
15
III
16
FBCF construcción y otras obras
Actividad y demanda
Inversión minería privada
(millones de dólares)
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
13
14
Catastro 1T.2016
27
Fuente: Corporación de Bienes de Capital.
15
16
Catastro 4T.2015
17
18
19
Catastro 3T.2015
Actividad y demanda
Compra de viviendas nuevas en verde (1)
Millares
(miles de unidades, millones de pesos reales)
Indicadores de edificación
(índice 2009=100, desestacionalizado)
10
2.000
180
160
8
1.750
160
140
6
1.500
140
120
4
1.250
120
100
2
1.000
100
80
0
750
80
60
2008
2010
2012
Original
Promedio semestral
28
2014
2016
Inversión hogares (2)
10
11
12
13
Venta de proveedores
Empleo construcción
14
15
16
Superficie autorizada (3)
Mat. para construcción,
ferretería y pintura (IVCM)
(1) Corresponde a construcciones en obra gruesa, fundaciones y excavaciones del Gran Santiago. (2) Deflactado por Inversión de Servicios
de Vivienda (2008-2014) y FBCF de construcción y otras obras (2015). (3) Promedio móvil trimestral.
Fuentes: Banco Central de Chile, Cámara Chilena de la Construcción e Instituto Nacional de Estadísticas.
Actividad y demanda
Indicadores de inversión
Importaciones de bienes de capital CIF
(índice, millones de dólares)
(variación anual, porcentaje)
60
5.500
1.400
40
4.750
1.200
20
4.000
1.000
0
3.250
800
-20
2.500
600
-40
1.750
400
11
12
13
14
15
Capital
Capital sin otros transportes (1)
29
16
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
IPSA (t-8) (2)
Imp. capital (t) (1)
(1) Capital sin transporte excluye aviones y otros vehículos de transporte no comunes (trenes, helicópteros, barcos).
(2) Se presenta con un desfase temporal.
Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.
Empleo, salarios y precios
Empleo asalariado y PIB resto
(variación anual, porcentaje)
12
12
9
9
6
6
3
3
0
0
-3
-3
-6
-6
06
07
INE
30
08
09
10
11
12
U. de Chile
13
14
15
16
PIB resto
Fuentes: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Universidad de Chile.
Empleo, salarios y precios
Tasas de desempleo INE
14
(porcentaje)
Tasa de desempleo INE (1)
0,6
10
0,0
6
-0,6
2
-1,2
97 99 01 03 05 07 09 11 13 15
11
Tasas de desempleo U. de Chile
15
(porcentaje)
12
13
14
15
16T1
Tasa de desempleo U. de Chile (1)
(diferencia anual, porcentaje)
3
2
12
1
9
0
6
-1
3
-2
97 99 01 03 05 07 09 11 13 15
Tasa core (2)(4)
31
(diferencia anual, porcentaje)
11
12
13
14
15
16T1
Tasa no core (3)(4)
(1) Diferencia anual del primer trimestre de 2016 se hace con respecto al promedio del año 2015. (2) Tasa Core corresponde a los hombres entre 25-54
años. Su tasa de participación laboral es superior al 90%. Su peso en la fuerza de trabajo es de 37%. (3) Tasa no Core corresponde a jóvenes (ambos
sexos: 14-24 años), adultos (ambos sexos: 55 años y más) y mujeres entre (25-54 años). La tasa de participación laboral de este grupo ronda el 50%.
Su peso relativo en la fuerza de trabajo es de 63%. (4) Series construidas utilizando los microdatos de la Encuesta Nacional de Empleo del INE y de la
Encuesta de Ocupación y Desocupación en el Gran Santiago del Centro de Microdatos de la Universidad de Chile.
Fuentes: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Universidad de Chile.
Empleo, salarios y precios
CMO nominal (*)
CMO nominal (*)
8
(variación anual, porcentaje)
7
8
7
6
(variación mensual, porcentaje)
2,0
2,0
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5
0,5
0,0
0,0
-0,5
-0,5
6
5
5
4
4
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
ene
mar
may
jul
sep
Brecha Max-Min (2001-14)
Promedio 2001-14
32
(*) Series empalmadas con la variación mensual en enero del 2010.
Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
nov
2016
2015
Empleo, salarios y precios
IPC (*)
(variación anual, porcentaje)
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
-2
-2
11
12
Bienes SAE (28,6%)
Alimentos (19,1%)
33
13
14
15
Servicios SAE (43,6%)
Energía (8,7%)
(*) Cifras entre paréntesis corresponden a la ponderación canasta 2013.
Fuentes: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas.
16
IPC
Mercados financieros
TCN
(datos diarios, pesos por dólar)
740
720
720
700
700
680
680
660
660
640
640
ene.16
34
740
feb.16
mar.16
abr.16
may.16
SPOT
EOF a 3 meses
EEE a 2 meses
EOF a Dic.16
EEE a 11 meses
RPM
Fuente: Banco Central de Chile.
Mercados financieros
TCM y TCO (1)
Tipo de cambio real
(datos diarios, índice junio 2011=100)
(índice 1986=100)
105
105
100
100
95
160
160
140
140
120
120
100
100
95
90
90
85
85
10
11
12
13
14
15
80
80
60
60
13
16
TCO
TCM
35
14
15
TCM emergentes (2)
TCM Latam (3)
16
TCM
exportadores (4)
(1) Línea gris vertical indica RPM abril. (2) Considera Corea, India, Rusia y Sudáfrica. (3) Considera Brasil,
Colombia, Argentina, México y Perú. (4) Considera Australia, Canadá y Nueva Zelanda.
Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.
Expectativas
PIB
(variación anual, porcentaje)
2,5
2,5
2,0
2,0
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5
0,5
0,0
0,0
1TRIM2016
EEE enero
36
Fuente: Banco Central de Chile.
EEE febrero
2016
EEE marzo
EEE mayo
Efectivo
Expectativas
EEE: expectativas de inflación a
diciembre 2016
5,0
(variación anual, porcentaje)
Inflación anual
(variación anual, porcentaje)
1,75
4,0
1,40
3,0
1,05
2,0
0,70
1,0
0,35
0,0
0,00
nov.14 mar.15 jul.15 nov.15 mar.16
Mediana
Decil 9 – Decil 1
37
Decil 1
Decil 9
5,0
5,0
4,5
4,5
4,0
4,0
3,5
3,5
3,0
3,0
oct.15
ene.16
abr.16
Seguros Actual
Efectivo
Fuentes: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadísticas y Tradition-Chile.
jul.16
oct.16
Seguros RPM Previa
Mercados financieros
Expectativas para la TPM (1)
5,0
(porcentaje)
5,0
4,5
4,5
4,0
4,0
3,5
3,5
3,0
3,0
2,5
2,5
may.15 nov.15 may.16 nov.16 may.17 nov.17 may.18
Forward actual (1)
RPM abril
38
TPM
IPoM marzo
EOF 1q mayo (2)
EEE mayo (2)
(1) Utiliza tasas simple anual en base 360. Considera datos hasta el 16 de mayo de 2016.
(2) Barra representa décil 1 y 9.
Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.
Glosario
BCP: Bonos emitidos por el Banco Central
de Chile en pesos.
BCU: Bonos emitidos por el Banco Central
de Chile reajustables en Unidades de
Fomento.
producción industrial, encuestas de
expectativas, datos de mercados
financieros, entre otros.
BML: Bolsa de Metales de Londres.
GSCI: Goldman Sachs Commodity Index,
corresponde al índice agregado de
materias primas calculado por Standard
& Poor’s.
BTU: Bonos emitidos por la Tesorería General
de la República en Unidad de Fomento.
High Yield: Instrumentos de renta fija de
baja clasificación de riesgo.
CDS spread: Premio implícito en un contrato
de cobertura de riesgo de no pago de
un bono soberano emitido en moneda
extranjera.
ICV: Índice de cartera vencida reportado
por la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras.
CEMBI: Premios por riesgo de bonos
corporativos; elaborado por JPMorgan
Chase.
CLU: Costo de la mano de obra ajustado
por
productividad
del
empleo
asalariado.
CMO: Costo mano de obra.
CMOX: CMO excluido servicios comunales,
sociales y personales, EGA y minería.
Combustibles: Agrupación industrial ligada
a la refinación de combustible.
COMEX: Commodity Exchange, Inc., es una
división de la Bolsa de Nueva York.
Crédito Prime: Préstamo entregado a
agentes con excelente historial de
crédito.
Crédito Subprime: Préstamo entregado a
agentes con mal o corto historial de
crédito.
EEE: Encuesta de Expectativas Económicas
del Banco Central de Chile.
EMBI: Premios por riesgo de bonos
soberanos; elaborado por JPMorgan
Chase.
EOF: Encuesta de operadores financieros.
ENE: Encuesta Nacional de Empleo.
Eurocoin: indicador mensual de actividad
del crecimiento del PIB de Zona Euro.
Éste
incluye
indicadores
como
IMCE: Indicador mensual de confianza
empresarial elaborado por ICARE y la
Universidad Adolfo Ibañez.
IPC sin alimentos y energía (IPCSAE): IPC
excluyendo los precios de la energía y
los alimentos permaneciendo 72,3% de
la canasta total.
IPEC: Índice de percepción de
economía, elaborado por Adimark.
la
IPSA: Índice de Precios Selectivo de
Acciones, considera las 40 acciones
con mayor presencia bursátil.
IREM:
Índice
de
Remuneraciones.
Corresponde a un promedio de la
remuneración
por
hora
pagada,
ponderado por el número de horas
ordinarias de trabajo.
IVCM: Índice de ventas de comercio al por
menor (INE).
LCH: Letras de crédito hipotecario.
M1: Circulante más depósitos en cuenta
corriente del sector privado no
financiero netos de canje, más los
depósitos a la vista distintos de cuentas
corrientes y más los depósitos de ahorro
a la vista.
M2: M1 más depósitos a plazo del sector
privado, más depósitos de ahorro a
plazo, más cuotas de Fondos Mutuos
(FM) en instrumentos de hasta un año
(sector privado no financiero) y más
captaciones de Cooperativas de
Ahorro y Crédito (CAC) menos
Glosario
inversiones de FM en M2 y menos
inversiones CAC en M2.
M3:
M2 más depósitos en moneda
extranjera del sector privado, más
documentos del BCCh, más bonos de
tesorería, más letras de crédito, más
resto de cuotas de Fondos Mutuos (FM),
más cuotas de ahorro voluntario de
AFP, menos inversiones de FM en M3 y
menos inversiones de AFP en M3.
TCM-5: TCM considerando a las monedas
de: Canadá, EEUU, Japón, Reino Unido
y Zona Euro.
TCM-X : TCM que excluye el dólar
estadounidense.
TCN: Tipo de cambio nominal.
TCO: Tipo de cambio observado.
MSCI: Índice de Morgan Stanley. Mide el
rendimiento de mercados accionarios.
TCR: Tipo de cambio real. Representa una
medida del valor real del peso respecto
de una canasta de monedas. Se
construye utilizando las monedas de los
países del TCM.
NENE: Nueva Encuesta Nacional de Empleo.
TIP: Tasa de interés promedio.
PIB resto: Agrupa los sectores agropecuariosilvícola,
industria
manufacturera,
construcción, comercio, transporte y
comunicaciones, servicios financieros y
empresariales, servicios de vivienda,
servicios personales y administración
pública.
TMF: Tonelada métrica de fino.
RRNN: Sectores de Recursos Naturales,
incluye Pesca, Minería y Electricidad,
gas y agua
Sa:
Serie desestacionalizada
inglés).
(sigla
en
Tasa Libor: London InterBank Offered Rate,
tasa de referencia diaria basada en las
tasas de interés bajo la cual los bancos
ofrecen fondos no asegurados a otros
bancos en el mercado interbancario.
Tasa swap: contrato financiero derivado,
efectuado entre 2 agentes, en donde
un agente se compromete a pagar
tasa fija sobre un monto de capital y
plazo acordado,
y donde el otro
agente paga tasa variable sobre el
mismo monto y plazo.
TCM:
Tipo
de
cambio
multilateral.
Representa una medida del valor
nominal del peso respecto de una
canasta
amplia
de
monedas,
ponderadas igual que en el TCR. Para el
2008:
Alemania,
Argentina,
Brasil,
Canadá, China, Colombia, Corea del
Sur, España, Estados Unidos, Francia,
Holanda, Italia, Japón, México, Perú,
Reino Unido, Suecia y Venezuela.
TPM: Tasa interés de política monetaria.
Velocidad
mensual
(trimestral):
Corresponde a la variación mensual
(trimestral) anualizada de la serie
desestacionalizada.
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