Inversión en Infraestructura Económica en América Latina 1980-2010
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Inversión en Infraestructura Económica en América Latina 1980‐2010 Ricardo J. Sánchez Chief IInfrastructure Services Unit f t t S i U it Natural Resources and Infrastructure Division 0 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org XXIV Seminario Regional de Política Fiscal 1. Introducción 2. Revisión de la literatura y reflexiones sobre la inversión, crecimiento y desarrollo • Relación Inversión infraestructura Inversión total PIB, por lo tanto: • Inversión Infraestructura Ciclo Económico Desarrollo • Cálculo de brecha 3. Dinámica de la serie de inversión y producto en valores constantes 3.1. La inversión total en América Latina, 1980‐2008 3 2 Análisis de resultados y volatilidad de la inversión pública y privada: 3.2. Análisis de resultados y volatilidad de la inversión pública y privada: • Crowding in / out, elasticidad de la Inversión en infraestructura con respecto al PIB 3.3. Análisis sectorial de la inversión y desarrollo • Energía • Transporte 4. Reflexiones sobre el financiamiento 5. Conclusiones * Altomonte, Cipoletta, Rozas, Sánchez (2012) 1 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org * ÍNDICE DEL DOCUMENTO EN MARCHA* Inversión en Infraestructura Reducción de costos asociados a servicios Mejoras en el acceso a mercados de bienes e insumos Incrementos en cobertura y calidad de servicios a la población Compensar déficits en dotación de recursos naturales Productividad, Inversión y Desarrollo 2 Ricardo J. Sánc Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org chez | CEPAL | N REFLEXIONES SOBRE INVERSIÓN, CRECIMIENTO Y DESARROLLO REFLEXIONES SOBRE INVERSIÓN, CRECIMIENTO Y DESARROLLO ‐ Divergencia entre beneficios privados y sociales free riding, poder de mercado, rent seeking, hold‐up / oportunismo ‐ Información imperfecta del hacedor de política. INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA COMO COMPONENTE DE UN SISTEMA DINÁMICO COMPLEJO: “…the …the question of priority must be resolved on the basis of a comparative question of priority must be resolved on the basis of a comparative appraisal of the strength with which progress in one of these areas will induce progress in the other.” A Hirschman 1958 A. Hirschman 3 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org DESAFIOS: Fuente: Preston 2001 4 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org REFLEXIONES SOBRE INVERSIÓN, CRECIMIENTO Y DESARROLLO EFECTOS ESPERADOS DE LA MEJORA EN LA PROVISIÓN DE INFRAESTRUCTURA: Productividad Complementación / Sustitución Localización Disminución s uc ó de de costos costos favorece: Costos de de producción p oducc ó menores Atracción t acc ó de de nuevas ue as firmas Productividad de los factores Incremento de la productividad de otros de otros factores por una mejor complementación Inducción de nuevas inversiones por menores costos/mayor rentabilidad Producto Bruto Fuente: Rozas y Sánchez 2004 5 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org REFLEXIONES SOBRE INVERSIÓN, CRECIMIENTO Y DESARROLLO * COBERTURA DE LOS DATOS Y FUENTES • Inversión anual en infraestructura económica ◘ Energía ◘ Transporte terrestre ◘ Telecomunicaciones ◘ Agua y saneamiento • Período 1980 – 2008, datos en valores constantes 2000 • 6 Países más representativos de América Latina 85.5% del PIBLA FUENTES • Actualizaciones de los autores de la base de información del Banco Mundial –Luis Servén y César Calderón– • Perrotti y Sánchez 2011 “Infrastructure gap in LAC”, CEPAL, Serie DRNI 153 Santiago 153, S ti d Chile de Chil 6 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org SERIE DE DATOS El análisis incluye cuatro sectores principales de la infraestructura económica : telecomunicaciones, energía, transporte terrestre y agua y saneamiento. En energía í se trata principalmente del sector eléctrico, é y en transporte se excluyeron puertos y de aeropuertos, para los cuales datos constantes por países no podían ser recogidos. La fuente de información para inversiones privadas fue provista por el Banco mundial. mundial En el caso de las inversiones p públicas hay y una amplia p ggama de fuentes debido a la dificultad de obtener la información sobre infraestructura. Se incluyen planes generales de inversión del gobierno, balances de empresas públicas, etcétera. 7 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org * COBERTURA DE LOS DATOS Y FUENTES - LIMITACIONES * DATOS AGREGADOS ¾La inversión pública fue la razón principal de esta caída un promedio del 3 % de PIB en 1980‐1985 al 0.8 % en 2007 y 2008 . Mientras que la inversión privada alcanzó su punto máximo en el período pasado con el 1.3 % del PIB. Infrastructure Investment in major Latin American Countries, 1980-2008 (porcentaje del PIB) Total Public Private Fuente: los autores 80-85 3.6 3.0 0.6 86-95 2.6 1.7 0.9 96-01 2.2 0.8 1.3 02-06 1.8 0.9 0.9 07-08 2.1 0.8 1.3 80-08 2.3 1.3 1.0 8 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org ¾Las inversiones in ersiones en infraestructura infraestr ct ra han caído considerablemente ‐en en términos de PIB‐ al observar el período entero. Comenzando desde un 3.6 % del PIB en el promedio de 1980‐1985 al 2.1 % invertido en el período 2007 y 2008. * DINÁMICA DE LA INVERSIÓN Y EL PRODUCTO 3. Series de inversión y producto en valores constantes Inversión en infraestructura – eje izquierdo (como % del PIB constante) PIB constante – eje derecho (variaciones anuales, %) 4,50 6 4,00 5 3,50 4 3,00 3 2,50 2 2,00 1 1,50 0 1,00 -1 0,50 -2 0 00 0,00 -3 3 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Constant GDP Infrastructure Investment Private Infrastructure Public Infrastructure Fuente: los autores 9 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org 3.1. La inversión total en América Latina, 1980‐2008 * DATOS AGREGADOS Infrastructure Investment in major j Latin American Countries,, 1980-2008 (porcentaje del PIB) Roads and Railways Year Total Public Private 80-85 1.1 0.9 0.1 86-95 0.6 0.4 0.2 96-01 96 01 0.4 0.2 0.2 02-06 0.5 0.3 0.2 07-08 0.9 0.6 0.4 Fuente: los autores 10 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org ¾ Carreteras y Ferrocarriles * DATOS AGREGADOS Infrastructure Investment in major j Latin American Countries,, 1980-2008 (porcentaje del PIB) Energy Year Total Public Private 80-85 1.9 1.6 0.3 86-95 1.1 0.9 0.2 96 01 96-01 06 0.6 02 0.2 04 0.4 02-06 0.5 0.3 0.2 07-08 0.5 0.1 0.4 Fuente: los autores 11 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org ¾ Energía * DATOS AGREGADOS Infrastructure Investment in major j Latin American Countries,, 1980-2008 (porcentaje del PIB) Telecommunications Year Total Public Private 80-85 0.4 0.3 0.1 86-95 0.7 0.3 0.4 96 01 96-01 09 0.9 02 0.2 08 0.8 02-06 0.6 0.1 0.4 07-08 0.5 0.0 0.5 Fuente: los autores 12 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org ¾ Telecomunicaciones * DATOS AGREGADOS Infrastructure Investment in major Latin American Countries, 1980 1980-2008 2008 (porcentaje del PIB) Water and Sanitation Year Total Public Private 80-85 0.2 0.2 0.0 86-95 0.2 0.2 0.0 96 01 96-01 02 0.2 02 0.2 00 0.0 02-06 0.2 0.2 0.0 07-08 0.1 0.1 0.0 Fuente: los autores 13 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org ¾ Agua y Saneamiento * DINÁMICA DE LA INVERSIÓN Y EL PRODUCTO 3. Serie de inversión y producto en valores constantes Tendencia de la inversión pública en infraestructura (como % del PIB constante) Public Investment (in term ms of constant GD DP) 4,00 3,50 , 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 1980 Fuente: los autores 1985 1990 1995 2000 2005 2010 14 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org 3.2. Análisis de resultados y volatilidad de la inversión pública y privada * DINÁMICA DE LA INVERSIÓN Y EL PRODUCTO 3. Serie de inversión y producto en valores constantes Tendencia de la Inversión Privada en Infraestructura (como % del PIB constante) 1,60 Private Investm ment (in terms off constant GDP) 1 40 1,40 1,20 Correlación 95 - 99: 0,79 Correlación 00 - 04: 0,76 1 00 1,00 0,80 Correlación 05 - 08: 0,74 0 60 0,60 0,40 0 20 0,20 0,00 1995 Fuente: los autores 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 15 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org 3.2. Análisis de resultados y volatilidad de la inversión pública y privada Estudio Elasticidad Nivel del análisis Variable de productividad Aschauer (1989.1) 0,39 Nacional producto interno nacional Munnell (1990 (1990.1) 1) 0 33 0,33 Nacional Ídem Aschauer (1989.2) 0,24 Nacional Ídem Hulten and Schwab (1991) 0,39 Nacional Ídem 0,07 - 0,26 Estatal producto bruto estatal Moomaw and Williams (1991) 0,25 Estatal productividad total de factores Costa et al (1995) 0,20 Estatal producto Munnell (1990) 0,15 Estatal (*) producto bruto estatal Aschauer (1990) 0,11 Estatal producto per capita Munnell (1990.2) 0,06 Estatal(**) producto bruto estatal Denno (1988) 0,31 Metropolitano producto industrial Canning y Pedroni (1999) 0,14 Nacional producto interno nacional Tatom (1993) 0,13 Nacional producto privado Esfahani y Ramírez (2000) 0,09 Internacional producto interno nacional Deichman, Fay Koo y Lall (2002) 0,10 Nacional producto industrial 0,55 , - 0,68 , Provincial producto bruto provincial p p 0,08 Metropolitano ingreso 0,19 - 0,26 Metropolitano valor agregado industrial Moomaw (1995) D’emurger g (2000) ( ) Duffy-Denno and Eberts (1989) Eberts (1988) Fuente: Rozas y Sánchez 2004 16 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org * ELASTICIDADES INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA - PIB * CROWDING IN/OUT , , , , , p I P f IG, Y, r, TC, Inst,Openness IPIt α0 α1 IGIt‐1 α2 IPIt‐1 α3 Yt α4 rt α5 TCt α6 Instt εt Donde: IPIt Inversión privada en infraestructura IGIt Inversión pública en infraestructura Yt Producto Bruto Interno neto de inversión rt Tasa de interés como variable proxy del costo financiero WDI TCt Tipo de cambio real Instt Desempeño institucional indicador de calidad, WB pe tu a de laa cue cuenta ta de cap capitales, ta es, co comercial, e c a , riesgo esgo pa país. s Apertura 17 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org MODELO 1 Crowding In/Out * CROWDING IN/OUT LA PRIVADA ANALISIS I Crowding In/Out ‐ Correlaciones 1. Crowding in/out de inversión en infraestructura IIP, IIPU (t) IIP,IIPU(t) IIP, IIPU (t‐1) IIP, IIPU (t‐2) 1990‐2008 0.08 ‐0.75 ‐0.80 2000‐2008 0.51 0.59 0.70 IIP: Inversión en Infraestructura Privada IIPU : Inversión en Infraestructura Pública El efecto de la inversión en infraestructura sobre la economía debe ser analizado en forma conjunta 18 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org EFECTO DE LA INVERSIÓN PÚBLICA EN INFRAESTRUCTURA SOBRE * CROWDING IN/OUT EFECTO DE LA INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA SOBRE LA INVERSIÓN EN EL RESTO DE LA ECONOMÍA 2. Efecto de la inversión en infraestructura sobre el resto de la inversión IT‐II, II (t) IT‐II, II (t‐1) ITII II(t2) IT‐II, II (t‐2) 19902 0‐2008 0.78 0.59 02 0 .29 200020 0‐2008 0.76 0.59 070 0.7 0.83 074 0.74 0.58 0.95 088 0.88 0.87 IT ‐ IIT, IIT (t) IT‐IIT IIT(t‐1) IT ‐ IIT, IIT (t‐1) IT ‐ IIT, IIT (t‐2) IT: Inversión Total de la Economía II : Inversión total en Infraestructura IT: Inversión Total de la Economía II T: Inversión en Infraestructura de Transporte IT IIE, IIE (t) IT‐IIE IIE(t) IT ‐ IIE, IIE (t‐1) IT ‐ IIE, IIE (t‐2) 0.10 010 0.13 ‐0.32 0.65 065 0.73 0.25 IT: Inversión Total de la Economía IT: Inversión Total de la Economía II E: Inversión en Infraestructura de Energía 19 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org ANALISIS I Crowding In/Out ‐ Correlaciones * CROWDING IN/OUT EFECTO DE LA INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA SOBRE LA INVERSIÓN EN EL RESTO DE LA ECONOMÍA 1. Modelo 1980‐2008 2. Modelo 1990‐2008 I Net t = α0 + α1 IGI t + α2 GDPNet t + α3 Open t + εt Variable C GDP_NET OPENNESS INV_PUBLIC_INF Coefficient Std. Error Std Error t‐Statistic ‐408,6947 0,174761 77207 96 77207,96 2,003217 I Net t= α0 + α1IGIt+ α2GDPNett+ α3Open t + α1IPIt-1+ εt Prob Prob. 907,7925 ‐0,450207 0,037197 4,698222 29964 23 2,576671 29964,23 2 576671 0,883163 2,268231 0,6566 0,0001 0 0166 0,0166 0,0326 R‐squared 0,64365 Mean dependent var Adjusted R‐squared 0,599107 Adjusted R‐squared 0 599107 S.D. dependent var S D dependent var S.E. of regression 4043,747 Akaike info criterion Sum squared resid 3,92E+08 Schwarz criterion Log likelihood ‐270,1101 Hannan‐Quinn criter. F‐statistic 14,44986 Durbin‐Watson stat Prob(F‐statistic) 0,000014 1103,046 6386 599 6386,599 19,57929 19,76961 19,63748 1,472876 Variable Coefficient Std. Error Std Error tt‐Statistic Statistic C 1.641.941 GDP_NET 0.117929 OPENNESS 3.757.462 INV_PUBLIC_INF 5.519.539 INV_PRIV_INF(‐1) ‐2.016.516 R‐squared 0.773739 Adjusted R‐squared 0.709092 S.E. of regression 3690441 Sum squared resid 1.91E+08 Log likelihood og likelihood ‐1801152 80 5 F‐statistic 1196883 Prob(F‐statistic) 8.769.540 0.023061 2.035.389 1.250.480 1.058.327 1.872.323 5.113.782 1.846.065 4.413.935 ‐1.905.381 Prob Prob. 0.0822 0.0002 0.0861 0.0006 0.0775 Mean dependent var 2.715.404 S.D. dependent var 6.842.279 Akaike info criterion 1.948.581 Schwarz criterion 1.973.435 Hannan‐Quinn criter. Hannan Quinn criter. 1.952.788 .95 .788 Durbin‐Watson stat 1.957.875 0.000195 20 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | Naciones N Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org ANALISIS II Crowding In/Out ‐ Regresiones 21 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org REFLEXIONES / COMENTARIOS FINALES * LA BRECHA DE INFRAESTRUCTURA Inversiones necesarias para cerrar la brecha: 5.2% del PIB o 7.9% !!! Energy, 40% Transport, 40% Communicatio ns, 17% Energy, gy, 33% Transport, 22% Pero… Communications, 41% 22 Ricardo J Sanchez | CEPAL | Nacio ones Unidas Ricard do.Sanchez@ECLA AC.org Water and Sanitation, 3% Water and Sanitation, 4% Chief Infrastructure Services Unit Natural Resources and Infrastructure Division United Nations ECLAC +56 2 210-2131 Ricardo.Sanchez@ECLAC.org Ricardo Sanchez@ECLAC org http://www.eclac.org/transporte Client Logo 23 Ricardo J. Sánc chez | CEPAL | N Naciones Unidas s Ricardo.Sanc chez@ECLAC.org Thank You! Ricardo J. Sánchez
