2015 Informe de Gestión Anual Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A 1 13 de Abril de 2016 INDICE 1. Estados Financieros Auditados de la Sociedad................................................................................. 3 2. Evolución del Negocio ......................................................................................................................... 7 3. Situación Financiera y Resultados de las Operaciones .................................................................... 9 4. Detalle de Inversiones ....................................................................................................................... 10 5. Adquisiciones de participaciones propias ....................................................................................... 10 6. Operaciones en Afiliadas y Subsidiarias ......................................................................................... 11 7. Eventos Subsecuentes........................................................................................................................ 11 8. Detalle de Transacciones con Compañías Vinculadas ................................................................... 11 9. Localidad de Operaciones ................................................................................................................ 12 10. Factores de Riesgo ............................................................................................................................. 12 11. Procesos Legales en Curso ................................................................................................................ 13 12. Miembros del Consejo de Administración y Principales Funcionarios ....................................... 14 13. Cambios Contables............................................................................................................................ 14 14. Auditores ............................................................................................................................................ 15 15. Glosario .............................................................................................................................................. 15 1. Estados Financieros Auditados de la Sociedad Balance General 31 de diciembre de 2015 y 2014 (Importes Expresados en US$) Activos Activos corrientes Efectivo y equivalentes de efectivo Inversiones Cuentas por cobrar comerciales y otras Inventarios Gastos pagados por adelantado, principalmente seguros prepagados Total de activos corrientes Activos no corrientes Cuentas Por Cobrar Inversiones en certificados Inversiones bajo el método de la participación Propiedad, planta y equipo Otros activos Total de activos no corrientes Total de activos Pasivos y Patrimonio del Accionista Pasivos corrientes Porción corriente de deuda a largo plazo Instrumento financiero derivado Cuentas por pagar Otros pasivos corrientes y gastos devengados Total de pasivos corrientes Pasivos no corrientes Deuda a largo plazo Instrumento financiero derivado Impuesto diferido pasivo Otros pasivos no corrientes Total de pasivos no corrientes Total de pasivos Patrimonio del accionista Acciones comunes Reserva legal Otras reservas Ganancias retenidas Total de patrimonio de los accionistas Total de pasivos y patrimonio de los accionistas 2015 2014 24,171,392 480,000 17,963,906 18,859,229 824,231 32,573,185 2,275,846 21,792,448 17,843,820 836,159 62,298,758 75,321,458 1,359,597 1,550,000 90,412,136 137,183,209 1,688,234 1,550,000 79,593,605 143,202,569 1,824,387 232,193,176 226,170,561 294,491,934 301,492,019 15,000,000 59,132 8,258,037 12,382,324 5,000,000 14,790 10,316,867 7,016,304 35,699,493 22,347,961 84,366,680 101,772 10,273,601 4,107,493 98,849,546 134,549,039 94,589,333 36,135 9,439,505 4,172,466 108,237,439 130,585,400 11,008,000 1,100,800 147,834,095 159,942,895 294,491,934 11,008,000 1,100,800 62,632 158,735,187 170,906,619 301,492,019 3 Estado de Utilidades Integrales Año Terminado el 31 de diciembre de 2014 y 2013 (Importes Expresados en US$) 2015 Ingresos Costos de operaciones 2014 167,379,557 (124,291,545) 203,585,438 (164,905,048) 43,088,012 38,680,390 (10,688,989) 1,142,381 80,820 (13,690,192) 9,970,575 (149,587) Ganancia operativa Ingreso financiero, correspondiente a intereses ganados Gasto financiero, principalmente intereses sobre financiamientos 33,622,224 148,074 (7,407,922) 34,811,186 78,197 (7,126,533) Gasto financiero, neto Ganancia en participación de subsidiarias y asociadas (7,259,848) 10,881,163 (7,048,336) 20,460,899 37,243,540 (7,700,188) 48,223,749 (8,700,532) Ganancia del año Otras utilidades integrales: Participación en cobertura de flujos de efectivo de asociadas 29,543,352 39,523,217 (62,632) 221,835 Total de utilidades integrales del año 29,480,720 39,745,052 Ganancia bruta Gastos administrativos Otros ingresos – neto Pérdida cambiaria, neta Ganancia antes de impuesto sobre la renta Impuesto sobre la renta 4 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Año Terminado el 31 de diciembre de 2015 (Importes Expresados en US$) Capital Suscrito y Pagado Reserva Legal 11,008,000 Balance al 1 de enero de 2014 Utilidades integrales Ganancia del año Otras utilidades integrales Disposición de asociada Participación en cobertura de flujos de efectivo de asociada Otras Reservas 1,100,800 - (159,203) - - Ganancias Retenidas Total Patrimonio 131,211,970 143,161,567 39,523,217 39,523,217 136,062 136,062 - - 85,773 - - 221,835 39,523,217 39,745,052 - - - (12,000,000) (12,000,000) 11,008,000 1,100,800 62,632 Ganancia del año - - Otras utilidades integrales Participación en cobertura de flujos de efectivo de asociada - Total de utilidades integrales Distribuciones a los propietarios Dividendos Balance al 1 de enero de 2015 Utilidades integrales Total de utilidades integrales Transacciones con los propietarios Dividendos Balance al 31 de diciembre de 2015 - 85,773 158,735,187 170,906,619 - 29,543,352 29,543,352 - (62,632) - (62,632) - - (62,632) 29,543,352 29,480,720 - - - (40,444,444) (40,444,444) 11,008,000 1,100,800 147,834,095 159,942,895 5 Estados de Flujos de Efectivo Años Terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 2015 Flujos de efectivo de actividades de operación Ganancia antes de impuesto sobre la renta Ajustes para conciliar la ganancia antes de impuesto sobre la renta al efectivo neto provisto por las actividades de operación Ganancia en intercambio de inversiones Participación en cobertura de flujos de efectivo de asociada Repuestos clasificados como propiedad, planta y equipo usados en operaciones Depreciación y amortización Amortización de otros activos no corrientes Amortización costos de emisión de deuda Ganancia en participación de subsidiarias y asociadas Ganancia de la venta de propiedad, planta y equipo Provisión para deterioro de cuentas por cobrar Provisión para deterioro de inventario Gasto financiero Ineficacia en cobertura de flujo de efectivo Instrumentos financieros derivados Cambios en activos y pasivos: Cuentas por cobrar Inventarios Gastos pagados por adelantado Otros activos Cuentas por pagar Otras cuentas y acumulaciones por pagar Otros pasivos no corrientes Gastos financieros e impuestos pagados Intereses pagados Impuestos pagados Efectivo neto provisto por las actividades de operación Flujos de efectivo de actividades de inversión Venta de propiedad, planta y equipo Documentos por cobrar Adquisiciones de propiedad, planta y equipo Inversiones en certificados Redención de certificados Adquisición de software Dividendos recibidos Efectivo neto usado en las actividades de inversión Flujos de efectivo de actividades de financiamiento Fondos obtenidos de deuda a corto y largo plazo Pagos de deuda a corto y largo plazo Costos de emisión de deuda pagados Dividendos pagados, neto de impuestos Efectivo neto usado en las actividades de financiamiento Aumento del efectivo y equivalentes de efectivo durante el año Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del año Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 37,243,540 (62,632) 695,404 14,891,184 270,551 194,950 (10,881,164) (608,707) 102,500 739,782 2014 48,223,749 (9,356,345) 136,062 375,052 13,397,552 - 6,874,961 109,979 151,321 (20,460,899) (15,520) 872,173 6,981,808 (82,245) 161,365 3,922,084 (2,478,934) 11,928 (58,583) (5,635,315) 603,793 (64,973) 8,623,885 (4,584,683) 357,754 505,736 (7,096,973) (6,270,798) 940,751 (7,235,078) (6,258,522) 32,909,709 (7,466,876) (5,249,106) 20,143,762 162,432 (1,093,364) (5,151,313) (4,856,000) 6,651,846 (356,332) (4,642,731) 15,520 (7,241,246) (3,575,846) 1,500,000 (289,921) 6,808,443 (2,783,050) 50,000,000 (50,000,000) (417,603) (36,251,168) (36,668,771) (10,836,340) (10,836,340) (8,401,793) 32,573,185 24,171,392 6,524,372 26,048,813 32,573,185 6 2. Evolución del Negocio Reseña histórica El Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A. (“CEPM” o la “Compañía”), inició sus operaciones de generación, distribución y comercialización de Energía Eléctrica, en el Polo Turístico Punta Cana – Macao, en el año 1992, bajo el amparo de la Ley No. 14-90, sobre Incentivo al Desarrollo Energético Nacional, en virtud de la Resolución No. 2-92, de fecha 13 de abril del año de 1992, emitida por el Directorio de Desarrollo de Reglamentación de la Industria de la Energía Eléctrica. Así, el CEPM, fue aprobado y clasificado para acogerse a los beneficios e incentivos fiscales de conformidad con lo establecido en la Ley No. 14-90. Posteriormente, y luego de la promulgación y entrada en vigencia de la Ley General de Electricidad, de fecha 25 de julio del 2001, CEPM ratificó sus derechos como concesionario exclusivo para la generación, distribución y comercialización de Energía Eléctrica en la zona Este de la República Dominicana, mediante la suscripción del Contrato de Concesión Definitiva con el Estado Dominicano, en fecha 28 de junio del 2007. Históricamente, CEPM se ha caracterizado por el suministro ejemplar de energía al sector privadohotelero, con el mejor nivel de confiabilidad en el país. CEPM pertenece el Sector Eléctrico Dominicano, titular de una concesión definitiva para la producción, distribución y comercialización de energía eléctrica en la Zona Este de la República Dominicana, por lo que está regulado por la Ley General de Electricidad No. 125-01 y su Reglamento de Aplicación. Sector Eléctrico Nacional Interconectado (“SENI”) En el mes de julio de 2001 se promulga la Ley General de Electricidad No.125-01, que regula a todos los agentes que generan, transportan o distribuyen electricidad en la República Dominicana, incluso autogeneradores y co-generadores (entes que producen electricidad y otros productos relacionados como vapor o calor para su propio consumo) organizados como empresas de electricidad que venden su capacidad excedente a través del SENI, así como a los Sistemas Aislados como es el caso particular de CEPM. En virtud de la promulgación de la Ley No. 125-01, el CEPM inicia el proceso de regularización, adecuación y ratificación de su concesión, depositando ante los diferentes organismos reguladores las correspondientes solicitudes. En fecha 28 de junio de 2007, el Estado Dominicano y CEPM suscriben el Contrato de Concesión Definitiva, mediante el cual CEPM acepta continuar explotando y operando la generación, distribución y comercialización exclusiva de energía eléctrica de un Sistema Aislado. Marco Legal y Regulatorio de los Sistemas Aislados El Reglamento de Aplicación de la Ley General de Electricidad se refiere a los Sistemas Aislados como todo sistema eléctrico que no se encuentra integrado al Sistema Eléctrico Nacional Interconectado (SENI). En este sentido, el Reglamento de la Ley General de Electricidad indica que todas las personas jurídicas que intervienen en la producción, transmisión, distribución y comercialización de electricidad, así como en la operación y mantenimiento de instalaciones, equipos y artefactos eléctricos, ya sea en el SENI o en Sistemas Aislados se sujetarán a lo dispuesto en la Ley General de Electricidad y a lo dispuesto en dicho reglamento. El Artículo 28 del Reglamento de la Ley General de Electricidad establece 7 la obligación para los agentes del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) y los Sistemas Aislados de entregar, a requerimiento de la CNE, sus respectivos planes de expansión y su estado de ejecución en informes semestrales, para que la CNE coordine dichos planes de expansión a fin de facilitar el flujo de información entre los diferentes Agentes del ME. Por otra parte, en el caso específico de CEPM, en su condición de concesionaria exclusiva para operar como Sistema Aislado en la zona Este del país, es además regulado por las disposiciones establecidas en su contrato de concesión definitiva, suscrito con el Estado Dominicano, en fecha veintiocho (28) de junio del año dos mil siete (2007). Actividades y Negocios Generación, Transmisión y Comercialización de Energía CEPM es una empresa privada del sector eléctrico de la República Dominicana que genera, transmite, distribuye y comercializa energía en un sistema no interconectado de la zona turística de Punta CanaBávaro. Adicionalmente, Cepm es propietaria de CEB, la cual genera, distribuye y comercializa energía en otro sistema aislado en la zona Este, específicamente, en Bayahibe. Los principales clientes de CEPM son hoteles y resorts con capacidad aproximada de 38,200 habitaciones alimentados en Media Tensión y 19,923 clientes residenciales y comerciales alimentados en Baja Tensión. En la actualidad, CEPM cuenta con 110 MW de generación instalada en Punta Cana – Bávaro. Las plantas generan con Heavy Fuel Oil (HFO) y Light Fuel Oil (LFO). Adicionalmente, tiene una interconexión, a través de una línea exclusiva de transmisión a 138 KV, con la planta de generación la Sultana del Este, planta propiedad de la Empresa Generadora de Electricidad Haina, S.A. (EGE Haina) con capacidad instalada de 150 MW en la localidad de San Pedro de Macorís. CEPM cuenta con un contrato de suministro de energía a largo plazo (18 años) con EGE HAINA de hasta 100MW. La zona de concesión exclusiva de CEPM fue otorgada por la Comisión Nacional de Energía (CNE) para generar y distribuir electricidad hasta el 13 de abril de 2032. Comercialización de Energía Térmica Con el fin de satisfacer las diferentes necesidades en materia energética de sus clientes, CEPM incursionó en el negocio de la comercialización de energía térmica, el cual consiste en la comercialización de vapor de agua destinado a diversos procesos de servicios auxiliares utilizados por las áreas de soporte de los hoteles y el acondicionamiento climático. Gracias a su experiencia y capacidad en el sector energético, CEPM puede ofrecer este servicio en forma competitiva y sostenible. Servicios de telecomunicaciones CEPM ha expandido su red de transmisión a través de una línea de alta tensión de 138 kilovoltios desde San Pedro de Macorís hasta Bávaro. Sobre esta línea de alta tensión se incluye un cable de guarda tipo “Optical Ground Wire” (OPGW) de 48 hebras. En este sentido, CEPM tomó la decisión de invertir en capacidad adicional de fibra óptica para poder proveer transporte de capacidad conforme a estándares internacionales para su propio uso, y expandió aún más la red de fibra óptica creando un sistema con suficiente capacidad adicional que le ha permitido vender y rentar estos servicios a terceros. El Proyecto de Fibra Óptica, denominado CEPM Telecom, se apoya en la experiencia acumulada por la Compañía en la operación de la red de transporte de alta potencia, en la que ha hecho constantes inversiones de dinero y a través de la cual ha impulsado el desarrollo de la Zona Este. El Proyecto de Fibra Óptica pone a disposición de los interesados, especialmente de la Zona Este del país, una herramienta fundamental para el acceso a la modernidad. Este recurso abre enormes posibilidades de negocios, constituye un aporte sumamente importante para el desarrollo de la región. El 16 de noviembre de 2012 la Compañía adquirió el 50% de la participación accionaria en Servicios de TV Satelite MCR, S. R. L. (MCR), una empresa dedicada a los servicios de telecomunicaciones en virtud 8 de una concesión para prestar radiodifusión pública de suscripción (TV por cable e internet) en las áreas de Higüey, Bávaro y Punta Cana. La Compañía ha aumentado su presencia en el área de concesión de Bávaro con estos servicios, mediante el aprovechamiento de la fibra óptica y la red de clientes existentes. Primer parque eólico de la República Dominicana Desde 2004, CEPM inició las gestiones para la construcción del primer parque eólico en República Dominicana conocido bajo el nombre de “Quilvio Cabrera”, localizado en la municipalidad de Oviedo. El parque consta de 5 turbo generadores de viento V82, con una capacidad instalada de 8.25 MW. El 11 de octubre de 2011 la Compañía inauguró el parque eólico con una inversión de US$18.9 millones, que efectivamente comenzó sus operaciones en diciembre de 2011. Nuevos Proyectos e Inversiones Trigeneración: En Septiembre de 2015 fue capitalizado este proyecto por un monto de US$3.6 millones, La puesta en marcha de dos unidades Jembacher de 1,080 kW a gas natural permite el aumento de generación eléctrica, además la recuperación de calor de gases de escape mediante un chiller de absorción permiten el aumento de la venta de agua fría y la recuperación de calor del agua caliente de las unidades generadoras permiten la transformación de dicho calor en agua caliente logrando el aumento de la venta de agua caliente, ampliando el portafolio de producto y la renovación contractual del hotel Bahía Príncipe donde se encuentra instalada la trigeneración. Biomasa: al cierre del 2015el proyecto se encuentra en proceso con un balance de US$0.8 millones, la finalidad del proyecto Biomasa es generar en Planta Bávaro vapor a partir de una caldera de biomasa para el precalentamiento del combustible, evitando tener las unidades WB1 y WB3 forzadas y disminuir los costos operativos, a la vez obtener experiencia en la explotación de este tipo de plantas para inversiones futuras. 3. Situación Financiera y Resultados de las Operaciones Resultados de operaciones Para el año 2015, la Compañía experimentó una disminución en ventas de US$36.2 millones en comparación con el nivel de ventas del año anterior debido a menores ingresos por energía eléctrica por US$36.9 millones explicado por el efecto neto de la baja en las tarifas promedio de un 24.7% que a su vez se produjo como consecuencia de la baja que experimentó el precio de fuel oil en los mercados internacionales durante este año, y del aumento del 4.3% en cantidad de energía vendida. Parcialmente mejorado por US$0.7 millones de ingresos por servicios de operaciones y mantenimiento ofrecidos por la empresa como una nueva unidad de negocio en este año. La empresa tuvo una disminución de US$45.1 millones en costos operativos y administrativos, sin incluir variaciones en la depreciación y amortización de activos fijos. Esta variación favorable se debe principalmente a: a) menor costo de compra de energía por un monto de US$25.4 millones; b) menor costo de compra de combustible por US$19.1 millones; c) menor costo de compra de gas natural por US$3.0 millones; d) disminución en gastos de honorarios profesionales por US$1.3 millones; e) disminución de otros gastos administrativos por US$2.2 millones. El efecto positivo de estas variaciones en 2015 es parcialmente disminuido por el gasto de contribuciones municipales que suma US$2.5 en 2015 vs el efecto favorable registrado en 2014 producto de la firma del acuerdo para la contribución municipal del 3% que hizo que este renglón quedara con un efecto de ingreso de US$3.4. 9 El EBITDA tuvo un incremento de US$0.3 millones (2015: US$48.5 millones vs. 2014: US$48.2 millones) principalmente debido al efecto neto de menores gastos operativos y administrativos según lo explicado en el párrafo anterior de US$45.1 y una mayor ganancia cambiaria de US$0.2 millones, parcialmente disminuido por menores ventas de energía por US$36.2 y menores otros ingresos por 8.8 millones (acuerdo de intercambio de acciones firmado en 2014). Situación financiera Cobranzas La Compañía obtuvo el 79% de sus ingresos de 2015 de los hoteles que ofrecen alojamiento y entretenimiento en el área de concesión de la Compañía. Estos hoteles tienen un historial de pagos históricos bastante elevado. La Compañía no tiene riesgo significativo de la concentración de crédito ya que cuenta con clientes selectos. El índice de cobranza para el año 2015 fue 101.3% de acuerdo a la estadística comercial de la empresa. Manejo de deuda La empresa mantiene su estrategia de deuda basada en emisión de bonos en el mercado local. Durante el ejercicio en curso, la empresa obtuvo aprobación para la emisión de un programa de US$ 100 millones cuyo único uso de fondos es repago de deuda existente. Al cierre del ejercicio, la compañía coloco US$ 25 millones reemplazando títulos de menor plazo por otros de mayor plazo y con menor costo financiero; dejando US$ 75 millones para ser ofertando en canje durante el 2016, cuando las condiciones de mercado lo permitan. Dividendos Durante el 2015, la Sociedad efectuó pago de dividendos por la suma de US$40.4 millones, de los cuales tomó conocimiento el Consejo de Administración. La Asamblea General Ordinaria declarará el monto final de dividendos del período. 4. Detalle de Inversiones La empresa ha realizado inversiones en el curso normal del negocio. Durante 2015 se finalizaron los proyectos de “Trigeneración”, y a finales del mismo periodo las obras en proceso incluyen principalmente los proyectos de “Biomasa” y el “Proyecto Solar de 7.2 MW”, Los desembolsos relacionados a estos proyectos durante 2015 ascendieron a US$0.8 millones. 5. Adquisiciones de participaciones propias Durante 2015, la Compañía no realizó recompra de acciones propias ni reducción de capital. 10 6. Operaciones en Afiliadas y Subsidiarias Un detalle de las operaciones realizadas se encuentra en el inciso 8 del presente informe anual. 7. Eventos Subsecuentes ocurridos entre la fecha de cierre del ejercicio social y la fecha de preparación del presente Informe de Gestión Anual. A la fecha de la elaboración de este reporte la Compañía no ha realizado transacciones importantes que ameriten divulgación. 8. Detalle de Transacciones con Compañías Vinculadas La Compañía realizó transacciones y mantiene saldos con partes relacionadas no consolidadas como se describe a continuación: 2015 2014 5,606,524 148,702 1,671,334 964,621 3,282,544 62,004,172 8,064,982 72,470 1,592,744 1,499,575 4,001,761 1,189,848 1,121,465 394,947 969,161 - Transacciones Compra y venta de energía (a) Venta de energía (b) Venta de uso de fibra óptica (c) Honorarios profesionales prestados (d) Compra de bienes y servicios (e) Pagos realizados a nombre relacionadas (f) Balances Documentos por cobrar a largo plazo (g) Cuentas por cobrar corrientes (h) Cuentas por pagar (i) Anticipos pagados para compra de bienes (j) 2,448,757 828,694 906,807 (a) Compra y venta de energía a una entidad relacionada a la Compañía hasta octubre de 2014 a través de un miembro del Consejo de Administración, quien cesó en su posición en esa fecha. (b) Corresponde principalmente a la energía y capacidad vendidas a una subsidiaria mediante un contrato de largo plazo. (c) Contratos de largo plazo para proveer servicios de uso de fibra óptica a una subsidiaria y la asociada. (d) Servicios profesionales y asesoría provistos a la Compañía por entidades controladas por miembros del Consejo de Administración y el presidente de la Compañía. 11 (e) Corresponde mayormente a compra de partes y repuestos eléctricos a una entidad controlada por miembros del Consejo de Administración. (f) Comprende pagos hechos por servicios de operación y mantenimiento a nombre de entidades bajo el control común y préstamos de mercancías a subsidiarias. (g) Préstamo a largo plazo a una subsidiaria a una tasa de interés anual del 6% y garantizado por el accionista minoritario de la misma, con vencimiento en el año 2022. (h) Comprende principalmente saldos por cobrar a subsidiarias y a un accionista minoritario de una subsidiaria. (i) Incluye mayormente cuentas por pagar a subsidiarias y dividendos por pagar a la matriz. (j) Corresponde a avances para la compra de partes y repuestos eléctricos a una entidad controlada por el presidente de la Compañía. 9. Localidad de Operaciones Las principales propiedades la Compañía consisten en terrenos, maquinarias, equipos de generación y líneas de distribución y transmisión. CEPM es propietario de todos los inmuebles donde se encuentran sus activos de generación. Geográficamente, las localidades de las operaciones de la Compañía se encuentran en Bávaro, República Dominicana. 10. Factores de Riesgo Riesgo Crediticio El riesgo de crédito surge principalmente de las cuentas de efectivo y equivalentes de efectivo y de las cuentas por cobrar comerciales. La Compañía sólo trabaja con instituciones extranjeras y locales bien reconocidas. Para los clientes más importantes, el control de riesgo evalúa los antecedentes de calidad de crédito del cliente, teniendo en cuenta la experiencia pasada y otros factores. Si la cuenta por cobrar de un cliente está vencida por dos meses, los servicios eléctricos, son interrumpidos. La Compañía no tiene un riesgo significativo de concentración de crédito ya que cuenta con una buena diversidad de clientes solventes. En adición, para todos los clientes, la Compañía continuamente da seguimiento a su antigüedad y cobro. Adicionalmente, la Compañía obtiene el 79% de sus ingresos de los hoteles que ofrecen alojamiento y entretenimiento en el área de servicio. Esos hoteles tienen un buen historial de pagos de manera que, en la opinión de la gerencia, el riesgo de cobrabilidad no es significativo. 12 Exposición a las Tasas de Cambio de Divisas La Compañía no está sustancialmente expuesta al riesgo de fluctuación en los tipos de cambio, debido a que sus ingresos y gastos están principalmente expresados en dólares estadounidenses. Exposición a las Tasas de Interés Los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compañía son independientes de las tasas de interés del mercado, debido a que el negocio subyacente no es financiero en naturaleza. Exposición a los Costos de los Combustibles CEPM tiene una baja diversificación en su matriz de combustibles. Tanto la generación propia como las compras de energía a EGE Haina se basan en el consumo de derivados de petróleo. Un incremento significativo en el precio del combustible pudiese derivar en la necesidad de incrementar la tarifa al usuario final a niveles que i) impidiesen el traspaso total de los costos incurridos, o ii) incrementasen las tasas de incobrabilidad del servicio prestado. Riesgo Operativo La operación del sistema puede estar sujeta a muchos riesgos, incluyendo el riesgo de avería, falla o bajo rendimiento de los equipos, acciones de empleados, y daños o destrucción de las plantas generadoras como resultado de actos fortuitos, tales como huracanes, terremotos y otros desastres naturales. La Compañía puede experimentar dificultades operativas que podrían afectar su capacidad para producir electricidad. Estas dificultades pueden afectar sus equipos generadores, componentes electromecánicos y, en general, los activos que componen las partes del sistema. 11. Procesos Legales en Curso La compañía se ha estado defendiendo de las acciones legales en su contra, descritas a continuación: Acción en nulidad del Contrato de Concesión de una de sus subsidiarias, presentado por una distribuidora local en 2008; Resolución que ordena a deshabilitar y desmantelar las redes instaladas por el Grupo en un área local, presentado por la Superintendencia de Electricidad en 2014 e, Demanda en Reconocimiento de Deuda y Cobro de Pesos presentada en 2015 por la Empresa de Transmisión Eléctrica Dominicana (ETED) por concepto de alegada a facturas adeudadas, capital e intereses, en razón de una tasa o compensación por cesión y explotación de derecho con relación a una línea de transmisión propiedad del Grupo. La compañía no ha registrado provisión en relación con estos reclamos en los estados financieros consolidados, ya que considera, basado en la opinión de sus asesores legales, que no es probable que tales situaciones resultarán en un pasivo significativo o efecto material adverso en su condición financiera o resultados de operación. 13 12. Miembros del Consejo de Administración y Principales Funcionarios Consejo de Administración Según establecen los Estatutos Sociales de CEPM, la Dirección Administrativa está a cargo de un Consejo de Administración; un Presidente, un Vicepresidente, un Secretario y los demás administradores adicionales. Dicho Consejo durará en sus funciones el término de un (1) año y podrán ser reelegidos una o más veces, permaneciendo en sus funciones hasta que sus sustitutos hayan sido electos y tomado posesión de sus cargos. Los miembros del Consejo de Administración podrán ser accionistas o no de la compañía y serán elegidos mediante la celebración de la Asamblea General Ordinaria Anual. NOMBRE NACIONALIDAD POSICION EN EL CONSEJO Rolando González Bunster Argentino Presidente Roberto Herrera Dominicano Vicepresidente Marcos Ortega Fernandez Dominicano Secretario Enrique Gallango Faraco Español Miembro Jorge Jasson Argentino Miembro Flavio da Silveira Pinheiro Brasilero Miembro Michael Bax Britanico Miembro Principales Funcionarios Los principales funcionarios de la Compañía son: NOMBRE NACIONALIDAD POSICION Roberto Herrera Dominicano Director ejecutivo Jesús Boligana Venezolano Gerente general Marcos Ortega Dominicano Director legal Andres Slullitel Argentino Director financiero Oscar San Martín Chileno Director comercial Saulo Mota Dominicano Director de transmisión y distribución 13. Cambios Contables La Compañía no tuvo cambios en sus políticas contables durante el periodo 14 14. Auditores Los auditores externos de la Compañía es la firma de auditores PriceWaterhouseCoopers en República Dominicana, cuyas generales se detallan a continuación: PriceWaterhouseCoopers Edificio Novo-Centro, Ave. Lope de Vega #29, piso PwC Santo Domingo, República Dominicana Tels.: (809) 567-7741 Fax: (809) 541-1210 www.pwc.com Contacto: Raquel Bourguet Registro Nacional del Contribuyente número 1-01-01516-2 Registro en el Instituto de Contadores Públicos Autorizados de la R. D. número 2 Registrado en la Superintendencia de Valores como Auditor Externo bajo el número de registro SVAE-6 de fecha 14 de Mayo de 2004 El informe de auditoría correspondiente al 31 de diciembre 2014, se presentó sin salvedades. La Compañía no ha cambiado de firma de auditores. 15. Glosario CNE Comisión Nacional de Energía EBITDA Ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (siglas en inglés) EGE Haina Empresa Generadora de Electricidad de Haina, S.A. ME Mercado Eléctrico OC Organismo Coordinador del Sistema Eléctrico Nacional Interconectado de la República Dominicana SIE Superintendencia de Electricidad de la República Dominicana Sistema Aislado Es todo sistema eléctrico que no se encuentra integrado al SENI 15