C&C EXPERTISE INBOUD INVESTMENT riesgo. Sabemos qué es lo que quieren y, sobre todo, somos conscientes de que sus ritmos y necesidades son específicos y obligan a trabajar con objetivos tangibles y asumibles a corto plazo. En estos años, 22 fondos e instituciones de inversión han confiado en nosotros, la mayoría de ellos de forma recurrente, lo que nos ha llevado a trabajar directamente con cerca de 50 participadas, sobre un total de más de 100 clientes y 250 proyectos. Nuestra media está en unos 2,5 proyectos por compañía. Buscamos relaciones a largo plazo y actuamos rápido. Rara vez estamos más de tres meses con un proyecto. Pablo Gómez Socio Director de GLOBAL GB CONSULTING ➜ El equipo de Global GB Consulting se define a sí mismo como “promotores del cambio desde dentro”. La firma de consultoría ejecutiva es especialista en aportar soluciones específicas para el private equity durante todo el ciclo de inversión: desde el diagnóstico previo a la entrada, la gestión diaria del portfolio y posterior desinversión. En sus 10 años de vida, ha trabajado con más de 20 fondos del middle market y cerca de 50 participadas, habiendo realizado, en total, más de 250 proyectos. Llevan una década en contacto directo con los fondos y los equipos directivos de las participadas, ¿cómo surgió Global GB Consulting? Desde nuestra propia experiencia previa identificamos que los fondos del middle market, nacionales e internacionales, carecían de una firma de consultoría ejecutiva en España orientada a apoyar procesos de cambio en las participadas, aportando una visión global y trabajando directamente con los equipos gestores y con los socios del fondo. Desde entones, nos posicionamos muy próximos a los propios equipos de las participadas, para que actúen como verdaderos motores del cambio desde dentro, creando siempre un clima de confianza. Nuestra capacidad de inter| 38 | Un nuevo concepto de consultoría ejecutiva orientada al capital riesgo locución es clave, facilitando las relaciones entre el accionista y los equipos gestores. Además, nos integramos en las compañías con equipos reducidos, de perfil muy senior, lo que hace que nuestros costes sean ajustados y que, cuando nos vamos, el cambio introducido en la empresa siga perviviendo en el tiempo. ¿Por qué creen que su enfoque es diferencial en relación con el capital riesgo? Nos consideran diferentes por varios motivos. En primer lugar, porque somos gestores con una gran especialización funcional. Nuestro equipo está formado por profesionales con una amplia experiencia como ejecutivos y consultores en entornos nacionales y multinacionales. Además, entendemos muy bien al capital ¿Cuáles son sus especialidades? Somos especialistas en mejorar aspectos estructurales de las empresas en cuatro áreas básicas: finanzas, organización y sistemas de información, internacionalización y gestión de operaciones. Luego hay otros que cruzan todos esos ámbitos, como la puesta en marcha de mecanismos que maximizan la eficiencia interna y la gestión de circulante. También estamos especializados en realizar diagnósticos previos a la inversión, mediante los que satisfacemos necesidades clave para los fondos de capital riesgo, como la mejora de los ratios de la futura operación de compra y la reducción del grado de incertidumbre en la inversión, ayudando a evaluar riesgos, gestionar la toma de control e identificar los puntos críticos de gestión de la futura participada. Otra línea donde tenemos un gran expertise es en la mejora de la eficiencia de modelos de negocio y en su transformación, adecuando la estrategia de los sistemas de información, los procesos operativos y la propia organización. Todo ello, apoyado en una herramienta web (e-client) en formato multiplataforma, diseñada para que sea accesible en todo momento y la información se pueda compartir de forma simple, por parte del equipo directivo de la compañía y del propio fondo. ¿En qué consiste el programa de mejora del working capital? Para cualquier compañía resulta clave reducir sus necesidades de financiación. Si, además, esto se logra a través de mejoras operativas, lo que se consigue es un mayor y constante ritmo de generación de caja, y ésa es precisamente la esencia de nuestro programa: la implementación de mejoras operativas que permanecen en el tiempo. Otra de las claves del éxito es lo que denominamos el "efecto multiplicador". Según nuestra experiencia, la actuación sobre todos y cada uno de los componentes del working capital genera mayores resultados que una actuación parcial. Con mejoras marginales del 5% en cada componente conseguimos reducir las necesidades de financiación hasta en un 25%. Su planteamiento es nuevo en el mercado: consultoría ejecutiva orientada al capital riesgo, ¿cómo conviven con el resto de asesores externos? La coordinación con terceros (abogados, auditores, empresas de IT, consultores, freelance etc.) en los proyectos es algo natural, no los consideramos competidores. Las grandes consultoras tienen un planteamiento y posicionamiento muy diferentes. Aunque podamos coincidir con ellas en los clientes, el contenido, roles y enfoque de nuestros proyectos es claramente distinto y, en muchas ocasiones, complementario. ¿Han cambiado las demandas del sector a lo largo de esta década? Sí, yo hablaría de tres etapas fundamentales. Durante los primeros años, el enfoque se puso más en el crecimiento de las compañías y en su desarrollo. Con la crisis, vino una fase de reajuste en los portfolios, con medidas de control de caja, tesorería, circulante y refinanciación. Y, ya en los últimos tres años, y especialmente este 2014, el énfasis se está poniendo en la pre-inversión. Los fondos están en posición inversora y quieren una mayor certeza antes de entrar en las compañías, y esa mayor certidumbre no te la da una due diligence. Supongo que habrán colaborado en inversiones recientes del sector ¿Qué cambios ha visto en las operaciones y en los propios fondos? Es evidente que los niveles de apalancamiento anteriores no se van a repetir, por lo que, como decía antes, una de las actuaciones que más nos piden los fondos es que les ayudemos a mejorar el circulante, buscando un claro ahorro en las necesidades de caja para poderlo aplicar al desarrollo de la compañía y reducir deuda. En el middle market, la deuda corporativa al uso está por debajo del 50% de la inversión y los fondos se están apoyando en optimizar el working capital. Además, los conocimientos de los gestores de los fondos se han ampliado, y eso está permitiendo profundizar en herramientas de seguimiento y análisis del negocio y exprimir la información al máximo para buscar la eficiencia y la rentabilidad, mediante la utilización de Ciclo inversor de un fondo FASES DE INVERSIÓN PREINVERSIÓN DESINVERSIÓN Global GB Consulting presta servicio a un gran número de fondos en España en sus diferentes fases de actividad Certidumbre Maximización valor DESARROLLO ENTRADA Control soluciones software fáciles de usar, con inversiones limitadas y en plazos muy cortos. El interés por la planificación y el seguimiento del negocio también han experimentado una clara evolución positiva, llegando con fuerza a las compañías del middle market, cuando antes era, principalmente, algo propio de las grandes corporaciones. ¿Ha aumentado su intervención en fases de desinversión? Desde luego. El mercado actual es más pro-vendedor y estamos viendo una mayor rotación de las carteras, especialmente en los activos más maduros. En esos casos, nuestras actuaciones se dirigen a lograr un impacto directo en caja y deuda, para incrementar y maximizar el valor en el momento de la salida. Entendemos muy bien el mundo del private equity. Sabemos qué es lo que quieren y, sobre todo, somos conscientes de que sus ritmos y necesidades son específicos Crecimiento saneado OBJETIVOS INVERSOR No obstante, durante estos años hemos participado de forma simultánea en las cuatro fases de actividad de los fondos y, en algunos casos, incluso en todas ellas: preinversión, entrada, desarrollo y posterior desinversión. Una máxima díficil de asumir para la mayoría de las consultoras es vincular sus honorarios a los resultados obtenidos, ¿cuál es su caso? Nosotros entendemos que la aportación de valor debe ser cuantificable y el compromiso con los resultados, obviamente, también. Por eso, en todas nuestras actuaciones proponemos mejoras cuyos impactos sean medibles y definimos sus efectos en uno o varios elementos que permitan establecer el valor que aportan a la compañía, en términos de mejoras en caja, deuda, como multiplicador o en el ebitda de la empresa. Es habitual que valoremos y concretemos el efecto de las recomendaciones y que vinculemos una parte de nuestros honorarios a ello por lo que, cuando fijamos un objetivo compartido con la compañía, acordamos también un variable vinculado a su obtención y, hasta ahora, siempre hemos logrado alcanzarlo. ¿Cómo ha visto la evolución del capital riesgo durante este último año? Sin duda, ha sido muy favorable, de nuevo vuelve a haber liquidez en el mercado. Se están reactivando las inversiones, con claras expectativas de crecer durante los próximos años, gracias, en parte, al FOND-ICO Global, y a la entrada de nuevos fondos internacionales y operadores. A todo esto se ha unido la consolidación de fondos históricos que, en algunos casos, tras un proceso de concentración, han adquirido mayor tamaño y capacidad de gestión. | 39 |