Chapter 15 - McGraw
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Capítulo 15 Sistema monetario y financiero CAPÍTULO 15 SISTEMAS MONETARIO Y FINANCIERO OBJETIVOS 1. Definir el dinero, sus funciones y sus características. 2. Describir los diversos tipos de dinero. 3. Especificar cómo el Consejo de la Reserva Federal de Estados Unidos (Federal Reserve Board ) maneja la oferta de dinero y regula el sistema bancario estadounidense. 4. Comparar y contrastar los bancos comerciales, las asociaciones de ahorro y préstamos, las uniones de crédito y los bancos de ahorros mutualistas. 5. Distinguir entre instituciones no bancarias como las compañías de seguros, los fondos de pensión, los fondos mutuos y las compañías financieras. 6. Investigar los desafíos que enfrenta la industria de la banca. 7. Recomendar la institución financiera más apropiada para una pequeña empresa. CONCEPTOS CLAVE finanzas Es el estudio del dinero: cómo se hace, cómo se pierde y por qué. dinero Todo lo que es generalmente aceptado en el intercambio de bienes y servicios. cuentas de cheques Dinero almacenado en una cuenta en un banco o en otra institución financiera, que puede retirarse sin previo aviso; denominado también un depósito a la vista. cuasidinero Activos que de manera fácil se convierten en efectivo, pero que no se utilizan directamente como un medio de intercambio tal como los billetes o cheques. cuenta de ahorros Cuenta con fondos que, por lo general, no puede retirarse sin previo aviso; se conoce también como depósito a plazos. cuenta del mercado monetario Cuentas que ofrecen tasas de interés más altas que las tasas bancarias ordinarias; no obstante, tienen mayores restricciones. certificados de depósito (CD) Cuentas de ahorro que garantizan al depositante una tasa de interés fija durante un periodo especificado, siempre y cuando los fondos no se retiren antes de la fecha establecida (seis meses o un año, por ejemplo). tarjetas de crédito Medios de acceso a líneas de crédito preaprobadas, que son otorgadas por un banco o una compañía financiera. tarjeta de débito Es similar a una tarjeta de crédito pero funciona como un cheque. Su uso genera un pago directo, inmediato y electrónico a un comerciante o tercero a partir de la cuenta de cheques del tenedor. Consejo de la Reserva Entidad independiente del gobierno federal estadounidense, fue establecida en Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 269 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero Federal de EU 1913 para regular la industria bancaria y financiera de ese país. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 270 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero política monetaria Medios con los cuales la federación controla la cantidad de dinero disponible en la economía. operaciones del mercado libre Resoluciones para comprar o vender bonos del tesoro de Estados Unidos, así como otras inversiones en el mercado libre. requerimientos de reserva El porcentaje de depósitos que las instituciones bancarias deben mantener en reserva. tasa de descuento La tasa de interés que la federación cobra por el dinero prestado a cualquier institución bancaria para cumplir con los requerimientos de reserva. controles de crédito Autoridad para establecer y hacer valer las reglas de crédito para instituciones financieras y algunos inversionistas privados. bancos comerciales Son las más grandes y antiguas instituciones financieras, las cuales se sustentan principalmente en las cuentas de cheques y ahorros como fuentes de fondos para préstamos a las empresas y los individuos. asociaciones de ahorro y préstamo (AAyP) Instituciones financieras que ofrecen principalmente cuentas de ahorros y que además hacen préstamos a largo plazo para hipotecas residenciales; también son conocidas como instituciones de ahorro. unión de crédito Institución financiera que es poseída y controlada por sus depositantes, los cuales suelen tener un patrón, profesión, grupo comercial o religión común. bancos de ahorros mutualistas Instituciones financieras similares a las asociaciones de préstamo y ahorro, pero que, al igual que las uniones de crédito, son propiedad de los depositantes. Corporación Federal de Seguros de Depósito (FDIC) Fondo de seguros establecido en 1933 en Estados Unidos con el propósito de asegurar las cuentas bancarias individuales. Asociación Nacional de Uniones de Crédito (NCUA) Entidad estadounidense que regula y concede la autorización a uniones de crédito, y asegura sus depósitos a través del Fondo de seguros de las uniones de crédito nacionales. compañías de seguros Empresas que protegen a sus clientes contra las pérdidas financieras de ciertos riesgos especificados (por ejemplo: muerte, accidente y robo). fondos de pensión Inversiones comunes de individuos, corporaciones, uniones y algunas organizaciones no lucrativas para ofrecer ingresos por retiro a los miembros. fondos comunes Inversión formada por bolsas de capital de inversionistas individuales que se emplea en la adquisición de un gran número de valores bastante diversificados. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 271 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero firmas de corretaje Firmas que compran y venden acciones, bonos y otros valores por sus clientes y además proporcionan otros servicios financieros. compañías financieras Empresas que ofrecen préstamos a corto plazo a tasas de interés más altas que los bancos. transferencia electrónica de fondos (TEF) Cualquier movimiento de fondos mediante una terminal electrónica, teléfono, computadora o cinta magnética. cajeros automáticos (CA) La forma más familiar de banca electrónica, que entrega efectivo, acepta depósitos y proporciona informes de saldos y transferencias de efectivo de una cuenta a otra. casa de depósito automático (CDA) Sistema que permite que transacciones como depósitos o retiros se lleven a cabo hacia y desde una cuenta bancaria mediante una cinta de computadora magnética. GUÍA Y NOTAS DE LA CLASE TM15.1 TM15.2 I. Introducción. El dinero es una herramienta utilizada para medir el ingreso, así como el bienestar personal y empresarial. Las finanzas implican el estudio del dinero: cómo se gana, cómo se pierde y por qué. II. Dinero en el sistema financiero A. El dinero es todo lo que se acepta, de manera general, en el intercambio de bienes y servicios. 1. Muchas cosas sirven como dinero: sal, ganado y metales preciosos. 2. La moneda fiduciaria es papel moneda que no se cambia fácilmente por metales preciosos como el oro. B. Funciones del dinero 1. El dinero sirve como un medio de intercambio, ya que hace más fácil que la gente compre y venda bienes y servicios, además elimina la necesidad del trueque (el intercambio de un producto o servicio por otro de valor similar). 2. El dinero es una medida de valor, o un estándar común para valorar todos los bienes y servicios. 3. El dinero actúa como un almacén de valor, o como una forma de mantener el valor de la fortuna acumulada hasta que sea necesario adquirir bienes o servicios. C. Características del dinero 1. Aceptabilidad. El dinero debe aceptarse de inmediato como una forma de pago de bienes y servicios, y de saldar deudas. Asimismo, es necesario que la gente crea y confíe en el valor de lo que usa como dinero. 2. Divisibilidad. Para facilitar los intercambios, el dinero debe dividirse fácilmente en unidades de valor más pequeñas. 3. Portabilidad. Para que funcione como un medio de intercambio, el dinero debe portarse con facilidad. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 272 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero 4. Estabilidad. El dinero debe ser estable y mantener su valor nominal declarado. La inestabilidad, además de que destruye la confianza en la moneda de una nación, a la larga genera falta de aceptación. 5. Durabilidad. Debido a su uso continuo, el dinero debe ser durable. 6. Dificultad para falsificarlo. Es necesario que el dinero sea difícil de duplicar ilegalmente. D. Tipos de dinero 1. Una cuenta de cheques (depósito a la vista) es una cuenta que almacena dinero que puede retirarse sin aviso anticipado. a. Los cheques son órdenes escritas para que una institución financiera pague la cantidad especificada a partir de los fondos en depósito al individuo o empresa indicado. b. Una cuenta ONR (orden negociable de retiro) es una cuenta de cheques que otorga intereses. 2. El cuasidinero se refiere a los activos que se convierten fácilmente en efectivo, pero que no es posible utilizar de manera directa como medio de intercambio. a. Una cuenta de ahorros, llamada también depósito a plazos, es dinero que se queda en una cuenta que gana intereses y que usualmente no puede retirarse sin aviso anticipado. b. Las cuentas del mercado monetario son similares a las cuentas de cheques que obtienen intereses, pero tienen más restricciones. c. Los certificados de depósito son depósitos a plazo que garantizan al depositante una tasa de interés fija; sin embargo, requieren que los fondos se dejen en la institución financiera durante un periodo especificado. d. Las tarjetas de crédito son líneas de crédito preaprobadas que otorga un banco o una compañía financiera. e. Las tarjetas de débito (tarjetas que funcionan de manera similar a un cheque) ofrecen pago electrónico directo e inmediato a un comerciante o tercero a partir de la cuenta de cheques del tenedor. f. Los cheques de viajero, las órdenes de dinero y los cheques de caja son otras formas comunes de cuasidinero. TM15.3 III. TM15.4 TM15.5 El sistema financiero estadounidense es una organización compleja que incluye instituciones bancarias, instituciones financieras no bancarias y sistemas que ofrecen la transferencia electrónica de fondos por todo el mundo. A. El Sistema de la Reserva Federal 1. El Consejo de la Reserva Federal, establecido por el Congreso de Estados Unidos en 1913, es una entidad gubernamental independiente que es responsable de regular la industria bancaria y financiera. a. El Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos está organizado en doce regiones geográficas. b. El Consejo de la Reserva Federal es el brazo principal de la política económica de Estados Unidos. 2. El Consejo de la Reserva Federal tiene cuatro responsabilidades principales: a. Controlar el suministro del dinero mediante las políticas monetarias. b. Regular las instituciones financieras. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 273 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero TM15.6 3. TM15.7 4. 5. 6. TM15.8 B. 1. 2. 3. 4. C. c. Manejar los procedimientos regionales y nacionales de liquidación de cheques. d. Supervisar los seguros de depósito federal de los bancos comerciales que pertenecen al Sistema de la Reserva Federal. Las políticas monetarias se refieren a los métodos de la federación para controlar la cantidad de dinero disponible en la economía. a. Las operaciones del mercado libre corresponden a la compra y venta de bonos del tesoro de Estados Unidos y otras inversiones en el mercado libre por parte del Consejo de la Reserva Federal. b. La Reserva Federal tiene la autoridad de establecer los requerimientos de reserva, así como el porcentaje de depósitos que los bancos deben mantener en reserva, los cuales no pueden prestarse a empresas o individuos. c. La tasa de descuento es la tasa de interés que la Reserva Federal carga por el dinero prestado a las instituciones bancarias para satisfacer los requerimientos de reserva. La federación constituye el "prestamista de último recurso" para estas instituciones. d. La herramienta final en el arsenal de armas de la federación son los controles de crédito, es decir, la autoridad para establecer y hacer cumplir las reglas de crédito a las que tienen que apegarse las instituciones financieras y algunos inversionistas privados. La segunda responsabilidad de la federación es regular a las instituciones bancarias que son miembros del sistema. a. La federación establece y hace cumplir las reglas bancarias que afectan la política monetaria y la competencia entre bancos. b. Una vez al año se llevan a cabo inspecciones bancarias sorpresa para asegurar que se sigan prácticas contables correctas. La federación proporciona la liquidación a nivel nacional para casi todos los cheques emitidos en el banco de una ciudad y presentados para depósito en el banco de una segunda ciudad. La federación también liquida los cheques locales. Por último, la federación es responsable de supervisar los fondos de seguros federales que protegen los depósitos de las instituciones miembro. Instituciones bancarias Los bancos comerciales son las instituciones financieras más grandes y antiguas, y se fundamentan principalmente en las cuentas de cheques y de ahorros como sus principales fuentes de fondos para préstamos a empresas e individuos. a. Los bancos ofrecen varios servicios: préstamos a los clientes, tarjetas de crédito, cajas de seguridad, fideicomisos y valores. Las asociaciones de ahorro y préstamo (AAyP) son instituciones financieras que principalmente ofrecen cuentas de ahorro, pero además otorgan préstamos a largo plazo para hipotecas residenciales. Las uniones de crédito son instituciones financieras que son poseídas y controladas por sus depositantes, los cuales, por lo general, tienen un patrón, profesión, grupo comercial o religión común. Los bancos de ahorros mutualistas son instituciones financieras similares a las asociaciones de préstamo y ahorro, pero que, al igual que las uniones de crédito, son propiedad de los depositantes. Seguros para instituciones bancarias Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 274 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero 1. La Corporación Federal de Seguros de Depósito (FDIC) de EU se creó en 1933 para proporcionar fondos de seguros que protejan las cuentas bancarias individuales, las cuales quedan aseguradas hasta por 100 mil dólares. 2. La Corporación Federal de Seguros de Ahorros y Préstamos (FSLIC) de EU, fue establecida poco después que la FDIC con el propósito de ofrecer protección a los depositantes en las asociaciones de ahorro y préstamo. Después, en la década de los 1980, la FSLIC se fusionó con el FDIC luego de que se volvió insolvente por quiebras de ahorros a gran escala. 3. La Asociación Nacional de Uniones de Crédito (NCUA) de EU es una entidad que regula y aprueba a uniones de crédito, además de asegurar sus depósitos. D. Instituciones no bancarias 1. Las compañías de seguros son empresas que protegen a sus clientes contra pérdidas financieras por ciertos riesgos especificados, a cambio de una retribución. 2. Los fondos de pensión son inversiones comunes de individuos, corporaciones, uniones y algunas organizaciones no lucrativas para ofrecer ingresos por retiro a los miembros. a. Las cuentas de retiro individuales (CRI) son un tipo de fondo de pensión privado que es establecido por los individuos para satisfacer sus necesidades de retiro. Los individuos pueden diferir los pagos de impuestos sobre los intereses que resulten de estos fondos hasta que ellos se retiren. b. La seguridad social es el plan de pensiones más grande, debido a que es un fondo público. El gobierno federal colecta los fondos de la seguridad social a partir de impuestos que aplica a la nómina de los patrones y los deduce en los cheques de los empleados. 3. Los fondos comunes son inversiones formadas por bolsas de capital de inversionistas individuales que se invierten en un gran número de valores bastante diversificados. a. Los fondos comunes ofrecen administración financiera profesional a personas que carecen de tiempo y experiencia para invertir en valores particulares. b. Los fondos del mercado monetario se invierten en valores de deuda a corto plazo. 4. Las firmas de corretaje compran y venden acciones y bonos por sus clientes, y también ofrecen otros servicios financieros. 5. Las firmas no financieras ofrecen a sus clientes una amplia variedad de servicios financieros que eran ofrecidos tradicionalmente por los bancos. 6. Las compañías de finanzas ofrecen préstamos a corto plazo a tasas de interés mayores que las bancarias. a. Las compañías de financiamiento comercial prestan dinero a las empresas. b. Las compañías de financiamiento para los clientes prestan dinero a los individuos. E. Banca electrónica. La transferencia electrónica de fondos (TEF) es la transferencia de fondos por medio de una terminal electrónica, teléfono, computadora o cinta magnética. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 275 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero 1. Los cajeros automáticos (CA) es la forma más familiar de banca electrónica que entrega efectivo, acepta depósitos, transfiere fondos de una cuenta a otra y presenta el saldo del cliente. Los CA ofrecen servicio las 24 horas y acceso a los usuarios que están lejos de sus hogares a través de redes mundiales. 2. Una casa de depósito automático (CDA) se refiere a un sistema que permite realizar pagos, así como depósitos o retiros que se hacen hacia o desde una cuenta bancaria mediante una cinta de computadora magnética. 3. La banca en casa brinda a los clientes acceso o una variedad de servicios financieros a través de un enlace de computadora personal. IV. Desafíos y cambios en la industria de la bancaria comercial A. Algunos bancos comerciales tomaron decisiones gerenciales inadecuadas a principios de la década de 1980, lo que resultó en varios fracasos (por ejemplo, el banco de Nueva Inglaterra). 1. El vibrante crecimiento económico a la mitad de la década de los 90s, mejoró el escenario para muchas instituciones financieras. 2. Una mejor administración, combinada con una regulación más adecuada y una economía fuerte, rescataron a los bancos comerciales del destino de las instituciones de ahorro y préstamo. B. Con la aprobación de la ley Gramm-Leach-Bliley Bill, a los bancos se les permitió ofrecer servicios de seguros, corretaje e inversión. 1. Es posible que en el año 2020 la industria de servicios financieros sea dominada por alrededor de diez "grandes bancos" orientados a nivel internacional. 2. Los rápidos avances y las innovaciones tecnológicas están desafiando a la industria bancaria y requieren cambios en la misma (por ejemplo, servicios financieros en línea, tecnología de cajeros automáticos y presentación de facturas). LECTURA COMPLEMENTARIA El Sistema de la Reserva Federal El Sistema de la Reserva Federal está al tanto y trata de ejercer cierta influencia sobre la oferta de dinero en Estados Unidos. Mediante un panel de economistas expertos o en sus clases de economía usted explorará a detalle la naturaleza de la relación entre la oferta de dinero y la inflación. Nuestra misión en esta clase es sólo analizar las tres formas en las cuales la Reserva Federal trata de alterar la oferta monetaria. REQUERIMIENTO DE RESERVA Una de las diversas funciones del Sistema de la Reserva Federal consiste en regular a los bancos comerciales que fueron elegidos para afiliarse al sistema. Asimismo, en una de las facetas de este control se fija el requerimiento de reserva. Como usted sabe, los bancos mantienen las cuentas de los depositantes y también prestan fondos. Este arreglo funciona bien para los bancos comerciales sólo cuando los fondos que se prestan ganan más intereses para el banco que el que éste paga a los clientes por las cuentas de ahorros y de cheques. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 276 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero La diferencia se conoce como margen de venta. Un banco obtiene ingresos al prestar dinero; no obstante, el afán desmedido del banco por obtener ingresos podría conducirlo a prestar de manera tan generosa que habría poco efectivo disponible que le permitiera efectuar los servicios esperados por los usuarios de cuentas de cheques y ahorros. Por lo tanto, la Reserva Federal trata de controlar este afán de ganancias al requerir que los bancos comerciales mantengan un porcentaje de sus fondos en una reserva que esté lista para las emergencias de efectivo que podrían presentarse. Este requerimiento de reserva puede ser cambiado por la Reserva Federal en la forma que desee. Así, elevar los requerimientos de reserva significa que los bancos comerciales estarán obligados a mantener reservas mayores y, por ello, tendrán menor capacidad para liberar fondos hacia la economía. Por otro lado, disminuir el requerimiento equivale a que los bancos cuenten con más dinero y, como consecuencia, puedan liberar más fondos a la economía. De esta manera, abrir o cerrar "la llave" de la reserva afecta a la cantidad de moneda que hay en circulación. TASA DE DESCUENTO El Sistema de la Reserva Federal a menudo se denomina el banco de bancos. Esto significa que cuando un banco comercial tiene problemas o necesita pedir un préstamo de fondos por un periodo mayor a una noche recurre a la Reserva Federal. La tasa de interés que ésta última cobrará al banco recibe el nombre de tasa de descuento. Si un banco comercial busca ayudar a un cliente con problemas de financiamiento y pide prestado fondos para ese propósito de la Reserva Federal, la tasa de interés que el banco cobre al cliente reflejará la tasa de descuento que la Reserva Federal ha cobrado a los bancos comerciales. Si la Reserva Federal aumenta la tasa de descuento, ese incremento se trasladará al cliente del banco comercial. Un incremento de este tipo desanima la solicitud de préstamo, y la limitación de los préstamos disminuye los fondos que se destinan a la oferta de dinero en el país. Por otro lado, la reducción de la tasa de descuento hará que los bancos tengan mayor capacidad para prestar dinero "barato", lo que consecuentemente se agregará a la oferta monetaria. En otras naciones y en diversas épocas los bancos comerciales se han tenido que apoyar fuertemente en la generosidad de la oferta de préstamos del banco central. (El Banco Central de EU es la Reserva Federal.) Sin embargo, en Estados Unidos, los bancos comerciales cuentan con muchas otras fuentes a las cuales pedir prestado. En ese país, la alteración de la tasa de descuento quizá no tenga el impacto en la oferta de préstamos que otras naciones experimentarían, sino que tiene un mayor efecto en una forma no oficial. Cuando la Reserva Federal incrementa la tasa de descuento, es una señal para la comunidad financiera y para los mercados de valores de que vendrán tasas de interés más altas. El término no oficial se utiliza debido a que con frecuencia no es la tasa de descuento la que conduce a iniciar los movimientos de las tasas de interés. OPERACIONES DEL MERCADO LIBRE Muchos economistas creen que las acciones del mercado libre son la táctica más importante y efectiva de la Reserva Federal. El Comité de Mercado Libre Federal del Sistema de la Reserva Federal (conocido como el FOMC) se reúne con regularidad y decide qué movimientos realizar en los valores emitidos por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Si se decidió, por ejemplo, que la Reserva Federal debe vender millones (o incluso miles de millones) de dólares de fondos del Tesoro en un día determinado, esta acción sacará millones de dólares de la economía, lo que por consecuencia reducirá la oferta monetaria. Por otro lado, si se decidió que la Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 277 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero Reserva Federal debe comprar millones de dólares de bonos del Tesoro en un día determinado, esta acción quitará bonos de las manos de individuos e instituciones y colocará nuevamente dólares en la economía. Si la Reserva Federal compra millones de dólares de bonos durante doce días seguidos, se colocaría en la economía una suma considerable de dólares. Si bien, los métodos de la Reserva Federal planteados en esta clase tienen un efecto en el tamaño de la oferta monetaria, los cambios en esta misma no se consideran un método infalible para controlar la inflación. En general, ¿cuál es la importancia de estos temas para los economistas? Preguntas 1. ¿Cómo controla la Reserva Federal la oferta de dinero? 2. ¿Por qué la Reserva Federal algunas veces se denomina el "banco de bancos"? TEMA CONTROVERSIAL ¿El seguro para instituciones bancarias recompensa las decisiones imprudentes de instituciones y depositantes? La Corporación Federal de Seguros de Depósito (FDIC) se estableció en 1933 en Estados Unidos para ayudar a proteger los depósitos. Al principio de la década de 1930, casi cuatro mil bancos quebraron. Muchos de éstos se vieron en esa situación debido a que los depositantes "huyeron" de los bancos, cuando una gran cantidad de ellos demandaron su dinero al mismo tiempo. Muchos bancos financieramente sólidos y operados de manera prudente experimentaron estampidas cuando los rumores de la quiebra bancaria causaron pánico en la gente, así como el retiro masivo de sus depósitos. El Congreso de Estados Unidos estableció el FDIC para proteger a los depositantes individuales y también para reestablecer la confianza en el sistema bancario. Todos los bancos federales deben estar asegurados por el FDIC. Incluso, los bancos que no son miembros del sistema de la Reserva Federal, como los bancos estatales, pueden estar cubiertos por la FDIC. En la actualidad, esta última institución asegura a los depositantes hasta 100 mil dólares por cuenta. La Corporación Federal de Seguros de Ahorro y préstamo (FSLIC) de Estados Unidos se estableció después de que la FDIC extendió la misma protección a depositantes en asociaciones de ahorro y préstamo. El gran número de quiebras en las instituciones de ahorro y préstamo en los años 80 provocó que la FSLIC se volviera insolvente, y que se fusionara con la FDIC. Los medios de comunicación informaron de manera amplia las pérdidas de los ahorros y préstamos en la década de los 80, muchas de las cuales resultaron del colapso de las industrias de bienes raíces y construcción, en particular en Texas y California. Conforme los desarrolladores y gerentes de compañías de bienes raíces y construcción fueron incapaces de pagar sus préstamos, muchas instituciones de ahorro y préstamo o bancos tuvieron dificultades financieras o quebraron. La mayoría de los depositantes, protegidos por la FDIC o por la FSLIC, recibieron un reembolso de hasta 100 mil dólares por cuenta. En 1989, el congreso de Estados Unidos creó la Resolution Trust Corporation (RTC) para supervisar el rescate y la disposición de las instituciones de ahorro y préstamo quebradas. La FSLIC no contó con suficiente dinero para pagar a todos los depositantes de las instituciones en apuros, y en ese punto, la FSLIC se fusionó con la FDIC, el asegurador de los depósitos bancarios. A un costo de cientos de miles de millones de dólares, la RTC limpió la industria y luego fue disuelta en 1998. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 278 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero Debido a la crisis de los años 80, especialmente en las asociaciones de ahorros y préstamos, y en virtud de las continuas dificultades financieras de algunas instituciones bancarias, los críticos aseguran que los propios planes de seguros contribuyeron a algunos de estos problemas. ¿Cómo es posible que un seguro ideado para proteger a los depositantes sea un problema? En la actualidad, los depositantes pueden tener cuentas independientes aseguradas hasta por 100 mil dólares. Con la confianza de que una cuenta asegurada por el FDIC será pagada en el caso de la quiebra de una institución, muchos individuos han colocado dinero en instituciones financieras de riesgo o inestables. Las evidencias indican que las instituciones de ahorro y préstamo no muy sólidas a menudo ofrecen tasas de interés más altas para atraer a los depositantes. Incluso, con los rumores de dificultades financieras en este tipo de instituciones, los depositantes fueron atraídos por las tasas de interés más elevadas. Cuando las instituciones de ahorro y préstamo más débiles se colapsaron, se reembolsó a los depositantes las cantidades correspondientes. En algunos casos, los bancos financieramente fuertes reclaman que el sistema recompense a bancos ineptos o imprudentes. Además, aquellas instituciones que siguen un manejo conservador al pagar tasas de interés más bajas o al ser más selectivos en el otorgamiento de préstamos, creen que el rescate de algunas instituciones implica premiar decisiones administrativas inadecuadas. De igual modo, es posible afirmar que los depositantes que se mantienen con bancos más conservadores en realidad están pagando por los depositantes que optaron por rendimientos más altos con bancos de riesgo. ¿Los depositantes deben tener alguna responsabilidad? Algunos especialistas de la industria bancaria proponen dos vías para abordar la responsabilidad del depositante, las cuales generarían una elección más informada de los clientes respecto a las instituciones bancarias: 1) Asegurar a los individuos hasta un total de 100 mil dólares por persona (no por cada cuenta que posee un individuo), o 2) requerir algún tipo de característica deducible en el caso de que los primeros 10 mil o 20 mil dólares no se cubrieran en la quiebra de un banco. Al saber que los depósitos no están cubiertos al 100 %, los depositantes serían más selectivos al momento de elegir un banco. En la medida que la industria bancaria enfrente los problemas que originaron las quiebras de la década de 1980, el tema de los seguros para proteger a los depositantes continuará debatiéndose. El tema no es sólo la protección de los depositantes, sino la confianza en el sistema bancario. Preguntas 1. ¿Todas las cuentas de los depositantes deben protegerse hasta con 100 mil dólares? ¿Sólo se debe proteger a cada depositante con un monto de esa misma cantidad? 2. ¿Por qué es sensato ofrecer un seguro para los depósitos bancarios? REVISE SUS AVANCES 1. Distinga entre dinero y cuasidinero. Proporcione ejemplos de cada uno. El dinero se define como el artículo que sirve como medio de intercambio, una medida de valor o un depósito de valor. La moneda (monedas metálicas o papel moneda) es un ejemplo. El cuasidinero se refiere a los activos que fácilmente se convierten en efectivo, pero que no son moneda. Por ejemplo, los depósitos a plazos en las cuentas en el mercado monetario. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 279 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero 2. ¿Cuáles son las seis características del dinero? Explique la forma en que los dólares estadounidenses tienen esas seis características. a. Aceptabilidad (el dólar es aceptado para pagar bienes y servicios, así como para la liquidación de deudas). b. Divisibilidad (el dinero debe dividirse en unidades más pequeñas para facilitar los intercambios). El dólar se divide en centavos, cinco centavos, diez centavos y veinticinco centavos. c. Portabilidad (el dinero debe transportarse con facilidad). El dólar es ligero y se dobla fácilmente. d. Durabilidad (los dólares duran un promedio de 18 meses y pueden doblarse miles de veces). e. Estabilidad (el dólar es bastante estable). Con un dólar se comprará el día de hoy o la siguiente semana el valor de bienes y servicios correspondiente a un dólar. f. Dificultad para falsificarlo (el dólar es extremadamente difícil de falsificar debido al papel y la tinta que se usan en la impresión). 3. ¿Cuál es la diferencia entre una tarjeta de crédito y una tarjeta de débito? ¿Por qué las tarjetas de crédito son más populares entre los consumidores estadounidenses? Una tarjeta de crédito permite a los consumidores realizar compras y pagarlas después, a una tasa de interés especificada. Con una tarjeta de débito, la cantidad de la compra se deduce de inmediato de la cuenta del cliente, si es que existen suficientes fondos disponibles. Las tarjetas de crédito son más populares para los consumidores estadounidenses debido a que les permiten financiamiento instantáneo de compras y, por lo general, son aceptadas en todo el mundo. 4. Mencione las cuatro metas económicas que la Reserva Federal intenta alcanzar con su política monetaria. La Reserva Federal debe promover un crecimiento económico estable a largo plazo; altos niveles de empleo; precios estables; y una balanza de pagos internacionales. Lo anterior se lleva a cabo mediante: el control de la oferta monetaria, la regulación de las instituciones financieras, el manejo de los procedimientos de liquidación de cheques regionales y nacionales, y la supervisión del seguro de depósitos federales de bancos comerciales que pertenecen al Sistema de la Reserva Federal. 5. Explique cómo utiliza la Reserva Federal las operaciones del mercado libre para expandir y contraer la oferta monetaria. Las actividades del mercado libre que se utilizan para expandir la oferta monetaria implican la compra de valores gubernamentales por parte de la Reserva Federal. Más dinero se pone en circulación debido a que la Reserva Federal paga en efectivo los valores. La Reserva Federal contrae la oferta monetaria al vender valores gubernamentales. El dinero se transfiere de las cuentas de los compradores hacia la cuenta de la Reserva Federal, reduciendo de esa manera la oferta de dinero. 6. ¿Cuáles son las diferencias básicas entre los bancos comerciales y las instituciones de préstamo y ahorro? Aunque ambas instituciones ofrecen cuentas de cheques, cuentas de ahorro y préstamos, los bancos Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 280 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero comerciales prestan principalmente a individuos y empresas, en tanto que las instituciones de ahorro otorgan préstamos hipotecarios. 7. ¿Por qué las instituciones de crédito cobran tasas de interés inferiores que los bancos comerciales? Las uniones de crédito cobran tasas más bajas debido a que son propiedad de los miembros y éstos mismos las operan. Por lo general, los miembros tienen un fondo común. 8. ¿Por qué las compañías financieras cobran tasas de interés más altas que los bancos comerciales? Las compañías financieras cobran tasas más altas debido a que suelen ser un prestamista de último recurso para los clientes cuyas otras opciones se han agotado. Asumen un mayor nivel de riesgo y lo compensan cobrando una tasa de interés superior. 9. ¿En qué se asemejan los fondos comunes, los fondos del mercado monetario y los fondos de pensión? ¿En qué son diferentes? Los fondos comunes, los fondos del mercado monetario y los fondos de pensión son similares en que cada tipo de fondo paga intereses con base en el desempeño de una cartera de valores. Además, los inversionistas individuales no seleccionan los valores específicos en los cuales se hace la inversión. La cartera la maneja el inversionista y puede incluir una amplia variedad de valores. Los fondos del mercado monetario, sin embargo, se centran en la inversión en valores a corto plazo y funcionan más como cuentas de cheques especializadas. Por último, a diferencia de los fondos comunes y los fondos del mercado monetario, los fondos de pensión no son generalmente accesibles (sin penalización), sino hasta que se retira el inversionista. 10. ¿Cuáles son algunas de las ventajas de los sistemas de transferencia electrónica de fondos? Las ventajas de la transferencia electrónica de fondos incluyen una mayor seguridad, mayor eficiencia y conveniencia, así como costos inferiores en la realización de las transacciones financieras. PARTICIPE 1. Analice los bancos, las instituciones de ahorro y préstamo y las uniones de crédito en su localidad, después ponga en una lista las tasas de interés que todos ellos pagan por diversos tipos de cuentas de cheques. Investigue si hay algún tipo de restricción vigente para las cuentas ONR (orden negociable de retiro) y para las cuentas de cheques ordinarias. De acuerdo con lo anterior, ¿en qué tipo de cuenta y en qué institución depositaría usted su dinero? ¿Por qué? 2. Profundice en las mismas instituciones anteriores, pero esta vez investigue las tasas que cobran en sus diversos tipos de préstamos. ¿Dónde preferiría obtener el préstamo para adquirir un automóvil? ¿Un préstamo para casa? ¿Por qué? CONSTRUYA SUS HABILIDADES Nota del autor: Este ejercicio está ideado para que los estudiantes investiguen (en la sección amarilla, la Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 281 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero Cámara de comercio, Internet, etcétera) los servicios financieros que están disponibles en su localidad. Asimismo, este capítulo ofrece al profesor una buena oportunidad para pedir a alguien de la comunidad financiera que hable a la clase acerca de los temas implicados. Las respuestas para la preguntas 1 y 2 se fundamentan en el material del capítulo. Aunque la respuesta para la pregunta 3 no se encuentra en el texto, está ideada para ayudar a que los estudiantes comprendan que nunca es demasiado temprano para iniciar su planeación financiera para el retiro. 1. Existe una amplia variedad de instituciones bancarias y no bancarias que ayudan a los individuos a administrar el dinero. Las instituciones bancarias incluyen a los bancos comerciales, a las instituciones de ahorro y préstamo y a los bancos mutualistas de ahorro. Las instituciones no bancarias comprenden a las compañías aseguradoras, los fondos de pensión, los fondos comunes, las firmas de corretaje y las compañías financieras. Si bien, existen firmas no financieras como General Electric Capital, éstas se especializan en financiar a grandes empresas en lugar de individuos. 2. Cada una de las instituciones mencionadas en la respuesta anterior se ha especializado en un número limitado de productos. Por ejemplo, las instituciones de ahorros y préstamos ofrecen principalmente préstamos para la adquisición de casas, las firmas de corretaje venden valores al público, y las compañías de seguros se dedican a la venta de seguros de vida, de propiedades y contra accidentes. Sin embargo, en la última década, los servicios financieros se han consolidado. El Nations Bank y el Bank America se fusionaron para crear la Nationwide Banking. City Bank y Travelers se unieron para crear City Group, un conglomerado financiero que puede participar en casi cualquier transacción financiera. Mary Lynch, conocida por muchos únicamente como una firma de corretaje, no sólo compra y vende valores, sino que también vende seguros, ofrece tarjetas de crédito y verifica la expedición de cheques contra cuentas en el mercado de dinero, también proporciona servicios de fondos de pensión y planes de retiro. Desde luego, las respuestas serán variadas y dependen de si existen muchos proveedores especializados o con uno de los servicios financieros. Las consideraciones al tomar una decisión de este tipo deben incluir el costo (cuál sería el más bajo con un enfoque integrado), privacidad, tiempo y bases para el conocimiento del individuo. Según evidencian las fusiones recientes, la tendencia apunta a proporcionar a los clientes un servicio financiero integral. 3. La investigación de los estudiantes debe incluir información de seguridad social. La discusión podría centrarse en si los estudiantes piensan que sólo con la seguridad social sería suficiente para el retiro y si no, plantear las estrategias alternativas que es posible emplear en los planes de retiro. La investigación también debe incluir información acerca de las cuentas de retiro individuales y una comparación entre las cuentas individuales de retiro tradicionales y las de tipo Roth. Las cuentas tradicionales permiten hasta 2 mil dólares de contribuciones anuales (dependiendo del ingreso) con la contribución deducible del ingreso gravable. Cuando se retira el ingreso, éste se grava a las tasas impositivas ordinarias. Las cuentas individuales de retiro tipo Roth permiten a los inversionistas aportar dólares después de impuestos a la cuenta de retiro. Los fondos invertidos en una cuenta tipo Roth se acumulan libres de impuestos, y no es gravable el retiro de los ingresos al momento de la jubilación del tenedor de la cuenta. Resulta claro que la cuenta tipo Roth es más ventajosa para la gente joven. Los estudiantes también pueden encontrar información acerca de los planes de retiro 401K. Para ofrecer un ejemplo de la vida real, tal vez los profesores deseen explicar el plan de retiro utilizado por su universidad. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 282 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero PREGUNTAS DE DISCUSIÓN Resuelva el dilema 1. Liste los diversos tipos de instituciones financieras estadounidenses y la función primaria de cada una. Los diversos tipos de instituciones financieras estadounidenses incluyen los bancos comerciales, las asociaciones de ahorro y préstamo, las uniones de crédito y los bancos mutualistas de ahorros. Los bancos comerciales son instituciones financieras que guardan depósitos de individuos y empresas, y prestan la mayor parte de esos fondos depositados a empresas, individuos y agencias gubernamentales. Las asociaciones de ahorro y préstamo son instituciones financieras que ofrecen principalmente cuentas de ahorros y otorgan préstamos a largo plazo para hipotecas residenciales. Las uniones de crédito constituyen instituciones financieras que son poseídas y controladas por sus depositantes. Por último, los bancos mutualistas de ahorros son instituciones financieras similares a las asociaciones de ahorros y préstamo salvo por el hecho de que son propiedad de sus depositantes. 2. ¿Qué servicios de cada institución financiera es probable que necesite la nueva compañía de Hill? De los bancos comerciales, Hill necesita financiamiento a corto y largo plazo, cuentas de cheques y facultades de inversión a corto plazo. De las asociaciones de ahorro y préstamo o de los bancos mutualistas de ahorro, requiere servicios de cuentas de ahorro y también servicios de hipoteca si decide utilizar su casa para financiar la operación de su empresa. Por último, de una unión de crédito, Hill solicitaría servicios de cuentas de cheques y ahorro, acceso a financiamiento (probablemente a través de una hipoteca) y oportunidades de inversión a corto plazo. 3. ¿Cuál institución financiera es probable que sea la más capaz de cubrir las necesidades actuales de la pequeña compañía de Hill? ¿Por qué? Es probable que la nueva compañía de Hill necesite servicios de un banco comercial. De manera específica requerirá servicios como financiamiento a corto y a largo plazo, cuentas de cheques corporativas (y/o personales) y la disponibilidad de inversiones a corto plazo (cuentas del mercado monetario, certificados de depósito, etcétera). Además, muchos bancos comerciales también ofrecen asesoría financiera a los propietarios de pequeñas empresas, un servicio que tal vez Hill requiera. Es posible que las instituciones financieras de ahorro y préstamo o de ahorros mutuos no cubran estas necesidades. Y mientras una unión de crédito quizá sea suficiente, es poco probable que Hill tenga acceso a alguna, debido a que sus miembros suelen estar asociados con un patrón, profesión, grupo comercial o religión común. Explore su futuro profesional (TM15.9) ¿Qué tipo de proyecciones económicas de la industria es más probable que se pida a los economistas? Esta pregunta puede dar lugar a diversas respuestas, algunas de las cuales quizás incluyan: tasas de interés, crecimiento de empresas, contratación, petróleo y otras mercancías, tecnología, precio de materia primas, Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 283 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero etcétera. PREGUNTAS DE DISCUSIÓN Y EJERCICIOS ADICIONALES (TM15.10) 1. ¿Qué se entiende por un depósito a la vista? Un depósito a la vista es dinero que se deja en una cuenta en una institución financiera y que puede retirarse sin aviso anticipado. 2. ¿Por qué las tarjetas de crédito se han vuelto un sustituto popular del dinero? Las tarjetas de crédito se han vuelto populares debido a que sustituyen de manera práctica el efectivo que se lleva en los bolsillos; así, evitan que la gente cargue grandes sumas de dinero y también proporcionan crédito a corto plazo. 3. ¿Cuáles son las ventajas de los cajeros automáticos (CA) para los clientes? ¿Para los bancos? Para los clientes, los cajeros automáticos dan servicio las 24 horas, y además están listos para ofrecer efectivo o aceptar depósitos. La conveniencia de la ubicación también es otro beneficio para los clientes. Para los bancos, el principal beneficio de los cajeros automáticos es el menor costo por transacción. Con estos equipos las transacciones cuestan a los bancos menos de la mitad de lo que valen la transacciones con los cajeros personales. EXAMEN DEL CAPÍTULO 15 (TM15.11) ____1. Casi todo el papel moneda es ligero; ¿a cuál de sus características corresponde el peso del dinero? a. Durabilidad b. Estabilidad c. Divisibilidad d. Portabilidad ____2. El porcentaje de depósitos que una institución bancaria debe mantener en reserva, ya sea en el banco mismo o en el Banco de la Reserva Federal, y que no presta a empresas o individuos es: a. La tasa de descuento. b. El requerimiento de reserva. c. M1. d. El seguro del depositario. ____3. Las instituciones bancarias más grandes en Estados Unidos son: a. Las asociaciones de ahorro y préstamo. b. Los bancos comerciales. c. Las uniones de crédito. d. Los bancos mutualistas de ahorros. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 284 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero ____4. La quiebra de las asociaciones de ahorro y préstamo al igual que los problemas en algunos bancos comerciales fueron ocasionados fundamentalmente por: a. Altas tasas gubernamentales en las instituciones bancarias. b. Malos préstamos de bienes raíces. c. La incapacidad de los estudiantes para pagar los préstamos universitarios. d. La transferencia electrónica de fondos. Respuestas a las preguntas de opción múltiple: 1. d 2. b 3. b 4. b CASO EN VIDEO: ¿POR QUÉ ACCIONES? ¿POR QUÉ BONOS? Resumen del caso Este caso ilustra las ventajas y desventajas de aumentar los fondos a largo plazo al vender acciones o bonos. Los bonos son valores de deuda representados por certificados que establecen la fecha de vencimiento, así como el pago de intereses asociado al bono. El pago de intereses se expresa como un porcentaje del valor nominal del bono, casi siempre mil dólares. Los pagos de intereses sobre bonos son una obligación legal de la compañía. Los tipos de bonos incluyen a los garantizados (respaldados por el valor de activos específicos) y a los no asegurados, o títulos sin garantía, que sólo son respaldados por la fe total y el reconocimiento del nombre de la compañía. Un prestatario de bajo riesgo y alta calidad sería capaz de vender obligaciones sin garantía. Las acciones representan la posesión de valores de la compañía. No hay obligación legal para cubrir dividendos, aunque la mayor parte de las compañías grandes pagan algunos. Los impuestos se pagan sobre las ganancias de la compañía, y los dividendos después de impuestos. Los dividendos que se pagan a los accionistas representan un ingreso gravable. En consecuencia, las ganancias se gravan dos veces. Preguntas para discusión 1. Si usted va a prestar dinero a una compañía, ¿qué tipo de garantía adquiriría? En este caso usted compraría un bono, es decir, una garantía de deuda que la compañía vende a los inversionistas que están dispuestos a prestar dinero a la empresa. El bono representa la obligación de deuda de la compañía con el propietario del mismo y tiene una fecha de vencimiento y una cantidad especificada de interés que debe pagarse. Hay muchos tipos de bonos. Por ejemplo, los títulos sin garantía son bonos que simplemente cuentan con la fe y el reconocimiento totales de la compañía que los respalda. Esto significa que no son más que deudas de la compañía con el tenedor del bono. Los bonos con garantía cuentan con el respaldo de algunos activos, tales como aviones poseídos por una aerolínea. 2. Si usted aportara capital contable a una compañía, ¿qué tipo de garantía adquiriría? En este caso usted adquiriría una acción. La acción representa la posición de propiedad y no tiene fecha de vencimiento o pago garantizado. Si bien, una compañía puede pagar un dividendo a los propietarios de sus acciones comunes, no es obligatorio hacerlo. Sólo los propietarios de acciones comunes tienen la facultad de votar respecto a los asuntos de la compañía. Lo anterior incluye aspectos como planes de beneficios de acciones para los empleados y la aprobación de los candidatos para el Consejo de Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 285 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero directores y de contadores independientes que sirvan como auditores. En cambio, los propietarios de acciones preferentes no cuentan con facultades de voto, pero tienen derecho a recibir dividendos antes que los accionistas comunes. 3. Explique los diferentes tratamientos fiscales para el pago de intereses y el pago de dividendos. El interés que se paga a los tenedores de bonos es un gasto deducible de impuestos. Esto significa que la compañía deduce pagos de intereses de las ganancias de operación antes de pagar impuestos. En cambio, los dividendos se entregan a los accionistas después de que la corporación ha pagado impuestos. Por lo tanto, el accionista debe pagar impuestos sobre los ingresos personales en relación con los dividendos que recibe. Lo anterior significa que las ganancias de la compañía se gravan dos veces. La compañía paga impuestos y luego lo hace el accionista sobre la distribución de dividendos, lo cual proviene de las ganancias que ya se gravaron. Debido a que los dividendos se pagan después de impuestos, algunas compañías prefieren reinvertir las ganancias en nuevos activos y hacer crecer a la compañía, debido a que la nueva inversión tiene el potencial de beneficiar a los accionistas con un precio más alto de su acción. Preguntas de opción múltiple acerca del video (TM15.12) ____1. La diferencia entre un bono garantizado y un título sin garantía es que: a. Un bono garantizado tiene como respaldo activos específicos contra el dinero prestado, en tanto que eso no ocurre con el título sin garantía. b. Un bono garantizado tiene activos fijos en prenda contra el dinero prestado, en tanto que un título sin garantía tiene activos a corto plazo empeñados contra el dinero que se presta. c. Un bono con garantía es un valor de deuda de alto riesgo, en tanto que un título sin garantía es un valor de deuda de bajo riesgo. d. Un bono con garantía está asegurado por tierras, mientras que un título sin garantía siempre se avala mediante equipo. ____2. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones describe mejor el tratamiento fiscal para los pagos de intereses y dividendos? a. El interés se paga después de impuestos. b. El interés es un gasto deducible de impuestos. c. Los dividendos son gastos deducibles de impuestos. d. Todas las anteriores son correctas. Respuestas a las preguntas de opción múltiple: 1. a 2. b TEMAS PARA ARTÍCULO DE OPINIÓN O PROYECTO 1. 2. 3. 4. 5. Historia de la banca en su país de origen El sistema electrónico de transferencia de fondos Cuestiones de seguridad relativas a los cajeros automáticos Un estudio de las principales compañías de tarjetas de crédito La seguridad social y el plan de pensiones Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 286 Capítulo 15 Sistema monetario y financiero SUGERENCIAS DE CONFERENCISTA INVITADO 1. El representante de una de las siguientes instituciones: banco comercial, asociación de ahorros y préstamo, unión de crédito, banco mutualista de ahorros. 2. Un funcionario de alguna oficina de seguridad social que aborde el tema de los fondos y los beneficios de las actividades que realiza su institución. 3. El representante de una firma que ofrezca planes de pensión privados. 4. El representante de una red financiera que hable acerca de los servicios que ofrecen estas firmas. 5. Un profesor especializado en banca y finanzas que aborde temas pertinentes al capítulo. SUGERENCIAS PARA EL PROFESOR 1. Para hacer más dinámica la clase, inicie esta sección con el Examen del capítulo 15, que está disponible en este Manual del instructor y en una diapositiva (TM15.11). 2. Utilice la sección Guía y notas de la clase para revisar el contenido del capítulo. Las diapositivas que corresponden a cada tema se indican en el margen izquierdo. 3. La sección Lectura complementaria ofrece material adicional acerca del Sistema de la Reserva Federal, y la sección Tema controversial se centra en algunos aspectos relacionados con la crisis bancaria. 4. Aborde en clase la sección Participe. El ejercicio 1 sería apropiado para la discusión con los alumnos. Además, el estudio de bancos, instituciones de ahorro y préstamo y uniones de crédito en su localidad, podría utilizarse como proyecto de grupo. Se recomienda que los alumnos estudien distintas instituciones y luego aporten sus conocimiento para realizar un informe en grupo. 5. En este Manual del instructor y en las diapositivas se incluye la sección Preguntas de discusión y ejercicios adicionales. Ferrell y Hirt, Empresas: un mundo cambiante, 4a. edición 287
