Estrategia de inversión en acciones utilizando análisis fundamental

UNIVERSIDAD SIMÓN BOLÏVAR
DECANATO DE ESTUDIOS DE POSTGRADOS
COORDINACIÓN DE POSTGRADO EN GERENCIA
ESPECIALIZACION EN FINANZAS DE LA EMPRESA
TRABAJO DE GRADO
ESTRATEGIA DE INVERSIÓN EN ACCIONES UTILIZANDO
ANÁLISIS FUNDAMENTAL, TÉCNICO Y PORTALES DE
INVERSIÓN
Alejandro J. Canelo G.
Caracas, Abril de 2007
UNIVERSIDAD SIMÓN BOLÏVAR
DECANATO DE ESTUDIOS DE POSTGRADOS
COORDINACIÓN DE POSTGRADO EN GERENCIA
ESPECIALIZACION EN FINANZAS DE LA EMPRESA
ESTRATEGIA DE INVERSIÓN EN ACCIONES UTILIZANDO
ANÁLISIS FUNDAMENTAL, TÉCNICO Y PORTALES DE
INVERSIÓN
Informe final del diseño de Estrategia de Inversión en Acciones Utilizando
Análisis Fundamental, Técnico y Portales de Inversión,
presentado a la Universidad Simón Bolívar
por ALEJANDRO JOSÉ CANELO GARCÍA
como requisito parcial
para optar al título de
Especialista en Gerencia de Finanzas,
realizado con la tutoría del profesor
TOMÁS RODRÍGUEZ
Caracas, Abril de 2007
UNIVERSIDAD SIMÓN BOLÏVAR
DECANATO DE ESTUDIOS DE POSTGRADOS
COORDINACIÓN DE POSTGRADO EN GERENCIA
ESPECIALIZACION EN FINANZAS DE LA EMPRESA
ESTRATEGIA DE INVERSIÓN EN ACCIONES UTILIZANDO
ANÁLISIS FUNDAMENTAL, TÉCNICO Y PORTALES DE
INVERSIÓN
Este Trabajo Especial de Grado ha sido aprobado en nombre de la
Universidad Simón Bolívar por el siguiente jurado examinador:
___________________
Jurado
Boris Ackerman
___________________
Tutor
Tomás Rodríguez
___________________
Fecha
Dedicatoria
A todas las personas que amo y siempre han estado a mi lado
A aquellos que de una u otra forma siempre logran sus objetivos
A los que luchan cada día sin cesar, porque no se dejan vencen y no se rinden
A aquellos que se hacen responsable de sus propias vidas y deseos
A los que siempre ven la solución y no el problema
A Dios…
Agradecimientos
A mi Madre Lilia por ser tan cariñosa y siempre apoyarme
A mi Padre Rafael por sus sacrificios para que pudiéramos estudiar
A mi Hermano Rafael por estar pendiente de mí y su manera de ser tan
peculiar
A mi Hermana Mónica por demostrarme que es una mujer valiente y
emprendedora
A mi Hermana Kiki que siempre está en mi Corazón y me acompaña
A Tomás por enseñarme el mundo de las inversiones
A mis compañeros del postgrado, especialmente Carlitos, Dani y Eddie
que ahora y siempre serán mis amigos
A todas las personas que de una u otra manera han colaborado conmigo
A mis panas de siempre que nunca me abandonan
Resumen
El objetivo principal del presente trabajo de grado fue desarrollar una
metodología práctica de inversión en acciones basada en estrategias y análisis
del comportamiento de los precios de las acciones utilizando herramientas
públicas disponibles en Internet para toda persona que desee conocer sobre el
mercado y manejo de acciones. Además de poder invertir en acciones utilizando
Internet
Este Trabajo Especial de Grado, sirve principalmente de guía de referencia a
todas aquellas personas que desean invertir pero no tienen conocimientos básicos
de cómo interpretar el comportamiento de las acciones en la Bolsa de Valores de
Nueva York, además de dar a conocer métodos de análisis fundamental y técnico
para filtrar y obtener aquellas acciones con las cuales podemos crear un
portafolio de inversión.
En vista de que la idea final es la de lograr convertir la atención e interés de
posibles inversores, en este trabajo se presenta lo pasos a seguir para lograr
activar una cuenta de inversión de un proveedor internacional y el manejo de
posibles opciones dadas por los portafolios formados anteriormente según el
criterio específico de cada selección, producto de los conjuntos y preferencias
de cada persona.
Las principales herramientas web utilizadas fueron: MSN Stock Screener, Chart
Yahoo Finance e Interactive Brokers.
En conjunto se resume los conocimientos básicos necesarios para cada una de las
personas interesadas en mundo de la inversión de acciones y manejo de
portafolios de inversión.
Palabras claves: inversión, estrategia, análisis fundamental, análisis técnico,
acciones.
ÍNDICE
Hoja de Aprobación
iii
Dedicatoria
iv
Agradecimiento
v
Resumen
vi
Índice
vii
INTRODUCCION
xi
FASE DE PLANIFICACION
1
CAPITULO I: EL PROYECTO DE TRABAJO ESPECIAL DE GRADO.
2
I. JUSTIFICACIÓN
2
II. OBJETIVOS DEL ESTUDIO
4
2.1. Objetivo General:
4
2.2. Objetivos Específicos
4
III. METODOLOGÍA
5
3.1. Elaboración de un marco Conceptual Referencial
5
3.2. Análisis de la Situación
5
3.3. Diseño de la Estrategia de Inversión
6
3.3.1. Análisis Fundamental
6
3.3.2. Análisis Técnico
6
3.3.3. Creación de un Portafolio de Inversión
6
3.3.4. Inversión en Servicio de Broker
7
IV. Evaluación de Proyecto
7
V. Evaluación del Proceso General Cumplido
7
VI. Cronograma de Ejecución
8
FASE DE EJECUCION
9
CAPITULO II: MARCO CONCEPTUAL REFERENCIAL.
10
10
2.1. El valor del dinero
2.2. Inversiones, que son? cómo se materializan?, diferentes
opciones (Que es Invertir?)
11
2.3. Cuentas de Ahorro, Cuentas Corrientes, Certificados de
Depósito, Bonos
12
13
2.4. Acciones, Bonos, Opciones
15
2.5. Valor en Riesgo, Perfiles de Riesgo
17
2.6. Mercado de Capitales - Las bolsas de valores en el mundo
18
2.7. Indicadores de Mercado (Dow Jones, Nasdaq, S&P)
2.8. Inversión en Acciones, que són? Donde invertir?
22
2.9. Qué es el Análisis Fundamental de una empresa?
23
2.10. Qué es el Análisis Técnico, cómo nos puede ayudar a invertir
en el Mercado de capitales
24
25
2.10.1. Promedios móviles
2.10.2. Osciladores
2.11. Cómo diversificar el riesgo y cómo construir una inversión de
valor?
CAPITULO III: ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
3.1. Cómo escoger acciones según sus fundamentos usando “Stock
Screener” como herramientas de selección
27
31
33
33
3.2. Estrategia de Inversión según Expertos en el Mercado de
Capitales
39
3.2.1. Great Expectations
41
3.2.2. Righteous rockets
41
3.2.3. Dogs of the Dow
41
3.2.4. Garp Go-Getters
41
3.2.5. Contrarian Strategy
42
3.3. Creando su propia estrategia
42
3.4. Usando el análisis técnico utilizando “Technical Screeners” 43
para seleccionar acciones en fortalecimiento
3.4.1. Promedio Móvil Simple
46
48
3.4.2. Bandas de Bollinger o Bollinger Bands (en inglés)
49
3.4.3. Promedio Móvil de Convergencia y Divergencia
(MACD)
50
3.4.4. Relative Strength Index (RSI)
51
3.4.5. Volume
54
3.5. Diversificar el riesgo utilizando Markowitz como herramienta
de construcción de portafolios
58
3.6. Portales de inversión, opciones y tipos de herramientas para un
manejo controlado de las inversiones.
67
CAPITULO IV: MÉTODOLOGIA DE INVERSIÓN
69
FASE DE EVALUACION
70
CAPITULO V: Evaluación del Proyecto
70
5.1. Resultados Relevantes
71
5.2. Comparación entre lo planificado y ejecutado
71
5.3. Revisión sobre el cronograma
72
5.4. Logro de los objetivos planteados
CAPITULO VI: Conclusiones y Recomendaciones
6.1. Conclusiones y Recomendaciones
Referencias Bibliográficas
73
73
74
INTRODUCCIÓN
Múltiples son los medios y las noticias que día a día informan sobre el mercado
de valores, escuchamos sobre indicadores bursátiles, el aumento o disminución
del precio de petróleo, lo cuál afecta a las acciones de este mercado en particular,
la balanza de pagos, nuevas tecnologías de información, innovaciones de
software o aplicativos, incluso nuevos portales web los cuales generan muchas
expectativas y requerimientos de inversión.
En función de lo mismo y con la finalidad de poder cubrir la necesidad de
muchas personas en conocer más sobre la bolsa de valores y cómo poder
participar en este mercado global siendo accionistas de empresas reconocidas,
hemos resumido en este Trabajo Especial de Grado información sobre el
mercado de capitales, los diferentes factores que afectan los mercados, el análisis
fundamental para conocer sobre las empresas y realizar una búsqueda general de
acciones, además de dar a conocer de manera sencilla el análisis técnico de las
acciones y cómo utilizar herramientas gráficas para la selección final de acciones
en un momento particular del tiempo.
Después de esto, y en función de diversificar los portafolios se muestra como
combinar dos acciones y realizar la compra de las mismas para un presupuesto
de inversión fijo que permita formar parte de una combinación de acciones de
manera eficiente dentro de un rango intermedio.
Por último se espera que sirva de base al momento de comenzar en el fascinante
mundo de compra y venta de acciones, esperamos que forme parte de su vida
para el desarrollo de opciones donde colocar su dinero para un mejor beneficio.
____________________________________
FASE DE PLANIFICACIÓN
____________________________________
CAPITULO I: EL PROYECTO DE TRABAJO ESPECIAL DE GRADO
CAPITULO I:
EL PROYECTO DE TRABAJO ESPECIAL DE GRADO
En las páginas siguientes se expone el Proyecto de trabajo Especial de Grado
presentado a las instancias correspondientes. En el mismo se presenta la
justificación, los objetivos, la metodología establecida, y el cronograma de
ejecución.
I. JUSTIFICACIÓN
Existen muchas opciones de ahorro e inversión que están directamente asociadas
a las expectativas de cada una de las personas y su aversión al riesgo, o
directamente asociada al conocimiento de herramientas financieras y beneficios
o riesgos asociados en cada uno de los casos.
Existen diferentes opciones y ofertas en el mercado del manejo del dinero
principalmente ofrecidas por bancos y casas de bolsa, en las cuales cada una de
las personas puede elegir entre opciones tradicionales de poco riesgo o
convertirse en inversores utilizando sus ingresos en la compra de valores de
mercado que fluctúan según diferentes variables, sectores o industrias.
Las opciones más conservadoras son por ejemplo: Cuentas de Ahorro, Plazos
Fijos, Certificados o Bonos, sin embargo, el motivo de este trabajo en conocer y
desarrollar el conocimiento de los lectores a invertir en el Mercado de Capitales
mediante la compra de acciones.
Para el desarrollo de este trabajo el Mercado de Capitales se referirá a la Bolsa
de Valores de Nueva York y para la cual deseamos establecer una Estrategia de
Inversión en Acciones Utilizando Análisis Fundamental, Técnico y Portales de
Inversión.
Este tipo de inversiones está directamente asociadas al un Riesgo y Rendimiento,
que muchas veces pueden ser predecibles según comportamiento histórico, y las
variaciones diarias son influenciadas directamente por el mercado y las
tendencias, de allí se forma la cartera de valores.
“Se entiende por Cartera de Valores a una determinada combinación
de valores … adquiridos por una persona física o jurídica, y que
pasan por lo tanto, a formar parte de su patrimonio. En ella se
incluyen cualquier tipo de activos financieros.
La principal aportación de Markowitz se encuentra en recoger de
forma explícita en su modelo los rasgos fundamentales de lo que en
un principio se puede calificar como conducta racional del inversor,
consistente en buscar aquella composición de la cartera que haga
máxima la rentabilidad para un determinado nivel de riesgo, o bien,
un mínimo el riesgo para una rentabilidad dada.”
http://www.eumed.net/cursecon/economistas/markowitz.htm
Este trabajo busca establecer un conjunto de lineamientos para tener un mejor
conocimiento del mercado de valores a través del análisis fundamental y técnico
aprovechando herramientas de inversión en cuya base de datos se encuentran
todos las características esenciales con las que cada uno de los posibles
inversores desee crear o realizar un análisis en función de su capacidad de
inversión, aversión al riesgo, búsqueda de mejor rendimiento de su capital e
incluso como forma de trabajo.
II. OBJETIVOS DEL ESTUDIO
En ese contexto, como objetivos del Proyecto de Trabajo Especial de Grado se
proponen los siguientes:
a) Objetivo General:
Establecer una Estrategia de Inversión en Acciones Utilizando Análisis
Fundamental, Técnico y Portales de Inversión.
b) Objetivo Específicos:
a) Dar a conocer los principales indicadores del Análisis Fundamental en la
búsqueda y selección de acciones, para establecer al menos un conjunto
de posibles opciones en función de la preferencia de los inversores.
b) Dar a conocer y enseñar el uso de diferentes opciones de análisis técnico
para determinar las acciones que tienen una mayor tendencia de
crecimiento o mejor rendimiento en el horizonte temporal para establecer
el conjunto de acciones que formarían el portafolio de inversión.
c) Identificar portales y pasos a seguir para la apertura de una cuenta de
inversión.
d) Mostrar diferentes opciones de inversión basados en facilidades ofrecidas
por portales y herramientas.
III. METODOLOGÍA.
Para el logro de los objetivos propuestos se cumplirán los siguientes pasos:
3.1. Elaboración de un marco Conceptual Referencial.
Como marco que servirá de referencia conceptual, se realizará una revisión
teórica (síntesis conceptual) del Análisis Fundamental y Técnico de Acciones.
De igual manera, se hará referencia a las herramientas existentes para realizar
este tipo de análisis. También haremos referencia a la Teoría de Markowitz, el
uso de funciones matemáticas para conformar el portafolio de acciones y
conocimiento del funcionamiento de portales de inversión.
3.2. Análisis de la Situación
Actualmente, las opciones de ahorro o inversión son limitadas para la mayoría de
las personas, muchos desean preservar el valor del dinero en cuentas de ahorro,
certificados o moneda extranjera, pero sin embargo unos desean o tienen el
interés de invertir en acciones foráneas.
No existe un manual o guía para que las personas que no dominan la opción del
Mercado de Capitales y la compra-venta de acciones pueden comenzar a conocer
sobre el mismo y realizar inversiones en portafolios seleccionados según sus
criterios de riesgo o rendimiento haciendo análisis y utilizando herramientas
existentes a todo público sin necesidad de abrir grandes cuentas en Casas de
Bolsa o cancelar grandes montos por servicios de consultoria o asesoramiento.
Esta es la razón por la cual realizamos el presente trabajo especial de grado, el
cual pueda servir a cualquier persona interesada en realizar este tipo de
inversiones.
3.3. Diseño de la Estrategia de Inversión
Para la elaboración de la Estrategia de Inversión se realizarán cuatro fases:
Análisis Fundamental, Análisis Técnico, Creación de Portafolio, Inversión en
Servicio de Broker.
3.3.1. Análisis Fundamental
Utilizando herramientas disponibles en la web, y en función de un posible
conjunto de factores determinados por cada inversor, plantearemos una
metodología de análisis de los estados financieros de cada una de las empresas
de las acciones resultantes para determinar cuales de ellas muestras un
crecimiento real o un horizonte de inversión positivo.
3.3.2. Análisis Técnico
Una vez seleccionadas las acciones del análisis fundamental plantearemos la
metodología para hacer un filtrado de las mismas utilizando herramientas de la
web, a través de indicadores técnicos tales como el MACD, RCI y Bollinger, etc.
3.3.3. Creación de un Portafolio de Inversi
Con las acciones definitivas, utilizaremos Markowitz para determinar un
conjunto de portafolios en los cuales podemos establecer o ubicar un patrón de
inversión asociado directamente al riesgo o rendimiento de cada uno de los
portafolios.
3.3.4. Inversión en Servicio de Broker
Se presentará todos los pasos necesarios para la creación de una cuenta en un
servicio de broker internacional para luego establecer en función de las opciones
que permite nuestra cuenta diferentes opciones de inversión que pueden ir desde
minimizar el riesgo, hasta extender mi rendimiento en un punto máximo.
IV. Evaluación de Proyecto
Para la evaluación del proceso de Proyecto de Trabajo Especial de Grado, se
analizará la correspondencia entre lo planificado y lo ejecutado, el cumplimiento
del cronograma y el grado de logro de los objetivos.
Lograr conformar y establecer diferentes portafolios de inversión en función de
las expectativas de los inversores.
V. Evaluación del Proceso General Cumplido.
Para la evaluación del proceso de Trabajo Especial de Grado, se analizará la
correspondencia entre lo planificado y lo ejecutado, el cumplimiento del
cronograma de ejecución; y, el grado de logro de los objetivos.
VI. Cronograma de Ejecución.
Para el cumplimiento de los pasos establecidos en la metodología se espera
cumplir el siguiente cronograma:
Actividad
Tiempo
Estimado
Fecha
Inicio
Elaboración del Marco Conceptual
Referencial.
Revisión de Portales, ofertas,
gráficos y Herramientas Web
Diseño de la Estrategia de Inversión
4 semanas
14 de Septiembre 2006
4 semanas
12 de Octubre 2006
14 semanas
09 de Noviembre 2006
Fundamental
Técnico
Markowitz
Creación Cuenta
Opciones Inversión
4 semanas
4 semanas
2 semanas
1 semana
1 semana
Probable
07 de Diciembre 2006
04 de Enero 2007
18 de Enero 2007
25 de Enero 2007
01 de Febrero 2007
Evaluación del Proyecto.
1 semanas
8 de Febrero 2007
Elaboración de Conclusiones y
Recomendaciones.
Escribir Documento Final
2 semanas
15 de Febrero 2007
4 semanas
1 de Febrero 2007
Entrega del Informe Final 1ra
Versión
1 de Marzo 2007
En las páginas siguientes se expone la descripción del Proyecto del Trabajo
Especial de Grado presentado a la Coordinación de Programa de Gerencia y el
proceso cumplido para la realización de lo aquí señalado.
____________________________________
FASE DE EJECUCIÓN
____________________________________
CAPITULO II: MARCO CONCEPTUAL REFERENCIAL
CAPITULO III: ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
CAPITULO IV: METODOLOGÍA DE INVERSIÓN (VALIDACIÓN DE
LA PROPUESTA)
CAPITULO V: VALIDACIÓN DE LA PROPUESTA
FASE DE EJECUCIÓN
CAPITULO II: MARCO CONCEPTUAL REFERENCIAL
Como Marco Conceptual del trabajo se presentan los fundamentos
conceptuales relativos al dinero, inversiones, mercado de capitales, análisis y
estrategia de inversión, así como algunas opciones y herramientas para el
manejo y compra de acciones.
2.1. El valor del dinero
El dinero como todos lo conocemos es aquel instrumento que nos permite
adquirir un activo por un precio dado, también es lo que nos permite conocer el
grado de riquezas o el patrimonio que tenemos en una unidad monetaria.
Sin embargo, aunque cada uno de los activos que podemos adquirir tiene un
precio, éste no necesariamente representa el valor del mismo. Sino la cantidad
que debemos otorgar para obtener a cambio ese bien.
El valor de los activos cambia en el tiempo, lo que implica que el valor del
dinero también varía, Un postulado básico de finanzas dice: “el dinero vale mas
hoy que mañana”. Muchas veces ocurre que para adquirir un mismo activo en el
futuro, debamos otorgar más dinero a cambio.
Por otra parte, los activos se valoran según quien compra y puede ser
independiente del valor del dinero, la inflación es un componente del precio.
Como también se expresa en uno de los postulados básicos de finanzas: “El
mercado define el valor de las cosas” Por ejemplo: En Japón hubo años de cero
inflación y sin embargo el precio de los activos cambió de precio.
Lo anterior ocurre, por diversos factores, uno de ellos es la inflación, podemos
seguir teniendo la misma cantidad de dinero, pero el precio de los activos
aumenta a medida que transcurre el tiempo.
Según Ackerman (2003) el dinero vale más hoy que mañana porque
simplemente se puede invertir hoy y obtener intereses por el mismo. Tomando
en cuenta el factor inflacionario, se puede decir que al invertir hoy el dinero,
disminuye la velocidad con que pierde valor en el tiempo.
Es por ello que a continuación conoceremos sobre las inversiones y diferentes
opciones del mercado de valores, donde podemos tomar acciones para mantener
el valor de nuestro dinero.
2.2. Inversiones, que son? cómo se materializan?, diferentes opciones (Que
es Invertir?)
Si el dinero vale más hoy que mañana, entonces qué puedo hacer para tener más
dinero a futuro, o al menos mantener el valor del mismo, es por ello que aquí
hablamos de las inversiones.
Las Inversiones se realizan en bancos, casas de bolsa, activos, bonos, bolsa de
valores, se materializan cuando los inversionistas deciden canjear sus activos u
inversiones de nuevo por dinero, moneda local o internacional.
Invertir no siempre significa que vamos a obtener un beneficio por nuestro
dinero, no siempre son intereses o ganancias las que tenemos, también puede
existir pérdidas, pero ello depende la orientación de cada uno de los
inversionistas orientados hacia la aversión al riesgo y rendimiento deseado.
Todas aquellas inversiones agresivas o de alto rendimiento tienen un riesgo
asociado, mientras mayor pueda ser el rendimiento, mayor la incertidumbre y
riesgo, así como la posibilidad de poder perder dinero
2.3. Cuentas de Ahorro, Cuentas Corrientes, Certificados de Depósito,
Bonos
Existen diferentes opciones de inversión para el dinero que cada uno de los
inversionistas tiene en su poder, la elección de cada uno depende del grado de
conocimiento en relación a las posibilidades, que sin ser mucho más complejas
podrían ser más atractivas a cada uno de las personas que desean hacer rendir su
dinero.
Las cuentas de ahorro son las que ofrecen los bancos a cambio de una tasa de
interés anual y en algunos casos por un cobro de mantenimiento mínimo o sobre
el saldo de la misma, los bancos obtienen ingresos porque realizan inversiones
con este dinero, además del cobro de los servicios a los usuarios para el manejo
del mismo, por ejemplo: la tarjeta de débito.
Las cuentas corrientes, en su mayoría no producen intereses, su costo de
mantenimiento es mayor al de las cuentas de ahorro, es donde las personas
deberían tener las cantidades de dinero de alto flujo, es decir, el dinero que
ganamos para ser utilizado en pagos cotidianos, puede moverse a través de
chequeras o tarjetas de débito. Los bancos obtienen sus ingresos por el cobro de
las cuotas de mantenimiento y servicios para el manejo del dinero (chequeras y
tarjeta de débito)
Los certificados de depósito son similares a las cuantas de ahorro, permiten
obtener intereses del dinero que se invierte en ellos a una tasa mayor, sin
embargo, el dinero debe permanecer inmovilizado en la inversión por una cierta
cantidad de tiempo sin la posibilidad de movilizarlo, si un inversionista desea
retirar su dinero antes de tiempo, debe pagar una penalidad. De igual manera los
bancos utilizan el dinero de estos certificados para realizar inversiones con un
rendimiento mayor al ofrecido a los inversionistas y es allí donde está la
ganancia de las instituciones financieras.
Los Bonos son instrumentos financieros, que pueden ser emitidos en moneda
local o extranjera, en los cuales los inversionistas prestan dinero a las empresas,
incluso el gobierno, a cambio del pago de intereses (cupones) y un pago final
correspondiente al un equivalente del precio de compra. Es decir, si el bono se
mantiene hasta su vencimiento se obtiene el valor nominal, pero si no, se
obtienen su valor de mercado, que puede ser a prima o a descuento según los
cambios de la tasa de interés con la que fue emitida el mismo
Es utilizado por las empresas para financiar operaciones a cambio de un retorno
a futuro, los gobiernos lo pueden utilizan para disminuir la liquidez y controlar la
inflación.
Los bonos tienen riesgo asociado a la tasa de interés e inflación de los diferentes
países, los bonos de mayor riesgo son aquellos a muy largo plazo donde puede
haber variaciones de la tasa de interés o inflación continua.
2.4. Acciones, Bonos, Opciones
Dedicamos una sección individual a este tipo de inversiones porque este trabajo
está orientado específicamente hacia la inversión en este tipo de instrumentos.
Al igual que los bonos, las empresas emiten participaciones para financiar sus
operaciones, estas participaciones son llamadas acciones y dan a sus tenedores
derecho de propiedad, además, el poseedor de un certificado de acciones tiene
derecho a compartir dividendos de la empresa.
Las acciones son más riesgosas puesto que los tenedores de bonos tienen
derechos sobre los ingresos de la corporación, por ser “prestamistas” y sólo se
puede pagar dividendos sobre las acciones una vez que se hayan pagado los
intereses adeudados a los tenedores de bonos.
El precio de las acciones de una determinada compañía viene dado por la oferta
y demanda dichas acciones, estas pueden estar influenciadas por los resultados
de las empresas del sector, innovaciones, factores políticos, tendencias del
mercado, productos exitosos e incluso fracasos, que modifican el precio de las
acciones en ambos sentidos. También las relaciones comerciales entre grandes
países y conflictos producen una variación en el precio de las acciones de las
empresas de sectores específicos, por ejemplo: los recortes petroleros, que
modifican el precio del petróleo y mejora los dividendos de las empresas que
venden o trabajan con crudo.
Las opciones son contratos que otorgan el derecho (pero no la obligación) de
comprar o vender un activo, puede ser una acción, a un precio determinado
durante un período de tiempo. Éstas, incluyen: un precio para adquirir la
misma, un precio de ejercicio de compra o venta en una fecha de vencimiento
estipulada.
Puede ser una buena idea invertir en opciones, para ello el análisis
fundamental de las empresas y del mercado mundial es muy importante, sin
embargo, la inversión en opciones no será profundizada en este trabajo.
2.5. Valor en Riesgo, Perfiles de Riesgo
Para entrar en el mundo de inversión en acciones se deben conocer cuales son
los factores influyentes a manera de saber medir nuestro capital y hacia donde
apuntar a la hora de querer producir mejores dividendos, es por ello que
hablamos del riesgo y el manejo del mismo.
Riesgo es todo aquello que estamos dispuestos a asumir al realizar o no una
actividad, en el sentido financiero, puede ser aquello que podemos perder al
invertir nuestro dinero en instrumentos financieros, o también, todo lo que
dejamos de ganar al no hacerlo.
Según Jorion (2000) El riesgo se define como la volatilidad de los flujos
financieros no esperados, generalmente derivada del valor de los activos o
pasivos.
Estos valores o variación de precios son determinados por el mercado,
innovaciones y resultados de las empresas en cada uno de los sectores. Estas
empresas deben tomar en consideración tres tipos de riesgos. Los riesgos de
negocios, estratégicos y financieros.
Los riesgos de negocio están asociados a todas las acciones que realiza o dejan
de realizar las empresas en función de tener ventajas competitivas y el logro de
resultados en determinados períodos de tiempo. Está asociado a la parte
operativa de las empresas y los productos o innovaciones que ellas ofrecen.
Los riesgos estratégicos son externos a las compañías, vienen dado por la riesgos
políticos o variaciones en la economía de un país financieros, por ejemplo la
reciente crisis monetaria argentina, o porque no la devaluación del Bolívar, que
afectarían las importaciones, balanza de pagos, alza de precios y por supuesto la
inflación. Haciendo que cada vez se deban tomar mayores consideraciones a la
hora de poder ser competitivos en el mercado y a la vez obtener dividendos.
Los riesgos financieros están asociados a los movimientos de variables
financieras, es todo aquel dinero que se puede perder por variaciones en las
operaciones con dinero. Al igual que los estratégicos deben saber medirse con
antelación o conocer las tendencias de la economía en función de las tasas de
interés y/o tipos de cambio.
Según Jorion (2000) El riesgo financiero se puede clasificar en:
a. Riesgo de Mercado, asociado a los cambios de los precios de los activos
y los pasivos
b. Riesgo de Crédito, cuando las contrapartes no están en las mejores
condiciones de cumplir sus obligaciones contractuales
c. Riesgos de Liquidez, puede ser de liquidez mercado/producto y flujo de
efectivo/financiamiento. Relacionadas con la liquidez de la empresa en el
horizonte temporal de las inversiones
d. Riesgo Operacional, el cuál se refiere a las pérdidas potenciales
resultantes de sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles
defectuosos, fraudes, o error humano.
e. Riesgo Legal, el cual se presenta cuando una de las partes no tiene
autoridad legal o regulatoria para realizar la transacción
Al comprar acciones se invierte en empresas que están sujetas a estos tipos de
riesgo, influenciada por diferentes factores pero siempre debemos tomar en
cuanta todo aquello que afecta el mercado para saber de que manera va a afectar
nuestro dinero o inversiones. Es la razón por la cual hemos expuesto los riesgos
asociados a las empresas.
En función del mercado y los dividendos, y tomando en consideración los
diferentes tipos de riesgos de las empresas cada uno de los inversionistas puede
tomar la decisión de donde colocar o no, su dinero. De allí, tenemos diferentes
perfiles de riesgo, desde los más conservadores hasta los menos adversos.
De manera proporcional tenemos el rendimiento de las inversiones, es decir,
aquellas inversiones de mayor rendimiento son aquellas de mayor riesgo y es por
ello los inversores deben tomar en cuenta, no realizar una única inversión
riesgosa, de alto rendimiento. El quinto postulado de finanzas nos dice que no
debemos colocar todos los huevos en la misma canasta, por más deseo de tener
el mayor rendimiento, si perdemos en una única inversión no existen otras
inversiones que puedan compensarlo.
2.6. Mercado de Capitales - Las bolsas de valores en el mundo
Para conocer sobre el mundo de las acciones debemos conocer sobre el mercado
de capitales.
Según McConnell (2000) Mercado (Market) es “cualquier institución
o mecanismos que reúna a los compradores (demandantes) y
vendedores (proveedores) de un bien o servicio particular”
La Bolsa de Valores de Nueva York www.nyse.com tiene como misión básica la
organización y supervisión del funcionamiento del mercado, con el objeto de que
se cumplan tres requisitos fundamentales:
Seguridad: Garantiza el “buen fin de las operaciones”
Transparencia:
Toda la información que se produce en el mercado es pública y se
difunde inmediatamente. Base de lo que se conoce como mercado eficiente.
Liquidez: Dada por la facilidad de acceso al mercado, así como por la existencia
de grandes volúmenes, de muchas órdenes, y por la capacidad de los
intermediarios para buscar y ofrecer contrapartidas.
El mercado financiero permite el intercambio de valores, acciones, bonos, en
general llamados “securities” y materias primas llamadas “commodities”.
Los mercados financieros se pueden clasificar en los siguientes grupos:
a. Mercado de capitales: Mercados de renta variable: dedicados a la
colocación de acciones y posterior comercio secundario. Mercados de
renta fija: dedicados a la colocación y comercio secundario de bonos y
obligaciones.
b. Mercado de materias primas: intercambio de materias primas
(commodities).
c. Mercado de dinero: que ofrecen financiación a corto plazo.
d. Mercado de derivados: que proporcionan instrumentos para la gestión del
riesgo financiero.
e. Mercado de futuros
f. Mercado de seguros: que facilita la redistribución del riesgo.
g. Mercado de divisas: dedicado al comercio de moneda de distintos países
(divisas)
2.7. Indicadores de Mercado (Dow Jones, Nasdaq, S&P)
Los indicadores de mercado son indicadores globales que indican sobre las
tendencias de la economía y resumen de diferentes maneras los sectores o
empresas con los que están conformados cada uno de ellos.
Entre
los
indicadores
más
conocidos
está
el
Dow
Jones
(.DJI)
www.dowjones.com Un indicador ponderado por precio, a diferencia de otros
ponderados por capitalización bursátil, el cuál está conformado por 30 de las
compañías más importantes de Estados Unidos, 28 que cotizan en la Bolsa de
Nueva York (NYSE)
y dos que cotizan en Nasdaq (.IXIC) que son
Microsoft(MSFT.O) e Intel (INTC.O)
Mencionado anteriormente, otro indicador de mercado es el Nasdaq
www.nasdaq.com el cuál refleja el mercado tecnológico de al menos 300
compañías principalmente tecnológicas.
Este indicador presenta dos opciones, uno de todas las compañías que cotizan en
el mercado Nasdaq que es el Nasdaq Composite (.IXIC) o el Nasdaq 100 (.NDX)
compuesto por las 100 mayores compañías no financieras que cotizan en el
mercado Nasdaq.
Según Lavin (2006) el Nasdaq fue creado en febrero de 1971 por el NASD
(National Association of Security Dealers), con una base de 100. Al ser un índice
“Composite”, un índice general, refleja la evolución de todo el mercado, ya que
esta compuesto por todas sus compañías. Es un índice ponderado por
capitalización bursátil. Fue creado en 1985 con una base de 250 (recalculada a
125 en 1994), y es un índice ponderado por capitalización bursátil modificada.
Su composición se revisa una vez al año en diciembre.
Uno de los indicadores más importantes es el Standard and Poors 500
www.standardandpoors.com S&P 500 (.GSPC), el cual representa la evolución
del mercado americano y se utiliza como referencia las inversiones a nivel
mundial.
S&P 500 está compuesto por 500 de las compañías más importantes del mercado
estadounidense. Estás compañías pueden formar parte de otros indicadores como
dow jones o nasdaq. Estás 500 compañías se dividen en: 400 empresas
industriales, 40 de servicios públicos, 40 instituciones financieras y 20
compañías de transporte.
Para S&P, según www.standarsandpoors.com Las acciones incluidas en el índice
Standard & Poor’s 500, representan más del 80% del valor de mercado de todas
las acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Nueva York
Según Lavin (2006) “El S&P 500 es un índice ponderado por
capitalización bursátil. Para su calculo se utiliza una formula en la
que se atiende al valor de mercado de cada componente y se aplica
un divisor, que es un coeficiente de ajuste para evitar que ciertos
hechos corporativos que se produzcan en sus integrantes, como por
ejemplo ampliaciones de capital o escisiones, alteren el valor del
índice.”
Para Jerez (2000) La inclusión más amplia de empresas y la ponderación de
empresas por el valor de mercado hacen que el índice Standard & Poor’s 500 sea
una mejor medida de la actividad de la Bolsa de Valores de Nueva York, al
menos ante los ojos de la mayoría de los expertos. Además, el índice Standard &
Poor’s se utiliza como el estándar al evaluar el desempeño del portafolio de un
inversionista.
Para conocer otros índices a nivel mundial, hemos tomado este resumen de
www.basefinanciera.com :
- Estados Unidos:
S&P 500: La elección de los valores se hace por capitalización y es lo
suficientemente representativo, pero no contempla empresas pequeñas y
medianas, y omite además el efecto dividendo.
Dow Jones: Está compuesto por 30 valores industriales que cotizan en la NYSE
y como el S & P 500 no recoge el efecto dividendos. Se calcula por una media
aritmética simple de precios.
- Japón
TOPIX: Es el más completo. Ignora los dividendos, la selección de valores se
realiza por capitalización e incluye unas 1250 empresas cotizadas en la llamada
primera sección de la Bolsa de Tokio.
Nikkei Stock Average: Es el más conocido y el más utilizado pues como
referencia. Incluye 225 compañías y al igual que el Dow se calcula por una
media aritmética.
- Reino Unido
Footsie 30 FT-30: 30 compañías cotizadas en la Bolsa de Londres. Se calcula
por media geométrica, lo cual hace que no sea excesivamente fiable a largo
plazo.
Footsie 100 FT-SE 100 (Footsie): Integrado por las 100 compañías mayores
cotizadas en la Bolsa londinense. Se calcula a través de una media aritmética
ponderada por capitalización. Los componentes se revisan cada trimestre y sirve
como subyacente tanto para opciones como futuros.
- Francia
CAC-40: Al igual que el Footsie se calcula por media aritmética ponderada por
capitalización. Son como bien expresa su nombre los 40 valores de mayor
capitalización y liquidez.
- Alemania
DAX: Incluye los 30 valores de mayor capitalización y se calcula como el CAC
40 y el Footsie.
2.8. Inversión en Acciones, que són? Donde invertir?
Invertir en acciones no es más que adquirir participación en una empresa, sin
embargo, debemos estudiar las empresas y conocer su comportamiento a través
de los a:os, además del comportamiento de sus acciones sobre los último
períodos y días recientes antes de decidir cual acción comprar. Además, y
tomando en consideración que no podemos invertir todo nuestro capital en una
sola acción debemos construir portafolios, que no es más que invertir en un
conjunto de acciones con diferente riesgo y rendimiento para optimizar las
ganancias o disminuir las pérdidas.
Una vez definidas las acciones que conforman el portafolio, comprar las mismas
requiere de un proceso, que puede realizarse a través de casas de bolsa, sin
embargo la idea de este trabajo es presentar las opciones más sencillas.
Es por ello que aquí se exponen diferentes análisis y factores que debemos tomar
en cuanta a la hora de decidir invertir en acciones.
Comenzaremos con el análisis fundamental de las acciones y el análisis técnico,
para luego presentar como se puede armar una inversión rentable o construir una
inversión de valor y por último comentar sobre las opciones y herramientas de
inversión en Internet.
2.9. Qué es el Análisis Fundamental de una empresa?
El análisis fundamental se basa en las principales variables que pueden influir en
el valor de una empresa, lo cual puede reflejarse en el valor de sus acciones.
Estas variables pueden ser de índole económica, del sector en que está incluida a
nivel mundial o las condiciones de mercado y los productos de la compañía a
través del tiempo.
En el caso económico, debemos estudiar si las condiciones generales del
mercado favorecen la empresa, y tomar en cuenta por ejemplo: factores
inflacionarios, tasas de interés, incremento de ventas, liquidez monetaria, u otros
factores que puedan afectar de manera positiva o negativa los ingresos de la
compañía.
Al hacer un análisis de la industria se toman en consideración variables globales
sobre el sector de la empresa, si el sector está en crecimiento y los factores
mundiales promueven el mismo, no hay duda de que las empresas del sector van
a traer dividendos a futuro. De allí, estudiar la compañía dentro del sector es
muy importante, porque no sólo es invertir en el mismo, sino cual compañía esta
mejor preparada para afrontar las innovaciones y tendencias, cuales tienen la
capacidad financiera de hacer inversiones y asumir riesgos para fortalecer sus
productos y posición dentro del mercado.
Existen diferentes factores que podemos tomar directamente del resumen de las
empresas para realizar el análisis fundamental y conocer si al invertir hoy en sus
acciones puede traernos beneficios a futuro o inmediatos. Para acceder a estos
valores podemos ingresar a portales financieros ingresando el símbolo de la
acción de la empresa y de allí buscar los resultados de la empresa en los últimos
periodos.
Entre estos factores podemos considerar y que veremos en los próximos
capítulos sobre las herramientas para escoger acciones tenemos:
2.10. Qué es el Análisis Técnico, cómo nos puede ayudar a invertir en el
Mercado de capitales
Después de hacer el estudio fundamental y haber escogido un grupo de acciones,
el análisis o los indicadores técnicos de las mismas nos permitirán ser un poco
más cuidadosos antes de comprar una acción, podemos conocer las tendencias de
precio, proyecciones, si muestra aumento de precios por ciclos o su
comportamiento mensual, etc. Muchas de estas cosas las podemos ver de manera
gráfica usando herramientas web, y esta mismas son las que hacen el análisis
más sencillo, porque se realiza sobre gráficos y muestran curvas o tendencias
que facilitarían el estudio de las acciones a los inversionistas.
Según Stockchats.com (2006), un indicador técnico es una serie temporal de
datos que se derivan de aplicar una fórmula a los datos de precios de un valor o
acción. Los datos de precios incluyen cualquier combinación de la apertura, el
alza, la baja y el cierre de las acciones en un periodo de tiempo determinado.
Algunos indicadores sólo utilizan el precio de cierre, mientras que otros
incorporan volumen e interés de apertura en sus fórmulas.
Los indicadores poseen 3 funciones importantes: alertar, confirmar y predecir.
•
Alertar: un indicador puede actuar como una alerta para estudiar el
movimiento del precio de las acciones.
•
Confirmar: los indicadores pueden ser usados para confirmar otras
herramientas de análisis técnico.
•
Predecir: algunos inversionistas usan indicadores para predecir la
dirección de precios futuros.
Todo esto permite a cada uno de los inversores poder determinar los puntos de
compra y venta de cada acción.
Para realizar un análisis técnico del un grupo de acciones se pueden estudiar los
siguientes factores, los cuales a su vez son los que se consiguen con mayor
frecuencia en las herramientas web para tal fin:
2.10.1. Promedios móviles
Los promedios móviles o moving averages en inglés, son los indicadores
técnicos más versátiles y difundidos. Debido a la forma en que están construidos,
y el hecho de que pueden ser fácilmente cuantificables, constituyen la base la
base para la mayoría de los sistemas seguidores de tendencias hoy en día. Los
principales indicadores incluidos en esta categoría son:
• Promedios móviles simples
• Promedios móviles ponderados y exponenciales
• Bandas de Bollinger Bands
Un Promedio Móvil Simple (Simple Moving Average SMA) es un indicador que
calcula el promedio del precio de una acción número dado de tiempo. Ayuda en
suavizar las variaciones de precio y ofrece una mejor perspectiva del
movimiento de las acciones.
De un ejemplo tomado de Stock Charts www.stockcharts.com Veritas (VRTS)
muestra mucha volatilidad en su precio, el grafico siguiente muestra un Simple
10-day moving average al movimiento del precio de la acción, las fluctuaciones
al azar son suavizadas en pro de facilitar la identificación de la tendencia.
Gráfica 2.1. Simple Moving Average para Veritas (VRTSE) Feb-Dec 2006
Tomado de: StockCharts.com
El Promedio Móvil Simple se calcula sumando los precios de cierre de las
acciones para un número dado de periodos y dividiendo la misma entre el
número de periodos. Los promedios de periodos cortos son más precios a los
cambios, mientras que los de periodos largos reaccionan más lento.
Tomado de Investopedia.com podemos ver la diferencia de los Promedios
Móviles Simples para diferentes periodos. La siguiente gráfica nos muestra
como un PMS de 15 días se ajusta de manera más efectiva al precio de la acción,
mientras el de 50 días nos puede confirmar la tendencia a la alza.
Grafica 2.2. SMA (15) vs. SMA (50) para acción de NYSE.Tomado de: Investopedia.com
Un Promedio Móvil Ponderados y Exponenciales, similar al Promedio Móvil
Simple es un indicador que calcula el promedio del precio de una acción número
dado de tiempo, pero en el mismo podemos asignar mayor peso a los últimos
valores o precios de la acción, que son los valores más cercanos a nuestro
posible momento de compra. Ayuda en suavizar las variaciones de precio y
ofrece una mejor perspectiva del movimiento de las acciones dando mayor peso
al comportamiento reciente.
Las Bandas de Bollinger o Bollinger Bands en inglés son curvas dibujadas
alrededor del precio de las acciones que define los precios más altos y bajos
estimados de una acción en un periodo de tiempo.
Se toma como base Promedios Móviles Simples y una medida de volatilidad
dada por la Desviación Estándar del Promedio. Por lo general se dibujan dos
bandas por encima y por debajo de 20 días Promedios Móvil Simple con 2
Desviaciones Estándar.
Estas bandas pueden ser combinadas con otros indicadores para precisar cuando
comprar/vender acciones del portafolio de inversión.
2.10.2. Osciladores
Los promedios móviles se grafican comúnmente como líneas continuas sobre la
gráfica de cotizaciones o precios, y se utilizan frecuentemente en una
combinación de dos o más, con diferentes periodos de tiempo. Por ser seguidores
de tendencias, resultan más útiles cuando existe una dirección clara en el
mercado, es decir cuando hay una tendencia. En momentos de tendencia lateral,
es preferible obtener señales de los osciladores.
Los osciladores son modelos matemáticos aplicados a la acción del precio,
basados en alguna observación específica sobre el comportamiento del mercado.
Normalmente se grafican por debajo de la gráfica de cotizaciones, ya sea como
líneas o histogramas, y miden la fortaleza de las tendencias o movimientos en el
precio. Cuando se detecta debilidad en la tendencia, se sospecha que podría estar
cerca de revertirse.
Debido a que son calculados casi exclusivamente por las computadoras y los
sistemas de información en tiempo real, algunos osciladores carecen de nombre
común en español. Aunque hay una infinidad de osciladores, los principales son:
• Moméntum
• Estocásticos
• Índice de Fortaleza Relativa (RSI)
• Promedio Móvil de Convergencia y Divergencia (MACD)
• Oscilador de promedios móviles
Los osciladores son extremadamente útiles en momentos del mercado en donde
se aprecia una tendencia lateral con los indicadores de mercado, por ejemplo:
S&P 500, cuando los promedios móviles otros estudios seguidores de tendencias
no aportan señales claras. En estas condiciones, los osciladores dan al analista
técnico señales que les permiten beneficiarse de periodos sin una tendencia
definida. En momentos en donde las cotizaciones siguen una tendencia alcista o
bajista definida, los osciladores aportan información clave conforme el precio se
acerca a zonas extremas, conocidas como sobrecompra o sobreventa. Los
osciladores también advierten sobre la debilidad de una tendencia cuando
muestran divergencias, ya sea respecto de la gráfica de las cotizaciones o de
otros osciladores.
Uno de los osciladores más utilizados es el Promedio Móvil de Convergencia y
Divergencia (MACD)
Este indicador sigue la tendencia del precio de las acciones y muestra la relación
entre dos promedios móviles. Se calcula restando el promedio móvil exponencial
de 26 días del promedio móvil exponencial de 12 días y se gráfica en conjunto
con un promedio móvil exponencial de 9 días, esta última llamada “línea señal”,
la cual funciona como un indicador de compra-venta
Linea Zero
Grafica 2.3. Ejemplo de MACD. Tomado de: Investopedia.com
Existen tres métodos de interpretar el MACD:
1. Encrucijadas o Crossovers en inglés: Significa que cuando el MACD
cruza hacia abajo de la “línea señal”; es momento de vender, caso
contrario es para la compra y cuando el MACD cruza la “línea señal”
hacia arriba lo cual indica que es un momento ideal para comprar.
2. Divergencia o Divergence en ingles: se refiere al momento en que existe
divergencia entre el MACD y la “línea señal” lo cual indica que se ha
roto la tendencia y es momento de esperar por una nueva convergencia.
3.
Aumento Dramático o Dramatic Rise en inglés: Se refiere a un
incremento del MACD y refleja compras excesivas de la acción y que
pronto puede regresar a sus niveles normales.
También se debe tener en cuenta la “línea cero” (Ver gráfica anterior), ya que
cuando el MACD esta por encima de esta en promedio móvil a corto plazo está
por encima del promedio móvil a largo plazo lo que refleja una tendencia alcista
del valor de la acción.
Otro indicador utilizado frecuentemente es el Índice de Fortaleza Relativa (RSI)
o Relative Strenght Index en inglés
Es un indicador técnico que compara la magnitud de las ganancias y pérdidas
recientes de una acción con la finalidad de determinar si ha sido sobrevendida o
sobrecomprada.
En el siguiente gráfico podemos observar que el rango del Índice de Fortaleza
Relativa va de cero a cien.
Grafica 2.4. Ejemplo de Índice de Fortaleza Relativa (RSI). Tomado de: Investopedia.com
Cuando una acción alcanza niveles de RSI 70 es un indicador de que la acción
está siempre sobrecomprada y tienda a bajar de precio, caso contrario cuando
llega a niveles cercanos a 30 donde la acción está sobrevendida o subvaluada y
puede comenzar a subir su valor, en esta último caso se recomienda esperar que
la acción llegué a un valor relativamente bajo de RSI para comprar.
2.11. Cómo diversificar el riesgo y cómo construir una inversión de valor?
Los inversionistas al colocar su dinero en acciones u otros valores deben tomar
en cuenta el no arriesgar todo su capital, comprando o invirtiendo en una sola
empresa o en una única posibilidad.
El riesgo en las inversiones no se puede eliminar por completo, pero si reducir al
tener un portafolio conformado por diferentes empresas o diferentes sectores de
la economía que permitan, aunque reduciendo el rendimiento, también disminuir
el riesgo a la hora de invertir.
El objetivo de la diversificación, además de tomar en cuenta las condiciones de
mercado, es protegerse contra las caídas de la economía y los sectores
industriales, como por ejemplo el crash de las empresas punto com.
Lo ideal para diversificarse al invertir sería utilizando la Teoria de Markowitz, la
cual permite crear un portafolio que busque la mejor rentabilidad, o disminuir el
riesgo en función de un rendimiento mínimo esperado.
Este trabajo requiere de data histórica y proyecciones, además de un buen
músculo financiero para adquirir todas las acciones deseadas que componen en
portafolio.
En este trabajo comentaremos sobre como aplicar esta teoría, más el fuerte será
basado en escoger un grupo de acciones donde nuevos inversores de poco capital
puedan comenzar a operar en la bolsa de valores y posteriormente mejorar sus
habilidades para si lo deciden adquirir y manejar un portafolio de mayor capital.
FASE DE EJECUCIÓN
CAPITULO III: ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
Cómo hemos visto a lo largo de este trabajo invertir en acciones no es sólo tomar
una empresa y decir que quieres acciones de la misma, es mucho más que eso,
deben tomarse en cuenta muchos aspectos si realmente se quiere ser inversionista
y no especuladores.
Se deben evaluar todos los escenarios posibles, escoger acciones, validar su
tendencia para tener beneficios y después de todo esto, poder realizar la compra
de acciones de manera rápida y efectiva.
Todos estos puntos los veremos a continuación con más detalles y profundidad
para tener una guía para nuevos inversionistas.
3.1. Cómo escoger acciones según sus fundamentos usando “Stock
Screener” como herramientas de selección
Hacer el análisis fundamental del mercado y de las acciones es el primer paso
que debe realizar cada inversionista en el mercado financiero.
Para ello recomendamos utilizar las últimas herramientas de Internet para la
escogencia de acciones en tiempo real, de manera resumida y en un formato
sencillo que permite mostrar el listado del tipo de acciones que se puedan buscar
en un momento particular.
Una herramienta de fácil uso y bastante utilizada el MSN Stock Screener, al cual
se puede acceder desde MSN.com http://www.msn.com/ siguiendo la secuencia:
Money>Investing>Stocks>StockScreener.
Al
finalizar esta secuencia se
recomienda instalar el Deluxe Stock Screener, el cual es más avanzado y fácil de
manejar.
La pantalla final del Deluxe Stock Screener debe ser similar a la siguiente
imagen:
Gráfico 3.1. Deluxe Stock Screener – Tomado de: http://moneycentral.msn.com/investor/finder/customstocks.asp
Para poder realizar la búsqueda de acciones según el criterio escogido se deben
completar tres diferentes campos dentro del Deluxe Stock Screener. El primero
llamado “Field Name” o nombre en donde se debe seleccionar el indicador
deseado, por ejemplo puede seleccionarse: “Company Basics” Básicos por
Compañía, “Investment Return” Retorno de Inversión, “Price Ratios” Relación
de Precios, etc. Cada uno con opciones adicionales a escoger, por ejemplo en
“Company Basics” se puede escoger:
•
•
•
Industry - Industria
Market Capitalization – Capitalización de Mercado
Number of Employees – Número de Empleados
..entre algunas de las opciones
El menú del campo “Field Name” con en submenú de “Company Basics”>
”Numbers of Employees se muestra a continuación:
Gráfico 3.2. “Field Name” – Tomado de:
http://moneycentral.msn.com/investor/finder/customstocks.asp?tools=standard&target=http%3A
%2F%2Fmoneycentral%2Emsn%2Ecom%2Finvestor%2Ffinder%2Fcustomstocks%2Easp&&D
I=7290&PI=7288
El segundo campo es el operador, las opciones disponibles dependen de la
selección del primer campo, pueden ir desde “Display Only” Sólo Mostrar, hasta
“Since” Desde.
Algunas otras opciones son:
•
•
•
•
•
•
•
=
>=
<=
High As Posible
Low As Posible
Near
Not Since
Un ejemplo del menú del campo “Operador” para “Numbers of Employees” se
muestra a continuación:
Gráfico 3.3. “Operator” – Tomado de:
http://moneycentral.msn.com/investor/finder/customstocks.asp?tools=standard&target=http%3A%2F%2Fmoneycentral%2Emsn%2Ecom
%2Finvestor%2Ffinder%2Fcustomstocks%2Easp&&DI=7290&PI=7288
El último campo, “Value”: indica el valor deseado para en primer campo de
nombre o indicador de análisis fundamental, por lo general se coloca
manualmente, sin embargo para el “Operator”: “Since” presenta las siguientes
opciones:
•
•
•
•
•
In The Last Trading Day
In The Last Week
In The Last Month
In The Last Quarter
In The Last Year
Un ejemplo del menú del campo “Value” para “Numbers of Employees” >=
300.000 y el resultado de la búsqueda se muestra a continuación:
Gráfico 3.4. “Value” – Tomado de:
http://moneycentral.msn.com/investor/finder/customstocks.asp?tools=standard&target=http%3A
%2F%2Fmoneycentral%2Emsn%2Ecom%2Finvestor%2Ffinder%2Fcustomstocks%2Easp&&D
I=7290&PI=7288
Usando criterios de análisis fundamental y/o del mercado, un ejemplo de
búsqueda puede ser el siguiente:
Field Name
Industry Name
Avg. Daily Vol.
Last Price
12-Month EPS: Cont. Ops
Mean Recommendation
Operator
Display Only.
Last Qtr
Display Only.
High As Possible.
>=
Value
Display Only
Strong Buy.
La idea es mostrar lo nombres de las empresas, el volume de acciones vendidas
el último trimestre, el último precio de acciones, las mayores ganancias por
acción en operaciones en los últimos 12 meses y la recomendación de compra.
El resultado de esta búsqueda de ejemplo se muestra en el siguiente gráfico:
Gráfico
5.
Ejemplo
de
Resultado
de
Búsqueda–
Tomado
de:
http://moneycentral.msn.com/investor/finder/customstocks.asp?tools=standard&target=http%3A
%2F%2Fmoneycentral%2Emsn%2Ecom%2Finvestor%2Ffinder%2Fcustomstocks%2Easp&&D
I=7290&PI=7288
3.2. Estrategia de Inversión según Expertos en el Mercado de Capitales
De la misma manera Deluxe Stock Screener ofrece la posibilidad de realizar
búsquedas según estrategias de inversión de expertos en el mercado de capitales,
para ello, se debe realizar la búsqueda por “Field Name” Advisor FYI>MSN
Money Stock Searches. Las opciones que aparecen entre varias estrategias de
inversión y las que se detallan más adelante son:
•
•
•
•
•
Gráfico
Great Expectations
Righteous Rockets
Dogs of the Dow
GARP Go-Getters
Contrarian Strategy
3.6.
Estrategias
de
Inversión
según
Expertos
–
Tomado
de:
http://moneycentral.msn.com/investor/finder/customstocks.asp?tools=standard&target=http%3A
%2F%2Fmoneycentral%2Emsn%2Ecom%2Finvestor%2Ffinder%2Fcustomstocks%2Easp&&D
I=7290&PI=7288
El Operador puede ser:
•
•
•
•
“True Now” – Cierto Ahora
“False Now” – Falso Ahora
“True Since” - Cierto Desde
“Falso Desde” – Falso Desde
A continuación se muestra posibles “Operator” para la estrategia “Dogs of the
Down”:
Gráfico 7. Operador para Estrategias de Inversión según Expertos – Tomado de:
http://moneycentral.msn.com/investor/finder/customstocks.asp?tools=standard&target=http%3A%2F%2Fmoneycentral%2Emsn%2Ecom
%2Finvestor%2Ffinder%2Fcustomstocks%2Easp&&DI=7290&PI=7288
Para conocer sobre las estrategias de los expertos hablemos un poco sobre las
que están definidas en “Deluxe Stock Screener”
3.2.1. Great Expectations
Esta dirigida a pequeñas compañías de todos los sectores en relación a l valor de
las mismas. Incluye parámetros como: alto retorno de inversión, pocos pasivos,
en función de establecer un alto nivel de calidad. El resultado son acciones con
un alto potencial de crecimiento.
3.2.2. Righteous rockets
Los resultados de esta estrategia son compañías subvaluadas, que tienen
ganancias y sólidos balances. También son las que han crecido de manera rápida.
La idea es conseguir aquellas empresas que aún pueden alcanzar mejores valores
o mayores precios por acción, basado en sus ingresos, pasivos.
3.2.3. Dogs of the Dow
Esta búsqueda muestra las acciones de mayores dividendos del Dow Jones, del
cual se estima que de este listado varias puedan ser incluidas en el portafolio de
acciones de cada inversionista, adquiriendo las más económicas que pueden
presentar mayores dividendos.
3.2.4. Garp Go-Getters
Esta estratégia es de Ralph Wanger y sugieres crecer a un precio razonable. Esta
búsqueda muestra acciones de bajo riesgo y pequeña capitalización. Para limitar
el riesgo. Lo ideal es conseguir empresas, con una buena gerencia y sólidos
números en los balances, en sectores donde el resto de las empresas puedan estar
sobrevaloradas.
3.2.5. Contrarian Strategy
Esta estrategia va en contra de la corriente, busca acciones que no están en la
misma dirección que el mercado y evita conseguir empresas sólidas. Se espera
que el mercado eventualmente tomara en cuanta de nuevo estas acciones y su
precio subirá. Los resultados son empresas de capitalización media, bajo P/E
ratio, buenos dividendos y fuerte posición financiera.
3.3. Creando su propia estrategia
Como lo vimos anteriormente diferentes expertos realizan búsqueda o análisis
fundamentales para realizar inversiones en acciones basados en diferentes
premisas de las empresas y/o del mercado.
Cada uno de las personas que desean invertir en bolsa puede usar una
combinación de estas estrategias o crear su propia estrategia y utilizar el “Deluxe
Stock Screener” cómo herramienta para hacer la búsqueda de empresas.
Para ello es muy importante estar al tanto del mercado global, las tendencias,
temporadas, innovaciones, nuevos productos, competencia y otro número de
variables que afectan el precio de la acciones.
En conjunto con acciones, cada inversionista puede invertir en diferentes
mercados u opciones a manera de disminuir su riesgo, por ejemplo: comprando
bonos de bajos riesgo y acciones de rendimiento medio.
Lo importante es ser sólido con sus estrategias y no permitir que pequeños
cambios puedan afectar una estrategia que puede tener resultados a largo plazo.
Y es cierto en función del plazo en el que se desee recuperar la inversión cada
compra/venta o cada estrategia debe ser distinta. Lo importante es no hacer
inversiones especulativas, porque si lo que estamos es esperando que algo ocurra
sin haber tomado en cuenta los factores que podrían influenciar en el resultado
deseado, lo que cada una de las personas estaría haciendo no es invertir, sino
apostar.
Por ello es importante siempre estar actualizado y además tomar en cuenta el
análisis técnico de las acciones a continuación.
3.4. Usando el análisis técnico utilizando “Technical Screeners” para
seleccionar acciones en fortalecimiento.
Conocer y estimar el mercado no es suficiente al momento de reducir el riesgo y
determinar las acciones que formen parte del portafolio de cada inversionista.
El análisis técnico nos permitirá determinar de forma gráfica mostrando curvas y
tendencias el comportamiento de cada acción recientemente o a lo largo del
tiempo
La herramienta web que presenta unos de los mejores resultados y gráficos para
cada acción es la de Yahoo Finance, para llegar alli, solicitemos el “quote” de
alguna empresa colocando el “Symbol” en el espacio solicitado. Por ejemplo:
coloquemos F de Ford Motor Company, ver gráfico siguiente.
Gráfico 3.8. Solicitud de “Quote” en Finance.Yahoo.com para Ford Motor Co. Tomado de:
http://finance.yahoo.com/
Una vez solicitada la información se llega a la siguiente ventana, donde se debe
hacer click en el link chart (Ver gráfico 3.9) para llegar a Yahoo Finance Charts,
tambien se puede llegar desde finance.yahoo.com/ siguiendo la secuencia:
Home > Investing > Stocks > F > Charts
Gráfico 3.9. Resumen en Finance.Yahoo.com para Ford Motor Co. Tomado de:
http://finance.yahoo.com/
Una vez solicitado ir al gráfico podemos llegar a la pantalla final y determinar el
tiempo sobre el cual deseamos hacer el estudio de la acción utilizando en menú
ubicado en la parte inferior izquierda.
El gráfico 10 muestra el comportamiento de la acción de Ford Motor Company
durante los últimos 6 meses. Adicionalmente se puede solicitar que sobre la
misma gráfica se dibuje el comportamiento de diferentes indicadores de mercado
e incluso empresas de la competencia listas en un menú ubicado en la parte
superior izquierda.
Gráfico 3.10. Gráfico del comportamiento de la accion de ford Motor co. últimos 6 meses
Tomado de:
http://finance.yahoo.com/charts#chart10:symbol=f;range=6m;charttype=line;crosshair=on;logscale=on;source=undefined
Una vez aquí se puede solicitar que sobre el gráfico sean dibujados diferentes
indicadores técnicos que nos permitan reforzar la selección del análisis
fundamental, a continuación se muestra un ejemplo de los 5 diferentes
indicadores expuestos en el Capítulo 2.
3.4.1. Promedio Móvil Simple
El siguiente gráfico muestra el SMA para un periodo 50 días, para Ford Motor
Co desde el 01 de Junio 2006 al 01 de Diciembre 2006
Gráfico 11. SMA Ford Motor Co. periodo 50 días, desde 01 de Junio 2006 al 01 de Diciembre
2006 - Tomado de:
http://finance.yahoo.com/charts#chart12:symbol=f;range=20060601,20061202;indicator=sma;ch
arttype=line;crosshair=on;logscale=on;source=undefined
Como vimos anteriormente, Un Promedio Móvil Simple (Simple Moving
Average SMA) es un indicador que calcula el promedio del precio de una acción
número dado de tiempo. Ayuda en suavizar las variaciones de precio y ofrece
una mejor perspectiva del movimiento de las acciones.
En particular para este indicador técnico el momento de compra es cuando existe
una tendencia una acción es una tendencia alcista, y cuando el valor de la acción
se encuentra por encima del promedio móvil.
Del gráfico anterior, podemos ver que desde junio hasta agosto del 2006 no era
el mejor momento de comprar, pero si desde los primeros días de agosto 2006
cuando el valor de la acción estuvo por encima del valor de Promedio Móvil
Simple y este último también comenzó a presentar una tendencia (pendiente de
la curva) positiva.
3.4.2. Bandas de Bollinger o Bollinger Bands (en inglés)
Estas curvas o bandas dibujadas alrededor del precio de la acción definen un
parámetro de precio de la misma en el transcurso del tiempo, esta basada en el
Promedio Móvil Simple y su volatilidad esta dada por una desviación estándar.
Las bandas que se dibujan están establecidas en 20 días SMA y desviación
estándar 2, pero pueden ser modificadas.
Gráfico 3.12. Bollinger Bands para un periodo de 20 días, desviación estandar 2 de la accion de
Ford Motor Co desde 01 de Junio 2006 al 01 de Diciembre 2006 - Tomado de:
http://finance.yahoo.com/charts#chart16:symbol=f;range=20060601,20061202;indicator=bollinger;charttype=line;crosshair=on;logscale=on;source=undefined
Usualmente el valor de la acción se encuentra entre las bandas, el momento de
comprar es cuando el precio de la acción toca y no cruza la banda inferior, o una
vez que ya la ha cruzado hacia abajo esperar el regreso de las misma dentro de
las bandas, por ejemplo ver en el gráfico anterior la fecha aproximada de 20 de
septiembre de 2006. Del mismo modo el momento de vender está asociado a
cuando el precio de la acción toca la banda superior o la cruza disminuyendo su
precio, por ejemplo ver gráfico anterior fecha aproximada 15 de agosto del 2006.
3.4.3. Promedio Móvil de Convergencia y Divergencia (MACD)
El siguiente gráfico muestra el MACD
Gráfico 3.13. MACD de la acción de Ford Motor Co desde 01 de Junio 2006 al 01 de Diciembre
2006 - Tomado de:
http://finance.yahoo.com/charts#chart18:symbol=f;range=20060601,20061202;indicator=macd;charttype=line;crosshair=on;logscale=on;source=undefined
Este gráfico muestra (Show Period 26, Fast Period 12, Signal Period 9) de la
acción de Ford Motor Co desde 01 de Junio 2006 al 01 de Diciembre 2006
Como vimos anteriormente el MACD tiene diferentes puntos e interpretaciones
para comprar y vender, entre los cuales una vez que el MACD cruza por encima
de la “línea señal” y además se encuentra por arriba “línea cero” es señal
potencial de compra, en el caso del gráfico anterior un buen momento para
comprar es aproximadamente la tercera semana de noviembre 2006 y vender la
tercera semana de diciembre 2006.
3.4.4. Relative Strength Index (RSI)
Este indicador muestra el precio de una acción en relación a su comportamiento
anterior y determinar su solidez
El siguiente gráfico muestra el Relative Strength Index (RSI) de la accion de
Ford Motor Co desde 01 de Junio 2006 al 01 de Diciembre 2006
Tomando en cuenta de el RSI de una acción tiene fluctuaciones lo ideal es
evaluar momentos en que el índice llega a uno de sus valores más bajos y
comienza a subir, este es un buen momento de comprar. Para vender también
podemos guiarnos por este índice conociendo que al llegar a valores altos,
generalmente por encima de 70 el aumento del precio de la acción no tendrá una
pendiente fuerte, sino que más bien puede tender a bajar.
Gráfico 3.14. Relative Strength Index (RSI) de la accion de Ford Motor Co desde 01 de Junio
2006 al 01 de Diciembre 2006 - Tomado de:
http://finance.yahoo.com/charts#chart20:symbol=f;range=20060601,20061202;indicator=rsi;charttype=line;crosshair=on;logscale=on;source=undefined
3.4.5. Volume
Se refiere al número de acciones que son comercializados durante un período de
tiempo, y sirve para medir la cantidad de negociaciones que se hace con la
misma.
Generalmente muestra el valor de la acción y los movimientos del mercado, si la
acción se encuentra en un punto favorable para la compra y además el volume
negociadas de las mismas se incrementa en el mismo momento es una buena
decisión comprar las mismas ya que fortalece su valor e incrementa las
ganancias de los inversionistas.
El siguiente gráfico muestra el Volume de Acciones Negociadas de Ford Motor
Co desde 01 de Junio 2006 al 01 de Diciembre 2006
Gráfico 3.15. Volume de Acciones Negociadas de Ford Motor Co desde 01 de Junio 2006 al 01
de Diciembre 2006 - Tomado de:
http://finance.yahoo.com/charts#chart10:symbol=f;range=6m;charttype=line;crosshair=on;logscale=on;source=undefined
En este gráfico en particular observamos que hubo un volume masivo de
negociación de acciones en la segunda semana de septiembre 2006 que no
podemos interpretar utilizando sólo este indicador. Para tener una mejor
apreciación, podemos mostrar un único gráfico con todos los indicadores
técnicos para el análisis en conjunto.
Observamos que varios indicadores técnicos presentan las mismas conclusiones,
un MACD por debajo de la “línea señal”, cruzando la banda superior de
bollinger hacia abajo, un alto RSI, lo que lleva a los inversiones a vender sus
posiciones y generar un alto volume de transacciones.
Gráfico 3.16. SMA Ford Motor Co. periodo 50 días / Bollinger Bands para un periodo de 20
días, desviación estandar 2 / MACD (Slow period 26, Fast Period 12, Signal Period 9) / Relative
Strength Index (RSI) / Volume de Acciones Negociadas / para Ford Motor Co desde 01 de Junio
2006
al
01
de
Diciembre
2006
Tomado
de
http://finance.yahoo.com/charts#chart24:symbol=f;range=20060601,20061202;indicator=sma+bollinger+rsi+macd+volume;charttype=line
;crosshair=on;logscale=on;source=undefined
Como se ha visto, es posible hacer este trabajo para cada una de las acciones
seleccionadas del análisis fundamental y así tener una visión más clara sobre las
acciones definitivas a formar parte del portafolio de inversión.
3.5. Diversificar el riesgo utilizando Markowitz como herramienta de
construcción de portafolios
Según Jorion (2000) El riesgo se define como la volatilidad de los flujos
financieros no esperados, generalmente derivadas del valor de los activos o los
pasivos, los cual también afecta el valor de las acciones en el mercado.
Medir el riesgo o cuanto se está dispuesto a invertir en función de lo que se
puede perder, también está asociado a la variable rendimiento, que no es sino un
valor determinado por la tendencia de la acción en el mercado y al igual que el
riesgo, se calcula en base a la covarianza y/o correlación del valor de la acción en
un periodo determinado.
Para disminuir el riesgo y en función de un rendimiento esperado, nos basamos
en la Teoría de Markowitz, utilizando para ello la diversificación del portafolio.
Para ello se trabaja sobre la relación que existe entre las desviaciones estándar de
los títulos individuales, las correlaciones entre estos títulos y la desviación
estándar de una cartera formada por estos títulos. Los rendimientos esperados, el
riesgo y el rendimiento de una cartera, varían a medida que colocamos diferentes
porcentajes o cantidades de dinero de un mismo presupuesto a invertir.
En el modelo de Markowitz, son fundamentales las siguientes premisas:
•
Un inversionista puede estimar la rentabilidad y su distribución de
probabilidad para toda acción o portafolio de inversión.
•
La media de esa distribución representa su rentabilidad esperada
•
Su varianza o desviación estándar representa el riesgo de la acción o del
portafolio
•
Es preferible un titulo o portafolio con una mayor rentabilidad y un
menor riesgo.
•
Es eficiente un portafolio que ofrece la mayor rentabilidad para un nivel
de riesgo dado
•
Es óptimo para cada inversionista la cartera que se encuentre en el punto
de tangencia entre el conjunto de portafolios eficientes y una de las
curvas de indiferencia del inversionista
Para explicar lo antes expuesto, existe una serie de combinaciones eficientes
entre dos acciones unidas por una línea curva llamada frontera eficiente, la cual
ofrece una opción de combinaciones en función del riesgo y rendimiento
esperados.
La grafica siguiente nos muestra como los puntos sólidos sobre la línea forman
parte de estos posibles portafolios y como varía el riesgo o rendimiento según
cada configuración. La acción “A” es tiene menos riesgo y menos rendimiento,
la acción “B” es la de mayor riesgo y rendimiento, entonces la idea principal es
combinar las dos de manera de obtener un rendimiento mayor al de la acción
“A” pero con un riesgo menor al de la acción “B”
Rendimiento Esperado
B
A
Riesgo Esperado
Gráfica 3.17. Frontera Eficiente. Elaboración Propia
Ahora, y tomando en cuenta la frontera eficiente podemos observar que aquellas
configuraciones fuera de la frontera eficiente, no reflejan los mejores beneficios.
En la gráfica siguiente podemos ver que una configuración o combinación
resultante en el punto “C”, no es la ideal por dos diferentes razones:
1. Para un mismo rendimiento, podemos tener un menor riesgo del
portafolio, ver punto D.
2.
Con el riesgo asociado del punto C, podemos configurar un portafolio
similar con un rendimiento mayor, ver punto E.
Rendimiento Esperado
B
E
D
C
A
Riesgo Esperado
Gráfica 3.18. Uso de la Frontera Eficiente. Elaboración Propia
La teoría de portafolio eficiente nos ayuda a determinar esta frontera de
inversión en función de la correlación y covarianza de las acciones que
conforman el portafolio.
Matemáticamente, para mostrar lo antes expuesto, cuando se configura un
portafolio de inversión, se combinan las acciones de la siguiente manera:
Cálculo del Retorno:
RC = X A R A + X B RB
Donde:
RC=Rendimiento de la cartera
XA=Porcentaje invertido en el activo A
RA=Valor esperado del rendimiento de A
XB=Porcentaje invertido en el activo B
RB=Valor esperado del rendimiento de B
Cálculo del Riesgo:
σ 2 = X A 2σ A 2 + 2 X A X B ρ ABσ Aσ B + X Bσ B 2
= Riesgo del portafolio
XA= Porcentaje invertido en la acción A
A=
Desviación Estándar de la acción A
XB= Porcentaje invertido en la acción B
B=
Desviación Estándar de la acción B
= Covarianza de A y B
Estas diferentes combinaciones de porcentaje de inversión en cada una de las
acciones determinan la frontera eficiente y es la manera de determinar o
configurar los portafolios.
3.6. Portales de inversión, opciones y tipos de herramientas para un manejo
controlado de las inversiones
Existen diferentes portales o sitios de inversión en la web, muchos de ellos los
podemos ubicar haciendo búsquedas en las páginas tradicionales y otros por su
continua publicidad y anuncios en medios televisivos u sitios de finanzas, entre
otros.
Algunos de los más nombrados los mencionamos a continuación, lo invitamos a
que visite cada uno de ellos para conocer su oferta en particular:
•
http://www.scottrade.com
•
http://www.fidelity.com
•
http://www.tdameritrade.com
•
http://www.etrade.com
Sin embargo, y luego de considerar varias opciones, recomendamos por razones
de funcionalidad, simplicidad de uso, entrenamiento en línea y manejo de
inversión, además de una instancia en idioma español, el portal de inversión:
Interactive Brokers (http://www.interactivebrokers.com)
Es mucha la información y guías de uso, así como seminarios web que guian al
inversor dentro de la herramienta. Incluso tiene un demo del software de manejo
de portafolio en línea, el cual con fines de visualización y entendimiento de
informe de trabajo de grado hemos incluido algunas pantallas para mostrar el uso
del mismo y las condiciones de inversión.
Lo primero que debe hacer es ubicar el sitio web y utilizar el link de idioma para
seleccionar español en Interactive Brokers.
La gráfica siguiente muestra la pantalla inicial de Interactive Brokers, en idioma
español, para seleccionar y utilizar un demo en línea debe seleccionar el enlace:
“Live TWS Demo” señalado con un círculo en color rojo.
Gráfica 3.19. Pantalla Inicial Portal de Inversión: Interactive Brokers (Idioma Español)
La ventana siguiente muestra las diferentes opciones de Demo, en nuestro caso
debemos seleccionar Individual Demo, ver gráfica siguiente.
Gráfica 3.20. Selección de Tipo de Demo en Interactive Brokers
Luego de seleccionar el demo de la herramienta del manejo de portafolio
tenemos diferentes opciones de selección para mercado, entre acciones de
Estados Unidos, Europa, Opciones de Estados Unidos y Futuros a Nivel Mundial
La gráfica siguiente muestra la pantalla inicial de la herramienta de manejo de
portafolios para acciones en Estados Unidos:
Gráfica 3.21. Pantalla inicial de la herramienta de manejo de portafolios para acciones en Estados
Unidos
Con la finalidad de mostrar algunas opciones de la herramienta para el manejo
de portafolio, hemos seleccionado la acción de EMC Corporation, empresa
dedicada a las Tecnologías de Almacenamiento Masivo, Respaldo y Manejo de
Contenido.
La gráfica siguiente muestra un resumen de la acción seleccionada EMC, la cual
muestra entre alguna de la información el último precio de la acción, precio de
apertura, precio de cierre, variación absoluta y porcentual, volume de acciones,
valor de mercado y ganancias por acción, entre otras.
Gráfica 3.22. Resumen del valor de la acción EMC tomado de Yahoo Finance para 5 de Abril
2006
Para colocar una acción dentro de la herramienta para el manejo de portafolio,
sólo se debe colocar dentro de una celda disponible en la primera columna de la
izquierda la abreviación de la acción, en nuestro caso colocamos: EMC
En la siguiente gráfica vemos que una vez colocado la abreviatura de la acción
se abre un pequeño menú de opciones dentro del cual podemos seleccionar:
Acción (Stock), Futuros (Futures), Opciones (Options) y Bonos (Bonds), entre
otros. Nosotros debemos seleccionar Acción (Stock) y el mercado o los
mercados donde queremos recibir los precios y cotizaciones, para este último se
recomienda utilizar Smarts, como un conjunto de mercados el cual refleja las
condiciones más favorables para cada acción.
Las dos gráficas siguientes muestran lo antes mencionado:
Gráfica 3.23. Colocando acciones dentro de la herramienta de manejo de portafolio
Luego de confirmar la acción seleccionada se debe escoger el mercado y aceptar
Gráfica 3.24. Seleccionando el mercado dentro de la herramienta de manejo de portafolio
Una vez colocada la acción y seleccionado el mercado donde queremos ver
reflejada nuestra posible inversión, vemos el movimiento del mercado, el último
precio de la acción, precio de compra precio de venta y tenemos la opción de
seleccionar la cantidad de acciones que deseamos comprar. Ver gráfica
siguiente:
Gráfica 3.25. Oferta/Demanda – Último Precio / Precio de Compra / Precio de Venta para la
Acción de EMC Corporation
Para comprar, y en función de nuestro capital destinado para la inversión en la
oportunidad seleccionada, se debe colocar sobre la fila de la opción comprar
(Buy). El precio de compra (Ask Price) está en el recuadro y en la columna de
unidades demandadas (Quantity) colocamos la cantidad de acciones que
deseamos adquirir, ver gráfico siguiente:
Gráfica 3.26. Opciones de Compra y Venta, ajuste de cantidades para la Acción de EMC
Corporation
Para comprar acciones o venderlas en caso de que ya sean de nuestra propiedad,
debemos hacer clic en “Transmit” y confirmar la compra/venta para cerrar la
operación.
El recuadro de confirmación se muestra en la gráfica siguiente, allí se resume el
precio de la venta, muestra la acción seleccionada, que en este caso de muestra
fue comprar 100 acciones de EMC Corporation, incluye el precio de
compra/venta y la comisión del portal por realizar la transacción. Para confirmar
la opción debe hacer clic en “Transmit”
Gráfica 3.27. Recuadro de confirmación de 100 acciones de EMC Corporation
Ya compradas las acciones, podemos observar en la columna Posición (Position), ver gráfica
siguiente, que poseemos 100 acciones de EMC Corporation, y se puede seguir el valor de la
misma directamente desde la herramienta para vender en caso de que aumente su valor y ganar
dinero o vender en caso de que su valor disminuya y reducir nuestro riesgo.
Gráfica 3.28. Posición 100 acciones de EMC Corporation
De igual manera, y en función de obtener la información sin necesidad de esta
observando constantemente la pantalla de la herramienta de manejo de portafolio
se puede configurar una alarma que indique las variaciones en le precio de la
acción y su volume de negociación.
En las gráficas podemos ver como llegar al menú de alarmas y como podemos
configurar la misma, en este caso configuramos una alarma que para las 100
acciones que se compraron en 14.05, cuando el precio de compra baje de 13.50,
el precio de venta supere los 14.50, el volume de negociación sea mayor a 10
millones, además que los últimos precios de cierre no estén por debajo de 13.75
o por encima de 14.25
Gráfica 3.29. Menú de Alarma en la Herramienta de Manejo de Portafolio
Gráfica 3.30. Configuración de de Alarma para la acción de EMC Corporation
Adicionalmente, esta herramienta permite combinar compras y ventas, con
limitantes de riesgo o de pérdida, de igual manera, es posible configurar la venta
automática de las mismas una vez alcanzado el valor esperado por cada uno de
los inversionistas.
Es posible, colocar todas las acciones del Portafolio para comprar y vender,
configurar las alarmas, o entre otras opciones, la venta y la compra de las
mismas.
Estas funcionalidades no están expresadas debido a que las pantallas para este
informe de trabajo de grado fueron tomadas del Demo de Interactive Brokers y
sus funcionalidades son limitadas.
FASE DE EJECUCIÓN
CAPITULO IV: MÉTODOLOGIA DE INVERSIÓN
Una vez comentado cada uno de los pasos y tomando en consideración los
diferentes factores que pueden afectar los mercados bursátiles, asi como el
comportamiento de las acciones dentro de los mercados, hemos resumido en un
flujo de datos los 4 pasos a seguir para crear un portafolio de inversión basados
en información real y análisis de tendencias, así como una vez seleccionadas las
mejores opciones, configurar la mejor combinación y por supuesto como llevarla
a cabo comprando las mismas en portales de inversión.
Gráfico 4.1. Metodología de Inversión Elaboración Propia
Como ha sido parte de este trabajo de grado, cada uno de estos pasos es un
proceso complejo que sólo se pueden agilizar, aprender y precisar sobre cada uno
de ellos trabajando y practicando cada uno en particular.
Siempre estamos escuchando sobre el mercado y los índices bursátiles, lo que
ocurre a nivel mundial, las nuevas tecnologías, todo ello nos ayuda a formar
parte de las consideraciones al realizar el análisis fundamental del mercado.
En el análisis técnico, son varios los factores que debemos tomar en cuenta, pero
las herramientas actuales en la web para estudiar las tendencias de las acciones y
gráficamente determinar cuando es el mejor momento de comprar o vender una
posición, facilita la selección definitiva del conjunto de acciones.
Markowitz, nos orienta hacia el uso de la diversificación del portafolio con la
intención de reducir el riesgo asociado y poder trabajar en función del mismo
para conseguir un rendimiento esperado o conservador en función de las
acciones seleccionadas, ya que de estás esperamos que todas aumenten su valor.
Tomando en consideración las diferentes acciones seleccionadas y configurando
varios portafolios o diferentes porcentajes o cantidades de dinero de un mismo
presupuesto a invertir en cada una de ellas podemos ver cómo se modifican los
rendimientos esperados de las mismas, el riesgo y el rendimiento de una cartera.
De allí, y en función de los resultados deseados, podemos utilizar los portales de
inversión para comprar las mismas y también especificar las condiciones en las
cuales cada inversor desea colocar allí su dinero.
Esperamos que este trabajo haya sido de su agrado y esperamos que utilizando la
metodología antes descrita decida involucrarse en el fascinante mundo de
mercado de capitales y descubra que más puede hacer con su dinero.
____________________________________
FASE DE EVALUACIÓN
____________________________________
CAPITULO V: Evaluación del Proyecto
CAPITULO VI: Conclusiones y Recomendaciones
CAPITULO V: Evaluación del Proyecto
Como se señaló en el Proyecto del Trabajo Especial de Grado, en el apartado
referido a la Metodología, el quinto proceso a desarrollar es la evaluación del
Proceso de Trabajo de Grado. En las páginas siguientes se expone la evaluación
realizada.
Para la evaluación del proceso de Proyecto de Trabajo Especial de Grado, se
analizó la correspondencia entre lo planificado y lo ejecutado, además del
cumplimiento del cronograma y logro de objetivos.
En este capítulo se presenta los diferentes resultados y revisión de
cumplimiento de lo planteando para tener una estrategia de inversión en
acciones de la bolsa de valores de Nueva York, utilizando diferentes análisis y
herramientas web
5.1. Resultados Relevantes
Dentro de los resultados relevantes de este trabajo especial de grado está el haber
identificado los principales factores o análisis fundamental que se pueden tomar
en cuenta a la hora de escoger acciones para invertir, describimos el análisis
técnico como la manera de filtrar las mejores opciones de inversión.
Además, tuvimos un breve repaso sobre la Teoría de Construcción de Portafolios
Eficientes y el uso de herramientas web o portales interactivos para la
transacción de acciones en el Mercado de Capitales.
Cada uno de estos factores influye en los mejores resultados financieros a la hora
de invertir y forman parte de una secuencia a manera de obtener los mejores
resultados o tomar decisiones basadas en la mejor información que podamos
procesar.
A medida que se trabaja procesando la información obtenida de cada uno de los
puntos anteriores se desarrolla la habilidad o el instinto de poder seguir las
tendencias y precisar cual es el mejor momento de invertir en una acción.
5.2. Comparación entre lo planificado y ejecutado
Este trabajo de especial de grado no cumplió en su cabalidad la planificación
inicial, se ejecutó las acciones establecidas en todos los capítulos, sin embargo el
tiempo previsto para las mismas no fue preciso y se tomó tiempo de otras
actividades para ajustarnos al tiempo global del desarrollo de la misma. Al final,
el tiempo de realización del informe superó en cuatro semanas lo previsto
anteriormente.
5.3. Revisión sobre el cronograma
Se cumplió con el cronograma de ejecución presentado en el primer capítulo en
relación a los pasos a seguir para el mismo, sin embargo, el tiempo establecido
para cada una de las actividades tuvo variaciones, pero el cumplimiento de cada
una de las actividades permitió finalizar el Trabajo de Grado 4 semanas después
de lo estimado
Hubo varias entregas de borradores donde el tutor recomendó varias
correcciones y sugirió cambios para que el trabajo se presentara de la forma más
sencilla y más adecuada.
5.4. Logro de los objetivos planteados
Se logró cumplir con los objetivos planteados a manera de poder entender y
comprender mejor el mundo del mercado de capitales y cómo todas las personas
interesadas en convertirse en inversionistas pueden con herramientas disponibles
en Internet, hace uso de su dinero tomando el riesgo de tener acciones en bolsa
que les permitan mejorar sus ingresos o rendimientos comprando acciones que
en su momento están en alza o un portafolio que como mercado permita
consolidar los beneficios.
Se logró resumir en diferentes aspectos de la metodología, los factores más
importantes a la hora de seleccionar y filtrar acciones para conformar un
portafolio según el análisis de las mismas, y el uso de los gráficos para
determinar si es el momento adecuado de comprar.
Además de determinar las acciones, y en función de diversificar el riesgo para
compensar el portafolio de acciones, se recomienda seleccionar varias acciones
que conformen una inversión total.
CAPITULO VI: Conclusiones y Recomendaciones
Como cierre del presente Trabajo Especial de Grado en las páginas siguientes se
exponen las conclusiones y recomendaciones del mismo.
6.1. Conclusiones y Recomendaciones
Este trabajo especial de grado refleja los conocimientos adquiridos durante la
Especialización en Gerencia mención Finanzas y el cual permitió tomar lo que
puede ser una rutina para las personas de escuchar sobre el mercado de capitales
y enseñar a convertir sus deseos de conocimiento e inversiones en acciones
conformando un portafolio utilizando conceptos de trabajo y herramientas de
búsqueda y selección de acciones.
Se logró simplificar cada una de las etapas de selección y filtrado de acciones,
así como la configuración del portafolio. En cada una de las etapas del flujo de
información: análisis fundamental, técnico y el uso de portales de inversión, se
especificaron pasos simples y específicos para lograr el objetivo esperado de
invertir con la mayor seguridad o mejor uso de la información posible.
Se determinó la secuencia de pasos a seguir desde entender el mercado hasta la
configuración y compra de acciones como una estrategia de inversión.
Adicionalmente, y durante la realización de la misma se consolido el aprendizaje
adquirido y se recomienda seguir y practicar cada uno de los pasos expuestos
para su dominio completo y manejo del uso de la información. También se
recomienda profundizar sobre la Teoría de Portafolio Eficientes y realizar
primeras configuraciones de práctica para validar su configuración.
Referencias Bibliográficas
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Estados Unidos 2000
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Venezuela 2003.
“Harry Markowitz” en Eumed.net, 26/10/2006,
http://www.eumed.net/cursecon/economistas/markowitz.htm
JEREZ M., Índices bursátiles más conocidos, en ElInvesionista.com, 27/10/2006
JORION P., Valor en Riesgo, Limusa Noriega Editores, México 2000.
LAVIN M., Más sobre índices: Nasdaq Composite y Nasdaq 100, en
Finanzas.com, 28/10/2006
McCONNELL C., Economía, Mc Graw Hill, 14a. Edición Colombia 2001
RODRIGUEZ T.,. Apuntes de Construcción de Portafolios Eficientes,
Sartenejas, Universidad Simón Bolívar 2006
“Technical
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Stockchats.com,
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www.stockcharts.com/technicalanalysis.htm
VARNAGY D., Apuntes de Finanzas Corporativas I, Sartenejas, Universidad
Simón Bolívar 2004