Cobraremos las exportaciones

¿ Cobraremos
las
exportaciones ?
Javier Gundín
Director de Comercio Exterior
Donostia, 20 de febrero de 2014
Los riesgos del comercio exterior
• Riesgos de carácter comercial
•
•
•
•
•
Cancelación unilateral del contrato
Impago
Entrega
Desavenencia (en calidad, en pago)
Fraude
• Riesgo país
• de transferencia (incapacidad para atender el pago)
• soberano (medidas legales que imposibilitan el pago o la
entrega)
• Riesgo de transporte
Pág.. 1
Los riesgos del comercio exterior
• Riesgo de cambio
• desde la fijación de precios
• aunque se use la propia moneda
• Riesgo legal
• leyes aplicables y sistemas jurídicos
• dificultad de litigar en el extranjero
• Riesgo documentario
• insuficiencia de documentación aduanera
• discrepancias en los créditos documentarios
• Riesgos extraordinarios y catastróficos
Pág.. 2
Combatir los riesgos del exportador
COBERTURAS
Contrato
Pólizas de Seguro * algunas
Pago anticipado (parcial)
Cancelación
unilateral
Impago
País
Transporte
Cambio
*
*
Crédito doc.
Crédito doc. confirmado
Garantía bancaria de pago
Garantía emitida banco español
Factoring sin recurso
Forfaiting
Crédito comprador
Incoterms 2010
Cobertura divisas
Los riesgos del exportador
Cancelación unilateral del contrato
Durante el período de acopio de material, fabricación
ejecución.
Perjuicio:
> cuando más tarde
> cuanto más especial mercancía
Coberturas posibles:
•Contrato
•Cobro anticipado (parcial)
•Póliza de seguros (algunas)
•Crédito documentario
Pág.. 4
La base: el contrato
• El contrato como resultado de una negociación de la que
se desprenden unos compromisos
• detalle y compromiso de entrega (del vendedor)
• condiciones y compromiso de pago (del comprador)
relativos a la venta de una mercancía o prestación de un
servicio
• Equilibrio entre los distintos aspectos del contrato
• relacionadas con la mercancía o servicio
• relacionadas con la entrega, el pago y las garantías
Pág.. 5
El contrato que todo contiene
Condiciones de entrega:
- Lugar y forma de realizar la entrega
Incoterms 2010
Condiciones de pago:
- Forma de pago
contado/anticipado/aplazado
- Plazo de pago
- Moneda de pago
- Medio de pago
Pág.. 6
Para evitar conflictos
• Conocer a la otra parte: conocimiento de las prácticas
comerciales y solvencia
• obtener informes comerciales, legales y patrimoniales
• Contrato preciso (evitar lagunas) y flexible que minimice las
causas de disputa, es conveniente incluir:
•
•
•
•
cláusulas de adaptación y reajuste, fuerza mayor, etc
cláusula de ley aplicable
previsión de renegociación o mediación.
cláusula de jurisdicción competente/arbitraje
• El contrato debe evitar llegar al conflicto ya que no existe un
único órgano de jurisdicción internacional.
• Vías de resolución de conflictos:
• Arbitraje
• Litigio
Pág.. 7
Resolución de disputas
• Acudir al contrato (importancia medidas preventivas)
• Ley aplicable
• ¿Cuál es la Ley más apropiada?
– Lugar del contrato, del cumplimiento, del domicilio ?
– Cláusula de ley aplicable/ Convenios internacionales
sobre ley aplicable
• Intentar acuerdo
• renegociación
• modificación contractual
mayor coste
mayor enfrentamiento
• Acudir a un tercero
• Mediación y conciliación.
• Arbitraje / Litigio
Pág.. 8
La mediación
ADR (Amicable Dispute Resolution)
• Solución amigable de diferencias comerciales con ayuda de
tercero neutral
• No vinculante, excepto acuerdo
• Las partes eligen el sistema de solución
• mediación de tercero (búsqueda de acuerdo)
• propuesta de solución por el tercero
• informe de evaluación de un aspecto determinado
• ICC ADR Rules
DOCDEX
• Resolución rápida de disputas en operaciones financieras sujetas
a reglas CCI
• UCP, URC, URR y URDG
• Opinión de un panel de tres expertos
• No vinculante, excepto acuerdo
Pág.. 9
El arbitraje internacional
Ventajas
• Neutralidad
– a las partes puede parecerles una alternativa más neutral que la
jurisdicción ordinaria de un Estado, dado que las Cortes de Arbitraje
están desvinculadas de cualquier jurisdicción.
• Confidencialidad
– el arbitraje es un acto privado
• Rapidez y economía
– menor complejidad en tramitación
– costes conocidos previamente
• Idioma
– uso de idioma conveniente a las partes
• Arbitro experto
• Ejecución
– Convención sobre el reconocimiento y la ejecución de las sentencias
arbitrales extranjeras (NY, 1958 - más de 140 países)
Pág.. 10
El arbitraje internacional
• Desventajas:
– Coste
– No existe posibilidad de apelación
• Es necesario hacer constar de forma expresa en el contrato la
voluntad de las partes de someterse a arbitraje (cláusula
compromisoria)
• Arbitraje institucional:
– Corte Española de Arbitraje
» Consejo Superior de Cámaras
– Corte Internacional de Arbitraje
» CCI, con sede en París desde 1923
» el más utilizado internacionalmente London Court of
International Arbitration (LCIA)
• UNCITRAL / CNUDMI
– Reglas de Arbitraje (1976)
– Reglas de Conciliación (1980)
Pág.. 11
El litigio internacional:
aspectos relevantes
• Jurisdicción
• Introducción de cláusulas sobre tribunales competentes
– país del más fuerte / país tercero
• Inexistencia de cláusula sobre jurisdicción competente
• Ventajas
• sentencia apelable
• Ejecutabilidad, existencia o no de mecanismos de
reconocimiento de sentencias en otros países.
• Desventajas
• Prolongación en el tiempo e incremento de coste si se acude a
la apelación
Pág.. 12
Ejecución de sentencias /
laudos arbitrales
• “Ganar el pleito no basta”, la sentencia debe ejecutarse. En
el escenario internacional es probable que la sentencia se dictó
por los tribunales de un estado y deba ejecutarse por los de otro.
• Reconocimiento de sentencias dictadas en otros países
– Europa: Reg. 44/2001
– Convenios bilaterales
– Principio de reciprocidad
• Identificar la radicación del patrimonio de la otra parte en
previsión de una eventual demanda y ejecución de sentencia
• Sentencia dictada en país en que demandado no tiene
activos
Pág.. 13
Los riesgos del exportador
Cancelación unilateral del contrato
Coberturas posibles:
•Contrato
•Cobro anticipado (parcial)
•
•
•
A la firma del contrato / pedido
Transferencia
Contrapartida: advance payment guarantee
•Crédito
documentario
•Garantía bancaria “Performance Bond” (parcial o total)
•Póliza de seguros (algunas)
Pág.. 14
Naturaleza legal del crédito documentario
•
Promesa bancaria
•
Abstracta
•
Independiente
garantía
•
Documentaria
bancaria
•
Regulada por normas de la CCI
=
Pág.. 15
Promesas independientes
ORDENANTE
AFIANZADO
Contrato comercial
BENEFICIARIO
¿Cómo están
conectados?
PROMESA
BANCARIA
Solicitud
GARANTE/EMISOR
Pág.. 16
Tipos de garantía comercial
A BENEFICIO DEL COMPRADOR
REPAYMENT
BID
PERFORMANCE
CONTRATO
ENTREGA
WARRANTY
PAGO
PAYMENT
CRÉDITO DOCUMENTARIO
A BENEFICIO DEL VENDEDOR
Pág.. 17
Normas privadas
• Reglas uniformes de la CCI relativas a las garantías de primer
requerimiento (ICC Uniform Rules for Demand Guarantees)
Publicación CCI 758 (URDG 758)
• Usos internacionales relativos a los créditos contingentes
(ISP98 International Standby Practices)
Publicación CCI 590 (ISP98)
• Reglas y usos uniformes relativos a créditos documentarios
(ICC Uniform Rules for Documentary Credits)
Publicación CCI 600 (UCP600)
PARA PROMESAS INDEPENDIENTES
• Reglas uniformes de la CCI para fianzas contractuales
(ICC Uniform Rules for Contract Bonds)
Publicación CCI 524 (URCB 524)
PARA PROMESAS ACCESORIAS
Pág.. 18
MENSAJE SWIFT
TIPO
FECHA DE RECEPCIÓN
DESTINADO A
MT 700 EMISIÓN CRÉDITO DOCUMENTARIO
12.12.2012
BSABESBBXXX
BANCO DE SABADELL, S.A.
ENVIADO POR
BRKADZALXXX
BANQUE AL-BARAKA D’ALGERIE
27
SEC. TOTAL
1/1
40A
FORMA CTO. DOC.
IRREVOCABLE
20
NÚM. REF. OPER. 1234567890ABC
31C
FECHA
12122012
40E
REGLAS APLIC. UCP LATEST VERSION
31D
FECHA LUG. VTO. 12042013 SPAIN
SUMISIÓN EXPLÍCITA
A LAS REGLAS
(UCP o URDG)
GARANTÍA DE PAGO A FAVOR DE XXXX
(Q)
(Q)
LA PRESENTE GARANTÍA ESTÁ SUJETA A LAS URDG 758
Pág.. 19
Créditos vs garantías
CRÉDITO
GARANTÍA
MEDIO DE
PAGO
MECANISMO DE
FINANCIACIÓN
GARANTÍA
STANDBY
(
)
(
)
SON EL MISMO
INSTRUMENTO
Pág.. 20
El crédito documentario:
un intento de equilibrio
INTERÉS
COMPRADOR
INTERÉS
VENDEDOR
(DEMANDA DE
EVIDENCIA
BASADA EN
DOCUMENTOS )
(OBLIGACIÓN
DE PAGO
DEL BANCO DEL
COMPRADOR)
Pág.. 21
Ventajas del crédito documentario
Vendedor- Exportador
•
•
•
•
•
Confirmación de solvencia del
comprador
Obligación de pago bancaria:
• facilita la financiación (proporciona
la solvencia crediticia de un banco)
• reduce o elimina el riesgo comercial
Aporta protección jurídica
No es posible retener el pago
Cobros más rápidos
Comprador- Importador
•
•
•
•
•
•
•
•
Confirma su solvencia
Condiciones de entrega deseadas
Facilita la financiación
• aporta la solvencia crediticia de un
banco
Aporta protección jurídica
Garantiza que los documentos serán
examinados por expertos
Recepción de documentos en los plazos
requeridos
Sólo se paga si se respeta el crédito
Más seguridad para la mercancía
Pág.. 22
UCP. Artículo 2. Definiciones
Crédito
• Crédito significa todo acuerdo, como
quiera que se denomine o describa,
que es irrevocable y por el que se
constituye un compromiso firme del
banco emisor para honrar una
presentación conforme
Pág.. 23
Artículo 2. Definiciones
Presentación conforme
• Presentación conforme significa una presentación
que es conforme con
• los términos y condiciones del crédito,
• con las disposiciones aplicables de estas reglas y
• con la práctica bancaria internacional estándar.
•
¿Qué es la práctica bancaria internacional estándar?
•
•
•
¿la publicación 745 de la CCI, Práctica bancaria internacional estándar (ISBP)?
sí, pero no es sólo las ISBP
Prácticas recogidas en ISBP y no incorporadas en UCP600
• errores tipográficos, autenticación de enmiendas
• formatos de fecha, cálculos matemáticos
• idioma de los documentos ...
Pág.. 24
Artículo 2. Definiciones
Honrar
• Honrar (honour) significa
• pagar a la vista,
• contraer un compromiso de pago diferido y pagar
al vencimiento,
• aceptar un giro librado por el beneficiario y pagar
al vencimiento.
Pág.. 25
Tipos de disponibilidad
TIPO DE DISPONIBILIDAD
PRESENTACIÓN
CONFORME
HONRAR
DERECHO DE BENEFICIARIO A
(VISTA)
PAGO
DIFERIDO
COMPROMISO DE PAGO
PAGO
ACEPTACIÓN
EFECTO ACEPTADO
NEGOCIACIÓN
DESCUENTO
NEGOCIAR
Pág.. 26
El crédito documentario
ORDENANTE
(COMPRADOR)
BANCO EMISOR
BENEFICIARIO
(VENDEDOR)
BANCO AVISADOR
Para el banco emisor el CD es una forma de
garantía ejecutable a primer requerimiento,
acompañado de documentos comerciales.
Su obligación es frente al beneficiario, y sólo
el beneficiario puede aceptar modificarla
(=irrevocabilidad).
Pág.. 27
El crédito documentario
ORDENANTE
(COMPRADO
R)
BANCO EMISOR
BENEFICIARIO
(VENDEDOR)
BANCO AVISADOR
Para el banco avisador el CD puede ser:
• Intermediar en un simple aviso
• Gestionar el cobro de unos documentos
• Añadir una garantía a la del banco emisor
Dependiendo de:
• Dónde es disponible y tipo disponibilidad
• Si se añade confirmación (o compromiso)
Pág.. 28
Banco en el que el
crédito es disponible
:41A: DISPONIBLE CON... POR...
BANGKOK BANK
BANGKOK
BY DEF PAYMENT
:42P: DETALLES DEL PAGO APLAZADO
90 DAYS AFTER SHIPMENT
Forma en qué es
disponible
Plazo diferido
Pág.. 29
La disponibilidad y el tránsito de documentos
DISPONIBLE EN
BANCO EMISOR
BANCO AVISADOR
PRESENTACIÓN
ORDENANTE
RIESGO ORDENANTE
BENEFICIARIO
TRÁNSITO DE DOCUMENTOS
RIESGO BENEFICIARIO
PRESENTACIÓN
DISPONIBLE EN
BANCO EMISOR
BANCO NOTIFICADOR
Pág.. 30
Obligados y autorizados
Banco designado
para disponibilidad
Confirmador
DEBE
honrar o
negociar
No confirmador
PUEDE
honrar o
negociar
Pág.. 31
Artículo 2. Definiciones
Negociación
• Negociación significa
• la compra por el banco designado de giros y/o documentos
al amparo de una presentación conforme, anticipando o
acordando anticipar fondos al beneficiario.
•
•
•
•
•
Puede comprarse giro o documentos
El banco negociador obtiene los derechos del crédito como
contrapartida a su compra
El giro sería contra un banco distinto (normalmente contra el banco
emisor)
La compra puede ser cualquier día antes del vencimiento
Si el banco ha confirmado negocia sin recurso,
si no ha confirmado negocia con recurso.
Pág.. 32
Momentos «críticos» en un crédito
documentario
• Negociación de la compraventa
– Establecer plazos y condiciones del crédito
COMPRADOR
VENDEDOR
• Solicitud de emisión
– Solicitud clara, completa y precisa
COMPRADOR
• Recepción del crédito documentario
– Revisar las condiciones
VENDEDOR
• Utilización
– Presentación correcta y con tiempo
VENDEDOR
Pág.. 33
El momento de la negociación comercial
• Máximo detalle respecto al crédito
•
•
que se desea abrir
que se desea recibir
• Uso de modelos estandarizados por la empresa
•
LC Quest
• Asesoramiento bancario
Pág.. 34
Incoterms
Cualquier modo o multimodal
EXW
EX WORKS
FCA
FREE CARRIER
Transporte marítimo
FAS
FREE ALONGSIDE SHIP
FOB
FREE ON BOARD
CPT
CARRIAGE PAID TO
CFR
COST AND FREIGHT
CIP
CARRIAGE AND
INSURANCE PAID TO
CIF
COST, INSURANCE AND
FREIGHT
DAT
DELIVERED AT TERMINAL
DAP
DELIVERED AT PLACE
DDP
DELIVERED DUTY PAID
Pág.. 37
Los INCOTERMS y el crédito documentario
EXW
•
Según Incoterms:
•
•
•
Por tanto, un crédito documentario
•
•
•
Vendedor: debe preparar la mercancía para ser recogida en sus locales
Comprador: debe enviar un transportista a recoger la mercancía
No debería pedir documento de transporte
Limitarse a pedir: factura, packing list, certificado origen ?
De lo contrario, si el transportista no llega a recoger la mercancía
•
•
El comprador debería pagar según Incoterm
El vendedor no podría cobrar según crédito documentario
(no dispondría de documento de transporte)
Pág.. 38
Los INCOTERMS y el crédito documentario
DAT
•
Vendedor: debe entregar la mercancía en destino
Por tanto, un crédito documentario
•
•
DDP
Según Incoterms:
•
•
DAP
Debería pedir un documento que acreditara recepción en destino
De lo contrario, si la mercancía no llega a destino
•
•
El vendedor podría cobrar el crédito documentario
(dispondría de todos los documentos generados en origen: transporte, factura,
certificado origen ?)
El comprador no estaría obligado al pago según Incoterm
Pág.. 39
Los INCOTERMS y el crédito documentario
FCA
•
CPT
CIP
CFR
CIF
Vendedor: debe entregar la mercancía al transportista
• [Términos F] (en origen) al transportista enviado por el comprador
• [Términos C] al transportista contratado por el vendedor (hasta destino)
Por tanto, un crédito documentario
•
•
FOB
Según Incoterms:
•
•
FAS
Solicitará sin problemas un documento de transporte
Los términos C son especialmente adecuados en créditos documentarios
•
•
Es el vendedor quien se responsabiliza de contratar el transporte
Este transporte es hasta el punto de destino acordado (y que consta en el crédito
documentario)
Pág.. 40
Las fechas en el crédito documentario
• Fecha de EMISION (31C)
• Fecha de VENCIMIENTO (31D)
• Última fecha de EMBARQUE (44C)
• Detalles de pago diferido (42C/42P)
• Periodo (en días) de PRESENTACIÓN DE DOCUMENTOS
(48)
Pág.. 41
El momento de la recepción
• Comprobación de las condiciones:
•
•
•
de acuerdo con lo que se ha solicitado
de acuerdo con el contrato
aclarar lo que no quede claro
• Check-list
• Solicitud de modificación, si es preciso
Pág.. 42
Pág.. 43
Puntos principales a revisar
•
¿Concuerda sus términos y condiciones con el contrato de venta?
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Importe indicado
Descripción de la mercancía y precios unitarios
Condiciones de entrega – Incoterms 2010
Condiciones de pago: vista o a plazo
¿Son correctos, sin errores, nuestro nombre y dirección?
¿Contiene condiciones inaceptables, que no podemos cumplir o que no
dependen de nosotros para su cumplimiento?
¿Pueden obtenerse los documentos en la forma exigida?
¿Son los gastos bancarios por cuenta de la parte pactada?
¿Se pueden cumplir sin problemas las fechas de embarque y vencimiento,
así como el plazo de presentación de documentos desde la fecha de
embarque?
¿Es utilizable (available with) en nuestro banco de confianza?
Pág.. 44
Artículo 10. Modificaciones
•
(10.a) un crédito no se puede modificar sin el consentimiento del banco
emisor, del banco confirmador y del beneficiario.
•
El banco emisor puede negarse a aceptar una modificación, incluso aunque el
ordenante esté de acuerdo.
•
(10.b) el banco emisor queda obligado desde el momento en que emite
la modificación.
•
(10.b) el banco confirmador queda obligado desde el momento en que
notifique la modificación
- excepto que opte por notificarla sin su confirmación
- de lo que debe informar al banco emisor y al beneficiario.
Pág.. 45
Artículo 10. Modificaciones
•
(10.c) los términos y condiciones del crédito permanecerán en vigor para el
beneficiario hasta que éste acepte la modificación.
•
(10.e) La aceptación parcial no está permitida y será considerada como
una comunicación de rechazo de la modificación.
•
(10.f) En una modificación, no se tendrá en cuenta una disposición que
indique que la modificación entrará en vigor salvo que sea rechazada por el
beneficiario en un período determinado.
•
•
entrará en vigor salvo que sea rechazada en X días
no entrará en vigor si no es aceptada en X días
Pág.. 46
La utilización
• Presentación de documentos correctos
Según condicionado
Documentos requeridos
Condiciones adicionales
Según UCP600 , ISBP745
• Presentación con suficiente tiempo
Especial atención a los plazos
Fecha vencimiento
Fecha máxima de embarque
Plazo de presentación documentos
• Asesoramiento bancario
Pág.. 47
Las condiciones a cumplir
• Posibles de cumplir
• Depender del beneficiario
• Coherentes
• Basadas en documentos
Pág.. 48
Artículo 14. Normas para el examen de los
documentos
•
(14.b) El banco designado que actúe conforme a su designación, el banco
confirmador, si lo hubiere, y el banco emisor dispondrán cada uno de
ellos de un máximo de cinco días hábiles bancarios contados a partir del
día siguiente al de la presentación para determinar si dicha presentación es
conforme.
•
(14.d) Los datos en un documento (?) no es necesario que sean idénticos,
pero no deben ser contradictorios, a
•
•
•
los datos en ese documento,
en cualquier otro documento requerido
o en el crédito.
Pág.. 49
Artículo 14. Normas para el examen de los
documentos
•
(14.f) Si un crédito exige la presentación de un documento distinto
•
•
•
del documento de transporte,
del documento de seguro o
de la factura comercial,
•
•
•
sin estipular quién debe emitirlo o los datos que debe contener,
los bancos aceptarán el documento tal y como les sea presentado,
siempre que su contenido parezca cumplir la función del documento
exigido y en lo demás sea conforme con el artículo 14.d.
•
(14.h) Condición sin estipular documento = condición no establecida y no se
tendrá en cuenta
Pág.. 50
Documentos discrepantes, renuncia
y notificación
Cuando el banco designado, el banco confirmador o el banco emisor
deciden rechazar el honrar o negociar, deben efectuar, a tal efecto, una
única notificación al presentador dentro de los cinco días posteriores al
de presentación indicando:
• el rechazo (a honrar o negociar)
• las discrepancias (todas y cada una de ellas)
• la situación de disponibilidad de los documentos:
– a la espera de instrucciones del presentador
– devuelve los documentos al presentador
– a la espera de instrucciones, excepto que antes el
ordenante renuncie a las discrepancias (y el banco
esté de acuerdo.)
Pág.. 51
ENTREGA DOCUMENTOS
Y ACEPTA PAGO
CONFORMES
BANCO
RECHAZA
REVISIÓN
DOCUMENTOS
W
DISPOSICIÓN DEL
PRESENTADOR O
DEVOLUCIÓN
ORDENANTE
RECHAZA
NO CONFORMES
BANCO
RECHAZA
W
BUSCAR
RENUNCIA
ORDENANTE
ORDENANTE
ACEPTA
TIEMPO NO SUPERIOR A 5 DÍAS HÁBILES
BANCO
ACEPTA
ACEPTACIÓN O RECHAZO
RECEPCIÓN DOCUMENTOS
¿Cómo actuar?
Pág.. 52
Buen uso del crédito documentario
•
Contrato: modelo de crédito documentario
•
Recepción del crédito documentario
•
Disponibilidad. Banco designado y tipo
Confirmación
Fechas: emisión, vencimiento, embarque,
presentación, pago
Incoterms
Documentos y demás condiciones.
Docs imprescindibles para el ordenante (B/Ls)
Revisar / aclarar las condiciones respecto
A lo solicitado / Al contrato
Si no son correctas: solicitar modificación
=
garantía
bancaria
+
+ garantía
mercancía
Utilización
Presentación correcta y con tiempo
Pág.. 53
Los riesgos del exportador
Impago
• Es el principal riesgo comercial
• Consiste en el impago del deudor (y garante/s)
Moralidad comercial
Liquidez
Solvencia
• Información previa del comprador
Informes comerciales
Listados impagados
Informes bancarios
Calificaciones compañías seguros
Relación directa (agente o distribuidor)
Pág.. 54
Los riesgos del exportador
Impago
Coberturas posibles:
•
Crédito documentario y otros medios de pago
•
Garantía bancaria de pago
•
Seguro de crédito a la exportación
•
Factoring sin recurso
•
Forfaiting
•
Crédito comprador
Pág.. 55
Medios de cobro y garantías bancarias
1. COBRO ANTICIPADO
• Transferencia
2. COMPROMISO BANCARIO
‘SIN’ CONDICIONES
• Letra avalada banco
• Pagaré avalado banco
• Garantía por swift / carta primera demanda
3. COMPROMISO BANCARIO
CON CONDICIONES
• Standby Letter of Credit (SBLC)
• Crédito documentario (L/C)
• Garantía documentaria con condiciones
4. SIN
GARANTIA
BANCARIA
INICIATIVA
COBRO
• Remesa documentaria
• Remesa simple – electrónica con compromiso del deudor:
letra aceptada, pagaré, LCR
• Remesa simple – electrónica sin compromiso deudor.
SEPA CORE y SEPA B2B, LCR
INICIATIVA
PAGO
• Transferencia
• Cheque bancario
• Cheque personal
Pág.. 56
La remesa documentaria
¿seguridad de cobro?
• Si es a la VISTA → garantía la mercancía
• Si es contra aceptación → garantía mercancía → deudor
• Si es contra aceptación y aval bancario → deudor + banco
A considerar:
•
•
INCOTERM: grupos C y D
Documento transporte: B/L
Docs. (juego completo) vía bancaria
Aduana de importación: docs necesarios
La remesa no garantiza el cobro, sólo garantiza que el acceso a la
mercancía estará condicionado al cumplimiento de las instrucciones
recibidas.
Si no hay pago o aceptación, el exportador podrá seguir teniendo el control
de la mercancía, pero: mercancía en país destino, costes almacenaje , la
mercancía se encuentra en el país de destino, coste de reexpedición,
posibilidad de subasta en la aduana, dificultades para encontrar un segundo
comprador.
Pág.. 57
La garantía bancaria
• Promesa de carácter independiente hecha por un banco
(garante) de pagar a un tercero (beneficiario) una suma
determinada
• a su simple reclamación o
• a su reclamación acompañada de otros documentos,
• con arreglo a las cláusulas y cualesquiera condiciones
documentarias de la obligación,
• donde se indique que el pago se debe
– en razón de la omisión en el cumplimiento de una
obligación,
– o por dinero prestado o adelantado,
– o a raíz de una deuda vencida.
Pág.. 58
¿Cuándo aparece una garantía?
• Vendedor
• Cancelación unilateral del contrato durante el período de ejecución.
• Riesgo de impago.
Coberturas:
– Crédito documentario, seguro de crédito, forfaiting
– Garantía bancaria (de pago)
• Comprador
• Falta de entrega o entrega no conforme.
• Incumplimiento de las obligaciones de mantenimiento.
• No devolución de un pago anticipado.
Coberturas:
– Garantía bancaria
(buena ejecución / mantenimiento / pago anticipado)
Pág.. 59
garantía, standby
fianza
crédito
documentario
garantía
bancaria
crédito
standby
Pág.. 60
Standbys
uso práctico
• (¡!) Legalmente un Standby no es más que una Garantía con
otro nombre.
• El Standby ha evolucionado hacia un instrumento de garantía
“todo terreno”.
• Diferencias prácticas
•
•
•
•
•
•
por aplicación de reglas ISP98 ó UCP600
por cuenta del propio garante
pagadero (disponible) en cajas distintas de las del emisor
transferible (ahora también en URDG758)
pago diferido
con confirmación (vs. garantías indirectas)
Pág.. 61
Garantía indirecta
Confirmación de garantía (standby)
ORDENANTE
BENEFICIARIO
TÍA
N
RA
A
G
GARANTÍA
GARANTE
CONTRAGARANTE
CONTRAGARANTÍA
ORDENANTE
GARANTE
BENEFICIARIO
PROMESA
ADICIONAL
EMISOR
SBLC
CONFIRMADOR
Pág.. 62
Garantía indirecta
Confirmación de garantía (standby)
• Por exigencia legal o por ventaja comercial
• Ventajas para el beneficiario
• la garantía se regirá por las leyes y las prácticas de su país,
• el riesgo de transferencia de divisas (riesgo país)
desaparece,
• tiene fácil conocimiento de la solvencia del garante,
• la relación con el garante es más simple,
• el garante estará más dispuesto a "tomar partido" por el
beneficiario, especialmente si éste es su cliente,
• los pagos se efectuarán con mayor celeridad y sin demoras
injustificadas,
• resulta mucho más difícil el establecimiento de mandatos
judiciales bloqueando el pago.
Pág.. 63
Garantías: tipología
• Licitación
• (Tender o Bid Guarantee)
• Buena ejecución
• (Performance Guarantee)
• Pago anticipado
• (Advance Payment o Repayment Guarantee)
• Mantenimiento
• (Maintenance Guarantee o Warranty Guarantee)
• Pago
• (Payment Guarantee)
Pág.. 64
Tipos de garantía comercial
A BENEFICIO DEL COMPRADOR
ANTICIPO
LICITACION
CUMPLIMIENTO
CONTRATO
MANTENIMIENTO
ENTREGA
PAGO
PAGO
CRÉDITO DOCUMENTARIO
A BENEFICIO DEL VENDEDOR
Pág.. 65
Otras garantías
• Organismos públicos:
• Aduanas
• Tránsito Comunitario
• Cuadernos ATA
• Facilidades crediticias
• Avales de efectos
• Letter of Indemnity
• Por negligencia bancaria (p. ej., BL extraviado)
• No imputable al banco (p. ej., BL en camino)
• Comfort Letter
Pág.. 66
URDG
Ventajas para el beneficiario
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Su naturaleza independiente es indiscutible
Clara condición irrevocable
Validez desde la emisión
Marco regulatorio conocido y seguro
Solo puede reducirse de acuerdo con lo estipulado (desconexión
del subyacente)
Pago del garante en un tiempo razonable
El garante dispone de 5 días para determinar la conformidad
No puede requerirse prueba del incumplimiento o justificación de
derechos
Un requerimiento “pay or extend” no afecta a sus derechos
Pág.. 67
El seguro de crédito a la exportación
•
Es el seguro que garantiza el pago de una indemnización, por las ventas
de exportación a crédito realizadas, en caso de insolvencia de sus
deudores
•
Participantes
• ENTIDAD ASEGURADORA
• TOMADOR: Exportador o Entidad Financiera
• ASEGURADO / DEUDOR: Comprador del bien o del servicio
• BENEFICIARIO: El propio tomador o distinto
•
Operaciones asegurables
• Las operaciones de exportación de bienes y/o servicios
• Los créditos a la exportación concedidos por Entidades Financieras
sobre operaciones de exportación, bien de prefinanciación o de
postfinanciación.
• La confirmación de créditos irrevocables y presentación de
determinadas fianzas o garantías prestadas por dichas entidadesPág.. 68
El seguro de crédito a la exportación
Servicios de la póliza
•
•
•
•
1.- Clasificación de clientes
• La compañía estudia todos los clientes con ventas a crédito
• La compañía facilita los límites de riesgo a soportar por cada cliente
2.- Control de riesgos
• La compañía vigila los riesgos con toda la información que dispone y en
función de esto se actualizan los límites en prevención de posibles
impagados
3.- Gestión de recobros
• La compañía adelanta y gestiona el cobro de las deudas.
• Mayor eficacia por contar con Dpto. y gabinetes especializados en
recobros
• Ahorro en la gestión administrativa
4.- Indemnización por Impago
• La compañía indemniza en los plazos acordados los créditos no
recobrados
Pág.. 69
El seguro de crédito a la exportación
Coberturas
•
La cobertura no alcanza el riesgo total de la operación, una parte de la cual deberá
ser asumida directa y necesariamente por el asegurado (80 – 90%)
•
•
Se puede asegurar:
RIESGO COMERCIAL
La insolvencia puede ser:
• Insolvencia de Derecho: Las situaciones de quiebra, suspensión de pagos y
equivalentes, en las que una autoridad judicial o administrativa comprueba y
declara la imposibilidad de que el DEUDOR o el GARANTE hagan frente al
pago corriente de sus obligaciones y ello implique el impago total o parcial del
crédito.
•
Insolvencia de Hecho: La falta de pago total o parcial cuando no se haya
producido la insolvencia de Derecho.
RIESGO POLITICO.
• Garantiza la omisión de transferencia de las sumas adeudadas como
consecuencia de medidas tomadas por las autoridades del país del DEUDOR
•
Pág.. 70
El seguro de crédito a la exportación
Compañías
CESCE, COFACE, SOLUNION (MAPFRE + EULER), CREDITO Y
CAUCION (grupo ATRADIUS)
CARACTERISTICAS
CESCE
COFACE
SOLUNION
CREDITO Y
CAUCION
Limite cobertura
80%
80%
90%
80%
Riesgo político
99%
90%
Según país
no
Declaración ventas
mensual
trimestral
mensual
mensual
Indemnización máxima
25 x prima
mínima
30 x prima
mínima
25 x prima
neta
25 x prima
neta
Plazo indemnización
6 meses
5 meses
6 meses
6 meses
•A tener en cuenta:
• Proceso de contratación y clasificación de deudores
• Declaración de ventas
• Comunicación siniestros
• Proceso indemnizatorio
• Coberturas y exclusiones / Umbrales y franquicias / Primas
Pág.. 71
Factoring - Concepto
•
•
•
Cesión a una sociedad (factor) de los créditos comerciales derivados de la
facturación
Factor: se convierte en el nuevo titular de los créditos comerciales cedidos,
sustituyendo al cedente frente al deudor
Es un servicio financiero que puede agregar en un solo contrato varias
prestaciones básicas:
•
•
•
•
•
Administración de cuentas: control por deudor fras. cedidas, cobros ,
clasificaciones.
Gestión de cobro, es una prestación opcional, que comporta la notificación a los
deudores de la cesión de crédito a favor del Banco (factoring con notificación).
Cobertura de insolvencia, es una prestación opcional, que comporta la cesión firme
del crédito comercial a favor del Banco (factoring sin recurso). No cubre el riesgo
país (riesgo político) ni las disputas comerciales entre las partes.
Financiación, es una prestación opcional, en modalidad de liquidación de intereses
al tirón (descuento), o en modalidad de liquidación de intereses como si de una
póliza de crédito se tratara.
Operativa formalizada en contrato mercantil. Se requiere la exclusividad y la
globalidad de la facturación.
Pág.. 72
El Factoring de Exportación
• Es el factoring con origen en operaciones de comercio exterior con lo que el
cedente/exportador y el deudor/importador residen en países distintos.: ≈ dEs
• Cubre el riesgo de insolvencia, no el riesgo político ni la disputa comercial.
• Gestión de cobro se realiza por empresas del país del comprador, cercanas
a éstos, conocedoras de las prácticas locales, y que aseguren el cobro de
sus exportaciones.
• Modalidades habituales:
a) Factoring Con Recurso, Con Notificación y Con Financiación
b) Factoring Sin Recurso, Con Notificación y Con Financiación
Pág.. 73
Factoring exportación. Proceso
•
Análisis del cedente exportador: si hay financiación
•
Clasificación previa deudores: si es sin recurso
•
Contrato factoring
Servicios que se contratan
Modalidad de factoring
Deudores que se incluyen
Comisiones pactadas
Porcentaje de financiación y tipo de interés
Cobertura riesgo insolvencia. Dos esquemas de funcionamiento:
a) Cadena de factores
b) Compañía de seguro de crédito
Pág.. 74
Factoring de Exportación.
Esquema cadena factores
OPERACIÓN COMERCIAL
CEDENTE
Notificación cesión
REMESA FRAS
+
DOCUMENTACION
Servicios
factoring
DEUDOR
Gestión
Cobro
Pago
Crédito
Copia FRAS + DOCS
FACTOR
EXPORTADOR
Pago Crédito
Comisión (prima)
FACTOR
IMPORTADOR
• Cobertura insolvencia
• Gestión cobro
• Financiación
CAMARA DE GIPUZKOA
Pág.. 75
Factoring de Exportación.
Esquema Aseguradora
OPERACIÓN COMERCIAL
DEUDOR
REMESA
FRAS
+
DOCs
Servicios
factoring
Comisión
Notificación
cesión
CEDENTE
Pago
Crédito
Copia FRAS + DOCS
FACTOR
EXPORTADOR
• Financiación
Comisión
EMPRESA
ESPECIALIZADA
Pago Crédito
Pri
ma
Co
be
rtu
ra
ASEGURADORA
CDTO. EXPORT
• Notificación
• Gestión cobro
Cobertur
a riesgos
CAMARA DE GIPUZKOA
Pág.. 76
Factoring por continentes
FCI
Pág.. 77
Factoring - Ventajas del servicio
Cobertura del riesgo de impago por insolvencia de los deudores hasta 100%
Posibilidad de financiación de las facturas.
Gestión del cobro de las facturas por parte de una entidad local
(corresponsal), implica una reducción de costes administrativos para la
empresa
Gestión de recobro en caso de demoras en el pago por parte del deudor.
Sistema de clasificación de deudores y descarga administrativa del
departamento de riesgos de la empresa
Mejora de los ratios de balance (factoring sin recurso).
Ayuda a la prospección de nuevos mercados y nuevos compradores, e
identifica a los clientes con mayor potencial de crecimiento.
Pág.. 78
Factoring
Debilidades
► Precio
► Plazo concesión de las clasificaciones y resultado de las mismas.
► Exclusividad: el vendedor debe domiciliar en el factor toda la facturación a
cargo de los clientes clasificados.
Principios básicos
•
Principio de globalidad: cesión de toda o la mayor parte de la cartera de
compradores por país.
•
Principio de exclusividad: cesión de la totalidad de la facturación que se
genere a cargo de los compradores clasificados.
Pág.. 79
Factoring - Modalidades
Factoring con Cobertura
•
Es un producto híbrido basado en la subrogación a favor del banco de un
seguro de crédito contratado por la empresa, complementado con la
financiación aportada por el Banco.
•
El cliente suscribe con el banco un contrato de factoring sin recurso y sin
notificación.
•
Las coberturas y condiciones de la póliza global negociada por la empresa
con la Compañía Aseguradora son las que se aplican en el contrato de
factoring (límites clasificados para cada deudor, etc.).
Pág.. 80
Factoring sin Recurso vs. Seguro de Crédito
FACTORING
•
•
•
•
•
Gestiona el cobro.
Asegura el 100% del
impago
Indemniza a los 130 días
del vencimiento.
Pago de comisión sobre
cada cesión
Pago de gastos de estudio
una sola vez, en el
momento de la clasificación
SEGURO DE CRÉDITO
•
•
•
•
•
•
•
Pago de primas por adelantado y
en base a volumen previsto
Pago de gastos de estudio cada
año
Asegura el 80-90% del impago
Indemniza entre 5 y 6 meses
después del vencimiento
Puede asegurar riesgo político.
Operativa mas “fácil” para el
vendedor
Menor coste
Pág.. 81
La disputa comercial
•
•
•
•
•
Riesgo derivado de un impago por causas ajenas a la
insolvencia.(mercancía en mal estado, retrasos, devoluciones, etc.)
La gran mayoría de disputas se resuelven amistosamente entre comprador
y vendedor.
Distinguir entre una disputa comercial parcial de una disputa comercial
masiva, la cual seria realmente peligrosa.
Si el factor ya tiene experiencia con el vendedor puede saber si sufre
habitualmente devoluciones por esta causa y que controles de calidad
incorpora en su proceso de fabricación
Hay productos más susceptibles de sufrir disputas: alimentación, servicios,
etc.
Pág.. 82
Forfaiting - Concepto
• Consiste en que una entidad financiera descuenta sin recurso
contra el cedente documentos financieros originados por
operaciones comerciales librados a cargo de compradores
extranjeros avalados o no por otra entidad financiera
• Compra sin recurso de los derechos de cobro del exportador sobre
el importador
• Descuento sin recurso = anticipo sin recurso intereses al tirón
• Impago: soportado por la entidad financiadora (forfaiter)
• Documentos financieros = pagarés, letra de cambio, L/C, garantías
bancarias sobre compromisos de pago
• Plazos: entre 6 meses y 7 años
Pág.. 83
Intervinientes en el forfaiting
•
DEUDOR: importador/comprador/librado
•
ACREEDOR: exportador/vendedor/librador
•
GARANTE o AVALISTA: fiador del deudor ante el acreedor
•
CEDENTE: tenedor del crédito objeto de la cesión (vendedor del crédito),
generalmente el propio acreedor
•
FORFAITER o entidad de crédito: Intermediario financiero que compra sin
recurso los créditos al cedente y que puede venderlos nuevamente, si lo
desea, en el mercado secundario
El forfaiter asume dos tipos de riesgo
•
•
Riesgo de impago por insolvencia del deudor
Riesgo de impago político (riesgo país)
Pág.. 84
Normativa
•
Cesión de crédito:
• Arts. 347 y 348 del Código de Comercio (transferencias de créditos no
endosables)
• Arts. 1526 a 1536 del Código Civil (cap. VII. )
•
Ley cambiaria y del cheque art. 14-24 – (cap.II endoso)
•
CCI URF800 – Uniform Rules for Forfaiting
•
Uncitral. Convención de Naciones Unidas sobre la cesión de créditos en
comercio internacional
Pág.. 85
Forfaiting. Esquema básico
1) SOLICITUD DE ESTUDIO OPERACIÓN
Datos del cedente
Datos del deudor / avalista
Datos de la operación
2) ESTUDIO Y OFERTA DEL FORFAITER
Condiciones financieras: tipo interés, días gracia, comisión
Requisitos: fecha máxima, docs a negociar propia entidad,
aceptación de docs por el banco emisor
3) ACEPTACION OFERTA Y CESION DERECHOS
Credocs, garantías compromiso de pago → cesión
Letras y pagarés → endoso
Pág.. 86
Forfaiting. Esquema básico PAGARES
2. CONTRATO COMPRAVENTA
3. MERCANCIA
IMPORTADOR
EXPORTADOR
5. PAGARES (AVALADOS))
7.DESCUENTO
PAGARES
4. AVAL
10. Pago
PAGARES
8. PAGARES AL VTO.
ENTIDAD
FINANCIADORA
(FORFAITER)
11. REEMBOLSO
CAMARA DE GIPUZKOA
ENTIDAD
AVALISTA /
PRESENTADORA
Pág.. 87
Forfaiting. Esquema básico LC
2. CONTRATO COMPRAVENTA
6. MERCANCIA
EXPORTADOR
PUER
TO
DOCS
11.
DCTO.
IMPORTADOR
3. SOLICITA
LC
13.
COBRO
A VTO.
14. REEMBOLSO
ENTIDAD
DESIGNADA /
FINANCIADORA
(FORFAITER)
10. COMPROMISO
PAGO DIFERIDO
8. PRESENTACION DOCS.
4. EMISION LC
CAMARA DE GIPUZKOA
ENTIDAD
EMISORA
Pág.. 88
Forfaiting. Cálculos
Discount to yield. Expresa el tipo de interés de descuento como un verdadero
coste de interés, sobre un periodo con base anual
Nominal
(tipo interés x nº días)
+1
100 x 360
= Neto (Nominal-descuento)
Straight discount. Expresa el tipo de interés de descuento como un porcentaje
de descuento desde el valor nominal en base a uno o varios vencimientos
Tipo interés x Nominal x nº días
100 x 360
= Descuento
i
Pág.. 89
Forfaiting - Ventajas
Financieras:
Eliminación de riesgos (comercial, político, de interés, de cambio)
Incrementa la liquidez / tesorería y genera recursos invertibles
Libera el consumo de líneas de financiación con bancos, permite financiación sin
endeudamiento →No aparece en CIRBE
Mejora de ratios de balance. Deudores → Tesorería (sin aumentar Pasivo)
Financia el 100% de la operación
Elimina primas de seguros comerciales
No está condicionado por el origen de la mercancía
Administrativas:
Simplicidad administrativa
Documentación exigida mínima
(Oferta - Aceptación - Cesión)
Periodo de estudio y decisión reducido (Especialmente con aval bancario)
Desventajas:
Coste. Comisiones e interés (interés descuento + prima riesgo)
Pág.. 90
Forfaiting vs. Factoring
FACTORING
FORFAITING
SERVICIOS
FINANCIACION Y OTROS
FINANCIACION
BIENES FINANCIABLES
NORMALMENTE EXISTENCIAS
Y BIENES INTERMEDIOS
NORMALMENTE BIENES
DE EQUIPO
PLAZO
RARA VEZ > 180 DÍAS
HASTA 7 AÑOS
ÁMBITO
OPERACIONES INTERIORES Y
COMERCIO EXTERIOR
NORMALMENTE
COMERCIO EXTERIOR
Nº OPERACIONES
LIMITE A FIJAR SEGÚN
DEUDOR
ESTUDIO CASO POR CASO
RECURSO
CON Y SIN RECURSO
SIN RECURSO
DOCUMENTOS
FACTURAS
LETRAS, PAGARES, L/C
CAMARA DE GIPUZKOA
Pág.. 91
Forfaiting - Modalidades
Letras avaladas / pagarés avalados por bancos extranjeros
Créditos documentarios exportación:
Pueden ser operaciones confirmadas o no confirmadas
Pueden ser disponibles en la entidad fortaiter o en otras entidades
Derechos de cobro sobre operaciones únicas amparadas en garantías
bancarias -> en base a la aceptación de la cesión de los derechos de cobro
por el banco garante y el deudor
Intermediación en operaciones del riesgo corporativo extranjero sin
necesidad de aval -> necesidad de un mayor tiempo de estudio
-------------------------------------------------------------------------------------------- Compromisos de pago del propio banco del exportador
Pág.. 92
Pago Anticipado de Créditos de
Exportación
•
Pago anticipado e irrevocable de exportaciones amparadas en crédito
documentario.
•
Ventajas:
•
•
•
•
•
•
Liquidez inmediata, pago inmediato de su cobro aplazado.
Mejora de ratios financieros, convierte en disponible un derecho de cobro.
Disminución de riesgos, elimina los riesgos del banco emisor o su país.
Sin ocupar líneas bancarias, quedan disponibles para otras operaciones.
No requiere cesión de derechos, sin contrato de cesión a favor del banco
Para créditos disponibles en Banco Sabadell y con nuestro
compromiso de pago. El pago se anticipa en virtud de las UCP 600, artículo
12.b ‘al designar a un banco para que acepte un giro o adquiera un
compromiso de pago diferido, el banco emisor autoriza a dicho banco
designado a pagar anticipadamente o a comprar el giro aceptado o el
compromiso de pago diferido adquirido por dicho banco designado’
Pág.. 93
Crédito al Comprador - Características
Son créditos concedidos por las instituciones financieras.
El importe máximo financiable es el 85% de BB.SS. Exportados,
Gastos Locales y Comisiones comerciales, 100% primas de seguro,
etc..
Plazos de amortización entre 2 y 10 años
Amortizaciones semestrales a partir de:
• Embarque, prestación de servicios o
• Recepción Provisional (proyectos “llave en mano”).
Tipo de interés fijo (CIRRs determinados por el Consenso OCDE) o
variable (referenciado al Euribor o Libor)
Pago anticipado del 15% de bienes y servicios exportados.
Pág.. 94
Características que deben reunir los contratos
Relativos a exportación de maquinaria, bienes de equipo,
plantas industriales, servicios, tecnología (de nueva fabricación).
Se incluyen los fletes y el seguro de transporte.
Existen acuerdos especiales para determinados sectores (barcos, plantas nucleares,
aviones, energías renovables, ?)
Origen mayoritariamente español.
Bienes y servicios de tercer país hasta un máximo del 30% de los bienes
exportados (si proceden de la UE) o incluso mayor si existiera “interés
nacional” y con la autorización de la D.G.Cio.e Inv. – MITC.
Comisiones comerciales hasta el 5% valor bienes y serv. exportados.
“Gastos locales” hasta un máximo del 30% valor de los bienes y servicios
exportados.
Pág.. 95
Crédito comprador
1. Contrato compraventa
EXPORTADOR
SUMINISTRADOR
3. Pago anticipado (15%)
4. Bienes
5.
Documentos
acreditativos
de
exportación
Crédito comprador
6. Abono de
la
exportación
(85%)
liz
Pó
CESCE
IMPORTADOR
COMPRADOR
EXTRANJERO
7. Pago del
principal e
intereses del
crédito
a
2. Convenio de crédito
ENTIDAD
FINANCIADORA
8. Pago del crédito
C.A
.R.
I
ENTIDAD
GARANTE
ICO
CAMARA DE GIPUZKOA
Pág.. 96
Crédito al Comprador - Costes
•
EXPORTADOR
Gastos de estudio (CESCE) si se
devengan.
Comisión documentaria que paga
proporcionalmente a las utilizaciones del
crédito y que dependerá del instrumento
de pago utilizado.
•
COMPRADOR/DEUDOR
Gastos de formalización.
Prima del seguro (CESCE)
-100% o parcialmente financiable Comisión de Gestión.
Comisión de Compromiso (s/importes no
utilizados)
Intereses del crédito.
Tasas e Impuestos (si los hubiera).
Gastos legales (si los hubiera)
Pág.. 97
Crédito al Comprador - Ventajas
•
EXPORTADOR
Le permite mejorar la oferta
Defiende mejor sus precios al
facilitar financiación.
Cobra al contado, a pesar de la
financiación.
Seguridad en el cobro
Disminuye el período de
sujeción al riesgo de cambio
Puede obtener financiación
durante el período de
construcción
•
COMPRADOR/DEUDOR
Se financia a plazos superiores
a los habituales de mercado.
En financiaciones a tipo fijo
conoce los costes de
antemano.
Se financia a precios
normalmente inferiores a los
de su mercado.
Pág.. 98
Los riesgos del exportador
Riesgo país
•
Riesgo soberano: es el riesgo de impago de la deuda de los estados, o de
entidades garantizadas por ellos. El impago de la deuda soberana puede
producirse por la falta de ingresos públicos, por la carencia o insuficiencia de
divisas, o porque el gobierno carezca de voluntad de pago por factores
políticos de diversa índole.
•
Riesgo de transferencia
•
Cómo evaluarlo
•
•
•
Compañías de seguros
Entidades financieras. BdE
Agencias de calificación
Pág.. 99
Los riesgos del exportador
Riesgo país
Pág.. 100
Los riesgos del exportador
Riesgo país
Pág.. 101
Los riesgos del exportador
Riesgo país
Pág.. 102
Los riesgos del exportador
Riesgo país
Pág.. 103
Los riesgos del exportador
Riesgo país
•
Crédito documentario CONFIRMADO
•
Seguro de crédito a la exportación
•
Garantía bancaria de pago (emitida por un banco
español)
•
Forfaiting
Pág.. 104
La confirmación
•
Compromiso firme del banco confirmador, que se
añade al del banco emisor, para honrar o negociar
una presentación conforme
•
El banco confirmador tiene una obligación de pago
independiente de la del banco emisor
•
La obligación del banco confirmador se establece en
las mismas condiciones que la del banco emisor
•
Obligación de pago sólo si la utilización es conforme
(necesidad de ver documentos)
Pág.. 105
La confirmación
•
El banco confirmador añade su confirmación a un crédito con la
autorización o a petición del banco emisor.
•
El crédito debe solicitar o autorizar la confirmación
•
Si un banco añade su compromiso (confirmación) a la obligación de
otro banco, y lo hace sin su solicitud o autorización
• confirmación silenciosa
• adquiere ante el beneficiario todas las obligaciones de un confirmador
• no adquiere ante el banco emisor ninguno de los derechos de un banco
confirmador
Pág.. 106
La confirmación
TE
N
A
N
DE
R
O
IC
F
E
N
BE
IO
R
IA
COMPROMISO
DE PAGO
COMPROMISO
DE PAGO
O
C
N
R
BA ISO
EM
CONFIRMACIÓN
SILENCIOSA
PETICIÓN o
AUTORIZACIÓN
PETICIÓN o
AUTORIZACIÓN
CO DO R
N
BA MA
FIR
N
CO
Pág.. 107
Trade Facilitation Programmes
Créditos documentarios de exportación
Exporte sin riesgos a países emergentes. Amplíe su capacidad
exportadora, beneficiándose de las garantías otorgadas por los
bancos multilaterales
Banco Sabadell tiene acuerdos para TFP con el Banco Europeo para
la Reconstrucción y el Desarrollo (BERD), con el Banco Asiático de
Desarrollo (BAsD), con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
y con la Corporación Financiera Internacional (IFC).
Los TFP cubren de los riesgos de carácter político y comercial.
Un banco local emite el crédito documentario, que confirma Banco
Sabadell con la garantía del TFP.
Pág.. 108
Los riesgos del exportador
Técnicos
• Operativo: factores internos de la gestión de la empresa → errores
en las transacciones
Coordinación departamentos (comercial – financiero)
• Jurídicos: Leyes, reglamentos, prácticas proteccionistas
• Documental:
• Remesas y créditos documentarios
• Trámites aduaneros
• Incoterms: Costes y riesgos para comprador y vendedor
• Transporte: traslado mercancía sin deterioro, dentro plazo y
cumpliendo normas (seguridad, sanidad, orden público)
• Seguro de transporte
Pág.. 109
Las responsabilidades del transportista
Reglas
Convención
LA HAYA
VISBY
HAMBURGO
Reglas de
ROTTERDAM
CMR
COTIF/CIM
Convención
MONTREAL
Límite SDR por
pérdida o daño
- kilo
- unidad
2
666,67
2,5
835
3
875
8,33
17
19
Notificación
daño o pérdida
- visible
- oculta
- inmediata
- 3 días
- 1 día
- 15 días
- inmediata
- 7 días
- inmediata
- 7 días
- inmediata
- 7 días
- 14 días
- 14 días
Prescripción
1 año
1 año
2 años
1 año
1 año
2 años
1 SDR = 1,1862 EUR
Pág.. 110
El seguro de transporte
Gestión
• En caso de siniestro que el asegurado recupere la misma
situación patrimonial que tenía antes de que se produjera
• Intervinientes:
Asegurador: compañía de seguros
• Asegurado: transfiere el riesgo al asegurador a cambio de la
prima. Debe tener interés asegurable (incoterms)
• Tomador: contrata el seguro por cuenta de otro
• Beneficiario: es el acreedor de la posible indemnización
• Obligaciones asegurado:
• Declarar circunstancias agravamiento riesgo
• Comunicar los daños lo antes posible al asegurador
• Emprender acciones para mitigar daños
•
Pág.. 111
El seguro de transporte marítimo
• Determinar de forma clara los riesgos cubiertos
– complejidad (del riesgo, de su denominación ?)
• Uso de referencias internacional
– Institute of London Underwriters
(Instituto de Aseguradores de Londres)
– Principal desarrollador de cláusulas:
147 cláusulas aéreas, 273 marítimas
• Las Institute Cargo Clauses
– ICC (A) / ICC (B) / ICC (C)
– ICC (Air): para aéreo
Pág.. 112
Las ICC - Institute Cargo Clauses
•
En 1982 ICC “A”, “B” y “C” sustituyeron a las anteriores “all risks”, “with
average” y “free of particular average”.
•
Desde 1 de enero de 2009, Institute Cargo Clauses 2009
•
ICC (A) incluye todos los riesgos excepto los explícitamente excluidos.
•
ICC (C) incluye coberturas básicas
•
•
ICC (B) incluye además
•
•
incendio, hundimiento, avería gruesa (sacrificio carga), daños en descarga ?
terremoto, arrastre por olas, mojaduras, pérdida total en carga y descarga ...
Todas incluyen cláusula de tránsito o warehouse to warehose
Pág.. 113
La ICC (A)
• Riesgos excluidos
– conducta dolosa del
asegurado
– pérdidas naturales de
peso o volumen
– pérdidas por insuficiencia
de embalaje
– vicio propio de la cosa
– demoras
– daños nucleares
– falta de idoneidad del buque
si el asegurado tenía
conocimiento en el momento
de la carga
– terrorismo
• Excluidos pero con cláusula independiente (incluible)
– guerra: añadir Institute War Clauses
– huelga: añadir Strikes, Riots and Civil Commotions (SRCC)
Pág.. 114
CIF
FAS
CFR
flete + seguro pagado
flete pagado
FOB
primer
transportista
vendedor
EXW
comprador
FCA
CPT
CIP
DAT
flete pagado
DAP
DDP
flete + seguro pagado
Pág.. 115
Incoterms: entrega en origen
El vendedor pone la
Grupo E
Grupo C
Grupo F
mercancía a
Salida Transporte principal debidoTransporte pagado
disposición
+ Seguro
del comprador:
transporte
en locales
EXW
del vendedor
en transportista
convenido
FCA
al costado
del buque
CPT
CIP
CFR
CIF
FAS
a bordo
del buque
FOB
exportació
Pág.. 116
116
Incoterms: entrega en destino
El vendedor pone la
mercancía a disposición
del comprador:
Grupo D
Llegada
en terminal
DAT
en punto
convenido
DAP
DDP
importación
Pág.. 117
117
V
CPT
CIP
T
¿D
E
FCA
QU
É
LA
DO
ES
TÁ
EL
RI
ES
GO
?
FREE ALONGSIDE
FAS FOB
FREE ON BOARD
SHIP
COST AND
FREIGHT
COST,
INSURANCE
CFR CIF
AND FREIGHT
• Entrega a bordo o al costado del buque
• No adecuados al tráfico de contenedores
– entrega en una terminal de transporte o
– entrega en los locales delTRANSPORTISTA
vendedor
FOB
CIF
CFR
CONTRATADO
POR EL
COMPRADOR
ww
w.
ba
nc
os
ab
ad
ell
.co
m
/in
co
te
rm
s
EXW
FCA
CPT
CIP
DAT
DAP
DDP
FAS
FOB
CFR
CIF
Embalaje y verificación
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
Carga
C
V/C
V
V
V
V
V
-
-
-
-
Transporte
C
C
V
V
V
V
V
(V)
(V)
(V)
(V)
Trámites de exportación
C
V
V
V
V
V
V
V
V
V
V
Carga a bordo
(C)
(C)
(V)
(V)
(V)
(V)
(V)
C
V
V
V
Flete marítimo
(C)
(C)
(V)
(V)
(V)
(V)
(V)
C
C
V
V
c
c
c
V
v
v
v
c
c
c
V
(C)
(C)
C
C
V/C
V/C
Trámites de importación
C
C
C
C
C
C
C
C
Transporte hasta destino
C
C
V/C
V/C
V/(C) V/(C) V/(C)
(C)
(C)
(C)
(C)
Descarga en destino
C
C
C
C
V/(C) C/(V) C/(V)
-
-
-
-
Seguro de transporte
Descarga buque
(V/C) (V/C)
(V)
C
(C/V) (C/V)
C
V
(V) = cuando sea el caso | V/C = en general el vendedor
| v = no hay obligación del vendedor aunque el riesgo es suyo
(C) = cuando sea el caso | C/V = en general del comprador | c = no hay obligación del comprador aunque el riesgo es suyo
Pág.. 119
Las reglas de oro
Incluya siempre la expresión Incoterms 2010
Utilice la publicación "Incoterms" de la CCI
Sólo utilice los 11 Incoterms 2010
CFR, no C&F o C+F o CAF; DDU, DAF, DES y DEQ ya no existen.
Para contenedores/multimodal:
EXW, FCA, CIP, CPT, DAT, DAP, DDP
Para mercancías cargadas por el costado del buque:
FAS, FOB, CFR, CIF
El grupo "C" es como el "F": se entrega en origen. Ventajas del “C”:
•
•
•
•
Contrata el transporte directamente
Utiliza proveedores logísticos locales
Controla costes y tiempos de entrega
Mayor facilidad en recuperar mercancía
Pág.. 120
120
Los riesgos del vendedor
Riesgo de cambio
•
Venta de divisas a plazo
•
seguro de cambio
•
Opción de venta de divisas y derivados
•
Forfaiting
•
operaciones cobro diferido una vez efectuada la
entrega
Pág.. 121
El riesgo de cambio
• El que se produce en función de las oscilaciones de los
tipos de cambio de las divisas, sobretodo en el caso de
operaciones aplazadas
• Tipos:
–
–
–
de transacción (compraventa divisas)
de traducción (actualización de balance)
económico (riesgo de oportunidad)
Pág.. 122
Exposición al riesgo de cambio
• Ej. Factura en USD cobro a 90 días y el pedido (negociación
precio 30 días antes de fecha fra.)
PEDIDO
FACTURA Y
EMBARQUE
1,3000
1,2850
VENCIMIENTO
COBRO/PAGO
COBRO/PAGO
REAL
1,3650
Depreciación del USD frente al EUR: 5%
Si margen comercial por ej. 10% → caída margen 48%
Si margen comercial por ej. 25% → caída del 19%
Pág.. 123
Cotización EUR – USD . ECB
Pág.. 124
Mercados de divisas:
características
• Mercado no organizado – OTC (Over the Counter
Market):
• Sin sede física
• Sin horario determinado
• Sin sistema de liquidación y compensación
• Mercado universal:
• Hay mercado dónde hay alguien cotizando
• Mercado continuo:
• Los distintos ámbitos geográficos van tomando el relevo
• Funciona las 24 horas
Pág.. 125
Divisas
•
‘Convertibles’:
• USD, JPY, CHF, SEK, DKK, NOK, CAD, NZD, AUD
•
‘Exóticas’:
•
CNH (Yuan renminbi convertible), MXM, PLN, TRY, AED, HUF, QAR,
SAR, SGD, HKD, TND, ZAR
•
‘No entregables’: seguro de cambio NDF – Non Deriverable Forward . Por
ejemplo:
• CNY – Yuan renminbi
• BRL – Real brasileño
• INR – Rupia india
• CLP – Peso chileno
• ARS – Peso argentino
• PEN – Nuevos soles peruanos
Pág.. 126
Mercados de divisas: subsegmentos
•
•
MERCADO DE CONTADO (SPOT): es el tipo de cambio de hoy
para una entrega inmediata, se liquida como máximo en el
segundo día hábil después del contrato
Cambio cierre:
• cambio por agrupación de partidas
• fijado a una hora determinada de la mañana
Cambio libre (pactado):
•
cambio individualizado por partidas significativas
• se puede obtener a cualquier hora de mercado
MERCADO A PLAZO (FORWARD): es el tipo de cambio que
fijamos hoy para entregar a vencimiento, la entrega se realizará
dos días hábiles antes del vencimiento. Se liquida a partir del
tercer día hábil posterior a la fecha del contrato.
Pág.. 127
Cómo calcular el precio a plazo
Spot x 1 + Rdm x T
Fwd=
1 + Rdf x T
Rdm = Rendimiento divisa móvil (tanto por unidad)
Rdf = Rendimiento divisa fija (tanto unidad)
T = días / 360
1 EUR = 1,3757 USD
EUR= divisa fija
USD= divisa móvil
Pág.. 128
El riesgo de cambio: actitudes ante
el riesgo
• No cubrir nada
• altamente especulativo, con riesgo de fuertes pérdidas
• Cubrir todo
• elimina riesgo transacción pero incorpora coste de oportunidad
• Cobertura selectiva
• requiere gestión continuada y en algunos casos especializada
Importancia de fijar límites máximos de impacto del tipo de
cambio:
Stop.loss
Pág.. 129
Seguro de cambio o forward
• Es un compromiso mediante el cual tanto comprador como
vendedor están obligados a intercambiar una cantidad de
divisa a un precio fijado a una fecha futura.
• Los cambios fluctúan en función de:
• Nivel de actividad del mercado
• Volúmenes contratados
• Momento cotización dentro de la misma jornada
• Ventajas:
•
elimina las posibles fluctuaciones adversas de la divisa
• Inconvenientes:
•
no permite beneficiarse de las posible fluctuaciones favorables de
la divisa
Pág.. 130
Seguro de cambio: versatilidad
•
•
•
Utilización anticipada
• Tipo de cambio
– se liquida al cambio contratado
• Tipo de interés (hay desplazamiento temporal)
– penalización o bonificación
Incumplimiento anticipado
• Tipo de cambio (hay diferencia compraventa)
– falta o sobra
• Tipo de interés (hay desplazamiento temporal)
– penalización o bonificación
Cancelación + nueva contratación (=prórroga)
• Tipo de interés (hay desplazamiento temporal)
– nuevo tipo de interés para el período reconducido
• Tipo de cambio
– el cambio de base se mantiene
– aunque actualizado como consecuencia de la actualización de los
intereses
Pág.. 131
Cobertura de cambios
Otros instrumentos
Cash option
• Seguro de cambio válido durante un período determinado
• Concentración durante un período de tiempo de cobros o pagos
numerosos y fraccionados
Opción
• Derecho sin obligación a comprar o vender divisa a un precio
convenido
• Previo pago de prima
• A diferencia del seguro de cambio que es derecho + obligación, y no
tiene prima
Estrategias con opciones (combinaciones): sin prima
• Túnel: precio convenido dentro de una banda con máximo y mínimo:
• Forward plus: cubre la evolución negativa, pero con posibilidad de
beneficiarse en caso de evolución positiva, aunque de forma limitada y
condicionada
Pág.. 132
Seguro de cambio - Forward
Pág.. 133
Seguro de cambio – Cash option
Pág.. 134
Option Put USD
Pág.. 135
Túnel vendedor
Pág.. 136
Forward Plus – Forward con KI europea
Pág.. 137
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