Artículo La importancia de la inflación y el PBI (Investopedia

Año XIII Nº624 – 13 de Agosto de 2010
Artículo
La importancia de la inflación y el PBI (Investopedia - 13/08/2010)
Los inversores suelen escuchar los términos “inflación” y “Producto Interno Bruto” (PBI) casi todos los
días. Usualmente se les hace sentir que estas mediciones deben ser estudiadas tanto como la
historia clínica del paciente que un cirujano estudia antes de operar. Lo más probable es que
tengamos algún concepto de lo que significan y cómo interactúan, pero ¿Qué debemos hacer cuando
las mejores mentes económicas del mundo no pueden acordar en distinciones básicas acerca de
cuánto la economía norteamericana debe crecer, o cuanta inflación es demasiada para que los
mercados financieros la toleren? Los inversores individuales deben encontrar un nivel de
entendimiento que los ayude en la toma de decisiones sin que sean inundados de datos. Entérese de
lo que la inflación y el PBI significan para el mercado, la economía y su cartera de inversión.
Terminología
Antes de comenzar nuestro viaje a la aldea macroeconómica, revisaremos la terminología que vamos
a utilizar.
Inflación: la inflación significa tanto un incremento en la oferta monetaria como en los niveles de
precios. Generalmente, cuando oímos acerca de la inflación, se refiere a un aumento en los precios
comparado contra algún punto de referencia. Si la oferta monetaria ha sido incrementada, esto por lo
general se manifestará en mayores niveles de precios, sólo en cuestión de tiempo. En aras de esta
discusión, consideraremos a la inflación desde la medición del subyacente del Índice de Precios al
Consumidor (IPC), que es la medida estándar de la inflación utilizada en los mercados financieros de
Estados Unidos. Esta medida, denominada “Core CPI” por sus siglas en inglés, excluye a los
alimentos y la energía de la fórmula de cálculo, debido a que estos bienes muestran mayor volatilidad
que los restantes pertenecientes al IPC.
PBI: el producto interno bruto en los Estados Unidos representa la producción total de bienes finales
en la economía norteamericana. Es importante tener en cuenta que las cifras del PBI que son
reportadas a los inversores han sido ajustadas por la inflación. En otras palabras, si agregado del PBI
fue calculado como 6% mayor al del año previo, pero la inflación del período fue estimada en 2%,
entonces el crecimiento del PBI será reportado como del 4%, que es el crecimiento neto durante el
período.
Pendiente resbaladiza
La relación entre inflación y el producto de una economía (PBI) opera como un baile muy delicado.
Para inversores del mercado de capitales, el crecimiento anual del PBI es vital. Si el producto de la
economía está en descenso o simplemente se encuentra estancado, la mayoría de las empresas no
podrán incrementar sus beneficios, que es el principal motor del desempeño de las acciones.
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Sin embargo, un crecimiento del PBI muy acelerado también es peligroso, ya que en la mayor parte
de los casos vendrá acompañado de un aumento de la inflación, que erosiona las ganancias del
mercado accionario haciendo de nuestro dinero (y las futuras ganancias empresariales) algo de
menor valor. La mayoría de los economistas actuales acuerdan que un 2,5-3,5% de crecimiento por
año es lo más que la economía norteamericana puede mantener sin causar efectos secundarios
negativos. ¿Pero de donde vienen estos números? Para responder a esta pregunta debemos
introducir otra variable en el análisis, la tasa de desempleo.
Estudios han mostrado que durante los últimos 20 años, un crecimiento anual del producto por
encima del 2,5% causa un descenso de 0,5% en la tasa de desempleo por cada punto porcentual
por encima de ese 2,5%. Suena como la manera perfecta de matar dos pájaros con un tiro –
incremento el producto con un descenso de la tasa de desempleo, ¿no es cierto?
Desafortunadamente, sin embargo, esta relación positiva se empieza a romper cuando el
desempleo se vuelve muy bajo, cercano al pleno empleo. Tasas de desempleo extremadamente
bajas han probado ser más costosas que valiosas, porque una economía operando en pleno
empleo hará que sucedan dos cosas importantes:
La demanda agregada por bienes y servicios se incrementará más aceleradamente que la oferta,
elevando los precios.
Las empresas deberán elevar los salarios como resultado del ajustado mercado laboral. Este
incremento por lo general se traslada a los consumidores bajo la forma de mayores precios, ya que
la empresa busca maximizar sus beneficios.
A través del tiempo, el crecimiento del PBI causa inflación, y la inflación engendra hiperinflación.
Una vez que este proceso se desata, ingresa en una dinámica de retroalimentación en la que se
refuerza a sí mismo. Esto es así porque en un mundo en que la inflación está creciendo, el público
gastará más dinero porque sabe que en el futuro tendrá un menor valor. Esto causa mayor
crecimiento en el PBI en el corto plazo, pero traerá consigo mayores precios en el futuro. Además,
el efecto de la inflación no es lineal; 10% de inflación es mucho más del doble de perjudicial que el
5%. Estas son lecciones que las economías avanzadas han aprendido con la experiencia; en los
Estados Unidos, sólo se debe regresar 30 años para encontrar un período prolongado de alta
inflación, que fue remediado sólo atravesando un doloroso período de alto desempleo con la
producción y la capacidad instalada totalmente paradas.
"Diga cuándo"
Entonces, ¿cuánta inflación es “demasiada”? Hacer esta pregunta revela otro gran debate, que
tiene lugar no sólo en Estados Unidos sino en todo el mundo por parte de los banqueros centrales
y los economistas del rubro. Están aquellos que insisten en que las economías avanzadas debería
intentar tener una tasa de inflación del 0%, o en otras palabras, precios estables. El consenso
general, sin embargo, es que un poco de inflación es en realidad algo bueno.
La razón principal detrás de este argumento a favor de la inflación es el caso de los salarios. En
una economía estable, algunas veces las fuerzas del mercado requieren que las empresas
reduzcan los salarios reales, o los salarios después de inflación. En un mundo teórico, un 2% de
incrementos salariales durante un período con un 4% de inflación tiene el mismo efecto neto que
una reducción del 2% del salario en períodos de inflación cero. Sin embargo, en el mundo real, las
reducciones salariales nominales casi nunca tienen lugar porque los trabajadores no suelen
aceptar reducciones salariales en ningún momento. Esta es la principal razón por la que la mayoría
de los economistas hoy (incluyendo a aquellos a cargo de la política monetaria de Estados Unidos)
2
están de acuerdo en que una pequeña inflación, de aproximadamente el 1-2% anual, es más
beneficioso que dañino para la economía.
La Reserva Federal y la Política Monetaria
EEUU tiene esencialmente dos armas en su arsenal para ayudar a guiar la economía hacia un
camino de crecimiento estable sin inflación excesiva: la política monetaria y la política fiscal. La
política fiscal proviene del gobierno bajo la forma de políticas impositivas y presupuestarias.
Mientras que la política fiscal puede ser muy efectiva en casos específicos para lograr el
crecimiento económico, la mayoría de los analistas de mercado pretenden que sea la política
monetaria la que haga la mayor parte del trabajo pesado para mantener la economía en un patrón
de crecimiento sostenible. En Estados Unidos, el Federal Reserve Board's Open Market Committee
(FOMC) está a cargo de implementar la política monetaria, la cual se define como cualquier acción
para limitar o incrementar la cantidad de dinero en circulación de la economía. De modo
simplificado, eso significa que la Reserva Federal (la Fed) puede hacer que el dinero sea más fácil
o más difícil de obtener, y por lo tanto incentivar el gasto para estimular la economía y restringir el
acceso al capital cuando las tasas de crecimiento alcancen lo que se considera un nivel inestable.
Antes de retirarse, era común que la gente se refiriera (en parte en serio) a Alan Greenspan como
la persona más poderosa del planeta. ¿De dónde provenía este pensamiento? Probablemente era
porque la posición de Greenspan (ahora la de Ben Bernanke) como Presidente de la Reserva
Federal lo dotaba de ciertos poderes, particularmente de la habilidad para fijar la Tasa de los
Fondos Federales (Federal Funds Rate). La tasa de los Fondos Federales (“Fed Funds”) es la tasa
mínima a la cual el dinero puede cambiar de manos entre instituciones financieras en Estados
Unidos. A pesar de que los cambios en la tasa de los Fondos Federales tardan en reflejarse en
toda la economía, han probado ser muy efectivos para ajustar la oferta monetaria global cuando es
necesario.
Pedirle al pequeño grupo de hombres y mujeres del FOMC, que se sientan alrededor de una mesa
pocas veces al año, que alteren el curso de la mayor economía del mundo es complicado. Es como
tratar de conducir un barco del tamaño de Texas por el Pacífico (puede hacerse, pero el timón de
este chico de modo de causar la menor disrupción posible en el agua que lo rodea). Sólo aplicando
pequeñas presiones opuestas o liberando un poco de presión cuando es necesario puede la Fed
guiar calmadamente a la economía a través del patrón de crecimiento sostenido más seguro y
menos costoso. Las tres áreas de la economía que la Fed mira con más detenimiento son el PBI, el
desempleo y la inflación. La mayoría de los datos con los que debe trabajar son datos viejos, por lo
que el entendimiento de las tendencias es muy importante. Como ideal, la Fed esperaría estar
siempre por delante de la curva, anticipando qué habrá a la vuelta de la esquina mañana para que
pueda ser manejado hoy.
El diablo está en los detalles
Hay tanto debate acerca de cómo calcular el PBI y la inflación como lo hay acerca de qué hacer
con ellos una vez que son publicados. Tanto los analistas como los economistas generalmente
comenzarían tomando por separado los datos de PBI o descontando la inflación por algún monto,
especialmente cuando encaja mejor en su postura sobre el mercado en ese momento. Una vez que
tomamos en cuenta los ajustes hedonistas por motivos de “mejora de calidad”, reponderaciones y
ajustes estacionales, no queda mucho que no haya sido factorizado, promediado o ponderado de
una u otra manera. Sin embargo, hay una metodología que está siendo usada, y mientras no se le
realicen cambios fundamentales, podemos mirar las tasas de cambio en el IPC (como medida de la
inflación) y saber que estamos comparando con una base consistente.
3
Implicancias para los inversores
Observar de cerca la inflación es muy importante para los inversores en renta fija, ya que las
corrientes de ingresos futuros deben descontarse por la inflación para determinar cuánto valor
tendrá el dinero de hoy en el futuro. Para los inversores de acciones, la inflación, ya sea real o
anticipada, es lo que nos motiva a asumir el mayor riesgo de invertir en el mercado de valores,
esperando generar mayores tasas reales de retorno. Los retornos reales (todas nuestras
discusiones del mercado de capitales deberían ser reducidas a esta última medida) son los
retornos de las inversiones que quedan después de tener en cuenta comisiones, impuestos,
inflación y otros costos friccionales. En tanto y en cuanto la inflación sea moderada, el mercado de
valores provee las mejores oportunidades para esto en comparación con la renta fija y el efectivo.
Hay veces que simplemente es mejor tomar los números del PBI y la inflación a valor nominal y
seguir adelante; después de todo, hay muchas cosas que exigen nuestra atención como
inversores. Sin embargo, es valioso volver exponernos a las teorías subyacentes detrás de los
números de vez en cuando para poner nuestro retorno por la inversión potencial en la perspectiva
adecuada.
Fuente: Traducción libre del artículo “Importance of Inflation and GDP “, Investopedia.com
NOTICIAS
CFTC: No hay una clara relación
entre los fondos y los problemas
con la convergencia (Reuters –
05/08/2010)
No hay una relación causa y efecto clara
entre la reciente explosión de los index funds
que sólo mantienen posiciones compradas
en futuros sobre trigo y los problemas con la
convergencia, dijo un economista de la
Commodity Futures Trading Commission el
jueves.
Los index funds han sido señalados como los
culpables de la reciente divergencia entre los
precios spot y el precio futuro que han hecho
que para los coberturistas sea difícil utilizar
tanto los contratos de Chicago como los de
Kansas City.
Sin embargo, un análisis preliminar no apoya
esa conclusión, dijo David Amato, que
trabaja en la división de control de mercado
de la CFTC en Chicago.
“Mirando los datos, realmente no vemos la
pistola humeante”, dijo Amato al Comité
Asesor de Agricultura de la CFTC, resaltando
que el tema necesita más análisis.
Amato comparó el porcentaje de interés
abierto y los contratos netos comprados que
mantienen los traders de index funds con
períodos de trigo en Chicago, y encontró que
los fondos habían recortado su presencia en
el 2008, cuando este contrato experimentó
una pobre convergencia.
En los futuros sobre trigo de Kansas City, las
posiciones de los index funds han
aumentado dramáticamente durante el año
pasado mientras la convergencia se
erosionaba, expresó Amato.
Sin embargo, los fondos también fueron
grandes jugadores en estos contratos
durante el período 2006-2008, cuando los
futuros y el disponible de Kansas City
convergían apropiadamente, notó Amato.
“Parecería que los fundamentals del
mercado han tenido el mayor impacto a la
hora de determinar si había o no
convergencia”, agregó. “Las personas que
mantienen posiciones de este tamaño
tendrán un impacto, pero creo que los
fundamentals
del
mercado
sobredimensionan el poder de estas
posiciones”.
La CFTC, que está considerando cómo
estructurar los límites a las posiciones
requeridas por la nueva ley de reforma de
Wall Street, recibió llamadas el jueves para
limitar las posiciones de los index funds tanto
en trigo como en algodón.
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Los index funds deberían tener límites a sus
posiciones, dijo Hayden Wands de la
American Bakers Association, señalando los
crecientes y volátiles movimientos del precio
del trigo en Chicago el jueves.
“Para un panadero que debe ponerle un
precio a la harina, ése es simplemente un
movimiento demasiado oneroso de nuestra
parte si simplemente lo estimamos mal”, dijo
Wands a la CFTC.
“Creo que los especuladores han creado un
enorme desastre aquí para nosotros. Los
productores están sintiendo esto hoy”, dijo
Doug Sombke, un productor de granos de
South Dakota que representa a la National
Farmers Union.
Los hedge funds aprovechan los
huracanes para comprar petróleo
(El
Economista,
España
–
09/08/2010)
La temporada de huracanes ha comenzado.
La tormenta tropical Bonnie, que azotó la
costa de Lousiana en la última semana de
julio ha sido sólo el disparador. Y los hedge
funds han optado por intentar sacar partido
de estos desastres naturales. ¿Cómo?
Comprando crudo.
Según los datos de la Comisión de Futuros
sobre materias primas (CFTC), en la última
semana los hedge funds aumentaron la
compra de futuros y opciones sobre el
petróleo a su mayor nivel en 13 semanas,
con la idea de que la tormenta tropical
Bonnie retrasaría las importaciones de los
estados del Golfo de México, lo que reduciría
la oferta.
No se equivocaron ya que según informó el
departamento de energía de EEUU, las
importaciones de petróleo en la costa del
Golfo cayeron un 23 por ciento en la semana
del 30 de julio, la mayor caída semanal
desde septiembre de 2008.
Más de 2 millones de contratos
negociados (Rofex – 09/08/2010)
La División Derivados Financieros finalizó la
primera semana de agosto con un nivel de
operatoria récord, que superó los dos
millones de contratos.
Con una importante actividad en la
negociación de futuros de dólar, la División
de Derivados Financieros de ROFEX
comenzó agosto con un récord de
negociación de 2.021.117 contratos en sólo
cinco días, es decir superando los 400
millones de dólares diarios de promedio.
Esta marca se ubica como la de mejor
volumen semanal en la historia del Mercado
y superó en un 4 por ciento al récord
semanal anterior alcanzado a fines de enero
de
2010,
con
1.938.766
contratos
negociados.
En tanto, el día que más se operó fue el
jueves 5 de agosto, cuando se registraron
602.772 contratos, entre ellos futuros de
dólar, futuros de euro y Rolling Forex.
El negocio OTC del CME podría
ser
revisado
(Reuters
–
09/08/2010)
Las rentables operaciones de clearing overthe-counter de CME Group podrían estar a
un paso de obtener una revisión.
La Commodity Futures Trading Commission
está presionando al gigante operador de
Mercado para cambiar el modo en que su
unidad ClearPort maneja los swaps OTC,
dijeron dos personas familiarizadas con las
recientes discusiones.
CME trata a muchos de los swaps OTC –que
son acuerdos bilaterales realizados fuera de
los mercados- como a sus exchange-traded
futures (ETFs), una herramienta popular que
ha permitido a los inversores compensar
márgenes entre cuentas, y por lo tanto
ahorrar dinero en ambos productos durante
años. El tratamiento requiere la aprobación
de la CFTC.
Sin embargo, la CFTC ya no se siente
cómoda con este diseño, y preferiría que el
CME trate a los futuros como a los swaps,
expresó una fuente.
CME no ha conseguido la aprobación para
recolectar fondos con el objeto de respaldar
cualquier nuevo producto conjuntamente con
futuros desde marzo de 2009, según
muestran los registros. Los productos OTC
que obtuvieron la aprobación antes de ese
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momento siguen obteniendo el tratamiento
especial.
CME está ocupado trabajando en un modo
de recolectar los fondos para respaldar
conjuntamente los swaps y los futuros que le
pueda agradar a la CFTC, y que involucra la
creación de un nuevo tipo de cuenta para los
swaps OTC.
Pero un cambio más radical –convertir a
ClearPort en una Swap Execution Facility o
SEF- podría estar trabajándose, dijo una de
las fuentes, que pidió el anonimato porque
aún siguen las conversaciones y no se ha
tomado todavía la decisión final.
Una SEF es un nuevo tipo de plataforma
creada bajo las reformas Dodd-Frank de Wall
Street que también requerirán el clearing de
la mayoría de los derivados OTC. CME ha
avanzado en los últimos dos años para tomar
ventaja de la inminente reforma preparando
a su casa compensadora de swaps, que es
vista como una fuente clave de crecimiento
para la compañía de Chicago.
Sin embargo, el CME encontró resistencia
cuando le pidió a la CFTC que le permitiera
incluir credit default swaps (CDS) en sus
cuentas de clearing de futuros. Algunos
brokers temían que los CDS –productos a los
cuales se los culpa de haber exacerbado la
crisis
financiera
del
2007-2009representaran un riesgo demasiado serio
para ser combinados con los futuros
tradicionales.
CME retiró su aplicativo en junio, y dijo a los
clientes que a partir del 13 de septiembre,
todos los swaps que no hayan recibido
aprobación de la CFTC para recibir un
tratamiento similar a los futuros debían ser
mantenidos en nuevas cuentas separadas
destinadas específicamente para productos
OTC.
Una vez que la CME comience el clearing de
swaps sobre tasas de interés –la mayor parte
del mercado OTC- CME le pedirá a la CFTC
que le permita recoger fondos para respaldar
futuros sobre tasas de interés que sean
mantenidos en las cuentas OTC.
“Suponga que (en una cuenta segregada) un
cliente tiene eurodólares y en una cuenta de
clase OTC tiene (swaps sobre tasas de
interés), iremos a la CFTC y pediremos que
retire a los futuros de la cuenta segregada y
los coloque en la cuenta OTC”, dijo el
Director Administrativo de CME Group Tom
Doar a la Professional Risk Managers'
International Association el 22 de julio.
Un vocero dijo que el CME no hacía
comentarios más allá de los dichos de Doar.
La revisión de ClearPort está en su etapa de
planeamiento, de acuerdo a la fuente, quien
agregó que CME y la CFTC han mantenido
audiencias en relación a este tema,
incluyendo conversaciones para convertir
ClearPort en una SEF.
Mientras que el rival más pequeño
InternationalExchange
ha
dicho
públicamente que planea aplicar como una
SEF, el Director Ejecutivo de CME Craig
Donohue dijo la semana pasada que su
compañía prefería concentrarse en proveer
servicios de clearing para otras SEFs.
Una casa compensadora central se coloca
entre dos partes y garantiza sus
operaciones, situación que los legisladores
han dicho que evitaría la repetición de la
crisis financiera en la cual Lehman Brothers y
otros han colapsado.
Los traders usan ClearPort, de la cual se
adueñó CME cuando compró al New York
Mercantile Exchange en el 2008, para
comprar, vender y compensar swaps overthe-counter sobre energía y otros.
Cualquier cambio en ClearPort será delicado.
La tasa de CME cobra por contrato es más
alta para ClearPort que para cualquiera de
sus productos que se negocian a través del
segmento institucionalizado del mercado. La
unidad
representó
ganancias
por
aproximadamente US$ 71 millones el último
trimestre, ó un 10 por ciento del total de
tasas cobradas por transacciones, a pesar
de que maneja sólo el 3 por ciento del
trading.
ClearPort fue lanzado durante la ola del
colapso de Enron Corp para garantizar los
negocios de energía en un mercado
centralizado, y proteger a las empresas
energéticas de la baja en la calificación
crediticia. La CFTC en ese momento permitió
a CME liquidar productos OTC como si
fueran futuros.
6
Chile
establecerá
regulación
impositiva sobre derivados para
impulsar la operatoria (Bloomberg 10/08/2010)
El gobierno chileno propondrá una nueva
legislación sobre derivados para alentar a
que las empresas cubran su riesgo cambiario
y de tasa de interés en un intento por
profundizar el mercado de capitales del país,
de acuerdo a lo anunciado por el ministro de
finanzas Felipe Larraín.
El gobierno del presidente Sebastián Piñera
enviará un proyecto de ley al congreso este
mes estableciendo el tratamiento fiscal para
los derivados, afirmó Larraín en una
conferencia brindada en Santiago. La
propuesta pretende eliminar la incertidumbre
acerca de si una operación con derivados
debe ser tratada como una cobertura o como
una apuesta, que en la actualidad tienen
diferentes tasas de impuesto.
“Queremos asegurarnos de que las
empresas chilenas, especialmente las
pequeñas, tengan acceso a coberturas con
la certidumbre legal de que serán tratadas
como operaciones de cobertura y no como
especulación, porque pagan distintas tasas
de impuesto”, dijo Larraín. “Es muy
importante que aclaremos esto para
estimular el uso de derivados, para que la
gente pueda protegerse del riesgo”.
El gobierno planea introducir una serie de
proyectos de ley para incrementar las
negociaciones con swaps y bonos, haciendo
el mercado de renta fija más atractivo para
inversores extranjeros. También se plantea
cambios para asegurar el cumplimiento de
las reglas del mercado y la supervisión
financiera. La nueva ley de derivados no
incrementará ni disminuirá la recaudación
impositiva, aseguró Larraín.
La falta de claridad respecto de si las
transacciones de derivados con contrapartes
extranjeras están sujetas al pago de un 35%
adicional
del
ingreso
generado
ha
enlentecido el desarrollo de un mercado para
swaps y opciones, Hernán Somerville,
presidente de la asociación bancaria chilena,
le afirmó a la comisión de finanzas del
senado el año pasado al presentar las
propuestas del sector para una reforma del
mercado de capitales. Los bancos chilenos
también pretenden terminar con el impuesto
a las ganancias de capital sobre los bonos y
la retención existente sobre los pagos de
intereses desde el exterior.
Venta de Bonos.
El gobierno vendió bonos en pesos a
inversores internacionales el mes pasado
con un rendimiento de 60 puntos básicos, o
0,6%, menor del que paga para endeudarse
en Chile. Los U$S 3,8 billones ofrecidos para
los U$S 520 millones en bonos mostró que
los
inversores
internacionales
están
interesados en bonos chilenos y que la baja
liquidez y mayores impuestos empujan hacia
arriba los costos de crédito en el mercado
interno. La brecha de rendimiento entre los
bonos chilenos en pesos locales y aquellos
en el extranjero se ha incrementado en más
de 1 punto porcentual, de acuerdo a los
precios compilados por Bloomberg.
Chile además quiere convertirse en un
exportador de servicios financieros para
reducir su dependencia de los commodities,
afirmó Pablo Correa, el coordinador de
mercados de capitales del ministerio.
Las actuales normas de imposición sobre los
derivados están contenidas en una serie, no
siempre coherente, de resoluciones de la
autoridad fiscal, Correa, quien fuera
economista del Banco Santander SA, dijo en
la misma conferencia. Mayor certidumbre
ayudará a los exportadores a protegerse de
los cambios en las cotizaciones de las
divisas, dijo.
Liquidación, Compensación.
Las autoridades están trabajando con el
Banco Central para listar el peso con los
sistemas de EuroClear y Banco CLS de
registro y liquidación para monedas y renta
fija, dijo Correa. Sin embargo, se negó a
comentar
acerca
del
sistema
de
compensación de derivados, diciendo que
era un asunto del Banco Central.
Un mercado de capitales más eficiente
ayudará a incrementar la productividad, un
objetivo clave del gobierno puesto que se
plantea como meta un crecimiento anual del
6% en el Producto Bruto Interno, dijo Larraín.
Está comprobado que cuanto más profundo
y desarrollado sea el sistema financiero, más
fácil es crecer para una economía, sostiene
Larraín. “Actualmente los operadores no
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saben, al momento en que ellos ingresan
una operación, si la misma será tratada
como una cobertura o como una
especulación a los fines impositivos. Esto
perjudica el desarrollo del mercado”.
SMX obtiene aprobación en
Singapur (Financial Times 13/08/2010)
El Singapore Mercantile Exchange (SMX), un
proyecto de mercado asiático de futuros para
commodities y monedas, recibió este jueves
luz verde para empezar a operar como
mercado de parte de la autoridad regulatoria
de Singapur.
Esta jugada implica que SMX, propiedad del
grupo Financial Technologies de India, está
autorizado para realizar su lanzamiento al
final de este mes.
SMX fue establecido con 75 millones de
dólares de Singapur (U$S 53 MM) de capital
de Financial Technologies, propietaria del
mercado de commodities de la India, MCX.
También estableció otra empresa de entera
propiedad,
la
Singapore
Mercantile
Exchange Clearing Corporation, para llevar
adelante la compensación y liquidación y
para actuar como contraparte central de
todas las operaciones.
Thomas McMahon, la máxima autoridad de
SMX, dijo que la aprobación por parte de la
autoridad monetaria de Singapur “pone a
SMX un paso más cerca de revolucionar el
ecosistema asiático de commodities”.
“Fortalecerá a las economías asiáticas para
ser fijadoras de precio, situará a Asia como
punto de referencia y la posicionará como el
centro global del crecimiento del mercado de
commodities”, afirmó también.
SMX anunció que ofrecerá negociación en
cuatro productos: un contrato de futuros de
oro con entrega física, petróleo tipo West
Texas Intermediate (WTI), petróleo Brent y
futuros euro-dólar.
8
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