El mercado de valores y la importancia de la información

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Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
INFOBOLSA PERÚ
AREQUIPA 2009
“El mercado de valores y la
importancia de la Información”
Rodny Rivera Via
Octubre 2009
www.conasev.gob.pe
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Información
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
¿QUE ES INFORMACIÓN?
<< COMUNICACIÓN O
ADQUISICIÓN DE
CONOCIMIENTOS QUE
PERMITEN AMPLIAR O
PRECISAR LOS QUE SE
POSEEN SOBRE UNA
MATERIA DETERMINADA.>>
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
¿
ES IMPORTANTE LA INFORMACIÓN?
LAS TRANSACCIONES
REALIZAN:
SE
9EN FUNCIÓN A LA
INFORMACIÓN DISPONIBLE Y
9SEGÚN LA
RESPONSABILIDAD DE LAS
PARTES
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
EN EL MERCADO DE VALORES LA
INFORMACIÓN ES MAS IMPORTANTE …
PERMITE EVALUAR LOS
RIESGOS Y BENEFICIOS DE UNA
INVERSION
TOMA DE DECISIONES EN
IGUALDAD DE CONDICIONES Y
OPORTUNIDADES
FACILITA LA FORMACIÓN
DE PRECIOS
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Características de la información
Atributos de la
Información
Veracidad
Integridad
Lenguaje simple
y explícito
Confiabilidad Oportunidad
Facilidad de
Uniformidad
Acceso
Disponibilidad
Igualdad condiciones
Estándar
Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas.
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BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
“El Gobierno Corporativo es el sistema por el cual las
sociedades son dirigidas y controladas.
Su estructura especifica la distribución de los derechos y
responsabilidades entre los diferentes participantes de la
sociedad (directorio, gerentes, accionistas y otros agentes
económicos que mantengan algún interés en la empresa).
El Gobierno Corporativo también provee la estructura a través
de la cual se establecen los objetivos de la empresa, los
medios para alcanzar estos objetivos, así como la forma de
hacer un seguimiento a su desempeño”
(Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico,
OECD por sus siglas en inglés).
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PARA UN EMISOR
INFORMACIÓN DE
OPORTUNIDAD
CALIDAD
+
BUEN GOBIERNO
CORPORATIVO
=
PARA
APROVECHAR EL
MERCADO DE
VALORES
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
VENTAJAS: EMISOR
9
Opción de elegir entre diversos esquemas de financiamiento
9
Permite acceder a montos importantes de financiamiento
9
Ofrece un costo competitivo
9
Flexibilidad en plazos, monedas y tasas de interés
9
Demanda potencial de inversionistas institucionales
9
Somete al emisor a la disciplina del mercado
9
Estimula el manejo profesional
9
Crea historia e imagen al emisor
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Estructura del Mercado y Rol
de CONASEV
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes
deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios.
Sistema Financiero Indirecto
Agente
Superavitario
Recursos
Título
ENTIDAD
FINANCIERA
Recursos
Título
Agente
Deficitario
Bancos, Financieras,
CMAC, empresas de
seguros
• Sist. Bancario
• Sist. Microfinanzas
• Sist. de Seguros
9 El ahorrista asume el riesgo crediticio del INTERMEDIARIO
9 El intermediario asume el riesgo crediticio del prestatario
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Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes
deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios.
Sistema Financiero Directo
Agente
Superavitario
Recursos
Recursos
MERCADO
Título
Título
Agente
Deficitario
ENTIDADES
MEDIADORAS:
SAB, SIV, SAF.
9 El inversionista asume el riesgo crediticio del EMISOR
9 El intermediario no asume riesgo crediticio
•
•
•
•
•
M. monetario
M. de renta fija
M. de renta variab.
M. de divisas
M. de derivados
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Estructura del Mercado de Valores:
Alternativa de Financiamiento e Inversión
Clasificadora de
Riesgo
CONASEV
Mercado
Secundario
Mercado
Primario
Estructurador
Agente colocador
VALOR
MOBILIARIO
VALOR
MOBILIARIO
DINERO
DINERO
Inversor
Emisores
Oferta Pública
Fondos de Inversión
Patrimonios Fideicometidos
Agentes de
Intermediación
Inversores
(personas naturales
y jurídicas)
Fondos Mutuos
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de
Servicios
Empresas
Emisoras
7. ADMINISTRA FONDOS
MUTUOS Y FONDOS DE
INVERSIÓN
Inversionistas
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
6. ICLV
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
2. CALIFICA EL NIVEL
DE RIESGO DE LOS
VALORES
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
1. ORGANIZA Y
DIRIGE LA
OFERTA
4. COMPRA-VENTA
DE VALORES
3. FACTOR FIDUCIARIO
DE PATRIMONIOS
AUTÓNOMOS
6. REGISTRO
ELECTRÓNICO,
COMPENSA Y
LIQUIDA
OPERACIONES
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Participantes del Mercado de Valores
¾
El inversionista que interviene en el mercado de
valores necesariamente asume riesgos. Por ej. La
inversión que las empresas realizan puede no ser
rentable y, si esto es así, no podrá pagar la deuda o
no tendrá utilidades qué repartir a sus accionistas.
¾
Emisores se encuentran en ventaja frente a los
inversionistas:
¾
¾
¾
Estratégica (cumplen al final)
Informativa (saben más del negocio que los inversionistas)
Existe asimetría de información
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ROL DE LA CONASEV sobre el uso de la información
Su principal función es
velar por que los
partícipes del mercado
de valores cuenten con la
información necesaria
para sus decisiones de
inversión
EL INVERSIONISTA TIENE LA
RESPONSABILIDAD DE SU
PROPIA PROTECCIÓN
PROTEGER AL INVERSIONISTA
NO IMPLICA ELIMINAR EL
RIESGO DE LA INVERSIÓN
EL RIESGO ES UN ELEMENTO
QUE SE ENCUENTRA PRESENTE
EN TODA INVERSIÓN
CONASEV NO ASEGURA
UN RENDIMIENTO, EL
INVERSIONISTA PUEDE GANAR
O PERDER
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Rol del CONASEV
Quienes participan en el mercado primario o secundario toman sus
decisiones de inversión en base a su propia evaluación de riesgo, retorno
esperado y a la información disponible.
CONASEV
Velar por el desarrollo de
mercados eficientes
9
9
9
Número adecuado de ofertantes y
demandantes.
Información suficiente, completa y
oportuna.
Costos de transacción que no
distorsionen la determinación de los
precios.
ÁMBITOS DE
ACCIÓN
Regulación
Supervisión
Supervisión yy
control
control
Protección a los inversionistas
Estabilidad Sistémica
Promoción:
educación y
difusión
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Divulgación de Información Relevante
“Decisiones realizadas sobre la base de información veraz,
oportuna, suficiente y clara.”
RENTABILIDAD
TRANSPARENCIA DEL
MERCADO DE
VALORES
RIESGOS
ASPECTOS
ECONÓMICOS
LIQUIDEZ
ASPECTOS
FINANCIEROS
ASPECTOS
LEGALES
SOLVENCIA
CONTINGENCIAS
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Medio de Divulgación de Información:
El Registro Público del Mercado de Valores - RPMV
La inscripción de un valor
en el RPMV:
En él se inscriben:
9 Los valores (emisores) y,
9 Los diversos partícipes
mercado de valores.
SÍ IMPLICA QUE TODA LA
del
INFORMACIÓN RELEVANTE
REFERIDA AL VALOR Y AL
EMISOR SE ENCONTRARÁ
DISPONIBLE AL PÚBLICO EN
EL REGISTRO
NO SIGNIFICA QUE
CONASEV OPINE
FAVORABLEMENTE ACERCA
DEL VALOR O EL EMISOR
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OBLIGACIÓN DE INFORMAR
Emisores
¾ PROSPECTO INFORMATIVO: Resumen ejecutivo-financiero del
emisor, factores de riesgo, aplicación de los recursos captados,
descripción de la oferta, descripción de los valores ofrecidos, entre otros.
¾ HECHOS DE IMPORTANCIA: “La importancia de un hecho se mide
por el grado de influencia que pueda ejercer un inversionista sensato
para modificar su decisión de invertir o no en un determinado valor”.
Ejemplos:
9 Acuerdos o decisiones referidos a transformación, fusión, escisión o
disolución
9 Modificaciones del objeto social
9 Cambio de giro del emisor
9 Aumento o Disminución del capital social
9 Cambios de Directores o Gerentes
9 Aplicación o distribución de utilidades y/o entrega de beneficios
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OBLIGACIÓN DE INFORMAR
Emisores
¾ INFORMACIÓN FINANCIERA: Estados Financieros Trimestrales
no Auditados y Anuales y Memoria Anual.
¾ GRUPO ECONÓMICO: Listado de empresas que forman parte.
¾ CLASIFICACIÓN DE RIESGO
Información Reservada
Puede asignarse a un hecho o negociación en curso el carácter de
reservado, cuando su divulgación prematura pueda acarrear perjuicio
al emisor.
Acuerdo debe ser adoptado por no menos de las ¾ partes de los
miembros del Directorio de la sociedad.
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OBLIGACIÓN DE INFORMAR
Fondos Mutuos
¾ Reglamento de participación del fondo mutuo
¾ Nómina de los miembros del comité de inversiones.
¾ Valor Cuota - Diario
¾ Composición de la Cartera - mensual
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¿Dónde encontrar información?
9 Centro de Orientación y
Promoción de CONASEV:
Av. Santa Cruz 325, Miraflores
Teléfonos: 610 6305 – 610 6306
Cendoc@conasev.gob.pe
9 Portal de CONASEV:
www.conasev.gob.pe
9 Página Web de la BVL:
www.bvl.com.pe
9 Medios de Prensa
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¿Qué información se puede encontrar en el
Portal de CONASEV?
9 Hechos de Importancia
9 Información Financiera
9 Información estadística sobre el mercado de
valores
9 Información sobre fondos mutuos
9 Normas legales
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Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Reportes Estadísticos del Mercado de Valores
Información actualizada de los aspectos
cuantitativos y cualitativos del mercado
de valores local e internacional, puesto a
disposición del público de manera
gratuita.
Reporte Diario
Reporte Mensual
Reporte Anual
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EL INVERSOR
SIEMPRE DEBE
RECORDAR
IDENTIFIQUE
LAS ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN QUE SE AJUSTAN MEJOR A
SUS EXPECTATIVAS Y DETERMINE EL
RIESGO QUE USTED ESTÁ DISPUESTO A
ASUMIR
NUNCA INVIERTA EN UNA OPERACIÓN
O PRODUCTO QUE NO ENTIENDE CÓMO
FUNCIONA
CONSIDERE QUE EL ÉXITO DE UNA
PARTICULAR
INVERSIÓN
NO
ES
GARANTÍA DE UN FUTURO BUEN
RESULTADO
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USTED DEBE
EXIJA TODA LA INFORMACIÓN
SIEMPRE
RECORDAR
DISPONIBLE PARA UNA MEJOR TOMA
DE DECISIONES
LOS
ÚNICOS AUTORIZADOS PARA
REALIZAR POR USTED LA COMPRA Y
VENTA DE VALORES INSCRITOS EN
BOLSA
SON
LAS
SOCIEDADES
AGENTES DE BOLSA
“NO ESTÁ PERMITIDO REALIZAR
ESTAS FUNCIONES
A PERSONAS
PARTICULARES
U
OTRAS
ORGANIZACIONES “
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Evolución del Mercado de Valores
www.conasev.gob.pe
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Demanda: inversionistas institucionales
POTENCIAL DEMANDA DE VALORES
Cifras en Millones de US$
45,000
40,000
35,000
30,000
Cart era de Inversiones ONP
Fondos M ut uos
Cart era de Fondos de Inversión
Cart era de Inversiones Cí as. Seguros
Cart era de Inversiones B rut as B anca M últ iple
Cart era A dminist rada A FP
43,143
CAÍDA
CRECIMIENTO
25,000
20,000
36 603
15,000
10,000
5,000
0
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Oferta de Valores en el Mercado
OFERTA DE VALORES MOBILIARIOS
Cifras en Millones de US$
20,000
Saldo de Deuda de Emisores Privados
18,000
Saldo de Bonos soberanos
16,000
CAÍDA
14,000
12,000
10,000
CRECIMIENTO
8,000
6,000
4,000
2,000
0
12 090
MERCADO PRIMARIO
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
4812
5,000
4842
4,500
Monto Inscrito
OPP
3944
4,000
3,500
3188
3084
3,000
2,500
2060
2,000
1,500
2086
(al 30 Setiembre 2009)
1759
1367
1218
1,000
500
0
2001
2002
2003
2004
CP T
2005
2006
ICP
2007
CDN
1,800
2008
Set-09
Bonos
1670
1474
1451
1,500
1565
1412
1296
1248
1,200
Set-08
US$ 4 842.1 mills.
(+ 51.9% respecto a
Setiembre 2008)
1119
988
828
900
(al 30 Setiembre 2009)
600
300
0
2001
2002
Acciones
Monto Colocado
OPP
2003
ICP
2004
CDN
B.A.F.
2005
2006
B. Corporativ.
2007
B. Hipotec.
2008
B. Subordin.
Set-08
B. de Titulizac.
Set-09
US$ 988.0 mills.
(- 23.8% respecto a
Setiembre 2008)
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Evolución de Colocaciones y Tasa de Interés
US$ Mills.
T.I. %
12.00%
300.00
11.00%
250.00
10.00%
200.00
9.00%
8.00%
150.00
7.00%
100.00
6.00%
50.00
5.00%
4.00%
0.00
07 r-07 r-07 -07 -07 l-07 -07 -07 t-07 -07 -07 -08 -08 r-08 r-08 -08 -08 l-08 -08 -08 t-08 -08 -08 -09 -09 r-09 r-09 -09 -09 l-09 -09 t09
v
v
y un ju go ep
y un ju go Se
y un ju go ep
c
c
bdi ene feb ma ab ma
di ene feb ma ab ma
j
j
j
oc no
oc no
fe ma ab ma
s
s
a
a
a 03
Colocaciones S/. (equiv $)
Tasa AAA - 5 años
Colocaciones US$
TACMN
Tasa AAA - 3 años
Tasa 1 ICP
El monto de colocaciones de OPP durante el año 2009 va
incrementándose gradualmente.
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7-10 años
22.4%
Colocaciones de OPP
10-15 años
3.7%
0- 180 días
3.3%
Plazo de Emisión
de 3 a 10 años
5-7 años
25.2%
180 días -1 año
17.5%
3-5 años
25.0%
AA8.83%
1-3 años
2.9%
AA
8.69%
17.72%
A+
1.68%
Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV
AA+
20.61%
1+
6.47%
Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV
1
5.21%
Riesgos Bajos
2
0.16%
AAA
39.34%
Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV
Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV
2+
1.08%
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Colocaciones de OPP
Distribución por
Subsector
Financieras
1.4%
Alimentos y Bebidas
13.5%
Cemento
5.5%
Telecomunicaciones
14.5%
Leasing
1.0%
Venta de Vehículos
1.2%
Refinería
4.4%
Titulizadora
2.4%
Electricidad
19.4%
Ventas al por Menor
1.2%
Agrario
1.5%
Banco
32.0%
Principales
Demandantes
Otros Subsectores
2.2%
Instituciones
Públicas
15.98%
Fondos Mutuos
20.96%
Bancos
5.94%
Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV
Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV
Personas
Naturales
3.42%
AFPs
30.11%
Otros
Inversionistas
8.68%
.
Fuente: Dirección de Emisores y Dirección de Patrimonios Autónomos-CONASEV
Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV
Seguros
14.91%
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Emisores de Acciones
Acciones de empresas de la Región que cotizan en la BVL
Empresa
Capitalización Capitalización
Capitalización
Rentabilidad
respecto a su respecto al Total
(Millones)
al año
Sector
de Sectores
Sector
Actividad
Económica
Nemónico
Minero
Cobre
CVERDEC1
S/. 23.821,98
32,08%
8,78%
150,27%
CORAREC1
S/. 1.178,33
9,72%
0,43%
-1,16%
Industrial
Aceros
CORAREI1
S/. 230,01
6,81%
0,08%
12,71%
COCESUC1
S/. 248,64
2,48%
0,09%
COCESUI1
S/. 19,85
42,54%
0,01%
-20,00%
GLORIAI1
S/. 68,29
2,02%
0,03%
12,52%
Diversas
Industrial
Cervecería
Lacteos y
Conservas
Agropecuario
Azúcar
CHUCARC1
S/. 56,22
2,14%
0,02%
Industrial
Textil
INCATOC1
S/. 38,00
0,31%
0,01%
Industrial
Textil
MICHEI1
S/. 3,27
0,10%
0,00%
Industrial
Utiles
Escolares y
de Escritorio
LAYCONI1
S/. 2,40
0,07%
0,00%
TOTAL
Fuente: Bolsa de Valores de Lima.
Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV.
S/. 25.666,99
9,46%
Capitalización
de empresas
arequipeñas:
S/. 25,7 mil
millones
Representan
el 9.5% de la
capitalización
de la BVL
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Emisores de Deuda
Colocaciones de OPP de Valores Mobiliarios
Tipo de Valor
Programa /
Emisión
Monto
(Millones)
Tasa
Plazo
Clasif. Riesgo 1/.
13-feb-09
13-feb-09
29-abr-09
28-sep-09
I.C.P.
I.C.P.
Bonos
Corporativos
Bonos
Corporativos
2do. P. 10ma.
emiA
2do. P 1ra. emiA 2do. P 1ra. emiB 2do. P. 9na. emiA
S/. 10.00
S/. 15.00
S/. 50.00
S/. 78.00
7.84%
0.5 año
8.00%
1 año
6.47%
5 años
6.56%
7 años
CLA-1+
CLA-1+
AA
AA
1/. Clasificadora de Riesgo, Class & Asociados S.A.
Fuente: Registro Público del Mercado de Valores
Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV
Monto Colocado OPP
(Del 2008 al 30 Setiembre 2009)
S/. 153.00 millones
Colocaciones de OPP de
Valores Mobiliarios
01-jul-08
Tipo de Valor
Programa /
Emisión
Monto
(Millones)
Tasa
Plazo
Clasif. Riesgo 1/.
Bonos Corporativos
2do. P 1ra Emis B
Monto Colocado OPP
(Del 2008 al 30 Setiembre 2009)
S/. 50.00 Millones
6,75%
7 años
AA
1/. Clasificadora de Riesgo, Class & Asociados S.A.
Fuente: Registro Público del Mercado de Valores
Elaboración: Subdirección de estudios-CONASEV
S/. 50.00 millones
38,810
40,000
120,000
102,919
100,000
35,000
73,937
30,000
80,000
23.014
20,625
25,000
60,000
16,562
20,000
15,000 10,509
9,957
10,000
12,026
7,852
9,939
40,000
8,430
20,000
5,000
-
Monto Negociado
al 30 Setiembre 2009:
S/. 9 939.2 mill.
20 01
20 02
2 003
200 4
2 005
200 6
2007
200 8
Set-08
Se t -0 9
Renta Variable
Op. de Reporte
MIENM
Préstamo Bursátil
Total
Capitalización (En Mill. US$)
BVL:
Rentabilidad Bursátil
45,000
188%
200%
168%
36,000
150%
Índice General
al 30 Setiembre 2009:
+114.9%
81%
27,000
100%
75%
52%
18,000
54%
36% 31%
50%
29% 25%
18% 15%
0%
-2% -6%
9,000
-35%
-36%
-60%
-60%
-50%
-
-100%
2001
2002
2003
2004
Var. % IGBVL
2005
2006
Var. % ISBVL
2007
IGBVL
2008
Set-08
ISBVL
Set-09
Var. % Índices
115%110%
Índices
M onto Negociado (M ill. S /.)
45,000
Capitaliz. Bursátil (M ill. US $)
MERCADO SECUNDARIO
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
4,332
1,497
1,767
1,997
1,182
2001
2002
2003
2004
2005
Patrimonio Administrado
2006
2007
2008
3 0 Set - 0 8
Patrimonio al 30
de Setiembre:
US$ 4,128 mill.
Partícipes al 30 de
Setiembre:
230,592
3 0 Set - 0 9
Número de Partícipes
6,000.00
350,000
5,000.00
300,000
250,000
4,000.00
200,000
3,000.00
150,000
2,000.00
100,000
1,000.00
50,000
0.00
0
D
ic07
En
e08
Fe
b08
M
ar
-0
8
Ab
r-0
8
M
ay
-0
8
Ju
n08
Ju
l-0
8
Ag
o08
Se
p08
O
ct
-0
8
N
ov
-0
8
D
ic08
En
e09
Fe
b09
M
ar
-0
9
Ab
r-0
9
M
ay
-0
9
Ju
n09
Ju
l-0
9
Ag
o09
Se
p09
Patrimonio (mill. US$)
4,128
2,817
2,581
2,007
4,231
320,000
295,000
270,000
245,000
220,000
195,000
170,000
145,000
120,000
95,000
70,000
45,000
20,000
(5,000)
Cort o Plazo
Rent a Fija
Rent a Mixt a
Rent a Variable
Est ruct urado
Int ernacional
Par t í cipes
N° Partícipes
P a t rim o n io ( m ill. U S $ )
5,600
5,200
4,800
4,400
4,000
3,600
3,200
2,800
2,400
2,000
1,600
1,200
800
400
-
N ° P a rt íc ip e s
FONDOS MUTUOS
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Valor de Activos Netos de Fondos Mutuos / PBI
(porcentaje)
País
EEUU
España
Mexico
Chile
Argentina
Brasil
Perú (Patrimonio)
2006
78.9%
29.8%
6.6%
12.1%
2.9%
38.4%
2.8%
2007
86.9%
27.5%
7.4%
14.9%
2.6%
46.1%
4.0%
2008
67.3%
16.8%
5.6%
10.4%
1.2%
30.5%
2.2%
* Patrimonio
Fuente: Investment Company Institute.
Número de Pártícipes de los Fondos Mutuos/Población
(porcentaje)
País
España
Mexico
Chile
Argentina
Perú
2006
20.0%
1.4%
4.9%
0.4%
0.6%
2007
18.4%
1.6%
6.5%
0.4%
1.0%
2008
13.5%
N.D.
6.5%
N.D.
0.7%
ND: No disponible.
Fuente: CONASEV, INVERCO, Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos.
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
INFOBOLSA PERÚ
AREQUIPA 2009
“El mercado de valores y la
importancia de la Información”
Rodny Rivera Via
Octubre 2009
www.conasev.gob.pe
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