TEMA 11

TEMA 11
EL DINERO, LOS
BANCOS Y LA POLITICA
MONETARIA
¿QUE ES EL DINERO?
El dinero tiene 3 funciones fundamentales:
-Es un MEDIO DE CAMBIO de aceptación
generalizada en todas las transacciones.
-Es la UNIDAD DE CUENTA. Los precios de
los bienes y las deudas están expresados,
generalmente, en unidades monetarias y no en
unidades de otros bienes.
-Sirve como DEPOSITO DE VALOR. Es una de
las formas en que se puede mantener la
riqueza, junto con activos financieros, reales…
¿QUE ES EL DINERO?
A medida que las economías se vuelven más complejas y el
número de bienes se multiplica, el dinero aparece como una
forma de superar los problemas que acarreaba el trueque.
Inicialmente se utilizó el DINERO MERCANCIA (sal, tabaco,
plata, oro… bienes escasos, relativamente ligeros y divisibles)
que se caracteriza por tener un VALOR INTRÍNSECO O
MATERIAL que coincide con el valor que representa.
Las autoridades comenzaron a acuñar el oro para garantizar la
pureza del material, evitando a sí a los vendedores tener que
comprobar la pureza.
El oro era demasiado pesado, por lo que empieza a
depositarse en entidades y a pagar con documentos que
otorgan al que los posee el derecho de retirar una determinada
cantidad de oro. Nace el DINERO FIDUCIARIO que tiene un
valor intrínseco muy inferior al valor que representa.
¿QUE ES EL DINERO?
Cuando las autoridades empiezan a emitir esos
documentos canjeables por oro, aparece el DINERO
LEGAL (BILLETES). Todo el mundo acepta este
dinero porque sabe que puede canjearlo ante el
depositario, en cualquier momento.
Además, las autoridades comenzaron a promulgar
leyes
y
disposiciones
que
establecían
la
obligatoriedad de aceptar este dinero como cobro de
deudas.
La cantidad de papel moneda que se podía emitir,
estaba limitada por las disponibilidades de oro.
¿QUE ES EL DINERO?
En este momento, los billetes ya no son canjeables
por oro.
La gente los sigue aceptando como medios de pago,
por dos motivos fundamentales:
-Obligación legal de aceptarlos.
-Por confianza. Aceptamos los billetes, porque
sabemos que los vamos a poder utilizar en una
transacción posterior.
Además, en la actualidad, la mayor parte de las
transacciones se pagan con DINERO BANCARIO,
que está formado por las cuentas o depósitos que los
particulares abren en los bancos
¿QUE ES EL DINERO?
DINERO MERCANCIA: su valor intrínseco
coincide con su valor de cambio o
representativo.
DINERO FIDUCIARIO: su valor intrínseco es
muy inferior a su valor de cambio o
representativo.
DINERO LEGAL: monedas y billetes.
DINERO BANCARIO: cuentas o depósitos
en bancos, que sirven para realizar pagos.
EL DINERO COMO ACTIVO FINANCIERO
Los activos se dividen en REALES, que son los
materiales y tangibles (edificios, vehículos) y
FINANCIEROS o no tangibles (letras de cambio,
acciones, obligaciones, es decir, documentos en los
que se reconoce una deuda frente al poseedor)
Los BILLETES DE CURSO LEGAL, los depósitos y
las cuentas, constituyen un activo financiero (en el
caso de los billetes la deuda se tiene contra el Banco
Central).
Una CUENTA BANCARIA es un deposito que un
particular realiza en un banco. Éste reconoce la
deuda, y le ofrece una serie de servicios relacionados,
como puede ser la realización de cobros y pagos.
EL DINERO COMO ACTIVO FINANCIERO
Los activos se diferencian entre sí y se clasifican según
su LIQUIDEZ, su RIESGO y su RENTABILIDAD.
-LIQUIDEZ: Mide la facilidad con la que un activo
puede convertirse en dinero sin incurrir en costes o
pérdidas. Un billete es pura liquidez.
-RENTABILIDAD: Es el interés que ofrece. Lo que se
puede ganar por poseer el activo.
-RIESGO: Mide la inseguridad de un activo para
recuperar lo asignado a él y a su rendimiento.
El dinero es un activo financiero con poco riesgo, mucha
liquidez y baja (cuentas bancarias) o nula (billetes)
rentabilidad.
DEMANDA DE DINERO
SELECCIÓN DE CARTERA: decidir en que
activos van a conservar su riqueza.
DEMANDA DE DINERO: Volumen de riqueza
que los individuos desean mantener en forma
de dinero.
Obsérvese que la demanda de dinero no es la
cantidad de dinero que desean comprar los
individuos (no tendría sentido), ni lo que
desean ganar (no confundir dinero y renta) ni lo
ricos que les gustaría ser (no confundir dinero y
riqueza).
DEMANDA DE DINERO
Si tiene una rentabilidad tan baja, ¿Por qué los
individuos mantienen una parte de su riqueza
en dinero:
-Es el único activo que se acepta de manera
generalizada para transacciones.
-Motivo especulativo (que parte de mi riqueza
mantengo en dinero atendiendo a la
rentabilidad y seguridad que quiero obtener).
DEMANDA DE DINERO
DEMANDA PARA TRANSACCIONES
En el dinero que se utiliza para comprar, al decidir la
demanda de dinero, al individuo no le importa el valor
nominal, sino su valor real (que puede comprar con
él). Como se determina:
DEMANDA REAL (md) = Demanda nominal (Md)/P
Si aumentan los precios, se incrementa la demanda
nominal, o dicho de otra manera, la variación de
precios no afecta a la demanda de dinero en términos
reales.
Por consiguiente, la demanda de dinero es una
DEMANDA DE SALDOS REALES, ya que los sujetos
la deciden en función de lo que pueden comprar con
ese dinero.
DEMANDA DE DINERO
EL TIPO DE INTERÉS
La demanda de dinero depende del tipo de interés
El COSTE DE OPORTUNIDAD de mantener una
parte de la riqueza en forma de dinero, es el TIPO DE
INTERÉS de los activos alternativos, ya que es a lo
que estoy renunciando.
La demanda de dinero depende INVERSAMENTE del
tipo de interés.
Al aumentar el tipo de interés, la demanda de dinero
disminuye, y viceversa. Por tanto, la curva de
demanda de dinero es decreciente con el tipo de
interés
DEMANDA DE DINERO
EL TIPO DE INTERÉS
LA BASE MONETARIA
Para facilitar las transacciones (peso, seguridad), se
empezaron a utilizar documentos que implicaban un
compromiso de pago en oro.
El oro se depositaba en una entidad habilitada para
ello y el tenedor del documento, podía cambiarlo
cuando quisiera.
Pronto, se comprobó que resultaba más cómodo que
los propios depositarios del oro, que se habían
convertido ya en bancos privados (previa concesión
legal), emitiesen estos documentos (billetes), como
contrapartida a la cantidad de oro que poseían.
El siguiente paso consistió en autorizar sólo a un
banco la emisión de billetes. Aparece el BANCO
CENTRAL o banco emisor, que en la mayor parte de
los países pasó a ser propiedad del Estado.
LA BASE MONETARIA
Si el BANCO CENTRAL tiene unos activos en oro de
1000 millones, puede emitir billetes por este valor.
Los billetes constituyen un pasivo para el banco,
porque suponen una deuda con los particulares.
Para emitir otros 100 en billetes, tiene que adquirir oro
por esta cantidad, de manera que el número de
billetes se amplía cuando el BANCO CENTRAL
compra activos.
No obstante, el BC se da cuenta que puede emitir
más billetes y monedas que la cantidad de oro de
que dispone, puesto que ante la generalización del
intercambio con billetes, pocas personas acuden a
canjear los billetes por oro.
LA BASE MONETARIA
El siguiente paso consiste en eliminar la
convertibilidad de los billetes en oro.
Ahora, ya no hace falta comprar oro para emitir
billetes. Es suficiente con cualquier activo.
Por ejemplo, puede comprar deuda pública al Estado
por 3500 millones (Activo para BC) y emitir más
billetes respaldados por este activo.
También puede prestar a los bancos del país por
4500 millones y emitir más billetes.
También puede comprar monedas (divisas) de otros
países por 1500 millones y emitir más billetes.
La gente sigue aceptando los billetes por una cuestión
de confianza. Saben que todo el mundo los aceptará.
LA BASE MONETARIA
LA BASE MONETARIA
La BASE MONETARIA está constituida por los
PASIVOS monetarios del BC (billetes que han
sido emitidos).
EL BC crea la BASE MONETARIA por medio
de un proceso por el que convierte activos no
monetarios en billetes.
Puede
BASE comprando activos.
Puede
BASE vendiendo activos.
En caso de reducción, recupera billetes que
dejarán de circular.
LA BASE MONETARIA
FUENTES DE CREACIÓN DE BASE MONETARIA:
Activos que respaldan la base monetaria y que son:
- Reservas de divisas.
- Préstamos al sistema bancario.
- Títulos financieros.
Al desaparecer la convertibilidad de los billetes en oro,
la cantidad de dinero se convirtió en una DECISIÓN
POLÍTICA. Los gobiernos podían emitir, a través de
BC, todo el dinero que quisieran y lo utilizaban para
financiar déficit, causando altas tasas de inflación.
Se hizo necesario dotar a los BBCC de cierta
independencia y fijar unas reglas de política
económica que determinen la cantidad de dinero
óptima que éstos bancos deben lanzar al mercado.
EL DINERO BANCARIO
BANCOS: Son empresas que intermedian en el
mercado financiero, canalizando fondos de los
ahorradores a los particulares y empresas que lo
utilizan.
Para ello aceptan DEPOSITOS y conceden
CRÉDITOS.
DEPOSITO: Es una anotación en euros que refleja la
deuda que el banco contrae con el titular. Es un
pasivo para el banco y un activo para el depositario.
Los depósitos son activos financieros muy líquidos, y
se pueden convertir en billetes acercándose a la
ventanilla del banco o a un cajero.
EL DINERO BANCARIO
DINERO
LEGAL
200000 (BILLETES)
DINERO
BANCARIO
1000000
DINERO
TOTAL
1000000
CRISTIANO
RIQUEZA
TOTAL
1000000
800000 (DEPÓSITO)
720000 (DEPOSITO)
720000
LUIS
720000
0
80000 (RESERVAS)
648000 (DEPOSITO)
648000
ANTONIO
648000
0
72000 (RESERVAS)
TOTAL
2368000
1000000
1368000
2368000
1000000
EL DINERO BANCARIO
Los individuos deciden mantener dinero por
que sirve como medio de cambio y para
mantener su riqueza
Pero, teniendo en cuenta los DEPÓSITOS,
tiene que decir que parte mantienen en efectivo
(billetes y monedas) o en depósitos.
El cociente entre el efectivo y los depósitos
recibe
el
nombre
de
RELACIÓN
EFECTIVO/DEPÓSITOS (EMP/D) (e).
EL DINERO BANCARIO
Si el único dinero utilizado fuesen los billetes de
curso legal, el dinero en circulación estaría
formado exclusivamente por la base monetaria.
En la actualidad, la mayoría de los pagos, se realizan
con tarjetas de crédito, cheques, transferencias.
Si dos personas tienen cuenta en el mismo banco, se
puede hacer un pago con una transferencia, o sea
una mera anotación contable.
En caso de que las cuentas, estén en distinto banco,
la única diferencia es que los bancos compensarán
entre sí esta transferencia mediante apuntes en las
cuentas que los bancos tiene abiertas en el BC.
MAGNITUDES MONETARIAS
LA OFERTA MONETARIA
DEPÓSITOS
(D)
BASE
MONETARIA
(BM)
OFERTA
MONETARIA
(OM)
ACTIVOS DE CAJA
(AC)
EFECTIVO EN MANOS
DE PARTICULARES
(EMP)
EMP
El Banco Central puede controlar la OM a partir de la
BM.
LA OFERTA MONETARIA
EL COEFICIENTE DE CAJA
Los bancos reciben DEPOSITOS (Operaciones de
pasivo) y hacen PRESTAMOS (Operaciones de
activo)
La diferencia entre el interés que pagan por los
depósitos y el que cobran por los préstamos, se
denomina MARGEN DE INTERMEDIACIÓN (interés
de activo-interés de pasivo) y refleja los costes de
funcionamiento y sus beneficios.
Pero los bancos no pueden prestar todo lo que
reciben. Se tienen que quedar una parte para poder
hacer frente a las demandas de dinero de los clientes
(ACTIVOS DE CAJA).
Los activos de caja son más líquidos pero menos
rentables que los PRESTAMOS, por lo tanto, a la hora
de fijar su magnitud, el banco tiene que buscar un
equilibrio razonable entre estas magnitudes.
LA OFERTA MONETARIA
EL COEFICIENTE DE CAJA
Pero ante el temor de que pese más la
rentabilidad que la liquidez, las autoridades
monetarias obligan a los bancos a mantener un
determinado porcentaje de los depósitos (D) en
forma de activos líquidos o reservas (AC)
El COEFICIENTE DE CAJA O COEFICIENTE
DE RESERVAS MÍNIMAS (a), lo fija el BC y
tiene la finalidad de garantizar a los
depositantes la opción de convertir, en
circunstancias normales, sus depósitos en
dinero efectivo.
LA OFERTA MONETARIA
EL COEFICIENTE DE CAJA
Coeficiente de caja (a) = AC/D
Los bancos pueden mantener unos activos de
caja superiores a los obligatorios, pero sin
embargo no suele ser así (rentabilidad).
En la practica, el coeficiente de caja es un
instrumento de control monetario y se sitúa en
valores por encima de lo que las entidades
desearían mantener.
LA OFERTA MONETARIA
LÍMITE CREACIÓN DINERO BANCARIO
El proceso de creación de dinero bancario, es circular.
Pero debido a que cada vez los individuos retienen
una parte del dinero en forma de efectivo (Efectivo en
Manos de Particulares) y que los bancos van
reteniendo otra parte en forma de activos de caja
(AC), el proceso se irá agotando poco a poco, hasta
finalmente detenerse.
El volumen de depósitos (D) que se crea finalmente,
se puede calcular como:
BM = EMP + AC
e = EMP/D y a = AC/D
BM = e * D + a* D
BM = (e + a) D
Depósitos = BM/( a + e)
RELACIÓN ENTRE BASE Y OFERTA
EL MULTIPLICADOR MONETARIO
La relación que guardan la BM y la OM viene dada
por el MULTIPLICADOR MONETARIO:
OM = [(1+ e)/(a + e)] * BM
El multiplicador monetario indica la cantidad de OM
que puede crearse por cada unidad de BM.
Por tanto, la autoridad monetaria (BC), puede afectar
a la oferta monetaria (OM) por dos vías:
- Incrementar la base monetaria (BM = EMP + AC),
comprando activos y soltando billetes o vendiendo
activos y recogiendo billetes.
- Reduciendo el coeficiente de caja, con lo que se
incrementa la formación de dinero bancario y
viceversa.
OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
Hemos visto que la demanda de dinero (Md), está
determinada por la cantidad de riqueza que los
individuos desean mantener en forma líquida y se
presenta en forma de saldos reales (md).
La oferta monetaria (OM) es la cantidad de dinero que
realmente hay. Teniendo en cuenta el índice general
de precios OM/P.
La curva de demanda era decreciente con el tipo de
interés.
La oferta monetaria (OM) nominal está determinada
por el BC y constituye una decisión política que no
depende del tipo de interés.
OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
En el punto de equilibrio, los individuos desean
tener justamente el dinero que tienen, que en
este caso es de 1.000, cuando el tipo de interés
es del 4%
El dinero que hay en circulación, el que tienen
las personas, lo determina la oferta real de
dinero. Las personas no pueden decidir el
dinero que tienen, sino el que desean tener.
El mercado del dinero posee un mecanismo,
para garantizar que coincida la demanda con la
cantidad que hay en circulación, a través de la
modificación del tipo de interés. El mercado
lleva al interés de equilibrio, haciendo que
coincida el dinero que desean con el que tienen.
OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
Si el tipo de interés es superior al de equilibrio.
El coste de oportunidad del dinero aumenta.
La demanda de dinero es inferior al dinero que
mantienen.
Intentan deshacerse del exceso prestando o
comprando bonos.
Considerando que la cantidad de bonos es fija, si se
incrementa su demanda, se incrementa el precio y se
reduce la rentabilidad, reduciéndose el tipo de interés.
Este descenso de tipos se mantendrán mientras la
gente desee desprenderse de dinero demandando
bonos y concluirá cuando el interés haya bajado lo
suficiente para que la gente se encuentre conforme
con el dinero que tiene, volviendo de nuevo al
equilibrio.
OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
DESPLAZAMIENTO CURVA
-
SI
SI
SI
SI
OM
OM
P
P
OM/P
OM/P
OM/P
OM/P
OFERTA IZQUIERDA
OFERTA DERECHA
OFERTA IZQUIERDA
OFERTA DERECHA
- A corto plazo, el BC puede
el tipo de interés (r)
mediante una reducción de la OM.
- A corto plazo, el BC puede
el tipo de interés (r)
mediante una ampliación de la OM.
OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
En el primer caso, considerando que sólo hay dinero y
bonos, y la cantidad de estos es fija, si el BC reduce
la OM (700), la curva de OM real se desplaza hacía la
izquierda.
Al tipo del 4%, la gente desea mantener dinero por
1.000, pero sólo hay 700, por lo que intentará vender
bonos para canjearlos por dinero.
Esta presión vendedora reduce el precio del bono e
incrementa el tipo de interés, hasta el nuevo punto de
equilibrio del 6%, logrando que las personas deseen
mantener el dinero que realmente existe (700).
Estas conclusiones son válidas a corto plazo.
Pero la modificación de la OM no es capaz de
determinar los tipos de interés a largo plazo.
EFECTOS DE LA VARIACIÓN DE LA OM
SOBRE ELSISTEMA
-Política económica:
1.Política fiscal.
1.1. Expansiva.
Gy
1.2. Contractiva.
Gy
2. Política monetaria.
2.1. Expansiva.
OM.
2.2. Contractiva.
OM.
T.
T.
EFECTOS DE LA VARIACIÓN DE LA OM
SOBRE ELSISTEMA
INSTRUMENTOS DE POLITICA MONETARIA:
Aquellos mecanismos de actuación por los que
el BC puede controlar la OM, haciéndola
aumentar o disminuir, afectando al tipo de
interés del mercado.
En la zona euro, el BC Europeo ha
determinado tres instrumentos de política
monetaria:
-Las operaciones de mercado abierto.
-Las facilidades permanentes.
-El coeficiente de caja o coeficiente de reservas
mínimas.
EFECTOS DE LA VARIACIÓN DE LA OM
SOBRE ELSISTEMA
-En las OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO, el
BC interviene en los mercados financieros comprando
o vendiendo activos financieros a los bancos privados
y entidades de crédito.
-En las FACILIDADES PERMANENTES, cuando hay
dificultades en el mercado interbancario, el BC actúa
como prestamista o como depositario de última
instancia, cobrando o pagando un interés por
encima/por debajo del tipo oficial.
-El BC tiene la potestad de imponer a los bancos
ciertas condiciones para garantizar la solvencia y
estabilidad del sistema financiero en general. Una de
ellas es el establecimiento de un COEFICIENTE DE
CAJA o cantidad mínima de activos líquidos que
deben mantener como porcentaje de los depósitos.
EFECTOS DE LA VARIACIÓN DE LA OM
SOBRE ELSISTEMA
Como afectan las variaciones de la OM sobre la
DEMANDA AGREGADA:
A CORTO PLAZO, un incremento/reducción de la
OM,
reduce/incrementa
los
TIPOS
(r),
incrementando/reduciendo
la
INVERSIÓN
y
incrementando/reduciendo la DA.
es
A LARGO PLAZO, la política monetaria
NEUTRAL, ya que sólo afecta a los precios pero no
las magnitudes reales de la economía (I, DA). Los
aumentos de la cantidad de dinero coincidirán con el
aumento porcentual de los precios.
Por eso, constituye un instrumento para controlar
el incremento de los precios.
EFECTOS DE LA VARIACIÓN DE LA OM
LA ECUACIÓN CUANTITATIVA DEL
DINERO
¿Qué cantidad de dinero es necesaria para realizar
las transacciones en una economía?.
A mayor producción, la gente necesitará una mayor
cantidad de dinero para poder adquirir bienes y
servicios.
En caso de no existir más dinero, la misma moneda
deberá ser utilizada más veces para realizar las
transacciones.
La VELOCIDAD de circulación puede definirse como
el número de veces que un euro (o cualquier otra
moneda) cambia de mano para comprar la producción
durante un año
LA ECUACIÓN CUANTITATIVA DEL
DINERO
Esta relación viene expresada por la ecuación
cuantitativa del dinero:
OM x V = P x Y
OM: Oferta monetaria. Cantidad nominal de dinero en
circulación.
V: Velocidad de circulación del dinero.
P: Nivel General de Precios.
Y: Producción agregada real del país.
La ecuación también puede expresarse en forma de
crecimientos porcentuales:
% OM +
%V=
%P+
%Y
LA ECUACIÓN CUANTITATIVA DEL
DINERO
Cuando la velocidad es ALTA, la gente se
desprende rápidamente de su dinero y lo gasta
o lo convierte en otros activos. Por termino
medio la gente guarda poca cantidad de dinero,
con lo que la demanda de dinero será baja.
Cuando la velocidad de circulación es BAJA, la
gente mantiene mucho tiempo el dinero una
vez recibido. Por término medio, la gente
guardará mucha cantidad de dinero, con lo que
la demanda será alta.
LA TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO
Sostiene que la velocidad de circulación del dinero se mantiene
constante y que el crecimiento de la producción real es
exógeno, y está determinado por el crecimiento de los factores
productivos y por la mejora tecnológica.
Los bancos centrales son los que fijan la tasa de inflación.
El crecimiento porcentual de los precios está determinado por
el exceso de crecimiento de la oferta monetaria nominal sobre
el crecimiento de la producción.
No obstante, se ha comprobado EMPÍRICAMENTE que la
velocidad de circulación no es constante.
En conclusión, esta teoría explica bien la relación existente a
largo plazo entre el crecimiento del dinero y la inflación. Si la
producción no cambia, la teoría indica que el crecimiento
porcentual de los precios coincidirá con el incremento
porcentual de la cantidad nominal de dinero. En temas
anteriores ya se comprobó que a largo, el dinero tiene un
efecto NEUTRAL, pues sólo afecta al nivel de precios
%P=
% OM -
%Y
EL DISEÑO DE LA POLITICA MONETARIA
A la hora de elaborar la política monetaria hay que
tener en cuenta:
1º. Instrumentos disponibles:
- Operaciones de mercado abierto.
- Facilidades permanentes.
- Coeficiente de caja.
2º. Objetivos de la política monetaria:
-Estabilidad de precios, ya que a largo la política
monetaria es neutral.
-A corto plazo, en que medida puedo ir contra
frente
a
esta estabilidad si se tiene que hacer
una crisis.
PROBLEMAS DE LA POLITICA MONETARIA
- La oferta monetaria no es perfectamente controlable por
el
Banco
Central
(depende
de
la
relación
efectivo/depósitos, que varía con el tiempo y con la
aparición de nuevos medios de pago).
- La demanda de dinero va cambiando con el tiempo, a
medida que aparecen nuevos activos financieros similares
al dinero, que llevaría a una modificación de tipos de
interés que escapan al control inmediato del BC.
Estos activos se conocen como CUASIDINEROS, y
aunque no sirven para realizar transacciones, son muy
líquidos y su conversión a dinero es fácil y rápida.
Las autoridades monetarias se ven obligadas a vigilar la
evolución de éstos activos, ya que no ejercen un control
directo sobre ellos. Para ello, han elaborado mediciones,
que incluyen no sólo el dinero, sino también a otros
activos líquidos, que es lo que se conoce como
AGREGADOS MONETARIOS.
LOS AGREGADOS MONETARIOS
M1: Incluye el EMP (efectivo en manos de público) y
los depósitos a la vista (cuentas corrientes).
M2: Incluye el M1 y los depósitos a plazo hasta dos
años y los depósitos disponibles con preaviso de
hasta tres meses.
M3: Incluye el M2 y otros activos financieros muy
líquidos y con un precio muy estable, que por sus
características podrían ser sustitutos de los depósitos
bancarios (cesiones temporales, participaciones en
fondos del mercado monetario, valores excluidas
acciones con un plazo de vencimiento de hasta dos
años.
LA POLITICA MONETARIA
La relación de causalidad entre los
instrumentos de política monetaria y los
objetivos últimos es bastante indirecta y está
sujeta a retardos e incertidumbres, las
autoridades
establecen
OBJETIVOS
INTERMEDIOS
DE
LA
POLITICA
MONETARIA, es decir, unas metas que se
encuentran más cercanas y relacionadas con
los instrumentos.
Un objetivo intermedio puede ser el control del
tipo de interés.
EL SISTEMA EUROPEO DE BANCOS
CENTRALES (SEBC)
Se puso en funcionamiento a partir de 1999 como
consecuencia del proceso de unión política y
económica de Europa.
Está compuesto por el Banco Central Europeo y los
bancos centrales de los países miembros de la Unión
Europea que han adoptado el euro como moneda.
Se compone de un COMITÉ EJECUTIVO (Presidente,
Vicepresidente y 4 miembros más) y un CONSEJO
DE GOBIERNO (está formado por el Comité Ejecutivo
y los gobernadores de los Bancos Centrales de todos
los países que han adoptado el euro).
El SEBC tiene total independencia para desarrollar la
política monetaria que considere más oportuna para
el cumplimiento de sus objetivos.
EL SEBC. FUNCIONES
-Definir y ejecutar la política monetaria de la zona
euro.
-Gestionar las reservas oficiales de divisas de los
Estados miembros y realizar operaciones de cambio
de divisas.
-Promover el buen funcionamiento del sistema de
pagos y la estabilidad del sistema financiero,
mediante una supervisión prudencial de las entidades
de crédito.
-Emitir o autorizar la emisión a los bancos centrales
de billetes de curso legal. La emisión de moneda
metálica la pueden llevar a cabo los bancos centrales
pero el BCE fijará el volumen de la emisión.
-Mantener la estabilidad de precios. La política
monetaria debe diseñarse alrededor de este objetivo.
EL SEBC. LA ESTABILIDAD DE PRECIOS
El SEBC define la estabilidad de precios como un
incremento del Índice Armonizado de Precios al
Consumo de la zona euro inferior al 2%
Pero no se considera aceptable una situación de
deflación
Se trata de mantener una tasa por debajo y muy
cercana al 2% en el medio plazo, evitando que la
política monetaria tenga que responder a las
perturbaciones imprevistas a corto plazo que afecten
a los precios.
Para ello, el BCE otorga un papel destacado al control
del crecimiento de la cantidad de dinero, debido a la
relación existente entre el crecimiento del nivel de
precios y el crecimiento del dinero, fijando valores de
referencia del crecimiento cuantitativo del agregado
M3.