Colombia: Para noviembre 2015, déficit de Balanza comercial

Boletín Económico
22 de enero de 2016
Colombia: Para noviembre 2015, déficit de Balanza comercial
duplicó el desbalance de 2014
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El déficit de la Balanza comercial a noviembre llegó a USD14.508 millones (M) 2,3 veces el déficit total alcanzado
en 2014 (USD6.292 M). En lo corrido de 2015, las importaciones, de la mano de la devaluación de la tasa de
cambio han registrado un descenso de -14,3%, sin embargo este ajuste aun no logra compensar la contracción
de las exportaciones de -34,7% a USD33.114 M.
Gráfico 1. Balanza comercial mensual (Var.% anual)
1500
1000
500
0
-500
-1000
-1500
-2000
ene.-10
dic.-10
nov.-11
oct.-12
sep.-13
ago.-14
jul.-15
Fuente: DANE. Cálculos Estudios Económicos
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Puntualmente, para noviembre el déficit comercial se profundizó al ubicarse alrededor de USD1.689 M. Si bien
las importaciones cayeron -21% para el mismo mes, la caída en las exportaciones fue mayor de -37% a USD2.362
M.
Gráfico 2. Importaciones vs. Exportaciones (Var.% anual)
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
ene.-08
ago.-09
mar.-11
Exportaciones
oct.-12
may.-14
Importaciones
Fuente: DANE. Cálculos Estudios Económicos
Boletín Económico
22 de enero de 2016
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La caída al nivel más bajo de ventas externas, no sólo es el resultado de una cotización por debajo de USD40 en
el precio del petróleo para noviembre. Si bien el petróleo explica la mayor parte, las exportaciones tradicionales
en su conjunto cayeron -47.8%.
Puntualmente, las ventas externas de petróleo registraron un descenso anual de -56% a USD807 M, el menor
nivel desde mayo de 2009. Entre tanto el café, el carbón y el ferroníquel registraron descensos inferiores de 29,8%, -21,1% y -34,2% (Grafico 3).
A pesar de una tasa de cambio en $3.000 para noviembre, las exportaciones no tradicionales continuaron sin
despegar con una caída de 18,1% a USD1.030 M (Gráfico 4) y completaron 14 meses en contracción.
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Gráfico 3. Exportaciones tradicionales por tipo
(Var%. anual)
Gráfico 4. Exportaciones no tradicionales
(Var%. anual)
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
90%
70%
50%
30%
10%
-10%
-30%
-50%
-70%
ene.-14
ene.-14
jun.-14
nov.-14
abr.-15
jun.-14
nov.-14
abr.-15
sep.-15
sep.-15
Exportaciones no tradicionales
Café
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Carbón
Petróleo y sus derivados
Lo anterior indica que es factible que en el último trimestre de 2015 el déficit de cuenta corriente continúe
ampliándose, luego de ubicarse en 7,7% del PIB en el tercer trimestre. Así, en lo corrido del año, se acumula
un déficit de cuenta corriente equivalente a 6,6% del PIB (USD14.469 M). Cabe recordar que para la economía
colombiana un déficit superior a 5% del PIB resulta poco sostenible y se posiciona como la principal vulnerabilidad
de la economía colombiana.
Para corregir el desbalance externo, es factible que el Banco de la República (BR) continúe con la senda alcista en
tasa de intervención en la próxima reunión de política monetaria, con un alza de +25pb a 6.0%.
Cabe anotar que recientemente BR modificó las condiciones de intervención en el mercado cambiario para
acumular o desacumular reservas internacionales. Ahora si la tasa de cambio se desvía en más de 5% frente al
promedio móvil de la TRM de los últimos 20 días, se realizará la primera subasta de opciones call (venta) para
desacumular reservas internacionales (USD46.730 M para diciembre).
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