Instituciones de respaldo financiero para las empresas

lntermediación
no bancaria
en México:
el caso de los
.
organ1smos y
las actividades
auxi 1iares del
crédito
Osear León Islas
<Ca 1897@bancomext.gob.mx>
iversos autores han estudiado la contribu-
D
ción del sistema financiero al crecimiento
económico y destacado el papel que desempeñan la intermediación bancaria y bu rsátil.'
Sin embargo, se ha prestado poca atención a
otros componen tes del sistema fina nciero, por
lo que la presente nota revisa las f unciones
1. La interrelación del sector real con el monetario-financiero y su repercusión en el crecimiento
económico ha sido objeto de análisis por distintas
escuelas de pensamiento. En general se reconoce
que las instituciones, su estructura de mercado y el
marco regulador del sector financiero pueden tener
una influencia muy significativa en el crecimiento
y el desarrollo económicos, por lo menos en las
siguientes tres formas. a] Las instituciones financieras pueden magnificar o amortiguar los choques
internos y externos en la economía; la forma en que
legalmente se les permite operar afecta la aplicación
por parte de las autoridades monetarias y fiscales de
una política anticíclica eficaz. b] En la medida que el
crecimiento requ iere inversión y ésta de ahorro, los
intermediarios financieros pueden obstruir o facilitar
este proceso proporcionando los instrumentos para
que los agentes económicos ahorren y se canalicen
esos recursos a actividades productivas. e] Debido a
las economías de escala en los servicios financieros y
al costo de información en los países en desarrollo,
el crédito no suele estar al alcance de las pequeñas
empresas. Esto significa que se dejan de realizar proyectos rentables, además de que los mercados financieros incompletos pueden tener un efecto regresivo
en la distribución del ingreso. John D. Stafford, El
dinero, la banca y la actividad económica; Maxwell J.
Fry; Dinero, interés y banca en el desarrollo económico, Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos
(CEMLA), México, 1990; Eduardo Liza no, La reforma
financiera en América Latina, CEMLA, México, 1993.
954
COMERCIO EXTERIOR, VOL. 55, NÚM. 11, NOVIEMBRE DE 2005
•
de los organismos y las actividades auxiliares
elementos de la liberalización o reforma finan-
Por tanto, los grandes cambios cualitativos
del crédito en materia de financiamiento en
ciera en México son los mismos que distinguen
y cuantitativos que experimentó el sistema
México.
En primer lugar se estudia el actual proceso de
en general el cambio estructural; es decir, los
financiero mexicano desde finales del decenio
cambios conformados por el trinomio: desre-
de los ochenta en su estructura institucional y
gulaci ón 3 -privatización 4 -a pertu ra. s
en sus prácticas operativas se deben explicar
reforma financiera (200 1-2003) y de manera
breve, las ideas que le dan sustento teórico.
Después se revisa la estructura vigente del sis-
crecimiento económico. Así, formularon el concepto
interés y de tipo de cambio. La organizacional, que
tema financiero mexicano, para luego definir
de represión financiera apoyados en una visión pre-
persigue ampliar la gama de servicios financieros
y ubicar al sector de organismos y actividades
keynesiana de la relación entre ahorro e inversión
que pueden prestar las instituciones financieras,
(que establece su igualdad) y la rigidez institucional
auxiliares del crédito y destacar su importancia
así como la introducción de nuevos instrumentos y
en el mercado financiero debido a la intervención
aun de nuevas figuras o intermediarios financieros.
en el financiamiento del aparato productivo
estatal. Por represión se entiende en esta lógica la
La experiencia de México en este rubro ha sido
nacional. Por último, se revisan el origen, las
situación de un mercado fmanciero que se enfrenta
muy compleja y extensa en el tiempo -de hecho
a obstáculos institucionales, tanto de política econó-
funciones, la situación actual y las perspecti-
no ha concluido-; implicó que se promulgaran,
mica como administrativos, que le impiden alcanzar
reformaran, adicionaran y derogaran leyes que rigen
vas de cada intermediario que compone este
una posición de equilibrio y por tanto comprometen
a los intermediarios con el objetivo de adecuar su
sector.
la racionalidad del proceso de asignación de recur-
estructura jurídica e institucional conforme a crite-
La reforma financiera en México
sos. Para estos teóricos la restricción a la generación
rios de modernidad y eficiencia. El último ámbito
de ahorro y a la expansión de las inversiones en los
en materia de desregulación es el de la supervisión
países en desarrollo radica en la falta de liquidez en
de intermediarios financieros. La distinción en esta
los mercados crediticios, debido a la represión en el
materia con las prácticas anteriores es la llamada
sector bancario y en los mercados de capitales, los
supervisión prudencial en oposición a la tradicional
cuales están poco desarrollados. En otras palabras,
e implica pasar de una vigilancia dependiente de la
principios de los años ochenta diversas
el problema principal de los países en desarrollo es
información contable proporcionada por los interme-
economías latinoamericanas, entre ellas
la represión financiera, es decir, el mantenimiento
diarios y enmarcada en una regulación excesiva que
A
de tasas de interés por debajo de la tasa de equi-
inhibe a las instituciones, a una tarea más compleja
librio -lo cual limita la generación de ahorro- y
que evalúe de manera constante la calidad de las
mica derivadas del Consenso de Washington
políticas de crédito selectivo y encajes legales (con
administraciones de éstos y considere el universo
en su vertiente de cambio estructural, hoy
efectos perjudiciales en la asignación y el monto
amplio de riesgos en que incurren como resultado de
de los créditos). Por tanto, la solución cons1ste en
conocidas como de primera generación. En
su operación, exigiendo las disposiciones preventivas
la adopción de medidas de liberalización financiera
que requiera la calificación de la cartera junto con
ese entorno, se emprendió un vasto conjunto
(con su consecuencia inmediata de aumento en las
sistemas de alerta temprana -autorregulación- y
de reformas estructurales, incluida la fiscal,
tasas de interés, gracias a la desreglamentación de
que da prioridad a la transparencia de la información
México, adoptaron medidas de política econó-
la privatización de empresas de propiedad
la actividad bancaria), las cuales habrán de generar
a la que deben tener acceso los depositantes e inver-
el círculo virtuoso de aumento en el ahorro, la
sionistas. Estas medidas se pueden revisar de manera
estatal, la renegociación de la deuda externa,
intermediación financiera, la inversión productiva,
la apertura comercial y la reforma del sistema
la demanda agregada y el crecimiento económico
amplia en Osear León Islas, Reforma y crisis financiera
en México, 1982-1995, tesis de licenciatura, Facultad
como resultante. Sin embargo, formulaciones más
de Economía, UNAM, México, 1997.
financiero, todo ello como parte de un solo
recientes desde la misma óptica reconocen que
programa integral sintetizado en el trinomio:
no es suficiente la elevación de la tasa de interés,
de la banca comercial. Éste es uno de los aspectos de
desreg u1ación-privatización-apertura.
dada una situación de información asimétrica entre
la reforma financiera más estudiados, tanto desde la
4. El segundo elemento del trinomio fue la privatización
prestamistas y prestatarios que no garantiza tasas
lógica oficial, como desde un punto de vista menos
de equilibrio (y menos ante la presencia de estruc-
comprometido con justificar medidas de política
La reforma financiera (nombre que adoptó
turas de mercado oligopólicas), ni mucho menos la
económica y más crítico. Si bien en un momento se
en México la liberalización financiera) fue un
asignación eficiente de recursos por la presencia de
supuso que había sido un éxito (recuérdese que los
elemento central en tanto se buscaba que
seguros de depósito que alientan un auge crediticio
18 bancos privatizados se vendieron en promedio
y la mala calidad de los activos ante una supervisión
en 3.07 veces su valor en libros y 14.7 veces su
propiciara la modernización y la eficiencia
deficiente y ante la seguridad que ofrece un
utilidad) éste se desvanece si se le compara con el
de las estructuras financieras con el objetivo de
prestamista de última instancia, lo cual se evidenció
costo que implicó su rescate.
generar un patrón de financiamiento interno
que apoyara el crecimiento económico-' Los
2. Desde el punto de vista teórico, las ideas que
sustentan estos argumentos se remontaron a la
a lo largo del decenio de los noventa con crisis
5. La apertura del sistema financiero mexicano habría
financieras en economías que habían liberalizado
de ser el complemento de la desregulación y tuvo
sus sistemas financieros. Marcos A. Macedo Cintra,
como objetivo (al menos en el discurso) propiciar
"Represión financiera y patrón de financiamiento
mayores niveles de competencia interna, la cual
latinoamericano", Revista de la CEPAL, núm. 53,
habría de operar por dos vías. La interna, con la
Santiago, Chile, agosto de 1994.
creación de nuevas figuras de intermediación y la
3. El proceso de desregulación comprendió tres vertien-
autorización para operar de nuevos participantes de
discusión de Keynes con los liberales de su época
tes: la financiera, que consistió en la liberalización
las figuras existentes, y la externa, con la apertura
respecto del papel de las instituciones y los merca-
de las tasas de interés activas y pasivas de la banca
o participación de intermediarios extranjeros en
dos financieros en el proceso de financiamiento del
(1988); la eliminación de la canalización obligatoria
territorio nacional. Esta segunda vía habría de ma-
crecimiento económico. El debate lo retomaron los
de los préstamos bancarios -cajones selectivos del
terializarse de dos formas: mediante la participación
y capital en
el desarrollo económico, CEMLA, México, 1974, y
de Edward S. Shaw, Financia/ Deeping in Economic
Development, Oxford University Press, Nueva York,
crédito- ( 1989), y la sustitución y posterior elimina-
accionaría de la inversión extranjera en los inter-
proceso se dio en 1993 con la autonomía del Banco
extranjeros en territorio mexicano en el entorno de
1973, en los que se estableció el vínculo entre los
de México, lo cual se ubica en la lógica de contribuir
lo negociado en el capítulo XIV del Tratado de Libre
procesos monetarios y la inversión en las economías
a la estabilidad macroeconómica y a la determina-
Comercio de América del Norte (TLCAN) referente a
en desarrollo para ofrecer un enfoque financiero del
ción por la vía del mercado del nivel de tasas de
servicios financieros. Osear León Islas, op. cit.
libros de Ronald l. Mckinnon, Dinero
ción del encaje legal (1989) por el coeficiente de
mediarios nacionales (acciones serie L) y mediante
liquidez (1991). El último componente de este
el establecimiento de filiales de intermediarios
955
con base en el análisis de los desequilibrios
relacionado con servicios complementarios, la
Estructura actual del sistema
macroeconómicos que precipitaron la crisis de
de las sociedades de información crediticia;
financiero mexicano
1982; con las medidas de ajuste macroeconó-
para la banca de desarrollo, la transformación
mico posteriores; con la forma particular que se
del Patronato del Ahorro Nacional en el Banco
le asignó de financiar el crecimiento económico
Nacional de Servicios Financieros (Bansefi), la
que el cambio estructural pretendía; como
creación de la Sociedad Hipotecaria Federal
responsables -junto con otras variables- de la
y la sustitución del sistema Banrural por la
"contribuir a la adecuada generación, capta-
transformación de la crisis de balanza de pagos
Financiera Rural. En materia bursátil, los
ción y transferencia de recursos financieros en-
1objetivo de todo sistema financiero es
E
llevar a cabo una labor de intermediación
financiera, entendida ésta como la tarea de
en crisis financiera interna en 1994 y de nueva
cambios a la Ley del Mercado de Valores para
tre entidades (individuos, empresas y gobier-
cuenta con las medidas de ajuste llevadas a
conformar mercados completos, continuos y
no) superavitarias y deficitarias" 8 Por tanto, la
cabo para superarla.
eficientes -que después de un largo periodo
realización de esta labor amerita la presencia
de estancamiento han dado un renovado
de intermediarios que de forma masiva y de
Por ello, al hacer un recuento de los aconte-
impulso a este segmento, en particular en el
manera profesional conformen los diversos
cimientos que desembocaron en las crisis de
de títulos de deuda-, y la promulgación de la
mercados; por ello, "cuando esas actividades
1982, 1987 y 1994 en términos de mercados
Ley de Sociedades de Inversión.'
financieros se observa que ni las prácticas lla-
•
de intermediación financiera se realizan bajo
un orden que las organice (organismos de
madas por el discurso neoliberal de represión
Destacan también las que se refieren al siste-
supervisión) y relacione entre sí, dándoles es-
financiera, ni las instrumentadas para destra-
ma privado de pensiones (Afores) y las modi-
tructura y coherencia para que contribuyan a
bar los controles cuantitativos y cualitativos
ficaciones al régimen de inversión permitido
realizar fines comunes, estaremos en presencia
impuestos por éstas, es decir, las de liberali-
a las sociedades de inversión especializadas
de un sistema financiero" 9
zación o reforma financiera, han resuelto el
en esos fondos (Siefores), que con el sector
problema de un sano y eficiente financiamien-
asegurador conforman los llamados inversio-
El sistema financiero forma parte del sector
to del modelo económico en turno.
nistas institucionales que han empezado a
terciario o de servicios en una economía
movilizar una importante cantidad de recursos
y se reconoce que proporciona los siguien-
Reformas financieras recientes
en inversiones.
tes servicios a la economía en su conjunto;
Si bien la actual administración ha pretendido
En 2001 con la promulgación de la Ley de
aceptación general (motivo transacción de la
avanzar -sin éxito- en la reforma del Estado
Ahorro y Crédito Popular se creó un nuevo
demanda de dinero keynesiana), con lo que
con la adopción de las reformas llamadas de
segmento de intermediación que introdujo
se pone fin a las economías basadas en el
segunda generación -fiscal, energética y
dos figuras nuevas: las sociedades financieras
trueque (desapareciendo sus limitaciones, pero
laboral- sin identificar, como señala Stiglitz, 6
populares y las sociedades cooperativas de
creando otros problemas como los procesos
las deficiencias y las fallas estructurales del
ahorro y préstamo, cuyos objetivos son regular
inflacionarios); 2) suministra servicios de
modelo y atribuyendo los pobres resultados al
los mercados informales de ahorro y fomentar
intermediación financiera entre las unidades
ámbito externo y a las fallas o la ausencia de
las llamadas finanzas populares al abrir canales
económicas (con lo que se superan las limita-
las instituciones y a lo inacabado de las refor-
formales a un importante grupo de la pobla-
ciones del autofinanciamiento); 3) facilita el
mas; en materia financiera -y después de un
ción de bajos ingresos.
a saber: 1) provee de medios de pago de
periodo un tanto oscuro de 1995 a 2000-
manejo y la administración en el tiempo de la
cartera de activos de las unidades económicas
se retomó la agenda de la reforma financiera
En el ámbito de los usuarios destaca la Ley
en su ámbito organizacional y de supervisión,
para la Transparencia y Ordenamiento de los
demanda de dinero según el enfoque keyne-
ya que de 2001 a 2003 se realizaron más de
Servicios Financieros y las relacionadas con
siano), y 4) ofrece servicios de financiamiento
20 reformas (véase el cuadro).
la Comisión Nacional para la Protección y
a las finanzas públicas. 10
(motivo de precaución y especulación de la
Defensa de los Usuarios de Servicios FinancieEn materia de banca comercial, destaca la
ros (Condusef). Por último, son importantes
Todos estos elementos varían en su naturaleza
legislación que permite a ésta recuperar las
también las reformas de 2001, 2003 y 2004
y profundidad en el tiempo, y en cada país
garantías relacionadas con los créditos de
a la Ley General de Organizaciones y Activi-
en particular, pero en conjunto conforman un
manera más dinámica (Ley de Concursos Mer-
dades Auxiliares del Crédito, razón de estudio
cantiles y la Miscelánea de Garantías); en lo
de la presente nota.
8. Francisco Borja Martínez, El nuevo sistema financiero mexicano, Fondo de Cultura Económica, México,
1991, p. 19.
6. Joseph E. Stiglitz, "El rumbo de las reformas. Hacia
una nueva agenda para América Latina", Revista de
956
7. Osear León Islas, "Mercado de capitales en México:
camino a su extranjerización", Comercio Exterior,
la CEPAL, núm. 80, Santiago, Chile, agosto de 2003,
vol. 54, núm. 12, México, diciembre de 2004, pp.
pp. 7-40.
1082-1087.
HORIZONTE SECTORIAL
9. /bid' p. 20.
1O. Información más amplia referente a estos cuatro
servicios que proporciona todo sistema financiero
y su relación con el desarrollo económico se puede
consultar en Eduardo Liza no, op. cit., pp. 11-31.
•
patrón de financiamiento específico o propio
de cada modelo económico prevaleciente.
MÉXICO: REFORMAS FINANCIERAS, 2001 -2003
De la forma de división del sistema financiero
mexicano por la que se ha optado para mostrar su estructura orgánica es la que divide a
los distintos intermediarios por sectores de actividad interesa de manera exclusiva destacar
2001
Nueva
• Ley Orgánica del Banco
legislación
Nacional de Servicios
Financieros
la presencia de los organismos y actividades
• Ley de Ahorro y Crédito
Popular
auxiliares del crédito (ver organigrama).
• Ley de Sociedades
de Inversión
del crédito
Reformas
E
segundo de la Ley de Institucio-
2003
• Ley para la Transparencia
y Ordenamiento de los
• Ley para Regular las
Servicios Financieros
Sociedades de Información
Crediticia
• Ley de Transparencia y de
Fomento a la Competencia
en el Crédito Garantizado
• Ley Orgánica de la
Financiera Rural
Organismos y actividades auxiliares
1 artículo
2002
• Ley de Sistemas de Pagos
• Ley para Regular
las Agrupaciones Financieras
• Legislación aplicable a la
Banca de Desarrollo
• Ley General de Títulos y
Operaciones de Crédito
operaciones de banca y crédito aquellas que
• Ley General de Organizaciones • Ley de los Sistemas de
y Actividades Auxiliares del
Ahorro para el Retiro
Crédito
• Ley de Transparencia y
Fomento a la Competencia
en el Crédito Garantizado
en el ejercicio de las actividades que les sean
• Ley de Instituciones de Crédito
propias celebren intermediarios financieros
• Ley del Mercado de Va lores
• Ley de Instituciones de
Crédito
distintos a instituciones de crédito que se en-
• Ley para Regular las
Agrupaciones Financieras
nes de Crédito asevera: "no se consideran
cuentren debidamente autorizados conforme a
los ordenamientos legales aplicables". Dichos
intermediarios en ningún caso podrán recibir
bancarios.
• Ley General de
Organizaciones y Actividades
Auxilia res del Crédito
• Ley de Ahorro y Crédito
Popular
depósitos por cuenta del público ahorrador y
serán considerados como intermediarios no
• Ley del Mercado de Valores
Fuente: Guillermo Ortiz Martínez, Macroeconomía y reformas estructurales: la experiencia mexicana, ponencia presentada
en la Convención del Mercado de Valores, 1 de marzo de 2004.
Según se observa, se trata de intermediarios que efectúan operaciones causantes de
pasivos, pero por no tratarse de bancos, no
medios propios de acción y permiten que el
data del 14 de enero de 1985 (derogó y susti-
tienen la facultad de captar de manera masiva
crédito penetre a grupos sociales que por lo
tuyó a la anterior Ley General de Instituciones
recursos mediante la apertura de cuentas de
común no son alcanzados por las operaciones
de Crédito y Organizaciones Auxiliares del 31
depósitos (a la vista, ahorro o a plazo). En esta
ordinarias de las instituciones de crédito".
de mayo de 1941 ), y desde entonces ha tenido
situación se encuentran los organismos y las
Consideraba asimismo que "hay entidades
reformas o adiciones en 17 ocasiones (las del
actividades auxiliares del crédito, los interme-
que, sin ser instituciones de crédito, permiten
28 de enero de 2004 son las más recientes)."
diarios del mercado de valores, las asegura-
la movilización de grandes masas de riqueza y
doras, las afianzadoras y las recién creadas
sostienen la posibilidad, para las propias insti-
Hasta las reformas de 2001 esta ley conside-
entidades de ahorro y crédito popular.
tuciones de crédito, de prestar a los produc-
raba organizaciones auxiliares del crédito a los
tores servicios financieros". Concluía que "sin
El concepto de organizaciones auxiliares del
las instituciones auxiliares, las instituciones de
crédito parte de la exposición de motivos de
crédito tendrían una organización incompleta
la Ley General de Instituciones de Crédito,
en la prestación de servicios financieros".
publicada en el Diario Oficial de la Federación,
el 29 de junio de 1932, que disponía: "en
Por dichas consideraciones, la citada ley de junio
adición a las instituciones de crédito dedicadas
de 1932 distinguió por primera vez las institu-
a la banca y el crédito propiamente dicho,
ciones auxiliares de las de crédito, al señalar en
existen otras entidades cuyas funciones se
su artículo 159 que "la inspección y vigilancia
pueden clasificar como típicamente bancarias
de las instituciones de crédito y de las auxiliares,
y constituyen un complemento indispensable
queda confiada a la Comisión Nacional Bancaria,
de un sistema bancario, pues de ellas depende,
en los términos de esta Ley".
en gran parte, la existencia de un mercado
de dinero y capital; además, complementan
La Ley General de Organizaciones y Activida-
el régimen bancario en cuanto lo proveen de
des Auxiliares del Crédito vigente (LGOYAAC)
11. A saber: 26 de diciembre de 1986; 3 de enero de
1990; 18 de julio de 1990; 27 de diciembre de
1991; 15 de JUlio de 1993; 23 de diciembre de
1993; 17 de noviembre de 1995; 30 de abril de
1996; 7 de mayo de 1997; 18 de enero de 1999;
17 de mayo de 1999; 5 de enero de 2000; 29 de
diciembre de 2000; 1 de junio de 2001; 4 de junio
de 2001; 13 de junio de 2003, y 28 de enero de
2004 (las fechas corresponden a su publicación en
el Diario Oficial de la Federación) <www.inacipe.
gob.mx/htm/ProntuarioNolumen2/Gral0rgaAuxiliar/
TituloSeptimo/Transitorios.htm>.
COMERCIO EXTERIOR, NOVIEMBRE DE
2005
957
era recibir mercancía por las que no se habían
cubierto los derechos de importación.
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO, 2005
El artículo 11 de la LGOYAAC dispone que los
Sector de organismos
Sector bancario
y actividades auxoliares
de crédoto
Organismos
auxiliares
Sector bursatil
1
Sector de derivados
Almacenes
generales de
depósito
Actividades
auxiliares
Sector de ahorro
para el retoro
su custodia o que se encuentren en tránsito
amparados por certificados de depósito y el
otorgamiento de financiamientos con garantía
Casas
de cambio
de los mismos. También podrán realizar
Sector asegurador
y afianzador
1
procesos de incorporaci ón de valor agregado,
así como la transformación , la reparación y el
Arrendado ras
fina ncieras
ensamble de las mercancías depositadas a fin
Empresas
de factoraje
financiero
sin varia r su naturaleza. Sólo los almacenes
--=1
Fuente: elaboración propia.
•
come rcialización de bienes o mercancías bajo
Uniones
~ crédito
el almacenamiento, la guarda o la con servación, el manejo, el con trol, la distribución o la
1
1
Sector de ahorro
y credito popular
almacenes de depósito tend rán por objetivo
de aumentar su valor de manera sustancial
están facultados para expedir certificados de
depósito y bonos de prenda 's
El artículo 12 distingue tres clases de almace-
siguientes intermed iarios: almacenes genera les
divisas ". acti vidad que corresponde realizar de
de depósito; uniones de crédito; arrendadoras
forma regulada a las casas de cambio.
financieras; empresas de factoraje financiero; casas de cambio; sociedades de ahorro y
Almacenes generales de depósito
préstamo, y sociedades fi nancieras de objeto
limitado . Sin embargo, el texto vigente de la
Según la CNBV el origen de los almacenes
LGOYAAC -que incluye la reforma de enero de
generales de depósito son las instalaciones
2004-
establece en su artículo tercero que se
califica de organ izaciones auxiliares del crédito
a las siguientes:
para el acopio de mercancías fundadas en Inglaterra en el siglo XVIII: los docks, que no sólo
protegían los bienes y cumplían propósitos
fiscales, sino que emitían recibos endosables y
7) almacenes genera les de depósito;
facilitaban la obtención de créditos' 4 En Méxi-
2) arrendadoras financieras;
co aparecieron por primera vez en 1837, con
3) sociedades de ahorro y préstamo; "
el nom bre de almacenes fisca les y su función
4) uniones de crédito;' 3
En su artículo cuarto señala: " Para efectos de
esta Ley se considera actividad auxi lia r del crédito, la compraventa habitual y profesional de
Se incluían las sociedades de ahorro y préstamo,
que a partir de la promulgación de la Ley de Ahorro
y Crédito Popular (LACP) de 2001 tendrían que
adecuarse al régimen aplicable a las entidades de
ahorro y préstamo, que es la nueva figura que
dicha ley establece, con lo que se interpreta
que después del plazo de dos años fijado por ésta
deberán desaparecer; por ello no se consideran en
la presente nota.
13. La misma disposición se aplica a las uniones de
crédito, cuya situación es aún más ambigua porque
12 .
958
HORIZONTE SECTORIAL
lización se integran en tres rangos: a] los de
depósito: realizan todas las actividades de
salvaguarda, administración, transformación y
comercialización, que por contar con el grado
más bajo de capitalización se ubican en el tercer sitio; b] los de depósito fiscal: además de
realizar las labores anteriores, pueden recibir
mercancías producidas tanto en el interior
como en el exte rior para ser vendidas en el extranjero y por las cua les no se hayan cubierto
los impuestos correspondientes; al tene r un
grado de capitalización medio, se ubican en el
segundo lugar, y e] los de depósito financ iero: además de las f unciones de los dos tipos
anteriores, otorgan financ iamiento sobre las
5) empresas de factoraje financiero, y
6) las demás que otras leyes consideren
como tales .
nes, y dispone que en función de su capita-
mercancías que tienen en custodia; cuentan
figuran todavía en el citado artículo, aunque el
Boletín Estadístico de Organizaciones y Actividades
Auxiliares del Crédito de diciembre de 2004 que
publica la Comisión Nacional Bancaria y de Va lores
(CNBV) ya no las considera y publica por separado
sus datos estadísticos en el Boletín Estadístico de
Uniones de Crédito. En su edición de diciembre de
2004 se destaca en la parte referente a su marco
jurídico lo ya señalado por la LACP, a saber: "Las
uniones de crédito que capten depósitos de ahorro,
constituidas con anterioridad al inicio de la vigencia
de la LACP, contarán con un plazo que vence en
junio de 2005 para solicitar de la CNBV la autorización para operar como entidad de ahorro y crédito
popular [.. ] Concluido dicho plazo [.. ] deberán abstenerse de captar recursos. En caso contrario, éstas
se ubicarán en los supuestos de infracción previstos
en la LACP". Por lo anterior, aunque las supervisa
la CNBV no se consideran en la presente nota .
14. CNBV, op. cit., p. 81.
con el grado más alto de capital, por lo que se
ubican en el primer lugar.
El artículo 23 señala como proh ibiciones a
sus actividades las siguientes: recibi r depósitos bancarios de dinero; otorgar fianzas o
cauc iones; realizar operaciones con oro, plata
y divisas con las sa lvedades contenidas en la
15. Los certificados de depósito son los documentos
que acreditan la propiedad de la mercancía o los
bienes depositados en el almacén. El bono de
prenda es el titulo de crédito característico de un
crédito prendario sobre los bienes indicados en el
certificado de depósito, el cua l puede ser negociado
con terceros.
•
misma ley; operar con sus propias acciones,
salvo lo previsto en la Ley del Mercado de
Valores; celebrar operaciones en virtud de las
cuales resulten o puedan resultar deudores del
almacén los directores o gerentes generales,
salvo las que correspondan a prestaciones
laborales, y otras diversas no autorizadas.
Los almacenes también están autorizados para
obtener préstamos y créditos de instituciones
de crédito, de seguros y de fianzas del país
o del exterior destinados al cumplimiento
de su objeto social. También pueden emitir
obligaciones subordinadas y demás títulos de
crédito, en serie o en masa, para su colocación
entre el público inversionista y así obtener
financiamiento.
Dos gremios constituidos como asociaciones
civiles los agrupan: la Asociación Mexicana de
registrados en 2003), cuya estructura fue la
financiamiento con la empresa pionera United
Almacenes Generales de Depósito (AMAGDE),
siguiente: otras cuentas por pagar, 51.96%;
States Leasing Corporation-' 0
fundada en 1992, y el Consejo de Almacena-
préstamos bancarios y de otros organismos,
doras y Empresas de Logística (CONAEL), creado
39.18%; impuestos diferidos a cargo, 8.46%,
En México la actividad se convirtió en un
en 1998. Su número ha variado, aunque resis-
y el rubro otros, 0.41 por ciento .
eficaz instrumento de crédito a largo plazo. En
Al cierre de 2004, el sector presentó un
con la constitución de la empresa lnterameri-
de 1995; 18 23 a julio de 1996; 19 26 en 1999
resultado neto acumulado de 98.9 millones de
cana de Arrendamientos. El 2 de julio de 1975
y 20 para 2004. Cabe señalar que ningún in-
pesos, que contrastan con la pérdida de 169
se creó la Asociación Mexicana de Arrendado-
termediario extranjero presentó solicitud para
millones de pesos de 2003.
ras Financieras, A.C. (AMAF). Sin embargo, las
Arrendadoras financieras
cimiento en ley por el decreto publicado en
20 empresas del sector, dos pertenecían a
Señala la CNBV que la práctica de arrenda-
de diciembre de 1981, que las incorporó a la
grupos financieros (agrupadas) y concentraban
miento de equipo data de la época del imperio
entonces vigente Ley General de Instituciones
14.72% de los activos totales (que en ese año
romano, en que se acostumbraba otorgar en
de Crédito y Organizaciones Auxiliares. Si bien
fueron de 4 306 millones de pesos) repartidos
arrendamiento carros de guerra . En la Europa
estaban obligadas a inscribirse ante la CNBV,
entre la empresa Af irme (62.9%) y Banorte
de los siglos XVIII y XIX se practicaba el arren-
sólo lo hicieron 23 de ellas, lo que incidió para
(37.91 %), mientras que las 18 empresas inde-
damiento de embarcaciones marinas para mi-
que no fuera sino hasta diciembre de 1983
pendientes (no agrupadas) tenían un peso de
siones comerciales. En Estados Unidos de 1872
cuando se otorgaran las primeras concesiones,
85.28% del total de los activos.
a 1893 se arrendaban carros de tren y en 1950
hoy autorizaciones.
1961 se establecieron los primeros contratos
tieron bastante bien los efectos de la crisis de
1994:37 en
1992;' 6
27 en
1994; 17
35 a mayo
arrendadoras financieras recibieron recono-
constituir un almacén.
el Diario Oficial de la Federación (DO) el 31
Al cierre de 2004 la CNBV informó que de las
cobra auge el arrendamiento con objetivos de
El saldo de la cartera de activos fue de 415 mi-
El artículo 25 de la LGOYAAC señala que el
llones de pesos, cifra 13.34% mayor que la de
arrendamiento es un contrato (escrito y
2003 . La cartera vencida sumó 4.2 millones de
pesos, con un decremento anual de 13.24%.
Los pasivos totales del sector fueron de 1 794
millones de pesos (es decir 2.80% más que los
16. ¿Quién es quién? Directorio de/Sistema Financiero
Mexicano, 1993, varias páginas .
17. Banco de México, Informe Anual 7994, México,
1995, p. 272.
18. Número de intermediarios supervisados in si tu por la
CNBV (E/ Financiero, 20 de mayo de 1995, p. 4).
19. Esta cifra incluye a los Almacenes Nacionales de
Depósito (Andsa), empresa paraestatal que en mayo
de 1996 entró en proceso de desincorporación y
liquidación tras haber cumplido 60 años de vida,
al publicarse las bases para la licitación de sus tres
empresas regionales de concentración y distribución, las cuales cubrían 98 unidades con capacidad
para 4.1 millones de toneladas, es decir, 84% de la
capacidad total de almacenamiento de la paraestatal,
que en conJunto representó en 1996 cerca de 60%
de la capacidad total de almacenamiento del sector.
Cabe señalar que se permite la inversión extranjera
hasta en 49% según lo prevé la Ley de Inversiones
Extranjeras. El Financiero, 3 de julio de 1996, p. 6.
ratificado ante fedatario público e inscrito en
el Registro Público de Comercio) mediante el
cual una de las partes -la arrendadoraadquiere determinados bienes y concede a
la contraparte -el arrendatario, persona
física o moral- su uso o goce temporal a
plazo forzoso, obligándose ésta a liquidar en
20. CNBV, op. cit, p. 15.
COMERCIO EXTERIOR, NOVIEMBRE DE 2005
959
pagos parciales un monto monetario deter-
Entre las actividades prohibidas por la
minado o determinable que cubra el valor de
(artículo 38) figuran que no pueden operar
LGOYACC
Para 2004 la
CNBV
contabiliza 28 empresas, de
las cuales 1Oeran independientes (no agrupa-
adquisición de los bienes, cargas financieras y
con sus propias acciones (salvo en lo previsto
das); nueve filiales de entidades extranjeras; seis
demás accesorios. El artículo 27 dispone que
por la Ley del Mercado de Valores); recibir de-
de un grupo financiero con banco, y las tres
restantes de un grupo financiero sin banco. 28
al término del contrato el arrendatario deberá
pósitos bancarios de dinero; otorgar fianzas o
elegir alguna de las opciones siguientes: a] la
cauciones; realizar operaciones con oro, plata
compra del o los bienes a un precio estipu-
y divisas (salvo las operaciones con divisas
Las cifras más recientes indican que al cierre
lado en el contrato que en todo caso deberá
relacionadas con financiamientos o contratos
de 2004 el activo del sector era de 19 777
ser menor al valor de su adquisición; b]la
que celebren en moneda extranjera vinculados
millones de pesos, un incremento de 10.33%
prórroga del plazo para seguir con el uso o
a su objeto social, las cuales se ajustarán a los
respecto a 2003. Su cartera de crédito mostró
goce temporal de los bienes, de acuerdo con
dispuesto por el Banco de México).
lo establecido en el contrato mediante el pago
una constante expansión al presentar un incremento anual de 10.01% en el mismo periodo
de una renta, y e] participar en la determina-
Por especie de bien, la práctica del arrenda-
y quedar en 15 649 millones de pesos, mien-
ción del precio de venta del o los bienes a un
miento suele incluir el de maquinaria indus-
tras la cartera vencida fue de 377 millones de
tercero en conjunto con la arrendadora.
trial, agrícola y de construcción; equipo de
pesos en 2004, una baja de 27.14% frente al
transporte: automóviles, camiones, tractoca-
año anterior.
Las principales ventajas del arrendamiento
miones, remolques y semirremolques; equipo
según la
de oficina: muebles y equipo de cómputo;
El saldo del pasivo total fue de 15 417 millo-
bienes inmuebles, y otros activos de valor
nes de pesos al cie rre de 2004 y representó
CNBV
son las siguientes: se evitan
las erogaciones por concepto de compra de
activos al permitir al arrendatario el goce del
relativamente considerable para el arrenda-
un aumento de 10.37% en términos anuales.
bien sin que éste sea de su propiedad; facilita
tario. Cifras del arrendamiento financiero a
Destaca que 82.88% de esos recursos se obtuvo de préstamos bancarios y otros organismos,
la negociación con el proveedor al permitir al
noviembre de 2003 indican que los bienes más
arrendatario la obtención de precios de conta-
arrendados son el equipo de transporte (52%
de los cuales los de bancos extranjeros repre-
do; los intereses son deducibles y el equipo se
del total), mercado en el cual las arrendado-
sentaron 39.31 %; seguidos de préstamos de
puede depreciar por parte del usuario; se faci-
ras han establecido programas especiales de
la banca comercial y de desarrollo con 36.04
lita la planeación financiera al garantizarse un
financiamiento con la banca de desarrollo. Le
y 22.73 por ciento, respectivamente; 14.37%
pago fijo, y se disminuye el riesgo de quedarse
sigue en importancia el equipamiento indus-
del rubro otros -incluye otras cuentas por
con equipo obsoleto. 21
trial (25%); el equipo comercial y de oficina
pagar, obligaciones subordinadas, impuestos
(1 O%); el equipo de cómputo y maquinaria
y créditos-, y el restante 2. 75% de pasivos
Hay dos especies de arrendamiento: el financie-
para construcción (5% cada uno), y los bienes
bursátiles. Por últlimo, el sector registró un
ro y el puro. En ambos casos, señala la
inmuebles (3%) 24
flujo de resultado neto de 183 millones de
pero en el primero se permite al arrendatario
El número de arrendadoras financieras nacio-
de 2003.
ser el propietario del bien al finalizar el contra-
nales ha variado de manera considerable: en
CNBV,
la propietaria del activo es la arrendadora,
22
pesos, cantidad 173.03% mayor que el flujo
to, opción que no se ofrece en el puro. Otra
1988 operaban 1O; en 1989, impulsadas por
diferencia radica en que en el primero el arren-
el auge del mercado, la cifra ascendió a 25; en
datario deprecia los bienes y deduce la parte
1990 la
a 52 y en 1994 a 63, para caer a 43 en 1996
remontan al inicio de los años sesenta, aunque
que en el segundo éste deduce la totalidad de
como resultado de la crisis de 1994 25 En tanto
fueron reconocidas jurídicamente por vez
las rentas pagadas 23
que el número de arrendadoras filiales de
primera en la actual
intermediarios extranjeros autorizadas para
modificaciones del 19 de diciembre de 1989.
AMAF
registró 38, en 1992 aumentó
Empresas de factoraje
correspondiente a la carga financiera, mientras
Los antecedentes del factoraje en México se
LGOYAAC
mediante sus
21 /bid., p. 16.
operar en territorio nacional era de 11 al cierre
22. Una exigencia importante del gremio desde 1997
(El Financiero, 20 de abril de 1997, p. 7) y que se
de 1994, 26 el31 de marzo de 1995 la Secreta-
La actividad y las modalidades de interme-
ría de Hacienda y Crédito Público emitió una
diación que realizan son las siguientes: la
resolvió con las reformas del 13 de ¡unio de 2003 a
la IGOYAAC es la resolución de controversias (artículo
opinión favorable para que se constituyeran
empresa de factoraje acuerda con el cliente
33), en particular sobre la recuperación de bienes
dados en arrendamiento que caen en incumplimien-
cinco nuevas filiales: Mercedes Benz, Paccar,
adquirir derechos de crédito que éste tenga
to por parte del arrendatario y que a diferencia del
Bank of America, Joh n Deere e IBM. 27
a su favor por un precio en moneda nacional
crédito bancario, queda claro que en todo caso y
momento la arrendadora es propietaria del bien,
por lo que al no perder su derecho de propiedad
sobre éste, una vez que un juez declara la posesión
solicitada por incumplimiento del arrendatario en un
litigio, se hace efectiva de inmediato la disposición
del bien para la arrendadora.
23. CNBV, op. cit.
960
HORIZONTE SECTORIAL
•
o extranjera, sin importar la fecha y la forma
24. Jeannette Leyva Reus, "Crecerá la competencia en
el arrendamiento financiero", El Financiero, 9 de
en que se pacte. Puede ser que el cliente no
quede obligado a responder por el pago de los
febrero de 2004.
25. Osear León Islas, "Reforma y crisis ... ", op. cit.
26. Banco de México, op. cit.
27. El Financiero, 31 de marzo de 1995.
28. CNBV, op. cit., p. 21.
•
derechos de crédito transmitidos a la empresa
(Amefac), gremio que se instituyó en 1988. En
de factoraje (factoraje puro o sin recurso), o
cuanto al número de intermediarios en opera-
bien, que quede obligado solidariamente con
ción, éste ha variado de manera significativa:
el deudor a responder del pago puntual (facto-
54 en 1992, 65 en 1993, 61 en 1994 y, como
raje con recurso).
saldo de la crisis de 1994, 35 en diciembre de
1996-' 0 El número de intermediarios filiales
La crisis de 1994 tuvo
efectos macroeconómicos
El factoraje es, por tanto, un servicio orientado
autorizados para operar en México fue de
a satisfacer las necesidades de capital de
cuatro al cierre de 1994 31
importantes en los
el momento oportuno. Hay tres especies de
En 2004 el sector estuvo conformado por sólo 15
factoraje : de cuentas por cobrar, que se refiere
empresas -14 de ellas afiliadas a la Amefac-
planos interno y
a la sesión de derechos de crédito que el clien-
con activos totales de 14 333 millones de
te tiene derivados de su operación habitual;
pesos, cifra 9.75% mayor que la de 2003. De
trabajo de las empresas dándoles liquidez en
a proveedores, que se ofrece a empresas de
ellas, cinco pertenecen a grupos financieros
gran arraigo y solvencia para apoyar a sus
(agrupadas) y concentraron 41.50% del total
proveedores, e internacional, que consisten
de activos (Factor Banorte es la más importante
en el financiamiento de cuentas por cobrar
con 51.38% de los activos de este segmento);
provenientes de ventas de exportación.
cuatro son filiales del exterior, con 29.45% del
total de activos (destaca GE Capital Factoring
El costo financiero de la operación de factoraje
con 68.01% de los activos del segmento), y
incluye tres elementos: a] los honorarios por
las seis restantes son independientes (no agru-
apertu ra de línea; b] el valor de descuento y la
padas), con 29.05% de los activos (Factoring
comisión por custodia, y e] la administración y
Comercial América tiene 22.53% de los de este
la cobranza. La forma de cobro de los costos
grupo)-' 2
externo, pero ademds
redefinió los circuitos
de financiamiento del
aparato productivo
nacional
financieros depende de cada empresa: algunas
cobran como se describió, otras sólo cobran
Para ese año, el saldo de la cartera de crédito
algunos elementos, y hay también las que los
fue de 13 517 millones de pesos, con un
incremento anual de 13.68%, variación que
100% de los obtenidos por las empresas filia-
se explica por una expansión de 14.03% en la
les, 98.69% de las agrupadas y 87.61%
Este intermediario resintió la crisis financiera
cartera vigente (la cual llegó a 13 330 millones
de las no agrupadas. De los préstamos banca-
de diciembre de 1994 y sus secuelas posterio-
de pesos), en su mayor parte destinada al sec-
rios, la fuente principal es la banca de desa-
res como la astringencia crediticia, ya que a
tor comercial, en tanto que la cartera vencida
rrollo, que aporta 51.83% de sus necesidades
diciembre de 1995 tenía una cartera vencida
disminuyó 7.15% también en términos anuales
(por subsector, representa 90.28% de los
de 36%, una gran descapitalización, una
(ubicándose en 186 millones de pesos).
recursos obtenidos por las empresas agrupa-
engloban en uno solo.
das; 34.94% para las no agrupadas, y 11.95%
contracción de casi 50% de la colocación de
financiamiento y una reducción significativa
El saldo de los pasivos totales del sector en
para las filiales), mientras la banca extranjera
de las líneas de crédito por parte de las bancas
2004 fue de 12 072 millones de pesos, con
apoya con 27.32% y la banca múltiple con
comercial y de desarrollo. Cabe señalar que al
un incremento de 10.42% en relación con
11.13 por ciento.
cierre de 1995 la estructura de sus fuentes de
2003. Por su parte, la captación total tuvo un
fondeo era la siguiente: 75% de sus recursos
incremento anual de 11 .44% al quedar en
los obtenía de líneas de crédito otorgadas
11 831 millones de pesos. Los conceptos que
presentó un incremento de 54.24% respecto
por la banca comercial, 15% de la banca de
componen este rubro son préstamos bancarios
a lo que se logró en 2003, al quedar en 177.6
desarrollo y sólo 1O% mediante la colocación
y de otros organismos, con una participación
millones de pesos.
de papel comercial propio en los mercados
de 93.97% del total, y pasivos bursáti les con el
financieros. 29
6.03% restante.
Casas de cambio
En términos de resultados netos el sector
La mayor parte de las empresas nacionales
Como se dijo, el fondeo con préstamos
Considerada como una actividad auxiliar del
de factoraje están afiliadas a la Asociación
bancarios y de otros organismos es la principal
crédito, la compraventa habitual y profesional
Mexicana de Empresas de Factoraje Financiero
fuente de recursos del sector y constituye
de divisas, tuvo su primer antecedente en el
decreto del 5 de enero de 1916 publicado en
el o. o. el día 8 del mismo mes para regular el
30. Osear León Islas, "Reforma y crisis .. ", op. cit.
29. Cifras oficiales de la Amefac publicadas en El Finan-
ciero,
16 de diciembre de 1995, p. 6.
31. Banco de México, op. cit.
32. CNBV, op. cit., p. 55.
establecimiento de casas de cambio, según el
cual éstas deberían obtener autorización de la
COMERCIO EXTERIOR. NOVIEMBRE DE 2005
961
Secretaría de Haci enda y Crédito Público (SHCP)
la mercantil; además tienen prohibido vender
6.20%: Monex 51.11%; Cambiaria 23.39%, y
para operar. El 6 de junio de ese año otro de-
documentos denominados y pagaderos en
Finamex22.51%.
creto prohibió las operaciones de cambio, pero
moneda extranjera, así como la compraventa
un mes después (18 de julio) se reanudaron.
de divisas mediante transferencias de fondos a
Los conceptos representativos del activo son:
cuentas bancarias.
disponibilidades (50.38% del total), inversio-
Por vez primera la antigua CNB ejerció funcio-
nes en valores (29.90%), cuentas por cobrar
nes de supervisión, en particular de vigilancia,
En la actualidad sólo se supervisan las casas de
(7.80%) e inmuebles, mobiliario y equipo
sobre las casas de cambio y los agentes de
cambio dedicadas a operaciones de mayoreo,
(9.09%), que en conjunto representaron
cambio en cumplimiento del decreto del 17
las cuales reciben autorización por parte de la
91.17% de los activos totales.
de agosto de 1927, publicado el 30 del mismo
SHCP y son reguladas por el Banco de México;
mes y año, el cual obliga a éstos a sujetarse
tienen la obligación de constituir un capital
El valor de los pasivos totales del sector aseen-
a la Ley General de Instituciones de Crédito y
mínimo para garantizar la solvencia de su
dió a 2 075 millones de pesos en diciembre de
Establecimientos Bancarios y cumplir las dis-
operación diaria.
posiciones de la misma en todo lo relacionado
2004, mostrando un decremento de 0.55% en
términos anuales. Por segmento, las empresas
con la presentación de estados mensuales. Sin
Recapitulando. Las casas de cambio son
embargo, esta supervisión duró poco menos
sociedades anónimas que realizan de forma
la filial16.40%, y las agrupadas 5.30%. En
de tres años, ya que por decreto del 21 de
habitual y profesional operaciones de compra,
el año el sector obtuvo un resultado neto
no agrupadas concentran 78.30% de éstos;
mayo de 1930, publicado el 1 de julio siguien-
venta y cambio de divisas, incluidas las que
acumulado de 134 millones de pesos, cantidad
te, se dio a conocer el artículo único que esta-
se lleven a cabo mediante transferencia o
14.78% menor que se logró en 2003.
blecía: "se deroga el decreto del 17 de agosto
emisión de fondos en territorio nacional.
de 1927, que exigió autorización especial de
Además de estas actividades, el artículo 82
la SHCP para la práctica de operaciones de
de la LGOYAAC establece otras complemen-
cambio y que sujetó a las casas y a los agentes
tarias y el 81-A una lista de aquellas que no
de cambio a la vigilancia de la CNB".
requieren autorización y que las prestan los
centros cambiarios. Son tres los segmentos de
Reflexión final
a crisis de 1994 tuvo efectos macroeconó-
L
micos importantes en los planos interno y
Como consecuencia de la crisis económica de
mercado atendidos por las casas de cambio:
externo, pero además redefinió los circuitos de
1982, el 13 de diciembre de ese año se emitió
el interbancario, que atiende necesidades
financiamiento del aparato productivo nacio-
un decreto con vigencia a partir del día 20 del
de mayoreo principalmente de bancos; el
nal -conformado en su mayoría (95.82%) por
mismo mes y año, que estableció el control
corporativo, que se ocupa de las necesida-
empresas micro, pequeñas y medianas- y el
de cambios. Así, de nueva cuenta, quienes
des de la planta productiva, y el de remesas
papel de los distintos intermediarios financie-
operaban en forma habitual y profesional la
familiares, dedicado al cambio de divisas que
ros que participan en dicho proceso.
compraventa de divisas tuvieron que solicitar
envían nacionales residentes en el extranjero a
autorización de la SHCP. No fue sino hasta el
territorio mexicano y que ha mostrado un gran
Medido por su participación en el PIB, el peso
14 de enero de 1985, cuando al publicarse la
dinamismo al constituirse como una de las
de la banca en términos de activos es todavía
Ley General de Organizaciones y Actividades
principales fuentes de ingresos del país.
el más importante (27. 72% al cierre de 2004),
ven ta habitual y profesional de divisas como
La CNBV informó que al cierre de 2004 el
ganismos y las actividades auxiliares de crédito
actividad auxiliar del crédito.
sector estaba constituido por 25 empresas, de
(3 .13% del PIB para el mismo año 34 ), pero si el
las cuales tres se clasifican como pertenecien-
análisis se hace con mayor detalle se observan
En las modificaciones a la Ley publicadas el 27
tes a grupos financieros (ag rupada s); 21 son
datos interesantes.
de diciembre de 1991 se liberó de la autori-
empresas independien tes (no agrupadas), y
zación de la SHCP y por ende de la supervisión
una es filial de una extranjera 33
Auxiliares del Crédito, se reconoció la compra-
sobre todo si se le compara con el de los or-
de la CNB a las casas de cambio que operaban
En efecto, mientras en 1994 del financiamiento total al sector privado no financiero, el
en el mercado de menudeo, es decir, que
Los activos del sector ascendieron a 3 971
externo representó 16.3% y el interno 83.7%,
se dedicaban a la compraventa de efectivo,
millones de pesos, los cuales tuvieron un incre-
para 2004 el primero había aumentado su
cheques de viajero y compra de documentos
mento anual de 2.71% respecto a 2003. Las
importancia al representar 28.76%, mientras
a la vista y pagaderos en moneda extranjera
no agrupadas poseen 79.04% del mercado,
que el interno constituyó 71.24% del total.
por un monto no superior a 3 000 dólares
con predominio de tres empresas: lntercam
estadounidenses por documento. Dichas
(17 01 %); Majapara (14 06%), y Vector
entidades debieron cambiar su denominación
Divisas (9. 19%) La filial tiene una participa-
financieras, empresas de factoraje financiero,
y son conocidas desde entonces como centros
ción de 14.76% y las empresas agrupadas
almacenes generales de depósito y casas de cambio
962
HORIZONTE SECTORIAL
34. El dato incluye la participación de arrendadoras
cuyos activos como proporción del PIB en 2004 su-
o establecimientos camb iarios y no tienen ninguna regulación en la esfera financiera sino en
•
maron 0.56%; más 0.19% de las uniones de crédito
33. /bid., p. 113.
y 2.38% de las sofoles.
•
En relación con los componentes del financia-
revisión y cuya versión fina l se presentaría en
modo directo del público ahorrador y no es-
miento interno, destaca que en los 1O años
la v Convención de Intermediarios Financieros
tar vinculadas con el sistema de pagos pueden
transcurridos desde la crisis de 1994 hasta
Especializados en febrero de 2005.
realizar sus actividades fuera del marco de la
el cierre de 2004, la banca comercial perdió
importancia al pasar de 65.6% del financia-
LGOYAAC,
dejando en éste sólo a los almacenes
Sin embargo, la Secretaría de Hacienda y
generales de depósito, las uniones de crédito y
miento total a 40.73% (una caída de casi 25
Crédito Público sólo hizo una propuesta
las casas de cambio. Esta propuesta ha origina-
puntos porcentuales).
tendiente a desregular las actividades de las
do varias conjeturas, una de las cuales apunta
arrendadoras, empresas de factoraje y socie-
a que las autoridades siguen favoreciendo la
Por su parte, mientras en 1994 la partici-
dades financieras de objeto limitado, con la
figura de la banca comercia l, facultada para
pación conjunta de los intermediarios no
eliminación de la autorización y supervisión
captar recursos del público ahorrador, con lo
bancarios representaba 18% del financia-
de estos organismos. El propósito es que se
cual es el único intermediario que alcanza la es-
miento total al sector privado no financiero,
consideren empresas mercantiles, ya que se-
cala suficiente para desempeñar el más amplio
1O años después -y ante el repliegue de la
gún las autoridades al no captar recursos de
catálogo de actividades.
banca comercial-, aquélla fue de 30.51%
(más de 12 puntos porcentuales adicionales).
Si se desglosa la participación de éstos por
tipo de intermediario se observa que en 1994
la banca de desarrollo contribuía con 5.4%
del financiamiento total al sector privado
no financiero; las emisiones internas de
deuda lo hacían con 2.6%; los proveedores
(de emisoras cotizadas en bolsa) con 1.8%,
y los organismos auxiliares del crédito con
8.2% del financiamiento total. En 2004 la
composición fue la siguiente: 4.33% de la
banca de desarrollo; 8.38% de emisiones
internas de deuda; 6.22% de proveedores
(para empresas cotizadas en bolsa), y 11.6%
de los organismos auxiliares del crédito (un
incremento de 3.4 puntos porcentuales en 1O
años y de casi 6 puntos porcentuales desde
2000, en que habían caído a 5.87% del
financiamiento total) con una variación real
anual de 18.6% respecto a 2003.
os arrendadores estadounidenses conside-
L
Las mayores inquietudes, en especial para los
A la actual coyuntura económica mundial de
ran que las presiones competitivas llevarán
grandes arrendadores, son los cambios legales
incrementos en las tasas de interés y el ajuste
a una mayor consolidación de las empresas
y normativos propuestos que están teniendo un
en los tipos de cambio de las principales
del sector y a una reducción de la cantidad
efecto de rig idez en el volumen de arrenda-
economías para cerrar sus brechas externa y
de arrendadores en los próximos tres años.
miento incluso antes de entrar en vigor. Una de
fiscal, se suman los incrementos en las tasas
Esto hace prever una competencia continua
ellas limitaría la recuperación del costo cuando
internas. Con ello se acentuará la creciente
entre un menor número de participantes,
los arrendadores rentan a ciertas organizacio-
necesidad del aparato productivo nacional por
manteniendo la presión por la rentabilidad
nes exentas de impuestos como los estados, los
acceder a fuentes de financiamiento internas
y limitando potencialmente la capacidad de
municipios, las universidades, proveedores de
no bancarias. Este escenario favorece a los
equipo disponible (activos) debido a aspectos
servicios de salud y organizaciones de servicios
organismos auxiliares del crédito en el finan-
relacionados con la concentración. La inno-
públicos. El arrendamiento entre fronteras
ciamiento de las micro, pequeñas y medianas
vación continuará, pero al parecer estará más
también se encuentra bajo presión.
empresas, razón por la que es urgente ampliar
concentrada en los procesos y en la eficiencia
el catálogo de actividades permitidas y buscar
que en las estructuras creativas. Con un vo-
otras fuentes de financiamiento, las líneas
lumen anual de alrededor de 35 000 millones
de crédito con la banca de desarrollo y el
de dólares en el arrendamiento que está
financiamiento bursátil. Estos requerimientos
orientado a la deducción de impuestos, hay
se precisaron en una propuesta de iniciativa de
preocupación sobre una posible reducción
ley que tiene cerca de dos años en proceso de
drástica en ese volumen en un futuro.
COMERCIO EXTERIOR, VOL. 55, NUM 11, NOVIEMBRE DE 2005
* Se reproduce con algunas modificaciones ed itoriales el documento 2004 lndustry Future Council
Reportde la Fundación para el Arrendamiento y el
Financiamiento de Equipo, asociación sin fines de
lucro fundada en 1989 para realizar investigaciones
sobre el estado actual y estud ios prospectivos de
este sector en Estados Unidos <www.leasefoundation.org/PDFs/20041FCRpt.pdf>.
COMERCIO EXTERIOR, NOVIEMBRE DE 2005
963
Estas disposiciones redefinirían las deduc-
nuevas membresías en la Asociación de
medianos, se ven más afectados por esta
ciones de impuestos disponibles sobre la
Arrendamiento de Equipo alcanzó una
tendencia . Como mencionó la mayoría de los
renta de propiedades a entidades exentas de
cifra récord en 2003 . Se espera que ambas
pequeños arrendadores: " Los impuestos no
impuestos, así como las posibilidades de que
los propietarios usen la propiedad arrendada
tendencias continúen, pero en general habrá
menos arrendadores en los próximos tres
conducen en absoluto mi empresa". El Consejo expresó su preocupación sobre el ámbito
para ofrecer todo tipo de servicio a dichas
años. La mayoría también ve a los bancos
de retórica mal informada -en especial
entidades. Limitan de modo significativo
como la categoría dominante de arrendado-
durante un año de elecciones- que puede
el flujo de capital privado para financiar el
res, frente a los independientes o los cauti-
ejercer un efecto dañino en la percepción
gasto social y de infraestructura, y en con-
vos. Esto se deberá al pleno suministro de ca-
pública de la función del arrendamiento en
secuencia afectaría a los gobiernos federal,
pital a bajo costo. Mientras los bancos sigan
la formación de capital y en la recuperación
estatal y local , así como escuelas y universi-
manejando su capacidad fiscal de manera
financiera y económica .
dades, hospitales, autoridades de transporte
central, algunos especulan que la tendencia
municipales y locales, además de otras
también conduciría a un estudio comparativo
organizaciones exentas de impuestos.
de los rendimientos disponibles por parte de
Regulación
las operaciones de arrendamiento propiedad
FIN
de bancos frente al financiamiento de una
atención principales de los asuntos norma-
45, FIN 46 y Basilea 11 fueron los focos de
tivos actuales. Se espera que continúe la
la reunión de 2004 del Consejo
tercera parte de compañías arrendadoras
para el Futuro de la Industria:
independientes basadas en activos físicos.
tendencia hacia una mayor regulación. Uno
en busca de claridad
Esto podría significar un cambio importante
de los efectos previstos por el aumento de
en el carácter del mercado y es una de las
las restricciones normativas y de contabi-
a reunión del Consejo para el Futuro de la
L
tendencias identificadas por el Consejo para
lidad será una distinción más clara entre
Industria (CFI) es un foro para que los líde-
su evaluación en el futuro.
arrendamientos puros y financieros. Esto
Idea del arrendamiento
de arrendamiento en ciertas circunstancias
las fuerzas competitivas, las tendencias que
La opinión pública de la industria sigue sien-
logren el tratamiento de arrendamiento puro.
res de la industria desplieguen una visión de
amplio alcance del futuro de la industria del
puede resultar en una escasez de términos
arrendamniento en Estados Unidos, incluidas
para permitir que las suposiciones residuales
cambiarán el mercado, las variables que
do de alguna forma negativa en un momento
indicarán el ritmo y la dirección del cambio,
en que el clima de negocios todavía siente
así como acciones anticipadas y reacciones
ecos de los escándalos en Enron, WorldCom,
Tendencias en el gasto
entre los actores de la industria. Este informe
Tyco, entre otros. Las fallas en las compañías
resume con brevedad esas discusiones.
arrendadoras se han originado en forma de
los gastos de capital sobre el gasto en
actividades maliciosas: residuales sobre-
recursos humanos. Sin embargo, la creciente
Se espera que las corporaciones destaquen
tendencia hacia la manufactura flexible y la
Con este objetivo, la Fundación distribuyó
valuados, extenderse más allá de la base
una encuesta a los miembros de los comités
de conocimientos principal o depender de
producción en el extranjero tiene a los arren-
dirigentes del Consejo Empresarial. En ella
patrones de ingreso y pago de impuestos que
dadores preocupados de que su participación
en el financiamiento de un repunte econó-
se instaba a los encuestados a identificar los
provienen de amenazas por una legislación
aspectos y las tendencias clave. La discusión
o regulación subsecuente. Además, los
mico puede estar más limitado que en ciclos
se dividió en varias secciones: ambiente;
arrendadores se vieron en especial afectados
anteriores, ya que las compañías adquieren
industria; productos y mercados, y factor
por el efecto del terrori smo en la industria de
e instalan maquinaria y herramientas para
humano.
la aviación y en otros negocios intensivos en
aumentar la producción fuera de Estados
capital. Sin embargo, el Consejo destacó el
Unidos . No hubo consenso en el Consejo
Ambiente
impresionante número de individuos y com-
sobre cómo enfrentarían este cambio ellos o
pañías que han seguido creciendo con éxito
a lo largo de decenios caracterizados por la
sus competidores.
Competencia
integridad y la habilidad de confiar en sus
la industria
Entre la consolidación del sector y el hecho
contrapartes en la industria para actuar de
de que los arrendadores están decidiendo
modo honesto y justo. Sin embargo, el mer-
simplemente sali rse del negocio, la compe-
cado (con frecuencia reaccionando a informa-
tencia sigue siendo intensa en esta industria.
ción falsa o engañosa) reúne transacciones
Cuando se les pide definir su negocio, los
Hasta hace poco, sin embargo, han surgido
de arrendamiento con otras estructuras de
arrendadores lo describen como financia-
¿Qué es el arrendamiento?
o servicios financieros
nuevos arrendadores que parecen estar
tratos motivados por lo fiscal que se perciben
miento de equipo
equilibrando la balanza. Uno de los indica-
como una pérdida para los rendimientos
sobre financiamiento estructurado o finan-
dores de esta tendencia es que el número de
fiscales. Los grandes arrendadores, y algunos
ciamiento orientado a impuestos. El Consejo
964
HORIZONTE SECTORIAL
•
•
intentó aclarar esta identidad al tiempo que
la industria trabaja para definirse a sí misma
ante los diversos agentes involucrados. Sin
embargo, las definiciones tajantes fueron
furtivas. Un participante mencionó: "Me
vuelvo muy puro con la palabra arrendar. Mi
compañía dice arredadora pero yo sé que no
es lo único que hacemos". Otro afirmó: "Yo
me veo como parte de una industria porque
tenemos una cosa en común, ya sea como
proveedores de maquinaria o de equipo
agrícola o lo que quieran. Estamos financiando un activo físico. Hay un número de gente
ofreciendo capital o estructurando ese capital
u ofreciendo asesoría legal, y todos ellos han
trabajado juntos durante varios años. Para mí,
eso es arrendamiento".
Otros agregaron: "Ahora la gente está
financiando -y convirtiendo en arrendamiento- la propiedad intelectual, programas de
computación y servicios. O están volviéndolo
menor número de arrendadores trabaje con un
financiamiento y lo llaman arrendamiento".
mayor número de clientes.
La administración de activos, la cual muchos
consideran una función del arrendamiento, es
una fuente mayor de incremento en los rendimientas que las ventas de fin de arrendamiento en el mercado secundario. Pocos arrendata-
Clasificación y patrones de crédito
un término que lo abarca todo. "Tiene tantas
rios parecen valorar la supremacía relativa de
las habilidades de reventa de los arrendadores
definiciones como gente que lo defina", dijo
La calificación del crédito impera ahora
o el conocimiento de los activos como un valor
un gran arrendador. "Va desde la adquisición,
en el pequeño y mediano arrendamientos.
agregado del arrendamiento.
pasando por el ciclo vital del arrendamiento,
Como parte de un proceso automatizado
Productos y mercados
hasta la reventa y la disposición del equi-
necesario para la eficiencia, la calificación
po. Significa distintas cosas para diferentes
del crédito ha sido responsable en parte de
personas".
la mejoría general en la calidad de la cartera.
¿Cómo puede tener éxito en el futuro una
Mientras que los patrones de crédito en
compañía arrendadora? Al pedirles que clasi-
general se ajustaban para lidiar con una mayor
ficaran las diversas habilidades y atributos que
Cantidad de clientes
exposición a pérdidas a fines de los noventa, la
pueden ser determinantes para el éxito de una
mayoría no espera cambios en los patrones de
compañía arrendadora, los miembros del Con-
en día que el año anterior, y por lo general
crédito o en los criterios de seguros o garan-
sejo determinaron que la generación de tratos
parecen optimistas por el continuo crecimien-
tías en el futuro.
y el contacto con el cliente fueron las dos
Residuales
orden, el costo de capital, el manejo de acti-
Los arrendadores tienen más clientes hoy
to del número de clientes involucrados en el
arrendamiento. Pero la mayor parte de este
habilidades más importantes. Les siguieron, en
crecimiento se dará porque los arrendadores
vos, la capacidad de renegociar y la apetencia
ganarán mayores participaciones del mercado
Establecer y comprender el valor residual
fiscal. Esta clasificación parece congruente con
-ganándola de hecho entre ellos mismos- en
siguen siendo tareas importantes del arrenda-
la confianza general en la disponibilidad de
vez de aprovechar los mercados en expansión.
miento. Sin embargo, al parecer hay una creciente tendencia a administrar residuales con
capital, una menor dependencia del conocimiento de activos y de renegociación único,
Un pequeño arrendador que participó calificó
base en la cartera. En otras palabras, mientras
así como una creciente prioridad de la esencia
su negocio como "más participantes, tratos
económica de la estructura fiscal .
más pequeños, carteras más chicas; de manera
los residuales se establecen dependiendo de
cada trato, los arrendadores disfrutan de un
que más participantes no significa una cartera
residual superior de una pequeña fracción de
Relaciones
más grande". Aún así, para muchos, como la
las transacciones en cartera siempre que las
economía ha mejorado, la calidad de la cartera
tendencias de administración de los activos de
La relación con el cliente sigue siendo crítica
es mejor que en años anteriores, y la mayoría
los arrendatarios lo permitan. Las renovacio-
para el éxito, pero ya no implica un trato cara
de los miembros del Consejo espera que un
nes, las actualizaciones y las extensiones son
a cara. Muchos miembros del Consejo descri-
COMERCIO EXTERIOR, NOVIEMBRE DE 2005
965
bieron su interés en el proceso, los sistemas,
verticalmente paralelas a su disciplina dentro
la facturación, etcétera, como la fuente de
de la organización matriz en general (legal,
los requisitos de documentación y el acceso
su relación con los clientes. Mientras que los
crédito, tesorería, fiscal, etcétera), creando
a capital han inspirado una evolución y una
grandes arrendadores confían más de lleno
un reto para que se arraigue la identidad
creatividad constantes para lidiar con las
en la interacción cara a cara, los pequeños y
arrendadora.
estructuras, así como en el modo y el método
medianos arrendadores, así como los provee-
en las leyes fiscales, las normas contables,
de dirigir el negocio.
dores de programas de terciarización, ven a
En general, los miembros del Consejo con-
un número de usuarios finales en sus carteras
sideran que en el pasado eran mayores las
El Consejo considera que lo prioritario de la
que prefieren y dependen de otras formas de
oportunidades y se presentaban en etapas más
innovación actual se centra en el proceso,
comunicación con los arrendadores.
tempranas de la carrera de un individuo, y que
los sistemas de apoyo, la automatización y la
el ambiente actual requiere más estructura y
dependencia del talento humano en la tecno-
Es interesante que al pedírseles que clasifiquen
ofrece menos desarrollo de habilidades. En
logía. La habilidad de procesar aplicaciones,
los métodos que más usan en sus negocios, los
consecuencia, estos factores están generando
ofrecer aprobación en minutos y completar
arrendadores y proveedores de servicios res-
un mayor reto para atraer y desarrollar gente
la documentación de inmediato ya no es una
pondieron que el teléfono sigue a la cabeza,
que se defina a sí misma como un profesional
diferencia innovadora, es un requisito entre
seguido del correo, la mensajería y después el
del arrendamiento. tste se considera más un
los pequeños arrendadores. El requisito de
correo electrónico. El Consejo señaló que será
producto que una carrera, una industria o una
que los sistemas sean abiertos y transparentes
interesante ver cómo evoluciona esta clasifica-
identidad. Mientras que alg unos principiantes
para que los arrendatarios y los arrendadores
ción con el tiempo.
y actores nuevos están creando una especie de
puedan ver y rastrear sus activos en tiempo
renacimiento de emprendedores, la mayoría
real se ha vuelto una norma. El análisis y la
Rendimientos
(en número) de candidatos potenciales por
comparación automatizados de ofertas se ha
desgracia perciben el arrendamiento como una
hecho más común, lo que requiere un proceso
Por lo general se espera que los rendimientos
industria, una oportunidad mal definida o limi-
interactivo de determinación de precios y de
aumenten. El conductor principal será mejorar
tada en general. En el futuro esto se convertirá
ofertas.
la eficiencia operativa, en vez de las dimensio-
en una dinámica cada vez más importante,
nes o las condiciones del mercado. La mayoría
al tiempo que la generación de fundadores
Mientras tanto, ciertas herramientas para
de los arrendadores esperan que aumente
abandone la industria y continúe la tendencia
acceder al capital, tales como la bursatilización
el volumen de su negocio proveniente de la
diferenciada.
participación en el mercado más que el que se
origine en la expansión del mismo.
de carteras, se encuentran en un nivel tan
bajo que las primas de liquidez están de hecho
El futuro sin una visión única
elevando el costo resu ltante de financiamiento
para aquellos que confían en ellas. El Consejo
Factor humano
El futuro del arrendamiento parece dirigirse
ve campo de acción para soluciones creativas
hacia la realización de las cosas de manera
de financiamiento.
Al tiempo que la industria madura, se consoli-
diferente y a hacer cosas distintas. Cuando se
da y se vue lve más diferenciada, con grandes
crean compañías arrendadoras en el presen-
En resumen, el Consejo para el Futuro de la
instituciones de un lado y actores empresaria-
te, es probable que se construyan en torno
Indu stria concluye que las condiciones actuales
ofrecen razones para ser optimistas en ciertos
les muy pequeños en el otro, diversos factores
a nuevas eficiencias efectuando lo que las
y tendencias generan el reto de identificar y
arrendadoras han hecho por tradición . Las
segmentos, pero pesimistas en otros, en
traer nuevos talentos al arrendamiento. Mien-
regulaciones fiscal y contable seguirán pre-
particular en el de los grandes arrendadores.
tras que a muchos de quienes comenzaron en
sentando retos a las estru cturas arrendadoras
Conforme aumenten las tasas subirán los
la industria hace 20 años o más los atrajo la
y la creatividad de la ind ustria se verá puesta
precios, aunq ue podría haber presión en los
oportunidad ilimitada y sin ataduras de pro-
a prueba de manera constante. Por supuesto,
márgenes durante el periodo de cambio. La
bar nuevos horizontes, así como operar en un
esto forma parte tanto del pasado como del
consolidación seguirá limitando el número de
clima desestructurado en lo internacional, la
futuro de la industria.
arrendadores, creando oportunidades para una
de distintas partes de una compañía matriz a
La innovación ha sido el sello de la industria
que ofrezca diferenciación. Sin embargo, a
realidad del presente comprende a personas
nueva corriente de creatividad y de innovación
las que tranfieren a la actividad del arrenda -
arrendadora desde su fundación, y el futuro
pesar del cambio de circunstancias, se espera
miento, con la plena intención de vo lver a ser
pertenecerá a quienes sigan acogiendo el valor
que la resistencia y la creatividad tradicionales
transferida fuera de ésta conforme su carrera
de la creatividad tanto en lo que hacen cuanto
que han caracterizado el negocio desde su
requiera una diversificación continua de
en cómo lo hacen. "Esto te obliga a pensar
concepción ofrezcan nuevas soluciones para la
experiencia. Algunas compañías arrendadoras
cómo crear un toque competitivo", expresó
industria arrendadora, una importante fuente
funcionan con una estructura de adminis-
un arrendador. A lo largo de la historia del
de capita l para el crecimiento de Estados
tración en la que las líneas de mando son
arrendamiento en Estados Unidos, los cambios
Unidos .
966
HORIZONTE SECTORIAL
•
•
La relevancia del factoraje
en el comercio internacional
Factor Chain lnternational*
E
stablecida en 1968 como una entidad
de factoraje) en 54 países que participan de
que engloba (umbrel/a organization) otras
manera activa en más de la mitad del volumen
En algunos países tiene apoyo gubernamental
compañías de fa ctoraje independientes de
de factoraje entre fronteras del mundo.
y de bancos centra les.
Qué es el factoraje
crece, también lo hacen las oportunidades
nancieras de la pequeña y mediana empresas.
todo el mundo, Factor Chain lnternational
se ha convertido en la red de factoraje más
grande del orbe.
En la medida que el comercio internacional
internacional
Cuando se fundó, los servicios de factoraje
nacional sólo había en América del Norte y
de la industria del factoraje. Dado que el
factoraje internacional trabaja en forma
1factoraje es un paquete fin anciero com-
similar al nacional, los exportadores se han
pleto que combina trabajar financiamiento
dado cuenta de que les puede ayudar hacerse
en unos cuantos países europeos. El concepto
E
de factoraje internacional o entre fronteras
de capital, protección de riesgos de crédito,
más competitivos en los complejos mercados
todavía era nuevo y su campo de acción
lleva r los libros de cuentas por cobrar y servi-
internacionales.
estaba restringido por su falta de cobertura
cios de cobro. Se ofrece mediante un acuerdo
geográfica. Los miembros fundadores de FCI
entre el factor y el vendedor. En el acuerdo, el
vieron el potencial del factoraje internacional,
factor compra las cuentas por cobrar del ven-
de factoraje tienen la seguridad de saber
pero se dieron cuenta de que requerían una
dedor, por lo general sin recursos, y asume la
que la industria está muy relacionada con
entidad que englobara otras organizaciones
responsabilidad de la posibilidad de pagar del
el sector banquero. Aunque las compañías
para: 1) introducir el concepto de factoraje
deudor. Si el deudor se declara en bancarrota
de factoraje continúan siendo institucio-
en países donde no había ese servicio, y 2)
o es incapaz de pagar sus deudas por motivos
nes especializadas, casi todos los bancos
desarrollar un marco para el factoraje inter-
de crédito, el factor le paga al vendedor.
principales tienen ahora subsidiarias de
naciona l que permitiera que las compañías de
Cuando el vendedor y el comprador se ubican
factoraje. Esto ha permitido que la industria
Muchos negocios que recurren a compañías
factoraje tanto en el país exportador como en
en distintos países el servicio se denomina
promueva sus serv ici os con mucho éx ito
el importador trabajaran de forma estrecha.
factoraje internacional.
y que trabaje para empresas de todos los
Desde 1968 FCI ha dedicado valiosos recursos
Un creciente número de compañías ofrecen
tamaños.
a construir la cadena de compañías defacto-
servicios de factoraje y la mayor parte trabaja
El factoraje se ha establecido bien en los
raje más grande del mundo. En la actualidad
en escala internacional. La mayoría de los
países en desarrollo, en particular en los
la red FCI cuenta con 180 factores (emp resas
factores es propiedad o bien está asociada con
más industria lizados. En diversas naciones
reconocidas instituciones de banca o financie-
asiáticas el crecim iento del factoraje ha sido
ras internacionales, así como compañías de
drástico, mientras que en América Latina las
* Se reproduce con algunas modificaciones
editoriales la parte relacionada con el factoraje internacional del portal en internet de
Factor Chain lnternational (FCI) <http://www.
factors-cha in .com/sitema p/#>.
seguros u organizaciones industriales.
instituciones financieras siguen uniéndose
a la industria . Se ha dado un crec imiento
El factoraje es reconocido en la actualidad
similar en Europa central, el Báltico y med io
como un aspecto vital para las necesidades fi-
oriente.
COMERCIO EXTERIOR, NOVIEMBRE DE 2005
967
En la actualidad, casi toda industria puede
do en el lugar. Como resultado, la distancia
• Aumento de las ventas en mercados exterio-
beneficiarse del factoraje. La de textil y vestido
y las diferencias culturales dejan de ser un
res al ofrecer térm inos de venta competitivos .
es la más popular, pero los fabricantes de
problema. Un factor también puede ofrecer a
equ ipo industrial y agrícola, de equipo de ofi-
los exportadores 100% de protección contra la
• Protección contra pérdidas por créditos a
cina, electrónica y alimentos procesados están
incapacidad de pago del importador.
clientes extranjeros .
recurriendo al factoraje cada vez más .
Los miembros de FCI informan que se han
Las ventajas del factoraje de exportación
• Flujo de caja acelerado mediante cobros más
han demostrado ser muy atracti vas para los
expeditos.
hecho clientes más industrias de servicios.
comerciantes internacionales. Se conside ra
También hay suficiente evidencia que sugiere
una excelente alternativa frente a otras formas
• Costos más bajos que los cargos agregados
que las organizaciones de ráp ido crecimiento
de financiamiento comercia l y frente a la letra
por transacciones de cartas de crédito.
y orientadas a las ve ntas va loran la mejora en
de crédito que está perdiendo presencia de
el flujo de caja, la eficiencia y la rentabilidad
manera gradual.
• Liquidez para impulsa r capita l de trabajo.
que puede ofrecer el factoraje.
Lo anterior significa que las perspectivas del
• Incremento en el potencial de préstamos y
factoraje internacional son favorables en todos
oportunidad de usar descuentos del proveedor.
Importancia del factoraje
los países, no sólo en los muy industrializados,
en el comercio internacional
sino también en los que están en desarrollo.
Obviamente, también hay ventajas para los im-
Sin embargo, en el futuro el verdadero reto
portadores. Hasta hace poco la carta de crédi-
ara muchas compañías, ve nder en un
para las compañías de factoraje será mantener
to era el método más aceptado para controlar
mercado internacional es el reto final.
su flexibilidad de manera que puedan reaccio-
el comercio internacional, en el sentido de que
P
Mientras que las recompensas pueden ser im-
nar con rapidez a las ca mbiantes condiciones
aseguraba que el exportador haría el envío
portantes, el éxito también conlleva su dosis
del mercado.
conforme el contrato de ven ta o la orden de
com pra y el importador cumpliría sus obliga -
de problemas. Distintas costumbres, sistemas
ciones financieras. Sin embargo, si bien este
monetarios, leyes e idiomas crean barreras
para el comercio en un mundo en que la
Beneficios del factoraje
sofisticada tecnología de la computación
internacional
método (o término de venta) tenía considerable
mérito cuando los bienes se movían despacio
en intervalos irregulares a lo largo de líneas de
permite hacer pedidos desde el extranjero en
l factoraje internacional recurren los
A
embarque, la carta de crédito impone una ca rga
exportad ores que ven den sobre cuentas
financiera a los importadores, que en la mayor
abiertas o documentos contra térm inos de
parte de los casos no son capaces de tolerar. En
segundos.
Uno de los problemas más grandes a que se
enfrentan los exportadores es la creciente
aceptación. El factoraje internacional facilita
resumen , el factoraje internacional ofrece los
insistencia de los importadores de que el
mucha de la carga del crédito y del cobro
siguientes beneficios a los importadores.
comercio se debe realizar en términos de
que se crea con las ve ntas internacionales. Al
cuentas abiertas . Esto con frecuencia significa
subcontratar la funci ón del créd ito, los expor-
• Compras en convenientes térm inos de
que se recibe el pago muchas semanas o in-
tadores pueden convertir el alto costo fijo de
cuenta abierta.
cluso meses después de la entrega. No es de
operar un departamento de crédito internacio-
sorprender que para muchas organizaciones
nal en un gasto variab le. Las comisiones que
dar este tipo de crédito a los compradores les
se pagan a la compañía de factoraje (factor) se
• No es necesario usar cartas de crédito .
puede causar severos problema s de flujo de
ba san en el volumen de venta, de modo que
• Poder de compra extendido sin bloquear las
caja. Se pueden crear más problemas si el im-
los costos fluctúan con las ventas reales y se
líneas de crédito.
portador retarda su pago más allá del tiempo
reducen durante los periodos de ve ntas bajas.
acordado o no paga del todo por confl ictos
Además de aliviar a los exportadores de la
• Realización de pedidos co n facilidad sin
financieros .
carga administrativa y consumidora de tiempo
incurrir en demoras, cargos por abrir cartas de
de aprobar un créd ito y co brar las ven ta s de
crédito, ca rgos por negociación, etcétera.
El factoraje internacional ofrece una solución
exportación, el factoraje internacional permite
simple sin importar que el exportador sea una
a los exportadores ofrecer con seguridad
compañía pequeña o una gran corporación.
términos de cuentas abiertas competitivos a
Cómo funciona
sus clientes en el extranjero. El financiamiento
El papel de la empresa de factoraje (factor) es
se ofrece mediante progresos en vez de contra
cobrar el dinero que se debe del extranjero
cuentas por cobrar pendientes. En resumen,
N
al acercarse a los importadores en su propio
el fa cto raje internacional ofrece los siguientes
dos para facilitar los problemas tradicionales
país, en su propio idioma y en el modo acepta-
beneficios a los exportadores.
de vender con cuentas abiertas. Los servicios
968
HORIZONTE SECTORIAL
o hay complejidades en el factoraje. Sólo
es un paquete único de servicios diseña-
•
típicos incluyen investigar la capacidad de
5) Una vez que ha concluido la compra, el
crédito de los compradores, asumiendo un
factor de importación cobra el valor total de la
riesgo de crédito y dando protección a 100%
factura a término y es responsable del pronto
contra valores incobrables amortizados, cobro
envío de fondos al factor de exportación que a
y manejo de cuentas por cobrar y provisión de
su vez le paga al exportador el saldo.
En la medida que el
inmediato en vez de cuentas por cobrar
6) Si después de 90 días de que vence una
sorprendentes.
factura aprobada sigue sin pagarse, el factor
comercio internacional
financiamiento mediante entregas de efectivo
de importación pagará 100% del valor de la
Cuando los miembros de FCI llevan a cabo el
factura garantizado.
crece, también lo hacen
No sólo se especifica cada etapa para asegurar
las oportunidades de la
factoraje de exportación, el servicio implica los
siguientes pasos.
ventas de exportación libres de riesgo, sino
1) El exportador firma un contrato de factoraje
que permite al exportador ofrecer términos
designando todas las cuentas por cobrar a un
más atractivos para clientes en el extranje-
industria delfactoraje
factor de exportación. Entonces, el factor se
ro. Tanto el exportador como el cliente se
hace responsable de todos los aspectos de la
benefician al perder menos tiempo y dinero en
operación de factoraje.
administración y documentación.
2) El factor de exportación elije un correspon-
En todos los casos, los exportadores tienen
sal de FCI que funja como factor de importa-
la seguridad de obtener el mejor trato en
ción en el país donde se recibirán los bienes.
cada país. Esto se debe a que los factores de
las ventas en el complejo mundo del comercio
Las cuentas por cobrar se reasignan entonces
exportación nunca designan a un factor de
internacional sean tan fáciles para los clientes
al factor de importación.
importación sólo por ser un miembro de FCI.
que recurren al factoraje como tratar con
Los factores de importación son invitados para
clientes locales.
3) Al mismo tiempo, el factor de importación
competir por el trato y se elige a aquellos con
investiga la situación crediticia del compra-
los mejores servicios.
Preguntas frecuentes
dor de los bienes del exportador y establece
líneas de crédito, lo que permite al compra-
En ciertas situaciones, los miembros de FCI
dor hacer un pedido en términos de cuenta
manejan los negocios de sus clientes pero sin
abierta sin usar cartas de crédito.
involucrar a otro factor. Esto se está haciendo
continuación se presentan algunas de las
A
preguntas más frecuentes de los expor-
más común en la Unión Europea, donde las
tadores. Cabe señalar que el factoraje puede
4) Una vez que se han enviado los bienes, el
fronteras nacionales están desapareciendo.
diferir de país a país, y de hecho las compañías
factor de exportación puede adelantar hasta
Aunque los miembros de FCI realizan sus ne-
de factoraje pueden tratar ciertos asuntos de
80% del valor de la factura al exportador.
gocios, una cosa es cierta: su objetivo es que
manera diferente.
COMERCIO EXTERIOR, NOVIEMBRE DE 200S
969
¿Mis clientes pensarán que mi situación finan-
bastante más administración de su parte si se
límite de tiempo) . En ese momento la situación
ciera no es satifactoria si uso el factoraje?
usan cartas de crédito. Si usted desea expandir
financiera del comprador se puede haber de-
No debe preocuparse por eso. El factoraje
sus ventas en estos mercados debe ser capaz
teriorado y por tanto el factor puede estar en
se ha establecido tan bien que casi con
de ofrecer términos más "amigable con el
mucho mayor riesgo. La rápida resolución de
seguridad sus clientes ya están tratando con
comprador" y eso significa cuentas abiertas o
las disputas es del interés de todos, incluidos
una emp resa de este tipo (factor), ya sea
al menos términos de documentos por cobrar.
los factores.
usando uno ellos mismos o mediante otros
El factoraje le puede ayudar a ofrecer esos
proveedores. Durante 2003 el volumen total
términos sin reducir su seguridad o afectar sus
de negocios manejados por compañías de
finanzas.
¿Qué tan pronto responderán a mis solicitudes
de líneas de crédito?
FCI ha acordado un estándar máximo de 14
factoraje alrededor del mundo sobrepasaba
los 760 000 millones de euros. El factoraje
¿Su sistema de dos factores aumentará el
días para dar una respuesta. Sin embargo, la
se está volviendo con rapidez la herramienta
tiempo en que tarde en recibir el pago?
velocidad varía de tan sólo dos o tres días al
de negocios obvia para las compañías en
Depende de cómo pague el cliente. Si paga
límite convenido. Difiere de país a país sobre
crecimiento.
con cheque será más rápido porque el
todo por la disponibilidad de la información
corresponsal obtendrá autorización local y
de los compradores. En algunas áreas dicha
¿Cómo me puedo asegurar de que cobrarán
transferirá los fondos vía SWIFT (Sociedad para
información ya está disponible, en otras toma
las cuentas por cobrar con rapidez? Después
la Comunicación Financiera lnterbancaria
tiempo recabarla.
de todo, mientras más tiempo estén pendien-
Mundial , Society for Worldwide lnterbank Fi-
tes, más intereses ganan
nancia/ Communication). Si el cliente paga por
El factoraje es una industria de servicios y para
lo general por transferencia bancaria entonces
factoraje puede ser muy útil, pero ¿es más
subsistir debe ofrecer un excelente servicio
será más rápido pagarle de manera directa.
caro?
El financiamiento mediante un contrato de
a los clientes. Si no se ofreciera tal nivel de
El aspecto central es que la mayoría de los
El factoraje es una combinación única
servicio, perdería con rapidez el trato con sus
clientes necesitan una motivación constante
de financiamiento y servicios, por lo que
clientes, lo que contrarrestaría cua lquier mí-
para pagar. Se cree que el corresponsal local
es imposible comparar los costos con las
nima ganancia por intereses que se generara
activo será capaz, en muchos casos, de lograr
compañías de finan ciamiento bancario o
por retrasa r el cobro de las cuentas por cobrar.
los pagos con mayor rapidez que nuestros
de seguros de crédito. El paquete no sólo
En segundo lugar, también asume el riesgo
clientes. Elementos como el idioma, las zonas
incluye el financiamiento, que se valúa en
de cuentas por cobrar que no se paguen. Es
horarias, los sistemas legales y las diferencias
esca la muy competitiva con el financiamien-
un hecho bien sabido que mientras más tarde
cultura les pueden hacer que cobrar en otros
to bancario, sino que incluye una protección
en cub rirse una deuda, es más posible que no
países sea muy difícil.
de crédito de 100% sobre sus clientes apro-
¿Por qué no puedo abrir todos mis mercados
facturas. El cargo por servicio que se cobra
se salde. El factoraje no desea incrementar su
riesgo en ese sentido.
de exportación?
es muy razonable si se considera el costo
El factoraje se ha expandido con rapidez en
de lograr los pagos en otros países, el costo
documentos por cobrar?
los últimos 30 años y en la actualidad se usa
para el negocio de una deuda malograda
Claro que sí. Muchos miembros lo están
en más de 50 países. Sin embargo, todavía
y la pérdida de ganancias que tendría que
haciendo. Es muy útil en mercados donde
hay algunos cuyas condiciones comercia les son
sobrellevar si no fuera capaz de financiar su
los términos de cuenta abierta no son muy
demasiado riesgosas para que opere un factor.
crecimiento .
usuales. La administración es simple y el
En esos casos se recomienda insistir al cliente
financiamiento y la cobertura de riesgo no se
para que abra cartas de crédito .
ve n afectados.
¿Cubren el riesgo de insolvencia de un cliente
después de que se han enviado los bienes?
¿Qué incentivo tienen de resolver una disputa
No es posible hacerlo. La cobertura de riesgo
Si las cartas de crédito me darán lo que requiero,
con rapidez si dejan de estar en riesgo cuando
de hecho entra en vigor el día en que se
¿para qué necesito el factoraje?
una factura se disputa?
envían los bienes, momento en el que se
Si todos sus clientes y prospectos están dis-
Si una deuda se disputa se debe buscar una
puede emitir la factura. La cobertura previa al
envío se puede obtener de cie rtas asegurado-
puestos a ofrecerle cartas de crédito, entonces
resolución, la cual in vo lucra al comprador y
continúe como hasta ahora. Sin embargo,
al ve ndedor. Los factores pueden ayudar pero
ras pero puede ser muy cara. Por lo general,
cada vez más clientes se están haciendo reti-
las dos partes principales en el contrato de
sólo la usan las empresas que tienen un largo
periodo de producción o cuando los pro-
centes a comprarle a proveedores que insisten
venta deben asumir la responsabilidad general.
en los términos de cartas de crédito. No les
Como factores, interesa mucho que una
duetos son muy especializados y sería difícil
agrada la idea de tener que comprometer par-
disputa se resuelva con rapidez porque tan
revenderlos a otro cliente si el cliente original
te de su financiamiento a sustentar compras
pronto se logre una resolución la deuda vuelve
detuviera las negociaciones antes del envío
realizadas de esta forma. Tambi én se requiere
a estar en riesgo (si se da dentro de cierto
de los bienes. @
HORIZONTE SECTORIAL
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bados y un servicio completo de cobro de
¿Puedo usar el factoraje si uso términos de
970
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