TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Aplicación: GESTION FINANCIERA A CP Tema de la sesión: ANALISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS TEMA 5 Nota técnica preparada por: María Pérez-Miranda Castillo 2011/2012 1 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS 1. ANALISIS SECTORIAL 2. ANALISIS DE GRUPO DE EMPRESAS: TIPOS DE SOCIEDADES PERIMETRO DE CONSOLIDACIÓN OBLIGACIÓN DE CONSOLIDAR METODOS Y PROCEDIMIENTOS DE CONSOLIDACIÓN 2 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS 1. ANALISIS SECTORIAL: LA INFLUENCIA DEL SECTOR ECONÓMICO EN LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA Tiene especial relevancia la comparación de los datos de la empresa a analizar con los de las empresas del mismo sector y tamaño. La marcha de la economía en general no afecta por igual a todos los sectores, ya que en un momento determinado, existen sectores que lo tienen difícil para sobrevivir y otros sectores que lo tienen más fácil. La información de empresas de un determinado sector puede ayudar a conocer cuáles son los ratios medios del sector y también los ratios ideales, que son los que consiguen las empresas más exitosas. Por tanto, para completar el análisis general de una empresa, ha de realizarse la comparación sectorial. No podemos olvidar que las condiciones de pago y cobro, el ciclo de producción, la competencia, etc.… están muy influidos por el sector concreto en el que trabaja la empresa. OBTENCIÓN DE RATIOS MEDIOS DEL SECTOR: En cada país, existen diversas bases de datos con información sobre cuentas anuales de empresas de los distintos sectores de la economía. En nuestro país, las más importantes son las de la Central de Balances del Banco de España y los Registros Mercantiles donde se depositan las cuentas de las sociedades. Además de la Central de Balances del Banco de España, hay otras instituciones que publican estudios sobre ratios de distintos sectores: Cámaras de Comercio, Bolsas de Valores, CEOE, etc... RECORDATORIO: • • Dentro del grupo CLIENTES se incluyen las empresas del grupo y las empresas asociadas deudoras. Dentro del grupo PROVEEDORES (ACRREDORES COMERCIALES) se incluyen las deudas con empresas del grupo y asociadas. Ratios Sectoriales del Banco de España: http://app.bde.es/rss_www/ 3 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS 4 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS 5 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS 6 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Distribuciones estadísticas en la consulta de ratios sectoriales: Para cada ratio, la distribución estadística (cuartiles) permite conocer la posición relativa de la empresa en relación con las que componen el agregado que sirve de comparación (cruce de sector de actividad y tamaño elegido). El objetivo último es dar a conocer si la empresa está mejor o peor situada que las que componen el agregado, sin que el peso (tamaño) de las empresas de mayor dimensión sesgue el resultado: las ratios de cada una de las empresas consideradas en el agregado aportan la misma información al agregado, independientemente de la importancia relativa de las mismas. Solo se ofrece la distribución estadística completa (cuartiles 1 y 3 y mediana) de los agregados en los que se dispone de información de, al menos, 12 empresas. De los agregados en los que existen menos de 12 observaciones (empresas) y más de 6, se suministra, exclusivamente, la información de la mediana de la distribución estadística (segundo cuartil). No se distribuyen datos de los agregados en los que no existen un mínimo de 6 observaciones. El significado de los valores de cada cuartil es el siguiente: Q1 (Primer cuartil): valor por encima del cual se encuentra el 75% de las empresas del agregado. Q2 (Mediana - Segundo cuartil): valor por encima del cual se encuentra el 50% de las empresas del agregado. Por debajo de ese valor, hay otro 50% de empresas. Q3 (Tercer cuartil): valor por encima del cual se encuentra el último 25% de las empresas del agregado. Ejemplo: Una empresa dedicada al comercio, con una facturación anual de 110 millones de euros, presenta un margen bruto (Resultado económico bruto / Cifra de negocios) de 7,80%. Los datos obtenidos en la base RSE son: Sector comercio, tamaño 5 (empresas con facturación superior a 50 millones). Número empresas: 88; Q1: 0,78 ; Q2: 4,19; Q3: 7,73. La empresa pasa a estar en el cuarto estrato de aquellos en que se ha dividido la muestra de empresas (es decir, está dentro del último 25% de empresas, que son las que tienen un margen bruto superior al 7,73%). 7 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Comparar empresa: Otra fuente de obtención de estudios sectoriales y ratios es DBK Informa. 8 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS 2. ANALISIS DE GRUPO DE EMPRESAS Cuando una empresa tiene participaciones en otras empresas se han de analizar las cuentas consolidadas. La existencia o no de la obligación de consolidar depende varias variables: • • • • • • Grado de control sobre las participadas Relación y tamaño de grupo Forma jurídica de la sociedad dominante Nacionalidad de las sociedades de grupo Dificultades que impidan la consolidación Sector al que pertenezcan las sociedades del Grupo. La consolidación de cuentas es un paso previo imprescindible al análisis del Grupo, independientemente de que el grupo esté obligado a consolidar, siendo las técnicas de análisis exactamente las mismas las de cualquier empresa. TIPOS DE SOCIEDADES Sociedad Dominante: La sociedad dominante, como su nombre indica, es la que tiene el control real, o el dominio de la otra. Más concretamente, una sociedad dominante, es la sociedad mercantil que, siendo socio de otra sociedad, mercantil o no, se encuentre con relación a ésta en alguno de los casos siguientes: Poseer la mayoría de los derechos de voto, no la mayoría de las acciones ya que existen las acciones sin voto y la autocartera que tampoco da derecho a voto. Tener la facultad de nombrar o destituir a la mayoría de los miembros del órgano de administración. Poder disponer, en virtud de acuerdos celebrados con otros socios, de la mayoría de los derechos de voto. Haber nombrado exclusivamente con sus derechos de voto a la mayoría de los miembros del órgano de administración, que desempeñen su cargo en el momento en que se han de formular las cuentas consolidadas y durante los dos ejercicios inmediatamente anteriores. Este supuesto no dará lugar a la consolidación si la sociedad cuyos administradores han sido nombrados está vinculada a otra en virtud de los casos previstos en los dos primeros apartados. A estos efectos, el número de votos que corresponde a la Sociedad Dominante, en relación con las sociedades dependientes indirectamente de ella, será el que corresponda a la sociedad dependiente que participe directamente en el capital social de éstas. Por tanto se utiliza el criterio de control efectivo por encima del tanto de participación que podría resultar de efectuar el producto de los tantos parciales. 9 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Por ejemplo, si la empresa A tiene el 60% de los derechos de voto de la empresa B, y ésta a su vez tiene el 55% de los derechos de voto de la empresa C, se considera que: A posee, aunque sea indirectamente el 55% de los derechos de voto de la empresa C. Esta participación, se calcular a partir del control efectivo (55%) y no del producto de los tantos parciales (60%*55%=33%) A domina a C, y por tanto las tres empresas integran el grupo de las sociedades que deberá consolidar sus cuentas. Como se ha indicado la Sociedad Dominante, tiene que ser mercantil, por tanto, no están obligadas a consolidar las empresas siguientes aunque dominen a sociedades dependientes: o o o o o Empresarios individuales Sociedades Civiles Fundaciones Comunidades de bienes Partidos Políticos Sociedades dependientes o dominadas: Las sociedades dependientes son las que se encuentran dominadas por la Sociedad Dominante. Las sociedades dominadas, no se ven afectadas por la forma jurídica que tengan para delimitar si se les aplica o no la obligación de consolidar. La obligatoriedad de consolidar también alcanza a las sociedades dependientes que sean a su vez, dominantes de otras. En este caso, estas últimas, también han de incluirse en las cuentas consolidadas de la primera sociedad dominante. Sociedades multigrupo Las Sociedades multigrupo son aquellas sociedades no incluidas como sociedades dependientes, que son gestionadas por una o varias sociedades del grupo, conjuntamente con otra u otras ajenas al mismo. Se entiende que existe gestión conjunta, cuando además de la participación en el capital social, en los estatutos sociales se establezca la gestión conjunta o bien existan pactos que permitan a los socios el ejercicio del derecho de voto en la toma de decisiones sociales. Existe una dirección compartida. El caso más habitual de sociedad multigrupo es el de aquella sociedad participada por dos socios que tiene cada uno el 50% del capital, o por tres socios que tienen cada uno el 33% de dicho capital social. 10 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Una vez que se demuestre que existe relación de grupo entre la sociedad dominante y una o más sociedades dependientes, las sociedades multigrupo deben incluirse en las cuentas consolidadas. En definitiva, la existencia de sociedades multigrupo, por sí misma, no obliga a consolidar. Sociedades asociadas Las sociedades asociadas son aquellas en las que existe una relación de influencia notable en su gestión, sin llegar al dominio. Más concretamente, son aquellas sociedades que no tienen la consideración de dependientes, pero que una o varias sociedades del grupo poseen una participación en ellas de al menos el 20% (3% si cotizan en bolsa) PERIMETRO DE CONSOLIDACIÓN: Un grupo de sociedades a efectos de consolidación de cuentas, está formado por la la sociedad dominante y por una o varias sociedades dependientes. Por tanto, las sociedades multigrupo y las asociadas no están integradas en el Grupo. El Grupo más las Sociedades Multigrupo integran el Conjunto Consolidable. El Conjunto Consolidable más las Sociedades Asociadas constituye el Perímetro de Consolidación DOMINANTE + DEPENDIENTE GRUPO SDADES. + MULTIGRUPO CONJUNTO CONSOLIDABLE PERIMETRO + CONSOLIDACIÓN ASOCIADAS OBLIGACIÓN DE CONSOLIDAR: Para que exista obligación de consolidar ha de existir un GRUPO DE SOCIEDADES. o La Sociedad dominante debe ser mercantil y española. o Las Sociedades dependientes puede ser mercantiles o no mercantiles, y españolas o no españolas. o Las Sociedades multigrupo y asociadas deben aparecer en las cuentas consolidadas pero la existencia de las mismas, no da lugar por si sola a la obligación de consolidar. 11 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS ADEMÁS, ,NO SERÁ OBLIGATORIO CONSOLIDAR CUANDO EL CONJUNTO DE LAS SOCIEDADES DEL GRUPO NO SOPREPASEN EN LA FECHA DE CIERRE DEL EJERCICIO DE LA SOCIEDAD DOMINANTE LOS SIGUIENTES LÍMITES: ACTIVO < 11,4 millones € VENTAS<22,8 millones € Nº empleados<250 EJEMPLOS: • Una sociedad A tiene tres participaciones del 49% en tres sociedades, B, C y D y no tiene la mayoría de los órganos de Administración correspondientes. ¿Hay obligación de consolidar? 49% B 49% A C 49% D NO HAY OBLIGACIÓN DE CONSOLIDAR, porque no tiene mayoría de participación sobre las mismas. • El mismo caso del ejemplo anterior pero una de las sociedades participadas tiene el 51% de otra sociedad E, no incluida en las anteriores. ¿Quién tiene obligación de consolidar? 49% B A 49% C 51% E 49% D Tienen obligación de consolidar la sociedad C y E. La Sociedad C que tiene la mayoría de participación de la sociedad E con un 51% de participación sobre ésta última. • La sociedad dominante A, tiene una participación del 60% en una sociedad dependiente B y dos participaciones del 20% en dos sociedades asociadas C y D. Una de estas sociedades asociadas, tiene una participación en otra sociedad E. ¿Quién tiene obligación de consolidar? A 60% B 20% C 51% E 20% D 12 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Hay que consolidar tanto el Grupo (Sociedad A y B), como las asociadas (C y D) y la dominada por una de éstas E. “Las Sociedades multigrupo y asociadas deben aparecer en las cuentas consolidadas pero la existencia de las mismas, no da lugar por si sola a la obligación de consolidar “ Como existe obligación de consolidar por el hecho de existir Grupo, estas sociedades asociadas deben figurar en las cuentas consolidadas y a su vez la sociedad E, la cual es sociedad dependiente de la sociedad C asociada. METODOS Y PROCEDIMIENTOS DE CONSOLIDACIÓN Integración Global: Método que se utiliza para la consolidación de balances de la sociedad DOMINANTE y la sociedades DEPENDIENTES. Para obtener el balance consolidado, se sustituye el valor contable de la participación en el balance de la dominante por los activos y deudas de la sociedad dominada: BALANCE SDAD. DOMINANTE ACTIVO PASIVO BALANCE SDAD. DOMINADA ACTIVO PASIVO Capital y reservas de la Sdad. dominada Valor contable de la participación en la sociedad dominada SDAD. DOMINANTE ACTIVO PASIVO SDAD. DOMINADA ACTIVO PASIVO Del pasivo solo se consideran las deudas Se separa del activo, el valor contable de la participación Se eliminan todos los derechos y deudas que tengan entre sí las dos empresas BALANCE CONSOLIDADO ACTIVO PASIVO Activo de la sociedad dominante sin participación Activo de la sociedad dominada Pasivo de la sociedad dominante Deudas de la sociedad dominada 13 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Integración Proporcional: Es el método que hay que usar cuando se trata de consolidar SOCIEDADES MULTIGRUPO. En este caso, se incluirá en las cuentas consolidadas, la parte correspondiente en la que participa la sociedad dominante en la multigrupo (se supone una participación del 40%). BALANCE SDAD. DOMINADA ACTIVO P+PN BALANCE SDAD. DOMINANTE ACTIVO P+PN 40% 40% Capital y reservas reservas de la Sdad. dominada 40% Valor contable de la participación en la sociedad multigrupo Se separa del activo, el valor contable de la participación 40% 40% Activo de la sociedad dominante sin participación Pasivo de la sociedad dominante 40% de activo de la sociedad multigrupo 40% Deudas de la sociedad multigrupo Puesta en equivalencia: Este procedimiento se aplica cuando una sociedad tiene en otra una influencia notable (EMPRESA ASOCIADA). Se trata más bien de la valoración de las acciones de la empresa asociada. En el balance consolidado se refleja el valor neto contable de la asociada, que sustituye al precio de adquisición de los títulos correspondientes. ó = × ó 14 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS Si: ó > × ó Dará lugar a la existencia del Fondo de comercio de Consolidación. Esta partida formará parte del Activo no Corriente Intangible. Será el sobreprecio pagado por la sociedad dominante al adquirir la participación en la sociedad dependiente, multigrupo o asociada. Si: ó < × ó Dará lugar a la existencia de una Diferencia o Reserva Negativa de consolidación y deberá llevarse directamente a la cuenta de Pérdidas y Ganancias como un ingreso. Esta cuenta aparece cuando en el momento de adquirir la participación se ha pagado menos por la sociedad dependiente, multigrupo o asociada de lo que indica el valor contable de la misma. Otra cuenta que surge en la consolidación de balances solo y exclusivamente para las sociedades que utilizan el método de INTEGRACION GLOBAL es la cuenta de Socios Externos, en la cual se refleja la participación en la sociedad dependiente que no es propiedad de la sociedad dominante. Se trata de una cuenta que no tiene la consideración de patrimonio neto pero tampoco deuda. 15 TEMA 5: ANÁLISIS SECTORIAL Y ANÁLISIS DE GRUPOS DE EMPRESAS EJERCICIO 1: Identificar las sociedades, y determinar si tienen obligación de consolidar sus estados financieros las sociedades relacionadas tal como se detalla: 75% A B 75% 100% A B C 75% 25% A B 25% 30% A B C 20% 25% C D E EJERCICIO 2: Se detallan los balances y cuenta de Pérdidas y Ganancias de dos sociedades: ACTIVO Inmovilizado Mat Neto Participación B Existencias Deudores Tesorería TOTAL ACTIVO PASIVO Capital Social Reservas Rtado. Ejercicio Deudas LP Deudas CP TOTAL PASIVO A 1.700 600 500 700 100 3.600 A 1.000 900 200 850 650 3.600 - B 900 280 170 50 1.400 B 500 500 60 310 150 1.400 PyG Ventas Aprovisionamientos Gastos Personal Otros Ingresos Amortizaciones Otros Gastos Resultado Neto - A 3.200 1.500 1.100 300 430 270 200 - B 1.500 900 700 190 120 30 60 Se pide obtener las Cuentas Consolidadas de las dos empresas teniendo en cuenta las siguientes hipótesis: La Sociedad A tiene un participación del 50% sobre la sociedad B y la mayoría de votos sobre la empresa B. Las transacciones entre las dos empresas ha sido únicamente la venta por parte de la Sociedad B a la Sociedad A de 40 u.m. que no ha liquidado todavía, figurando el importe en “Deudores” de la Sociedad B y “Deuda a cp” de la Sociedad A. La transacción figura contabilizada como Ventas en la Sociedad B y como aprovisionamientos de la Sociedad A. El mayor importe pagado por la Inversión Financiera se va a amortizar a razón de 20 um por año en las cuentas consolidadas. 16