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Municipio de Puerto Peñasco
HR BB+
Estado de Sonora
Finanzas Públicas
10 de marzo de 2016
A NRSRO Rating*
HR Ratings asignó la calificación de HR BB+ con Perspectiva Estable al
Municipio de Puerto Peñasco, Estado de Sonora.
Calificación
Puerto Peñasco
HR BB+
Perspectiva
Estable
Contactos
Paola Rubial
Analista Finanzas Públicas
paola.rubial@hrratings.com
Álvaro Rodríguez
Asociado Finanzas Públicas
alvaro.rodriguez@hrratings.com
La asignación de la calificación y la perspectiva obedecen al comportamiento estimado de las principales
métricas de deuda del Municipio para los siguientes años. En junio de 2015, la Entidad realizó la reestructura
de un adeudo que se encontraba en situación de impago desde 2010, a través de la contratación de un
crédito de LP con BINTER por P$98.0m. Para el pago del mismo se constituyó un Fideicomiso Irrevocable de
Administración y Pago, el cual tiene en garantía el 100.0% del FGP. Asimismo, se espera que en 2016 los ILD
disminuyan en 6.6%, debido a que en 2015 se observó una recaudación extraordinaria de Impuestos, por lo
que se estima que la DN como proporción de los ILD incremente de 39.9% en 2015 a 43.0% en 2016 y las
OFsC a ILD sean equivalentes a 51.5% en 2016. En cuanto al SD, se espera que en 2016 sea de 12.6%
debido al del financiamiento contratado en 2015. No obstante, se estima que disminuya a un promedio de
8.7% en los próximos años. Por otra parte, el BP pasó de resultados superavitarios equivalentes a 25.8% del
IT en 2014 a déficits de 47.0% en 2015. Sin embargo, el BP Ajustado fue-9.3% de los IT en 2015 y estuvo
relacionado a un nivel de Obra Pública extraordinario financiado a través de recursos gestionados en 2013 y
2014, por lo que se esperan que los BP en los siguientes periodos sean equilibrados.
Ricardo Gallegos
Director Ejecutivo Senior de Finanzas
Públicas / Infraestructura
ricardo.gallegos@hrratings.com
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Definición
La calificación que determina HR
Ratings para el Municipio de Puerto
Peñasco, Estado de Sonora es HR
BB+, con Perspectiva Estable. Esta
calificación, en escala local, considera
que el Municipio ofrece insuficiente
seguridad para el pago oportuno de
obligaciones de deuda. Mantiene alto
riesgo crediticio.
La actual administración se encuentra
encabezada por el Lic. Ernesto Munro
López del Partido Acción Nacional
(PAN). El periodo de gobierno de la
actual
administración
es
de
septiembre de 2015 a septiembre de
2018.
 Situación de impago desde 2010 y reestructura de la Deuda. En 2015, el Municipio contrató un crédito
estructurado por P$98.0m con BINTER, el cual afecta 100.0% de las Participaciones, y fue destinado
principalmente al pago del adeudo que se tenía con el ISSSTESON por P$34.2m, la amortización de dos
créditos, y a la liquidación de un adeudo con COFIDAN de P$38.6m, el cual se encontraba en situación de
impago desde 2010. Asimismo, la Entidad acordó en 2015 el pago de P$43.7m correspondientes a un
crédito con CONAGUA a través de la dación de terrenos, por lo que el saldo pendiente de este adeudo al
cierre de 2015 es de P$16.5m.
 Nivel estimado del Servicio de la Deuda (SD) y Deuda Neta (DN). Durante 2014 y 2015 únicamente se
realizaron pagos de dos de los cuatro créditos debido a que estos se encontraban en situación de impago,
por lo que el SD se mantuvo en niveles de 0.3% de los ILD. Se estima que esta métrica incremente a 12.6%
en 2016 debido al crédito contratado con Interacciones en 2015, así como por la disminución estimada de
los ILD en 2016. Este comportamiento se debe a que se esperan ingresos por Impuestos menores a los
registrados en 2015. Este factor también se vería reflejado en el comportamiento esperado de la métrica de
DN, la cual se estima incremente a niveles de 43.0% en 2016. Se estima que tanto la métrica de SD como la
DN disminuyan en 2017 a niveles de 9.0% y 37.6%, respectivamente.
 Nivel de Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) Netas. Las OFsC Netas pasaron de P$247.0m en
2013 a P$161.1m en 2014, debido a la disminución en Proveedores, así como en la cuenta de Acreedores
Diversos, la cual pasó de P$72.4m en 2013 a P$30.9m en 2014. Asimismo, en 2014 fue depurado el
adeudo que tenía el Municipio con el Fondo de Previsión Social. Esto dio como resultado que la métrica de
OFsC Netas a Ingresos de Libre Disposición (ILD) disminuyera en 2014 a 24.8% de 59.7% en 2013.
 Balance Primario (BP) en el periodo de análisis. El BP pasó de reportar superávits equivalentes a 12.5%
del IT en 2013 y 25.8% en 2014 a registrar un déficit por P$233.6m equivalente a 47.0% del IT en 2015.
Este resultado se debió principalmente al nivel de Obra Pública ejercida en 2015, la cual fue financiada a
través de recursos etiquetados gestionados durante 2013 y 2014. Dicho comportamiento se reflejó en un
Balance Primario Ajustado equivalente a -9.3% de los IT en 2015. HR Ratings estima BP equivalentes a
0.8% del IT en 2016 y 0.7% en 2017.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
Twitter: @HRRATINGS
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Principales Factores Considerados
El Municipio de Puerto Peñasco se encuentra en el Norte del Estado de Sonora; limita al
Norte con General Plutarco Elías Calles, al Este el Municipio de Caborca, al Sur con el
Mar de Golfo de California al Oeste con San Luis Rio Colorado. La extensión territorial de
la Entidad es de 9,774.5 Km 2, y de acuerdo al último Censo Poblacional realizado por el
INEGI en 2010, población total del Municipio es de 56,756 habitantes.
La asignación de la calificación y la perspectiva obedecen al comportamiento estimado
de las principales métricas de deuda para los siguientes periodos. En Junio de 2015, el
Municipio de Puerto Peñasco realizó la contratación de un crédito por P$98.0m con
Banco Interacciones con vencimiento en 2035, 12 meses de gracia y que afecta 100.0%
del Fondo General de Participaciones (FGP). El destino de este financiamiento fue el
pago parcial de la Deuda Pública del Municipio y sus accesorios, debiendo liquidar los
adeudos con Banobras, FAPES, ISSSTESON y COFIDAN. Este último se encontraba en
situación de impago desde abril de 2010 debido a la detonación del evento de pago
anticipado por incumplir con dos meses por concepto de capital e intereses.
Cabe mencionar que a través de la reestructura de la Deuda en 2015, la composición de
la Deuda Total pasó de ser 100.0% quirografaria en 2014 a representar 14.4% en 2015 y
se estima continúe disminuyendo para los siguientes periodos.
El Servicio de la Deuda se mantuvo en niveles de 0.2% y 0.3% de los ILD en 2014 y
2015 debido a que se pagaban intereses y amortizaciones debido a que solamente dos
de los cuatro créditos con los que contaban a la Entidad estaban al corriente. Cabe
mencionar que los Ingresos de Libre Disposición (ILD) reportaron un nivel extraordinario
en 2015 debido a ingresos por Impuestos 50.3% mayores a los registrados en 2014. Por
lo que a partir de la reestructura de la deuda realizada en 2015 así como por el
comportamiento esperado en los ILD para los siguientes periodos, se estima que el SD
incremente a 12.6% en 2016, mientras que la Deuda Neta pasaría de representar 39.9%
de los ILD en 2015 a 43.0% en 2016.
Las Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) pasaron de P$164.1m en 2014 a
P$134.9m en 2015, debido a la disminución en Proveedores, así como al pago del
adeudo que tenía la Entidad con el ISSSTESON, lo cual fue posible a través del
financiamiento adquirido en 2015 con Interacciones. Esto dio como resultado que la
métrica de OFsC Netas1 a Ingresos de Libre Disposición (ILD) disminuyera de 65.3% en
2014 a 48.8% en 2015.
La Entidad mantuvo Balances Primarios (BP) superavitarios equivalentes a 12.5% del IT
en 2013 y 25.8% en 2014. Lo anterior se debió al crecimiento de los Otros Ingresos
Federales, así como a la contención del crecimiento del Gasto Corriente. En 2015 se
registró un resultado deficitario en el Balance Primario de P$233.6m equivalente a 47.0%
del Ingreso Total debido al monto ejercido en Obra Pública durante 2015, el cual ha sido
el nivel más alto registrado en este capítulo durante el periodo de análisis. Cabe
mencionar que este resultado fue financiado con los recursos federales y estatales
gestionados durante 2014 y 2015, por lo que el Balance Primario Ajustado fue
equivalente a 9.3% de los IT.
1
Obligaciones Financieras sin Costo – Anticipos a Proveedores y Contratistas.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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El Ingreso Total2 fue de P$497.0m, lo cual representó un nivel 28.3% menor al Ingreso
Total reportado en 2014 de P$692.8m. Esto se debió a que en 2014 se recibieron
recursos extraordinarios de Provisiones Salariales y Económicas o Ramo 23 3. Por otra
parte, los Ingresos Propios registraron un crecimiento en 2015 de 13.2% al pasar de
P$200.9m en 2014 a P$227.4m en 2015 debido al crecimiento de 50.3% en la
recaudación de Impuestos. Los rubros más significativos dentro de este tipo de ingresos
fueron los Recargos y el Impuesto Predial, y el crecimiento de ambos fue posible a
través de diferentes acciones para disminuir el rezago, entre los cuales se encuentran la
cobranza (extra y judicial) mediante despacho externo y convenios de pago con cuentas
atrasadas. HR Ratings estima un crecimiento interanual en el Ingreso Total para 2016 de
11.1% debido principalmente a mayor gestión de recursos. Por otra parte, se espera una
disminución en Impuestos debido al nivel extraordinario registrado en 2015.
El Gasto Total pasó de P$515.0m en 2014 a P$808.8m en 2015, lo que representó un
crecimiento interanual de 57.0%. Esto se debió principalmente al incrementó en recursos
ejercidos en Obra Pública durante 2015, los cuales ascendieron a P$449.7m siendo el
nivel más alto registrado durante el periodo de análisis y casi el doble a lo reportado en
2014. Entre las obras más destacada realizadas en los últimos años están relacionados
con la pavimentación en concreto hidráulico de las principales vialidades del Municipio
financiadas a través de recursos estatales y federales gestionados en 2013 y 2014.
HR Ratings estima que el Gasto Total en 2016 ascienda a P$563.7m, lo que
representaría 22.8% menos a lo observado en 2015. El Gasto Total estaría compuesto
por P$259.4m de Gastos Corrientes y P$303.9m de Gastos no Operativos. Destaca el
nivel de Inversión Pública esperada para 2016 y 2017, la cual se espera registre niveles
promedio de P$240.2m, lo cual sería equivalente al monto ejercido en 2014.
2
De acuerdo al avance presupuestal con datos a diciembre de 2015.
Provisiones salariales y económicas o Ramo 23: instrumento de política presupuestaria que permite atender obligaciones del Gobierno
Federal cuyas asignaciones de recursos no corresponden al gasto directo de las dependencias ni de las entidades mediante la gestión de
programas específicos.
3
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Perfil del Municipio
El presente reporte de calificación se enfoca en el análisis de la Cuenta Pública 2011 a
2014 del Municipio de Puerto Peñasco, Estado de Sonora. Asimismo, incorpora la Ley de
Ingresos y el Presupuesto de Egresos 2015, así como el cierre preliminar con cifras del
avance presupuestal al mes de diciembre de 2015. Para mayor información sobre las
calificaciones asignadas por HR Ratings, puede consultar la página web:
www.hrratings.com
Análisis de Riesgo
Balance Primario
El Municipio pasó de registrar déficits en el Balance Primario (BP) equivalentes a 6.3%
del Ingreso Total (IT) en 2011 y de 1.7% en 2012 a reportar superávits equivalentes a
12.5% en 2013 y 25.8% en 2014. Lo anterior se debió al crecimiento de ingresos
federales y estatales de gestión, así como a la contención del crecimiento del Gasto
Corriente. En 2015 se registró un resultado deficitario en el Balance Primario de
P$233.6m equivalente a 47.0% del Ingreso Total debido al monto ejercido en Obra
Pública durante 2015, el cual ha sido el nivel más alto registrado en este capítulo durante
el periodo de análisis. Cabe mencionar que este resultado fue financiado con recursos
federales y estatales gestionados durante 2014 y 2015, por lo que el Balance Primario
Ajustado fue de 9.3% de los IT en 2015.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Los Ingresos Totales del Municipio disminuyeron en 2015 al pasar de P$692.8m en 2014
a P$497.0m en 2015 lo cual estuvo directamente relacionado a menores ingresos por
recursos federales y estatales de gestión. Esto se debió a que se dejaron de recibir
programas como Hábitat y Energía Limpia y Renovable, y a que los montos recibidos por
programas como Provisiones Salariales y Económicas disminuyeron significativamente
en 2015 con respecto a lo reportado en 2014.
Por su parte, el Gasto Total reportó niveles de P$730.6m en 2015, con lo cual se
observó un crecimiento de 42.0% respecto a lo observado en 2014 como consecuencia
de mayor ejecución de Obra Pública en 2015. El crecimiento de este capítulo de 2014 a
2015 fue de P$162.7m y fue financiado principalmente a través de recursos en caja e
ingresos federales y estatales de gestión. En cuanto al Gasto Corriente, en 2015
reportaron P$268.9m lo que resultó en un crecimiento de 18.6% comparado con 2014.
De acuerdo a la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2016, se espera se registre
un superávit en el Balance Primario por P$90.1m equivalente a 19.3% del Ingreso Total.
Se espera que el Ingreso Total sea de P$468.0m compuesto por P$237.7m de Ingresos
Federales y P$230.3m de Ingresos Propios. Por otra parte, el Gasto Total se estima
ascienda a P$412.3m compuesto por P$245.5m de Gastos Corrientes y P$165.6m de
Gastos no Operativos.
HR Ratings estima resultados superavitarios en el Balance Primario para 2016 y 2017
equivalentes a 0.8% y 0.7% del IT, respectivamente. Esto obedece a que se esperan
para ambos periodos niveles de Obra Pública similares a los observados en 2014. El
resultado en el BP para 2016 estaría compuesto por P$552.1m de Ingresos Totales y
P$563.7m de Gastos Totales. HR Ratings dará seguimiento al nivel de Inversión Pública
en los siguientes periodos, así como a la gestión de recursos federales y estatales que
realice la actual administración, con el fin de determinar desviaciones respecto a lo
proyectado.
Ingresos
El Ingreso Total de la Entidad disminuyó 13.8% en 2012 al pasar de P$368.0m en 2011
a P$317.2m en 2012. Esto se debió principalmente a que el Municipio recibió recursos
de gestión extraordinarios en 2011, principalmente para proyectos relacionados con
energía, infraestructura deportiva y desarrollo social. Este rubro es importante dentro de
los Ingresos del Municipio, debido a que su comportamiento afecta directamente el
desempeño del Ingreso Total. Debido mayores ingresos federales y estatales de gestión
para energía limpia y renovable así como para pavimentación, se observó un crecimiento
en el Ingreso Total de 2012 a 2013 de 41.5% a pesar de la disminución en Ingresos
Propios por menores Productos reportados en 2013.
De acuerdo al avance presupuestal con datos a diciembre de 2015, el Ingreso Total fue
de P$497.0m, lo cual representó un nivel 28.3% menor al Ingreso Total reportado en
2014 de P$692.8m. Esto se debió a que en 2014 se recibieron recursos extraordinarios
de Provisiones Salariales y Económicas o Ramo 234. Por otra parte, los Ingresos Propios
registraron un crecimiento en 2015 de 13.2% al pasar de P$200.9m en 2014 a P$227.4m
en 2015 debido al crecimiento en la recaudación de Impuestos.
4
Provisiones salariales y económicas o Ramo 23: instrumento de política presupuestaria que permite atender obligaciones del Gobierno
Federal cuyas asignaciones de recursos no corresponden al gasto directo de las dependencias ni de las entidades mediante la gestión de
programas específicos.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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En cuanto a la dependencia del Municipio hacia los recursos federales, el Ingreso Total
se ha compuesto en promedio durante el periodo de análisis en 59.1% por Ingresos
Federales y 40.9% por Ingresos Propios. Cabe mencionar que la composición promedio
de los ingresos de los Municipios de México calificados por HR Ratings es 72.8%
Ingresos Federales y 27.2% Ingresos Propios, por lo que destaca la flexibilidad financiera
de la Entidad.
La disminución de los Ingresos Federales en 2015 fue de 45.2%, al pasar de P$491.9m
en 2014 a P$269.6 en 2015. Este comportamiento se encuentra directamente
relacionado a los ingresos gestionados en 2014 por Provisiones Salariales y
Económicas, los cuales fueron por P$319.7m y que en 2015 disminuyeron a P$183.2m.
De acuerdo a información proporcionada por la Entidad, estos recursos fueron
principalmente fondos específicos gestionados para Inversión Pública Productiva
ejercida en 2014 y 2015.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Las Participaciones Federales de la Entidad pasaron de P$48.5m en 2013 a P$48.7m, lo
que representó un crecimiento de 0.5% entre ambos periodos. En cuanto a las
Aportaciones, estas contaron con un crecimiento de 1.6% de 2014 a 2015, al pasar de
P$37.1m a P$37.7m.
Por otra parte, la recaudación de Ingresos Propios pasó de P$200.9m en 2014 a
P$227.4m en 2015. Lo anterior representó un crecimiento de 13.2% y se debió
principalmente al incremento en Impuestos recaudados durante 2015. En promedio, este
rubro ha compuesto la recaudación propia en 66.8% durante el periodo analizado,
mientras que los ingresos por Productos son los segundos más significativos al
representar en promedio 16.4%.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Los ingresos por Impuestos pasaron de P$116.5m en 2014 a P$175.1m en 2015, siendo
esto un crecimiento interanual de 50.3%. Los rubros más significativos dentro de los
ingresos por Impuestos en 2015 fueron los Recargos y el Impuesto Predial, y el
crecimiento de ambos fue posible a través de incentivos fiscales implementados por la
Entidad en donde se otorgó descuentos del 5% al 15% por pronto pago durante el primer
trimestre de 2015. De igual manera, se establecieron diferentes acciones para disminuir
el rezago, entre los cuales se encuentran la cobranza mediante despacho externo y
convenios de pago con cuentas atrasadas.
El cobro de Derechos incrementó 8.9% en 2015, al pasar de P$16.6m en 2014 a
P$18.1m en 2015 debido al crecimiento de expedición de anuencias para tramitar
licencias para la venta y consumo de bebidas alcohólicas. Por otra parte, los ingresos
por Productos disminuyeron en P$31.7m al pasar de P$52.7m en 2014 a P$21.0m en
2015. En general, el comportamiento del rubro es volátil y se debe a que en este se
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Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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registran principalmente los ingresos por ventas de terrenos propiedad del Municipio. Los
ingresos por Aprovechamientos disminuyeron 25.2% de 2014 a 2015 principalmente
debido a menores Donativos, los cuales pasaron de P$4.3m en 2014 a P$1.3m en 2015.
Cabe mencionar que la Entidad estableció desde 2015 ciertas líneas de acción para
incrementar los ingresos municipales, los cuales se dividen en dos estrategias:
1. Aumento de la eficiencia en el cobro del impuesto predial y sobre traslado de
dominio (actualizar y depurar la base catastral; analizar adeudos pendientes y
realizar acciones para disminuirlos; ofrecer incentivos al pago oportuno y a los
ciudadanos cumplidos).
2. Gestiones para el incremento de los recursos federales no ordinarios (establecer
base de proyectos, elaborar los análisis de costo-beneficio y gestiones con diputados
federales).
De acuerdo con la Ley de Ingresos 2016, el Municipio estima un Ingreso Total de
P$468.0m, lo que resultaría equivalente a una disminución de 5.8% respecto a lo
reportado en 2015. El comportamiento esperado se debe a que estiman menores
ingresos federales y estatales de gestión en 19.0% al presupuestarse P$148.3m en
2016, y a que el crecimiento en los Ingresos Propios es de 1.3%. Desataca la
disminución esperada en Impuestos, debido al nivel de Recargos estimados para 2016,
los cuales se presupuesta registren niveles similares a los observados en 2014, así
como los ingresos esperados por venta de bienes y servicios de Entidades
Paramunicipales que ascienden a P$55.7m.
HR Ratings estima un crecimiento interanual en el Ingreso Total para 2016 de 11.1% al
esperarse un monto por P$552.1m compuesto por P$344.9m de Ingresos Federales y
P$207.3m de Ingresos Propios. Destaca la disminución esperada en ingresos por
Impuestos, los cuales se esperan sean por P$148.8m en 2016. Esto se debe al nivel
extraordinario registrado en 2015 por recargos, así como a la disminución en el ingreso
presupuestal para 2016 esperada en este rubro. Para 2017 se estima que el Ingreso
Total continúe registrando crecimientos equivalentes a 8.4%.
Gasto
El Gasto Total del Municipio ha reportado en el periodo de 2011 a 2014 una tendencia
creciente con una TMAC11-14 equivalente a 9.6%. Lo anterior se fundamenta
principalmente en el crecimiento reportado en Obra Pública, misma que pasó de
P$141.5m en 2011 a P$242.5m en 2014. Por otra parte, destaca la disminución en el
Gasto Corriente, la cual se ha mantenido en niveles promedio de P$226.4m de 2011 a
2014 y presenta dentro de este mismo periodo una TMAC11-14 de 0.0%.
El Gasto Total pasó de P$515.0m en 2014 a P$808.8m en 2015, lo que representó un
crecimiento interanual de 57.0%. Esto se debió principalmente al incremento en recursos
ejercidos en Obra Pública durante 2015, los cuales ascendieron a P$449.7m siendo el
nivel más alto registrado durante el periodo de análisis y casi el doble a lo reportado en
2014. Entre las obras más destacada realizadas en los últimos años están relacionados
con la pavimentación en concreto hidráulico de las principales vialidades del Municipio
financiadas a través de recursos estatales y federales de gestión.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Por otra parte, el Gasto Corriente creció 18.6% de 2014 a 2015 al pasar de P$226.7 m a
P$268.9m. Lo anterior se debió principalmente a mayores gastos por Servicios
Generales en 2015, los cuales pasaron de representar un monto promedio de 2011 a
2014 de P$46.6m a registrar P$86.3m en 2015. De acuerdo a información proporcionada
por la Entidad esto se debió a mayores Servicios Profesionales y Financieros
relacionados principalmente a la reestructura financiera, así como a la contratación de
despachos externos de cobranza. Asimismo, el crecimiento Servicios Generales estuvo
relacionado con un incremento en Servicios de Mantenimiento en P$16.3m.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
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El capítulo de Servicios Personales pasó de P$109.4m en 2014 a P$113.5m en 2015, lo
cual representó un crecimiento de 3.7%. Cabe señalar que este capítulo reportó una
tendencia decreciente de 2011 a 2014 y mostró el primer crecimiento observado dentro
del periodo de análisis en 2015. De acuerdo con información proporcionada por el
Municipio, la contención del rubro de Servicios Personales se logró a través de la
depuración de puestos ociosos y controlando los ajustes salariales anuales.
Actualmente la Entidad cuenta con una plantilla de 735 trabajadores, de los cuales 163
(22.2%) se encuentran sindicalizados.
Por otra parte, el gasto en Materiales y Suministros contó con un crecimiento de 29.6% o
P$4.5m de 2014 a 2015 al pasar de P$15.2m a P$19.7m. Lo anterior se debió a mayores
gastos en materiales, útiles y equipos menores de oficina, así como en combustible. En
cuanto a las Transferencias y Subsidios, estas registraron una disminución interanual de
7.0% al pasar de registrar montos por P$53.1m en 2014 a P$49.3m en 2015. Cabe
mencionar que el principal componente de este capítulo son las Transferencias a
Entidades Paraestatales, entre las cuales se encuentran el Organismo de Agua, el
Organismo Operador de Limpia, el Centro de Convenciones, entre otros.
Los Gastos no Operativos en 2015 fueron P$461.3m, siendo esto el nivel más alto
registrado dentro del periodo de análisis. Lo anterior se debe principalmente al
crecimiento en Obra Pública, la cual pasó de reportar montos por P$112.2m en 2013 y
P$242.5m en 2014 a representar un gasto de P$449.7m en 2015. Entre las principales
obras realizadas por la Entidad en 2015 se encuentran la construcción del Centro
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Municipal de las Artes (CETMAR), la pavimentación en concreto hidráulico de calles
principales y el proyecto de 4 techumbres en espacios públicos educativos y deportivos.
Por otra parte, la adquisición de Bienes Muebles e Inmuebles pasó de P$45.3m en 2014
a P$56.1m en 2015, lo que representó un crecimiento de 23.9% entre ambos periodos.
Entre las adquisiciones realizadas por la Entidad se encuentran equipo de transporte y
equipamiento de oficinas, maquinaria y terrenos.
De acuerdo con el Presupuesto de Egresos 2016, se espera un Gasto Total por
P$412.3m compuesto por P$245.5m de Gasto Corriente y P$165.6m de Gasto no
Operativo. La disminución presupuestada del Gasto Total es de 43.6% respecto a lo
ejercido en 2015, donde destaca la reducción en recursos destinados a Obra Pública, la
cual se estima sea de P$157.5m en 2016. Por otra parte, el capítulo de Servicios
Generales se espera disminuya a niveles promedio observados de 2011 a 2014 al
presupuestarse un gasto de P$43.9m en 2015, mientras que los Servicios Personales se
espera se mantengan dentro del monto observado en 2015.
De acuerdo al comportamiento observado en el Gasto Corriente, así como al nivel de
Obra Pública esperado para 2016, HR Ratings estima que el Gasto Total en 2016
ascienda a P$563.7m, lo que representaría 22.8% menos a lo observado en 2015. El
Gasto Total estaría compuesto por P$259.4m de Gastos Corrientes y P$303.9m de
Gastos no Operativos. Destaca el nivel de Inversión Pública esperada para 2016 y 2017,
la cual se espera registre niveles promedio de P$240.2m, lo cual sería equivalente al
monto ejercido en 2015. Debido a esto se dará seguimiento a la ejecución de Obra
Pública durante los siguientes periodos con el fin de detectar desviaciones respecto a lo
proyectado, con el fin de detectar desviaciones respecto a lo proyectado.
Deuda
En Junio de 2015, el Municipio de Puerto Peñasco realizó la contratación de un crédito
por P$98.0m con Banco Interacciones con vencimiento en 2035, 12 meses de gracia y
se constituyó un Fideicomiso Irrevocable de Admnistración y Fuente de Pago con CI
Banco, en el cual se afectan el 100.0% del Fondo General de Participaciones (FGP). El
destino de este financiamiento fue el pago parcial de la Deuda Pública del Municipio y
sus accesorios, debiendo liquidar los adeudos con Banobras, FAPES e ISSSTESON en
primera instancia para liberar el 100.0% del FGP. A diciembre de 2015 se observa que el
saldo que se tenía con ISSSTESON fue pagado así como los siguientes adeudos:
 Banobras: el saldo de este adeudo al cierre de 2014 era de P$0.2m.
 Fondo para las Actividades Productivas del Estado de Sonora (FAPES): el saldo de
este adeudo era de P$0.3m al cierre de 2014.
 Corporación Financiera de América del Norte SA de CV, SOFOM (COFIDAN): El 6 de
abril de 2010 HR Ratings degradó la calificación del Municipio de HR BB a HR D,
debido al incumplimiento en el pago de obligaciones de deuda. Lo anterior se debió a
la detonación del evento de pago anticipado en el crédito celebrado con COFIDAN,
donde las cláusulas del contrato especificaban que, en caso de que exista un
incumplimiento durante 2 meses por concepto de capital e intereses, se haría exigible
la amortización total del monto del crédito. Con esto, la Entidad presentó desde 2010
y hasta diciembre de 2014 un saldo por pagar con COFIDAN de P$38.6m.
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Cabe mencionar que el Municipio se obliga a mantener ciertas métricas o indicadores
durante la vigencia del contrato con Interacciones. La revisión de los límites y
condiciones será realizada por el Banco con los reportes correspondientes a junio y
diciembre de cada año. En caso de que el Municipio exceda cualquiera de los límites, se
procederá a incrementar la tasa de interés ordinaria y se mantendrá vigente mientras el
Municipio registre excesos en los límites y condiciones. Las obligaciones con las que
tiene que cumplir la Entidad se pueden observar en la Tabla 5.
Adicionalmente, en 2006 se formó un fideicomiso irrevocable y revolvente para promover
la infraestructura hidráulica del Estado de Sonora en colaboración con la Comisión
Estatal de Agua. A través de este, el Municipio presentó un proyecto solicitando un
crédito por P$50.0m por un plazo de 15 años y con una tasa de interés. Desde el mes de
junio de 2009 incumplió con las aportaciones de capital correspondientes a dicho crédito.
En septiembre de 2015, la Entidad realizó el pago de P$43.7m a través de la dación de
terrenos, por lo que el saldo a este periodo es de P$16.5m. Actualmente se encuentra en
discusión los acuerdos para liquidar el monto restante.
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HR Ratings dará seguimiento al cumplimiento de las métricas pactadas en el contrato
con Interacciones, las cuales de acuerdo con las proyecciones para 2016 y 2017
estarían dentro de los niveles establecidos. Asimismo se dará seguimiento a la
conclusión de las pláticas para liquidar el adeudo con la Comisión Estatal de Agua, con
lo cual la Deuda Total del Municipio estaría compuesta únicamente por el crédito
adquirido con Interacciones.
Indicadores de la Deuda
El Servicio de la Deuda (SD) del Municipio se compuso durante el periodo de análisis por
el pago de capital e intereses de los créditos con Banobras y FAPES, por lo que el SD se
mantuvo en niveles de 0.2% y 0.3% de lo ILD en 2014 y 2015. Para 2016 se estima un
crecimiento en el SD al proyectarse intereses y amortizaciones equivalentes a 12.6% de
los ILD relacionados al crédito contratado con Interacciones en 2015, así como por el
adeudo con la Comisión de Agua Estatal. Cabe mencionar que el crecimiento en la
métrica estaría impactado de igual manera por la disminución proyectada de los ILD. Por
otra parte, el nivel estimado para 2017 sería de 9.0% de los ILD.
Al igual que en la métrica del SD, se estima que la disminución esperada de los ILD de
como resultado un crecimiento en la Deuda Neta de 2016 al estimarse que esta pase de
representar 39.9% de los ILD en 2015 a 43.0% en 2016. Sin embargo, el monto de la
Deuda Neta se mantendría igual en ambos periodos. Al considerarse que los ILD
continúen con la tendencia observada en 2015, la Deuda Neta en 2017 sería de 37.6%.
Cabe mencionar que a través de la reestructura de la Deuda en 2015, la composición de
la Deuda Total pasó de ser 100.0% quirografaria en 2014 a representar 14.4% en 2015 y
se estima continúe disminuyendo para los siguientes periodos.
Obligaciones Financieras sin Costo y Liquidez
Las Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) pasaron de P$164.1m en 2014 a
P$134.9m en 2015, debido a la disminución en Proveedores, así como al pago del
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adeudo que tenía la Entidad con el ISSSTESON, lo cual fue posible a través del
financiamiento adquirido en 2015 con Interacciones. Esto dio como resultado que la
métrica de OFsC Netas5 a Ingresos de Libre Disposición (ILD) disminuyera de 65.3% en
2014 a 48.8% en 2015.
En cuanto a las Razones de Liquidez y Liquidez Inmediata de la Entidad, estas
disminuyeron de 2.07x (veces) y 1.54x en 2014 a 0.94x y 0.33x en 2015,
respectivamente. Esto se debió a que en 2014 fueron gestionados recursos destinados
mayormente a Obra Pública de 2015, por lo que el monto registrado en Efectivo y
Equivalentes pasó de P$252.6m en 2014 a P$44.8m a 2015.
5
Obligaciones Financieras sin Costo – Anticipos a Proveedores y Contratistas.
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HR Ratings dará seguimiento al comportamiento de las Obligaciones Financieras sin
Costo de Puerto Peñasco en los próximos años con el fin de identificar variaciones
respecto a lo estimado, lo cual podría afectar las finanzas municipales.
Conclusiones
HR Ratings asignó la calificación de HR BB+ con Perspectiva Estable al
Municipio de Puerto Peñasco, Estado de Sonora. La asignación de la
calificación y la perspectiva obedecen al comportamiento estimado de las principales
métricas de deuda del Municipio para los siguientes años. En junio de 2015, la Entidad
realizó la reestructura de un adeudo que se encontraba en situación de impago desde
2010, a través de la contratación de un crédito estructurado de largo plazo con Banco
Interacciones por P$98.0m. Asimismo, se espera que en 2016 los ILD disminuyan en
6.6%, debido a que en 2015 se observó una recaudación extraordinaria de Impuestos,
por lo que se estima que la Deuda Neta como proporción de los ILD incremente de
39.9% en 2015 a 43.0% en 2016 y las OFsC a ILD sean equivalentes a 51.5% en 2016.
En cuanto al SD, se espera que en 2016 sea de 12.6% debido a la amortización de un
crédito y al pago de intereses del financiamiento contratado en 2015. No obstante, se
estima que disminuya a un promedio de 8.7% en los próximos años. Por otra parte, el BP
pasó de resultados superavitarios equivalentes a 25.8% del IT en 2014 a déficits de
47.0% en 2015. Sin embargo, el Balance Primario Ajustado fue de -9.3% de los IT en
2015 y estuvo relacionado a un nivel de Obra Pública extraordinario financiado a través
de recursos gestionados en 2013 y 2014, por lo que se esperan que los BP en los
siguientes periodos sean equilibrados.
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Descripción del Municipio
El Municipio de Puerto Peñasco se encuentra en el Norte del Estado de Sonora; limita al
Norte con General Plutarco Elías Calles, al Este el Municipio de Caborca, al Sur con el
Mar de Golfo de California al Oeste con San Luis Rio Colorado. La extensión territorial de
la Entidad es de 9,774.5 Km2, y de acuerdo al último Censo Poblacional realizado por el
INEGI en 2010, población total del Municipio es de 56,756 habitantes.
Con base en datos de los dos últimos quinquenios se observa que el ritmo de
crecimiento de la población va en aumento ya que de 1995 al 2000 la Tasa Media Anual
de Crecimiento de la población fue 5%, mientras que de 2000 al 2005 el crecimiento fue
13% alcanzando los 44,875 habitantes. El crecimiento en el quinquenio de 2005 a 2010
fue 4.8%.
De la Población Económicamente Activa (PEA) el 99.34% está ocupada. La distribución
de la PEA por sector económico es la siguiente: en primer lugar el sector terciario con
59.2%, en segundo lugar el sector secundario con 25.9% y en tercer lugar el sector
primario con 9.9%; el 4.9% restante de la población no se encuentra especificada.
Dentro del sector terciario el Comercio es la actividad que ocupa el mayor porcentaje de
población con 19.5%, seguido de 11.1% empleado en Restaurantes y Hoteles. Dentro
del sector secundario el 16.4% se encuentran en la Construcción.
La administración actual está encabezada por el Lic. Ernesto Munro López del Partido
Acción Nacional (PAN). El periodo de gobierno de esta administración es de septiembre
de 2015 a septiembre de 2018.
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ANEXOS
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Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración
Vicepresidente del Consejo de Administración
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José Luis Cano
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Dirección General de Cumplimiento
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rogelio.arguelles@hrratings.com
Claudia Ramírez
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claudia.ramirez@hrratings.com
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Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle
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Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130.
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el
análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por
la propia institución calificadora:
Metodología de Evaluación de Riesgo Quirografario de Estados Mexicanos- Julio de 2014
Calificación de Deuda Quirografaria de Municipios Mexicanos- Adenda de Metodología- Julio de 2015
Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a
las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior
n.a.
Fecha de última acción de calificación
n.a.
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el
otorgamiento de la presente calificación.
Cuenta Pública de 2011 a 2014, Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos de
2016, así como cierre preliminar con cifras del avance presupuestal al 4T de 2015.
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por
terceras personas
Información brindada por el Municipio.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por
HR Ratings (en su caso).
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de
mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y
los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
n.a.
n.a.
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV),
registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas
públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA)
por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios
correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la
siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los
criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de
votación de nuestro Comité de Análisis.
Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de
activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan
exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las
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HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni
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La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La
bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su
objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR
Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página
de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones
vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente
reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus
obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda
debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología
considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores
generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones
de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los
Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos
gubernamentales descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.