Momento económico Crecimiento Inteligente. Septiembre de 2013 1. Empresa española competitiva La empresa española es competitiva: las exportaciones siguen creciendo, en concreto las de bienes de alto valor añadido, aumentando además su diversificación geográfica. Se confirma el repunte de la economía española, aunque siga cayendo el consumo interno. Es la demanda exterior la que tira del carro. En la competitividad exterior de nuestras empresas está depositada toda la confianza de la recuperación de la economía española. Ese 30% del PIB que son nuestras exportaciones tienen que mover a la demanda interna, todavía bajo mínimo. En el segundo semestre de 2012 España alcanzaba por primera vez un saldo por cuenta corriente positivo con una mejora sustancial de la balanza comercial. España está reduciendo la dependencia de su balanza comercial de la EU y demuestra competitividad a nivel mundial. Evolución del comercio exterior (Nominal, %) 16,8% Saldo de Cuenta Corriente (Millones de Euro) 15,2% 16,5% Total 5.000 8,0% 10 0 La vuelta al tercer turno en Ford España es la golondrina que anuncia la recuperación que viene de fuera. Las exportaciones y el saldo comercial están creciendo trimestre a trimestre, las exportaciones de bienes crecieron en los últimos dos años de 11% (enero-mayo), con una distribución geográfica equilibrada. Bienes 9,6% -5.000 Exportaciones 3,9% -10.000 0 -15.000 -20.000 1T 2T 3T 2011 Fuente:INE 4T 1T 2T 3T 2012 4T 1T 2T 2013 2010 2011 Fuente: Banco de España Importaciones -2,8% -3,2% 2012 1Sem’13 2. Todos despedimos a la recesión sin nostalgia A. Se confirma el cambio de tendencia del PIB B. Mejora la situación financiera El fin de esta recesión se producirá según todos los datos al final de este año, dónde ya creceremos a tasas ligeramente positivas. El PIB ralentiza su caída por segundo trimestre consecutivo (-0,4% en el primer trimestre del año, y -0,1% en el segundo), al igual que la confianza de los consumidores y el consumo, tanto público como privado. Pero sigue siendo la demanda exterior la que tira del carro… Evolución interanual de la demanda (%) 2,6 2,2 -3,4 1T’12 -4,2 2T’12 Demanda nacional 2,6 2,5 -4,2 -4,7 3T’12 4T’12 2,6 -4,6 1T’13 2,0 -3,6 El sector bancario español reducía en junio por decimo mes consecutivo el recurso al BCE, bajando la deuda hasta los 283.650 millones, después del ‘manguerazo’ de liquidez que lleva un año proporcionando el BCE. A pesar de ello el interbancario de Madrid no muestra señales de recuperación, como tampoco se recupera el crédito a particulares y empresas. Las menores tensiones en los mercados financieros internacionales se trasladan al Tesoro español que ha conseguido cubrir ya más de dos tercios de sus necesidades de financiación de 2013, y eso sin que se disparen sus costes: la prima de riesgo sigue bajando, volviendo a niveles del 2011. Por su parte la deuda privada sigue su lento desapalancamiento con las empresas bajando la deuda a tasas superiores al 6% anual y las familias haciéndolo por encima del 4% anual. 2T’13 Demanda exterior Fuente:INE También en el conjunto de la zona EURO se está poniendo fin a la depresión más larga de su historia. Momento Económico PwC Septiembre 2013 3. Los costes de la recuperación: más deuda pública El déficit del estado alcanzaba en Julio el 4,38% del PIB, situándose claramente por encima del objetivo anual de 3,8%. Algunos analistas creen que puede hacer falta un nuevo ajuste del gasto en lo que queda del año. A diferencia del año pasado son las CCAA las más cumplidoras mientras el Estado central acumula el grueso de la desviación. Saldo presupuestario acumulado en lo que va de año (% PIB) Fuente:IGAE y ‘La Caixa’ Research La deuda pública por su parte prosigue su escalada habiendo alcanzado ya el 90% del PIB en Junio. El Banco de España pronostica que la deuda pública, que ya supera la media de la Unión Europea, seguirá creciendo y llegará al 100% del PIB en 2016. Momento Económico PwC Mirando al horizonte EE.UU., al igual que España, está ante la duda de qué ‘porción’ de su paro es estructural y no se convertirá en empleo aun con el cambio de ciclo económico. Se ha perdido empleo de bajo valor (i.e. construcción) y el crecimiento económico va de la mano de sectores de alto valor añadido y baja intensidad de mano de obra. ¿Crecimiento sin creación de empleo? ¿Cómo y cuándo ‘digerir’ esta bolsa estructural de personas sin perspectiva de empleo? ¿Más o menos de una década como en crisis anteriores? Las economías desarrolladas parecen entrar en una fase de mayor optimismo, lo que hace prever el final de la época de ‘dinero fácil’. Los países emergentes al contrario están enseñando sus debilidades: la falta de demanda exterior hace que los crecimientos estén por debajo de lo esperado y las perspectivas monetarias han hundido varias monedas y disparado IPCs. Ante la perspectiva del encarecimiento de sus importaciones, cabe preguntarse: ¿Están vacunados los países emergentes ante la tentación del proteccionismo? ¿habrá que rebajar las proyecciones a largo plazo de crecimiento mundial? © 2013 PricewaterhouseCoopers S.L. 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