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Contabilidad y Dirección Análisis de empresas Si todavía no está puntualmente informado de la aparición de nuestras novedades sobre libros empresariales, con sólo enviar su tarjeta de visita a: EDICIONES DEUSTO Avda. Diagonal 662-664, 2º 08034 Barcelona Tfno.: 93 492 69 70 Fax: 93 492 69 75 Internet: www.e-deusto.com recibirá periódicamente, sin compromiso alguno por su parte, información detallada sobre los títulos recién editados. Contabilidad y Dirección Análisis de empresas EDICIONES DEUSTO Reservados todos los derechos. Queda prohibido reproducir parte alguna de esta publicación, cualquiera que sea el medio empleado, sin el permiso previo del editor. Diseño de la cubierta: Slovinsky Estudio Gráfico © 2005, Ediciones Deusto Planeta DeAgostini Profesional y Formación, S.L. Avda. Diagonal 662-664 08034 Barcelona © 2005, ACCID, Barcelona Composición: gama, s.l. Impresor: Liberdúplex ISBN: 84-234-2307-7 Depósito legal: B-25371-2005 Impreso en España La Revista Contabilidad y Dirección es una revista internacional dedicada al avance de la contabilidad y dirección, tanto en el sector público como en el privado. Esta publicación tiene como objetivo promover el diálogo entre académicos y profesionales y, por lo tanto, incluye dos tipos de artículos: a) Artículos doctrinales de carácter académico que contribuyen al avance en el conocimiento en las áreas de contabilidad y gestión, y de los cuales se valorará su rigor científico. b) Notas técnicas que se enfocan en la aplicación de estos nuevos conocimientos a las prácticas empresariales. También se incluyen los casos prácticos y según la edición, reseñas de publicaciones. Directores: Oriol Amat y Diego Prior Subdirectora: Ester Oliveras Miembros del Consejo Asesor, Comité Editorial y Editores Asociados: Consejo Asesor: John Blake Leandro Cañibano Salvador Carmona Moreno Ignasi Casanovas Parella Begoña Giner José Antonio Gonzalo Angulo Peter Horváth Baruch Lev Jesús Lizcano Francisco Javier Martínez Vicente Montesinos Chris Nobes Juan Mª. Rivera Hervé Stolowy Stephen Zeff Comité Editorial: Jesús Angla Jiménez Josep Maria Argilés Josep Bisbe José María Canedo Jordi Carenys Emma Castelló Francisco J. Castillo Juan Luis Domínguez Pérez Bernabé Escobar Jordi de Falguera Editores Asociados: José Luis Gallizo Manuel García Ayuso Mª Antonia García Benau Vicente Pina Joaquim Rabaseda Alfredo Rocafort Nicolau Josep Mª Rosanas Vicente Ripoll Feliu Josep Vallverdú Calafell Immaculada Vilardell i Riera Albert Fernández Antonio García Castellví José Luis González Núñez Elena Gonzalo Navarro Johanna Haefke José Luis Iglesias Miquel Llado Ramon Martínez Teresa Monllau Magdalena Montserrat Soledad Moya Clara Isabel Muñoz Pere Nicolás Joan Ors Angelo Riccaboni Gonzalo Rodríguez Maria Rosa Rovira Pere Sabate Prats Ramon Saladrigas Sole Josep Maria Salas M. Victória Sánchez Rebull Lluis Santamaria Sánchez Magda Solà Pilar Soldevila García Josep Viñas La Revista Contabilidad y Dirección les invita a enviar sus publicaciones para las próximas ediciones. Los artículos deben ser enviados a Ester Oliveras, Departament d’Economia i Empresa, Universitat Pompeu Fabra, Ramon Trias Fargas 25-27, 08005 Barcelona, Spain. E-mail: ester.oliveras@upf.edu. Las normas para la presentación de los trabajos pueden consultarse en la página web: www.accid.org Índice Presentación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 PRIMERA PARTE Notas técnicas Claves del análisis de empresas, Oriol Amat . . . . . . . . . . . . . . . . La utilización de los datos sectoriales para complementar el análisis de estados financieros Ester Oliveras y Soledad Moya . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . El apalancamiento financiero: de cómo un aumento del endeudamiento puede mejorar la rentabilidad financiera de una empresa Emilio Gironella . . . . . . . . . . . . . 13 53 71 SEGUNDA PARTE Artículos doctrinales El análisis económico-financiero: Estado del arte, Petya Platikanova . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Avances en la investigación de ratios financieros. La dinámica de ratios», José Luis Gallizo . . . . . . . . . . . . . . . Innovación en los indicadores de análisis económico, aplicación de las empresas privatizadas, Diego Prior y Jordi Surroca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . La interpretación de los resultados de una empresa, Joaquim Rabaseda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95 121 147 177 8 Índice Consecuencias e implicaciones de la contabilización del efecto impositivo. Un estudio empírico en las empresas cotizadas (1991-1998), Francesc Gómez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . «Diferencias económico-financieras entre las empresas familiares y las no familiares», Antonio Duréndez Gómez-Guillamón y Domingo García Pérez de Lema . . . . . 202 241 TERCERA PARTE Casos prácticos Acerinox, S.A.: evaluación de gestión y eficiencia, Esteban Lafuente y Magda Solà . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chupa-Chups, S.A., Abel Lucena, Elcio Mendonça, José Luis Sánchez y Zuzana Vesela . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269 321 Presentación Este monográfico de Contabilidad y Dirección está dedicado al análisis de empresas y se divide en tres partes: Notas técnicas, Artículos doctrinales y Casos prácticos. La sección de Notas técnicas incluye tres trabajos que se caracterizan por el enfoque profesional y práctico con que se aborda el tema del análisis de empresas. Iniciando la sección, Oriol Amat introduce los conceptos básicos del análisis de empresas. A continuación, Ester Oliveras y Soledad Moya exponen la utilidad de disponer de datos sectoriales para complementar el análisis de los estados financieros. El último de los trabajos profesionales, realizado por Emili Gironella, describe el concepto de apalancamiento financiero como herramienta para mejorar la rentabilidad financiera de una empresa. En un entorno como el actual, de tipos de interés bajos, esta temática tiene una gran actualidad. La segunda sección, con el título de Artículos doctrinales, incluye artículos de carácter académico. En primer lugar, Petya Platikanova presenta el estado actual de la investigación que se está realizando en esta área, especialmente las mejoras en los modelos que permiten evaluar la probabilidad de quiebra de una empresa. A continuación, José Luis Gallizo expone los últimos avances en la investigación sobre la materia de ratios financieros. Diego Prior y Jordi Surroca presentan un trabajo enfocado en los indicadores de análisis económicos en empresas privatizadas. Joaquim Rabaseda expone con detalle cómo se pueden combinar las técnicas de análisis de empresas con el control presupuestario para diseccionar los principales aspectos a considerar cuando se evalúa la marcha de una empresa. Francesc Gómez presenta un estudio empírico sobre el análisis económico-financiero del efecto impositivo en las empresas españolas cotizadas. Finalmente, Antonio Duréndez y 9 10 Presentación Domingo García utilizan las técnicas de análisis de empresas para identificar las principales diferencias económico-financieras entre las empresas familiares y las no familiares. Finalmente, la tercera parte incluye Casos prácticos que permiten trabajar la materia del análisis de empresas desde una perspectiva más aplicada. El primer caso, realizado por Esteban Lafuente y Magda Solà trata sobre la empresa Acerinox. El segundo caso, sobre Chupa-Chups, ha sido confeccionado por Abel Lucena, Elcio Mendonça, José Luis Sánchez y Zuzana Vesela. Con este conjunto de trabajos se pretende ofrecer una visión detallada de los aspectos conceptuales y prácticos del análisis de empresas a partir de los estados financieros, tanto desde la perspectiva profesional y práctica como desde la perspectiva más académica y teórica.
